Допис

Криптосвіт завжди претендує на себе короля волатильності, але тепер час поступитися місцем, хахаха. Трон, хто зайняв трон, був корейський фондовий ринок. Цифри виставляються, щоб налякати людей. VKOSPI, панічний індекс корейського фондового ринку, досяг піку 97,99 цього року — найвищого рівня з початку статистики у 2009 році. І він не був встановлений у день краху, а в день, коли акції зросли понад 8%. Це свідчить про те, що ринок тепер боїться як зростання, так і падіння — двосторонньої паніки. Для порівняння, власний індекс волатильності у світі криптовалют DVOL минулої п'ятниці зазнав так званого найдраматичнішого стрибка за останні роки, щоб підскочити з 35 до 65, а тепер він знову впав до 43 — навіть не досягнувши нинішнього рівня корейського фондового ринку. Так званий стабільний традиційний фондовий ринок насправді перевершив найшалені казино за волатильністю, що саме по собі абсурдно. Причина також проста і прямолінійна. Samsung Electronics і SK Hynix разом забезпечують понад 53% загальної ринкової капіталізації KOSPI, що еквівалентно всьому корейському фондовому індексу, і в їхніх руках є життєва енергія цих двох акцій з чипами пам'яті. Наприкінці травня цього року біржа знову відкрила кредитні ETF для окремих акцій, що дозволило роздрібним інвесторам безпосередньо робити ставки на обидві акції. Це чудово: вже дуже концентрований індекс ще більше підсилений завдяки левериджу, а кількість автоматичних вимикачів, спрацьованих у першій половині цього року, встановила новий історичний рекорд. Тож мій висновок: припиніть сліпо вірити, що традиційні фондові ринки природно стабільніші за криптовалюти. Коли концентрація і кредитне плече суцільніше, добре оформлені біржі все одно можуть грати дико, ніж криптосвіт. Регулятори зараз обговорюють скорочення важеля вдвічі — тимчасове рішення, а не корінна причина. Поки зберігається ця 53% концентрація, ця драма рано чи пізно повториться. $BTC $SKHYNIX #30年期美债, вершину чи новий початок? #美日确认联合购汇