Was ist Liquidation?

Liquidation ist der Vorgang, bei dem eine Plattform Positionen nach ihren Regeln verringert oder schließt, wenn ein Konto oder eine Position Sicherheiten- oder sonstige Risikoanforderungen nicht mehr erfüllt. Sie kann teilweise oder vollständig erfolgen. Risikoregeln lösen sie aus, ohne eine weitere Schließungsorder des Händlers zu erfordern.

Was löst eine Liquidation aus?

Gehebelter Handel nutzt Margin als Sicherheit. Vermögenswerte einschließlich unrealisierter Ergebnisse offener Positionen bilden Eigenkapital; die Plattform bestimmt dessen anrechenbaren Sicherheitenanteil. Maintenance Margin ist die Mindestsicherheit zur Fortführung der Position.

Ungünstige Preise, Gebührenzahlungen oder fallende Sicherheitenwerte können das anrechenbare Eigenkapital senken. Deckt es Maintenance-Anforderungen und geltende Gebühren nicht, beginnt die regelbasierte Risikobehandlung. Ein unrealisierter Verlust verändert die Eigenkapitalbewertung und muss noch keine tatsächliche Geldabbuchung sein.

OKX-Kontraktregeln nutzen beispielsweise den Mark-Preis, eine berechnete Referenz, nicht allein den letzten Handelspreis. Der Kontomodus bestimmt ebenfalls einbezogene Werte und Positionen; siehe Margin.

Warum liquidieren, bevor die gesamte Margin verloren ist?

Die Fortführung einer Position verlangt verbleibende Sicherheiten. Die Plattform wartet nicht bis zum Eigenkapital von null.

In einem hypothetischen Zustand ohne Gebühren verbleiben etwa 5 USDT anrechenbares Eigenkapital bei 5 USDT Maintenance-Anforderung. Beide sind bereits gleich: Eigenkapital bleibt, aber kein Überschuss über die Anforderung. USDT ist die Rechnungseinheit. Reale Auslöser beziehen produktbezogene Gebühren und Grenzbedingungen ein.

Aktuelle Konto- und Positionsbedingungen erlauben die Schätzung des möglichen Auslösepreises: des geschätzten Liquidationspreises. Er ändert sich mit Eigenkapital und Positionen und garantiert keinen Ausführungspreis. Seine Herleitung erklärt der verlinkte Eintrag.

Wie werden unzureichend besicherte Positionen behandelt?

Ziel ist eine Risikoreduktion, bis verbleibende Sicherheiten wieder genügen, oder die Beendigung nicht mehr tragbarer Positionen. Die gestufte OKX-Beschreibung umfasst beispielsweise:

1. Kapazitätsbindende Orders stornieren: auf der jeweiligen Risikostufe einige unausgeführte Orders entfernen und unnötige Reservierungen lösen. Ausgeführte Positionen werden nicht rückgängig gemacht.
2. Position teilweise reduzieren: regelgemäß eine Menge schließen und Anforderungen sowie Eigenkapital des Rests neu berechnen. Sind Anforderungen wieder erfüllt, kann die Reduktion enden.
3. Weiter schließen: reichen Sicherheiten weiterhin nicht, fortfahren, bis Regeln erfüllt sind oder alles geschlossen ist.

Schritte und Schwellen hängen vom Produkt ab. Vorwarnung oder Zeit zur Margin-Aufstockung sind nicht garantiert. Orders, die am Markt ausgeführt werden, hängen auch von den dann verfügbaren Kauf- und Verkaufskursen sowie den ausführbaren Mengen ab; der Endpreis kann von der Auslösereferenz abweichen.

Geschlossene Mengen kehren bei späterer Markterholung nicht automatisch zurück. Wird nur ein Teil der Position geschlossen, entstehen auf der verbleibenden Position weiterhin Gewinne oder Verluste.

Wie werden Kosten und überschießende Verluste behandelt?

Handelsgebühren, Liquidationsgebühren oder andere regelbasierte Behandlungskosten können anfallen. Sie beeinflussen verbleibendes Eigenkapital. Posten und Berechnungsgrundlagen bestimmen die Produktregeln.

Bei schnellen Preisbewegungen können Schließungsverluste die verfügbaren Sicherheiten übersteigen und eine Verlustlücke beziehungsweise negatives Eigenkapital erzeugen. Der zuständige Versicherungsfonds kann bestimmte Lücken regelgemäß auffangen. Das erstattet nicht die verlorene Margin des Händlers.

Produktrisikobedingungen können auch Auto-Deleveraging (ADL) auslösen: Das System wählt Gegenpositionen, ordnet sie behandelten Positionen zu und verringert Mengen auf beiden Seiten. Gegenparteien mit ausreichenden eigenen Sicherheiten können betroffen sein. Die Aktivierung hängt nicht allein von einem Fondsstand von null ab.

Wie unterscheiden sich Liquidation, Stop-Loss und Fälligkeitsabrechnung?

Alle können Positionen beenden, aber aus anderen Gründen. Liquidation folgt Sicherheiten- oder Risikobedingungen; Stop-Loss einer festgelegten Ausstiegsbedingung des Händlers; Fälligkeitsabrechnung den Ablaufregeln des Kontrakts.

Nach einem Stop-Loss-Auslöser muss die Folgeorder noch übermittelt und ausgeführt werden. Ein Stop-Loss garantiert keinen Abschluss vor Liquidation. Fälligkeitsabrechnung betrifft datierte Kontrakte, keine unzureichenden Sicherheiten; siehe Futures mit Laufzeit.

Welche Vermögenswerte können betroffen sein?

Der Umfang hängt zunächst von der Sicherheitenzuweisung ab. Isolated Margin weist meist einer Position gesonderte Sicherheit zu, Cross Margin teilt sie innerhalb definierter Grenzen. Daher können andere Werte und Positionen in die Risikorechnung eingehen.

In der betreffenden OKX-Kontrakterklärung betrifft isolierte Behandlung die zugewiesene Positions-Margin; Cross-Behandlung kann gemeinsame Margin im Handelskonto erfassen. Vermögenswerte im Funding-Konto liegen außerhalb des in dieser Produktbeschreibung genannten Umfangs der Liquidationsabbuchungen. Automatische Zuführungen, Kosten und negative Salden verlangen weitere Produktprüfung. Das Ergebnis eines Kontomodus ist keine allgemeine Verlustobergrenze.

Verwandte Begriffe

Siehe Margin, geschätzter Liquidationspreis und Versicherungsfonds, oder zurück zum Krypto-Glossar.

Quellen

• OKX: Häufige Fragen zur Liquidation
• OKX: Liquidationsmechanismus
• OKX: Auto-Deleveraging-Mechanismus