Допис

Microsoft змінила термін служби дата-центрів з 15 на 25 років — це не бухгалтерія, це магія 29 липня Microsoft опублікувала звіт про прибутки. Дохід досяг 90 мільярдів юанів, перевищивши очікування. Azure зріс на 43%, перевищивши очікування. Ціна акцій зросла майже на 9% під час торгів після робочого часу. Хвиля радості вибухнула. Але якщо уважно подивитися на фінансовий звіт, є одна деталь, яка не дає мені заснути. Microsoft оголосила, що продовжить орієнтовний термін служби дата-центрів і офісних будівель з 15 до 25 років. Фінансовий директор Емі Худ сказала, що це відображає «нашу операційну історію та очікуване використання наших активів». Простими словами: ми віримо, що дата-центри можуть служити 25 років, тож немає потреби поспішати з амортизацією. А потім? Прогнози щодо капітальних витрат на 2026 рік були знижені з $190 мільярдів до $175 мільярдів. Балансова вартість становила 15 мільярдів. Але фактична інвестиція зовсім не змінилася. Почекай, хіба це не зміна номера? Так. Виключно бухгалтерські операції. Продовження амортизаційного періоду → зменшення щорічних витрат на амортизацію→ покращення показників прибутку→ «зниження» рекомендацій щодо капітальних витрат→ ринок вважає, що «інвестиції в ШІ охололи?» Гарні новини! ” Одна операція — виграш для обох. Але ось питання — чи може дата-центр справді проіснувати 25 років? Чіп штучного інтелекту можна замінювати кожні 18 місяців. GPU оновлюються кожні два роки, сервери поступово виводяться з експлуатації кожні три-п'ять років. Ви кажете, що дата-центр може служити 25 років? Чіпи, встановлені всередині, замінені понад десятьма поколіннями, а будинок досі втрачає знецінення? Економіст Девід Ву прямо заявив: бульбашка ШІ офіційно лопнула. Він уже створює короткочасні позиції, пов'язані з ШІ. Майкл Беррі ще більш безжальний — він каже, що ці технологічні гіганти завищили прибутки на 20% завдяки бухгалтерській тактиці. Якщо використовувати фактичний 2,5-річний цикл амортизації, прибутковість цих компаній зникне миттєво. Що найіронічніше? У четвертому фінансовому кварталі капітальні витрати Microsoft склали $41 мільярд, що на 69% більше у порівнянні з минулим роком. За один рік було відкрито 88 нових дата-центрів. Moody's підвищив прогноз капітальних витрат для шести основних гіпермасштабних хмарних постачальників на 2026 рік до 785 мільярдів доларів. Інвестиції в ШІ не припинилися, а прискорюються. Але з подовженням амортизаційного періоду витрати на ці інвестиції «приховані» у фінансовій звітності. Короткострокові прибутки виглядають добре, але як щодо довгострокової? Скажіть, що через 25 років ці дата-центри все ще використовуються? Це нагадує мені інтернет-бульбашку 2000 року. У той час компанії також використовували різні бухгалтерські маневри, щоб перетворити збитки на прибутки. А тепер? Приховуйте амортизацію, збільшуйте прибутки та стабілізуйте ціну акцій. Коли приплив відступить, хто буде плавати голим? Реальні капітальні витрати Microsoft за один квартал становлять 41 мільярд, з річним зростанням понад 160 мільярдів. GPU, сервери та дата-центри, вкладені в ці кошти, ніколи не прослужать 25 років у реальному житті. У такому випадку випуск або буде достроково скасовано і буде внесено положення про одноразові збитки, або період амортизації буде «скориговано» — що просуває питання вперед. Це не управління активами; це називається передача м'яча. $MSFT $META $GOOGL #折旧年限延至25年 році прогнози щодо капітальних витрат Microsoft були знижені