Orbit Post Sitemap
Стратегия на прошлой неделе продолжила продажу 3,46 млн $MSTR, привлекла $333,7 млн, при этом $BTC не покупали и не продавали, позиция осталась на уровне 840 447 монет.
Из них $132,2 млн было использовано на выкуп собственных привилегированных акций $STRC, $52,4 млн выплачено в виде дивидендов, $150 млн добавлено в долларовые резервы, которые сейчас составляют $4,8 млрд и достаточно для покрытия примерно 2,8 года процентов.
Раньше акции выпускали для покупки монет, теперь акции выпускают для выплаты процентов и погашения долгов,
но не продают монеты — это уже хорошая новость, сначала переживём этот медвежий рынок!🫡Акции американских компаний по хранению данных массово обвалились?
$SNDK -5%+ $WDC -4%+ $MU -4%+
На первый взгляд кажется, что логика сектора хранения данных рухнула, но я считаю, что всё не так просто.
Вчера акции сектора хранения данных только что пережили сильный рост: SNDK за день +8,9%, MU +4,1%, WDC +5,4%, а за предыдущие 5 торговых дней SNDK уже вырос примерно на 35%.
Поэтому сегодня стоит обращать внимание не на то, почему они падают, а на то: после такого роста деньги действительно фиксируют прибыль или начинают выходить из основной линии AI-оборудования?
Пока что делать вывод о втором варианте рано.
Сегодня фьючерсы на Nasdaq уже ослабли, AI-оборудование, оптическая связь, хранение данных и другие ранее сильные направления испытывают давление, что указывает на явное охлаждение аппетита к риску.
Перед открытием рынка:
1️⃣ MU
MU больше подходит в качестве лидера сектора хранения данных, если MU сможет заметно устоять, это будет означать, что деньги, возможно, просто фиксируют прибыль с высокорисковых активов.
2️⃣ SNDK
SNDK недавно был самым сильным, но при этом и самым насыщенным прибыльными позициями активом, если он откроется с падением на 5% или больше, но после открытия быстро отыграет потери, это будет сильным сигналом.
Но если MU и SNDK одновременно с ростом объёмов пробьют уровни поддержки, это будет означать, что текущая коррекция — не просто «промывка», а начало охлаждения торговой логики AI-оборудования.
Отскок сильных акций не страшен, страшно, когда все сильные акции падают вместе и при этом нет поддержки капитала
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Через 30 минут ситуация кардинально меняется. Первая волна ботов и паникующих спекулянтов завершает свои сделки, и пул удаётся наполниться органической ликвидностью. Я открываю Tonviewer и смотрю распределение транзакций. Если количество уникальных адресов растёт, а спред в окне STONfi сузился до адекватных значений, это значит, что актив начинает жить самостоятельно. Только после этого я анализирую ставку и принимаю решение, участвовать или нет. Ожидание — это не В пуле деривативов на блокчейне, вокруг $CXMT разворачивается чистая битва на истощение маржи, дисбаланс в стоимости позиций начинает напрямую сжимать способность рынка к поддержке.
При постоянном повышении базовой цены спот, максимальный единичный шорт на стороне контрактов уже накопил расходы на финансирование почти в 4 миллиона долларов, ежедневные потери удерживаются на высоком уровне в 460 тысяч долларов.
Более 20 миллионов долларов маржи постепенно изымаются по экстремальным ставкам, если боковой тренд сохранится, этот резерв ликвидности иссякнет естественным образом примерно за сорок дней.
Разреженность спотовой ликвидности и односторонний дисбаланс на стороне деривативов переплетаются, что приводит к постоянному усилению пассивных стоп-лоссов со стороны покупателей с течением времени.
Если покупательский спрос на споте сохранит текущую глубину и ставка финансирования не будет существенно снижаться, вынужденное закрытие шортов по марже напрямую вызовет шорт-сквиз на основе базового спреда, однако резкое сокращение объёмов спота может прервать этот тренд.
Если на спотовом рынке появится крупное давление продаж, быстро нивелирующее отрицательную ставку финансирования, снятие давления с шортов может спровоцировать массовую фиксацию прибыли лонгами, а пробой ключевой поддержки будет означать провал логики шорт-сквиза.
Когда ставка финансирования начнёт возвращаться к нейтральному диапазону, одностороннее давление шорт-сквиза, поддерживаемое издержками трения, преждевременно ослабнет.
В течение следующей недели ключевым параметром для отслеживания станет относительная скорость ежедневных потерь на финансировании и активного сокращения шорт-позиций.
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 #Strategy上周出售3.34亿美元股票，提高美元储备#Strategy上周出售3.34亿美元股票，提高美元储备
Strategy недавно раскрыла, что на прошлой неделе продала обыкновенные акции на сумму 334 миллиона долларов, средства были использованы для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, выкупа привилегированных акций, а также для увеличения долларовых денежных резервов. На этой неделе операций с биткоином не проводилось.
Привычный для рынка цикл «выпуск акций для покупки BTC» изменился. Раньше акции выпускались для постоянной докупки биткоина, теперь же акции продаются для пополнения денежного потока, приоритетно решая вопросы долгов и дивидендных выплат.
Оптимистичный взгляд: за счет продажи акций пополняется наличность, временно не приходится продавать имеющийся биткоин, что краткосрочно снижает опасения рынка по поводу крупных продаж монет и уменьшает прямое давление на цену.
Но риски нельзя игнорировать. Основные проблемы не решены, высокие проценты по привилегированным акциям продолжают поглощать наличность, и если фондовое финансирование продолжит ослабевать, сохраняется вероятность продажи BTC для поддержания деятельности. Стратегия компании сместилась с бездумного накопления монет к управлению ликвидностью баланса, эпоха «только покупаем, не продаем» закончилась.
Личное мнение: краткосрочно отсутствует продажа монет, что является позитивным фактором для рынка, но это не сигнал к долгосрочному росту. Эта организация больше не является однозначным быком, в дальнейшем нужно внимательно следить за двумя моментами: возобновит ли она наращивание биткоина и начнет ли продавать BTC под давлением.
Для криптосообщества её действия больше вызывают эмоциональные колебания, а реальное влияние на рынок по-прежнему оказывает приток средств в ETF.Падение доходности американских облигаций ≠ взлёт ETH: BTC и ETH торгуются по двум совершенно разным логикам
Многие считают, что криптовалюта и американские облигации связаны простой обратной зависимостью:
Доходность падает → BTC и ETH растут вместе.
Но сейчас эта модель всё меньше работает
Доходность 10-летних американских облигаций по-прежнему около 4,72%, а BTC держится примерно на уровне 64,1 тыс. долларов; при этом ETH/BTC около 0,0295 и за последний месяц явно отстаёт.
Причина в том, что логика ценообразования разделилась:
BTC больше похож на макроактив
Когда улучшается ситуация с ETF, ликвидностью доллара, реальной процентной ставкой и институциональным риском, капитал сначала возвращается в BTC.
ETH же — это «макро-бета + ончейн-фундамент» в одном активе.
Поэтому действительно важная мысль:
Американские облигации определяют, можно ли в целом идти в лонг на рынке, а фундаментальные показатели ETH объясняют, почему именно ETH стоит покупать.
Если в будущем увидим:
Снижение доходности облигаций + стабилизация BTC + устойчивый прорыв ETH/BTC выше 0,03 + синхронное улучшение притока средств в ETH,
тогда это будет настоящая относительная сила ETH.
Иначе, даже при улучшении макроэкономической ситуации, может продолжиться:
Рост BTC первым, а ETH лишь следует за ним без лидерства.
Ликвидность — это билет на рост,
но не причина роста ETH. $BTC $ETH
#30年期美债收益率创2007年以来新高 Настоящая сила золота сейчас не в том, что оно однажды поднялось выше 4430 долларов, а в том, что доходность 30-летних американских облигаций подскочила до примерно 5,31%, а цена золота при этом удерживается.
По старой логике, чем выше долгосрочные ставки, тем выше альтернативные издержки золота, и цена золота должна испытывать давление.
Но на этот раз инвесторы покупают не просто на ожиданиях снижения ставок, а страхуют риски, связанные с долгом США, финансами и геополитикой.
В Персидском заливе слишком много противоречивых новостей.
С одной стороны, говорят, что срок соглашения между США и Ираном продлен на 60 дней, с другой — Иран заявляет, что срок истек и устанавливает несколько недель на решение; Трамп угрожает Оману. Истинность соглашения трудно определить, но цена на нефть уже дала ответ.
Цепочка передачи проста: риск в заливе поднимает цены на нефть, нефть повышает инфляцию, а инфляция удерживает доходность облигаций США на высоком уровне.
По идее, это должно давить на золото, но эскалация конфликта и приближение долга США к 40 триллионам долларов усиливают защитные свойства золота.
Опционные фонды переключились с защиты от падения на покупку колл-опционов, а фонды золота получают сильный приток, что говорит о смене настроений с «бояться падения» на «бояться упустить».
Но чем сильнее это, тем больше нельзя быть однозначно бычьим.
После подъема золота к 4439 оно снова опустилось ниже 4400, что показывает, что на высоких уровнях возможны отсеивания. Чем плотнее покупка колл-опционов, тем сильнее может быть откат.
Далее я буду следить за двумя вещами: сможет ли цена нефти продолжить рост и сможет ли золото удержаться выше 4430 на фоне высокой доходности американских облигаций.
Если оба условия выполнятся, то этот раунд покупок может перейти от событийного хеджирования к долгосрочному инвестированию.
$XAU $CL $BTC
#黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 🔥 [Ожидания SPCX × слияния TSLA: нам действительно нужно обратить внимание не на саму историю, а на реструктуризацию оценки] В последнее время рынок постоянно спекулирует о возможной интеграции SpaceX и Tesla, но если это действительно войдёт в реальный этап, влияние может выйдет далеко за рамки простого «добавления» двух компаний. 📌 1. Давайте посчитаем: исходя из SPCX примерно в 145 долларов на 17 августа и с примерно 4,1 миллиарда акций, рыночная стоимость SpaceX составит около 594,5 миллиарда долларов. Если предположить, что долгосрочный независимый центр оценки Tesla составляет около $1,6 триллиона: ➡️ интеграция акций без премиум-свопа: совокупная оценка около $2,2 триллиона, теоретическая цена SPCX около $➡️ 278. Если добавить премию за M&A, что составляет 25%, общая оценка около $2,6 триллиона, теоретический центр SPCX — около ➡️ $328. Если в будущем в будущем возникнет настоящая синергия в повторном использовании Starship, космических вычислительных мощностях, искусственном интеллекте, новых источниках энергии и других компаниях, долгосрочный потенциал оценки может ещё больше расшириться. 📈 2. Как определить соответствующую цену акции? SPCX можно наблюдать в трёх этапах: Краткосрочный: слухи продолжают расти → $160~180; Среднесрочно: официально объявлена структура слияния→ $250~290; Долгосрочная: реализация синергии экосистемы→ $300~500; TSLA может поддерживаться ожиданиями слияния, что поднимет уровень рыночной оценки; Если модель свопа акций будет принята, акционеры Tesla также могут получить новые доли в компании через своп. ⚠️ 3. Самая большая проблема на самом деле заключается в крайне чувствительном регулировании таких отраслей, как аэрокосмическая отрасль, спутниковая связь, искусственный интеллект и новая энергетикаГениальный трейдер - Маленький Желтый Боб (День 4)
Большие колебания на рынке криптовалют и по $BTC, возможно, уже близко
Причина следующая: 30-дневная волатильность $BTC упала до исторически низкого уровня, при этом #30年期美债收益率创2007年以来新高
Аналитики Fundstrat подсчитали: когда 30-дневная волатильность опускается до исторического минимума, вероятность сильных рыночных колебаний значительно возрастает. За 8 подобных случаев в истории медианный абсолютный рост/падение за последующие 60 дней составил 30,2%, при этом рост и падение случались по 4 раза.
Также стоит быть осторожным, так как доходность 30-летних американских облигаций достигла максимума с 2007 года — 5,31%, что не очень благоприятно для рисковых активов. Рынок может устроить волнения в ноябре, во время выборов.
Стратегия Маленького Желтого Боба: в ближайшие 3-4 месяца возможно стоит делать ставку на рост волатильности, не пытаясь угадать, пойдет ли рынок вверх или вниз. Не стоит сразу ждать взлёта BTC только потому, что доллар упал до 10-недельного минимума.
На этот раз ослабление доллара связано больше с охлаждением данных по занятости и потреблению в США, что может указывать на ослабление экономики, а не только на улучшение ликвидности.
$BTC сейчас застрял около 64265, слабый доллар может лишь поддержать цену, для реального укрепления нужно пробить 64600; если доллар отскочит из-за спроса на защитные активы, уровень 64000 будет снова протестирован.Большая перестановка от "Деревянной сестры": инвестиции в AI переходят от приложений к инфраструктуре, как это повлияет на американский рынок?
Недавние перестановки "Деревянной сестры" посылают важный сигнал: она не пессимистична в отношении AI, а начинает переключаться с переоценённых AI-приложений на AI-инфраструктуру.
С одной стороны, она сокращает позиции в AMD, PLTR, SHOP, RBLX и других, с другой — увеличивает вложения в NVDA, NET, TEM и активы, связанные с RWA.
Особое внимание заслуживает Nvidia. В последнее время Nvidia совместно с институциональными инвесторами Уолл-стрит продвигает финансирование AI-инфраструктуры на сумму свыше 5000 миллиардов долларов, AI-вычислительные мощности переходят из категории "технологических инвестиций" в крупные инфраструктурные вложения. (Reuters)
Что это значит для американского рынка?
1. Основная линия AI не исчезнет, но будет заметно дифференцироваться.
Деньги, вероятно, продолжат концентрироваться на NVDA, центрах обработки данных, сетях, облачных вычислениях — компаниях, которые "продают лопаты".
2. Переоценённые AI-приложения окажутся под давлением.
PLTR, некоторые софтверные и растущие компании должны будут подтвердить свою оценку более сильным ростом показателей, иначе возможен отток капитала.
3. Концентрация лидеров в чипах может возрасти.
NVDA получает предпочтение инвесторов, конкуренты вроде AMD в краткосрочной перспективе могут столкнуться с большим давлением на оценку, но это не означает отрицание фундаментальных показателей AMD.
4. AI-сектор на американском рынке вступает в "второй акт".
В будущем акцент рынка может сместиться с "кто лучше рассказывает AI-истории" на тех, кто действительно контролирует вычислительные мощности, центры данных, энергетику и капитал.
Вкратце:
AI не сдает позиций, инвестиции переходят с "покупки приложений" на "покупку инфраструктуры". Это в целом позитивно для американского рынка, но для переоценённых AI-приложений означает большую дифференциацию и волатильность. Ставлю флаг: в Q4 $SOL и $XRP обгонят $BTC.
Отток из BTC ETF за неделю составил 359,8 млн, но SOL и XRP спотовые ETF идут против тренда с притоком. Деньги перераспределяются, это не массовый отток.
Логика проста: BTC ETF — это институциональные инвестиции, которые уходят при изменении ожиданий по ставкам; SOL и XRP ETF — спекулятивные деньги, которые следуют за нарративом. Вероятность того, что в сентябре Уош не повысит ставки, составляет 65%, спекулятивные деньги сначала вернутся в альткоины. Институциональные инвестиции реагируют медленнее, но не исчезнут.
SOL 75.37, XRP 0.9978. Я выставил лимитные ордера на покупку SOL по 72 и XRP по 0.97, по 0.5 позиции на каждый. Стоп-лосс: SOL 68, XRP 0.94. Если ставка сыграет — заработаю 15-20%, если нет — потеряю 0.5% от общего капитала.
1 ноября сделаю разбор, приветствую скриншоты для подтверждения. Кто-то говорит «альткоины никогда не обгонят BTC», посмотрим в Q4.
#SOL #XRP #波动雷达：币种异动观察 Полный обзор анализа американского фондового рынка: прямое противостояние между США и Ираном, сильная диверсификация американских акций!
В понедельник три основных индекса американского рынка продолжили падение, но меня больше интересует диверсификация внутри них. Меморандум о прекращении огня между США и Ираном истек, обе стороны стали говорить жестче. Трамп заявил о возможных бомбардировках, Иран ответил не менее жестко, геополитические риски резко выросли. В результате нефть резко подорожала: WTI поднялась выше 84 долларов, Brent сразу до 91. Энергетический сектор стал одним из немногих ярких моментов.
Доходность долгосрочных американских облигаций также пошла вверх, 30-летние достигли 5,31%, что является новым многолетним максимумом. При росте ставок акции технологических компаний, таких как Microsoft и Meta, сильно падают. Золото снова превысило 4415, биткоин вырос, пробив отметку в 64 тысячи. Настоящим против течения идут аппаратные решения в сфере AI.
$SNDK вырос почти на 9%, Western Digital и $MU тоже показывают неплохие результаты, а акции компаний оптической связи выросли сразу на 17%. Очевидно, что капитал перетекает от убыточных облачных сервисов к компаниям, которые действительно продают оборудование.
Лично я считаю, что сейчас в центре внимания рынка — проблемы с поставками, вызванные геополитикой: движение цен на нефть влияет на инфляционные ожидания, ставки и акции. Пока ситуация не прояснится, энергетика, золото и оборудование для хранения данных будут относительно успешными, а высоко оценённые технологические акции останутся под давлением. Я буду внимательно следить за такими секторными ротациями и изменениями в потоках капитала.
Если хотите первыми узнавать о возможностях в разных направлениях, подписывайтесь на меня.
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Корейский фондовый рынок вновь вошёл в бычий тренд, и настоящими драйверами стали не восстановление настроений, а возвращение контроля над ценообразованием акций $000660.KS и $005930.KS.
Южнокорейский рынок акций недавно быстро отскочил от минимумов, индекс KOSPI после резкого падения снова вошёл в технический бычий рынок — это событие заслуживает отдельного внимания. На первый взгляд, это просто восстановление индекса, но глубже — это возвращение глобальных AI-инвестиций к контролю над цепочкой ценообразования корейской памяти. Акции $000660.KS и $005930.KS — это не обычные крупные бумаги, они практически олицетворяют ключевой регион глобального AI-памятного снабжения.
Ранее корейский рынок сильно падал: переполненность технологических позиций, отток иностранного капитала, давление маржинальных требований, охлаждение AI-торговли — все эти факторы вместе давили на рынок. Многие думали, что с фундаментами AI в Корее что-то не так. Но недавний отскок показывает, что рынок не отвергает спрос на AI-память, а лишь очищает чрезмерно переполненные позиции. Как только давление продаж стабилизируется, капитал вернётся к таким жёстким потребностям, как HBM, DRAM и NAND.
Логика $000660.KS самая острая. SK Hynix имеет лидерство в HBM и благодаря связям с $NVDA становится ключевым поставщиком для расширения AI-серверов. GPU могут быть мощными, но без HBM это как двигатель без достаточных топливных каналов. Производительность AI-чипов всё больше зависит от пропускной способности памяти, поэтому статус $000660.KS естественно растёт. Это не обычная цикличная акция, а актив, определяющий узкое место в AI-вычислительной мощности.
Логика $005930.KS сложнее. Samsung имеет не только память, но и смартфоны, контрактное производство, передовую упаковку, дисплеи и потребительскую электронику. Такая сложность снижает чистоту AI-памяти по сравнению с SK Hynix, но даёт больше пространства для восстановления. Рынок ранее разочаровался в Samsung из-за недостаточного лидерства в HBM, сильной конкуренции в контрактном производстве и тяжёлой структуры бизнеса. Но если Samsung постепенно улучшит сертификацию HBM, внедрение у клиентов, цены на память и передовую упаковку, её отскок может быть более комплексным, чем у чисто памяти.
Вот текущее разделение на корейском рынке: $000660.KS представляет высокочистую AI-память, $005930.KS — восстановление комплексного технологического гиганта. Один опирается на лидерство, другой — на догоняние; один более эластичен, другой крупнее по размеру. В фазе расширения AI-рынка капитал одновременно обращает внимание на оба типа активов.
Но корейский рынок не лишён рисков. Иностранный капитал чувствителен к валюте, политике и колебаниям глобальных технологических акций. Особенно AI-торговля уже переполнена, и если $NVDA или американские облачные компании дадут сигнал о замедлении капитальных расходов, корейский рынок будет сильно колебаться. Это не стабильные акции стоимости, а высокобета отражение глобальных AI-капитальных расходов.
Поэтому сегодня, говоря о корейском рынке, нельзя просто сказать «корейский рынок снова в бычьем тренде». Более точное утверждение: отскок корейского рынка показывает, что глобальные капиталы всё ещё верят в дефицит AI-памяти, но также указывает на высокую волатильность этой торговли. Судьба $000660.KS и $005930.KS всё меньше зависит от внутреннего корейского потребления и всё больше от скорости строительства глобальных AI-заводов.
Корейский рынок вновь в центре внимания не потому, что экономика Кореи внезапно стала легче, а потому что мир AI не может обойтись без корейской памяти. Самый важный ориентир для ценообразования безрисковых активов на мировых финансовых рынках недавно вызвал ошеломляющую волну. Недавно доходность 30-летних казначейских облигаций США мощно пробила ключевой уровень 5,31%, установив новый рекорд с июня 2007 года; В то же время доходность 10-летних казначейских облигаций США, признанная опорой глобального ценообразования активов, также выросла одновременно, достигнув максимума в 4,724%. Это определённо не обычный сдвиг настроений на рынке. Доходность 30-летних казначейских облигаций США, являющаяся самым фундаментальным ориентиром оценки в глобальной системе капитала, сильно влияет на базовые дисконтные ставки многотриллионных ипотечных кредитов, корпоративных финансовых облигаций и различных многонациональных долгосрочных инвестиционных проектов. Если этот показатель резко пошатнётся, вся глобальная система оценки рисковых активов будет вынуждена серьёзно переоценить. Какие силы движут этим бурей на рынке облигаций? Самым прямым триггером является официальное окончание 60-дневного меморандума о мирном соглашении, ранее подписанного США и Ираном в этот понедельник. Иран ясно заявил о своём отказе продлевать соглашение, а администрация Трампа дала понять, что не будет пытаться продлевать меморандум о взаимопонимании, что резко усиливает геополитическую неопределённость. Тем временем бюджетный дефицит федерального правительства США растёт с поразительной скоростью (месячный дефицит в июле этого года достиг рекордного уровня за тот же период), а с растущими разногласиями внутри Федеральной резервной системы по поводу монетарной политики множество негативных факторов переплетаются и постоянно подавляют цены казначейских облигаций, что приводит к резкому росту доходности облигаций.#Anthropic年化营收达650亿美元
У лидера есть что сказать
Годовой доход Anthropic превысил 65 миллиардов долларов.
Предварительный доход за второй квартал превысил 11,5 миллиарда, что более чем вдвое превышает 4,73 миллиарда за первый квартал. Раунд финансирования на 65 миллиардов только что завершён, пост-инвестиционная оценка — 965 миллиардов, проект S-1 был подан в июне. Некоторые инвесторы уже обсуждают возможность IPO с оценкой в 2 триллиона.
Но годовой доход не равен подтверждённому годовому доходу. 65 миллиардов ARR — это годовая скорость, а не уже полученные деньги. Оценка в 2 триллиона — это лишь обсуждение инвесторов, а не официальное руководство компании.
OpenAI имеет годовой доход 40 миллиардов, Anthropic — 65 миллиардов, обсуждение оценки движется к 2 триллионам. Обе компании движутся к IPO, рыночный нарратив об ИИ уже перешёл от рассказов к подсчётам. Качество доходов, удержание клиентов, затраты на вычисления и их влияние на прибыль — вот что действительно интересует институциональных инвесторов.
Для криптовалют это скорее косвенно. На рынке всего столько активного венчурного капитала, Anthropic, OpenAI и SpaceX одновременно поглощают ликвидность, часть новых средств из крипторынка уходит туда. Снижение объёмов торгов биткоином и снижение волатильности до нескольких месяцев минимума связаны с этим косвенно.
SPCX продолжает формировать структуру, плавающая прибыль от 110 до выше 150 достаточно велика. Биткоин продолжает ждать направления, не стоит гнаться и пропускать возможности.
Данный анализ актуален на данный момент, обязательно ставьте стоп-лоссы, желаю удачи. $BTC $ETH $SNDK #高盛称美联储9月加息可能性非常低 Высказывание Goldman Sachs предельно ясно — вероятность повышения ставки ФРС в сентябре «очень низкая».
Причины вполне веские: розничные продажи снизились на 0,6% в месяц, CPI и PPI одновременно замедляются, неожиданное сокращение занятости вне сельского хозяйства на 23 тысячи человек. Все три показателя ослабли одновременно, а рыночная вероятность сохранения ставок без изменений в сентябре уже достигла 69%. Оценка Goldman Sachs не является радикальной, это просто констатация факта, который происходит.
Честно говоря, ожидание сохранения ставок ФРС без изменений в сентябре превращается из «прогноза» в «консенсус». Вероятность повышения ставки упала с почти 100% месяц назад до примерно 30% сейчас, это изменение — переоценка рынка. Текущая рыночная вероятность сохранения ставок без изменений в сентябре около 69%, а вероятность сохранения без изменений до декабря также растет.
Для BTC это хорошая новость. Ожидания улучшения макроэкономической ликвидности усиливаются, но рынок еще не полностью это учел. Инфляция все еще выше 2%, ФРС не может в этот момент перейти к смягчению. Высказывание Goldman Sachs в краткосрочной перспективе продолжит поддерживать склонность к риску, но сможет ли BTC преодолеть отметку 65000, зависит от того, сможет ли спотовый рынок обеспечить достаточный спрос. $BTC $XAU $ETH 【Риски】
Макроуровень:
Геополитические переменные вновь вызывают волнения, вероятность введения экономических санкций растет, США и Иран устно не стремятся к так называемому примирению, обе стороны, похоже, не собираются отступать в борьбе за контроль над проливом.
Цена на нефть вернулась к 89, доходность 30-летних американских облигаций достигла нового максимума.
Три основных индекса американского фондового рынка на высоком уровне, но это в основном подъем за счет отдельных акций; если у этого ралли не будет продолжительной силы или оно немного приостановится, с большой вероятностью индекс и отдельные акции скорректируются вместе, что может привести к откату и в криптосфере.
Структурный уровень:
За последние две недели падение составило около 3000 пунктов, что по крупным масштабам считается боковым движением. Для того чтобы пробиться вверх к уровню ликвидности около 67500, нужно удержаться выше 65000, но, судя по результатам, мы уже много раз терпели неудачу.
Причина нестабильности — несогласованность существующих средств и высокая неопределенность. Кроме того, недавний рост не был вызван спросом на спотовом рынке, а «агрессивность» на рынке фьючерсов не помогла.
Стратегия:
Лично я закрыл все позиции на всех аккаунтах и жду направления в безпозиции.
Если есть позиции, для длинных ставьте стоп-лосс на безубыточность, новых открывать пока не стоит. Для коротких позиций обязательно делайте легкие ставки с узким стоп-лоссом, например, сегодня короткая позиция на 64500 с стоп-лоссом при пробое 65000 — выходить.
$BTC $ETH $SNDK
#30年期美债收益率创2007年以来新高 BTC снова вернулся к 64 000: самая опасная ошибка — принимать «не падает» за «начинает рост»
BTC сейчас около 64 207 долларов, за день +1,4%, минимумы 63 246, максимумы 64 507 долларов.
Выглядит как коррекция, но структура не изменилась:
Около 63К покупают, около 64,5К никто не догоняет
Это значит, что сейчас скорее «поддержка снизу + фиксация сверху» в боковом коридоре, а не новый восходящий тренд.
Макроэкономическая ситуация тоже ограничивает пространство для прорыва. Доходность 10-летних облигаций США поднялась до примерно 4,74%, 30-летних — до 5,326%, близко к 20-летнему максимуму; нефть Brent снова выше 91 доллара.
Золото хоть и упало сегодня до примерно 4397 долларов, но за последний месяц выросло примерно на 10%, что говорит о сохранении спроса на защитные активы.
Поэтому я не спешу заявлять о «завершении формирования дна»
Настоящее подтверждение только два:
Рост с объёмом выше 64 500 → восстановление тренда;
Потеря поддержки ниже 63 200 → продолжение тестирования нижней поддержки
Рынок действительно всё меньше падает, но «не падает» — это необходимое условие для формирования дна, а не достаточное для роста.
Последний недостающий шаг — это приток новых средств. $BTC
#30年期美债收益率创2007年以来新高 Многие, увидев слово «регулирующий», сразу же реагируют: «Сейчас упадёт!» Наоборот! Что действительно заслуживает внимания сейчас — это то, что США и Гонконг постепенно выводят криптовалюты из «серой зоны» в формальную финансовую систему. Со стороны США позиция SEC явно изменилась в последнее время. Ранее они работали с проектными командами только после возникновения проблем; теперь рассматривают возможность установления более чётких правил для криптопроектов и даже исследования специализированных систем для контрактов на инвестиции в криптоактивы. (Рейтер) Что это значит? Проще говоря: раньше было: «Ты идёшь первым, тогда я скажу, незаконно это или нет». Теперь это превращается в: «Я сначала напишу правила, ты играешь по ним.» Это на самом деле огромное преимущество для всей индустрии. Но безжалостные всё ещё в Гонконге. Регулирование стейблкоинов в Гонконге перешло на практическую стадию внедрения. 12 августа была запущена первая партия стейблкоинов в гонконгском долларе под названием HKDAP, но пока она в основном ориентирована на учреждения и профессиональных инвесторов, с планами постепенного расширения на розничных пользователей в будущем. (Рейтер) Теперь я всё больше чувствую, что этот реальный важный тренд может быть не десятикратным ростом для одного альткоина. Вместо этого: стейблкоины + соответствующие торговые платформы + традиционные финансовые учреждения + платежи через блокчейн. В будущем те, кто действительно выиграет от дивидендов, могут не быть проектами, которые постоянно кричат «стократные монеты». Вместо этого это могут быть проекты, которые могут войти в банковские, платежные, клиринговые и системы управления активами. Вот почему я постоянно напоминаю вам: не сосредотачивайтесь только на подсвечнике. Направление политики иногда важнее, чем свечные графики. Потому чтоBTC вырос до 64 155, в то время как альткоины коллективно рухнули — многие сначала думали, что «бычий рынок уже здесь», но на самом деле всё оказалось совсем наоборот. Вы когда-нибудь задумывались: когда только биткоин растёт, а альткоины падают, чего боится рынок и что он покупает? Вчера вечером я наблюдал за рынком до двух часов ночи и наблюдал, как этот бычий подсвечник поднимается. Моя первая реакция была не восторгом, а настороженностью. BTC достиг 24-часового максимума в 64 630, чистые притоки ETF продолжаются, ожидания снижения ставок растут, а крупные деньги рассматривают BTC как безопасное убежище — все эти логики верны. Но что действительно заставило меня задуматься, так это те монеты по ту сторону, которые упали бесшумно. WLD восстановился вчера на 5%, а сегодня вернул 10%. CORE вырос вчера на 11% и сегодня вернулся без изменений. BEAT выглядит ещё более возмутительно: он упал с 0,37 до 0,27, что на 92% ниже исторического максимума, и продолжает продаваться. Эти монеты имеют общую черту: их вчерашний рост не имел фундаментальных показателей, поддерживающих дно; это были чисто краткосрочные фонды, ищущие место для восстановления. Как только сегодня был отбор большого бинга, эти плавающие акции были немедленно осушены. Здесь я хочу упомянуть одну деталь, которую многие упускают из виду: реальный сигнал межрыночной связи заключается не в самом BTC, а в производительности HYPE и DOGE. HYPE 59,3, выросший на 0,57%, был единственным альткоином, который сегодня удержал свои позиции. DOGE упал всего на 0,36%, что практически незначительно. Что это значит? ФинансированиеСейчас, если криптосфера будет развиваться так же, к концу года ничего не выйдет!
На данный момент приходится признать реальность циклической медвежьей тенденции, когда ни капитал, ни интерес здесь не присутствуют.
Первое явление — акции занимают лидирующие позиции в списках по объему торгов на криптобиржах. Как пользователь, вы действительно хотите купить воздух на 10 000 долларов или предпочитаете купить флешку SanDisk на 10 000 долларов? Посмотрите, как безумно ведет себя SanDisk, с большими колебаниями и множеством историй. Капитал еще в криптосфере, но уже не в монетах. Это как если бы ребенок все еще твой родной, но уже называет другого человека папой.
Например, $CORE — вы видели, во сколько раз он упал? Максимальная цена была 6.9, сейчас 0.02, сколько людей попало в ловушку. То есть, если вы купили на пике на 10 000 долларов, сейчас это стоит 29 долларов, это настоящая кровавая река.
Или, например, монета cs $LAB — максимум был 20, сейчас 0.08, количество ликвидированных трейдеров неисчислимо, сколько пота и денег туда вложено, все надеялись на большой выигрыш с маленькой ставки, на мгновенное обогащение, но на самом деле это просто игрушки для крупных игроков.
Второе явление — криптосфера по-прежнему играет на очень низком уровне: берут модное слово, создают мем, и капитализация взлетает. Сейчас капитализация близка к 100 миллионам юаней, что в 100 раз больше реальных кассовых сборов. Это отражает полное отсутствие новых нарративов и ритмов в криптосфере.
Недавний пример — проект Bull Come, не так ли?
Биржи обнаружили новый континент: если можно через криптовалюту интегрировать традиционные активы, это пользовательская база, которая по масштабам гораздо больше криптосферы. Поэтому все борются за пользователей традиционных финансов, кому тогда вообще нужны проекты криптосферы?
$BTC — в последние дни биткоин немного оживился, торгуется в узком диапазоне с низким объемом. Но я считаю, что это не разворот тренда, а просто попытка сопротивления, дальше, скорее всего, будет колебание в диапазоне 62 000–65 000, чтобы всех потрясти.
Мы признаем, что крипта находится в трудном этапе, но я не считаю, что это конец криптовалюты. Это всего лишь циклические боли, все вернется к среднему уровню. Максимум 2 года, и это не так долго ждать. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Лично я больше верю в автомобильное направление. В сегменте смартфонов сейчас происходит продвижение к премиум-классу, средняя цена растет, но давление из-за подорожания чипов памяти довольно сильное, объемы продаж сильно пострадали, а прибыльные маржи сильно сжаты. В автомобильном сегменте, хотя он еще в стадии инвестиций и в краткосрочной перспективе может быть небольшой убыток, объемы поставок стабильно держатся выше 30 000 автомобилей в месяц уже несколько месяцев подряд, и годовая цель в 550 000 автомобилей кажется вполне достижимой. Если объемы вырастут и затраты снизятся, это направление имеет хорошие шансы стать настоящей второй кривой роста. Очень оптимистично смотрю на будущее Xiaomi в автомобильной сфере. $XIAOMI #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注
Я думал, что после ралли в условиях шорт-сквиза сегодня будет передышка, но в итоге закрытие с ростом более чем на 8% показывает, что деньги вовсе не собираются уходить. $SNDK сейчас ведёт себя не как при обычном позитиве, а рынок переоценивает его.
Сначала разберёмся, что значит долгосрочное соглашение.
Долгосрочный контракт на поставку на сумму 93,9 млрд долларов — это серьёзное событие для любой компании. Для SanDisk это не просто заказ, а значительное снижение колебаний доходов на ближайшие годы. В индустрии хранения данных раньше больше всего боялись цикличности: резкие скачки цен и прибыли, как на американских горках. Теперь с долгосрочным контрактом у компании есть своего рода страховка для показателей. Логика рынка — высокая оценка именно из-за этого.
Но я напоминаю себе: соглашение — это соглашение, а поставка — это поставка. Цели на 2028–2030 годы, какими бы привлекательными они ни были, нужно постепенно выполнять. Рынок может заранее оценивать, но я не могу заранее подтверждать прибыль за руководство.
Что это значит для нас?
Во-первых, краткосрочные настроения вокруг $SNDK остаются сильными. Рост на 8% говорит о том, что прибыльные позиции массово не закрываются, а новые деньги продолжают входить. В краткосрочной перспективе может быть инерционный рост, но чем выше, тем больше волатильность.
Во-вторых, сектор хранения данных продолжит разделяться. Сильный $SNDK не означает, что $MU и $SKHY тоже смогут так же сильно вырасти. Деньги концентрируются в лидерах, а акции, идущие по тренду, растут медленнее, но падают быстрее. Если $SNDK пойдёт на коррекцию, акции, идущие по тренду, первыми не выдержат.
В-третьих, последствия шорт-сквиза ещё ощущаются. Ранее многие шортисты были вынуждены выйти, сейчас новые могут зайти на высоких уровнях. Быки и медведи на высоких отметках ведут борьбу, из-за чего цена может сильно колебаться.
Моё личное мнение:
Раньше я делал шорт по $SNDK и получил урок от шорт-сквиза, поэтому сейчас отношусь к нему с особой осторожностью. Долгосрочное соглашение — это реальный позитив, в этом я не сомневаюсь. Но после реализации позитивных факторов и такого сильного роста видно, что краткосрочные настроения уже довольно насыщены. В такой точке я предпочитаю упустить возможность, чем гоняться за ростом.
Самое привлекательное в $SNDK сейчас — долгосрочная логика, но самая опасная — краткосрочный наклон роста. После роста на 35% за пять дней и ещё 8% сегодня такой резкий подъём редко продолжается долго. Либо будет боковое движение для усвоения, либо резкая коррекция.
Моя стратегия:
Не гоняться за ростом, сосредоточиться на коррекции.
В такой момент удобнее наблюдать, чем пытаться догонять. Настоящие возможности редко бывают в самый пик роста.
$SNDK $MU $SKHY #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Лично я больше верю в автомобильное направление. В сегменте смартфонов сейчас идет продвижение к премиум-классу, средняя цена растет, но давление из-за подорожания чипов памяти довольно сильное, объемы поставок сильно пострадали, маржа сжата. В автомобильном сегменте, хотя он еще в стадии инвестиций и в краткосрочной перспективе может быть небольшой убыток, объемы поставок стабильно держатся выше 30 000 автомобилей в месяц уже несколько месяцев подряд, а годовая цель в 550 000 автомобилей кажется вполне достижимой. Если объемы вырастут и затраты снизятся, это направление имеет хорошие шансы стать настоящей второй линией роста. Очень оптимистично смотрю на будущее Xiaomi Auto.BTC в этом ралли есть одно заметное изменение:
Несколько дней назад цена колебалась около 63 000 долларов, сегодня снова поднялась выше 64 000 долларов; одновременно с этим, после нескольких дней оттока, спотовый BTC ETF в США 17 августа показал чистый приток около 137 миллионов долларов.
Это указывает на восстановление настроений краткосрочных инвесторов, но сейчас нельзя напрямую приравнивать пробой 64 000 к устойчивому закреплению выше этого уровня.
Меня больше интересуют следующие несколько 4-часовых периодов:
Если отскок около 64 000 удержится и цена не упадёт быстро обратно, то этот уровень может превратиться из сопротивления в поддержку. Следующая краткосрочная цель вверх — около 65 500 долларов — это также ключевой уровень для настоящего пробоя в этом ралли.
В настоящее время основным риском являются американские акции. QQQ всего на 2,3% ниже годового максимума, рисковые активы в целом находятся на высоком уровне. Если макроданные или протоколы заседания ФРС окажутся более жёсткими, чем ожидает рынок, доходность американских облигаций вырастет, и технологические акции вместе с BTC могут оказаться под давлением.
Если цена снова упадёт ниже 63 500–64 000 и не сможет быстро восстановиться, стоит опасаться возврата к 62 000.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
Xiaomi выпускает финансовый отчет, какая бизнес-линия, по вашему мнению, самая сильная? $XIAOMI
Я по-прежнему больше всего верю в автомобильный бизнес
Смартфоны и IoT — это основа доходов Xiaomi, но именно автомобили являются двигателем, который может многократно увеличить оценку. По последним данным, квартальный общий доход приближается к 100 млрд, автомобильный и инновационный бизнес внесли 19,9 млрд. Совокупные поставки двух моделей SU7 и YU7 превысили 650 тысяч единиц, после увеличения производственных мощностей проявится эффект масштаба
В этом отчете меня больше всего интересует валовая прибыль автомобильного бизнеса,
объем поставок относительно легко прогнозировать из-за ограничений производственных мощностей, но именно валовая прибыль показывает настоящие результаты. В первом квартале валовая прибыль Xiaomi Auto выдержала давление и составила 20,1%, что весьма впечатляет в отрасли. Если валовая прибыль сохранится, это будет означать сильный контроль затрат и развеет опасения, что производство автомобилей будет тянуть прибыль вниз
Логика долгосрочных инвестиций
▶️ Смартфоны и IoT:
обеспечивают стабильный денежный поток и финансирование НИОКР
▶️ Автомобили и AI-экосистема:
отвечают за повышение потолка, превращая покупателей автомобилей в лояльных пользователей интеллектуального вождения и экосервисов
▶️ Прогноз тренда:
с ростом объема поставок и преодолением точки распределения высоких фиксированных затрат, точка безубыточности автомобильного бизнеса наступит очень скоро. Как только автомобильный сегмент начнет приносить чистую прибыль, логика оценки Xiaomi полностью сменится с потребительской электроники на высокотехнологичного быстрорастущего гиганта
Вы склоняетесь к стабильному денежному потоку от смартфонов или верите в рост за счет автомобильного бизнеса? Пишите в комментариях～
DYOR 【Фараон смотрит рынок】
Фараон прямо говорит, что пробой золота выше 4430 — не удивительно, настоящее внимание стоит уделить изменению настроений на рынке опционов. Умные деньги ставят на дальнейший рост.
Спотовое золото пробило отметку 4430 долларов за унцию, фьючерсы на золото в Нью-Йорке приближаются к 4490 долларам. Сигналы с рынка опционов заслуживают большего внимания: инвесторы купили около 8000 колл-опционов на золото с ценой исполнения 460 и сроком истечения в ноябре по цене около 5,55 долларов за контракт. Скос опционов на золото сместился с «покупки путов для защиты» к «покупке коллов для спекуляции на росте», при этом фонды золота фиксируют самый сильный приток капитала с января — три события одновременно являются опережающим индикатором повышения аппетита к риску у институциональных инвесторов.
Золото и биткоин идут по совершенно разным путям. За последний год золото выросло на 31%, а биткоин упал на 46%. Опытный трейдер Питер Брандт публично заявил о намерении продать биткоин и купить золото. За этим стоят две совершенно разные категории капитала — золото воспринимается как защитный актив на фоне макроэкономического давления, а биткоин всё ещё оценивается как технологический актив с кредитным плечом.
Что касается прогнозов институциональных инвесторов, UBS ожидает, что к первой половине 2027 года золото достигнет 5000 долларов, ICBC Standard Bank более агрессивен и прогнозирует достижение 7150 долларов в этом году. Всемирный совет по золоту считает, что вторая половина года станет ключевым моментом.
Направление золота уже ясно. Биткоин всё ещё колеблется около 63 000, эффект качелей с золотом становится всё заметнее. Хорошие сделки — это те, что ждут своего момента. $ETH $BTC $SNDK #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 Роль Nvidia в проекте OpenAI Ohio PORTS-Pike указывает на более широкую стратегическую смену: обеспечение спроса на AI может всё чаще требовать финансирования инфраструктуры вокруг чипов, а не просто продажи самих чипов.
Планируемый объект имеет примерно 8 ГВт IT-ёмкости, 20-летнюю аренду OpenAI, $1,5 млрд от Nvidia и заявленную поддержку кредита первой фазы до $105 млрд, покрывающую аренду, электроэнергию и остаточную стоимость. Опция повторной аренды может снизить некоторые риски продления, но не устраняет сложность долгосрочных обязательств по ёмкости.
Моё мнение: эта структура может усилить преимущество экосистемы Nvidia, одновременно делая распределение капитала и риск контрагента более важными для инвестиционного кейса. Это не совет, а лишь анализ.
#NvidiaBacksOpenAIOhio#高盛称美联储9月加息可能性非常低
«Голдман Сакс прямо поставил крест: три главных признака охлаждения экономики загоняют ФРС в тупик с повышением ставок в сентябре»
17 августа главный экономист Голдман Сакс Хазус опубликовал новый отчет, прямо объявивший смертный приговор сентябрьскому повышению ставок ФРС.
Ястребиные ставки Уолл-стрит оказались обмануты иллюзиями на бумаге. Хотя в июле уровень безработицы в США снизился до 4,1%, за этим стоит массовый выход рабочей силы из рынка труда, ежемесячный потенциальный прирост занятости рухнул до 5000 человек, не удержав даже десятой части от отметки в 50 000; после весеннего потребительского бума, поддержанного возвратом налогов, реальный рост расходов во второй половине года резко упал до чуть более 1%.
Июльский базовый индекс PCE кажется выросшим до 0,2%, но более половины этого роста — это искусственное завышение из-за роста комиссий за управление активами на фоне подъема фондового рынка, к концу сентября ожидается корректировка вниз. Из двенадцати членов комитета с правом голоса лишь четыре-пять действительно склоняются к повышению ставок, при резко охлаждающейся экономике просто не хватает голосов для ужесточения.
Внимательно следите за двумя ключевыми датами — отчетом по занятости в начале сентября и августовским индексом CPI: если не будет аномального резкого скачка, чрезмерно оцененное давление на ставки быстро спадет, кривая доходности станет круче, а окно для восстановления ликвидности постепенно откроется.
Не пугайтесь шума на рынке, учитывайте реальные возможности ликвидности и терпеливо ждите, когда маркет-мейкеры начнут пополнять позиции. $BTC Только что увидел брата, который открыл длинную позицию по TSLA с 20-кратным кредитным плечом, такие сделки сразу показывают, что у человека действительно крепкие нервы.
Актив: xyz:TSLA.
Плечо: 20x, направление: длинная позиция, цена открытия: 334.15, размер позиции: 72,881, количество: 218.108.
Если говорить прямо, 20-кратное плечо — это очень рискованно, даже небольшой откат может заставить тебя сильно понервничать, в таких сделках самое страшное — не ошибиться с направлением, а ошибиться и упрямо держаться, чем дольше держишь, тем хуже.
Неважно, упрям ли ты или эмоционально вовлечён, при высоком плече допускать ошибки практически невозможно, не превращай торговлю в игру на выживание, рынок не станет тебе благосклонен только из-за большого размера позиции.
Если нужно зафиксировать убыток — делай это, лучше сохранить немного ресурсов, чем упрямо держаться, не жди момента, когда уже не сможешь признать ошибку.Доллар США резко упал до недавнего минимума, а доходность долгосрочных облигаций взлетела до самого высокого уровня с 2007 года. Эта аномальная комбинация сбила с толку многих наблюдателей.
Многие привыкли считать, что при высоких ставках доллар будет сильным, но на этот раз логика изменилась. Доходность по гособлигациям выросла исключительно из-за большого объема выпуска облигаций, который рынок просто не смог переварить, проще говоря, государственные займы слишком расплодились. А падение доллара связано с тем, что рынок ожидает снижение ставок, и капитал заранее выбирает выход.
Такое движение — настоящий удар по фондовому рынку. Высокие долгосрочные ставки особенно бьют по технологическим акциям и высоко оцененным секторам, стоимость заимствований растет, и у компаний резко уменьшается уверенность в возможности выкупать акции. Безрисковая доходность настолько привлекательна, что крупные инвесторы предпочитают просто получать проценты, а фондовый рынок теряет ликвидность.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
Xiaomi скоро опубликует финансовый отчет, и я последние пару дней изучаю его фундаментальные показатели. Честно говоря, у меня есть небольшая базовая позиция, я купил не слишком рано. Поэтому для меня этот отчет — не просто интерес, а реальные деньги, ждущие ответ.
Сначала посмотрим, что сейчас волнует рынок больше всего.
Самый большой фактор неопределенности для Xiaomi сейчас — это не телефоны и не бытовая техника, а автомобили. После начала поставок SU7 рынок ждет, сможет ли автомобильный бизнес сократить убытки и выйти на положительную валовую прибыль. Если убытки в автосегменте продолжат расти, это потянет вниз общую прибыль. Но если убытки сократятся больше, чем ожидалось, рынок может пересмотреть оценку Xiaomi.
Телефонный бизнес, на мой взгляд, — это основа. Глобальный рынок потребительской электроники пока слабо восстанавливается, поставки телефонов Xiaomi идут неплохо, но средняя цена и маржа ограничены. Здесь не стоит ждать больших сюрпризов, но и провалов тоже не будет — стабильность превыше всего.
IoT и потребительские товары я всегда считал недооцененными. Защитный ров экосистемы Xiaomi довольно глубок, и компания активно расширяется на зарубежных рынках. Прибыль от этого сегмента стабильна, но рынок не уделяет ему много внимания, так как он не слишком «гламурный».
Интернет-сервисы — самая прибыльная часть Xiaomi. Доходы от рекламы и игр — это денежная корова, но потолок роста тоже очевиден. Если рост интернет-сервисов превзойдет ожидания, это будет реальным позитивом.
Как это нас затронет?
Во-первых, изменение убытков в автомобильном бизнесе напрямую определит краткосрочную динамику акций. Если во втором квартале валовая маржа автомобилей останется отрицательной, но убытки сократятся заметно, акции могут удержаться; если ситуация ухудшится, давление на акции усилится.
Во-вторых, оценка Xiaomi зависит от истории с автомобилями. Без автосегмента Xiaomi — просто аппаратная компания с невысокой оценкой. С автомобилями рынок готов платить премию за «экосистему». Поэтому прогресс в автосегменте в отчете — ключ к сохранению оценки.
В-третьих, интернет-сервисы — якорь прибыли. Пока этот сегмент стабилен, общая прибыль Xiaomi под контролем. Если рост интернет-сервисов резко замедлится — это настоящая проблема.
Мое личное мнение: я держу Xiaomi уже больше полугода, делал одну спекулятивную сделку и немного заработал. Перед этим отчетом я не сокращал позицию, но и не увеличивал. Мое предположение: телефоны и IoT не подведут, интернет-сервисы не рухнут, а главный драйвер — автомобили. Если убытки в автосегменте сократятся, рынок это оценит.
Но я не жду взлета сразу после отчета. Такие крупные компании, как Xiaomi, чаще идут трендом после отчета, а не делают резкие скачки, как мелкие акции. Мой план: если после отчета будет сильный рост, я не буду догонять, подожду отката; если будет небольшой рост с последующим падением, не буду паниковать — пока данные по автомобилям не очень плохие, я останусь в позиции.
Моя стратегия: базовую позицию не трогаю, слежу за двумя показателями — валовая маржа в автосегменте и рост интернет-сервисов. Если эти показатели будут соответствовать или превышать ожидания, я немного докуплю на откате; если убытки в автосегменте вырастут сильнее ожиданий, сначала немного сокращу позицию, а потом докуплю по более низкой цене.
Отчет — это не ставка. Управление позицией для снижения неопределенности надежнее, чем попытки угадать направление.
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
$BTC $ETH $SNDK
#交易之声：你的经验值得被听到 Сандиск рухнул! Те, кто покупал на пике, всё ещё на крыше на ветру, а умные деньги уже давно ушли!
Когда растёт — это эпический бычий рынок, когда падает — танцы на могиле.
Сандиск $SNDK вчера вечером взлетел на 9%, а сегодня перед открытием рынка сразу обвалился на 5%, за один день разыгралась трагедия покупки на пике. Western Digital, Seagate, Hynix ADR все упали более чем на 4%, весь сектор хранения данных полностью замер.
Три причины, которые пробили рынок:
Слишком много выросли: с начала года рост 600%, менее чем за три недели с 970 до 1826, рост на 88%. Краткосрочные инвесторы заработали кучу денег и ушли перед открытием, кто подхватит последний удар — тому не повезло.
Макро давление: доходность 30-летних облигаций США взлетела до 5,31%, максимум за 19 лет. Чем выше ставки, тем менее ценны рисковые активы, сектор хранения данных пострадал первым.
Институциональные инвесторы в панике: кто-то докупает, кто-то продаёт — фонд Дэвида Теппера продал 280 тысяч акций, Renaissance сократил позиции на 99%. Направления полностью разошлись, это говорит о большой неопределённости, не время для покупок на дне.
Запомните: если выросло слишком много, коррекция — это нормально, но если падает — не спешите покупать, сначала посмотрите, кто уходит!
У вас ещё есть $SNDK? Напишите "1" в комментариях, чтобы поддержать друг друга! #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK #30年期美债收益率创2007年以来新高
Доходность 30-летних американских облигаций выросла примерно до 5,3%, достигнув максимума с 2007 года.
По-настоящему стоит обратить внимание не только на то, снизит ли ФРС ставки, но и на то, что ожидания краткосрочного повышения ставок уже ослабли, тогда как доходность по долгосрочным облигациям продолжает расти.
Предложение долгосрочных облигаций США увеличивается, но количество долгосрочных инвесторов, готовых их покупать, не растет.
Дефицит бюджета, увеличение выпуска долгосрочных облигаций, сокращение покупок зарубежными инвесторами и массовое финансирование AI-компаний усиливают конкуренцию за долгосрочные средства.
Поэтому рынок фактически переоценивает, какую дополнительную компенсацию требуют инвесторы за владение долгосрочными американскими облигациями, то есть растет премия за срок.
Это важнее, чем просто обсуждение одного снижения ставки или одного показателя CPI.
Для $BTC и $ETH влияние тоже прямое: когда безрисковая доходность держится около 5%, альтернативные издержки на принятие высокого волатильного риска растут, и криптоактивы в краткосрочной перспективе естественно оказываются под давлением.
Поэтому в дальнейшем стоит следить не только за тем, когда ФРС снизит ставки, но и за тем, когда доходность долгосрочных американских облигаций начнет устойчиво снижаться.
Именно это скорее всего будет означать ослабление давления на рисковые активы со стороны капитала. BlackRock одновременно увеличивает позиции в $BTC и $ETH: Уолл-стрит формирует «двойное ядро криптопортфеля»
Сегодняшние данные по ETF хорошо это иллюстрируют. По BTC 10 ETF показали чистый приток в 722 монеты, примерно 83,48 млн долларов, из них только BlackRock IBIT получил 976 BTC, около 113 млн долларов, с общим портфелем в 749 945 BTC и рыночной стоимостью 86,67 млрд долларов. По ETH ситуация ещё впечатляющая: 9 ETH ETF получили чистый приток в 25 218 ETH, около 109 млн долларов, при этом только BlackRock ETHA приобрёл 76 851 ETH на 334 млн долларов, с общим портфелем 3 567 302 ETH и рыночной стоимостью 15,49 млрд долларов.
Обратите внимание на один нюанс: объём притока в ETHA превышает суммарный чистый приток всех 9 ETF, что указывает на явный отток из других продуктов — деньги концентрируются именно в BlackRock.
Но главное не цифры, а логика распределения. BlackRock покупает BTC как актив с дефицитом, цифровое золото и макрохедж; ETH — как ростовой актив, связанный с on-chain финансами, стейкингом и инфраструктурой RWA. Это не ставка на победителя, а объединение двух активов в одном портфеле: BTC отвечает за сохранение стоимости, ETH — за рост.
Похоже, Уолл-стрит уже начинает рассматривать криптовалюты как отдельный, диверсифицируемый класс активов, а не выбор между одним из двух.$BTC сегодня 64,134, рост за 24 часа 0,55%, во второй раз за неделю выше 64000.
Но скажу честно, на этом уровне я не двигаюсь.
Сначала посмотрим на денежные потоки: на прошлой неделе чистый приток в спотовые ETF BTC+ETH составил 1,1 млрд долларов, прервав непрерывный отток с начала года. BlackRock через IBIT забрал 80%. Но объем торгов ETF упал до второго по низости с октября 2024 года — деньги пришли, но оборот не вырос. Это значит, что покупают для размещения, а не для торговли.
Далее по цепочке: количество кошельков с более чем 1000 BTC 8 августа достигло нового максимума с 2026 года. Киты накапливают, не продают.
Я задаюсь вопросом: при притоке ETF, накоплении китов и 85% вероятности снижения ставок, почему BTC все еще колеблется около 64000?
Потому что нет катализатора. Заседание SEC внезапно отменено, вероятность принятия закона CLARITY на Polymarket упала с 82% до 19%, сенат возобновит работу только 15 сентября. Все три пути заблокированы, BTC может только стоять на месте.
Смотрим на ситуацию через призму разных активов: S&P пробил новый максимум 7800, золото стабильно на высоком уровне 4375, BTC все еще в диапазоне 63000-64000. В одном сценарии снижения инфляции сначала бегут американские акции, затем золото, и только потом двигается BTC. Это точно такой же сценарий, как в августе-сентябре 2024 года.
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 Крупные игроки AI-трейдинга несут месячные убытки, и самое ироничное в этом: возможно, они правильно поняли эпоху, но проиграли из-за позиций
Situational Awareness и откаты, связанные с AI-ставками, обнажили ту сторону Уолл-стрит, которую меньше всего хотят признавать. История об инфраструктуре AI может быть долгосрочной; но если вы покупаете с высоким кредитным плечом, рынку достаточно одного резкого падения, чтобы сжать десятилетний нарратив в несколько дней маржин-коллов
Я считаю, что это имеет больше предупреждающее значение, чем обычные убытки
Многие обсуждают AI, спрашивая только о направлении, никто не спрашивает о выносливости. Вы верите, что вычислительная мощность, электроэнергия, хранение и модели изменят мир, но это не значит, что ваш счет выдержит несколько резких падений по пути. Мир трейдинга жесток, он не вознаграждает «окончательную правоту», он сначала проверяет, живы ли вы сегодня
AI — не проблема
Самая страшная проблема — это вера с кредитным плечом
#AI押注受挫，华尔街交易巨头月亏150亿美元 Возможности и риски $000660.KS сосредоточены в HBM: чем ближе к $NVDA, тем выше оценка и строже требования
Основной ярлык SK Hynix сейчас — HBM. Пока AI-серверы продолжают расширяться, пока спрос на GPU $NVDA остается сильным, пока облачные провайдеры продолжают строить AI-центры обработки данных, $000660.KS будет регулярно обсуждаться на рынке. Это не обычная компания по производству DRAM, а ключевой элемент в системе AI-вычислительной мощности.
Особенность HBM в том, что это не просто «объем памяти», а напрямую влияет на производительность AI-чипов. Для обучения и вывода моделей требуется огромный объем данных, быстро перемещающихся между GPU и памятью; если пропускная способность не соответствует, вычислительная мощность тратится впустую. Поэтому HBM из узкоспециализированного полупроводникового продукта превратился в незаменимую часть AI-аппаратной платформы. Кто может стабильно поставлять HBM, тот сможет разделить самый прибыльный сегмент капитальных затрат на AI.
Сильные позиции $000660.KS основаны именно на этом. Рынок готов платить высокую оценку, потому что компания достаточно близка к $NVDA, к заказам AI-серверов и к высокомаржинальной продукции. По сравнению с обычной потребительской памятью, клиенты HBM более концентрированы, сертификация сложнее, предложение более ограничено, а цены более устойчивы. Для инвесторов это привлекательнее традиционных циклов хранения.
Но чем ближе к ключевым клиентам, тем выше концентрация рисков. Главное преимущество $000660.KS — привязка к ключевому AI-спросу, и главная проблема — тоже эта привязка. Если $NVDA изменит дорожную карту, если облачные провайдеры сократят капитальные расходы, если Samsung или Micron догонят в следующем поколении HBM, если клиенты потребуют снижения цен, премия рынка быстро пересмотрится. Премия лидера не вечна, каждый продукт должен доказывать свое лидерство.
Вот почему нельзя описывать динамику $000660.KS как «дефицит HBM, поэтому цена растет». Главный вопрос: как долго продлится дефицит HBM? Какую долю сохранит Hynix? Какова будет выходная годность следующего поколения? Не приведет ли расширение капитальных затрат к будущему избытку? Эти вопросы важнее ежедневных колебаний цены.
Кроме того, если SK Hynix выйдет на американский рынок или начнет торговаться в виде ADR, американские инвесторы будут напрямую оценивать компанию. Раньше многие инвесторы на американском рынке, желая купить AI-память, могли приобрести только $MU, $SNDK или соответствующие ETF; если $000660.KS станет доступнее для американских инвесторов, она получит больше внимания и будет конкурировать с $MU и $SNDK за одни и те же AI-инвестиции в память. Повышение ликвидности — это плюс, но сравнение оценок станет жестче.
Таким образом, $000660.KS — типичный актив в ключевой нише: сильная история, реальный спрос, высокая эластичность, но и очень высокие ожидания. Её лучше описывать не как «отскок корейских акций», а как «жесткое ценообразование узких мест AI-вычислительной мощности». Эта позиция очень ценна, но рынок будет проверять её по самым строгим стандартам.
HBM вывел SK Hynix на главную сцену AI, но также лишил возможности оценивать компанию по обычным циклическим стандартам. Превью финансового отчета Xiaomi: если вы можете поставить только на одну линию, кто же является настоящим козырем для реструктуризации оценки?
С последним финансовым отчётом Xiaomi скоро будет опубликован, самые жаркие дебаты на рынке капитала теперь сосредоточены на трёх ключевых вопросах: могут ли высококлассные смартфоны продолжать снижать долю рынка? Может ли автомобильный бизнес поддерживать вторую кривую роста? Какую синергетическую ценность принесла полная экосистема AIoT и Renchejia?
Если расширить сроки на следующие три-пять лет и изучить текущую бизнес-логику Xiaomi, ответ на самом деле очень ясен.
Элитные телефоны — это зернохранилище и основа всей империи. Она постоянно обеспечивает Xiaomi богатый рабочий денежный поток, поддерживая точку входа в систему для сотен миллионов активных устройств по всему миру. Но нельзя отрицать, что весь рынок потребительской электроники давно вошёл в красный океан конкуренции за акции. Хотя премиумизация может значительно повысить общую валовую маржу, самостоятельно изменить общую оценку компании в разы сложно.
Настоящий ключ к преодолению потолка и полной перестройки оценочных мультипликаторов Xiaomi — это автомобиль.
Умные автомобили никогда не были просто простым средством передвижения; они являются физическими носителями мобильных суперкомпьютерных терминалов и кроссплатформенных экосистем. Он повысил пожизненную стоимость клиентов с одного клиента с нескольких тысяч юаней цифрового FMCG до сотен тысяч юаней предметов роскоши. Когда автомобильный бизнес полностью утвердится, Xiaomi перестанет быть просто производителем бытовой электроники, а действительно обеспечит себе путь на высший уровень глобального высокотехнологичного производства и умной мобильности.
В этом скоро опубликованном финансовом отчёте наиболее заметными данными являются не общие показатели выручки и не простые показатели поставок, а уклон улучшения валовой маржи автомобилей.
При большом количестве заказов наращивание производственных мощностей — лишь вопрос времени. То, что действительно проверяет способность Лэй Цзюня интегрировать глубокие воды в межотраслевые производственные и производственные цепочки поставок, — это то, сможет ли валовая маржа на автомобиль быстро стать положительной и приблизиться к здоровому диапазону от 15% до 20%. Пока промышленный маховик снижения предельных издержек начнёт ускоряться, уверенность перехода автомобильного бизнеса от периода высокоинтенсивных инвестиций к самоподдерживающемуся периоду будет сильно подтверждена.
Для долгосрочных инвесторов зрелые бизнесы обеспечивают запас безопасности, а новые — потенциал рыночной стоимости. Когда «Полноценная экосистема человека-автомобиля-дома» образует по-настоящему замкнутый цикл на уровне системы, продажи оборудования становятся лишь отправной точкой для привлечения клиентов; непрерывная монетизация через сотрудничество экосистем, подписки на программное обеспечение и услуги интеллектуального вождения — это высшая уверенность, поддерживающая рыночную стоимость в триллион юаней в будущем.
Если вы можете ставить только в долгосрочную перспективу только на одно направление — между дорогими смартфонами, умными автомобилями и экосистемой AIoT — какая бизнес-линия, по вашему мнению, поддержит следующий прорыв Xiaomi? Какие основные данные в этом финансовом отчёте вы больше всего хотите, чтобы они превзошли ожидания?
---
Вышеуказанное содержание отражает только личные взгляды и не является инвестиционным советом. DYOR, NFA。
#财报观察员: Xiaomi вот-вот опубликует свой финансовый отчёт. Какая бизнес-линия, по вашему мнению, более оптимистична? Последние данные за август показывают, что уровень инфляции в США остается высоким, цены на сырьевые товары сохраняют жесткость, а рынок труда вновь резко охлаждается. В таких условиях Федеральная резервная система в краткосрочной перспективе не располагает возможностями для снижения ставок, к тому же перспективы экономического роста США не демонстрируют значительного улучшения, что может привести к продолжительному сохранению высоких процентных ставок. 12 августа Бюро трудовой статистики США опубликовало данные, согласно которым индекс потребительских цен (CPI) в июле вырос на 3,4% в годовом выражении, а базовый CPI — на 2,5%. Годовой рост немного замедлился, но в месячном выражении восстановился. 13 августа был опубликован индекс цен производителей (PPI) с годовым ростом 4,7% и без изменений в месячном выражении. В сфере занятости в июле количество рабочих мест вне сельского хозяйства неожиданно сократилось на 23 тысячи, что значительно ниже ожиданий рынка, предполагавших рост более чем на 80 тысяч, при этом данные за май и июнь были пересмотрены вниз на 103 тысячи. Аналитики считают, что данные свидетельствуют о том, что уровень инфляции в США все еще далек от целевого показателя в 2%, а нестабильность данных по занятости в последние годы часто проявляется в резком ослаблении. В таких условиях повышение ставок неизбежно увеличит риск рецессии, а снижение ставок не способствует достижению инфляционных целей, поэтому сохранение текущей политики является «наименее плохим выбором» для ФРС. 10 апреля люди покупают товары первой необходимости в супермаркете в Нью-Йорке. Фото Чжан Фэнго, Синьхуа. Изменения доходности долгосрочных государственных облигаций США лучше всего отражают ситуацию. 13 августа Министерство финансов США выпустило 30-летние облигации на сумму 25 млрд долларов с доходностью 5,216%, что стало рекордом с 2001 года. Доходность 10-летних облигаций, выпущенных накануне, также колебалась около 4,683%, что является максимальным уровнем с 2007 года. В настоящее время краткосрочные ставки в США немного снизились из-за замедления CPI, но долгосрочные ставки остаются высокими из-за давления со стороны государственного финансирования и премии за срок. При сокращении баланса ФРС и отсутствии масштабных покупок долгосрочных облигаций жесткий спрос со стороны Минфина и сохраняющиеся инфляционные ожидания удерживают доходность 10-летних облигаций в диапазоне 4,6–4,8%, а 30-летних — около 5,2%, формируя новый ценовой центр. Международный валютный фонд (МВФ) недавно повысил прогноз глобальной инфляции на 2026 год до 4,7% и четко заявил, что «тенденция к снижению инфляции остановилась». Высокие ставки в США неизбежно передаются через каналы финансирования по всему миру. Исследования показывают, что рост доходности долгосрочных государственных облигаций США, вызванный увеличением их предложения, часто ведет к одновременному росту доходности 10-летних облигаций других стран. Сейчас коллективный рост доходности долгосрочных облигаций — не только американское явление. Это приводит к тому, что инвестиционные возможности частного сектора сжимаются из-за конкуренции с государственным заимствованием, и окно для смягчения финансовых условий в мире закрывается. 17 сентября 2025 года в Вашингтоне снят знак Федеральной резервной системы США. Фото Ху Юйсун, Синьхуа. Развивающиеся рынки и экономики сталкиваются с двойным давлением. С одной стороны, большинство суверенных долгов развивающихся рынков номинированы в долларах, и высокие долларовые ставки усиливают давление на девальвацию национальных валют и резко повышают стоимость рефинансирования. Выпущенные ранее в условиях низких ставок долларовые облигации сейчас приходят к погашению, и их необходимо рефинансировать по более высоким ставкам, что ведет к резкому росту расходов на обслуживание долга. С другой стороны, трансграничный капитал от небанковских институтов очень чувствителен к рыночной волатильности, и при изменении аппетита к риску средства быстро выводятся, усугубляя порочный круг девальвации валют и расширения суверенных кредитных спредов. МВФ считает, что особенно тяжелое положение у стран с высокой зависимостью от импорта энергии и низким уровнем участия в технологических цепочках, а также у стран с низким уровнем дохода: если они последуют за США и повысят ставки, внутренний спрос будет подавлен; если не повысят — капитал выведется, что приведет к импортируемой инфляции. Длительное сохранение высоких ставок выявляет слабые места развитых экономик. В США наступает пик погашения коммерческих кредитов на недвижимость, уровень вакантности офисных помещений высок, а высокие долгосрочные ставки создают значительное давление на балансы региональных банков. В Италии, Франции и Японии доля государственного долга в ВВП находится на исторически высоком уровне, и рост долгосрочных ставок снижает достаточность капитала банков, владеющих национальными облигациями. Кроме того, по оценкам Бюджетного управления Конгресса США (CBO), чистые процентные расходы федерального правительства в 2026 финансовом году превысят 1 трлн долларов. После того как бюджетное пространство сильно сжато из-за расходов на обслуживание долга, традиционная модель одновременного смягчения денежно-кредитной и фискальной политики становится невозможной. Центробанки не решаются снижать ставки, правительства не могут увеличить расходы, и в случае внешних шоков «боезапас» в арсенале политических инструментов будет значительно меньше, чем во время международного финансового кризиса. Направления распределения капитала также постепенно меняются. В условиях длительно высоких ставок инвестиции с длительным сроком окупаемости, такие как электросети, атомная энергетика, зеленый водород и крупная инфраструктура, теряют привлекательность, что вынуждает откладывать капитальные затраты на энергетический переход и реиндустриализацию. Оценка долгосрочных активов, таких как центры обработки данных для искусственного интеллекта и биотехнологии, может снижаться, а компаниям, еще не получающим прибыль, становится все труднее привлекать финансирование на основе «историй», что ведет к концентрации ресурсов у крупных компаний с наличностью. Скорость роста общей факторной производительности замедляется, что укрепляет модель «низкий рост и высокие ставки». Пенсионные фонды и страховые компании, предпочитая высокодоходные безрисковые активы, склонны сокращать сроки инвестиций, что уменьшает число маргинальных покупателей рисковых активов и снижает внутреннюю стабильность рынка. В ближайшее время высокие ставки в США, вероятно, будут сохраняться длительное время, что неизбежно повлияет и изменит глобальную финансовую среду. Поэтому всем сторонам мира необходимо принять реальность высоких ставок, отказаться от иллюзий о возвращении к смягчению и подготовиться к управлению долгом, структурным изменениям и предотвращению рисков в условиях повышенных ставок — это самый прагматичный выбор на данный момент. $BTC $ETH $COMP демонстрирует рекордный рост бюджета управления, но реальность, в которой объем заблокированных средств в протоколе упал на 90% от исторического максимума, по-прежнему давит на рынок.
Спотовый рынок сопровождается резким увеличением объема торгов в 14 раз, цена быстро поднимается до этапного максимума в 18,53 доллара.
DAO только что утвердило бюджет в 52 миллиона долларов и сменило команду управления, готовясь полностью перейти к институциональному кредитованию и активам реального мира.
Розничные средства, привлеченные ранней моделью майнинга ликвидности, продолжают оттекать, заставляя рынок оценивать эти крупные расходы как условие для перехода на канал соответствия.
Если белый список соответствия и подключение институциональных активов будут реализованы в срок и принесут реальную маржу, восстановление склонности к риску приведет к расширению новых покупок и увеличению позиций; если процесс соответствия задержится, импульс роста будет сдержан.
Если на рынке возрастут опасения по поводу безопасности базовых смарт-контрактов или проверка институционального допуска затянется, краткосрочные спекулятивные позиции могут быстро уйти в защиту.
Если отдел управления рисками института не сможет своевременно пройти процедуру допуска в блокчейн, текущая премия ожиданий будет существенно опровергнута.
В ближайшие семь дней ключевой переменной для наблюдения станет сила поддержки спотовых покупок в критическом ценовом диапазоне после прорыва с увеличением объема.
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #英伟达支持OpenAI俄亥俄AI工厂 #美国财政部推进GENIUS稳定币规则 Розничные продажи слабые, занятость вялотекущая, инфляция снижается — при таком тройном ударе Goldman Sachs заявил: повышение ставки в сентябре крайне маловероятно
Hatzius выразился еще прямолинейнее: данные настолько слабые, что почему FOMC должен повышать ставку в сентябре? CME FedWatch показывает, что вероятность повышения ставки в сентябре упала примерно до 30%. Рынок ранее слишком агрессивно ставил на ужесточение, Goldman Sachs считает, что цены были завышены.
Ожидания повышения ставки остывают, и золото сразу реагирует — цена приближается к 4430 долларов. Биткоин тоже перевел дух, после того как в начале августа вероятность повышения ставки взлетела до 82%, он упал, а теперь восстановился до около 63300 долларов. $BTC — это актив с высоким бета-коэффициентом риска, при ослаблении ожиданий по ставкам его волатильность даже выше, чем у золота.
Особенно стоит обратить внимание на сигналы с рынка опционов. Квантовый гигант Susquehanna отметил, что деньги в опционах переходят в бычий тренд: инвесторы активно покупают опционы на рост золота, а месячная подразумеваемая волатильность остается на недавних минимумах, что означает низкую стоимость ставок на рост. Кто-то сразу купил 8000 контрактов колл-опционов GLD на ноябрь с ценой исполнения 460 долларов — это значит, что цена золота должна еще вырасти.
Макроэкономические и денежные факторы резонируют: Goldman Sachs снижает ожидания повышения ставки → доллар под давлением → ожидается снижение реальных ставок → золото выигрывает, а рисковые активы, такие как биткоин, тоже получают поддержку; умные деньги на рынке опционов одновременно ставят реальные деньги на дальнейший рост. Все говорит об одном: эта волна роста золота, возможно, еще не закончилась
Конечно, Goldman Sachs оставил оговорку — если только данные за август в начале сентября не изменятся драматически. Но до тех пор трейдеры предпочитают сначала наращивать длинные позиции #30年期美债收益率创2007年以来新高
Поговорим по существу. Рост доходности долгосрочных американских облигаций — это уже не мелочь, это сдвигает якорь оценки всех активов.
Доходность 30-летних американских облигаций достигла максимума с 2007 года, этот сигнал стоит воспринимать всерьёз. Безрисковая доходность стабильно выше 5%, что это значит? Это значит, что активы без дохода, такие как $BTC, теряют привлекательность — если вы держите биткоин год, кроме надежды, что кто-то купит его дороже, вы не получаете никакого денежного потока. За последний год максимальная просадка биткоина составила 46%, тогда как золото, также позиционируемое как защита от инфляции, наоборот выросло на 33%. Физические активы в неспокойные времена — это твёрдая валюта, и в этом плане биткоин пока не дотягивает.
Данные тоже говорят сами за себя: из крипто-ETF за неделю вышло 90,55 млн долларов, деньги действительно перетекают.
Положение $ETH ещё более сложное. Хотя годовая доходность от стейкинга 4% выглядит приемлемо, доходность американских облигаций в 5,3% ставит под сомнение привлекательность вложений в ETH. Многие хедж-фонды уже играют на арбитраже — берут ETH в долг, ставят в стейкинг под 4%, а затем покупают американские облигации с доходностью 5,3%, получая разницу в доходности без риска. Капитал всегда умён и идёт туда, где выше уверенность.
Теперь о $SNDK, который недавно был в центре внимания: за пять торговых дней цена выросла с 1528 до 1786, почти на 17%. Долгосрочные контракты на поставку, маржа в 80%, взрывной спрос на AI-хранение — звучит заманчиво. Но не стоит увлекаться: безрисковая доходность 5,31% давит, текущая капитализация 266,2 млрд, динамический P/E 23 раза — в условиях высоких ставок это не самый выгодный актив. Более того, хранение — это цикличный сектор, где баланс спроса и предложения определяется расширением производства Samsung, Micron и SK Hynix, а SanDisk — лишь один игрок, который не может изменить ситуацию в одиночку.
В общем, пока доходность 30-летних американских облигаций не пойдёт вниз, криптоактивы и цикличные акции роста вряд ли покажут значительный системный рост. Следите за протоколами заседаний ФРС на предмет признаков «голубиного» подхода, а также за геополитической ситуацией.
На данном этапе необдуманные ставки на отскок — это невыгодное соотношение риска и прибыли. BTC· На фоне восстановления ETH настоящий сигнал исходит от инфраструктуры ИИ. Это восстановление склонности к риску, уникальное только для криптовалют, или это часть более широкого потока средств? BTC восстановился до $64,000, а ETH снова превысил $1,900. Выборочные покупки также обнаруживаются в некоторых альткоинах. Однако стоит отметить один момент, рассматривая эту тенденцию исключительно через внутренние факторы криптовалюты. В то же время SanDisk (SNDK) вырос на 8~11% всего за один день на фондовом рынке США, вырос примерно на 35% за неделю. Это произошло сразу после того, как долгосрочный прогноз роста был представлен на Дне инвесторов компаний по хранению инфраструктуры ИИ. Данные, представленные руководством SanDisk, являются конкретными. К 2030 финансовому году темпы роста продаж ожидаются в пределах верхнего уровня 11%, валовая маржа вне GAAP — около 80%, скорректированная маржа свободного денежного потока — около 50%, а задержка новых заказов — $93,9 миллиарда. Ключевой момент в том, что цикл инвестиций в ИИ расширяется за пределы полупроводников GPU и включает инфраструктуру хранения, NAND и дата-центры. Это связано с криптовалютным рынком и ETH ETF снова в плюсе, но я считаю, что сейчас ещё не время кричать «институционалы вернулись».
С 4 по 7 августа в американский спотовый ETH ETF было четыре дня подряд чистого притока, всего около 256 миллионов долларов; 17 августа пока зафиксирован чистый приток около 5 миллионов долларов.
Направление меняется, но сила пока недостаточна.
Сейчас меня больше волнует не то, сколько поступит в какой-то конкретный день, а сможет ли снова появиться непрерывный поток покупок в течение 5–7 дней подряд на уровне десятков миллионов долларов в день.
Если приток средств продолжит расти, эта волна ETH будет больше похожа на настоящее институциональное восстановление.
Как ты думаешь, ETH сейчас не хватает средств или катализатора, который ускорит вход капитала? $ETH #BitMine增持至581.5万枚ETH，质押率约87% Размышления о стратегии хеджирования шортов $SNDK
В последнее время многие криптоинвесторы собираются шортить $SNDK. Если вы хотите заработать на пузыре SanDisk, но боитесь, что общий рост сектора хранения данных приведет к «шорт-сквизу», то хеджирование с помощью лонга 0.7x $MU + 0.3x $SKHY — это очень выгодный вариант.
Слабость $SNDK в том, что бизнес слишком узконаправлен, сильно зависит от корпоративных SSD и NAND для дата-центров, очень чувствителен к циклам и сейчас имеет огромный пузырь в оценке.
В то же время производственные мощности Micron и Hynix больше ориентированы на DRAM и HBM (аппаратное обеспечение для AI-моделей), что является более критичным и необходимым направлением, при этом у Micron есть долгосрочные контракты, что обеспечивает более прочную фундаментальную поддержку и меньший пузырь.
Суть этой хеджирующей стратегии — заработать на разнице пузырей между ними. При падении рынка Micron и Hynix более устойчивы, чем SanDisk; при росте рынка лонговая позиция также позволяет зафиксировать риски. В итоге достигается низкая волатильность и устойчивость к просадкам при долгосрочном удержании. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Многие слишком высоко оценивают ожидания медвежьего рынка, обычно это люди, которые не пережили медвежий рынок 2022 года, а знают только, как будет развиваться бычий рынок 2023-2025 годов. Один новичок гонится за 50 млн и не может быть доволен, хотя в 2022 году во второй половине года было всего три актива около 100 млн, а около 50 млн было совсем мало. А в этом медвежьем рынке за два месяца июля-августа уже достигнут объем, равный всему второму полугодию 2022 года. Что еще вы хотите? Что еще вы хотите? Я по-прежнему полон надежд на будущее. В блокчейне по-прежнему будет много возможностей, при условии, что мы выживем в темноте перед рассветом#30年期美债收益率创2007年以来新高 #高盛称美联储9月加息可能性非常低 Сейчас различные Benchmark тоже сбивают с толку, на самом деле не стоит слушать, как каждая компания хвалит себя, я считаю, что для закрытых моделей есть один показатель — выросла ли выручка взрывным образом?
А для открытых моделей есть один показатель — рост количества и скорость обновления различных вариантов моделей и инструментов ускорения в сообществе;
На этой неделе в открытом доступе в тренде только два — Qwen-3.8-27B и Minimax H3, количество загрузок и разнообразных оптимизационных инструментов растёт как на дрожжах.
Что касается тех, кто выпустил модели, но о которых никто не говорит и даже не обсуждает, то они явно провалились, не сомневайтесь! DeepSeek V4-flash уже не в тренде, Pro-версия сейчас тоже популярна, но немного загадочна, веса модели GLM-5.3 ещё не официально разработаны, посмотрим на популярность на этой или следующей неделе; Девятое перерождение!
Некоторые братья с планеты OKX уже постепенно уходят.
Слегка ощущается, что на рынке что-то не так, данные активности на $CORE в сети, ежедневная активность и количество сделок выглядят неплохо. Но факт, что комиссия за тридцать дней составила всего 254,80 долларов, уже стал открытым мемом в сообществе. Все понимают, что в сети есть сделки, но заработать на этом нельзя, TVL продолжает снижаться.
Это ничего не меняет, долго не протянет, скоро всё угаснет, рынок быстро вернётся в мёртвое состояние, большинство братьев уже поняли правду за этими данными, они переходят к $BTC, ожидая большого цикла, кто-то выбирает $BICO, следуя за реальными доходами бизнеса, большинство вышли из этого бесконечного круга, а я всё ещё остаюсь.
Пройдя через восемь предыдущих жизней, я видел резкий рост, медленное падение, боковой тренд, ложные позитивные новости. Я понимаю суть — без реальных доходов любые данные в сети — это воздушные замки.
Но у человека странная настойчивость: несмотря на множество потерь, всё равно не можешь не мечтать, что, может быть, следующий апгрейд сломает нынешний тупик.
Поддразнивания окружающих и холодные данные не заставили меня решиться уйти. Перерождение продолжается… #交易之声：你的经验值得被听到 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？