Was ist ein geschätzter Liquidationspreis?
Der geschätzte Liquidationspreis ist der Referenzpreis, bei dem eine Plattform unter aktuellen Konto- und Positionsbedingungen eine mögliche Liquidation schätzt. Er zeigt, ab welcher ungünstigen Bewegung Sicherheiten zur Fortführung fehlen könnten, keinen garantierten Ausführungspreis. Liquidation reduziert oder schließt Positionen, die Sicherheiten- oder Risikoanforderungen nicht mehr erfüllen.
Wie wird er berechnet?
Verglichen werden verbleibendes Eigenkapital und erforderliche Fortführungssicherheit. Margin sind unterstützende Vermögenswerte; einschließlich unrealisierter Ergebnisse entsteht Eigenkapital. Maintenance Margin ist die laufende Mindestanforderung.
Ungünstige Preise verursachen Verluste und senken Eigenkapital. Menge, Einstiegspreis, Margin, Maintenance und Gebühren ergeben den Preis, bei dem Anforderungen nicht gedeckt sind. Konto- oder Positionsänderungen ändern die Schätzung.
Bei Risikobewertung zum Mark-Preis betrifft die Schätzung diese Referenz, nicht nur den letzten Handel. Der regelbasierte Bewertungswert und seine Formeln werden dort erläutert.
Ein vereinfachtes Rechenbeispiel
Betrachten wir eine hypothetische isolierte Long-Position im linearen Kontrakt. Isoliert heißt gesonderte Margin; linear bedeutet Menge mal Preisdifferenz. Long verliert bei fallenden Preisen.
Angenommen: Einstieg 100 USDT, Menge 10 Einheiten, Margin 100 USDT und Maintenance von 0,5 % des aktuellen Werts. USDT ist der Vermögenswert, in dem die Preise angegeben werden. Das Modell ignoriert Gebühren, Funding und Stufen, ohne Zuführung oder Positionsänderung. Es ist keine vollständige Plattformformel.
Beim Einstieg: Wert = 10 × 100 = 1.000 USDT, Maintenance = 1.000 × 0,5 % = 5 USDT. Beide verändern sich beim Rückgang:
- Bei 95: unrealisierter Verlust = 10 × (100 − 95) = 50 USDT, Eigenkapital 50; Maintenance = 10 × 95 × 0,5 % = 4,75 USDT, noch gedeckt.
- Bei 90: Verlust 100 USDT, Eigenkapital null, aber Maintenance weiter 4,5 USDT. Gleichheit entsteht vor 90.
P sei der Preis am Gleichheitspunkt:
Verbleibendes Eigenkapital = 100 + 10 × (P − 100)
Maintenance Margin = 10 × P × 0,5 %
Gleichsetzen ergibt 9,95 × P = 900, also P = 900 ÷ 9,95 ≈ 90,45 USDT. Eigenkapital und Maintenance sind etwa 4,52 USDT.
Short verliert unter denselben Bedingungen beim Anstieg: Eigenkapital = 100 + 10 × (100 − P). Gleichheit ergibt 10,05 × P = 1.100, ungefähr 109,45 USDT.
An der Maintenance-Schwelle bleibt also etwas Eigenkapital; nicht alle Margin muss verloren sein. Reale Plattformen berücksichtigen Gebühren, Modi und Risikoregeln. Die Lehrzahlen sind keine echten Liquidationspreise.
Was verändert die Schätzung?
Die Schätzung hängt vor allem vom anrechenbaren Sicherheitenkapital, der Position und den Maintenance-Anforderungen ab, nicht allein vom Marktpreis.
- Margin: Bei obiger Einzelposition mit fester Menge und Einstieg erhöhen Zuführungen den Verlustpuffer; Entnahmen senken ihn.
- Position: Auf- oder Abbau kann Menge, Durchschnittseinstieg und Margin-Stufe ändern und Neuberechnung erfordern.
- Gebühren: Handels- und Funding-Zahlungen können Kapital und Schätzung ohne manuellen Positionswechsel ändern.
- Maintenance: Höhere Stufen können mehr Sicherheit verlangen und Liquidationsbedingungen ändern.
- Weitere Cross-Werte und Positionen: Sicherheiten werden im gleichen Bereich geteilt; andere Ergebnisse, Schulden und Vermögensänderungen beeinflussen das Risiko. Siehe Margin.
Mehrere Positionen und Preise können verhindern, dass ein einziger Preis die Liquidationsbedingung darstellt. OKX nennt einige Cross-Konten mit mehreren Paaren ohne darstellbare Schätzung. Fehlende Anzeige bedeutet nicht fehlendes Risiko.
Rückt Liquidation bei höherem Hebel immer näher?
Bei derselben isolierten Position mit fester Menge und Einstieg bedeutet höherer effektiver Hebel durch weniger Sicherheitenkapital gewöhnlich weniger Verlustpuffer; der geschätzte Preis nähert sich dem Einstieg.
Der auf der Handelsoberfläche gewählte Hebel beeinflusst hauptsächlich die Initial Margin, also die zum Aufbau der Position erforderliche Sicherheit. Ob seine Änderung vorhandene Sicherheiten ändert, hängt von Produkt und Handlung ab. Wenn sich die tatsächlichen Sicherheiten und die Position nicht ändern, lässt sich allein aus einem geänderten Hebelfaktor keine Verschiebung des Liquidationspreises ableiten. Siehe Hebel.
Wie unterscheiden sich Schätz-, Insolvenz- und Ausführungspreis?
Die Schätzung betrifft Eigenkapital nahe der Maintenance-Anforderung. Der Insolvenzpreis bezeichnet im üblichen vereinfachten Modell erschöpfte Sicherheiten. Der Ausführungspreis ist der tatsächliche Schließungskurs.
Im Long-Beispiel liegt Gleichheit bei etwa 90,45, Eigenkapital null bei 90. Beide sind verschieden und garantieren keine Ausführung. Plattformen haben zusätzliche Regeln für Insolvenz-, Übernahmepreise und Behandlung.
Reale Liquidation berücksichtigt den dann aktuellen Kontozustand und Referenzpreis und muss nicht genau einer früheren Anzeige entsprechen. Siehe Liquidation für den weiteren Ablauf.
Verwandte Begriffe
Siehe Maintenance Margin, Mark-Preis und Hebel, oder zurück zum Krypto-Glossar.
Quellen
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