Was ist der Mark-Preis?
Der Mark-Preis ist eine nach Plattformregeln berechnete Referenz zur Positionsbewertung und Risikoprüfung. Auf Kryptokontraktseiten erscheint er häufig neben dem letzten Handelspreis: Dieser erfasst den letzten Trade, der Mark-Preis dient dagegen als Basis für unrealisierte Gewinne und Verluste sowie die Marginprüfung. Dieser Artikel erläutert den Kontrakthandel.
Warum nicht einfach den letzten Handelspreis verwenden?
Der letzte Handelspreis stellt nur einen Abschluss dar. Bei geringer ausführbarer Menge kann ein kleiner Trade den Kontraktpreis von anderen Märkten entfernen, bevor er rasch zurückkehrt. Folgte die Risikobewertung vollständig diesem Abschluss, könnte eine kurze Abweichung viele Positionen beeinflussen.
Der Mark-Preis bezieht unter anderem den Indexpreis ein, um kurze Anomalien eines einzelnen Kontraktmarkts abzuschwächen. Der Index verbindet normalerweise mehrere Spotmärkte als Referenz für den Basiswert; der Mark-Preis berücksichtigt zusätzlich die Kontraktmarktlage nach Produktregeln.
Das fixiert keinen Preis. Wenn sich Spotmärkte insgesamt bewegen, verändert sich auch der Mark-Preis; Daten- oder Berechnungsfehler können ihn ebenfalls beeinflussen.
Wie wird er berechnet?
Ein Verfahren addiert eine geglättete Kontraktpreisdifferenz zum Spotindex. Der Index liefert die Spotreferenz; die Differenz zeigt, ob der Kontrakt darüber oder darunter handelt.
Die dokumentierte OKX-Kontraktberechnung bildet beispielsweise den Mittelwert aus höchstem Kauf- und niedrigstem Verkaufspreis und zieht den Index ab. Diese Differenz heißt in der Formel Basis. Das System berechnet ihren gleitenden Durchschnitt über einen Zeitraum: Neue Daten kommen hinzu, alte fallen heraus, wodurch einzelne Sprünge weniger wirken.
Mark-Preis = Indexpreis + gleitender Durchschnitt der Basis
Beträgt der aktuelle Index 100 USDT und der so berechnete Basisdurchschnitt 0,2 USDT, beträgt der Mark-Preis 100,2 USDT. USDT ist der Kurswert; die Zahlen sind beispielhaft. Die 0,2 stammen aus einer zeitlichen Berechnung, nicht aus der Differenz eines einzelnen aktuellen Trades zum Index.
Eine anhaltende Abweichung zum Spotpreis geht nach und nach in den Durchschnitt ein; ein kurzer Sprung wirkt normalerweise weniger. Das ist ein konkretes Beispiel, keine allgemeingültige Formel für alle Plattformen oder Produkte.
Wie dient er zur Berechnung unrealisierter Ergebnisse?
Unrealisierte Gewinne und Verluste sind Schätzungen anhand eines Referenzpreises vor dem Schließen. Die Verwendung des Mark-Preises bewertet die Position zu diesem statt zum letzten Handelspreis.
Eine hypothetische lineare Long-Position mit 10 Einheiten gewinnt beispielsweise je 1 USDT Preisanstieg 10 USDT. Bei Einstieg 100 und Mark-Preis 102 beträgt der unrealisierte Gewinn 10 × (102 − 100) = 20 USDT. Liegt der letzte Handelspreis bei 103, ergibt dessen Verwendung 30 USDT. Die Referenzen unterscheiden sich; Gebühren bleiben jeweils unberücksichtigt.
Die Oberfläche kann unterschiedliche Ergebnisanzeigen anbieten. Der Preis zur Risikoprüfung muss nicht dem vom Nutzer gewählten Anzeigeverfahren entsprechen; das endgültige Ergebnis nach Schließung hängt von Ausführungen und Gebühren ab.
Wie hängt der Mark-Preis mit Liquidation zusammen?
Die Plattform prüft, ob ausreichende Sicherheiten bestehen. Margin ist Handelssicherheit; Eigenkapital einschließlich unrealisierter Ergebnisse wird mit der Maintenance-Margin und nötigen Gebühren verglichen, um Reduzierung oder Schließung zu beurteilen.
OKX-Kontraktregeln verwenden dafür beispielsweise den Mark-Preis. Wenn der letzte Handelspreis den angezeigten geschätzten Liquidationspreis berührt, muss der Mark-Preis nicht dort sein. Umgekehrt können Mark-Preis und Kontoeigenkapital Liquidationsbedingungen schon erfüllen, bevor der letzte Handelspreis das Niveau erreicht.
Der geschätzte Liquidationspreis wird aus aktuellen Positions- und Kontobedingungen abgeleitet; der Mark-Preis ist eine laufend aktualisierte Bewertung. Den Ablauf erläutert Liquidation.
Wird eine Schließung zum Mark-Preis ausgeführt?
Die Bewertung zum Mark-Preis garantiert keine Ausführung zu diesem Preis. Im Markt hängen tatsächliche Preise von passenden Angeboten und Mengen ab; auch der letzte Handelspreis garantiert nicht den nächsten Abschluss.
Der Mark-Preis beantwortet somit „zu welchem Preis wird die Position bewertet“, der Ausführungspreis „zu welchem Preis wurde tatsächlich gehandelt“. Beide unterscheiden sich; bei Ausführung kann Slippage entstehen.
Verwandte Begriffe
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Quellen
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