Orbit Post Sitemap
Рынок облигаций кричит: осмелится ли ФРС снизить ставки в сентябре?
Монеты в кошельке еще не восстановились, а рынок облигаций уже взорвался. Доходность 30-летних американских облигаций взлетела до максимума с 2007 года, стоимость заимствований во Франции достигла максимума с 2008 года, Германия близка к уровню 2011 года, доходность британских гособлигаций почти достигла 6%. Долгосрочные облигации по всему миру массово распродаются, подобная картина была в период финансового кризиса, но отличие в том, что сейчас нет явного триггера кризиса — скорее, деньги сами голосуют ногами.
Заголовок агентства Caixin очень прямолинеен: риск повышения ставок ФРС в сентябре не исчез. Рынок изначально ожидал снижения ставок в сентябре, но трейдеры облигаций проголосовали ногами против. Такая резкая волна доходности говорит о том, что инфляция еще не побеждена, правительство продолжает бездумно тратить деньги, и пространство для снижения ставок постепенно исчезает. Этот пожар на рынке облигаций — это страхи по поводу финансовой дисциплины и повторяющейся инфляции.
Что это значит для криптосообщества? BTC в этом году упал почти на 27%, долгое время колеблясь около 64 000. За низкой волатильностью стоит отсутствие притока ликвидности. При такой высокой доходности американских облигаций деньги предпочитают лежать в безрисковой ставке и получать купонный доход, а не вкладываться в высокорисковые активы. Каждый скачок доходности отдаляет BTC от прорыва вверх — это результат голосования денег ногами, а не рассказов внутри криптосообщества.
Есть еще один нюанс. Доходность 30-летних японских гособлигаций также превысила 4%, и долгосрочные облигации по всему миру идут вниз синхронно, что говорит о том, что это не только проблема США, а переоценка долговых масштабов правительств разных стран. В такой среде все рисковые активы под давлением одной логики: безрисковая доходность слишком высока, кто же будет брать на себя риск?
В краткосрочной перспективе, пока паника на рынке облигаций не утихнет, рисковым активам трудно показать значительный рост, BTC, скорее всего, продолжит боковое движение. В долгосрочной перспективе, если ожидания снижения ставок возобновятся, криптоактивы, долго находившиеся под давлением, будут более эластичны, чем акции.
Говоря прямо, сейчас криптосообществу нужны не хорошие новости, а деньги. Деньги уходят в американские облигации, и BTC может только стоять на месте. Когда мы увидим, что доходность 30-летних американских облигаций снижается с пиков, а ETF снова начинают получать чистый приток, тогда начнется настоящий рост. Криптосообщество часто называет себя активом-убежищем, но когда глобальная ликвидность сжимается, оно падает быстрее всех — эту маску давно пора снять. Но сейчас смотреть на доходность американских облигаций полезнее, чем на графики свечей. Как вы думаете, эта волна кризиса на рынке облигаций — это паника, которая уже прошла, или только начинается?18 августа по пекинскому времени спотовое золото прорвало $4 430 за унцию, вырос на 0,4% внутри дня, а фьючерсы на золото в Нью-Йорке одновременно поднялись выше $4 490. Нефть Brent поднялась выше $91, WTI достигла $84, а цены на золото и серебро выросли одновременно. С ростом цен на золото сигналы с опционного рынка ещё более заслуживают внимания. Количественная торговая фирма Susquehanna отметила, что рынок опционов на золото смещается от «защиты от снижения» к «ставке на дальнейшие прибыли». Смещение опционов претерпело «существенное изменение» — спрос на пут-опционы снизился, а спрос на колл-опционы вырос, что изменило тенденцию, наблюдавшуюся ранее летом. Типичная сделка: инвестор купил 8 000 опционов на SPDR Gold Trust, истекающих в ноябре, с ценой страйка $460 примерно $5.55, которая закрылась на $405.49 в понедельник. В то же время фонды золота зафиксировали самые сильные притоки с января этого года. Почему он растёт? Тройной привод. Во-первых, кредитная история доллара США продолжает страдать. Лу Чжэ, главный экономист Soochow Securities, отметил, что вмешательство Трампа в Федеральную резервную систему, казначейские облигации США, превышающие $40 триллионов, и продолжающиеся сделки по дедолларизации — факторы, которые ранее подавляли золото, теперь исчерпаются, и новая премия за кредитный риск в долларе вновь проявляется. Во-вторых, геополитические риски не прекратились. Трамп только что предупредил, что «взрывы не исключаются», и цены на нефть выросли до 91 доллара. В-третьих, технический прорыв вызвал шорт-каверинг. Золото поднялось выше 50-дневной скользящей средней, пробив сопротивление на предыдущих максимумах с середины июня, что вызвало программное покрытие коротких слотов. Что думают институты? Опрос, проведённый Лондонской ассоциацией рынка золота и серебра, показываетСтабильные монеты в конечном итоге окажутся в клетке суверенитета
Твои USDT лежат в кошельке, и ты действительно думаешь, что ими управляет только код? Основатель компании Airwallex, занимающейся трансграничными платежами, Джек Чжан недавно остудил пыл, заявив, что стабильные монеты станут важной артерией глобальных денежных потоков, но именно суверенная финансовая система решает, как их загнать в клетку. Технологии могут работать по всему миру, но правила устанавливают страны — и это сказано без обиняков.
Он привел несколько примеров. Центральный банк Бразилии уже включил услуги с виртуальными активами в рамки валютного и капитального регулирования. Вьетнам с одной стороны запрещает криптоактивы как средство платежа, а с другой — создает регулируемый крипторынок. Филиппины же напрямую приостановили лицензии провайдеров услуг с виртуальными активами на неопределенный срок. Три страны — три подхода, но суть одна: стабильные монеты могут свободно перемещаться, но только на моей территории и по моим правилам, не рассчитывай обойти регулирование и летать самостоятельно.
Что это значит для нас, держателей монет? USDT и USDC, какими бы крупными они ни были, в конечном итоге эмитенты должны договариваться с регуляторами разных стран. Самая надежная инфраструктура — это не самая свободная, а та, что может работать в рамках суверенной финансовой системы и обеспечивать стабильный обмен между фиатом и стабильными монетами. Проще говоря, легальные каналы — это настоящая крепость, а нелегальные пути могут быть в любой момент перекрыты, то, что работает сегодня, завтра может стать недоступным.
Airwallex сам ставит на этот путь: он получил лицензию центрального банка на платежи в Бразилии, местную лицензию в Мексике, связывая корпоративные счета с финансовой системой Латинской Америки. Это показывает, что крупные игроки делают ставку не на миф о децентрализации, а на реальный бизнес, который выдержит регулирование. Чем больше стабильные монеты используются в мейнстриме, тем больше им придется играть по мейнстримным правилам. Для USDT, который держится на офшорах, давление будет только расти, потому что суверенная система требует видимых лицензий и резервов, а не «код — это справедливость».
В краткосрочной перспективе, чем яснее становится регулирование в разных странах, тем меньше стабильные монеты похожи на «дикарей», тем больше они могут попасть в институциональные кошельки, и тем надежнее становится их ликвидность. В долгосрочной — это превратится в регулируемый финансовый канал, а не в децентрализованную утопию.
Для нас, мелких инвесторов, это скорее хорошо: по крайней мере, вероятность бегства с деньгами или краха снижается. Но цена — стабильные монеты все больше будут похожи на младших партнеров банковской системы, и если однажды какой-то суверен запретит их использование, они действительно перестанут работать. Друзья, держащие стабильные монеты, не смотрите только на доходность, обратите внимание, какой суверен стоит за ними. Как вы думаете, чья стабильная монета сможет дойти до конца и победить?Банк Америки сократил MSTR на 70% и активно покупает ETHA
Действия этих институциональных игроков становятся всё менее понятными. В отчёте Банка Америки за второй квартал доля MSTR была сокращена на 70%, оставив лишь небольшую часть. Но с другой стороны, позиция по ETHA выросла в 29 раз — с почти незначительной до крупной. Одновременно продают и покупают, действия резкие, словно смена направления, совсем не похожие на нерешительные действия розничных инвесторов, гоняющихся за ростом и падением.
Данные говорят сами за себя. В первом квартале BoA держал немало MSTR, а во втором квартале резко сократил на 70%, явно не веря в стратегию покупки криптовалюты с помощью заемных средств. Но ETHA — это спотовый ETF на эфир от BlackRock, и рост позиции в 29 раз показывает реальный приток средств в ETH. Продажа акций компаний-казначейств и покупка спотового ETF на эфир — такой поворот даже резче, чем у розничных инвесторов, и одновременно это сигнал рынку: крупные игроки меняют свои предпочтения.
Почему такая разница? MSTR в этом году упал почти на 40%, поддерживается выпуском привилегированных акций и облигаций для покупки криптовалюты, и рынок начинает сомневаться, насколько долго можно играть с таким кредитным плечом. ETHA — другое дело, это спотовый ETF, базирующийся на реальном эфире, без корпоративных кредитных рисков. Крупные игроки голосуют ногами, переводя ставки с компаний-казначейств на базовые активы, фактически устанавливая разную премию за риск для двух типов активов, вера в акции казначейств явно снижается.
За этим стоит ещё одна скрытая линия. С момента запуска продукта ETH от BlackRock институциональные инвесторы проявляют гораздо большую активность в подписке и выкупе, чем розничные, что говорит о растущем интересе традиционных инвесторов к ETH, хотя обычно это происходит тихо. Увеличение позиции Банка Америки в 29 раз скорее обнародовало эту ранее нишевую тенденцию. Это не импульсивное решение на день-два, а квартальное перераспределение портфеля.
Рынок ясно показывает: институциональные средства делают ребалансировку между биткоином и эфиром, отдавая предпочтение спотовому ETH. Для нас важно следить за относительной силой ETH, особенно в дни устойчивого чистого притока в ETF — это обычно самые честные проявления настроений инвесторов.
Некоторые интерпретируют это как ставку Банка Америки на то, что спотовый ETF на ETH будет более устойчив к падениям, ведь базовый актив прозрачен и не несёт корпоративных кредитных рисков. Но с другой стороны, сокращение MSTR может быть просто стоп-лоссом, а не долгосрочным бычьим сигналом для ETH. Причины ребалансировки крупных игроков всегда сложнее, чем кажется на первый взгляд, нам стоит просто следить за направлением, не воспринимая это как бездумный сигнал для копирования. Краткосрочно важно, сможет ли курс ETH к BTC удержаться, а в долгосрочной перспективе — расширится ли линия институционального принятия ETH как актива для портфеля. Как думаешь, что именно Банк Америки учуял в этой смене позиций, чего мы ещё не заметили? Почти 1,8 миллиарда шортов на грани ликвидации — всего один шаг
Счёт в этом месяце в плюсе? BTC стоит около 64076 долларов, но есть группа людей, которые нервничают больше всех. Два адреса 0x8c96 и 0x431f, которые раньше синхронно шортили, сейчас вместе держат шортов на 2800 BTC, стоимость позиций около 179 миллионов долларов, что делает их крупнейшей BTC позицией на Hyperliquid. Это не обычные розничные трейдеры, а топ-аккаунты, за которыми копируется множество людей, и каждое их движение тянет за собой толпу.
Они играют с 40-кратным плечом на весь баланс. 0x8c96 шортит 1800 BTC, цена ликвидации 64855 долларов. 0x431f шортит 1000 BTC, цена ликвидации 65097 долларов. При текущей цене 64076 долларов до ликвидации осталось всего 1,2% и 1,6% соответственно — тонкая грань. Если BTC немного поднимется, ставка в 200 миллионов долларов сгорит мгновенно. 40-кратное плечо означает, что при движении цены на 1% позиция теряет или выигрывает 40%, в обычное время это весело, но перед ликвидацией — смертельно опасно.
Интересно, что изначально они были связаны копированием сделок: один открывал позицию, а многие повторяли. Сейчас команда распалась. 0x8c96 продолжает наращивать позицию до 1800 BTC, а 0x431f признал поражение и частично зафиксировал убыток — закрыл 206 BTC с реальным убытком в 80 тысяч долларов. Главный аккаунт рискует, а копирующий — тихо сокращает позицию, картина очень реалистичная, как будто группа кричит «вперёд», а лидер первым уходит. Ещё круче, что стоп-лоссы, выставленные ранее около 63971 доллара, уже сняты, оставлены только тейк-профиты на 58123 и 58423 — явно ставка на дальнейшее падение.
Влияние на рынок очевидно. Шорты на 179 миллионов долларов висят в узком диапазоне между 64076 и 65097 — менее 2%, словно над головой висит бомба с коротким фитилём. Если BTC пробьёт 65100, эти шорты будут ликвидированы, и покупатели сами подтолкнут цену выше — так и происходит «выбивание шортов». Если же цена упадёт ниже 58000, сработают тейк-профиты, и шортисты временно выиграют. Пространство для движения с обеих сторон невелико, разворот может случиться в любой момент.
Логика «короткие позиции на короткий срок, длинные — на долгий» здесь очевидна. В условиях низкой волатильности такие высокоплечевые крупные позиции — самый уязвимый рычаг рынка. Обычным трейдерам не стоит связываться с такими плечами — один резкий всплеск и всё обнуляется. Не стоит бороться с трендом, лучше следить за зоной ликвидации около 65100, чем гадать на направление.
Эта команда копировщиков не в первый раз устраивает переполох: когда два адреса синхронно нарастили позицию до 169 миллионов, за ними уже следили, а теперь, при увеличении до 179 миллионов, они разошлись — значит, даже внутри высокоплечевого лагеря нет единства. В периоды борьбы быков и медведей такие концентрированные позиции часто становятся пороховой бочкой рынка. Как вы думаете, эти 180 миллионов шортов сначала взорвутся или сначала уйдут с рынка?Тот, кто кричал тебе вкладываться в meme, теперь открыл собственный магазин
Ansem за последние пару дней сделал довольно интересное дело. Этот KOL, который в предыдущем медвежьем рынке собрал множество преданных фанатов, крича о мем-монетах, внезапно объявил о запуске собственной платформы для выпуска токенов Ansem.io. Проще говоря, раньше он стоял на сцене и призывал всех вкладываться, а теперь он построил эту сцену, и если кто-то хочет выпустить монету, сначала должен зарегистрироваться у него. В своё время он стал легендой, крича о нескольких мем-монетах, фанаты верили ему больше, чем себе.
Платформа построена на базе Pump.fun, проекты создают токены на Ansem.io, и в первый же день их можно торговать напрямую в основной сети Solana, процесс ничем не отличается от обычного пампа. Звучит так, будто сообществу дали удобный инструмент, но есть один любопытный нюанс. Часть средств от первой покупки каждой новой монеты автоматически идет на аирдроп сообщества, а чтобы получить более выгодное место для продвижения, проект должен навсегда сжечь определённое количество токенов ANSEM, чтобы разблокировать уровни Gold, Diamond и т.д. Обычно люди жалуются, что пампы — это срезание прибыли с новичков, а теперь появилась ещё одна платная точка контроля от KOL.
То есть, чтобы проект заметили, сначала нужно потратиться на монету Ansem. Платформа также запустила индекс Z500 и механизм Boost, которые в реальном времени ранжируют токены сообщества, и кто хочет подняться в рейтинге — платит за boost. Это похоже на то, что внимание превратилось в товар с явной ценой: кто платит — тот и на вершине.
В нашей сфере запуск платформы KOL — не новость. На словах это всегда про поддержку сообщества и снижение барьеров, а на деле — замкнутый цикл монетизации трафика. Ansem сам начинал с мем-нарратива, он лучше всех знает, сколько стоит внимание, и что люди готовы платить за истории о быстром обогащении. Теперь он превратил это понимание в продукт: платформа берет комиссию и плату за продвижение, не упуская ни одного источника дохода. В конце концов, трафик у него в руках, правила тоже он устанавливает — это гораздо надежнее, чем просто кричать с трибуны.
Интересно, что монеты всё ещё работают на Pump.fun, базовая игра с нулевой суммой не изменилась, изменился только тот, кто получает плату за продвижение. Те, кто раньше вкладывался в meme по его совету, теперь либо продолжают играть на его сцене, либо смотрят на это с другой стороны. Как вы думаете, такой подход KOL, который сам запускает платформу, — это дополнительный путь для розничных инвесторов или просто способ сделать косу острее? Кто-то считает это самой элегантной монетизацией влияния, а кто-то — просто сменой способа сбора ренты.После того как биткоин достиг предела затишья, кто первым пострадает от этой волатильности?
За последние несколько недель у тех, кто следит за курсом биткоина, появилось ощущение скуки. Цена колеблется около 64 000 долларов, меняясь менее чем на один процент в день, обсуждений на форумах становится всё меньше, а открытый интерес на фьючерсном рынке постепенно сокращается.
Это затишье не случайно. Руководитель стратегии цифровых активов Fundstrat Шон Фаррелл недавно проанализировал восемь подобных периодов низкой волатильности в прошлом. Его выводы немного пугают. В течение 60 дней после таких периодов медианное абсолютное изменение цены биткоина составляло 30,2%, при этом четыре раза цена росла, четыре раза падала — направление было ровно 50 на 50. Модель показывает, что грядут сильные колебания, но предсказать их направление невозможно.
Он также отметил, что недавний рост был в основном вызван закрытием коротких позиций, а не реальными новыми покупками. С пятницы вечером открытый интерес в биткоин-фьючерсах упал примерно на 8%, что говорит о том, что многие шортисты активно выходят из сделок. Без новых покупателей эта коррекция держится на слабой основе.
Фаррелл анализировал 30-дневную волатильность — показатель краткосрочных колебаний цены. Когда этот показатель достигает исторического минимума, это обычно означает, что рынок вошёл в состояние, когда никто не хочет первым сделать ход. Но такое затишье никогда не длится долго: из восьми прошлых случаев ни один не продолжался в таком режиме.
Если посмотреть на состояние блокчейна и сообщества, то в периоды низкой волатильности люди склонны расслабляться. Многие снимают стоп-лоссы, увеличивают кредитное плечо, думая, что после долгого застоя обязательно будет движение, и просто выставляют ордера. Но исторические колебания в 30% часто происходят внезапно, когда все уже думают, что всё спокойно, и на реакцию остаётся всего несколько часов.
Особенно стоит обратить внимание на внешний фактор — реальную доходность облигаций. Фаррелл считает, что если реальная доходность продолжит расти, это может стать тем самым «иглой», которая прорвет нынешнее затишье. Сейчас доходность американских облигаций растёт, ожидания снижения ставок колеблются, и биткоину всё сложнее оставаться в «спящем» состоянии. С начала года биткоин уже упал почти на 27%, рынок ждёт определённого направления, но никто не может дать ответ.
Нас больше всего пугает не падение, а вот это мучительное затишье. Пока все пытаются угадать, куда будет следующий удар, настоящим риском может стать то, что вы вовсе не готовы к нему. Как вы думаете, кто первым пострадает от этой волатильности в 30%?Так называемый вечный реестр Ethereum тоже собирается хранить меньше
18 августа разработчик Ethereum kevaundray опубликовал на GitHub предложение EIP-12188, в котором предлагается сократить окно хранения блоков на уровне консенсуса. Проще говоря, это позволит узлам не хранить всю историю блоков за много лет, что значительно сэкономит место для хранения.
Эта идея вызвала мало споров и даже получила поддержку нескольких разработчиков клиентов. Участник Lighthouse michaelsproul сказал, что изменения не окажут заметного влияния на его работу; dapplion тоже согласился, посчитав направление правильным. Похоже, это тихое облегчение для технических специалистов.
Но если задуматься, ситуация интересная. Обычно говорят, что главное преимущество блокчейна — это вечное хранение реестра, который никто не может изменить, и история всегда доступна. А теперь ключевые разработчики Ethereum всерьёз обсуждают сокращение хранения истории, потому что узлы уже не справляются с нагрузкой.
Предложение отражает реальную проблему. Чем длиннее цепочка, тем выше затраты на хранение для полноценных узлов. Обычным людям и небольшим командам всё сложнее запускать узлы, и если так пойдёт дальше, сеть постепенно сосредоточится в руках немногих богатых операторов. Сокращение окна хранения — это ослабление нагрузки на узлы, чтобы больше людей могли их запускать.
На уровне исполнения обсуждения об обрезке исторических данных идут давно, а сейчас подобный подход хотят распространить и на уровень консенсуса. В целом направление снижения нагрузки на Ethereum уже понятно.
Кто-то может подумать, что если я не запускаю узел, меня это не касается. Но на самом деле блок-эксплореры, кошельки и RPC-сервисы зависят от того, что кто-то запускает узлы. Если узлы будут сосредоточены в руках нескольких крупных организаций, то именно они будут контролировать, кто и какие данные видит, кто сможет получить доступ к старым записям.
Цена за это тоже есть. В обсуждениях упоминалось, что обрезка исторических данных на уровне исполнения может повлиять на возможность узлов, работающих долгое время, предоставлять старые блоки. То есть, если вы захотите найти старую транзакцию несколько лет назад, не всегда сможете легко получить её с узла.
Ещё более тонкий момент — это доверие. Многие хранят монеты в цепочке именно потому, что никто не может их изменить и данные всегда доступны. Если старые данные перестанут быть доступны всем, чувство надёжности постепенно ослабнет. Технически это не проблема, но психологически преодолеть этот барьер сложно.
Конечно, сейчас предложение касается только уровня консенсуса, а обрезка истории на уровне исполнения — это отдельное, более длительное обсуждение. Разработчики также заявляют, что изменения не угрожают безопасности сети и не мешают нормальной работе узлов. Звучит не так страшно, но направление стоит отслеживать: когда Ethereum начинает считать экономику реестра, слово «вечный» уже не звучит так категорично.
Как вы думаете, что важнее — чтобы узлы было дешевле запускать или чтобы реестр хранился вечно? Де-левереджинг продолжается, объем кредитования на блокчейне сократился на 20%
Деньги на блокчейне тихо отступают. Недавний отчет Galaxy Research за второй квартал показывает, что общий объем крипто-залогового кредитования снизился на 16,8% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 56,16 млрд долларов, что на 40% меньше пика в 78,69 млрд долларов в третьем квартале 2025 года. DeFi-кредитование упало еще сильнее — на 27,61% до 20,43 млрд долларов, что впервые с третьего квартала 2023 года привело к тому, что CeFi превзошло DeFi по объему.
Самое интересное — это темп. Эта волна де-левереджинга не похожа на обвал более чем на 50% за один квартал в 2022 году, а происходит постепенно: три квартала подряд снижение составило 10%, 5% и 17% соответственно, что в отчете описывается как упорядоченное и умеренное. Tether по-прежнему лидер CeFi с долей 58,54%, что впечатляет своей стабильностью. Со стороны кредиторов паники с массовым изъятием средств не наблюдается, а заемщики в основном сами сокращают свои позиции, рынок гораздо спокойнее, чем в прошлый раз.
На рынке фьючерсов количество открытых контрактов во втором квартале немного снизилось на 3,08% до 103,2 млрд, но в июле уже восстановилось примерно до 114 млрд. Это говорит о том, что кредитное плечо не исчезло, а просто переместилось с кредитного рынка на рынок контрактов, и активность продолжает сохраняться, но в другом месте. В сегменте корпоративных облигаций Strategy в мае завершила обратный выкуп долгов на сумму 1,5 млрд долларов, снизив непогашенный долг в индустрии DAT до 16,1 млрд, что также свидетельствует о намерении снизить кредитное плечо.
В отчете есть еще один легко упускаемый из виду момент. Падение DeFi-кредитования сильнее, чем в целом, что означает, что де-левереджинг в основном затрагивает нативные средства на блокчейне, тогда как традиционные институциональные CeFi остаются стабильными. Другими словами, уходят самые чувствительные горячие деньги, а остаются относительно долгосрочные средства. Такая структура здоровее, чем полное сокращение, но также означает, что у мелких монет на блокчейне действительно становится меньше ресурсов, и рост цен все больше зависит от реального спроса, а не от заемных средств.
В краткосрочной перспективе сокращение кредитования означает меньше доступного кредитного плеча на блокчейне, мелкие монеты испытывают дефицит финансового топлива для роста, и рынок становится более зависимым от спотовых сделок. В долгосрочной перспективе такой поэтапный и плавный спад — это скорее признак здоровья, поскольку не было панических ликвидаций, что говорит о более устойчивой структуре владения монетами по сравнению с прошлым циклом. Настоящая угроза — внезапная волна ликвидаций, которой пока не видно, но при росте ставок стоит быть начеку.
В конечном счете, де-левереджинг не страшен, страшно притворяться, что ничего не происходит. Снижение кредитного плеча на блокчейне означает, что рост, основанный на заемных средствах, становится все более трудным, и дальше будет важен реальный спрос и ликвидность. Те, кто продолжит агрессивно наращивать кредитное плечо, рискуют стать первыми, кого выбросят из игры.
Как вы думаете, эта волна де-левереджинга будет происходить постепенно или однажды внезапно ударит сильно?Киты, заработавшие миллионы, снова наращивают позиции в GPS
Один кошелек недавно снова появился в поле зрения всех. Адрес 0x8b6e. Этот кит ранее заработал более 1,12 миллиона долларов на росте AKE, став одним из немногих победителей в этом раунде. Но он не остановился, а сразу же открыл длинную позицию на GPS на Aster DEX с двойным плечом, купив 27,23 миллиона GPS на сумму примерно 450 тысяч долларов.
Сейчас эта позиция приносит примерно 80 тысяч долларов прибыли, рост составил 35,66%. Еще более впечатляюще, что GPS за последнее время вырос примерно на 70%, и кит вошел не на самом низком уровне, но продолжает наращивать позиции. С одной стороны — уже зафиксированная прибыль в миллион, с другой — новая позиция на подъеме. Его стратегия — выигрывать всё или ничего, что резко отличается от розничных инвесторов, которые терпят убытки и держатся до последнего.
Что показывает рынок? Адрес, который точно смог выйти из AKE на пике, теперь ставит на GPS — это уже сигнал. В альткоинах локальные хайпы постоянно сменяются, MEME и монеты с малой и средней капитализацией гораздо более волатильны, чем биткоин, но и более подвержены резким движениям. Следовать за китом — очень рискованно, у него прибыль уже на восьмизначной отметке, а вы можете войти как раз на пике настроений, ведь его цена входа значительно ниже вашей.
В краткосрочной перспективе сильные альткоины вроде GPS могут продолжить рост, если объемы и цена не ухудшатся. В долгосрочной перспективе у монет с малой капитализацией самый большой риск — потеря ликвидности и обвал при коррекции биткоина. Трендовые игроки не должны поддаваться на разовые большие прибыли, ведь кит заранее готовится и строго стопит убытки, а розничные инвесторы обычно заходят только после роста, что с самого начала неверно.
Есть еще один интересный момент в этой сделке. 0x8b6e использует двойное плечо, а не привычное высокое, что говорит о контроле риска, а не бездумном азартном подходе. Заработать миллион на AKE и при этом снижать плечо — такой игрок гораздо опаснее тех, кто ставит все на кон. В историях о больших прибылях в альткоинах выживают те, кто умеет и рисковать, и вовремя фиксировать прибыль. Просто смотреть на цифры прибыли — значит упускать дисциплину, стоящую за ними.
В конце концов, кит тоже не всегда прав. Умение выйти из AKE на пике — это талант, но сможет ли он повторить удачу с GPS при росте — никто не гарантирует. Мы, обычные игроки, не обладаем его информационным преимуществом и дисциплиной стоп-лоссов, поэтому слепое копирование скорее всего приведет к потерям на полпути. Смотреть со стороны — можно, а входить — нужно хорошо оценив свои возможности.
Как вы думаете, этот кит в GPS снова оказался прав или просто пытается поймать последний вагон?Банк Японии собирается повышать ставки каждые два месяца
Новость, далёкая от криптосферы, но может оказаться более значимой, чем вы думаете. Группа DBS недавно сместила ожидания по повышению ставок Банком Японии вперёд, заявив, что Банк Японии может ускорить темп повышения ставок с нынешнего одного раза в шесть месяцев до одного раза в три-четыре месяца, а следующее повышение может произойти уже в сентябре. К середине 2027 года ставка по овернайт может достичь 1,75%.
Как это связано с криптой? Очень сильно. За последние два года многие институциональные инвесторы брали дешёвые иены в долг, чтобы покупать BTC и американские акции, то есть занимались кэрри-трейдом. Как только иена дорожает из-за повышения ставок, стоимость заимствования в иенах растёт, и такие позиции нужно пересчитывать на предмет рентабельности. Если начнётся массовая ликвидация, первыми пострадают рисковые активы. BTC наиболее чувствителен к глобальной ликвидности, и ужесточение по иене сразу отражается на нём. Исторически в 2024 году волатильность мировых активов вызвала именно волна ликвидаций кэрри-трейдов с иеной.
Как это понимать на рынке? Краткосрочно это негатив — рост ожиданий повышения ставок по иене подливает масла в огонь и без того хрупкого аппетита к риску. Но экономические данные Японии улучшаются, DBS повысил прогнозы ВВП на этот и следующий год, что говорит о том, что повышение ставок поддерживается экономикой, а не навязано искусственно. Сейчас рынок оценивает вероятность повышения в сентябре примерно в 75%, а повышение в октябре почти полностью учтено.
Многие думают, что повышение ставок по иене их не касается, но это не так — между вами и этим процессом есть лишь один слой. За каждым BTC в вашем аккаунте может стоять институциональный заём дешёвых иен. Если кэрри-трейды начнут массово закрываться, первыми будут продаваться именно такие высоковолатильные активы, и это не связано с качеством самой крипты. Эта цепочка передачи обычно незаметна, но при срабатывании происходит быстро, и когда новость выходит, уже поздно прятаться.
В долгосрочной перспективе, пока глобальный уровень ставок не начнёт снижаться, криптовалютам будет сложно пойти в независимый бычий тренд. Главное — следить за сентябрьским заседанием по ставкам: будет ли повышение и насколько оно будет значительным, это напрямую повлияет на судьбу кэрри-трейдовых средств. Связь между курсом валют и ценой крипты гораздо теснее, чем многие думают, не ждите, пока иена взлетит, чтобы вспомнить о своих позициях.
В конечном счёте, за курсом валют нужно следить даже внимательнее, чем за графиками K-линий. Многие смотрят только на график BTC, не подозревая, что за их позициями стоит слой иенового плеча. Если доллар к иене внезапно упадёт, рисковые активы первыми пострадают, и тогда искать причины будет поздно.
Вы когда-нибудь считали, как повышение ставок по иене может повлиять на ваши позиции? Первая поставка IREN мощностью 50 МВт Horizon — это не просто этап строительства. Это дает инвесторам первоначальное подтверждение перехода компании от майнинга биткоина к облачной инфраструктуре AI в рамках пятилетнего контракта с Microsoft, оцененного примерно в $9,7 млрд.
Ключевой вопрос сейчас — повторяемость: осталось три площадки Horizon в программе общей мощностью около 200 МВт в Чайлдрессе, Техас. По моему мнению, оценка должна все больше отражать выполнение проекта в полном объеме, а не просто дефицитную стоимость электроэнергии и земли. Это не совет, а лишь анализ.
#IRENDeliversForMSFTСвежий и горячий финансовый отчет вышел
Два слова: слабее ожиданий
Xiaomi продает дороже, автомобили продаются больше, но прибыль основных бизнесов сокращается.
Ожидаемый поворот к прибыльности в автомобильном сегменте не наступил, вместо этого внимание отвлекли одновременное снижение валовой прибыли у телефонов и автомобилей.
Подробные данные:
· Выручка 108,9 млрд юаней, снижение на 6,1% в годовом выражении, ниже нижней границы ранее опубликованного прогноза.
· Скорректированная чистая прибыль 6,2 млрд юаней, снижение на 42,6% в годовом выражении; бухгалтерская чистая прибыль 9,5 млрд юаней, в основном поддерживается доходами от справедливой стоимости инвестиций и субсидиями в размере 6,5 млрд юаней.
· Объем поставок телефонов резко упал на 26,5%, хотя средняя цена продажи выросла на 25,9%, валовая прибыль снизилась с 11,5% до 8,5%, что указывает на то, что повышение цен еще не компенсировало давление на стоимость хранения.
· Поставки автомобилей выросли на 28,2% до 104,2 тыс. штук, но валовая прибыль снизилась с 26,4% до 19,2%, операционный убыток составил 2,6 млрд юаней. Убыток сократился по сравнению с 3,1 млрд в первом квартале, но значительно хуже, чем 300 млн годом ранее.
· Доходы от IoT снизились на 19,2%, интернет-сервисы остаются одним из немногих стабильных сегментов.
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Крипто-ETF за неделю вышли на 90 миллионов, но за месяц вошли на 900 миллионов
Стал ли ваш счет в плюсе на этой неделе? Не спешите следить за рынком, сначала взгляните на одну запутанную статистику. За прошлую неделю из крипто-ETF вышло около 90,55 млн долларов, звучит как отток, но если посмотреть на месяц, то чистый приток составил 977 млн долларов, а за квартал — чистый отток достиг 5,406 млрд долларов. В одном и том же сегменте — недельный отток, месячный приток, квартальный отток, три разных показателя в разных направлениях, куда же на самом деле движутся деньги?
Если сложить эти три показателя вместе, становится понятнее. Недельный чистый отток — 90,55 млн, месячный чистый приток — 977 млн, квартальный чистый отток — 5,406 млрд. Чередование плюсов и минусов говорит о внутреннем расколе среди институциональных инвесторов: одни сокращают позиции на росте, другие докупают на спаде. Если оглянуться на предыдущие месяцы, крипто-ETF действительно переживали несколько недель подряд с чистым притоком, а текущий недельный отток больше похож на фиксацию прибыли, а не на разворот тренда. Но квартальный отток в 5,4 млрд долларов показывает, что долгосрочные инвесторы не так уверены.
Почему деньги уходят так странно? Корень проблемы не в криптоиндустрии, а в американских государственных облигациях. Доходность 30-летних облигаций США за последние дни поднялась до 5,31%, что является максимальным уровнем с 2007 года. Когда доходность долгосрочных облигаций растет, стоимость капитала для институтов тоже увеличивается, и альтернативные издержки инвестиций в крипто-ETF становятся выше. К тому же обострение ситуации между США и Ираном, возможные проблемы в Ормузском проливе заставляют долгосрочных инвесторов избегать рисковых активов.
Еще одна проблема — Япония, Великобритания и Китай в июне одновременно сократили покупки американских облигаций, зарубежный спрос снижается, а предложение долгосрочных облигаций не уменьшается, поэтому доходность вряд ли упадет. BTC — актив с высокой волатильностью, он очень чувствителен к долларовой ликвидности и доходности долгосрочных облигаций. Недельный отток из ETF говорит о выходе краткосрочных денег, но месячный приток показывает, что среднесрочные и долгосрочные средства пока не ушли полностью.
В такие периоды разногласий цена обычно не может сильно вырасти или упасть, рынок движется боком. Тем, кто торгует по тренду, не стоит пугаться данных за одну неделю и резко сокращать позиции, но и не стоит увлекаться, увидев красный месячный график. Краткосрочный негатив — это высокая доходность облигаций, но долгосрочная логика не нарушена, институциональные возможности для инвестиций в криптоотрасль открыты и не закроются легко. Главное — следить, сможет ли доходность 30-летних облигаций США опуститься ниже 5%. Если нет, BTC будет не хватать сил для прорыва.
В конечном счете ETF — это трубопровод между крипторынком и институциональной ликвидностью. С одной стороны — реальные деньги, с другой — цена BTC. Сейчас этот трубопровод трясется, он не полностью закрыт, но и не открыт на полную. Главное — грамотно управлять позициями, не рисковать в периоды неопределенности и дождаться стабилизации.
Как вы думаете, месячный чистый приток в ETF — это реальные деньги, входящие на рынок, или просто техническая коррекция после сильного падения? Ваше право на размещение ордеров передается брокером AI-агенту
На этой неделе Robinhood опубликовал на X незаметное объявление о том, что функция Agentic Trading для криптовалютной торговли уже начала открываться для части пользователей. Проще говоря, вы можете подключить AI-агента к своему аккаунту, чтобы он самостоятельно решал, что покупать и продавать — акции, опционы, криптоактивы — и использовать при этом только те деньги, которые вы внесли. Он работает по стандартному интерфейсу MCP-сервера, сейчас доступ постепенно открывается только для подходящих пользователей, не для всех подряд.
Robinhood создал для этого агента отдельный субсчет, торговые инструменты ограничены криптовалютами, акциями и опционами, и строго прописано, что можно использовать только собственный капитал на счете, без заемных средств и кредитного плеча. По сути, AI поставлен на поводок, но длину этого поводка определяет платформа. Полгода назад это казалось фантастикой, а теперь старые брокеры идут по одному пути — передают право принятия торговых решений от человека к коду.
Coinbase еще раньше запустил AiFi, позволяющий AI-агенту самостоятельно изучать, принимать решения, размещать ордера и взаиморасчеты. Обе компании преследуют одну идею — в будущем управлять торговлей могут не люди. Решения этих агентов полностью зависят от новостей, рыночных данных и настроений сообщества, которые поступают в модель; насколько чисты источники информации, напрямую влияет на следующий ордер. Но модель сама не объяснит, почему она так решила — черный ящик всегда открыт только с одной стороны.
Robinhood оставил себе возможность контроля, похоже, опасаясь, что AI может привести к большим потерям для человека. Но если действительно позволить программе размещать ордера за вас, самое парадоксальное — вы думаете, что контролируете риски, а на самом деле, как только вы отдаете руль, прибыль и убытки уже не в ваших руках.
Хотя контроль и оставлен, настоящая опасность не в размере потерь, а в том, что вы постепенно перестаете понимать, что делает AI. Программа размещает ордера с миллисекундной скоростью, за день может совершить десятки сделок, а когда вы захотите остановить — ордера уже исполнены. С одной стороны, брокеры активно продвигают AI-агентов, с другой — регуляторы пока не успевают, и никто не может точно сказать, кто несет ответственность за ошибочные ордера.
Еще интереснее — это тайминг. Биткоин недавно колебался около 64 000, ETF на прошлой неделе показывали отток средств, рыночный настрой не слишком горячий, но именно сейчас брокеры решили продвинуть AI-агентов пользователям. Это действительно признак зрелости технологии или попытка найти новую историю на спокойном рынке — для нас, сторонних наблюдателей, сложно понять.
Меня больше интересует другой вопрос. Вы готовы передать право размещения ордеров в своем аккаунте AI-агенту? Он не будет паниковать и жадничать, но если он неправильно прочитает сигнал или получит плохие данные, вы потеряете свои реальные деньги. Когда ваши знакомые скажут, что их счета управляет AI, не завидуйте сразу, спросите, понимают ли они сами, что происходит с их ордерами.Сейчас большинство людей воспринимают ситуацию с биткоином как: скучно до сна. Колебания похожи на остановившийся кардиограмму, каждый день торгуется около $64,000 без особых движений. Но если заглянуть под ковёр и посмотреть на данные, то окажется, что это вовсе не сон, а крайне жестокая чистка монет.
Долгосрочные держатели (LTH) держат в руках 16,35 млн биткоинов. Возможно, это число мало что говорит, так что объясню: общее количество биткоинов — 21 млн, вычтем несколько миллионов потерянных монет и ещё не добытые, и на рынке остаётся очень мало ликвидных монет — почти всё уже сосредоточено у этих старожилов.
Ещё более впечатляет, что за последние 90 дней они приобрели 1,38 млн монет. Это значит, что когда все кричали, что бычий рынок закончился и всё пропало, эти хитрецы как раз с бульдозерами скупали монеты на рынке. За последние 15 дней только 2 дня они сокращали позиции — это не торговля, это накопление золота. Такое крайне низкое давление продаж означает: стоит только появиться хоть немного дополнительного капитала, а на рынке почти нет монет, цена взлетит как ракета.
Сейчас цена $64,200, а средняя себестоимость старожилов — $49,400.
На бумаге прибыль 30%. Обычный розничный инвестор, возможно, уже бы зафиксировал прибыль и пошёл бы есть горячий горшок, но для этих LTH, переживших множество холодных зим, 30% прибыли — это даже не перекус.
Этот коэффициент 1,30 очень интересен: он служит «подушкой безопасности», но также является «психологической точкой игры». Для крупных игроков, если цена не опускается ниже... Гений с миллиардным портфелем распродает активы с дисконтом в 20%
Молодой человек, написавший вирусную статью с предсказаниями об AI, недавно сам оказался в затруднительном положении.
По данным издания 科创板日报, хедж-фонд Situational Awareness, основанный бывшим исследователем OpenAI и прозванный AI-гением Леопольдом Ашенбреннером, распродает акции Anthropic стоимостью около 5 миллиардов долларов с 20%-ным дисконтом. Этот фонд недавно столкнулся с кризисом ликвидности из-за высоких кредитных плеч и вынужден срочно продавать активы по низкой цене. Название фонда совпадает с названием его известной статьи, что свидетельствует о глубокой вере Леопольда в тренды AI.
Если разложить ситуацию по частям, контраст очень сильный. Леопольду чуть за двадцать, его длинная статья, ставшая вирусной в Кремниевой долине в прошлом году, утверждала, что волна AI изменит всё, и кто не сделает ставку, тот останется позади. Однако его собственный фонд потерпел крах именно из-за использования кредитного плеча для ставок на AI. Тот, кто призывал весь мир делать крупные инвестиции в AI, теперь вынужден распродавать свои ключевые AI-активы с дисконтом.
Ещё более тонкий момент — кто покупает эти активы. Anthropic сама по себе не лишена историй успеха: годовой доход, как сообщается, превысил 65 миллиардов долларов, а оценка компании достигает 2 триллионов, и уже этой осенью она может выйти на Уолл-стрит. С одной стороны, компания вознесена до небес, с другой — её ранние институциональные инвесторы сбрасывают акции с дисконтом, что само по себе интересно. Скидка в 20% — это немалые деньги, 20% от 5 миллиардов — это 1 миллиард долларов, который просто исчезает.
Но это не единственный сигнал. Международный расчетный банк в своем годовом отчёте прямо указал на пузырь AI, отметив, что оценки ключевых компаний находятся на высоком уровне, риск-премия минимальна, а также подчеркнул, что циклическое финансирование, созданное между производителями чипов и облачными компаниями через инвестиции в акции, долгосрочные закупки и аренду вычислительных мощностей, скрывает риски двойного залога. Иными словами, чем активнее на бумаге, тем хрупче реальное кредитное плечо.
Интересно, что даже старейший квантовый гигант Jane Street в июле потерял около 15 миллиардов долларов, и одной из причин называют связь с позициями этого AI-фонда. Кредитное плечо одного молодого человека способно повлиять на счета ветеранов Уолл-стрит, что говорит о том, что деньги в цепочке AI уже переплетены в сложный клубок.
Так что возникает вопрос. Когда самые осведомленные в AI вынуждены сокращать позиции, мы наблюдаем обычный отток ликвидности или впервые видим трещину в нарративе AI? Как вы думаете, эта распродажа с дисконтом — начало паники или просто потеря контроля отдельных игроков? $XIAOMI По недавно опубликованным данным Xiaomi за первое полугодие видно, что давление было немалым. Общая выручка за первое полугодие составила 2080,63 млрд юаней, что на 8,4% меньше по сравнению с прошлым годом; скорректированная чистая прибыль — 12,291 млрд, что на 42,8% меньше в годовом выражении, снижение прибыли значительно превышает падение выручки.
Если рассмотреть отдельно второй квартал, выручка составила 108,9 млрд, в прошлом году за тот же период было 115,96 млрд, снижение на 6,1% в годовом выражении. Видно, что сокращение выручки во втором квартале было меньше, чем за первое полугодие в целом, но прибыль упала значительно.
Проще говоря: общий доход от продаж немного сократился, но способность зарабатывать была явно сжата.
С большой вероятностью причины следующие: жесткая конкуренция в индустрии смартфонов, что сжимает маржу на оборудование; автомобильный бизнес все еще находится на стадии постоянных инвестиций и сжигания денег, расходы на исследования, строительство заводов продолжают съедать прибыль; нестабильная ситуация на зарубежных рынках также тянет вниз общие доходы.
Снижение выручки во втором квартале лучше, чем за первое полугодие в целом, что говорит о том, что бизнес не продолжает ускоренно ухудшаться и есть признаки стабилизации, но прибыль — самая большая проблема.
Далее нужно следить за двумя моментами: во-первых, сможет ли Xiaomi Auto увеличить продажи и постепенно перейти от сжигания денег к приносящему доход бизнесу; во-вторых, сможет ли сегмент смартфонов удержать объемы поставок и улучшить валовую маржу оборудования. Если продажи автомобилей не оправдают ожиданий и большие инвестиции продолжатся, прибыль в дальнейшем останется под давлением.
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
#30年期美债收益率创2007年以来新高
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Фундаментальный отчет $ASML / ASML Holding (NASDAQ·литографические машины) $1.9K (24ч +2.12%)
Кратко: ASML Holding ($ASML) общий балл 57/100, рейтинг — повествование важнее реализации. Основной бизнес — внешние платежи, коэффициент рыночной капитализации к выручке в разумных пределах.
Сначала о компании: ASML Holding ($ASML) котируется на NASDAQ, сегмент литографических машин. Проще говоря: монополия на EUV-литографические машины. Аналогично TSM, NVDA. Рост бизнеса зависит от выполнения заказов и расширения доли рынка, ключевой показатель — соответствие темпов роста выручки и валовой прибыли интенсивности капитальных затрат. Макроэкономические ставки и состояние отрасли определяют базовую оценку. Не связано с экономикой токенов и логикой расчетов на блокчейне. Продукт внедрен: официально работает и используется на платной основе, выручка доступна в отчетах SEC 10-Q/10-K, финансовые данные — обязательные к раскрытию. Последняя версия не найдена, за последние 90 дней действительных коммитов не обнаружено.
На уровне пользователей MAU и количество клиентов подтверждаются 10-Q/10-K. Объем торгов акциями за 24ч $1.22M, структура акций в обращении и капитализации требует подтверждения. Ключевой показатель — соответствие темпов роста выручки и валовой прибыли ожиданиям цены акций. Доходы: операционная выручка $35.33B (последний отчет/консенсус), валовая прибыль по отраслевым средним оценкам, чистая прибыль подтверждается 10-K/10-Q, доходы акционеров — через выкуп и дивиденды. Прибыль американской компании не равна прибыли держателей токенов, MSTR/COIN и другие BTC-связанные активы требуют отдельного выделения BTC плавающей прибыли. По коду: за последние 90 дней действительных коммитов не найдено, активных участников не обнаружено, последняя версия не найдена. GitHub — доказательство уровня A, можно проверить напрямую. Инвестиционный фон: ASML Holding ($ASML) — эмитент, структура акционеров подтверждается 13F/10-K. Основные партнерства подтверждаются IR-объявлениями уровня A, упоминания в СМИ и отраслевые конференции — уровень C/D, не считаются отдельным доказательством коммерческой реализации.
Оценка: рыночная капитализация в обращении $723.31B, используется P/E, P/S, EV/Revenue, не применимо к разблокировке токенов. BTC-связанные акции (MSTR/COIN/MARA) требуют разделения BTC-экспозиции и основного бизнеса для переоценки. Сравнение с конкурентами (единые критерии, без смешения сегментов): рыночная капитализация в обращении: ASML Holding $723.31B, TSM $2.24T, NVDA $5.45T. FDV: ASML Holding не раскрыт, TSM $2.24T, NVDA $5.45T. Годовой доход: ASML Holding $35.33B, TSM $4.44T, NVDA $253.49B. Активные адреса или пользователи: ASML Holding не раскрыт, TSM не раскрыт, NVDA не раскрыт. Цифры основаны на публичных данных, частично дополнены официальными отчетами или отраслевыми методологиями. Оценка: текущая капитализация $723.31B, P/S (консенсус по выручке) 20.5x. Циклические акции (горнодобывающие компании/GPU) оцениваются с учетом циклической корректировки P/E. Пессимистичный сценарий — снижение капитализации $723.31B вдвое, нейтральный — сохранение диапазона, оптимистичный — расширение P/S на 20-50%. В целом: фундаментальные показатели устойчивы (балл 57/100). Оценка акционерной стоимости основана на выручке, чистой прибыли, выкупах и дивидендах. Рыночная капитализация в обращении относительно фундаментальных показателей нейтральна, FDV близка к MC, без крупных разблокировок, давление продаж контролируемо. Потенциальные риски: рост макроэкономических ставок снижает оценку, инвестиции в AI capex ниже ожиданий, регуляторные иски (SEC/DoL). Внимание: темпы роста выручки, валовая прибыль, объем выкупов, накопленные заказы, изменения институциональных позиций (13F). Данные из открытых источников, только для справки, не являются инвестиционной рекомендацией. Отклонение показателей более 30% требует переоценки.
На этом всё, до следующего выпуска.
#ФундаментальныйОтчет #АмериканскиеАкции #Исследование #OKXOrbitДепозиты RWA на блокчейне за три года выросли в 300 раз, но всё ещё не достигают 4 миллиардов
Последние данные DefiLlama кажутся противоинтуитивными. Общая стоимость RWA, то есть активов реального мира, вложенных в DeFi-протоколы, выросла с 12 миллионов долларов три года назад до почти 4 миллиардов сейчас, увеличившись более чем в 300 раз. Звучит впечатляюще, правда? Но если посмотреть с другой стороны, 4 миллиарда — это всё ещё капля в море на фоне всего крипторынка, даже меньше, чем заблокировано в некоторых отдельных блокчейнах.
Логика RWA очень проста: переводить традиционные активы — государственные облигации США, кредиты, недвижимость — на блокчейн, превращая их в токены, которыми можно свободно распоряжаться, а затем использовать их в DeFi в качестве залога, для получения дохода и ликвидности. Институциональные инвесторы хотят соответствия нормативам и эффективности, блокчейн же требует реальной доходности и стабильного денежного потока — обе стороны находят общий язык. Протоколы вроде Centrifuge занимаются именно этим — токенизируют институциональные активы и интегрируют их в DeFi-экосистему, позволяя пользователям блокчейна косвенно получать доход от государственных облигаций.
Почему это стоит нашего внимания? Потому что RWA приносит в блокчейн деньги, которые принципиально отличаются от спекулятивных монет. Они привязаны к реальной доходности, например, к доходности государственных облигаций США, что делает их более устойчивыми в медвежьем рынке и даёт DeFi-протоколам альтернативный путь развития, не зависящий от эмиссии токенов. Активы вроде ETH и SOL очень волатильны, а RWA выступают своего рода балластом для всей системы, позволяя TVL не зависеть полностью от цен на токены.
С точки зрения блокчейна, сейчас основная часть заблокированных RWA сосредоточена на Ethereum и нескольких других блокчейнах, а базовые активы — это в основном государственные облигации США и денежные рыночные фонды, структура пока что очень простая. По сравнению с триллионами в традиционном долговом рынке, 4 миллиарда — это только начало, но кривая роста уже показывает, что институциональные инвесторы делают свой выбор. Для нас RWA — это не просто концепция, это знак того, что доходность на блокчейне начинает привязываться к реальным процентным ставкам, и TVL в DeFi перестанет зависеть только от цен на токены.
В краткосрочной перспективе RWA всё ещё на ранней стадии, 4 миллиарда — это ничтожная сумма по сравнению с традиционным долговым рынком, потенциал роста большой, но внедрение идёт медленно, и любой сбой в кастодиальных услугах или регулировании может затормозить развитие. Долгосрочная логика ясна: институционализация и соответствие нормативам — это неизбежный путь. Для тех, кто торгует по трендам, лучше заходить в токены и протоколы, связанные с RWA, постепенно на откатах, а не гнаться за ростом в день выхода новостей.
Однако не стоит идеализировать ситуацию: кастодиальные и выкупные процессы RWA на блокчейне всё ещё зависят от оффчейн-институтов, и если что-то пойдёт не так, код не сможет автоматически решить проблему, а дефолт базовых активов всё равно повлияет на держателей на блокчейне. Как вы думаете, станет ли RWA настоящей главной темой следующего бычьего ралли или это очередная раздутная история?Биткойн стоит на перекрестке «честного подбрасывания монеты»
В последние недели биткойн словно поставили на паузу. Колеблется около 64 000 долларов, не растет и не падает, рынок настолько тихий, что хочется уснуть.
Но чем тише, тем нужно быть бдительнее.
Шон Фаррелл, руководитель стратегии цифровых активов Fundstrat, проанализировал 8 случаев в истории биткойна, когда 30-дневная волатильность опускалась до исторически низких уровней.
Результат: в последующие 60 дней медианное абсолютное изменение цены биткойна составило 30,2%.
Из 8 случаев 4 раза цена росла, 4 раза падала.
Это не мистический индикатор. Это проверенное временем рыночное правило —
низкая волатильность всегда предшествует высокой.
Теперь вопрос: ставите ли вы на рост на 30% или на падение на 30%?
Переведем цифры в реальные деньги —
при текущей цене 64 000 долларов:
рост на 30% → 83 200 долларов
падение на 30% → 44 800 долларов
Разница почти 40 000 долларов.
Это не мелкий рынок, это колебания уровня «перераспределения богатства».
Сам Фаррелл сказал: рост на 2% в понедельник был вызван главным образом закрытием коротких позиций, а не новым покупательским спросом.
С пятницы открытый интерес по фьючерсам на биткойн снизился примерно на 8%. Медведи отступают, но быки не заходят массово.
Это тупик, в котором никто не хочет быть контрагентом.
Еще более болезненно: реальная доходность 10-летних облигаций в мире 14 августа достигла 2,41%, что является рекордом с момента появления биткойна.
Когда государственные облигации дают почти 5% безрисковой доходности, почему бездивидендный актив вроде биткойна должен привлекать новые деньги?
По словам Фаррелла, рост реальной доходности — самый большой текущий риск для биткойна.
С одной стороны — историческое правило «низкая волатильность предвещает большие движения», с другой — макроэкономический ветер в лицо с рекордной безрисковой доходностью.
Это не простой выбор. Это «подбрасывание монеты» — орел 83 000, решка 45 000.
С 2026 года биткойн уже упал почти на 27%.
На этом уровне одни паникуют и продают, другие жадничают и покупают на дне.
Но по-настоящему умные ждут — ждут звука «падения монеты».
В 8 исторических случаях не было ни одного сбоя.
И в этот раз не будет исключения.
В ближайшие 60 дней либо 83 000, либо 45 000.BIS разоблачил пузырь AI, заявив, что риск-премия сжата до предела
Международный расчетный банк (BIS) в своем последнем годовом отчете редким образом забил тревогу. Они заявили, что оптимизм вокруг AI в прошлом году поддерживал глобальный рост и рисковые активы, но уже появились признаки пузыря. Оценки ключевых компаний находятся на высоком уровне, а подразумеваемый рынком долгосрочный рост прибыли явно выше исторического базиса. Самое опасное — риск-премия сжата до предела, инвесторы получают все меньше компенсации за риск, что означает, что они ставят на более дорогие активы с меньшим запасом прочности.
BIS также указал на один момент, который многие не заметили: циклическое финансирование. Некоторые производители чипов и облачные компании через инвестиции в акции, долгосрочные закупочные обязательства, аренду вычислительных мощностей и обратную аренду дата-центров создают самоподдерживающуюся финансовую схему. Деньги переходят из одного кармана в другой, а часть активов может быть заложена несколько раз. В случае крупной корректировки рынка акций эти кредитные цепочки будут переоценены, спреды расширятся, условия финансирования резко ужесточатся, и первыми рухнут самые закредитованные.
Для нас, кто работает с криптовалютами, это не чужая история. Нарратив AI и крипты одинаково являются двигателями текущей склонности к риску. Технологические акции США и BTC часто растут и падают вместе, опираясь на один и тот же поток ликвидности. BIS беспокоит рост долгосрочных ставок и расширение кредитных спредов — именно эти два фактора давят на оценки. Когда наступит этот день, высоко оцененные активы, включая биткоин, будут вынуждены корректироваться вслед за ростом ставки дисконтирования, и никто не останется в стороне.
Говоря проще, многие в крипторынке используют кредитное плечо для ставок на рост, и при ужесточении кредитных условий и давлении на фондовый рынок первыми пострадают активы с высоким бета-коэффициентом. BIS не боится обвала завтра, а опасается, что когда все ставят в одном направлении, эффект переломного момента будет усилен. Тем, кто торгует по тренду, чем тише рынок, тем важнее продумать стоп-лоссы и денежные потоки, чтобы сохранить ресурсы и купить по выгодной цене при следующем ошибочном обвале, а не быть вынесенным маржин-коллом.
В краткосрочной перспективе рынок все еще в эйфории, индекс VIX находится на годовых минимумах, никто не ожидает проблем. Но исторические откаты часто начинаются в самые спокойные моменты. В прошлом году Goldman Sachs уже говорил, что инфраструктура AI обеспечила почти половину роста EPS, что говорит о высокой концентрации прибыли. Долгосрочная логика не изменилась, институционализация AI и крипты продолжается, но в краткосроке не стоит наращивать плечо на чужом оптимизме. Как вы думаете, будет ли этот пузырь AI мягче пузыря доткомов 2000 года?Одна фигура тихо вынимается из лагеря противника и оказывается на ладони — это никогда не просто отступление, а ещё не завершённый мощный выстрел.
На шахматной доске настоящий игрок не торопится радоваться, когда фигура покидает вражеский лагерь. Вывод средств — это как возвращение коня с линии пешек противника в свой лагерь, что означает смену контроля над этой фигурой. Самоконтроль — это как отвод короля из-под прицела ладьи противника, взятие судьбы в свои руки. Но этот шаг сам по себе не определяет путь к шаху. Он может быть для создания обороны на фланге, для отвлечения фигуры в следующем ходе или просто прелюдией к продвижению пешки.
57 тысяч HYPE, 3,36 миллиона долларов. По стоимости на доске это равно одной ладье и одному слону. Но цифры сами по себе не имеют значения, важно, на какую клетку поставлена эта фигура. Вывод с Coinbase означает, что каждый следующий ход уйдёт с открытой доски в тень, в игру, которую мы не можем наблюдать.
Вопрос в том: почему именно сейчас? Почему именно 57 тысяч? Если это точная позиция, возможно, это прелюдия к срединной битве. Если это долгосрочное накопление, то это как ладья после рокировки, которая ждёт конца партии, чтобы оказать давление.
Не забывайте, что есть и другая доска. Рыночная связь с токеном американских акций $xAAPL — это как другая партия, разворачивающаяся параллельно. Настоящий мастер считает ходы на нескольких досках одновременно, сопоставляя потенциальную ценность каждой фигуры с разными ситуациями.
Сейчас эта фигура уже отделена от запасов горячего кошелька и переведена на неизвестный адрес. Это как фигура, которая была видна противнику, внезапно оказалась в тени. Мы не видим её следующий ход, но можем по ритму и количеству выводов средств предположить её стратегический замысел.
Иногда крупный вывод — это просто человек, кладущий важную фигуру в свой сейф. Иногда — подготовка к масштабной атаке с выводом сил. Как в шахматах, кажущееся отступление — это часто подготовка к более жесткому фланговому обходу.
Я смотрю на эти 57 тысяч и на способ их накопления. Если вывод происходит постепенно, маленькими шагами, как медленное продвижение пешек, то, скорее всего, это долгосрочное самоконтролируемое решение. Если это единоразовый крупный вывод — это скорее отвлечение перед жертвой ферзя. Но в любом случае одно ясно: в момент выхода из горячего кошелька карта рисков этой фигуры полностью меняется. Она больше не зависит от доброй воли противника и не подвержена сбоям централизованных серверов. Она как ферзь, одиноко стоящий в центре доски, с огромным потенциалом, но вынужденный самостоятельно отражать все атаки.
Гроссмейстеры не спешат с вердиктами. Настоящая стратегия — это расчёт на двадцать ходов вперёд, а этот вывод — лишь первый ход. Он меняет принадлежность фигуры, но ещё не решает исход партии.
Я слежу за этим адресом, как за фигурой, только что слегка коснувшейся пальцем на доске. Она слегка наклонена, словно в следующую секунду упадёт на клетку, которую я ещё не разглядел — а координаты этой клетки сейчас единственная загадка.
#影响周期·日级 #链上事件·交易所提币 #5.7万 HYPE·$336万 #coinmovealertКриптокомпания семьи Трампа неожиданно получила банковскую лицензию
Новость от Caixin вызвала у многих удивление. Криптокомпания, в которой семья Трампа владеет долей, недавно получила банковскую лицензию. Фраза в заголовке о самой наглой операции в финансовой истории — не пустой звук, ведь эта семья одновременно влияет на политику в Белом доме и получает лицензии на банки в криптосфере, роли настолько переплелись, что сложно понять, кто судья, а кто игрок.
Что значит получение банковской лицензии? Раньше криптокомпании, желая работать с традиционным банковским бизнесом, вынуждены были обходить множество препятствий и искать партнерские банки, теперь же они сами становятся банками. Хранение, платежи, клиринг стейблкоинов — самые прибыльные операции теперь можно легально вести у себя дома. Для криптоиндустрии это очередной шаг к институционализации, гиганты входят в игру быстрее, чем многие ожидали, даже политические семьи начинают превращать бизнес в лицензированные организации.
Вот в чем парадокс. Те, кто на словах использует крипту как избирательный козырь, на деле превращают криптокомпании в лицензированные банки. Границы между благоприятной политикой и семейным бизнесом стираются. Рынок в краткосрочной перспективе может воспринять это как позитив, ведь легальные каналы упрощаются, крупные деньги заходят легче. Но как только конфликт интересов станет явным, риск регуляторных репрессий возрастет вдвое — лицензии, выданные сегодня, завтра могут быть пересмотрены.
Если рассматривать это в более широком контексте, получение банковской лицензии криптокомпаниями ранее было практически невозможной задачей, регуляторы блокировали это годами. Сейчас же политические семьи пробивают лазейку, и, скорее всего, за ними последуют другие институциональные игроки. Для стейблкоинов и бизнеса по хранению это реальный плюс — каналы движения денег становятся более прозрачными. Но обратная сторона медали — лицензия означает более жесткий контроль, каждое движение под прицелом регуляторов, и эпоха свободы в «дикой» криптосфере постепенно уходит.
Для тех, кто работает с трендами, эта линия в долгосрочной перспективе скорее бычья, история институционализации продолжается. Но в краткосрочной перспективе не стоит увлекаться — такие новости часто вызывают рост с последующим откатом, реальные денежные потоки появятся только после выдачи лицензий и анализа данных по депозитам и хранению. Тем, кто держит позиции на ключевых уровнях, не стоит поддаваться панике из-за одного заголовка и уж тем более рисковать, используя кредитное плечо на основе ожиданий продолжения политики.
В конечном счете, переход крипты от «дикого» состояния к лицензированному — это и тренд, и риск. Как вы думаете, ход семьи Трампа — это прокладывание пути для всей индустрии или создание собственной крепости?a16z, который сам ослабил регулирование AI, теперь под следствием Министерства юстиции
Тот венчурный гигант a16z, который в криптосообществе и AI-среде имел огромное влияние, теперь сам оказался под следствием. По данным Bloomberg, Министерство юстиции США начало антимонопольное расследование фонда Андерсона Хоровица, сосредоточив внимание на любопытном вопросе: как представители одного фонда могут одновременно занимать места в советах директоров конкурирующих компаний.
Всё началось с прошлогодней сделки по приобретению. Расследование изначально касалось покупки Fivetran компании dbt labs, сделка была одобрена без условий, но вопросы регуляторов по поводу мест в советах директоров не прекращались. Соучредитель a16z Бен Хоровиц входит в совет Databricks, а партнёр Мартин Касадо — в совет Fivetran, при этом обе компании конкурируют в области обработки данных. Ранее Касадо также был в совете dbt labs, которую купила Fivetran. Иными словами, две конкурирующие компании, финансируемые одними и теми же деньгами, имеют представителей a16z в своих советах.
Обычно такие расследования заканчиваются довольно просто: директор уходит в отставку, и всё. Но сигнал, который это посылает, совсем не прост. a16z управляет активами на сумму 90 миллиардов долларов, недавно привлекли новый фонд на 15 миллиардов, в портфеле — SpaceX, OpenAI, Cursor и другие крупные игроки. Они влияют не только деньгами, но и правилами игры в отрасли.
Самое ироничное здесь в том, что за последние два года соучредители a16z пожертвовали миллионы долларов на кампанию Трампа и успешно добились ослабления мер безопасности в AI-политике. С одной стороны, они призывают к минимальному регулированию и свободному рынку, а с другой — их собственные места в советах директоров привлекли внимание Министерства юстиции, которое подозревает их в использовании перекрёстного членства для ограничения конкуренции. Эта ситуация выглядит почти как шутка. По данным Bloomberg, расследование ведётся почти год, но стало известно только сейчас.
Ещё более интересен момент времени. За последние два года крипто- и AI-сферы всё больше переплетаются, a16z — один из самых активных голосов в крипто и крупнейший игрок на AI-рынке. Когда регуляторы начинают проверять венчурные фонды через призму советов директоров, напряжённость испытывают не только a16z. Другие ведущие фонды, которые одновременно занимают места в советах конкурирующих компаний, вероятно, тоже начнут пересматривать свои позиции.
Так что возникает вопрос: когда те, кто громко говорит о децентрализации и сокращении вмешательства, сами оказываются на скамье подсудимых по антимонопольным делам, куда в итоге дует этот ветер.Криптозаемы сократились на 40%, но на этот раз дезактивация кредитного плеча прошла без краха
Рынок всегда беспокоился, что весь этот рост держится только за счет кредитного плеча, и как только заемные средства перестанут поддерживать рынок, случится цепная реакция дефолтов, как в 2022 году. Отчет Galaxy Research за второй квартал представил эту проблему в самом спокойном виде.
Общий объем криптозалоговых займов во втором квартале упал на 16,78% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 56,16 млрд долларов. По сравнению с пиковым значением в 78,9 млрд долларов в третьем квартале 2025 года, объем сократился более чем на 40%. Заемные средства для торговли криптовалютой действительно постепенно уходят.
Интересный момент здесь в том, что раньше считалось, что основная часть приходится на DeFi-займы — протоколы на блокчейне, где можно брать и возвращать займы мгновенно, что и является особенностью криптоиндустрии. Но теперь ситуация изменилась. Во втором квартале объем DeFi-займов упал на 27,61% до 20,43 млрд долларов, уступив централизованным CeFi-займам, которые снизились всего на 9,62% до 22,98 млрд долларов. Это первый раз с третьего квартала 2023 года, когда объем CeFi превысил DeFi.
Tether по-прежнему является невидимым арендодателем на этом рынке, занимая 58,54% доли в CeFi. Другими словами, количество заемщиков на блокчейне уменьшилось, а количество заемщиков у централизованных организаций осталось относительно стабильным. Это объясняет, почему в последнее время объем заблокированных средств в протоколах on-chain не растет — деньги предпочитают оставаться у проверенных организаций.
Самое обнадеживающее для аналитиков — это темп изменений. Эта дезактивация кредитного плеча совсем не похожа на 2022 год. Тогда за один квартал рынок падал более чем на 55%, что было обвалом с обрывом. Сейчас же падение происходит постепенно: за несколько кварталов по 10%, 5% и 17%, без резких разрывов. По мнению Galaxy, если не будет экстремальных ликвидаций или дефолтов контрагентов, такой плавный поэтапный спад продолжится.
Фьючерсы показывают похожую картину. Во втором квартале открытые позиции снизились всего на 3,08% до 103,2 млрд долларов, но в июле уже восстановились примерно до 114 млрд. Что касается корпоративных облигаций, Strategy в мае выкупила долгов на 1,5 млрд долларов, снизив общий непогашенный долг в индустрии DAT до 16,1 млрд.
Мне кажется, стоит задуматься и о другой стороне медали. Снижение кредитования обычно означает спад интереса и осторожность с плечами. Но на этот раз не было обвала цен, что говорит о более здоровой структуре позиций по сравнению с 2022 годом. Проблема в том, что такой постепенный спад сложнее заметить. Когда все поймут, что объем займов сократился на 40%, рынок может уже вести себя по-другому.
Дальше важно следить не за тем, продолжится ли снижение кредитования, а за тем, сможет ли этот плавный процесс дезактивации кредитного плеча продлиться до следующего этапа роста. Как вы думаете, это хорошо или это скрытая угроза? Доказательство ускорения в 4000 раз: Arbitrum собирается сменить движок
Arbitrum планирует заменить движок на более мощный. Исследовательская команда Offchain Labs только что опубликовала прогресс в технологии ZK, где один из векторных схем доказательства сократил время генерации доказательства для 64 000 данных с примерно 2 минут до 32 миллисекунд, что ускорение примерно в 4000 раз. Новая система доказательств Zaratan впервые реализовала полностью компактные доказательства с нативными целыми числами, что позволяет сократить расходы на вычисления RSA примерно в 5000 раз.
Просто цифры могут не впечатлить, но если перевести на человеческий язык: в будущем проверка транзакции или вычисления на Arbitrum будет быстрой и дешевой, без необходимости доверять какому-то централизованному узлу. Также прогресс коснулся верифицируемого ИИ: легковесный протокол проверки сокращает время проверки больших моделей с нескольких минут до миллисекунд, что значительно снижает порог для запуска ИИ-инференса на блокчейне.
Самое важное — не скорость, а изменение архитектуры. Arbitrum исследует объединение ZK-доказательств с существующими доказательствами мошенничества и доверенной средой выполнения (TEE) в мультидоказательную архитектуру. Это означает отказ от единого способа верификации, параллельное использование нескольких механизмов, устранение единой точки отказа и сокращение времени расчёта на L1. Для Layer2 чем быстрее расчёт, тем выше эффективность капитала и меньше время ожидания подтверждения для пользователей.
Влияние на рынок должно отразиться на цене токена. Такое фундаментальное обновление в краткосрочной перспективе не поднимет цену AR напрямую, рынок торгует ожиданиями. Но в долгосрочной перспективе повышение безопасности и скорости расчётов даст Arbitrum возможность обрабатывать больше реальных транзакций и активов, что обеспечит рост TVL и доходов от комиссий — основа медленного, но устойчивого роста. ETH тоже выиграет, поскольку успешная работа L2 повышает ценность основной сети.
Если смотреть шире, гонка вооружений между ZK Rollup и OP Rollup не прекращается, конкуренты вроде Base и OP активно улучшают производительность. Если Arbitrum удастся запустить эту архитектуру на основной сети, это будет значительным преимуществом в новой гонке мультидоказательств. Но между публикацией статьи и запуском на основной сети ещё предстоят аудит, тестнеты и множество сложностей.
Главное — следить за датой запуска мультидоказательной архитектуры на основной сети, это будет переломный момент. Не стоит воспринимать технологический прогресс как прямой сигнал к покупке. Ускорение в 4000 раз — это поворотный момент в гонке Layer2 или просто очередная громкая статья?
Мультидоказательная архитектура не сильно заметна обычным пользователям, но важна для разработчиков и крупных инвесторов. Повышение определённости расчётов позволит институциональным игрокам размещать крупные активы и высокочастотные стратегии на блокчейне, что является ключевым конкурентным преимуществом Arbitrum и Base в борьбе за институциональный рынок RWA. Кто первым сделает безопасность и скорость стандартом, тот и получит наибольшую долю реального притока капитала в следующем раунде.CASHCAT за один день вырос почти на 10% — розничные инвесторы идут в покупку или бегут?
В чате снова кто-то скинул график. MEME-монета CASHCAT в экосистеме Robinhood Chain сегодня утром пробила отметку в 0.105 долларов, сейчас торгуется по 0.1054, за 24 часа выросла почти на 10%. Это та самая монета, которая появилась после того, как Robinhood запустил торговлю на блокчейне, и стала популярной среди мелких монет, данные взяты с GMGN.
Честно говоря, у этой монеты нет никакого серьезного применения, она полностью движима эмоциями. Но за ней стоит Robinhood — крупный источник трафика, и это меняет дело. Обычные люди могут открыть брокерский счет и получить доступ к активам на блокчейне, порог входа в MEME-монеты стал очень низким, деньги приходят и уходят быстро. Рост почти на 10% выглядит заманчиво, но падение в обратную сторону может случиться в мгновение ока.
Говоря простым языком о рынке: CASHCAT — типичный MEME с малой капитализацией и низкой ликвидностью, один крупный перевод может нарисовать резкий всплеск на графике. Те, кто сегодня решится покупать, завтра могут оказаться с «горячим картофелем». Мы смотрим на эту монету не как на инвестицию, а как на индикатор настроений розничных инвесторов. Если она резко двигается, значит горячие деньги на блокчейне ищут выход.
Краткосрочная игра очень жесткая — если ты опоздал на вход, ты просто поднимаешь цену для других. Новые пользователи Robinhood Chain в основном новички, пришедшие из фондового рынка, они бросаются покупать при красных цифрах и бегут при зеленых, их ритм даже быстрее, чем у опытных трейдеров. О долгосрочной перспективе и говорить нечего — большая часть MEME-монет не переживает один цикл, то, что сегодня в тренде, завтра может обнулиться.
Не слушайте тех, кто в чате кричит, что на этот раз всё иначе. Если бы «бычий» рост был настолько силён, что даже кассовые сборы фильмов можно было бы превратить в цену монеты, это бы означало, что рынок сейчас жаждет истории, а не ценности. Будет ли CASHCAT дальше расти — зависит от того, готовы ли новые пользователи Robinhood Chain продолжать вкладываться и появится ли следующая MEME-монета для эстафеты.
Вы думаете, что этот рост почти на 10% — это сигнал к новому наступлению розничных инвесторов или последний рывок перед уходом старых игроков?
Нужно охладить пыл. MEME-монеты на Robinhood Chain — это не то же самое, что Pump.fun на Solana или «бычий» рост на BNB, за ними стоит лицензированный брокер с сильной регуляторной базой, но спекулятивность никуда не делась. Наличие брокера — это не гарантия безопасности, цена 0.105 не имеет никакой фундаментальной поддержки, это чисто эмоциональное ценообразование. Новички принимают поддержку брокера за надежность и чаще всего покупают на пике.
Про позиции — скажу просто. В такие MEME-монеты стоит вкладывать только те деньги, которые не жалко потерять, если повезет — заработаете, если нет — не повлияет на жизнь. Если видите в чате графики с прибылью и хочется тоже, сначала спросите себя, не держите ли вы последнюю партию. Горячие деньги на блокчейне приходят быстро и уходят быстро, и те, кто выходит из таких монет как CASHCAT целиком и невредимыми, всегда единицы — те, кто заранее поставил стоп-лосс.Три крупнейших держателя американских облигаций одновременно сокращают их, Япония делает это быстрее всех
Появился тихий сигнал. Три крупнейших зарубежных держателя американских облигаций — Япония, Китай и Великобритания — в июне этого года все одновременно сократили свои вложения, при этом Япония сократила их сильнее всех. Конкретные цифры приводит Caixin, Япония занимает первое место по объему сокращения, за ней следует Китай, Великобритания тоже сокращает. Те, кто держит самые безопасные активы в мире, тихо забирают деньги обратно.
Почему это важно для нашего криптосообщества? Американские облигации — якорь глобальной ликвидности, коллективное сокращение держателей обычно означает либо недовольство доходностью, либо опасения по поводу кредитоспособности доллара, либо просто нехватку долларов у самих держателей для восполнения ликвидности. В любом случае результат указывает в одном направлении: на рынке становится меньше свободных долларов.
Это влияет на рынок. При продаже облигаций доходность растет, и недавно доходность 30-летних облигаций достигла максимума с 2007 года. При росте доходности давление на рискованные активы увеличивается, и акции США, и криптовалюты с высоким бета-коэффициентом страдают в первую очередь. BTC хоть и живет своей историей, но при ужесточении долларовой ликвидности падает, не стоит думать, что он останется в стороне.
В краткосрочной перспективе это сокращение — медленный процесс, который не обрушит рынок сразу, но постепенно повышает стоимость капитала. То же касается и стейблкоинов: американские облигации — основа резервов USDT и USDC, а массовая распродажа держателями облигаций отражает сомнения в кредитоспособности доллара, что создает давление и на долларовые стейблкоины в блокчейне.
В долгосрочной перспективе, если кредитоспособность доллара будет постоянно ставиться под сомнение, это добавит нарратив для BTC как несуверенного актива, поэтому каждый раз, когда возникают проблемы с американскими облигациями, кто-то начинает называть BTC цифровым золотом. Для нашей практики ориентир очень простой — следить за индексом доллара и доходностью американских облигаций гораздо надежнее, чем слушать советы в чатах.
Если доходность продолжит расти, стоит немного снизить позиции; а когда держатели облигаций начнут снова покупать — это будет настоящий сигнал ослабления ликвидности. Можно ли считать одновременный отход трех крупнейших держателей предупреждением для доллара или просто у них самих проблемы с финансами?
Для нашей практики путь очень прямолинейный. При ужесточении долларовой ликвидности риск-аппетит падает, первыми не выдерживают альткоины, BTC относительно устойчив, но тоже может быть потянут вниз. В истории, когда доходность американских облигаций резко росла, крипторынок чаще всего стоял на месте или корректировался, не стоит ожидать, что он будет расти вопреки глобальным затратам на капитал. Считать доходность американских облигаций термометром рынка — надежнее любых торговых советов. #30年期美债收益率创2007年以来新高 Binance, когда-то изгнанная FCA, планирует вернуться в Великобританию в 2027 году
Прошло четыре года, и Binance снова собирается постучать в дверь Великобритании. По данным Cointelegraph, Binance планирует подать заявку на лицензию в Управление финансового поведения Великобритании (FCA), чтобы к 2027 году вновь запустить часть регулируемых услуг. Жизнь этой компании в Великобритании давно была непростой: дочерняя компания Binance Markets Limited с июня 2021 года запрещена FCA заниматься какой-либо регулируемой деятельностью на местном рынке, а в 2023 году была приостановлена регистрация новых пользователей.
Временные рамки очень жёсткие. В июне этого года FCA опубликовала рамки регулирования криптовалют, открыв окно для подачи заявок с сентября 2026 по 28 февраля 2027 года, а новая система вступит в силу 25 октября 2027 года. Этот ход Binance явно направлен на использование этого окна, иначе придётся ждать следующего раунда.
Представитель компании по-прежнему отказывается комментировать возможную заявку на лицензию, но действия говорят сами за себя. Биржа, однажды изгнанная, возвращается с заявкой — это значит, что рынок Великобритании для неё по-прежнему важен. Для наших пользователей это означает, что если лицензию одобрят, откроется легальный канал для фиатных депозитов и спотовой торговли, без обходных путей и постоянных опасений.
Влияние на рынок нужно рассматривать в двух плоскостях. В краткосрочной перспективе это не окажет прямого влияния на цену, это скорее небольшой позитивный эмоциональный фактор, рынок больше интересуется развитием событий в США и других европейских странах. В долгосрочной перспективе, когда ведущие биржи постепенно переходят к лицензированию, это неизбежный путь отрасли от серой зоны к признанию, что является поддержкой для основных активов, таких как BTC и ETH, на уровне медленного бычьего тренда.
Но не стоит радоваться слишком рано. FCA известна своей строгостью, требования по борьбе с отмыванием денег и проверке клиентов очень жёсткие, выше, чем во многих других регионах. Исторические проблемы и вопросы комплаенса Binance могут стать серьёзным препятствием. Подача заявки — это одно, а её одобрение — совсем другое, впереди долгий процесс проверки.
Можно ли сказать, что Binance, когда-то изгнанная, действительно сможет вернуться с лицензией и сохранить лицо, или снова застрянет на этапе проверки клиентов?
Почему этот шаг Великобритании нельзя недооценивать. Великобритания — один из крупнейших крипторынков Европы с платежеспособной аудиторией, потерять её — значит потерять сегмент состоятельных клиентов. Ещё важнее, что рамки FCA часто служат шаблоном для других стран Содружества, и если Binance получит лицензию в Великобритании, это будет своего рода универсальным пропуском для соответствия требованиям в других регионах, что ценнее, чем просто один рынок.Деревянная сестра закупилась акциями Block на 15,4 млн долларов и увеличила позицию в Nvidia
Покупки Деревянной сестры в этот понедельник были весьма интересными. ARK Invest сначала приобрела акции Block на сумму 15,4 млн долларов, тикер XYZ, эта компания — те самые ребята из Square, которые занимаются Cash App и биткоин-платежами. В тот же день она купила акции Securitize на 1 млн долларов, тикер SECZ, это платформа для токенизации активов с соблюдением нормативных требований. Заодно увеличила позицию в Nvidia на 22,8 млн долларов.
В сумме три сделки составили менее 40 млн долларов, что для ARK с её масштабом не является крупным шагом, но направление очень показательное. Block — это вход в криптоплатежи, Securitize — ключевой канал для переноса традиционных финансовых активов на блокчейн, Nvidia — база для вычислительных мощностей AI. Деревянная сестра, покупая эти три актива вместе, фактически ставит реальные деньги на один вывод: платежи, токенизация и вычислительные мощности — это главные направления следующего этапа.
Для нас сигнал важнее суммы. Выбор Securitize, которая превращает гособлигации и фонды в токены на блокчейне, говорит о том, что RWA (реальные активы на блокчейне) для институционалов — не просто концепция, а бизнес, приносящий реальные деньги. Запасы биткоинов у Block и криптоплатежные решения Square делают её одним из немногих американских акций, тесно связанных с ценой криптовалюты.
Рынок стоит рассматривать отдельно. В краткосрочной перспективе акции Block, как криптоконцепт, будут сильно колебаться вместе с BTC: при оттоке средств из ETF они падают быстрее всех, а при отскоке лидируют по росту, показывая высокую волатильность. В долгосрочной перспективе ARK, покупая на спадах, обычно занимает позиции для будущих кварталов, а не для мгновенного роста, так что не стоит воспринимать это как сигнал к быстрой игре.
Главное — следить за тем, привлечёт ли инфраструктура токенизации, подобная Securitize, больше крупных инвестиций, это будет индикатором реального притока средств в блокчейн. Институциональные перестановки происходят медленно, маленьким инвесторам не стоит пытаться поспевать за ними силой.
Так что, что же покупает Деревянная сестра — дно криптоплатежей или ставку на слияние вычислительных мощностей и платежей?
Кстати, немного фона: Block раньше назывался Square, давно публично накапливает биткоины, в балансе чётко указано, сколько BTC у них в запасе. Покупая акции этой компании, ARK косвенно ставит на корпоративные запасы биткоинов, что созвучно логике MicroStrategy и Strategy. Институционалы не делают ставку на внезапный взлёт, они заранее занимают позиции в акциях, чтобы закрепить нарратив о поддержке криптовалюты через платежи.
Для нас, мелких инвесторов, это тоже важное напоминание. ARK покупает акции, а не криптовалюту, действует через регулируемые счета, с другими затратами и информацией, не сравнимыми с розничными инвесторами. Главное — понять направление, а не слепо копировать по тикерам. Если хотите следовать этой теме, сначала посмотрите, растут ли запасы биткоинов в отчётах Block — это скажет больше, чем ежедневные колебания цены акций. Настойчивый медвежий кит после сокращения позиции сам был ликвидирован с убытком в 1,57 млн
Сегодня рано утром была одна очень болезненная сделка. Один кит с короткой позицией на 125 миллионов долларов, который постоянно публично заявлял о своей уверенности в медвежьем тренде, сначала в полночь самостоятельно сократил 1200 BTC, признав убыток в 344 тысячи долларов, думая, что сможет достойно выйти из позиции. Но рынок не пошёл по его сценарию, и вскоре платформа принудительно ликвидировала ещё 288 BTC, что добавило убыток в 245 тысяч долларов.
Если посчитать всё до конца, этот человек с 5 августа по настоящее время уже потерял более 1,567 миллиона долларов. Ещё более неловко то, что он всё время кричал о медвежьем тренде, но при этом держит в позиции ещё 512 BTC, которые не закрыл, с плавающим убытком в 338 тысяч долларов, явно висящим на счёте. Самое страшное для тех, кто даёт торговые сигналы, — это быть выбитым из позиции первым.
Эта короткая позиция на 125 миллионов долларов не маленькая с точки зрения ончейн-аналитики. Такая цепочка ликвидаций часто становится усилителем краткосрочной волатильности. Аналитики внимательно следят за каждым его движением, а рынок ждёт, когда же он не выдержит и закроет оставшиеся 512 BTC. Как только это произойдёт, давление продаж резко возрастёт, и BTC, который сейчас торгуется в узком диапазоне, может резко упасть, а те, кто пытается купить на дне, окажутся в зоне риска.
Влияние на рынок нужно оценивать по факту. Если даже при таком активном сокращении позиции не удаётся избежать убытков, это говорит о том, что поддержка снизу гораздо слабее, чем кажется, и стоп-лоссы розничных инвесторов и принудительные ликвидации китов скапливаются на одном уровне. Тем, кто торгует на колебаниях, не стоит спешить воспринимать такие цепочки ликвидаций как сигнал дна, сначала нужно внимательно посмотреть на среднюю цену за 4 часа и объёмы торгов. Оставшаяся короткая позиция — это настоящая бомба с таймером, которая в любой момент может взорваться и встряхнуть рынок.
Долгосрочная линия не прервана, институционалы продолжают повторять, что BTC удержал ключевую реализованную ценовую поддержку. Но сейчас, когда высокое кредитное плечо медвежьих позиций последовательно ликвидируется, это говорит о том, что игроки, ставящие на односторонний тренд, постепенно выбывают с рынка. Не стоит слишком сильно увеличивать плечо, лучше сохранить боезапас и дождаться возвращения реальной ликвидности — это важнее, чем угадывать направление.
Посмотрите, как этот настойчивый медвежий настрой в итоге был преподан рынком как урок: действительно ли направление было ошибочным, или же плечо просто сломало самого трейдера.
Если посмотреть на ситуацию в целом, то такая цепочка ликвидаций высокоплечевых медвежьих позиций происходит именно тогда, когда BTC торгуется в узком диапазоне, что говорит о том, что и быки, и медведи ждут сигнала и никто не хочет первым раскрывать карты. К тому же на прошлой неделе из спотового ETF вышло более 300 миллионов долларов, институционалы тоже наблюдают со стороны. Ликвидация одного кита может испугать и без того слабый покупательский спрос, и в этой хрупкой равновесии нам лучше всего — держать себя в руках.#交易之声：你的经验值得被听ано
Дети делают выборы, я же смотрю не только на сектор, капитал и долю, но и на технические аспекты и этапы прогресса!
Черного лошадка не так просто легко обнаружить?
Проекты в популярных секторах обычно лучше рассказывают истории, рынок охотнее ставит оценку, и работать с ними гораздо проще, словно сидишь на ракете и взлетаешь;
Но хороший сектор не гарантирует немедленный рост, настоящим двигателем цены остаются деньги.
Важно, есть ли постоянный приток капитала, увеличивается ли активность в сети, растет ли объем торгов, и есть ли институциональные или крупные инвесторы, которые продолжают накапливать позиции;
Далее — доля токенов, какой бы хороший проект ни был, нужно смотреть, как распределены токены, если VC разблокируют, команда разблокирует, и огромные объемы токенов скоро выйдут на рынок, даже сильный спрос может быть подавлен.
Поэтому важно уметь смотреть на обращающуюся эмиссию, FDV, время разблокировки и стоимость ранних инвесторов;
Кроме того, помимо этих трех факторов, стоит обращать внимание на технические аспекты и этапы прогресса проекта, это поможет лучше понять, на каком этапе сейчас проект и каковы его дальнейшие тенденции и направления!
Хороший проект не так просто обнаружить, но поймав один, ты можешь взлететь!@OKX星球 $SNDK $OKB Я считаю, что рынок сейчас торгует с ожиданиями «отступления ФРС», но аномальные сигналы от долгосрочных казначейских облигаций США показывают, что риск далеко не завершён. Биткоин, Эфириум, американские акции и корейские акции по сути — это кузнечики на одном и том же канате. Давайте сначала рассмотрим макротенденции. В отчёте Goldman Sachs от 17 августа отмечается, что вероятность повышения ставок в сентябре крайне низка, главным образом из-за снижения розничных продаж на 0,6% в июле, снижения ИПЦ на 0,6%, снижения PPI на 4,7% и неожиданного снижения зарплаты в несельскохозяйственных секторах на 23 000. Эти четыре набора данных указывают на снижение необходимости ужесточения ужесточения. Но рынок глубоко разделён. Прогнозы показывают около 74% вероятности сохранения ставок без изменений в сентябре, и 90% экономистов в опросе Reuters разделяют эту точку зрения; Однако доходность 30-летних казначейских облигаций резко выросла до самого высокого уровня с 2007 года (в какой-то момент достигнув 5,326% внутри дня), краткосрочная торговля сместилась в сторону «голубиного смещения», а долгосрочная торговля оценивает инфляцию и бюджетные дефициты. Далее давайте рассмотрим конкретные характеристики каждого актива. С начала июля Биткоин держится в диапазоне от $62,000 до $66,000, достигнув примерно $64,150 18 августа. Фонды ETF вернулись обратно, когда ожидания повышения ставок охладились, но на прошлой неделе чистый отток составил около 390 миллионов долларов, и этот тренд полностью был обусловлен ожиданиями ФРС. В настоящее время Ethereum стоит около $1,890, немного превосходя Bitcoin. Ставка залога достигла рекордно высокого уровня (около 34,4%), при этом более 40 миллионов токенов заблокированы. Morgan Stanley подал заявку на спотовый ETF, что делает институциональный нарратив более надёжным, но он по-прежнему основан на ожиданиях ликвидности. Индекс S&P 500 остаётся близко к своему историческому максимуму, UBS остаётся оптимистичным, а отчёты о доходах инфраструктуры искусственного интеллекта сильныКомпания, которая когда-то кричала, что собирается уничтожить Nvidia, теперь получила от неё деньги
Groq снова привлекла финансирование — 350 миллионов долларов, послевыручечная оценка — 3,5 миллиарда. Лид-инвестор — Disruptive, а в списке соинвесторов появился очень интересный участник — Nvidia.
Чтобы понять, насколько это странно, нужно вернуться назад во времени. В сентябре прошлого года оценка Groq в предыдущем раунде финансирования составляла 6,9 миллиарда долларов. Тогда это было одно из самых громких имён в сфере AI-чипов, специализировавшееся на inference-чипах, с главным преимуществом — inference работал быстрее и дешевле, чем на GPU Nvidia. Их задача была — отобрать хлеб у Nvidia.
Прошло одиннадцать месяцев, оценка упала до 3,5 миллиарда. Почти вдвое.
Что произошло за это время — цепочка событий вполне ясна. Nvidia сначала получила лицензию на inference-технологии Groq, затем основатель Groq Джонатан Росс, президент Санни Мадра и ряд ключевых сотрудников перешли в Nvidia. Технология лицензирована, люди ушли. Компания, которая осталась, всё ещё называется Groq, но это уже не та Groq.
Теперь у неё другая стратегия — больше не рассказывают историю о собственных чипах, бросающих вызов GPU, а сосредоточились на AI inference в облаке и стали сертифицированным облачным партнёром Nvidia. Компания планирует увеличить мощность дата-центров с нынешних 54 МВт до более 200 МВт к 2027 году, часть привлечённых средств пойдёт на поддержку ускоренных вычислительных кластеров Nvidia.
То есть компания, которая когда-то хотела заменить Nvidia, теперь одновременно является её клиентом, партнёром и объектом инвестиций. Тройная роль.
Моя первая реакция на эту новость — не жалость, а ощущение, что мы уже слишком много раз видели такой сценарий в криптосфере.
Ритм почти идентичен. Сначала появляется претендент, который обещает свергнуть гиганта, оценка растёт, сообщество активно поддерживает этот нарратив. Затем в какой-то момент гигант перестаёт тратить силы на уничтожение конкурента и просто покупает технологию, переманивает людей и вкладывает деньги. Претендент остаётся жив, история продолжается, но поле битвы исчезает. Все деньги, поставленные на свержение, в итоге идут компании, которая обслуживает гиганта.
Если подумать дальше, становится немного не по себе. За последние два года одним из самых горячих направлений в криптосфере стал AI — DePIN, децентрализованные вычисления, AI-агенты, с одной базовой идеей — обходить централизованных гигантов. Но пример Groq показывает жестокую реальность: тех, кто пытается обойти гигантов, в реальном мире капитала не побеждают, а поглощают.
И поглощают очень достойно. Вы не увидите банкротства или ликвидации, а увидите новый раунд финансирования, объявление о сотрудничестве, статус сертифицированного партнёра. На поверхности — одни хорошие новости, сумма финансирования немаленькая, за два месяца — около миллиарда долларов. Только если посмотреть на график оценки, становится понятно, что главного героя истории сменили.
Есть и более прямой вопрос на ближайшее время. За два месяца сожжено финансирование на миллиард долларов — значит, бизнес требует больших затрат. Inference-облако — это капиталоёмко, если действительно построить 200 МВт, придётся снова привлекать деньги. Кто будет оценивать следующий раунд и в какую сторону пойдёт — большой вопрос.
Поэтому действительно стоит спросить: насколько нужно быть поглощённым гигантом, чтобы проект окончательно потерял независимость? Лицензия на технологию — считается? Уход основателей — считается? Или пока бренд и название Groq остаются, можно продолжать рассказывать историю претендента?
А те проекты, которые сейчас у нас на пике и обещают бросить вызов гигантам, вы понимаете, сколько из них пройдут этот же путь?Команда Arbitrum выпустила мощный ход, доказавший ускорение в 4000 раз
Те, кто работает над Arbitrum, вчера тихо выпустили ход, который может переписать расстановку сил в Layer2. Offchain Labs сразу объявила о нескольких достижениях в технологии ZK нулевого знания, и самый впечатляющий показатель — скорость генерации доказательств увеличилась примерно в 4000 раз.
Конкретно, их схема векторных обязательств сократила время генерации доказательств для 64000 данных с примерно 2 минут до 32 миллисекунд. Две минуты против 32 миллисекунд — разница почти в 4000 раз, это уже не постепенная оптимизация, а качественный скачок. Новый сопутствующий доказательный механизм Zaratan впервые реализовал нативные полные компактные доказательства для целых чисел, что позволяет сократить вычислительные затраты на операции типа RSA примерно в 5000 раз. Эти цифры говорят миру, что старые проблемы ZK — дороговизна и медлительность — они собираются оставить в прошлом.
Раньше ZK Rollup критиковали за дороговизну доказательств. Одно доказательство требует значительных затрат GPU-вычислительной мощности, поэтому многие Rollup предпочитали OP-маршруты, а не ZK. Если доказательства действительно смогут быть быстрыми и дешевыми, эта ценовая преграда рухнет.
Особенно интересно верифицируемое AI. Они разработали легковесный протокол верификации, который сокращает время проверки вывода больших моделей с нескольких минут до миллисекунд. Это значит, что на блокчейне можно быстро проверить, действительно ли AI-модель работает так, как заявлено. Проще говоря, если агент утверждает, что считает определённым образом, блокчейн сможет за секунды проверить, лжёт ли он. В эпоху, когда AI-агенты повсюду, и даже Robinhood позволяет агентам управлять счетами пользователей для торговли криптой, это открывает большие перспективы.
Arbitrum также движется вперёд. Команда исследует архитектуру с несколькими провайдерами доказательств, объединяющую ZK-доказательства, доказательства мошенничества и доверенную среду исполнения (TEE), чтобы устранить единую точку отказа и сократить время окончательного подтверждения на L1. Короче говоря, они хотят сохранить безопасность и одновременно ускорить подтверждения.
В сообществе давно ходит мнение, что ZK Rollup мощный, но дорогой и медленный, а OP Rollup дешевый, но требует семидневного ожидания вывода средств. Offchain Labs пытается разрушить этот стереотип. Если доказательства действительно станут быстрыми и дешевыми, пересчёт сил в Layer2 неизбежен.
Однако цифры из исследований и реальные показатели в основной сети — это разные вещи. Переход ZK-систем из лабораторий в массовое производство сопряжён с множеством сложностей. Сейчас опубликованы исследовательские достижения, а не готовые к запуску функции. Не забывайте, что Zaratan — не единственный проект, StarkNet и zkSync тоже борются за эффективность доказательств. Если Offchain Labs нажмёт на газ, другим придётся ускоряться. Когда это действительно заработает в основной сети Arbitrum, и пользователи увидят изменения в стоимости газа и скорости вывода, вот тогда и наступит настоящий момент истины. Как вы думаете, следующая битва Layer2 начнётся именно с гонки за скорость доказательств?Ansem запускает новую платформу для выпуска токенов с обязательным сжиганием собственных ANSEM
Вы видели твит Ansem? Этот топовый KOL криптосообщества на этой неделе объявил о запуске платформы для выпуска токенов на Solana — Ansem.io, которая должна упростить выпуск токенов для сообщества. Звучит вполне нормально, правда? Но если посмотреть на правила, становится немного странно. Каждый раз при выпуске нового токена проект должен сначала навсегда сжечь определённое количество ANSEM, чтобы разблокировать более высокий уровень выпуска, чем больше сжигаешь — тем выше уровень.
Погодите, разве это не значит, что чтобы выпустить новый токен, нужно сначала сжечь старые? Моя первая мысль — это как будто берут собственный токен в качестве платы за вход. Логика платформы в том, чтобы связать интересы проектов и держателей ANSEM: проекты хотят заявить о себе, попасть в рейтинг, получить аирдропы сообщества — им нужно сначала бросить свои ANSEM в огонь. Проще говоря, чем больше новых токенов выпускается, тем больше ANSEM сжигается, тем дефицитнее становится предложение, и тем дороже на бумаге становятся токены у держателей.
Но тут и кроется проблема. Такая механика по сути создаёт давление на продажу ANSEM, одновременно сжигая токены и заставляя проекты покупать их для сжигания — сможет ли этот цикл работать, зависит от того, сколько реально желающих выпускать токены на платформе. Все знают, как сейчас обстоят дела с Pump.fun и подобными — куча launchpad-ов борются за внимание, а Ansem, который тянет трафик на личном IP, неясно, сколько сможет отхватить. Интерес быстро угасает — это обычное дело для таких платформ.
Не говоря уже о том, что основатель одновременно и судья, и игрок. У него большой запас ANSEM, и правила он устанавливает сам. Механизм сжигания для разблокировки уровней — с одной стороны, это мотивация сообщества, с другой — скрытый двигатель спроса на его токен. Когда розничные инвесторы заходят играть с новыми токенами, они, по сути, помогают поддерживать его позицию, каждый выпуск нового токена поднимает стоимость его запаса. Такая связка интересов — это по сути заставить розничных инвесторов платить за спрос на его токен, чем активнее игра, тем дороже его запас.
Таких историй с KOL, запускающими платформы, мы видели много за последние пару лет — все начинают шумно, а в итоге остаётся куча проблем. Индексы Z500 и Boost выглядят эффектно, но по сути это игра на трафике — кто громче, тот и выше в рейтинге. В конечном счёте, выживет ли платформа, зависит не от красивых правил, а от того, есть ли реальные проекты, готовые постоянно вкладывать деньги и сжигать токены. IP-интерес поддерживает старт, но не вечность — посмотрите, что сейчас с теми звёздными launchpad-ами.
Вы собираетесь попробовать выпустить токен на новой платформе Ansem или просто будете наблюдать со стороны? Доходность 30-летних американских облигаций превысила 5,28%, достигнув максимума за 19 лет
Сегодня утром в чате кто-то скинул ссылку, я открыл и увидел, что доходность 30-летних казначейских облигаций США в понедельник сразу взлетела выше 5,28%, установив новый максимум за 19 лет. В Citadel Securities специально выпустили отчет для клиентов по этому поводу, где говорится, что монетарная политика ФРС подталкивает долгосрочные доходности к многолетним максимумам, и это уже стало источником риска для более широкого рынка.
Проще говоря, рынок начинает сомневаться, что ФРС сможет плавно снизить ставки. Ранее инфляция и потребительский спрос одновременно снижались, что логично должно было подготовить почву для снижения ставок в сентябре, но реакция рынка облигаций была противоположной — доходности не упали, а выросли. Руководитель отдела фиксированного дохода в Citadel прямо сказал, что это отражает мнение, что когда ФРС и Минфин окажутся в затруднительном положении, скорее всего, выберут более мягкий путь. Звучит парадоксально, но рынок облигаций голосует ногами.
Как это связано с криптой? Очень сильно. Рост доходности госбумаг означает, что безрисковая доходность становится привлекательнее, и деньги, которые могли бы пойти в рисковые активы, предпочитают лежать в облигациях и получать проценты. Активы без денежного потока, такие как BTC, особенно боятся роста реальных ставок. Исторически каждый скачок долгосрочных ставок оттягивал ликвидность из крипторынка, и рост становился вялым.
Политическая ставка уже снизилась с пика на 175 базисных пунктов, но доходность долгосрочных облигаций упорно не снижается. Citadel предупреждает не воспринимать недавнее улучшение инфляции как сигнал к снижению ставок — более 55% ключевых товарных цен все еще растут, и сентябрьское заседание по ставкам будет напряженной борьбой. Проще говоря, не стоит радоваться слишком рано.
В краткосрочной перспективе такая макроэкономическая неопределенность сдерживает риск аппетит BTC, и при отскоках всегда найдутся те, кто предпочтет выйти. Но если смотреть на год-два, и если действительно начнется цикл смягчения, подавленная ликвидность вернется и найдет выход. Так что сейчас ситуация больше похожа на тишину перед бурей. Моя личная стратегия — в такие периоды макро давления снижать позиции на один уровень, оставляя запас для ясности направления. Пока линия ставок не развернется, крупные тренды будут слабы, не стоит уповать на веру, игнорируя данные. Чем спокойнее на бумаге, тем чаще это тишина перед бурей, и в такие моменты важно держать себя в руках.
Как вы думаете, снизит ли ФРС ставки в сентябре, и сможет ли криптосфера вздохнуть свободнее? #30年期美债收益率创2007年以来新高 Недавно, собрав вместе несколько исследований индустрии оптических модулей за август, я пришёл к выводу, что рынок раньше слишком упрощённо понимал NPO и CPO.
Вывод: CPO не испытывает значительных задержек и продвигается согласно графику; NPO — это чистый прирост, реальный масштабный рост, скорее всего, наступит только в 2027 году. Более того, это не взаимоисключающие технологии, а параллельные пути для разных клиентов и сценариев.
CSP склоняется к NPO, а экосистема NVIDIA $NVDA продвигает CPO, но даже крупнейший клиент NVIDIA по CPO начал оценивать NPO. Проще говоря, клиенты не собираются ставить на одну технологию, а поставщикам и вовсе нет смысла это делать.
Это означает интересное изменение: CPO не предназначен для замены съемных модулей, NPO не предназначен для замены CPO, а обе технологии вместе расширяют рынок оптических соединений. Важно также следить за предложением.
Поэтому сейчас, глядя на оптическую связь, действительно важно не «кто победит — CPO или NPO». Нет победителей или проигравших, есть только вопрос, кто быстрее наберёт обороты; индустрия не конкурирует сама с собой, а спрос продолжает расти. Для производителей оптических компонентов всё проще: можно работать с NPO, можно с CPO, можно и с традиционными съемными модулями. Пока вычислительные мощности AI продолжают расти, оптические соединения будут востребованы.
Разногласия только в темпах, направление становится всё яснее. Текущий рост в оптической связи, возможно, ещё далеко не завершён. $COHR $LITE #交易之声：你的经验值得被听到 Если уж расставлять эти три по порядку, мой выбор — сначала чипы, потом капитал, и в последнюю очередь — трек. Этот порядок я выработал на основе многолетнего опыта и уроков. В первые годы в криптосообществе я, как и большинство розничных инвесторов, гнался за треками. В 2017 году — за публичными цепочками, в 2020 — за DeFi, в 2021 — за NFT и метавселенной — логика треков становилась всё масштабнее, но что в итоге? Многие активы после моей покупки могли вырасти на 50%, а затем за три месяца падали на 90%. Проблема была не в треках, а в том, что я путал хорошие истории с хорошими сделками. По сути, трек — это ценообразование на основе воображения. AI Agent, RWA, абстракция аккаунтов — эти нарративы, конечно, важны, они определяют потолок рынка. Но у воображения есть смертельный недостаток — его можно массово создавать. Отличный копирайтинг, тщательно продуманная кампания airdrop, поддержка нескольких топовых KOL — и за 48 часов можно создать трек с капитализацией в триллионы из воздуха. Когда логика кажется слишком простой, это часто значит, что вы уже не в числе первых игроков. Трек дал мне направление, но не дал уверенности. Проверка трека капиталом ближе к истине, но всё ещё полна шума. Я смотрю на рост объёмов, активность адресов умных денег, чистый приток на биржи, но хорошо понимаю их запаздывание. Данные на блокчейне открыты, когда вы видите28 тысяч BTC, словно партия арматуры, доставленная ночью на главный склад — чертежи на стройплощадке всё ещё прибиты к стене, а бетонный насос уже начал разворачиваться. Кривая запасов на бирже нарисовала резкий крюк назад, стерев за один раз 84% следов «оттока средств» за последние шесть недель. Это не просто ремонт, это структурный откат материалов.
На мой взгляд, кошельки биржи — это как склад материалов на стройплощадке. Рост с 1,304 млн до 1,332 млн BTC выглядит как добавление всего двух-трёх этажей, но для каждого, кто занимается конструктивным проектированием, это означает одно: на рынке внезапно появился запас стали, достаточный для заливки небоскрёба высотой в сотни метров. Но обратите внимание, что сталь, сложенная в центре площадки, не означает её немедленную установку на колонны. Она просто перешла из «недоступных запасов» в «готовые к распределению». Это либо предупреждение о трещинах в несущей стене, либо просто стратегия подготовки материалов — всё зависит от следующих действий строителей.
Кто-то может говорить о корреляции с акциями $xAMZN на американском рынке. Меня не интересуют свечные графики фондового рынка, меня интересует денежный поток компании — это «постоянная нагрузка» здания. Финансовые отчёты семи крупнейших американских компаний — это как ежегодный мониторинг структурного здоровья: хорошие данные — на фасаде появится новая панель; протечки в данных — даже преднапряжённая арматура в фундаменте начнёт испытывать напряжение. Возврат BTC на биржу и колебания цены $xAMZN не связаны физически, как бетон и арматура, они просто привязаны к одним и тем же датам в общем графике строительства — макроэкономические ставки — это общий график, а каждый отчёт CPI — это внезапная проверка инженера-надзора.
Данные блокчейна показывают, что эти возвращённые монеты не были сразу распроданы, они очень похожи на башенный кран на стройплощадке, стоящий в режиме ожидания. Вы видите, как он вращается, но на самом деле он просто регулирует противовес. Куда в итоге будут подняты эти 28 тысяч BTC — в долгосрочный холодный склад для хранения или в плавильную печь спотового рынка — определит, будет ли строительство завершено или приостановлено в следующие шесть недель.
Настоящие архитекторы не боятся накопления материалов, они боятся коррозии сварных швов стальной конструкции. В этом цикле кошельки спекулянтов — это сварные швы, а баланс биржи — дефектоскоп. Заполнение на 84% вызвало непрерывные «пик-пик» сигналы дефектоскопа, но тревоги пока нет. Так что остаёмся на месте и продолжаем смотреть чертежи.
#影响周期·周级 #链上数据·交易所余额 #+2.8万 BTC·回补84% #coinmovealert#30年期美债收益率创2007年以来新高 $MU $SNDK $SKHYNIX
Вчера сектор памяти продолжил шортсквиз, Micron закрылся на уровне 1011.75, SanDisk выросла за день на 8.88%. Но сегодня перед открытием рынок резко изменил направление: Micron откатился к отметке около 960, SanDisk упала до примерно 1685, падение превысило 5%. Это не просто ослабление Micron, а коллективная фиксация прибыли в секторе памяти и полупроводников после продолжительного роста, а также падение фьючерсов на Nasdaq, рост цен на нефть и доходности американских облигаций усилили настроение избегания риска среди инвесторов на высоких уровнях.
Я открыл шорт после подтверждения падения на уровне 973, основываясь на следующих логических моментах:
✔ Я не пытался предугадать вершину во время вчерашнего роста, а дождался пробоя круглой отметки 1000 и дальнейшего падения ниже 980, чтобы войти по тренду.
✔ Одновременное ослабление акций памяти, таких как Micron, SanDisk и Western Digital, указывает на то, что это снижение связано с общим спадом настроений в секторе, а не с коррекцией отдельных акций.
✔ Ключевым условием для подтверждения позиции на 973 является то, что после открытия рынок не сможет отскочить обратно выше диапазона 973—980. Только тогда прежняя поддержка превратится в сопротивление, и структура падения получит шанс продолжиться.
Однако отметка 973 уже почти на 39 пунктов ниже вчерашнего закрытия, а ликвидность перед открытием была низкой, поэтому нужно быть готовым к быстрому отскоку после открытия. В ближайшее время я смотрю на уровень около 950, при пробое которого цель смещается к 940—930; если же цена снова закрепится выше 985—990, это будет означать недостаточную продолжительность медвежьего движения, и возврат выше 1000 сделает мою короткую позицию неактуальной.
Если считать 985 уровнем отмены сделки, то риск с 973 составляет около 12 пунктов, а при моём стандартном соотношении риска и прибыли 1:3 цель должна быть не ниже примерно 937. Долгосрочные фундаментальные показатели сектора памяти пока не ухудшились кардинально, цены на DRAM и NAND растут, а спрос на AI-серверы сохраняется, поэтому я играю на краткосрочном спаде после шортсквиза, а не на окончании всего цикла памяти.Рынок переоценивает прямую способность ETF к резкому росту и недооценивает его роль поддержки
Многие ошибочно полагают: пока в ETF продолжается приток средств, $BTC будет постоянно расти.
На самом деле средства ETF чаще выполняют роль покупателя на спаде, а не активного драйвера резкого роста.
При коррекции, если ETF продолжает выкупать, он принимает на себя продаваемые на рынке активы, блокируя дальнейшее падение и постепенно поднимая дно.
Но для значительного роста одной поддержки ETF недостаточно, необходимы также спекулятивные горячие деньги и приток розничных инвесторов с внебиржевого рынка.
Это приводит к часто встречающейся ситуации на рынке:
Средства ETF стабильно поступают, рынок долгое время находится в боковом движении, дно крепкое, но рост не начинается.
ETF отвечает за удержание нижней границы, а для запуска роста нужны другие источники финансирования.
Логика для $ETH иная: объем ETH ETF мал, поддержка слабая, при коррекции волатильность усиливается.Гигант, который только что потерял 15 миллиардов, внезапно накопил 900 миллионов в биткоинах
Сегодня утром наткнулся на регуляторный документ и чуть не узнал главного героя. Этот гигант Уолл-стрит Jane Street, который зарабатывает на высокочастотном квантовом трейдинге, в последнем раскрытии SEC показал, что у него на руках около 9,9 миллиардов долларов в спотовом ETF на биткоин, что примерно соответствует 15 394 BTC. Ещё более примечательно, что 828 миллионов долларов вложены в iShares Bitcoin Trust от BlackRock, то есть они заходят через ETF, а не напрямую покупают монеты.
Интересен контраст. Всего неделю назад Jane Street впервые за примерно десять лет показала месячный убыток — в июле из-за неудач в AI-хедж-фонде Situational Awareness и на азиатских рынках акций они понесли бумажные убытки около 15 миллиардов долларов. Организация, которую рынок только что сильно укусил, вдруг вкладывает почти миллиард долларов в биткоин — тут явно что-то не так.
Кто-то может подумать, что они не верят в биткоин и поэтому идут через ETF. На самом деле всё наоборот: ETF — это просто удобство с точки зрения комплаенса и налогов, а не признак медвежьих настроений. Для маркет-мейкера покупка ETF избавляет от хлопот с хранением холодных кошельков, вход и выход более гибкие, а в отчётах всё чисто и прозрачно. И не стоит смотреть только на убытки — с начала года чистый торговый доход Jane Street уже превысил 40 миллиардов долларов, что выше рекорда прошлого года в 39,6 миллиарда. То есть убытки есть, но капитал сохранён, и выделить средства на альтернативные активы — вполне логично.
Настоящее, что стоит обдумать — это ритм. В первой половине года институционалы спорили, дорог ли биткоин, а крупные банки вроде Wells Fargo и JPMorgan тихо скупали тысячи BTC — мы об этом недавно писали. Теперь даже опытные квантовые игроки заходят через ETF, что говорит о том, что крупные деньги перестали экспериментировать и сделали размещение в этом сегменте обычной практикой. Они покупают не веру, а ликвидность, экспозицию и позиции, которые можно красиво показать в отчётах.
Если сравнить, то недавно Saylor изменил позицию, заявив, что стратегия теперь в первую очередь накапливать наличные и кредитовать, а не выкупать акции — самые ярые быки становятся осторожнее. С одной стороны, самые стойкие быки останавливаются, с другой — квантовые гиганты тихо наращивают позиции, и это показывает, что в этом рынке нет единого сценария.
А какое это имеет отношение к нашим небольшим позициям? В краткосрочной перспективе такие крупные деньги, заходящие через ETF, обычно поддерживают спотовый рынок, но не стоит воспринимать это как сигнал к атаке. Накопления гигантов не означают, что завтра пойдёт рост — у них есть время на убытки, а у большинства из нас его нет. Можно наблюдать, но не увлекаться. #Самое интересное в текущей ситуации на рынке — это не то, как движется доходность американских облигаций, а то, что при одинаковых макроэкономических условиях BTC и ETH всё больше начинают походить на два разных актива.
Многие по-прежнему торгуют по старой схеме:
Доходность американских облигаций падает → ликвидность улучшается → крипторынок растёт
Доходность американских облигаций растёт → риск-аппетит снижается → крипторынок падает
Звучит логично, но если сопоставить с графиками, то часто рынок ведёт себя не по этой формуле.
Логика ценообразования $BTC сейчас всё больше склоняется к «макроактиву».
Реальная процентная ставка, сила доллара, глобальная ликвидность — при заметных изменениях институциональные инвесторы пересматривают свои рисковые позиции. BTC, обладая лучшей ликвидностью и самым крупным рынком, обычно первым отражает изменения в настроениях инвесторов.
Поэтому BTC иногда торгуется не на основе «новостей крипторынка», а на основе изменения риск-аппетита глобальных инвесторов.
Но у $ETH ситуация совсем иная.
Самая сложная проблема ETH сейчас в том, что улучшение макроэкономической среды не обязательно ведёт к одновременному росту спроса на него.
С одной стороны, давление на предложение из-за стейкинга, с другой — снижение доходов от комиссий в основной сети; Layer2 расширяет экосистему Ethereum, но при этом объективно отнимает часть активности и захвата стоимости у основной сети.
Это приводит к очень реальной проблеме:
Пользователи могут продолжать использовать экосистему Ethereum, но это не обязательно означает, что способность ETH захватывать стоимость растёт синхронно.
Вот почему ETH долго не может обогнать BTC — это действительно стоит задуматься.
Можно взглянуть с другой стороны:
BTC сейчас скорее отвечает на вопрос — готовы ли глобальные инвесторы принимать риски?
А ETH должен ответить — сколько стоимости после роста всей криптоэкосистемы действительно вернётся к ETH?
Это два принципиально разных вопроса.
Поэтому я не согласен с простой логикой «падение доходности американских облигаций — ETH естественно догонит».
Макроэкономическая мягкость лишь приводит капитал к столу, но не решает, на какую карту он поставит.
Если в будущем доллар ослабнет, реальная ставка упадёт, и BTC продолжит привлекать институциональные деньги, то BTC, скорее всего, первым получит макроэкономическую выгоду.
Что касается ETH, чтобы действительно выйти на самостоятельный рост, я бы обратил внимание на несколько вещей:
Есть ли рост реальной активности в сети?
Улучшаются ли доходы от комиссий и протоколов?
Сохраняется ли устойчивый приток капитала в ETH?
После расцвета Layer2, сможет ли ETH получить больше захвата стоимости?
Если эти показатели не улучшатся заметно, то одних лишь «макроэкономических улучшений» будет недостаточно, чтобы ETH стабильно опережал рынок.
Поэтому сейчас не стоит просто связывать BTC и ETH вместе.
BTC — это макрофинансы, ETH — это реализация экосистемы.
Американские облигации — это ветер, ликвидность — топливо, а направление капитала — шаги.
В конечном счёте, то, сможет ли ETH вернуться в сильную гонку, зависит от того, сможет ли он представить рынку фундаментальные показатели, которые заставят его переоценить.
Это то, на что я считаю стоит обратить внимание в ближайшее время.
#现货ETF资金回流，BTC与ETH能否接力？ #BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 Фонд умоляет о скидке и раздаче денег, а держатели монет коллективно отказываются
Утром наткнулся на новость: фонд Monad сообщил, что только что провел операцию по обеспечению ликвидности, намереваясь использовать до 60 миллионов долларов, чтобы по сниженной цене выкупить часть заблокированных у ранних инвесторов монет MON. Проще говоря, фонд добровольно тратит деньги, чтобы открыть дверь к выходу для тех, кто оказался в ловушке блокировки.
И угадайте что — почти все держатели, с которыми связались, отказались участвовать.
Это довольно необычно. MON заблокированы на четыре года, и за это время ими нельзя было распоряжаться, а теперь предлагают выкуп по цене со скидкой, что фактически означает досрочную возможность обналичить активы — казалось бы, только выгода. Но ранние инвесторы массово отказываются, один за другим говорят «нет».
Моя первая мысль — возможно, они слишком уверены в Monad. Это одна из самых обсуждаемых высокопроизводительных публичных блокчейн-сетей за последние годы, за ней стоят такие топовые институциональные игроки, как Paradigm, а оценка при финансировании достигала 3 миллиардов долларов. Те, кто получил ранние квоты, в основном долгосрочные инвесторы. Если они не боятся блокировки на четыре года, значит, уверены, что через четыре года MON будет стоить значительно дороже, чем сейчас со скидкой.
Вторая возможная причина — скидка слишком большая. Фонд лишь упомянул, что она отражает четырехлетний период блокировки, не раскрыв точный размер скидки, и, возможно, для инвесторов выгоднее просто держать монеты дальше. Ведь при получении квот они рассчитывали на рост после листинга, а сейчас при продаже со скидкой они могут не захотеть признавать убытки.
Еще более интересно — заявление самого фонда. Он специально подчеркнул, что никогда не продавал и не собирается продавать MON вне биржи или через другие каналы, и любые противоположные утверждения — ложь. Это звучит как попытка заранее пресечь слухи, чтобы рынок не подумал, что инсайдеры пытаются сбежать.
Но чем больше объяснений, тем больше вопросов. Звездный публичный блокчейн инициирует выкуп, но почти никто не соглашается — это значит, что держатели либо твердо намерены оставаться в проекте надолго, либо все понимают, что за этой скидкой скрывается какой-то подвох. Интересно, что ситуация, когда проект умоляет о скидке и раздаче денег, а держатели коллективно отказываются, в криптосообществе встречается крайне редко.
В нашей сфере такие тихие моменты — самые страшные. Когда все шумят о взрыве экосистемы, но когда наступает момент реальной прибыли, желающих выйти почти нет. Это настоящая вера или ожидание более высокой цены? Что именно задумал Monad — знают, наверное, только те ранние инвесторы, которым поступило приглашение.Cumberland перевел в Coinbase Institutional 24 810 $ETH, что по текущему курсу составляет примерно 107 миллионов долларов, со средней ценой около 4 313 долларов за единицу. Эта сумма на блокчейне не мала, но не стоит спешить интерпретировать это как «кит, сбрасывающий монеты». Когда институциональные инвесторы переводят ETH на биржу, это может быть для маркет-мейкинга и пополнения ликвидности, OTC-расчетов, подготовки к подписке ETF, а может и действительно для продажи — возможны разные сценарии, одна транзакция сама по себе не указывает на направление.
В настоящее время у BlackRock ETHA около 3,567 млн ETH, и эти 24,8 тыс. ETH составляют лишь около 0,7%, что для одного ETF — обычная ребалансировка. Различия между ETH и BTC в этом тоже проявляются. Крупные операции с BTC чаще проходят через ETF, кастодиальные счета и OTC, и на блокчейне редко можно увидеть отдельные транзакции на сотни миллионов долларов, направленные на биржу; ETH же из-за DeFi, стейкинга, L2 и потребностей маркет-мейкеров имеет гораздо более сложные пути ребалансировки, и маркет-мейкеры вроде Cumberland часто пополняют ликвидность ETH на биржах.
Рациональная интерпретация такова: крупные средства в $BTC становятся все более финансовыми, тогда как крупные средства в ETH по-прежнему глубоко связаны с ликвидностью на блокчейне. Оценивать «институциональную продажу ETH» по одной транзакции легко ошибиться, приняв управление ликвидностью за сигнал направления. Интересно, что частота и объем таких переводов скорее указывают на то, что потребности маркет-мейкинга и расчетов на ETH-блокчейне еще не полностью заменены ETF.
Это лишь личное наблюдение за рынком и не является инвестиционной рекомендацией Самая перспективная команда по социальным сетям на блокчейне сама решила вернуть деньги и уйти
Компания добровольно заявила, что вернёт оставшиеся на счетах деньги — это редкость в этой индустрии.
Сегодня утром соучредитель Neynar Риш опубликовал сообщение, что команда начала процесс поиска нового дома или новой управляющей команды для Farcaster, Clanker и Neynar, ведутся переговоры с несколькими потенциально подходящими командами. Он также сказал, что компания вернёт деньги с баланса, большая часть которых пока ещё на счетах, а члены команды перейдут работать в другие направления.
В его словах была честная фраза: за последние несколько месяцев ситуация изменилась, и команда Neynar больше не подходит для следующего этапа развития этих продуктов. При этом он по-прежнему верит, что Farcaster сможет найти долгосрочный подходящий путь на следующем этапе.
Имя Farcaster пару лет назад в блокчейн-сообществе воспринималось с большими надеждами. Его идея — перенести социальные связи на блокчейн, чтобы ваш список подписок, ваши подписчики и контент не принадлежали какой-то платформе, а были вашими, и вы могли бы забрать их с собой в другое приложение. Эта идея звучит почти безупречно.
Проблема в том, что никто на самом деле не переезжает по этой причине. Соучредитель Alliance Имран сегодня утром тоже обсуждал это, его мнение прямое: децентрализованная социальная графа сама по себе недостаточна, чтобы заставить пользователей уйти с платформы вроде X. Он считает, что настоящий шанс — это социальная торговля, объединяющая открытие новых монет, спекуляции и учёт прибыли и убытков в одном замкнутом продукте, который традиционным соцсетям сложно скопировать.
Он также перечислил эволюцию продуктов: от MetaMask к Phantom, затем к Farcaster, Moonshot, Vector и, наконец, к Fomo и Pump. Эта цепочка довольно точна — каждое поколение движется в одном направлении: ближе к торговле. Пользователи блокчейна на словах хотят суверенитета и цензуроустойчивости, но чаще всего нажимают кнопку покупки.
Для тех, кто анализирует данные блокчейна, здесь есть полезный вывод. Насколько техническая концепция проекта правильна и сможет ли он удержать пользователей — это почти не связанные вещи. Критерий один: приходят ли пользователи, чтобы сделать то, что они не могут сделать в другом месте, или просто из-за временной новизны. В первом случае их можно удержать, во втором — как только прекратятся дотации, люди уйдут.
На рынке такие новости мало влияют на цену, ведь эти продукты изначально небольшие. Но сигнал важен: в условиях жёсткой ликвидности деньги концентрируются там, где можно напрямую генерировать торговлю и комиссии, а финансирование и поддержка чисто инфраструктурных проектов становятся сложнее. Поэтому вы видите ценовые войны на платформах для выпуска токенов и закрытие инструментальных платформ. Тем, кто торгует на волатильности, стоит спросить, есть ли у проекта сейчас реальный доход.
Два уровня. В краткосрочной перспективе это передача команды, продукт остаётся, данные на блокчейне не исчезнут. В долгосрочной — проекты, которые выживут, скорее всего, те, что напрямую показывают пользователю торговлю и доходы, а проекты с идеологией будут испытывать трудности.
В конце хочу спросить вас: если техническое направление продукта правильное, но пользователи не приходят, вы думаете, это проблема продукта или просто ещё не пришло время? Платформе для выпуска монет очень сложно снизить комиссию до нуля
Сегодня утром в чате обсуждали одну вещь: Pump.fun снизил комиссию за торговлю токенами на блокчейне Solana до 0. Кроссчейн-транзакции всё ещё берут 0,1%, и этот тариф действует только в их собственном приложении.
Первая реакция может быть положительной — ведь никто не против бесплатных сделок. Но когда я увидел эту новость, подумал о другом. Комиссия — это единственный источник дохода для таких платформ, в разгар рынка пару лет назад они зарабатывали по несколько миллионов долларов в день, благодаря активным сделкам розничных инвесторов. Сейчас, когда комиссия обнулена, это значит, что платформа готова отказаться от дохода, лишь бы удержать пользователей.
Если посмотреть на ситуацию в целом, станет понятнее. В тот же день одностраничная платформа для выпуска монет Printr объявила о закрытии, все операции прекратятся 31 августа, запланированные события по созданию токенов и эирдропы отменены. Команда заявила, что за последние три месяца перепробовала все возможные варианты, но в текущих рыночных условиях не хватает денег и каналов распространения, и дальше держаться невозможно. Заложенные позиции на блокчейне автоматически будут разблокированы и возвращены на исходные адреса, выпущенные через платформу токены останутся в цепочке, но сама платформа закроется.
С другой стороны, Ansem запустил индекс z500 на блокчейне, где проекты делают эирдропы держателям ANSEM, а затем покупают и сжигают ANSEM, чтобы поднять свой рейтинг. Сжигание — это по сути уменьшение предложения, чтобы оставшиеся токены стали дороже. Проще говоря, маркетинговый бюджет напрямую передаётся держателям токенов.
Все эти события вместе рассказывают одну историю. Деньги в сегменте мем-токенов заканчиваются, платформы начинают привлекать пользователей бесплатно, кто не может — закрывается, а некоторые пытаются напрямую дать выгоду держателям токенов. После спада активности выжившим придётся заново переосмыслить, как они будут зарабатывать.
Для нас, кто торгует, важно понять реальное влияние. Обнуление комиссии снижает издержки на сделки, что выгодно для краткосрочных операций, но настоящими затратами для розничных инвесторов всегда были проскальзывание и ликвидность. Если в пуле всего несколько сотен тысяч долларов, проскальзывание при входе и выходе может быть в несколько раз выше комиссии, и бесплатные сделки этого не исправят. Поэтому, увидев нулевую комиссию, не спешите увеличивать частоту сделок — сначала оцените глубину рынка.
Что касается рынка, сейчас BTC колеблется около 64 000, активность низкая, ликвидность ограничена. В такие периоды рост альткоинов и мемов в основном обеспечивается внутренними деньгами, которые быстро переходят от одного актива к другому, поэтому вы часто видите, как десяток мелких монет одновременно растут, а потом вместе падают. Нулевая комиссия лишь ускорит этот цикл, но не добавит новых денег для поддержки.
В долгосрочной перспективе ценовая война между платформами не так уж плоха для пользователей — после снижения комиссии её будет сложно поднять обратно. Цена этого — меньше выживших платформ и меньше выбора.
Хотелось бы услышать ваше мнение: если комиссия упадёт до нуля, вы станете торговать больше или подумаете, что у платформы проблемы с финансами?$SNDK явно ослабел в этот раз, безумный бычий рывок ушёл навсегда~~
Ожидается глубокая коррекция, около 1500 — это вполне нормально!
Вчера вечером открыл короткую позицию по тренду, прибыль продолжает расти, плавающая прибыль достигла 34611.71$USDT
Быки изо всех сил пытаются поднять рынок, но безуспешно, вот и приходит радость от торговли по тренду на понижение 😂, продолжаю держать позицию и наблюдать.
#30年期美债收益率创2007年以来新高