Orbit Post Sitemap
Ребята, сегодняшние постмаркетинговые доходы Microsoft и Meta напрямую открыли пробел в нарративе ИИ.
Выручка Microsoft за четвертый квартал составила 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом; Microsoft Cloud составил $5,93 миллиарда, +27%; Azure и другие облачные сервисы выросли на 43%. Годовая выручка Azure официально превысила 100 миллиардов долларов. Коммерческие остаточные обязательства по исполнению эффективности (RPO) выросли до 678 миллиардов долларов, что составляет +84% в годовом выражении. Copilot также превысил 30 миллионов платных мест.
В тот же день выручка Meta составила $60,8 миллиарда, +28%, при этом рост выглядит неплохо. Однако свободный денежный поток сократился до 784 миллионов долларов, что является падением на 91% в годовом выражении, почти достигнув нового минимума за последние годы. Прогноз по капитальным затратам на весь год был повышен до $130–145 миллиардов (нижний предел пересмотрен с $125 миллиардов). Цена акций оказалась под явным давлением после работы.
Аналогично, инвестиции в ИИ: один превратил вычислительные мощности в видимый доход от облака и задержанные заказы, а другой всё ещё занимается масштабной инфраструктурой и поглощается денежным потоком. Рынок реагирует с позицией «подожди ещё немного».
В чём же разница?
На первый взгляд кажется, что темп меняется, но суть в том, что бизнес-модели сильно отличаются.
Основная логика Microsoft — «продавать лопаты + продавать приложения». Azure напрямую превращает GPU, электроэнергию и сети в арендуемые облачные сервисы, при этом клиенты платят в зависимости от использования, создавая явный регулярный доход. Резкий рост RPO показывает, что не только крупные производители моделей конкурируют за вычислительные мощности, но и более широкий круг корпоративных клиентов также фиксируют будущее использование. ИИ здесь — это инкрементальный облачный бизнес, и доходность уже заметна на маржине.
Логика Meta больше похожа на «сначала постройте лопату, а потом ожидайте, что она найдёт новые рекламные золотые жилы и раскроет новые бизнес-возможности». У неё отсутствует эквивалентная внешняя облачная платформа, которая могла бы сразу сдавать избыточную вычислительную мощность для монетизации (хотя руководство уже начало предлагать аналогичные направления). Деньги в основном тратятся на обучение крупных моделей, повышение рекомендаций, эффективность рекламы и, возможно, на будущих агентов и корпоративных инструментов. Краткосрочный результат таков: рекламный бизнес продолжает расти, но капитальные вложения почти съели операционный денежный поток, свободный денежный поток рухнул вот так, и, естественно, рынок стал жёстким.
Добавление макрофона делает всё ещё яснее.
К 2026 году общие капитальные вложения крупных технологических компаний в ИИ достигли исторических уровней — несколько гипермасштабных игроков вместе легко целят более 700 миллиардов долларов, а некоторые оценки даже выше. Откуда берутся деньги? Когда операционный денежный поток недостаточен, они начинают занимать и даже рассматривают капитал. Затраты на финансирование больше не являются фоном эпохи нулевых процентных ставок. Хотя ФРС не повысила ставки сразу, рынок уже переоценивает возможность «долгосрочных повышенных ставок». Погрешность при сжигании денег явно сократилась.
Поэтому вопрос рынка изменился: вопрос не в «Вы всё ещё инвестируете в ИИ?», а в том, что «Сколько времени потребуется, чтобы вложенные деньги стали устойчивым денежным потоком?»
Текущий ответ Microsoft относительно ясен — ускоренные доходы от облачных ресурсов, рост бэклогов и начинают получать платные объёмы приложений на базе ИИ. Ответ Meta по-прежнему таков: «Мы уверены в себе, но нам нужно дать этому ещё немного времени». Конечно, оценка оценки для этих двух ответов разная.
Сегодня вечером давайте продолжим смотреть, кто действительно зарабатывает деньги
Amazon и Apple сразу же взяли на себя инициативу. Ключевые темпы роста Amazon и маржа прибыли напрямую проверят логику «сможет ли облачный бизнес непрерывно превращать вычислительные мощности ИИ в прибыль». Apple, напротив, склоняется к более устойчивому подходу, сосредотачиваясь на том, действительно ли доходы от сервисов и внедрение функций ИИ существенно увеличили продажи, а не на агрессивном объединении инфраструктурных проектов.
Истории об ИИ перешли от «совместного обмена видением» к стадии «начиная делить табели». Бизнес-модель определяет темпы монетизации, а темп монетизации — готов ли рынок продолжать предлагать высокие оценки.
Что вы думаете? Microsoft уже сделала свой шаг, или же более агрессивные внутренние инвестиции Meta в конечном итоге реализуют больший потенциал? #财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ? Здравствуйте, я доктор Би. Позвольте рассказать о основных причинах резкого падения азиатской сессии в тот день: 1. Внешние макроэкономические риски нарастают в ожидании, а решения ФРС по ставке паникуют и распродаются. Вечернее заседание ФРС по политике ознаменовалось неопределённостью относительно повышения ставок и сохранением ястребиной позиции по поводу высоких процентных ставок. Доходность казначейских облигаций США продолжала колебаться на высоких уровнях, глобальное избегание рисков усиливалось, а северные фонды в тот день столкнулись с большим оттоком, что подавляло крупные секторы A-акций (финансовые и потребительские секторы), потянув вниз CSI 300 и Shanghai Composite. 2. Секторы роста, сосредоточенные на коррекции оценки, паническое давление усилило убытки. Акции STAR 50, ChiNext 50 и ChiNext упали более чем на 6% за один день. Ранее популярные полупроводниковые и технологические инвесторы массово упали, акции трековых компаний коллективно распродались по оценке, а акции малых компаний CSI 500 отреагировали восстановлением. Эффект рынка на прибыль полностью рухнул, розничные инвесторы впали в панику и сократили позиции, что вызвало негативную обратную связь и усилило падение индекса. 3. Существующие фонды конкурируют на бирже, без дополнительных средств для поддержки дна. В настоящее время рынок не имеет значительных преимуществ для стабилизации роста и смягчения ликвидности. После краха группы капитала на бирже не было возможностей для покупки, и восстановление во время падения было слабым, все индексы падали односторонне в течение дня. 4. Акции Гонконга тянутся вниз Hang Hang Hang Tech Index Index резко падает, настроение в китайских концептуальных активах заражает акции A-акций, что ещё больше усиливает внутренние настроения по распродаже. Логика связи перехода корейского индекса от роста к снижению 1. Южная Корея — типичная экспортно-ориентированная экономика, тесно связанная с политикой Федеральной резервной системы. В начале торгов рынок торговался по голубиным ожиданиям от ФРС, при этом корейский индекс кратковременно вырос; Во второй половине дня глобальная склонность к избеганию рисков быстро распространилась: фонды прогнозировали, что Федеральная резервная система сохранит высокие процентные ставки или даже повысит их. Корейский вон находится под давлением, а иностранные инвесторы распродают акции на корейском фондовом рынке, напрямую меняя восходящий тренд и переходя в негативный курс. 2. Азиатско-ТихоокеанскийВ решении ФРС было проголосовано три голоса против повышения ставок, а жёсткая макропозиция подавляет общий аппетит к риску. В краткосрочной перспективе волатильность и встряска очень вероятны. Американские $BTC спотовые ETF зафиксировали совокупный отток в размере 526 миллионов долларов в течение четырёх подряд дней, из которых 709 миллионов долларов были ликвидированы в интернете, а длинные позиции составили более 62%, при этом избегание рисков значительно выросло. Если сегодняшние данные по инфляции PCE остынут лучше, чем ожидалось, ослабление опасений по поводу повышения ставок приведет к восстановлению рисковых активов. Если $BTC прорвётся ниже уровня поддержки $63,600, триггер длительных стоп-лосс откроет пространство ниже $61,500.
#比特币与纳指相关性大幅下降: Независимость или иллюзия #美军空袭伊朗, цены на нефть резко выросли, а затем отступилиТоп-10 рейтингов по тейк-профиту и стоп-лоссу #量化交易 #止盈止损 от Pull до Hot (10 → 1):
10-е место · Психологический стоп-лосс: не размещайте ордеры, просто молча произносите цену ниже падения цены и затем выходите. В этот момент мой мозг писал: вставь булавки, промывай рынок и сразу же отскочишь. Высшая профилактика психологических потерь — это психологический массаж.
9-е место · #SAR抛物线: старый индикатор 1978 года, который перевернулся, когда подсвечник коснулся точки. Фатальная предпосылка: При условии, что всегда есть тенденция, но в 70% случаев она происходит в консолидации. В рамках моды это бог; посреди колебаний — мясорубка.
8-е место · Фиксированный процент: Потеря 8%, безусловный слэш. Логика сложна (увеличение −50% означает 100% доходности), но она полностью игнорирует волатильность: голубые фишки движутся на 1% за день, поддельные чипы колеблются на 8% за час — одна и та же мера не может измерить два рынка. Сертификат о выпуске Beginner Village.
7-е место · #追踪止损: Когда цены достигают новых максимумов, стоп-лосс и соответственно повышая, только расти, никогда не падая. Кадр хороший, но скорость отката зависит от головки. Полная форма находится в самом верху списка.
6-е место · Стоп-лосс по времени (наиболее недооценённый на рынке): причины выхода имеют сроки годности. Ставьте на прорыв в течение трёх дней, и если не прорвётесь на четвёртый день, вы уйдёте. Дело не в цене, а в логике. Розничные инвесторы о нём не слышали, но все учреждения этим пользуются.
5-е место · Берите прибыль партиями: 1R — чётный, карман треть, остальное — до себестоимости, чтобы выйти в ноль, а последняя ставка отслеживается для погони за крупной рыбой. Математически это не оптимально, но решает проблему «бояться летать, если продаёшь, боишься воспользоваться лифтом, если не продаёшь». Исполняемый субоптимальный файл превосходит лучшее, что не может.
4-е место · Коэффициент прибыли и убытков R:R (Thinking Watershed): стоп-лосс на 1R, тейк-профит только при 2R/3R. Не спрашивайте, сколько вы можете заработать, просто спросите о риске одной акции за несколько акций. Соотношение прибыли и убытков 3:1 и процент побед 30% означает отсутствие потерь. Дело не в месте, а в мировоззрении.
3-е место · #阻力支撑位 (Вход в горячую зону): ключевой метод Ливермора столетней давности, с установленным стоп-лоссом на уровне «рынок доказывает, что вы ошибались». Минус в том, что десятки тысяч людей одновременно впиваются внутрь, что естественным образом делает город мишенью для ножевого ранения. Потолок субъективной торговли вне времени на сто лет.
No 2 · Морская черепаха 2N. Есть только один пункт стоп-лосса: 2N, где N — истинная ATR волатильности. Дайте рынку дышать; если он превысит предел — будет серьёзный потрясение. Однолинейная формула позволяет миру измерять рынок по волатильности с этого момента.
1-е место · Chandelier стоп-лосс (полный MVP): Длинный стоп-лосс = максимальная цена после входа − 3×ATR. 7-е место по отслеживанию скелетов + 2-е место ATR Soul, собранные вместе. Точки якоря и новые максимумы автоматически фиксируют прибыль, а ширина автоматически регулируется ATR.
Позиция супермодели · Тройные препятствия + ИИ: В 2018 году Prado предложил назначить три линии — вверх, вниз и время — каждому ремеслу и подать машинное обучение тому, кого вы затронете первым. Механика изучает не прогнозирование колебаний цен, а «когда входить по этому правилу выхода». Это главное послание, которое хочет донести фильм: получение прибыли и прекращение убытков никогда не является окончательным ходом торговли; это сама стратегия.2014: Гора Gox рухнул, BTC достиг 200 долларов, достигнув дна через 3 недели.
2018: BitGrail рухнул, BTC достиг $3,200, достигнув дна через две недели.
2022: FTX рухнул, BTC достиг $16,000, достигнув дна через 2 недели.
2026: BitMEX рухнул, BTC $63,000, дно через 2-3 недели?
Каждый раз рынок говорит: «В этот раз всё иначе.»
Каждый раз рынок ошибается.
Разница в том, что рыночная капитализация BTC в первых трёх раундах составляла соответственно $2B, $20B и $300B. Сейчас это 1,3 триллиона.
Те же правила, но в большем масштабе. $BTC $ETH $SOL $TSLA $NVDA $SPCXСегодня SanDisk вырос на 1,37% до 1 024, с внутридневном минимумом 972 и максимумом 1 125, после чего откатился назад. Подсвечник образовал длинную верхнюю тень, что указывает на то, что давление на продажи остаётся сильным. Bank of America недавно опубликовал отчёт, в котором выделяется семь основных скрытых опасностей в индустрии ИИ и полупроводников — логику медвежьих позиций, которые учреждения решают в формате листинга.
(1) Данные
В настоящее время SanDisk составляет $1 024,26, рост на 1,37% за 24 часа, с внутридневным минимумом 972 и максимумом 1 125, оборотом 2,923 миллиарда. 7-го он снизился на 37,62%, а 30-го — на 53,14%. SUPERTREND демонстрирует медвежью тенденцию, цены борются вокруг 1 022, временно балансируя быков и медведей на этом уровне. Но 30-го он упал на 53%, что означает, что акции были снижены вдвое в течение шести недель.
(2) Семь основных скрытых опасностей Bank of America: полная логическая цепочка шортселлеров
Семь основных рисков, выделенных Bank of America в отчёте, в целом охватывают весь нарратив текущего медвежьего рынка:
(1) Высокая оценка и риск низких ожиданий: после нескольких раундов отчётов по прибыли, превышающих ожидания, порог для «сюрприза» был значительно повышен — прибыль SK Hynix за второй квартал достигла рекорда, но не оправдала ожиданий, и рынок проголосовал своими ногами, что привело к падению индекса полупроводников Филадельфии на 6,27% за один день в июне.
(2) Давление на корректировку запасов: Цикл запасов для чипов хранения смещается с «пополнения запасов» на «сокращение». Как только начнётся коррекция запасов, она сначала затронет акции с высокой ценовой эластичностью, такие как Micron и SanDisk.
(3) Опасения по поводу пика спроса на вычисления ИИ: облачные провайдеры, такие как Meta, начали сдавать в аренду избыточную вычислительной мощности, что вызывает опасения рынка по поводу замедления строительства новых дата-центров.
(4) Рост объема поставок HBM: HBM4 вот-вот войдёт в массовое производство, а появление новых игроков, таких как Changxin Technology, меняет ландшафт предложения.
(5) Слабый спрос на традиционные хранилища: поставки ПК и смартфонов медленные, что создаёт давление на спрос на традиционные чипы хранения.
(6) Снижение готовности вкладывать капитал в клиентов: если Microsoft, Meta и Amazon вырастут меньше ожидаемых, вся цепочка аппаратного обеспечения ИИ столкнётся с реструктуризацией оценки.
(7) Листинг Changxin вызывает ожидания избытка предложения: листинг Changxin Technology предоставляет каналы капитала для последующего расширения мощностей, а ожидания долгосрочного избытка предложения учитываются в ценах.
(3) Моё суждение
Этот отчет Bank of America объединяет голоса медведей на рынке в список. SanDisk упал с 1 800 до 972, что на 53% за 30 дней, что свидетельствует о наличии перепроданных сигналов. Но чтобы подтвердить разворот, нам нужно увидеть прекращение коррекции запасов, стабилизацию прогнозов по капитальным вложениям в ИИ и полную поглощённость ценовых шоков Чансиня после IPO — ни один из этих трех сигналов пока не появился.
972 — краткосрочная оборонительная линия; если она прорвётся ниже, диапазон ниже — 900-950. Я не буду ловить на дне на таком уровне; я буду ждать, пока закончится сезон прибыли и появятся сигналы о прекращении снижения перед переоценкой. $SNDK
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент $BASED 193 сделки с китами. 2,2 миллиона долларов по бухгалтерии. Итог: тупик.
Отслеживаемый кошелек вложил $1,1 млн в $BASED и вывел $1,1 млн в течение 30 дней до 28 июля — ставка покупки 48%, чистый убыток -$70,4K. Одиннадцать китов, единого мнения нет.
Цены говорят то же самое: снизились на 0,2% по сравнению с предыдущим выражением.
В большинстве месяцев реестр выбирает одну сторону. Не в этом месяце. Мы всё равно выпустим.SpaceX получила военный контракт на сумму 1,6 миллиарда долларов, но цена акций оказалась ниже цены IPO.
18 запусков Falcon 9, завершённых к концу 2027 года — это надёжный контракт, верно? В результате цена акций была снижена вдвое с июньского максимума в $225, опустившись ниже цены IPO в $135.
В чём была проблема? История на момент размещения была слишком грандиозной — оценка в 1,77 триллиона юаней, что даже более преувеличено, чем пик Tesla в то время. Но когда вышел финансовый отчёт, он показал чистый убыток в 4,9 миллиарда, а ИИ и Starship всё ещё лихорадочно сжигали деньги. Рынок вышел в себя и начал смотреть на реальные счета.
Ещё более тревожно то, что после отчёта о прибыли от 4 августа первая партия ограниченных акций была разблокирована, и почти половина акций могла быть продана. Медведи уже взяли треть своих акций, ожидая продажи рынка. Маск заявил, что «шорт SpaceX практически не имеет шансов выжить» — но рынок явно в это не верит.
Для BTC: крах SpaceX — это лишь микрокосм коллективного падения технологических акций на этой неделе, поэтому для BTC нормально испытывать давление. Но если посмотреть на это с другой стороны — если эти разблокированные акции действительно будут в панике и проданы, кто знает, куда пойдут деньги. Криптовалюта — потенциальное направление. Не спешите покупать SPCX на самом низу и не продавайте BTC из-за этой паники. Давайте дождаться финансового отчёта 4 августа, чтобы решить.
#SpaceX获 Военный контракт США в $1,6 млрд, падение цены акций вызвали споры между двумя лагерями Основная логика бума на ИИ за последние два года претерпевает тонкие изменения. Рынок больше не сосредоточен исключительно на росте доходов, а начинает внимательно изучать качество денежных потоков каждой компании. Кривая капитальных вложений облачных провайдеров почти вертикально вверх: последние квартальные капитальные вложения Microsoft достигли $30,9 миллиарда, Google вложил $44,9 миллиарда за один раз, а капитальные вложения Nvidia составили всего $1,8 миллиарда, но её операционный денежный поток превысил $50 миллиардов. Эти цифры показывают суровую реальность: продавцы лопат зарабатывают состояние, а шахтёры продолжают перерасходовать счета. Сам финансовый отчет Google неплох: выручка составила $119,8 миллиарда, что на 24% больше в годовом выражении, доход облачного бизнеса — $24,8 миллиарда, что на 82% больше, чем в прошлом году, и операционная прибыль достигла $40,8 миллиарда. Но что действительно беспокоит рынок, так это то, что инвестиции в инфраструктуру ИИ в размере 44,9 миллиарда долларов за один квартал уже превысили 39,1 миллиарда долларов операционного денежного потока, что делает свободный денежный поток отрицательным, а руководство повысило прогноз на весь год. Та же история повторяется с Tesla, где фабрика роботов и инвестиции в ИИ снова привели к тому, что свободный денежный поток снова опустился в негативную зону. Основная логика этих гигантов в том, что «ИИ принесёт долгосрочную прибыль», но инвесторы начинают задавать конкретный вопрос — сколько денег нужно потратить, чтобы получить доходность? $NVDA $MSFT $GOOGL $TSLA Эти цели столкнутся с резко отличающимися рыночными настроениями в следующем окне прибыли. Производители GPU продолжают пользоваться двойными преимуществами — заказами и денежным потоком, в то время как облачные провайдеры должны решать, где находится переломный момент капитальных вложений. #英伟达. Google — это искусственный интеллектЯ считаю, что Micron стоит выпустить отдельную часть.
Причина в том, что это не просто «падение» сейчас, а отличный инвестиционный аргумент — почему компания с улучшенными фундаментальными показателями столкнулась с резким падением из-за изменений рыночных ожиданий?
Стоимость Micron упала до $739: изменилась ли логика хранения ИИ? Или рынок охлаждает свои безумные ожидания?
В последнее время Micron пережил значительное снижение, при этом рыночные опасения в основном сосредоточены на конкуренции Китая в сфере хранения, доходности инвестиций в ИИ и рисках цикла хранения.
⸻
1. Почему Micron так сильно упал?
В последнее время Micron стал центром на рынке полупроводников.
Цена акций быстро скорректировалась с максимума, который сейчас составляет около $739.
Многие инвесторы озадачены:
Разве ИИ всё ещё не развивается?
Разве спрос на видеокарту у Nvidia всё ещё не очень высок?
Почему ведущие компании по хранению постоянно падают?
Ответ:
Рынок не отрицает ИИ; наоборот, он переоценивает будущую прибыль компаний по хранению искусственного интеллекта.
⸻
2. Чем торговал рынок раньше? Что теперь обменять?
Это самое значительное изменение.
Прошлое:
Взрыв ИИ.
↓
Расширение сервера.
↓
Требуется больше места для хранения.
↓
Польза микрона.
Эта логика не ошибочна.
Но после роста акций рынок начинает цениться вперёд в будущем.
Итак, вопрос таков:
Сможет ли Micron сохранить более высокие, чем ожидалось, рост в ближайшие годы?
⸻
Ранее инвесторы спрашивали:
«Принесёт ли ИИ спрос на хранение?»
Теперь инвесторы спрашивают:
«Могут ли прибыли, приносящие ИИ, превзойти рыночные ожидания?»
Эти два вопроса совершенно разные.
⸻
3. Главная возможность Micron: обновления хранилища на базе ИИ
Micron — это не обычная компания по хранению хранения.
Её наибольшие возможности исходят из:
HBM (Память с высокой пропускной способностью)
ИИ-чипы становятся всё более мощными и требуют более быстрой передачи данных.
В будущем серверы на базе ИИ потребуют не только GPU.
Вам также нужно:
Высокоскоростная память.
Продвинутая упаковка.
Хранилище корпоративного уровня.
Это открывает новые возможности для развития традиционной индустрии хранения.
Раньше хранение было более цикличной отраслью.
В будущем ИИ может превратить высококлассное хранилище в растущую отрасль.
⸻
4. Но почему рынок обеспокоен?
Потому что инвесторы видят другую сторону.
Во-первых, усиление конкуренции
Выход Changxin на рынок побудил инвесторов пересмотреть глобальный ландшафт DRAM.
Рыночные опасения:
Повлияет ли будущий рост предложения на цены на хранение?
Чего боится индустрия хранения больше всего?
Дело не в отсутствии спроса.
Вместо этого:
Рост предложения опережает рост спроса.
⸻
Во-вторых, можно ли поддерживать капитальные вложения в ИИ
Ранее рынок считал:
Технологические гиганты будут бесконечно инвестировать в ИИ.
А теперь давайте начнём вычислять:
Когда вложенные деньги приносят доход?
Если темпы инвестиций в инфраструктуру ИИ замедлятся, это пострадает на оценке всей отраслевой цепочки.
⸻
В-третьих, давление на оценки акций роста
Даже хорошая компания может быть переоценена.
Это самая легко упускаемая из виду проблема в инвестировании.
Фундаментальные показатели Micron улучшаются.
Это не значит, что цена акций будет расти бесконечно.
Если ранее рынок давал слишком высокие ожидания, то корректировка — это нормальный процесс.
⸻
5. Что нам теперь думать о Micron?
Я думаю, нам нужно смотреть на это с двух точек зрения.
Краткосрочные:
Давление остаётся.
Потому что рыночные настроения не полностью восстановились.
Инвесторы всё ещё ждут:
Цены на хранение.
Спрос на ИИ.
Конкурентная среда.
Эти факторы ещё яснее.
⸻
Долгосрочная перспектива:
Micron всё ещё стоит изучить.
Причины:
Спрос ИИ на хранилище — это долгосрочная тенденция.
Развитие высокопроизводительных вычислений невозможно отделить от высокоскоростной памяти.
Настоящий вопрос на будущее — не:
«Есть какие-нибудь потребности?»
Вместо этого:
«Кто получит наибольшую прибыль.»
⸻
6. Инвесторам следует избегать ошибок
Многие увидели резкое падение:
Первая реакция:
«С таким большим падением можно пойти ва-банк и купить дно.»
Но отличные инвесторы думают:
Почему именно сброс?
Где риски?
Что если цена продолжит падать?
Любая хорошая компания может столкнуться с корректировками на 30%, 40% и даже больше.
То, что действительно определяет прибыль, — это не просто выбор правильной компании.
Также:
Управление должностями.
Цена покупки.
Обладание способностями.
⸻
🎯 Моё мнение
Мне кажется, недавняя корректировка Micron выглядит примерно так:
Хранение ИИ — это процесс возвращения от безумных ожиданий к реальности.
Он не сообщает инвесторам:
«ИИ закончился.»
Вместо этого это было напоминание:
Будущие инвестиции в цепочку индустрии ИИ не могут основываться исключительно на историях.
Что стоит посмотреть:
Технические барьеры.
Прибыльность.
Конкурентное преимущество.
Крупнейшая будущая перспектива Micron связана с обновлением ИИ-хранилища.
Самые большие риски связаны с циклами хранения и конкурентным давлением.
Для долгосрочных инвесторов настоящая проблема не в этом:
«Насколько сегодня упала?»
Вместо этого:
Через пять лет, когда миру ИИ потребуется больше хранилища, будет ли Micron по-прежнему победителем?
⸻
Если Micron продолжит снижаться, считаете ли вы, что это возможность хранения искусственного интеллекта или рынок уже осознал циклические риски?Я наткнулся на интересную заметку — кто-то находился на уровне цены биткоина в 64 тысячи, и незадолго до решения ФРС он заложил короткие позиции на 25,4 миллиона фунтов.
Затем я посмотрел заявление FOMC: три голоса против. Три избирателя проголосовали против, что довольно редко в истории. 3 диссидента = FOMC внутренне взломан. Ястребы считают, что пора увеличить силу, голуби — что пора опускаться — обе стороны находятся в перетягивании каната. Если политики центральных банков не видят чёткое направление, насколько хорошим может быть рынок?
Крупные короткие позиции + разделение центрального банка, два сигнала перекрываются. В мои годы в мире криптовалют, каждый раз, когда происходит такое «информационное расхождение» — кто-то осмеливается делать большие ставки перед лицом новостей, или внутри команды, принимающей решения, возникают разногласия — рынок обычно не будет мирным в дальнейшем.
BTC сейчас находится на уровне 64 156, с амплитудой менее 1%, тихо, как море перед штормом. Перед выходом PCE сегодня вечером я решил оставить его в руках. Когда вы не уверены в направлении, лучше всего оставаться на месте.
$BTC $ETH $SOL#微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
Microsoft пробивается вопреки этой тенденции! Сокращение капитальных расходов приводит к росту внерабочего времени на 8,5%
Только что Microsoft разрушила рыночную панику по поводу «безрассудных трат ИИ» сенсационным финансовым отчётом! Ключевой момент: Капитальные вложения — «видимое сокращение, скрытая стабильность», рынок напрямую вознаграждает рост на 8,5%!
Разбивка ключевых данных:
1. Комплексное снижение производительности: выручка за четвертый квартал достигла 90 миллиардов долларов, Azure выросла на 43%, что стало самым быстрым показателем за четыре года, а годовая выручка Azure впервые превысила $100 миллиардов!
2. Серьёзное снижение капитальных вложений: Ранее рынок больше всего боялся того, что Microsoft последует их примеру, сократив расходы, но Microsoft снизила прогноз капитальных расходов на 2026 календарный год с 190 миллиардов до 175 миллиардов. Но это не настоящий монтаж! Основная корректировка — это бухгалтерский учет (продление срока амортизации + преобразование аренды в операционную аренду), при этом фактический инвестиционный план в ИИ остался неизменным, а расходы на 2027 финансовый год ожидаются дальнейшим ростом.
3. Реализована коммерциализация ИИ: количество платных пользователей Copilot превысило 30 миллионов, а коммерческий RPO достиг $678 миллиардов, что доказывает, что спрос на ИИ «дефицитен».
Моя интерпретация:
По сравнению с крахом Meta после работы из-за плохих прогнозов по доходам, победа Microsoft на этот раз была связана с тем, что она «дала рынку то душевное спокойствие, которого он хотел». Это не только демонстрирует высокую доходную способность облачного бизнеса, но и обещает положительный свободный денежный поток Уолл-стрит через финансовые технологии, развеивая опасения по поводу «бездонных инвестиций в ИИ».
Этот шаг Microsoft идеально отражает управление ожиданиями. Гонка вооружений инфраструктуры ИИ ещё не закончилась; просто гиганты начинают рассчитывать экономический счёт. Сегодняшний тренд — классический пример «превращения плохих новостей в позитив»!$CORE Риски были полностью раскрыты, перед всеми представлены многочисленные объективные данные, и доверие к проекту полностью рухнуло. Высокое давление сообщества на общественное мнение позволяет обычным пользователям быть подавленными, удаленными или ложно обвинёнными в возражениях, не оставляя условия для справедливого и рационального обсуждения.
Предупреждения о ликвидности продолжают звучать, многие малые и средние биржи постепенно начинают процессы делистинга. По мере того как торговые платформы постепенно уходят, а глубины портфеля ордеров продолжают сокращаться, в будущем, вероятно, появятся ловушки ликвидности — где покупать легко, но продавать не поддерживается. Экосистема стала ещё более номинальной — долгое время не запускались значимые продукты. Планы, такие как SatPay, BTCFi Yield Flywheel и Bitcoin grid, неоднократно продвигались, но реальные транзакции в блокчейне, комиссии за протоколы и коммерческая выручка остаются крайне низкими. Весь проект практически не имеет текущей технической разработки или расширения экосистемы; основной денежный поток осуществляется за счёт постоянных продаж для разблокировки токенов с целью получения наличных.
Тренд цен виден невооружённым глазом: максимумы полностью падают, затем снова уменьшаются вдвое, и падение не имеет поддержки. Как только вы погружаетесь в краткосрочную повествовательную стимуляцию, вы оказываетесь в глубокой ловушке.
Весь ритм сбора урожая следует очень чёткой схеме:
После последовательных падений цен и резких падений, когда шум в сообществе низкий, платные пользователи проактивно молчат 1-2 дня, чтобы избежать постоянной негативной реакции;
Как только рынок показывает небольшой подъём и краткосрочные скачки роста, большое количество платных плакатов и сторонников KOL сразу же мобилизуются коллективно. Они постоянно вытягивают старые нарративы, фабрикуют новые позитивные новости и раздувают ожидания скорого всплеска, создавая атмосферу FOMO, чтобы заманить новых инвесторов гнаться за максимумами и заманить розничных инвесторов, чтобы те не сократили убытки.
Как только розничные инвесторы приходят захватывать рынок, проектные команды и киты продолжают продавать свои акции, что запускает новый раунд падения. Вот так формируются убытки многих людей.
В итоге: отскок — это не реверс, он лишь даёт возможность китам, держащим позиции, продавать; Бесконечный поток позитивных новостных кампаний — это не развитие экосистемы, а поиск капитала для захвата.
#CORE #币圈避雷Четыре гиганта представили свои статьи, и оба ответа на капитальные вложения в ИИ изложены в отчётах
1/ Сегодняшний отчет о прибылях содержит два ответа на вопрос: «Стоит ли действительно вкладывать в ИИ столько денег?» Microsoft и Lam Research — среди «инвестиций, которые окупаются»: выручка Microsoft достигла 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом, Azure выросла на 43%, оба превзошли рыночные ожидания; Lam Research сообщила о выручке в размере $6,72 миллиарда, что на 15% больше по сравнению с кварталом, при этом валовая маржа вне GAAP достигла 52%. Производители оборудования получают наибольшее количество дивидендов на рынке, почти каждая из которых устанавливает новые рекорды. Meta рассказывает другую историю — её доход в $60,8 миллиарда на самом деле превзошел ожидания, но что действительно удивило людей, так это то, что прибыль на акцию составила всего $6,18, что значительно ниже рыночных ожиданий. Операционная прибыль упала на 8% в годовом выражении, свободный денежный поток упал с $8,5 миллиардов до всего $784 миллионов, а только инфраструктура ИИ сожгла $31 миллиард за один квартал. Обе компании активно инвестируют в ИИ: одна превращает деньги в доход и денежный поток, другая — в капитальные вложения и ещё не начала развиваться.
📌 Фокус: Microsoft (MSFT), Lam Research (LRCX), Meta (META)
2/ Корейская сторона ещё более захватывающая; Рекомендую сочетать её с попкорном. Вчера SK Hynix показал самый прибыльный квартал за всю историю. Однако из-за того, что показатели прибыли не оправдали ожиданий рынка и не было объявлено нового плана вознаграждения акционеров, KOSPI был отключён на два дня подряд, при этом фондовый рынок упал почти на 20% за два торговых дня — один из худших дней в истории фондового рынка Южной Кореи. Сегодня очередь вышла на сцену за Samsung. На коллегии по прибылям было объявлено, что дефицит памяти в следующем году станет ещё более серьёзным и не ослабнет. Цена акций мгновенно взлетела, рынок стал отрицательным после внутридневной торговли, и рынок вернулся в положительную зону. Внутридневная волатильность была настолько сильной, что колебания цен могли измениться на несколько процентных пунктов в течение часа. Что это значит? Это показывает, что текущие ценообразования на корейском фондовом рынке настолько жёсткие, что «хотя это свидетельство суперцикла памяти, реакция цены акций может быть совершенно разной». Фундаментальные показатели не нарушаются, но эмоциональный запас для ошибки иссякает.
📌 Фокус: Samsung Electronics (005930.KS), SK Hynix (000660.KS)
3/ Моё личное мнение: в целом эти финансовые отчёты не опровергают основную логику инфраструктуры ИИ — Microsoft, Lam Research, Samsung и SK Hynix используют надёжные цифры, чтобы доказать, что спрос не охладился. Что действительно похудшело, так это «толерантность рынка к сюрпризам». Проблема Meta не в том, что она не занимается ИИ, а в том, что темпы капитальных вложений и время конвертации денежных потоков увеличиваются; Проблема корейских акций заключается не в ухудшении фундаментальных показателей, а в том, что этот кредитный рычаг не был полностью снижен (как уже упоминалось, только 65% маржинальной торговли были устранены). Любое незначительное разочарование может превратиться в панические продажи. Моя собственная торговая логика остаётся неизменной: для таких акций, как Lam Research и Microsoft, которые дают «мгновенную отдачу от инвестиций», откат — это возможность добавить больше; Meta всё ещё сталкивается с давлением на краткосрочные капитальные вложения. Я подожду отчетов о прибылях за третий квартал, чтобы подтвердить, стал ли денежный поток положительным, прежде чем добавлять ещё. Для Samsung Hynix я бы предпочёл дождаться реального снижения долгов в Южной Корее (баланс маржи опускается ниже 30 триллионов), прежде чем спешить к первому дню восстановления.
Из этих четырёх финансовых отчетов, какой, по вашему мнению, лучше всего отражает истинное тепло инфраструктуры ИИ? Или вас больше беспокоит, распространится ли этот шторм по снижению кредитного плеча в Южной Корее на фондовый рынок США? Оставьте комментарий и общайтесь 👇SPCX торгуется в боковом направлении вблизи 113, едва двигаясь в течение 24 часов, но появилась важная новость — SpaceX получила контракт на сумму 1,6 миллиарда долларов с Космическими силами США на выполнение 18 запуска.
(1) Данные
В настоящее время SPCX составляет $113,22, снизившись на 0,10% за 24 часа, с внутридневным минимумом 110,58 и максимумом 117,80, оборотом 301 миллион. SUPERTREND показывает, что цена нашла поддержку около 112.99, с явным боковым паттерном консолидации. Диапазон колебаний за 24 часа составляет около $7, при этом диапазон менее 3%, что делает его одним из самых узких ежедневных колебаний за последнее время. Цена держится на уровне 110-118 уже три дня, но направление пока не выбрано. Отчёт о прибылях от 4 августа и открытие 6 августа — настоящие поворотные моменты направления; до этого любые новости могут временно игнорировать рынок.
(2) Что означает контракт на 1,6 миллиарда долларов?
1,6 миллиарда долларов, 18 запусковых миссий, в среднем около 89 миллионов долларов за миссию. Это один из крупнейших публично раскрытых государственных контрактов с момента выхода SpaceX на листинг, а также официальное подтверждение коммерческих возможностей запуска. Текущая оценка SPCX во многом зависит от будущих доходов от запуска и роста Starlink, при этом доходы от гарантированного государственного контракта поддерживают ожидания по денежному потоку в текущих условиях. Однако распределение в $1,6 миллиарда на 18 запусков не значительно превысило исторический диапазон котировок — это скорее подтверждение возможностей SpaceX по запускам, чем изменение оценки рыночной кривой доходов.
(3) Почему рынок не отреагировал?
Даже целевая цена Morgan Stanley в 300 долларов не смогла остановить падение SPCX, а контракт на 1,6 миллиарда долларов имеет ограниченное влияние на краткосрочный нарратив. Настоящее решение принял финансовый отчет от 4 августа — первый квартальный отчет с момента листинга. Рынок хотел знать не только «есть ли контракты», но и «есть ли прибыль, денежный поток и устойчивый рост». Настоящая переменная — это открытие 6 августа — около 911,5 миллионов инсайдерских акций будут разблокированы, а доля акций в обращении вырастет с 4,9% до 40%, что и является настоящей причиной ставок медведей.
(4) Ключевые места
Сопротивление: 117-118; прорыв с увеличением объёма откроет краткосрочный потенциал отскока. Поддержка: 110-111; если он окажется ниже этого значения, может быть дополнительно проверен 105-108. Финансовый отчет от 4 августа и открытие 6 августа — ключевые моменты в определении направления.
Контракт на $1,6 миллиарда — это хорошая новость, но рынок ждёт более широкого ответа — можно ли конвертировать этот контракт в прибыль и сможет ли рынок поглотить новые чипы после их разблокировки. Будет объявлен финансовый отчет. $SPCX
#SpaceX获 Военный контракт США в $1,6 млрд, падение цены акций вызвали споры между двумя лагерями Это предложение в заявлении после заседания даже более заставляет задуматься, чем результаты голосования
В заявлении FOMC говорится: «Рынок труда остаётся сильным, рост занятости устойчив, а давление на заработную плату сохраняется.» «Несколько лет назад это было бы хорошо, но сейчас инфляция всё ещё высока, а слишком высокая занятость на самом деле означает, что ФРС не может отступить.» Пока зарплаты продолжают расти, снизить цены на услуги будет сложно, а базовая инфляция будет превышать 3%.
Пауэлл не предложил утешения на пресс-конференции. Он сказал: «Инфляция всё ещё слишком высока», и ФРС «абсолютно не терпит» устойчиво высокую инфляцию. Ранее рынок прогнозировал результат «без повышения ставки», но не было никаких признаков изменения в заявлении после заседания и формулировках Пауэлла. Кривая доходности государственных облигаций выровнилась, ожидания по краткосрочных процентным ставкам выросли, а доходность долгосрочных облигаций снизилась. При текущих уровнях доходности стоимость хранения активов с недоходностью продолжает расти. $BTC First Republic Bank 2.0? На этот раз это был дефицит ликвидности, предсказанный регуляторами
Более заставляющие задуматься, чем результаты FOMC, исходят из банковской сферы. 30 июля использование программы срочных финансов Федеральной резервной системы вновь выросло, что свидетельствует о том, что некоторые региональные банки всё ещё используют этот инструмент для получения ликвидности. По сути, BTFP — это инструмент экстренной ликвидности, созданный Федеральной резервной системой после кризиса в Silicon Valley Bank 2023 года, позволяющий банкам закладывать казначейские облигации по номинальной стоимости за наличные.
Процентные ставки долгое время оставались высокими, а банки, держащие государственные облигации с низкой доходностью, испытывают растущее давление из-за нереализованных убытков. Стресс-тесты Федеральной резервной системы показывают, что некоторые малые и средние банки имеют коэффициенты достаточности капитала ниже регуляторных красных линий в условиях высоких процентных ставок. Если использование BTFP продолжит расти, рынок переоценит кредитный риск для региональных банков.
Влияние этого инцидента на крипторынок косвенно — если региональные банковские системы снова окажутся под давлением, ФРС столкнётся с дилеммой: сохранить высокие процентные ставки для сдерживания инфляции или снизить ставки, чтобы спасти банки. После того как рынок зафиксирует цену, эта дилемма сначала влияет на акции банков, а затем распространяется на все рискованные активы. $BTC ФРС — не единственная, кто ужесточает ужесточение. 30 июля президент ЕЦБ Лагард в своей речи во Франкфурте отметил, что текущий уровень ставки ЕЦБ «достаточно ограничителен», но «пока не выполнил свою миссию». Уровень инфляции в Европе явно снизился с пика, но инфляция в секторе услуг остаётся выше целевого уровня. Банк Англии соберётся на следующей неделе, и рынок оценивает высокую вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов. Хотя Банк Японии сохраняет отрицательные процентные ставки, он уже постепенно сокращает покупки государственных облигаций.
Политические ритмы крупных центральных банков мира непоследовательны — Федеральная резервная система колеблется, Европейский центральный банк держится, Великобритания собирается привлечь средства, а Япония ужесточает усилия. Эта фрагментированная макросреда наиболее неблагоприятна для рисковых активов, поскольку политики разных центральных банков тянут друг друга, а рынки не могут сформировать единое ожидание. $BTC Сигналы сезона прибыли для крупных технологических акций — нарративы ИИ расходятся
Эта неделя стала самой концентрированной неделей отчётов по доходам технологий. Meta, Microsoft, Amazon и Alphabet на этой неделе представили свои табели. Ранее рынок оценивал нарратив «ИИ всегда растёт», но сигналы из этих финансовых отчетов были непоследовательными.
Выручка и прибыль Alphabet превзошли ожидания, но капитальные затраты были примерно на 20% выше ожиданий, а свободный денежный поток фактически снизился на 12% в годовом выражении. Ситуация с Amazon похожа: AWS растёт сильно, но маржа прибыли розничной торговли ниже ожиданий. Рост пользователей и доходы от рекламы Meta хорошие, но потери в бизнесе метавселенной увеличиваются.
Нарративы ИИ становятся фрагментированными. Разрыв в оценке между компаниями, которые могут получать прибыль от ИИ, и теми, кто всё ещё тратит деньги на ИИ, увеличивается. Стратеги Goldman Sachs говорят: Инвесторы больше не воодушевлены историей «мы инвестируем в ИИ»; им нужно «Мы уже заработали деньги с помощью ИИ». $BTC Недавний рынок оказался очень интересным.
Три звёзды внезапно резко опустились,
SK Hynix погружается,
Мэйгуан резко рухнул,
Nvidia и Broadcom одновременно отступили.
Зарубежные активы хранения искусственного интеллекта и чипов находятся под почти всем давлением.
С другой стороны, Changxin Technology нарушила этот тренд и резко выросла.
Это показывает, что рыночная торговля теперь сосредоточена не только на вычислительной мощности ИИ, а на перераспределении ценности по всей цепочке индустрии ИИ.
В последние годы мировой капитал постоянно преследует цепочку поставок Nvidia; Теперь, когда зарубежные лидеры оцениваются выше, а рынок начинает беспокоиться о капитальных вложениях и прибыли, капитал ищет новые направления ценообразования.
Компания Changxin Technology торгует с ростом отечественного хранения хранения.
С другой стороны, выступления BTC тоже заслуживают внимания.
Всё больше фондов выходят из высокооценённых технологических акций, стремясь к активам, сочетающим ликвидность и рост.
Представитель глобальных цифровых активов,
Один из них представляет собой отечественные полупроводники.
Возможно, это не один и тот же фонд, но оба удовлетворяют спрос рынка на «новые основные активы».
По-настоящему стоит задумываться не то, кто сегодня упал, а кто становится направлением для следующего этапа капитальной переоценки. $SNDK $SKHYNIX $BTC 美光跌到732了，从843一路砸下来，两天跌了超过110美元。盘后最低打到706，然后弹回732——有人在砸，有人在接。
① 数据
美光当前732.31美元，24小时微跌0.41%，盘中最低706.20，最高843.93，成交额9.98亿。7日跌幅26.10%，30日跌幅36.27%。SUPERTREND显示725.85附近有支撑，价格略高于支撑位，但均线全部下压，空头结构仍占主导。盘中一度跌至706，创阶段新低，随后反弹至732收盘，形成一根长下影线。706附近有买盘承接，但不足以确认止跌。
② 为什么半导体集体承压？
存储芯片板块正在经历一轮系统性估值修正。SK海力士昨日财报营收和利润均创历史新高，但HBM占比过高反而拖累了均价弹性，盈利数据不及市场预期，引发板块联动下跌。长鑫科技科创板上市首日暴涨471%，市值3.31万亿登顶A股，远期供给过剩担忧加剧。存储芯片的定价权正在从“需求侧叙事”向“供给侧格局”切换，市场正在为更远的未来定价。
③ 关键位置
阻力：760-780，站回去才能缓解短期空头压力。支撑：700-710，如果跌破，下一站是650-680。706附近的承接盘是短期的防线。
④ 我的判断
美光从6月高点至今已跌超40%，存储板块的估值修正正在加速进行。SK海力士财报不及预期、长鑫上市带来的供给担忧、美联储鹰派措辞和中东冲突升级的多重利空叠加。但超跌本身并不意味着反转，需要看到卖压衰竭的信号。这个位置我不会盲目抄底，等止跌信号出现再评估。
$MU Анализ отчета CryptoQuant: Давление на продажи Ethereum резко снизилось, оказывает ли прорыв базовую поддержку?
1. Разбиение основных выводов
Основная логика последних данных от блокчейн-институции CryptoQuant: майнеры Ethereum, переводящие токены на биржи, продолжают снижаться, давление на продажи на спотовом рынке ослабевает, а баланс спроса и предложения ужесточение, что закладывает основу для прорыва цены.
1. Существенное значение снижения распродаж шахтёров
После слияния Ethereum добыча PoW-майнинга давно была прекращена, но традиционные майнеры и ранние держатели хеш-мощности по-прежнему держат крупные запасы ETH, что делает их самой стабильной группой продавцов на рынке:
На прошлых рынках, когда майнерам нужно было обналичить свой денежный поток, они перевели ETH партиями на биржи для продажи, постоянно оказывая давление вниз на рынок;
Текущие данные по блокчейну показывают, что частота и количество переводов ETH из кошельков майнеров в CEX снизились, что говорит о том, что майнеры обычно не хотят продавать чипы по низким ценам и предпочитают накапливать монеты и ждать и смотреть.
Источники продаж в обращении сокращаются; даже если покупки не сильны, цены трудно сильно упасть, и поддержка дна прочно установлена.
2. Несколько положительных факторов на блокчейне объединяются, при этом спрос и предложение продолжают ужесточать
Помимо накопления монет шахтёрами, одновременно реализуются три основных структурных преимущества:
✅ Коэффициент блокировки ставок достиг исторического максимума
31,4% от общего объема Ethereum во всей сети постоянно застеканы и заблокированы, не могут выйти на вторичный рынок. Количество ETH, доступного для продажи на биржах, сократилось до уровней бычьего рынка до 2016 года, а дефицит спотов продолжает расти.
✅ Счёт с китами вернулся к прибыльности
Крупные кошельки с более чем 100 000 ETH никогда не превращали прибыль-убыток в бухгалтерскую прибыль; Исторически этап коллективного выхода в безубыточность китов часто является отправной точкой для ралли, когда крупные фонды значительно увеличивают готовность фиксировать позиции.
✅ Цена ETH/BTC приближается к дну цикла
Обменный курс Ethereum по отношению к Биткоину упал до исторического минимума, при этом два из пяти нижних индикаторов подтверждены, что свидетельствует о достаточном потенциале для восстановления цен и стимулов для ротации капитала в Ethereum.
2. Основные негативные факторы, которые сейчас препятствуют прорыву Ethereum (в сочетании с макрорынком)
Даже если фундаментальные показатели в блокчейне улучшатся, в краткосрочной перспективе всё равно сложно добиться одностороннего роста, поскольку все ограничения связаны с внешней макро-средой:
Жёсткий тон ФРС подавляет рискованные активы
Федеральная резервная система в пятый раз подряд сохраняет высокие процентные ставки без изменений, при этом три члена призывают к дальнейшему повышению ставок, что значительно задерживает ожидания снижения ставок в этом году и сохраняет высокие доходности казначейских облигаций США. Альтернативная стоимость криптоактивов выросла, институциональные фонды в целом сокращают свои позиции, спотовые ETF ETH наблюдают периодические чистые оттоки, и недостаточно инкрементальных покупок.
Общий тренд биткоина сдерживает Ethereum
Тренд ETH тесно связан с BTC, при этом биткоин постоянно колеблется в определённом диапазоне. Альткоины и мейнстримные монеты испытывают трудности с выходом из независимых ралли, а ключевые уровни сопротивления выше Ethereum постоянно испытывают давление.
Краткосрочное давление на получение прибыли
После недавнего небольшого подъёма некоторые розничные инвесторы на низком уровне и краткосрочные торговые позиции накопили спрос на take-profit, и каждый раунд раллийного давления сопровождается краткосрочным давлением продаж.
3. Два симуляции сценариев для будущего рынка
Сценарий 1: Дно с волатильностью, за которым следует пробой вверх (высокая вероятность)
В макроэкономической среде, без внезапных негативных факторов, майнеры продолжают накапливать монеты + стейки и локовые позиции, чтобы ужесточить ликвидность, что приводит к дальнейшему росту дна. Как только ФРС посигнализирует о снижении ставки и Биткоин удержит ключевой уровень, Ethereum первым начнёт отскок, с верхним целевым уровнем в диапазоне $2300-2500.
Сценарий 2: Ещё один откат и второе дно
Если геополитические конфликты на Ближнем Востоке приведут к росту цен на нефть, а данные по инфляции снова восстановятся, а ФРС посигналит о продолжении ужесточения монетарной политики, акции американских технологических компаний будут продолжать падать. Ethereum будет следовать за более широким рынком для тестирования уровней поддержки, но из-за того, что майнеры не продают, а киты, накопляющие монеты, спад будет очень ограниченным.
4. Практические инсайты, основанные на вашем торговом мышлении
На мой взгляд, улучшения на стороне поставок в цепочке — это долгосрочный плюс, но нельзя слепо идти в длинные позиции, основываясь только на данных в цепочке.
В настоящее время переломный момент макроликвидности ещё не наступил; все приобретения — это восстановление на волатильном рынке, и нет условий для начала крупного бычьего рынка. Вы можете купить небольшую позицию на падениях, чтобы построить нижнюю позицию, ожидая появления сигналов макро-смягчения, прежде чем увеличивать свою позицию; Нет необходимости сильно инвестировать в ставки на краткосрочные прорывы; терпеливо ждать уверенности в условиях волатильного рынка гораздо надёжнее, чем гоняться за ралли.
Атмосфера накопительства монет на цепочках постепенно накапливается, но макроэкономические оковы остаются нерушими. На этом рынке перетягивания каната действительно ли спешка к уходу в лонг — лучший выбор? $ETH #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент $BTC Planet Daily данные он-чейн-мониторинга показывают, что Гейр Харальд Хансен, основатель давно существующего пула майнинга биткоина Bitminter, перевёл 829 BTC с связанных адресов, часть из которых оставалась неизменной в течение 8 лет, что символизирует типичные древние спящие активации UTXO. Многие опытные игроки хорошо осведомлены о значимости Bitminter: как один из первых мейнстримных пулов для майнинга биткоинов, в период своего пика хешрейт составлял почти 10% всей сети Биткоина, а за цикл работы он майнировал в общей сложности 208 232 биткоина, что стало свидетелем перехода майнинга биткоина от эры GPU к эпохе ASIC, что сделало его знаковым участником ранней криптоинфраструктуры. Как только новость распространилась, сообщество быстро набрало обороты, и многие напрямую восприняли это как коллективное ухудшение древнего кита и готовящихся к продаже. Но давайте рационально разберём эту аномалию в цепочке, избегая распространённых заблуждений, в которые попадают большинство людей. 1. Два основных заблуждения — отличите их. Заблуждение ❌ 1: On-chain переводы = продажа за наличные. On-chain данные фиксируют только миграцию адресов активов! Перевод средств на новые холодные кошельки, организация частных ключей, изоляция активов и планирование семейных активов — это распространённые операции. Только когда средства в конечном итоге поступают на адрес биржи, возникает возможность распродажи. Простая передача между кошельками не может считаться отправкой. ❌ Заблуждение 2: 829 BTC представляет собой масштабную ликвидацию. За весь жизненный цикл Bitminter добыл более 208 000 BTC, но на этот раз было перемещено 829 BTC, что составляет очень малую часть от общего объема. Это не значит, что киты уходят повсеместно; это просто частичная корректировка активов, и не нужно проходитьВчерашние результаты FOMC, похоже, сохранили процентные ставки без изменений, но действительно важны детали.
9 голосов за сохранение ставок без изменений и 3 голоса против повышения ставок. Хамак из ФРС Кливленда, Кашкари из Миннеаполиса и Логан из ФРС Далласа — эти трое объединились, чтобы проголосовать за повышение ставок. Это первый случай с 2016 года, когда три голоса были проголосованы против одного направления. 9 против 3, по сравнению с прошлым 12 к 0, внутреннее разделение на совершенно другом уровне.
Заявление ФРС не оставило пространства для рынка — подчеркнув, что текущий уровень инфляции остаётся выше цели в 2%, а шоки со стороны предложения, такие как рост цен на энергию, продолжают подталкивать цены. На пресс-конференции Уош также сказал: «Высокая инфляция последних пяти лет заставила рынок ошибочно полагать, что так называемой мягкой инфляционной цели нет.» ”
Формально повышения ставки не было, но три голоса против этого сигнала были ещё более жёсткими, чем само повышение ставки. Ожидание повышения ставки в сентябре уже выросло до более чем 80%. Это будет тянуть рискованные активы, словно тень, пока не реализуется в сентябре или не будет отменено данными.
BTC сначала вырос примерно до 64 700, затем откатился назад, сейчас колеблясь в диапазоне от 63 500 до 64 000. И быки, и медведи наблюдают и ждут, когда будет выбрано направление рынка.
$BTC Сегодня утром были опубликованы данные за 28 июля — спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток в $49,75 миллиона. Это четыре подряд торговых дня чистого оттока, в общей сложности $526 миллионов за четыре дня. Только BlackRock IBIT составил $54,83 миллиона (около 860 BTC). IBIT по-прежнему имел суммарный чистый приток в $60,33 миллиарда, но уже через неделю отток сменился с непрерывных на устойчивые.
Данные Glassnode показывают, что ставка финансирования по вечным контрактам продолжает снижаться, и готовность быков стремиться к росту цен явно снизилась. В настоящее время рынок поддерживается не новым давлением покупателей, а тем, что существующие держатели не выбирают продолжать продажи.
Деньги идут, но импульс слабеет — 24 июля за один день вышло 240 миллионов юаней; 27-го — до 11 миллионов; а 28-го — 49 миллионов. Некоторые бежали, другие остались на месте $BTC Доход от хостинга дата-центров ИИ вырос с $8,6 миллиона до $77,5 миллиона, что является девятикратным ростом за год и заменил майнинг биткоина как крупнейший бизнес-сегмент компании.
Не только этот. MARA трансформирует свою платформу энергетической инфраструктуры: Core Scientific, TeraWulf и IREN превращают майнинг-фермы в дата-центры на базе ИИ. Этот бизнес гораздо более экономичен, чем майнинг — время от строительства шахты до подключения к сети на 75% дешевле, чем строительство нового дата-центра на базе ИИ. CoreWeave, Anthropic и Microsoft уже подписали заказы на вычислительные мощности на сумму от десятков до десятков миллиардов с горнодобывающими компаниями.
Но это палка о двух концах для экосистемы Биткоина. Вычислительная мощность майнеров снижается, а сложность уменьшается. В 2026 году сложность добычи может впервые снизиться в годе, снизившись с 148,3 триллиона в конце 2025 года до 126,2 триллиона. Майнеры больше не занимаются майнингом и сосредоточены на ИИ, поэтому в краткосрочной перспективе давление на продажи ослабевает. Но в долгосрочной перспективе, если вычислительная мощность продолжит снижаться, сетевая безопасность и уверенность рынка будут пострадать.
Биткоин упал почти вдвое по сравнению с пиком в октябре 2025 года примерно в 126 000 долларов.
$BTC ✅️Кома — это демоническая монета?
> Основное заключение: KOMA обладает ценовой эластичностью и характеристиками зажигания при сокращении для демонических монет, но не обладает высококачественной структурой до основного роста. В настоящее время речь идёт о «росте и росте позиций по контрактам на крайне тонких спотовых контрактах». Ставки, длинные позиции по счетам и единицы OI/обращения уже перегреты, поэтому краткосрочное давление может продолжать расти вверх, что облегчает возникновение бычьей паники. Вывод таков: это условный кандидат на токен, исключая основной пул для основных улучшений с низким риском.
✅️ [Почему она эластичная с Demon Coin?]
1. Рыночная капитализация в обращении составляет около 4,25–4,43 миллиона долларов США, FDV — около 9,08–9,45 миллиона долларов США, что является очень низкой абсолютной оценкой.
2. Ликвидность Alpha составляет около 1,57 миллиона долларов США, с примерно 54 300 держателем, что делает её он-чейн-основу более полной, чем чистая циркуляция воздуха.
3. Текущий дневной объём торгов примерно в 5,48 раза превышает медиану за 20 дней, при этом цена, торговля и открытый интерес растут одновременно.
4. Фьючерсы/спот 34,6x, вход в зону усиления деривативов, часто встречающуюся в исторических монетах 5000%.
5. Преодолевая 90-дневное сопротивление около 0.00930, график показывает признаки зажигания платформы на низком уровне.
✅️ [Почему мы не можем сейчас поставить высокую оценку?]
1. Покрыто всего 138 500 долларов США спотовых активов, а контрактные сделки составляют всего 4,788 миллиона долларов США, что делает абсолютный объём сделок слишком малым.
2. OI составляет около 318 миллионов KOMA, что составляет около 67,9% публичного тиража Alpha; Номинальная сумма OI составляет около 65% от стоимости рынка в обращении, что указывает на чрезмерно высокую концентрацию позиций.
3. Ставка финансирования выросла примерно до +0,081%, базис около +0,59%, что указывает на то, что быки уже заплатили чрезвычайно высокие расходы.
4. Соотношение длинных и коротких позиций всех рыночных счетов составляет 3,54, а у крупных игроков — 3,43, что указывает на отсутствие топлива для «мажоритарного шортинга».
5. Активные покупки составляют всего 49,1% в течение 24 часов, и рост цен не обусловлен непрерывной активной покупкой.
6. Исторически после ралли происходил водопад, и ведущие фонды чаще используют повторяющиеся импульсы и быстрые методы выкупа.
Эта структура ближе к архетипу риска «ультратонкий точечный и производный» в MYX, TAC и RIVER, но ключевое отличие в том, что эти успешные короткие сжимные выборки часто имеют отрицательные или низкие показатели, тогда как у KOMA сейчас очень высокие положительные показатели и перегруженные длинные позиции. Поэтому он обладает только высоковолатильной формой, как эти демонические монеты, и не обеспечивает такого же топлива для короткого сжима.
✅️ Окончательное суждение: KOMA может внезапно взлететь, но сейчас это скорее похоже на зажигание контракта с высоким риском, а не на здоровое подтверждение основного роста токенов. Самым важным улучшением является не продолжающееся повышение цен, а стабилизация цен, снижение ставок финансирования и значительный рост спотовых сделок.FOMC был реализован, с ещё тремя голосами против и без реального повышения ставки.
Но подход «открытая остановка и скрытый орёл» — больше голосов не добавляли, но голоса противоположных, ужесточение не было, но оставляло возможность для ужесточения.
Направление рынка до сих пор не определено.
ФРС убрала свои прогнозы, ориентированные на будущее, и с этого момента любые случайные данные по ИПЦ или несельскохозяйственной заработной плате напрямую будут вызывать резкие колебания казначейских облигаций США и доллара США.
Криптоактивы первыми пострадали. Краткосрочные трейдеры могут попробовать небольшую позицию между 63 800 и 64 000 с стоп-лоссом на уровне 63 300. Если 63 000 прорвано, остановитесь и ждите следующего сигнала. Не будь слишком тяжёлым; прежде чем у тебя будет чёткое направление, самое главное — выживание.
Политическое совещание не состоится до середины сентября, и Уолш выступит на ежегодном собрании в Джексон-Хоул в конце августа — рыночный шок, который всегда был шоком в предыдущие годы, но в этом году, скорее всего, останется знакомой темой. Настоящая роль определяют цены на нефть и данные PCE. Если Brent держится выше 100 долларов, повышение ставки в сентябре крайне неизбежно.
$BTC Официальные результаты второго квартала Meta: выручка выросла на 28%, но операционная маржа снизилась с 43% до 31%
Официальный отчёт за второй квартал 2026 года показывает, что выручка Meta составила $60,801 миллиарда, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом; Расходы и расходы составили 42,026 миллиарда долларов, что на 55% больше по сравнению с прошлым годом. Операционная прибыль составила $18,775 миллиарда, что на 8% меньше по сравнению с прошлым годом, при этом операционная маржа снизилась с 43% до 31%. Сильный импульс выручки, но более быстрый рост расходов — самое важное противоречие в этом квартале.
Чистая прибыль по GAAP составила $15,848 миллиарда, что на 14% меньше в годовом выражении, а разбавленный EPS — $6,18, что на 13% меньше по сравнению с прошлым годом. Операционная прибыль и чистая прибыль совпадают, что указывает на то, что снижение в этом квартале было связано не только с налоговыми ставками или неоперационной прибылью. Эффективная налоговая ставка выросла с 11% до 16%, что ещё больше усиливает годовое давление на чистую прибыль, но основной причиной остаются операционные расходы.
Компания чётко указала два основных расхода: 2,4 миллиарда долларов, связанных с судебными разбирательствами, и 1,18 миллиарда долларов выходного пособий, вызванных увольнениями в мае. Суммарные 3,58 миллиарда долларов из этих двух нельзя считать ежедневными рекламными расходами, и нельзя предполагать, что они никогда не появятся снова. При анализе операций за этот квартал её следует представлять отдельно, но операционная прибыль по GAAP всё равно должна сохранять полные расходы.
Доход Family of Apps составил $60,37 миллиарда по сравнению с $47,146 миллиардами за аналогичный период прошлого года; Из них доход от рекламы составил $59,363 миллиарда, а другой доход — $1,007 миллиарда. Family of Apps зафиксировала операционную прибыль в размере 23,394 миллиарда долларов, что ниже 24,971 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого года. Доходы от основных платформ быстро росли, но прибыль сегмента снизилась, что указывает на то, что инфраструктура, таланты и вышеуказанные расходы компенсируют рост рекламы.
Reality Labs показала выручку в 431 миллион долларов, что больше по сравнению с 370 миллионами долларов за аналогичный период прошлого года, при этом операционный убыток составил 4,619 миллиарда долларов по сравнению с 4,53 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого года. Reality Labs остаётся явным источником убытков для подразделения, но это нельзя полностью объяснить именно этим подразделением, поскольку рекомендации, рейтинг рекламы, генеративный ИИ и системы безопасности также обслуживают семейство приложений.
С точки зрения бизнес-показателей, среднее ежедневное количество членов семьи в июне составляло 3,6 миллиарда, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом; Показы рекламы в Family of Apps выросли на 14%, а средние цены на рекламу выросли на 12%. Экспозиция и рост цен одновременно поддерживают рекламные доходы, но оба зависят от сочетания регионов, размещения и обменных курсов, поэтому их нельзя просто объединить для оценки прироста выручки компании на 28%.
Самый разумный вывод из этого результата: рекламный движок Meta остаётся сильным, поддерживая как базу пользователей, так и объём; В то же время юридические вопросы, увольнения, инфраструктура ИИ, амортизация и инвестиции в таланты значительно снизили прибыль. Ключевым моментом для будущих оценок является не только рост дохода, но и базовый уровень затрат после вычета разовых статей, а также может ли высокие инвестиции привести к устойчивой операционной прибыли в будущем.#微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
Финансовый отчет показал резкий контраст: Microsoft снизила свои показатели по капитальным вложениям, но вместо падения выросла на 8,5% после работы. Это не просто положительное событие, а сигнал о формальном изменении логики оценки сектора ИИ.
Сокращение расходов не означает сокращение инвестиций в ИИ; значительная часть связана с учётными корректировками, при этом всё больше закупок переходит в долгосрочную аренду. Фактическая схема вычислительной мощности не застопорилась; акцент делается на отказе от слепого расширения без учёта затрат.
Рынок устал от бесконечного нарративного сжигания денег
Ранее самой большой проблемой по вопросу капитала было то, что гиганты продолжали совершать крупномасштабные покупки чипов, постоянно размывая свободный денежный поток. Microsoft посылает сигнал — инвестиции в ИИ делают упор на эффективность, уделяя приоритет безопасности денежных потоков, что значительно снижает тревогу инвесторов.
Фонды начали отбор высококачественных ИИ-целей
Появился переломный момент на рынке: ведущие компании, способные сбалансировать инвестиции и прибыльность в инвестиции в ИИ, получают премию; Компании, которые продолжают увеличивать капитальные вложения и медленно реализуют прибыль, будут испытывать постоянное давление на оценку. Расхождения в трассе будут продолжать расширяться.
Позвольте поделиться своим независимым мнением: не воспринимайте это просто как пик спроса на вычислительные мощности. Рост облака Azure продолжает превзойти ожидания, а спрос на вычислительные мощности остаётся сильным, но отрасль перешла от стремительного расширения к стадии совершенствования операций.
Влияние на трансмиссию путей:
Чипы и аппаратные темы, зависящие исключительно от ожиданий крупных производителей по расширению, будут иметь ограниченный потенциал роста; Компании с возможностями монетизации ИИ и стабильным денежным потоком чаще привлекают капитал. Это косвенно влияет на отношение к рисковым активам, затрудняя спекуляции по этим темам.
Широкий рост ИИ завершился, отошёл от акций, которые опираются исключительно на долгосрочное повествование ради хайпа. В дальнейшем мы сосредоточимся на отслеживании баланса между капитальными затратами и прибыльностью каждой технологической компании.
Что вы думаете: по мере того как крупные облачные провайдеры постепенно будут контролировать свои расходы, будут ли они постепенно подавлять процветание цепочки вычислительной энергетики?$SOL
{будущее} (SOLUSDT)
🚀 SOL демонстрирует признаки стабилизации после недавнего отката, при этом покупатели защищают зону поддержки $72.3. Цены остаются ниже скользящих средних за 25 и 99 дней, поэтому краткосрочный тренд остаётся осторожным; Однако, пока поддержка сохраняется и 25-дневная скользящая средняя будет восстановлена, может начаться более сильный отскок, способствующий недавним максимумам.
Структура рынка: нейтральная ➡️ (бычий восстанавливый эффект при восстановлении сопротивления)
#SOL #Solana #Crypto # #layerКак и ожидалось, ФРС удержала стабильное, но три голоса против повышения ставок — это самое большое количество ястребных голосов несогласия с 2016 года. Уорш сказал: «Нет мягкой цели по инфляции, только цель в 2%.» Рынок воспринял это заявление как жесткий сигнал. Dow упал на 1 100 пунктов, Nasdaq упал на 1,74%, BTC держался около $63 000, а индекс страха упал до 28.
Между заявлением ФРС и реакцией рынка происходит «риторический трещина».
(1) Что произошло на FOMC?
29 июля Федеральная резервная система проголосовала 9-3, как и планировалось, за то, чтобы сохранить ставку федеральных фондов без изменений на уровне 3,5-3,75%. Однако Хаммак из ФРС Кливленда, Кашкари из ФРС из Миннеаполиса и Логан из ФРС из Далласа все проголосовали за повышение ставки на 25 базисных пунктов, что стало самым высоким числом ястребиных голосов против в FOMC с 2016 года. Warsh выпустил самое короткое заявление FOMC за этот срок, подчеркнув, что «нет мягкой инфляционной цели, только целевой цели в 2%».
Резолюция «сохранить прежнее» вызвала самую пугающую реакцию рынка из-за формулировок и голосов против мнения. Warsh изменил целевой показатель инфляции с «около 2%» на «всего 2%» — без мягкой цели, без возможности для гибкости. Рынок понял это заявление.
(2) Ситуация на Ближнем Востоке одновременно обостряется
В то же время США и Саудовская Аравия совместно нанесли авиаудары по поддерживаемым Ираном вооружённым силам внутри Ирака, а иранская КСИР ответила пуском ракет по американским базам в Иордании. Риски сбоев в поставках в Ормузском проливе и Мандебе усугубились, что привело к большему снижению запасов сырой нефти в США — WTI вырос на 6,2% за один день до 84,18 долларов. Перемирие полностью рухнуло, а цены на нефть снова поднялись выше 80 долларов.
Одновременно происходят две вещи: ФРС ужесточает свою риторику, а Ближний Восток расширяет конфликт. Dow упал на 1 100 пунктов, Nasdaq упал на 1,74%, а S&P — на 1,5%. Nasdaq 100 официально вошёл в зону технической коррекции — снизившись на 10% от пика.
(3) Отчет о прибыли Meta наносит ещё один удар
Выручка Meta во втором квартале составила $60,8 миллиарда, превысив ожидания на 0,9%, но чистая прибыль составила $15,8 миллиарда (EPS $6,18), что на 14,5% меньше прогноза аналитиков в $7,23. Инвестиции в инфраструктуру ИИ привели к росту расходов и расходов на 55% в годовом выражении до 42 миллиардов долларов, капитальные вложения составили 31,1 миллиарда долларов, а свободный денежный поток — всего 784 миллиона. В внерабочем времени цена акций упала на 9,64% до $529,15.
Три месяца назад рынок приветствовал капитальные вложения в ИИ. Три месяца спустя рынок запаниковал из-за тех же цифр. Повествование не изменилось, но цены изменились.
(4) Что это значит для крипторынка?
Повышение ставки с тремя голосами против — крупнейшее с 2016 года, и рынок быстро оценивает возможность повышения ставки в сентябре. WTI вырос на 6,2% за один день до 84,18 доллара. Цены на нефть выросли→ инфляционные ожидания выросли→ что усложняет поворот ФРС, и эта цепочка ускоряется. Dow упал на 1 100 пунктов, Nasdaq — на 1,74%, а аппетит к риску быстро снижается.
BTC — около $63,000, ETH — около $1,897. Рынок переваривает двойной шок — ястребиную риторику и конфликт на Ближнем Востоке. 60 000-62 000 — это оборонительная зона быков; если она прорвётся ниже, она может ещё больше откатиться. Краткосрочное направление зависит от того, будут ли цены на нефть продолжать расти и продолжат ли снижаться акции США.
Когда Уорш сказал «всего 2%», рынок услышал «нет места для компромисса». Когда три голоса против поддержали повышение ставок, рынок увидел, как «внутренние разногласия усилились». Когда цены на нефть взлетели на 6% за один день, рынок оценивал «инфляцию может вернуться».
$BTC $ETH $CL
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент 三鹰逼宫7亿爆仓！6.4万困局待9月FOMC破冰
美联储9:3维持利率不变！Kashkari意外倒戈，三鹰逼宫，Warsh"不是暂停而是审视"，9月成方向决断窗口
北京时间7月30日凌晨2:00，美联储FOMC以9比3投票决定将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间——自2016年以来首次出现同一方向三票鹰派异议。克利夫兰联储Hammack、明尼阿波利斯联储Kashkari和达拉斯联储Logan均主张加息25bp，其中Kashkari的"倒戈"完全出乎市场预料，此前他被视为偏鸽派。主席Warsh在新闻发布会上明确表态"没有软性通胀目标"，称"这不是暂停，而是审视"，并宣布设立五个工作组研究通胀框架、生产率、劳动力市场等议题，计划8月底杰克逊霍尔年会上"框定重大议题"。
声明指出通胀"仍高于2%目标"，部分反映中东冲突驱动的能源供给冲击。本次会议无经济预测摘要和点阵图，下次更新要等到9月16日FOMC。BTC在决议公布后短暂冲至$64,400，但Warsh发布会期间回落至$63,900附近。BMO Capital Markets美国利率主管Ian Lyngen指出："一个有声音强烈的鹰派委员会，但多数人支持Warsh至少维持到9月。"
市场影响评估：中性偏消极（维持利率短期解除加息恐慌，但三鹰逼宫+Kashkari意外倒戈=9月加息预期大幅升温；Warsh"审视而非暂停"=紧缩路径未变=下半年利率持续高位=BTC等无收益资产机会成本增加；2016年9月三鹰异议后12月即加息的历史先例=9月加息非零风险；但7月加息已排除=短期为方向待定的观望窗口）
影响币种：BTC（利率敏感型资产，FOMC是最强方向性催化剂），ETH（与BTC同向但弹性更大），全市场（紧缩预期+三鹰分歧=不确定性溢价持续），美元/美债（加息预期升温=美元走强+收益率上行=对所有风险资产逆风）🚨 Маржа прибыли S&P 500 выросла до 15,7% — самый высокий уровень с 2009 года
Чистая маржа для S&P 500 ($SPX) планируется достичь 15,7% во втором квартале 2026 года.
самый высокий уровень с 2009 года.
Если это будет сохранено, это будет десятый подряд квартал расширения —
редкая черта в условиях высокой скорости. 📊
На данный момент ~27% избирателей сообщили,
И тенденция явно сохраняется.
⸻
💡 Что движет этой силой?
Маржа не расширяется в вакууме:
• Высокий спрос → $SPX сохраняется
• Контроль затрат → поддержка прибыли
• Ценообразование → сохранено
Акции отражают эту устойчивость:
$SPY $QQQ продолжаем оставаться на высоком уровне, несмотря на макродавление
⸻
⚠️ Но вот напряжение, которое нарастает под этим:
Более высокие маржи против более высоких ставок
• Рост стоимости капитала → $US 10Y 📈
• Укрепление доллара → $DXY 💵
• Ужесточение финансовых условий
В какой-то момент,
Маржа и ставки сталкиваются.
⸻
📊 Ключевые сигналы для отслеживания сейчас:
• $SPX / $SPY → сила дохода
• $QQQ → чувствительность к росту
• $US 10 лет → давление на оценки
• $DXY → глобальный отток ликвидности
• $VIX → самодовольство против риска
⸻
🧠 Основное содержание:
Сейчас:
👉 Прибыль выигрывает
Но если урожайность продолжит расти:
👉 Давление вернётся на акции
⸻
💬 Главный вопрос не только в том, насколько высокая маржа...
Это то, как долго они могут там оставаться.
⸻
Будь начеку. Следите за сигналами между активами.
$SPX $SPY $QQQ $US 10Y $DXY $VIX 📊🐋Если ФРС решительно повысит ставки, это может быть для нас на пользу.
Сегодня, под давлением, Уолш пять раз подряд удерживает ставки в диапазоне от 3,5% до 3,75%. Хотя никто не хочет повышения ставки, долгосрочные доходности казначейских облигаций США сейчас стремительно растут.
Доходность долгосрочных облигаций отражает ожидания рынка относительно будущей инфляции. Теперь, когда доходность преодолела 5,2% и достигла нового максимума, это показывает, что фонды просто не верят, что правительство сможет сдержать цены. Люди думают, что деньги будущего ничего не стоят, поэтому требуют более высокие процентные ставки.
Это как наблюдать, как пациенты упрямо отказываются от лекарств — рынок будет только паниковать ещё больше. Если ФРС продолжит тянуть процесс, эта неизвестная мучение постепенно будет сжимать оценки активов, и рынок будет падать день за днём.
Наоборот, если они сейчас стиснут зубы и повысят ставки, это будет заявление о том, что власти никогда не сдадут борьбу с инфляцией. Как только они проглотят эту горькую пилюлю, долгосрочные инвесторы в облигации перестанут панично продавать, и импульс стремительного роста доходности может быть ограничен.
Для розничных инвесторов быстрый свайп в сто раз лучше, чем напряжённость. Проактивное повышение процентных ставок, чтобы лопнуть пузырь и исчерпание всех негативных факторов, необходимо для того, чтобы рынок увидел переворот.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент
@OKX китайский: @OKX планета Даже если ФРС останется на месте и сохранит высокие процентные ставки, золото всё равно не сможет избежать концентрированных институциональных распродаж!!
За этим нелогичным рынком я внимательно следил за ним и прояснил четыре основных слоя логики.
Прежде всего: сохранить процентные ставки без изменений ≠ смягчить ставки, три голоса против повышения ставок, полностью закрепив ожидания средне- и долгосрочных высоких ставок.
В этом голосовании 9 голосов за сохранение ставки без изменений, в то время как 3 депутата настаивали на повышении ставок на 25 базисных пунктов, что стало самым серьёзным внутренним расколом за последние годы.
На мой взгляд, это гораздо более вредно, чем прямое повышение ставок. Рынок мгновенно понял финансовую позицию ФРС: пока инфляция не упадёт до цели в 2%, высокая процентная среда будет продляться бесконечно, что сделает снижение ставок в течение года полностью невозможным, а также возможность дальнейших повышений после неё.
Само золото — это актив с нулевой процентной ставкой без фиксированного дохода.
В настоящее время доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила 5,2%. Держание казначейских облигаций приносит безрисковую доходность каждый год, тогда как удержание золота несёт только постоянные убытки альтернативных издержек. Естественно, институциональные фонды постоянно выводят из золота, стремясь к облигациям в поисках безопасных убежищ, а концентрированные продажи продолжают появляться.
Во-вторых, региональные геополитические конфликты на Ближнем Востоке казались благоприятными для золота как безопасного убежища, но теперь стали медвежьим фактором, подавляющим цены на золото.
Ранее Саудовская Аравия объединилась с американскими военными для ударов по проиранским боевикам, усилив региональную напряжённость и подняв цены на нефть и преодолев отметку в 100 юаней.
Большинство людей инстинктивно думают, что война означает накопление золота ради сохранения стоимости, но нынешняя рыночная логика полностью обратна: стремительно растущие цены на нефть будут продолжать создавать общее инфляционное давление в США, заставив ФРС колебаться с введением и снижением ставок, а ужесточение денежно-кредитной политики будет сохраняться ещё дольше.
Вместо того чтобы принимать золото, фонды безопасных гаваней накапливают сырую нефть, чтобы защититься от рисков нехватки энергии. Традиционные «безопасные убежища» у золота временно не сработали, а геополитический дивиденд обернулся из-за инфляции, что сделало невозможным устойчивый рост.
Кроме того, кратковременный рост после решения был лишь кратковременным отскоком, вызванным расслаблением коротких позиций без нового бычьего капитала.
В тот момент, когда ФРС объявила, что не будет повышать ставки, медведи, ранее ставившие на повышение ставок, коллективно взяли прибыль и вышли, ненадолго подняв цены на золото до максимума в $4,084.
Однако этому ралли не хватало нового внебиржного капитала для покупки этого снижения. После ралли быки, застрявшие на предыдущих максимумах, воспользовались возможностью получить прибыль, а количественная алгоритмическая торговля последовала их примеру, сбросив рынок. В сочетании с последовательными днями чистых оттоков из золотых ETF разрыв в покупательском интересе привёл к снижению цен на золото до примерно 4 067 долларов.
Существует также риск ликвидности, который нельзя игнорировать: если акции США резко упадут по всем направлениям, золото станет предпочтительной целью для вывода денег.
После вчерашней пресс-конференции Федеральной резервной системы индексы Nasdaq и Dow Jones закрылись с резким снижением, при этом акции высококлассных технологических компаний и секторы хранения вместе лопнули пузыри, одновременно оказывая давление на мировые активы.
Когда учреждения сталкиваются с нереализованными потерями или давлением маржинальных коллов, золото, благодаря своей отличной ликвидности, отдаётся приоритетом для продажи в обмен на доллары США наличными для пополнения позиций. Такая беспорядочная продажа ещё больше усиливает падение цен на золото.
Ранее золото выросло до конца и накопило огромные длинные позиции. После того как ожидания рынка изменились, давление быков на сокращение сохранится и останется.
После анализа золотого тренда давайте также поговорим о влиянии этой макроэкономической среды на акции США и криптовалютный мир.
Основная тенденция расхождения и снижения на фондовом рынке США полностью установлена.
Высокие процентные ставки сохраняются долгое время, а акции с вычислительной мощностью и циклами хранения с высокооценочными ИИ находятся под наибольшим давлением. Такие акции, как SanDisk и SK Hynix, у которых нет стабильных выкупа дивидендов, испытывают трудности с восстановлением нисходящего канала, а средние подъёмы — это лишь кратковременные подъёмы;
Только оборонительные «голубые фишки», такие как Apple, которые держат огромный денежный поток и постоянно выкупают акции, могут стабилизировать цену акций за счёт стабильной прибыли, став единственным безопасным убежищем для сбора капитала.
Нефтегазовый сектор выиграет от резких колебаний цен на нефть и появится самостоятельно, в то время как подавляющее большинство других акций роста продолжит выжимать пузырь из Sina Finance.
Криптомир по-прежнему связан с трендом Nasdaq, что затрудняет выход из независимого бычьего рынка.
Биткоин будет следовать за золотом в краткосрочной перспективе с небольшими колебаниями, но не может полагаться на безопасные условия для поддержания своей силы.
Доходность казначейских облигаций США остаётся высокой, альтернативная стоимость хранения криптовалют выросла, спотовые ETF-фонды продолжают отходить из них, а биткоины в целом в основном слабы и сильно колеблются; Альткоины и коины малой капитализации имеют больший потенциал снижения, а с выходом большого числа крупных убыток в США для сбора, различные мошенничества и ловушки с вставками контрактов станут более распространеными, что делает слепые длинные позиции крайне рискованными.
С одной стороны, высокие процентные ставки решительно подавляют безпроцентные активы драгоценных металлов; с другой — геополитические конфликты вызывают рост инфляции и ужесточение денежных средств. В такой напряжённой макроэкономической ситуации, может ли безрассудный выход на рынок ради ставки на краткосрочное восстановление золота действительно удержать основной капитал без потерь? #美联储三票主张加息 сегодняшний PCE — новый яркий момент: #美军空袭伊朗 цены на нефть резко выросли, а затем упали #韩国拟限制散户杠杆ETF敞口并设投资上限 2014 年：Mt. Gox 倒闭，BTC $200，3 周后见底。
2018 年：BitGrail 倒闭，BTC $3,200，2 周后见底。
2022 年：FTX 倒闭，BTC $16,000，2 周后见底。
2026 年：BitMEX 倒闭，BTC $63,000，2-3 周后见底？
每一次，市场都说“这次不一样”。
每一次，市场都是错的。
区别在于：前三次 BTC 的市值分别是 $2B、$20B、$300B。现在是 $1.3T。
同样的规律，更大的规模。$BTC $ETH $SOL $TSLA $NVDA $SPCXОтскок ≠ разворот, $ETH вырос на 4%, $QQQ был ослепительно зелёным, и рынок ждал — тот, кто первым проявит слабость, задаст сегодняшний тон.
Посмотри на цифры
$BTC 65 283 + 1,45% $ETH 1 952 + 4,14%
$QQQ -1,12% $SPY +0,10% $IBIT -0,82%
$DXY -0,15% $GLD +0,10%
Ормуз и сырая нефть по-прежнему добавляют переменные в инфляционные ожидания, в то время как тень доходности казначейских облигаций США и ужесточение ФРС продолжают сказываться на оценках. Доллар — это не фон; простая корректировка линии обменного курса может нарушить ритм $QQQ$SPY. Сегодня неудивительно, если на этой пластине что-то задеется. $MSFT $MU $SNDK $MSFT $AMZN $META $GOOGL
$ETH явно более эластична, чем $BTC, аппетит к краткосрочному риску растёт, но $QQQ опускается вниз, а деньги сокращаются в оборону. $IBIT Слабее спот-$BTC, слабость ETF означает, что спотовый рынок не слишком сильный; $DXY Только когда активы риска могут вздохнуть с облегчением, они могут перевести дыхание, но как только сжимают, быстро становятся враждебными; $GLD Всё ещё тихо растёшь, я ещё не полностью вывел средства из безопасного убежища, не обманывайтесь поверхностным шумом.Вчера вечером Федеральная резервная система, казалось, сохранила процентные ставки без изменений, но на самом деле скрывала ястребиные сигналы, и три члена напрямую проголосовали за повышение ставки. Именно поэтому рынок в последнее время ослабевает: как акции США, так и криптоактивы подавлены по активам с высоким риском. В последнее время все должны были это заметить: когда рынок падает, BTC рушится, а ETH падает — классический пример того, как Биткоин поддерживает рынок, а Ethereum выпускает поток. Многие не могут понять необычное явление: ETH ETF были чистыми притоками, в то время как BTC ETF иногда наблюдают оттоки, при этом ETH продолжает отставать по сравнению с BTC. Давайте поговорим о самой достоверной рыночной логике: 1. ETH теперь является теневой рынком для американских технологических компаний и Nasdaq. В последнее время Nvidia и сектор хранения постоянно терпят падения, при этом акции с высокой оценкой распродавают цены по всем направлениям. Как актив высокого бета, связанные с этим падения ETH были бесконечно усилены. BTC, как правило, является активом-убежищем; во время рыночной паники рынок обычно продаёт высокую волатильность и держит крупные позиции. 2. Средства ETF не следует использовать для краткосрочной торговли. Средства, входящие на основе ETH ETF, являются долгосрочными фондами распределения, обеспечивающими лишь дно и не поднимающими рынок. Отливы BTC ETF — это краткосрочные паниковые фонды, отражающие текущие настроения. Долгосрочные фонды не могут выдержать давление со стороны краткосрочных продаж, поэтому капитал поступает, но цены не растут. 3. Рынок теперь отдаёт приоритет безопасным гаваням. Когда рынок слаб, фонды признают только атрибуты убежища BTC, а экосистема и нарратив ETH полностью терпят неудачу. Простой и практичный подход к занятию позиций (без обходов) 1. Общее направление: В настоящее время макро-ястребиное подавление не снято; все откаты — это ремонт, без отмен. Total$SAMSUNG #美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点
三星Samsung昨天公布Q2财报最新财报，第二季度业绩亮眼，但股价大跌7%
🔪🔪来看下数据:
第二季度营业利润：89.4万亿韩元（符合预估，同比暴增逾17倍）
第二季度营收：171万亿韩元（符合预估）
第二季度净利润：71.3万亿韩元（超市场预估 68.5万亿）
芯片部门营业利润：89.2万亿韩元（贡献绝大部分利润）
📉驱动因素 :
1.AI 存储景气分歧：前期 HBM 需求推动三星、SK 海力士大涨，积累大量多头获利盘。市场对 AI 存储价格持续性出现分歧，部分机构止盈离场。
2.外资调仓 + 杠杆踩踏：外资持续调整韩股仓位，叠加各类杠杆工具触发被动平仓，放大下行压力。
3.国产设备预期冲击：市场传出国产浸没式 DUV 光刻机年内交付消息，压制海外半导体风险偏好，进一步拖累存储产业链情绪。Microsoft учит нас одному: нарратив о сжигании меньше денег и увеличении заработка одинаково ценен в мире криптовалют
Прошлой ночью это был мир огня и льда.
Microsoft выросла почти на 9% в торгах после нерабочего времени, закрывшись на уровне $425,6. Meta упала почти на 7% в торговле после нерабочего времени.
Опубликовали финансовые отчёты одновременно, в той же отрасли, но с совершенно противоположными судьбами.
Что сделала Microsoft?
Выручка за четвертый квартал составила 90,01 миллиарда долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом и значительно превзойдёт ожидания аналитиков. Доходы от облака Azure выросли на 43%, впервые за год превысив $100 миллиардов. Чистая прибыль составила 35,77 миллиарда долларов, что на 31% больше по сравнению с прошлым годом.
Что ещё важнее, Microsoft стала первой крупной технологической компанией, снизившей свои прогнозы по капитальным вложениям на 2027 финансовый год.
Прогноз был снижен с $190 до $175 миллиардов.
Пока Meta всё ещё увеличивала расходы, а Google лихорадочно сжигала деньги, Microsoft тратила меньше и зарабатывала больше.
Рынок напрямую вознаградил его ростом на 8,5%.
Что сделала Meta?
Выручка составила 60,8 миллиарда долларов, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом и немного превзойдёт ожидания.
Чистая прибыль составила 15,8 миллиарда долларов, что на 14% меньше по сравнению с прошлым годом, значительно ниже ожиданий рынка в 18,5 миллиарда долларов.
Диапазон капитальных расходов сузился с 125–145 миллиардов до 130–145 миллиардов долларов — фактически повышая нижний предел.
Один сжал карманы, другой продолжал разбрасывать деньги. Рынок проголосовал с ростом на 8% и снижением на 7%.
Что это значит для криптомира?
Всё просто — нарратив «сжигания денег» терпит неудачу, а «нарратив эффективности» берёт верх.
Будь вы гигантом в области искусственного интеллекта, уровнем 2, DeFi-протоколом или горнодобывающей компанией, рынок теперь признаёт только одно: насколько высокий выпуск на единицу капитала.
Начнём со второго слоя.
Arbitrum и Optimism, когда-то «спасатели масштабирования Ethereum», теперь сталкиваются с неудобной проблемой: комиссии за транзакции практически равны нулю.
Торговые издержки на Base, Arbitrum и Optimism теперь часто опускаются ниже $0.01, а некоторые цены на расчёт blob достигают $0.0000000005.
Война за сборы закончена — пользователи довольны, а протокол не работает.
Данные за первый квартал 2026 года показывают, что средний ежедневный доход Arbitrum от рейтинговых комиссий составляет около $120,000, а Optimism — около $80,000, сокращаясь на 93% и 93,3% соответственно по сравнению с пиком в третьем квартале 2024 года.
Расходы на стимулирование узлов совсем не уменьшились, но доход — лишь малая часть.
Как это называется? Противоположность увеличению доходов без увеличения прибыли — уменьшению доходов без сокращения расходов.
Arbitrum получит валовую прибыль всего около $23,49 миллиона за весь 2025 год за счёт торговых комиссий и других способов. Достаточно ли этого денег, чтобы содержать нескольких инженеров?
L2, которые тратят деньги на создание экосистем, сталкиваются с тем же вопросом, что и технологические гиганты, которые тратят деньги на строительство дата-центров: когда же их инвестиции будут возвращены?
Теперь поговорим о протоколах DeFi.
Шесть основных соглашений принесут общий доход в 726 миллионов долларов в первой половине 2026 года. Выглядит много, правда?
Но AAVE больше не могла держаться. Доход от кредитных комиссий снизился на 25% по сравнению с пиком, а в январе 2026 года выручка составила всего $7,95 миллиона, по сравнению с $13,5 млн в январе 2025 года. Тем временем операционный бюджет на 2026 год ожидается в размере 190 миллионов долларов.
Доходы упали на четверть, а бюджет увеличился на треть. Поэтому AAVE сократила свой годовой бюджет обратного выкупа с 50 миллионов до 30 миллионов — сокращение необходимо, потому что структурный дефицит очевиден.
А как насчёт MakerDAO? Поддерживается комиссиями за стабильность и доходностью RWA. Но когда рынок колеблется, доходы колеблются.
Проблемы DeFi в криптовалюте точно такие же, как у традиционных технологических компаний: большие колебания доходов и жёсткие фиксированные затраты.
Наконец, давайте поговорим о горнодобывающих компаниях.
Биткоин упал с максимума в 126 000 долларов в октябре 2025 года до примерно 64 000 долларов сейчас, что составляет почти половину падения.
Насколько несчастна жизнь горнодобывающих компаний?
Чтобы поддерживать производство и снизить затраты на электроэнергию, им приходится постоянно покупать новые майнинговые машины с более мощной вычислительной мощностью. Приходилось оплачивать счета за электричество, заменять оборудование, но производительность резко снижалась.
Halving продолжает сжимать доходы от майнинга, при этом электроэнергия является самой большой операционной стоимостью. Генеральный директор MARA Holdings сказал правду: доходность от ИИ за киловатт-час значительно выше, чем при добыче.
Поэтому большое количество горнодобывающих компаний переходят на дата-центры на базе ИИ — по оценкам, к концу 2026 года до 70% доходов котящихся горнодобывающих компаний может поступать от бизнеса ИИ.
Иронично? Горнодобывающие компании зависят от ИИ для выживания, в то время как гиганты ИИ страдают от собственных капитальных вложений.
Итак, как выбирать?
Покупайте концепции на бычьих рынках, покупайте эффективность на медвежьих рынках.
Microsoft уже доказала, что даже в эпической сфере ИИ рынок в конечном итоге будет вознаграждать эффективность и наказывать слепые расходы.
То же самое касается альткоинов.
Перестаньте зацикливаться на «нарративе» и «командном предыстории». Давайте рассмотрим один показатель: денежный поток / разбавленная рыночная стоимость.
Это соотношение показывает — на единицу рыночной стоимости, сколько реальных денег может принести протокол.
L2 продолжают кричать о «процветании экосистемы» каждый день, но доходы от комиссий за сортировку снизились на 93%. DeFi-протоколы имеют поразительно высокий уровень TVL, но их доход даже не покрывает операционные бюджеты. Майнинг-компании увеличивают свой хешрейт, но цены на монеты удешевлены вдвое, а стоимость электроэнергии высока — рост доходов без прироста.
Эти проекты по сути ничем не отличаются от тех технологических гигантов, которые потратили сотни миллиардов на инфраструктуру ИИ, но до сих пор не добились результатов.
Рынок наказывает нарратив «сжигания денег ради роста».
Будь то Magnificent 7, Arbitrum, AAVE или MARA.
Сжигайте меньше денег, зарабатывайте больше — эта фраза символизирует рост на 8,5% на Уолл-стрит и разрыв между бычьими и медведями в мире криптовалют.
$BTC $XMSFT $XMETA
#微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент
Как и предсказывалось вчера, ФРС сохранила ставки без изменений в июле.
То, что действительно влияет на рынок, — это не результаты, а сигналы, выпущенные на мероприятии запуска.
Хотя повышения ставки не было, общий тон оставался ястребиным, риски инфляции не были полностью устранены, и в сентябре ещё есть потенциал для дальнейшего ужесточения, что привело к повторному отложению долгожданного снижения.
Это означает, что ликвидность вряд ли значительно улучшится в краткосрочной перспективе, рискованные активы остаются под давлением, а акции BTC и американских технологических компаний, вероятно, продолжат конкурировать вокруг макроэкономических данных.
Самое важное предложение:
Это не даёт рынку ни надежды, ни отчаяния. Чёрт......
Рынок больше не обсуждает вопрос о снижении ставок в июле, а теперь предварительно обсуждает, сохранится ли ястребиная позиция в сентябре и есть ли возможность снижения ставок в четвёртом квартале.
То, что действительно определит рынок дальше, — это не ФРС, а данные по инфляции, занятости и экономическому росту в ближайшие месяцы
Процентные ставки не изменились, направление не изменилось, и ястребы не изменились. Настоящему крупному рынку придётся ждать, пока данные дадут ответы. Вчера вечером драма ФРС закончилась, давайте поговорим о рынке.
Биткоин сейчас колеблется в диапазоне $64,000-64,400, при этом Bitcoin чуть выше $1,900. После объявления вчерашнего разрешения он сначала снизился примерно на 1%, достигнув минимума 63 890, а затем постепенно немного откатился назад.
Начнём с самого крупного события прошлой ночью — FOMC.
Результаты выяснены: 9 голосов за сохранение ставок без изменений, 3 — против повышения ставок. Президенты банков Федеральной резервной системы Кливленда, Миннеаполиса и Далласа совместно проголосовали за повышение процентных ставок. Это первый случай с 2016 года, когда три голоса были проголосованы против одного направления.
Номинально повышения ставки не было, но три голоса против сигнала были ещё более жёсткими, чем повышение ставки. Ожидания повышения ставки в сентябре уже взлетели до 82%. Ранее рынок оценивал вероятность сохранения процентных ставок примерно на уровне 65%, поэтому результаты были не очень волатильными, но ужесточение ожиданий не снизилось вовсе.
Геополитика тоже создаёт проблемы.
После иранской атаки США и Саудовская Аравия нанесли совместный ответный удар по иракским вооружённым силам. Цены на нефть снова выросли почти на 4 до 83 долларов. Поскольку инфляционное давление не снижается, вероятность повышения ставки в сентябре остаётся неизменной.
Потоки капитала ETF продолжают расходиться.
Биткоин-ETF показали чистые оттоки четвёртый день подряд, при этом BlackRock IBIT снял $54,83 миллиона за один день. За последние 7 дней из биткоин-ETF вышло всего 3 170 BTC, примерно 200 миллионов долларов.
Ethereum — полная противоположность. 29 июля было внесено ещё 2 000 ETH (около $3,8 миллиона). За последние 7 торговых дней общий приток ETF Ethereum составил 20 277 ETH, стоимость которых составляет $38,49 миллиона. Основным покупателем является ETHA от BlackRock. Тенденция перехода денег от крупных к вторичным акциям всё ещё продолжается.
С технической точки зрения уровень 64 700 выше сектора биткоина — это краткосрочный уровень сопротивления, нижняя полоса Боллинджера ниже 63 500 — поддержка, а ниже — 62 500. Второй bing немного слабее основного уровня bing; 1 935 — это чистая зона сопротивления, а 1 885-1 890 — сильная поддержка.
Говоря прямо, сейчас рынок застрял около 64 000 — FOMC не повысил ставки, и все краткосрочные негативные новости были исключены. Но три голоса против означают, что повышение в сентябре действительно возможно, и средства не будут спешить в это время. Со стороны ETF биткоин работает, Ethereum развивается, а институты ребалансируют позиции, а не просто убегают.
Тем, у кого есть позиции, следует внимательно следить за 63 500 и избегать её прорыва; если он это сделает, то достигнет 62 500. Если хотите ловить рыбу на дне, подождите отката около 1900 секунд или легкого положения на большом бинге на 63 800-64 000, чтобы попробовать. Нет нужды гоняться на таком уровне; подождите, пока направление станет яснее, прежде чем обсуждать это. $BTC $ETH С учётом ситуации, постоянно сталкивающейся с ближневосточным конфликтом, какие совершенно другие рыночные тенденции будут в акциях золота и США?
Давайте разберём самое важное в этой новости: после стольких долгих лет внимательного наблюдения за макрорынком я ясно ощущаю самые тонкие аспекты текущих конфликтов на Ближнем Востоке.
Саудовская Аравия только что скоординировала действия с американскими военными для нанесения авиаударов по проиранским ополчениям в Ираке, что стало реальным военным противостоянием. Они немедленно совершили экстренный визит в Белый дом и проактивно призвали США прекращать эскалацию конфликта, стремясь подавить ситуацию вокруг Ирана и отвергнуть полномасштабное эскалирование конфликта.
Говоря прямо, все стороны на Ближнем Востоке сознательно нажимают на тормоза: Саудовская Аравия не хочет вмешиваться в крупномасштабные региональные войны, Иран не готов проактивно провоцировать прямое противостояние с США и Саудовской Аравией, а США также опасаются, что цены на нефть выйдут из-под контроля после полного распространения войны.
В целом, существуют локальные, спорадические трения с постоянным тупиком, но полномасштабная война вряд ли начнётся, и оба типа активов будут постоянно подвергаться влиянию этой ситуации.
Начнём с логики движения золота.
Золото, естественно, является геополитическим безопасным активом; пока сохраняется напряжённость на Ближнем Востоке, цены на золото будут стабильно оставаться на дне, что делает глубокое падение маловероятным.
Всякий раз, когда внезапные новости о авиаударах или вооружённых столкновениях время от времени появляются, паника распространяется мгновенно, вызывая стремительный рост краткосрочных цен на золото и зарабатывая на покупке в безопасных местах.
Однако, поскольку Саудовская Аравия активно снижала напряжённость, а все стороны сдерживали желание начать войну, конфликт не мог продолжать усугубляться, затрудняя выход золота из одностороннего супербычьего рынка. После каждого всплеска оно постепенно отступает, чтобы впитывать положительные новости, сохраняя широкий диапазон на высоком уровне.
В сочетании с жёсткой позицией ФРС и постоянными опасениями по поводу возврата инфляции, эти два положительных фактора совместно укрепили золото: геополитическая паника смягчила цены на золото, а повторяющаяся инфляция продолжает оказывать долгосрочную поддержку. Дно золота будет становиться всё более прочным.
Далее рассмотрим двухстороннее влияние на фондовый рынок США.
Военная атмосфера подавляет американские акции, и на этом этапе они будут иметь преимущество.
Самое прямое влияние оказывается на международных ценах на сырую нефть. Ближний Восток — основной регион добычи нефти в мире, и региональная напряжённость сохраняется. Рынок ожидал, что поставки могут быть нарушены войной в любой момент, что позволит ценам на нефть оставаться высокими.
Устойчивые высокие цены на нефть приведут к росту общей инфляции в США, которая идеально соответствует нынешней самой большой обеспокоенности ФРС по поводу повторяющейся инфляции. ФРС ещё менее склонна снижать ставки, что подтверждается недавним ростом доходности 30-летних казначейских облигаций США до 5,2%.
Устойчиво высокая ситуация с процентными ставками наносит крайний ущерб всем акциям высокооценённых технологических компаний на американском рынке, особенно сектору циклов хранения и роста вычислительной мощности на базе ИИ, за которыми вы внимательно следите. Долгосрочные оценки прибыли постоянно сжимаются, что затрудняет обратить нисходящий тренд. Каждый небольшой подбор — это лишь кратковременное восстановление.
Только два типа американских фондовых секторов могут выдержать эту тенденцию: во-первых, нефтегазовая энергетика, где рост цен на нефть напрямую увеличивает корпоративные доходы и прибыль; Во-вторых, оборонительные синие фишки, такие как Apple, которые держат огромный денежный поток и зависят от постоянных выкупа акций для стабилизации цены акций, будут видеть постоянный приток средств в поисках безопасных убежищ, при этом снижения будут значительно меньшими, чем в секторах чипов и хранения.
Если саудовское посредничество окажется эффективным, ситуация на Ближнем Востоке полностью смягчится, цены на нефть постепенно падут, инфляционное давление немного ослабнет, ожидания снижения ставок ФРС вновь всплывут, а акции роста в США переживут цикл восстановления и восстановления.
В мире криптовалют Биткоин находится где-то посередине: на ранних этапах геополитической напряжённости он ненадолго поднимается с золотом как безопасным убежищем, но пока высокие процентные ставки остаются подавляющими, Биткоин в конечном итоге свяжется с общим трендом Nasdaq, что затруднит выход из независимого бычьего рынка.
С одной стороны, местные конфликты продолжают предоставлять активы-убежища; с другой — цены на нефть заставляют ужесточить монетарную политику, чтобы продолжать подавлять фондовый рынок. В такой нестабильной макроэкономической среде может ли слепо открыть длинные или короткие позиции действительно гарантировать доходность по счетам? #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент. #微软逆势下调资本开支 году он вырос на 8,5% в послерабочее время #美军空袭伊朗, в то время как цены на нефть резко выросли и отступили. Давайте поговорим о том, когда акции США перестанут падать
Можно ли всё равно купить дно после хранения всего?
Вчерашняя закрытая сессия ознаменовалась резким ростом объёмов и снижением. С точки зрения новостей, похоже, инфляция усиливается, и ожидания повышения процентных ставок возобновляются. На самом деле это всё ещё рост американских акций с марта по июнь и неопределённость инвестиций в ИИ. В условиях неопределённости рынок склонен продавать вслепую.
В настоящее время нет признаков стабилизации падения. Nasdaq в основном упал и вырос больше, чем вырос, в основном благодаря Семи Сёстрам. Изначальная логика была такова: падение жёстких технологий, рост программного обеспечения, рост NVIDIA, рост Apple и роста Google. Теперь, после явной продажи жёстких технологий, фонды отказались от Семи Сестёр
Когда эта ситуация улучшится? Конечной формой этого улучшения должно стать тогда, когда Nvidia начнёт стабилизироваться, стабилизировать или даже формировать сильную тенденцию. Для этого нужны не только взрывные отчёты о прибыли, но и технологические прорывы и новый раунд пробелов в области ИИ. Когда Nvidia вырастет, полупроводники восстановятся, хранилища перестанут падать и восстановятся, а американские акции восстановятся.
Но теперь нет смысла прислушиваться к советам других. Когда я впервые купил акции США, пандемия началась сразу после того, как я их купил. В то время я был полностью настороже на вершине, но когда проверил потом, это место оказалось просто маленькой ямой
Преимущество спотовой торговли и регулярного усреднения в том, что можно выдержать. Американские акции крайне волатильны, и в долгосрочной перспективе средняя доходность QQQ всё ещё составляет 20%. Я не думаю, что ИИ когда-либо рухнет, и не думаю, что мы купим Nasdaq на его столетнем максимуме сейчас.
Рынку действительно нужно остыть. После охлаждения только рациональный человек может купить Google и SMH. Тогда покупать и удерживать цены не было просто продажей с небольшим ростом или невыносимым при небольшом падении.
Слишком много людей хотят разбогатеть за одну ночь на американском рынке, но Баффет давно утверждает, что спекулировать на ценах американских фондов — это равносильно самоубийству. Я остаюсь твёрдым оптимистом по поводу акций ИИ-технологий. Возможно, оглядываясь назад, через несколько лет, сейчас определённо отличная возможность 😊Зкэш активирует Ironwood — закрывает Orchard Pool, открывает новую эру приватности
Zcash только что официально активировал обновление Ironwood (NU6.3), закрыл старый бассейн Orchard и открыл вновь проверенный щитовый бассейн. Миллиарды долларов ZEC находятся в процессе миграции в новый пул для обеспечения целостности поставок. 
Это важный технический шаг после обнаружения потенциальной уязвимости в Orchard. Обновление не только исправляет баги, но и добавляет механизм «турникета», который позволяет пользователям самостоятельно проверять запасы, не доверяя команде.
Реальный взгляд: монеты приватности часто игнорируются на этапе риска, но каждый раз, когда происходит серьёзное обновление безопасности, это привлекает внимание группы лояльных держателей. Ironwood может не произвести сразу, но укрепляет долгосрочную веру в нарративную приватность, которая часто повторяется в контексте RWA и корпоративных стейблкоинов.«Нечего сказать, нет слов, чтобы сказать сильно» Честно говоря, 30 июля южнокорейский фондовый рынок пережил резкий восходящий сдвиг, известный как «V-образный разворот»: Ранняя сессия: индекс KOSPI открылся на 0,3% на уровне 5681,77 пункта, но быстро рухнул, снизившись более чем на 2% до примерно 5593 пунктов, при этом $SKHYNIX потери увеличились почти до 8%. Во время сессии: После достижения дна индекс KOSPI продолжил рост, увеличив рост до 5,46% во второй половине дня. SK Hynix отменил свои убытки, вырос более чем на 3%, а Samsung Electronics вырос более чем на 7%. На корейском фондовом рынке только что накануне (29 июля) пережили перерывы: KOSPI закрылся с резким падением на 5,98%, а SK Hynix упал на 9,61%. 2. Тройная логика флуктуаций 1. $SKHYNIX: Рекордный финансовый отчёт, но всё ещё «ниже ожиданий». Результаты SK Hynix за второй квартал были на самом деле очень впечатляющими: · Операционная прибыль достигла 60,54 триллиона KRW, что на 557% больше по сравнению с прошлым годом и установило новый рекорд · Выручка выросла на 257% в годовом выражении до 79,32 триллиона KRW · Под влиянием однократного прибыли от продажи акций Kioxia чистая прибыль выросла на 1 242% до 93,9 триллиона KRW. Проблема в том, что ожидания рынка выше — аналитики ранее прогнозировали операционную прибыль примерно в 64 триллиона KRW. Основными причинами разочаровывающих результатов были слабый ассортимент продукции и задержки поставок современного HBM4, что привело к задержке в признании выручки. Это отражает то, что ожидания текущего рынка относительно акций с концепцией ИИ достигли уровня «отстранённости от реальности». Кроме того, $SKHYNIX объявили, что капитальные расходы в этом году увеличатся примерно на 50% до минимума25-летний игрок, который когда-то произвёл сенсацию на Уолл-стрит, столкнулся с первым серьёзным испытанием. 30 июля 2026 года, по данным Financial Times, Situational Awareness, хедж-фонд в области искусственного интеллекта, основанный бывшим исследователем OpenAI Леопольдом Ашенбреннером, срочно ищет новое финансирование для «пополнения своей крови». Этот фонд когда-то был самой яркой звездой на бычьем рынке ИИ, достигнув примерно 20 миллиардов долларов чуть более чем за год после основания, с поразительной чистой доходностью в 439% по состоянию на июнь этого года. Твёрдая вера Ашенбреннера в быстрое появление ИИ и его активный акцент на инфраструктуре ИИ принесли ему звание «Бог акций ИИ». $SPCX Но Миф был протестирован во время резкой коррекции акций ИИ в июле. Фонды активно держат Oracle и AMD, а также акции, связанные с дата-центрами ИИ, вычислительной мощностью и электроэнергией, такими как Bloom Energy, CoreWeave, IREN и другими, упали значительно сильнее, чем традиционные гиганты чипов, когда торговля капитальными вложениями ослабевает. Эти акции обладают высокой устойчивостью во время восходящих циклов, но как только рынок начинает сомневаться в краткосрочной доходности и финансовой среде инвестиций в ИИ, они становятся наиболее пострадавшими регионами. $NVDA Столкнувшись с убытками, Ашенбреннер не отступает в последних коммуникациях с инвесторами. Он признал рост волатильности рынка, но назвал это «новой инвестиционной возможностью» и призвал всех инвестировать новые средства до 1 августа. Это наблюдается30 июля OKX рано сообщила, что BTC всё ещё держится на уровне 64 тысяч, при этом монеты малой капитализации начали подниматься первыми
В настоящее время BTC составляет 64 253, что на 0,44% больше. ETH находится на 1913 месте, рост на 1,11%. SOL составил 73,96, рост на 1,13%. Рынок продолжал двигаться в сторону перед политическим совещанием ФРС и публикацией данных PCE, при этом быки и медведи ждали в том же направлении. Когда рынок не имеет основной темы, фонды могут искать гибкость только в монетах малой капитализации. ASP выросла на 24%, RE выросла на 15%, MMT выросла на 11%, все акции малых компаний были ротированы.
Интерпретация ключевых слов
Во-первых, у ФРС три голоса за повышение ставок, что делает сегодняшний PCE новым событием. Это самая центральная переменная сегодня. Три чиновника ФРС уже выступили за повышение ставок, и текущие различия в решении по ставкам превышают ожидания рынка. Если сегодняшний PCE превысит ожидания, вероятность повышения ставки увеличится ещё больше.
Во-вторых, Microsoft нарушила тенденцию, сократив капитальные вложения, вырос на 8,5% в внерабочем времени. Результаты Microsoft превзошли ожидания, а также снизили прогнозы по капитальным вложениям. Рынок интерпретировал это как «маньяк инфраструктуры ИИ, наконец-то начинающий сводить счета», при этом цена акций Microsoft выросла на 8,5% во время торговли после рабочего времени. Это косвенно влияет на крипторынок. Если технологические гиганты начнут замедлять инвестиции в ИИ, влияние на сектор аппаратного обеспечения будет ещё больше.
В-третьих, SpaceX получила военный контракт на сумму 1,6 миллиарда долларов США, и её акции резко упали, что вызвало споры между двумя лагерями. Крупный заказ SpaceX должен был быть положительным, но цена акций резко упала, что показало то, что рынок не покупает прибыль от ордеров на вооружение. Эта стратегия «хорошие новости уже вышли» — та же логика, что и резкое падение SanDisk перед её отчетом о прибыли.Суть речи Уоша в этот раз заключалась в одном предложении: он «понижает» статус ФРС и «централизует» себя.
Говоря прямо, он не хочет, чтобы все продолжали следить за тем, что говорят чиновники ФРС или что утекает пресс-конференция. С этого момента не спрашивайте: «Будет ли снижение ставки в сентябре?», и даже если спрашивайте, это бессмысленно — он скажет: «Посмотрите на данные», но эти данные — это не CPI или PCE, опубликованные сейчас, а новая рабочая группа и система данных, над которыми он будет работать в будущем. Он перестраивает правила игры: раньше рынок управлял ФРС; с этого момента он будет определять его как рынок, основанный на данных.
Речь на самом деле сводится к шести ключевым моментам, которые я расскажу вам:
Во-первых, цель инфляции в 2% постоянно на губах. Это оставляет место для последующих мер и подчёркивает то, что ФРС очень независима. Звучит агрессивно, но на самом деле это подстава.
Во-вторых, ослабление дальновидных рекомендаций. Не только другие чиновники говорят меньше, но даже их собственные пресс-конференции должны быть «сняты с влияния». В будущем пресс-конференции могут становиться всё более скучными, а даже неважные резолюции могут быть полностью проигнорированы.
В-третьих, выросла ли доходность казначейских облигаций США? Это связано с тем, что рынок ужесточает позиции ФРС. Он перекладывает вину на рынок, подразумевая, что финансовые условия сложные и нет необходимости спешить. Это ещё больше ослабляет руководящую роль ФРС.
В-четвёртых, экономика устойчива. Причины отказа от снижения процентных ставок — это клише.
В-пятых, никаких ожиданий на сентябрь. Ещё раз укрепляйте позицию: «Я вас не веду, вы сами угадайте.»
В-шестых, трое коллег хотят повысить процентные ставки? Это их мнение; я смотрю только на данные. Решение не принимается до публикации данных — но эти «данные» — его новый инструмент на будущее.
Качественно: программный ястреб. Звучит ястребино (целевой показатель 2%, ставящий под сомнение июньский ИПЦ, высокие процентные ставки полезны), но по сравнению с реальными повышающими ставки он мягче. Считается «относительно нейтральным ястребом», или, скорее, «ястребиным с хитростями».
Реакция рынка также была интересной:
• Во время его выступления рынки облигаций, золота и доллара США резко колебались, и после выступления он переоценил
• Краткосрочные облигации (срок на 1 год) сначала упали, а затем восстановились, что свидетельствует о страхе рынка перед высокими процентными ставками и их повышением
• Долгосрочная (10-годичная, 30-леткая) доходность восстановилась, поскольку он ставил под сомнение CPI, акцентировал цель в 2%, а в сочетании с высокими ценами на нефть вновь возникли опасения по поводу инфляции
• Золото и доллар США сначала выросли, затем упали, прежде чем восстановиться, оставив рынок неопределённым относительно будущих процентных ставок
• После того как фондовый рынок выступил, он продолжил падать, потому что пресс-конференция не принесла никаких преимуществ, поэтому рынок был вынужден вернуться к отчету о прибылях и фундаментальных показателях
Что смотреть в ближайшие два дня?
• Отчёты о прибыли акций США (такие как META и Microsoft)
• Завтрашние июньские данные PCE
Хотя Ваши говорит, что «июньский CPI не сильно повлияет на политику», если завтрашний PCE и CPI будут действовать так же, рынок всё равно будет двигаться в краткосрочной перспективе — они говорят, что им всё равно, но рынок по-прежнему честен.
Краткое изложение размышлений:
Шаг Уоша — это серьёзный шаг. Он не хочет быть тем представителем «Мастера Бао», чей рынок интерпретирует слово в слово; он хочет быть «архитектором данных» — больше не угадывать мои слова и угадывать мои определения данных в будущем. Мероприятия по запуску превращаются в «официальное время бессмысленности», а реальная власть переходит к его будущей рабочей группе. В краткосрочной перспективе это по-ястребине; В долгосрочной перспективе это внутренняя консолидация власти ФРС в дискурсе.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент