Допис

三份卷子已交，一份待批——加密财报季的最后一张彩票兄弟们，这周有四场开奖。 8月3日盘后 Palantir 8月4日盘后 AMD & SpaceX 8月5日盘前 Circle 加密侧的卷子已经交了三份：Coinbase、Robinhood、Tether。三份卷子，三个完全不同的剧本。有人考砸了，有人转型了，有人闷声发大财。最后一张——Circle——周四早上出分。先别急着押注。看完这三份卷子，你就知道最后一张该怎么下注了。第一份卷子：Coinbase——考砸了，但砸得“有预期” 营收12.2亿美元，同比下降18.5%，比市场预期的13亿少了8000万。每股GAAP亏损1.36美元，远高于预期的0.42美元亏损。净亏损3.59亿美元。这是连续第三个季度营收不及预期。盘后跌了约5%。但有意思的是，正式开盘后跌幅扩大到了13.9%。为什么？因为市场在等一个东西：Q3指引。 Coinbase没说Q3能反弹。没说加密交易量会回暖。没说订阅收入能稳住。当一个公司交了一份烂卷子，还不给你任何“下次会更好”的承诺——市场只能用脚投票。但Coinbase不是没亮点。现金及现金等价物86亿美元，其中支付稳定币29.6亿、货币市场基金及短期美债30.9亿。它抗得住。问题是：抗得住不等于涨得动。第二份卷子：Robinhood——转型成功，但加密凉了总营收13.1亿美元，同比增长32%，创历史纪录。净利润5.73亿美元，同比增长48%，每股收益0.62美元，远超预期的0.41美元。漂亮吗？漂亮。但拆开看：预测市场收入1.56亿美元——第一次超过了加密货币和股票交易收入。加密货币收入同比暴跌38%，只剩1亿美元。加密名义交易量400亿美元，其中Robinhood App端180亿，同比下降35%。 Robinhood用预测市场和股票交易，补上了加密的窟窿。这说明什么？说明散户还在交易，但不在加密里交易了。他们去了预测市场，去了股票期权。对Robinhood来说是好事。对加密来说，这是个危险的信号——散户的热情正在从币圈撤离。第三份卷子：Tether——熊市里唯一笑得出来的那个净营业利润15亿美元，比Q1涨了将近50%。USDT流通量1846亿美元，市场份额冲到60%以上。超额储备41.1亿美元。用户基数突破6.5亿。一个季度赚15亿美金，比多少上市公司一年赚得都多。 Tether的生意本质是什么？吃利息。美国国债收益率高，Tether拿着USDT的储备去买美债，利差就是利润。只要美联储不降息，Tether就能一直印一直赚。最讽刺的是：加密市场越熊，Tether赚得越多。因为熊市里大家更愿意持有稳定币。三份卷子看完，一个结论很清晰： Coinbase在熬，Robinhood在转，Tether在赚。最后一个——Circle——8月5日盘前交卷。市场关注什么？USDC流通量、储备收益、机构合作进展、稳定币竞争格局。最乐观情景： USDC流通量环比增长、利息收入超预期→提振DeFi流动性预期。最悲观情景： USDC继续萎缩、合规成本上升→引发市场对稳定币赛道竞争加剧的担忧。 Q1结束时USDC流通量约770亿美元，同比增长28%。Q2能不能守住这个势头？Tether已经用1846亿的USDT告诉你了——稳定币市场，赢家通吃。交易时间表（北京时间）：周一（8月3日）盘后 → Palantir（PLTR）。市场预期营收约18亿美元，同比增长80%，EPS约0.28-0.35美元。AI数据赛道，P/S ratio 61倍——高估值不允许任何失望。周二（8月4日）盘后 → AMD & SpaceX。AMD预期营收约113亿美元，同比增长约48%，EPS约1.61美元。AI芯片赛道，今年以来涨超120%。SpaceX是上市后首份财报，预期营收约69.3亿美元，EBIT亏损约15.5亿。但真正的炸弹是8月6日的9.115亿股解禁——比现有流通股还多。摩根士丹利直接说这是“最危险时刻”。周三（8月5日）盘前 → Circle（CRCL）。稳定币第一股的首份完整季度财报。操作建议（说人话）：每个财报公布前1小时，小仓位博弈可以。但切忌重仓押注单一事件。公布后，看指引，不看数字。上一轮微软、亚马逊、Meta、苹果——营收全部超预期，股价走了四个方向。差别在哪？在下一季的指引。 Coinbase跌，是因为没给指引。 Robinhood涨，是因为预测市场给了新故事。 Tether赚，是因为商业模式不需要讲故事。 Circle的财报数字不重要。重要的是：USDC的流通量是在涨还是在缩？财报季不是赌博季，是预期差收割季。你不需要猜数据，你需要猜市场对数据的反应。周四早上，Circle交卷。 $BTC $CRCL $AMD #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴

Сьогодні ввечері це Palantir, завтра AMD — ці два звіти про прибутки — це те, що криптоінсайдерам потрібно тримати очі відкритими Брати, сьогодні ввечері і завтра ввечері на американському фондовому ринку відбудуться два «лотерейні розіграші». Після закриття ринку 3 серпня Palantir. Після закриття ринку 4 серпня AMD. Ви, мабуть, думаєте: А яке це має відношення до мене? Я не торгую акціями США. Але хочу сказати — ці два фінансові звіти можуть бути пов'язані з тією ж лінією, що й ваша позиція в криптовалюті. Почнемо з Palantir. Чим займається ця компанія? Платформа аналізу та інтеграції даних ШІ. Простіше кажучи, це допомагає урядам і підприємствам використовувати ШІ для «видобутку золота» з величезних обсягів даних. Ринок очікує дохід за другий квартал у розмірі $1,81 мільярда, що на 80% більше у річному вимірі, та $0,35, що на 116% більше, ніж у річному вимірі. Але Волл-стріт зараз у стані хаосу. Cleveland Research повідомила, що комерційні витрати клієнтів пом'якшуються, і PLTR впав на 6% у відповідь. Бейрд і Оппенгеймер одразу відповіли, зазначивши, що Palantir щокварталу перевершує свої рекомендації: «Проблема не в недостатньому попиті, а в тому, що виробничі потужності не встигають.» Наскільки великий цей підрозділ? Після оцінки на ринку опціонів ціна акцій коливалася на ±9,6% після фінансового звіту. Одна партія піднялася на 20%, інша впала на 20%, і казино відкрилося. Яке це має відношення до криптовалюти? Керівництво Palantir перевершує очікування = прискорюється впровадження корпоративного ШІ. Коли компанії готові платити більше за програмне забезпечення на базі ШІ, це означає, що логіка попиту всього ланцюга індустрії ШІ була підтверджена. У криптосвіті проєкти, що займаються аналізом даних ШІ та аудитом смарт-контрактів, відповідно зростуть їхні оцінки. Palantir припускає, що якщо пропустити = витрати на корпоративний ШІ, це може досягти піку. Тоді весь наратив про ШІ доведеться відкинути — крипто-токени ШІ? Перший, кого виснажують ліквідність. Тепер поговоримо про AMD. Дохід у першому кварталі склав $10,25 мільярда, а дата-центри — $5,775 мільярда, що на 57% більше. Прогноз за другий квартал становив $11,2 мільярда, що на 46% більше у порівнянні з минулим роком. Ринок очікує EPS у розмірі $1,61, що на 235% зростання у річному вимірі. Станом на цей рік AMD зросла на 114%-130%, перевершивши зростання Nvidia на 12%-18% за той самий період. Середня цільова ціна аналітиків становить $582, залишилося 20% вільного простору. Але головне — чим краще продаваються AI-чипи AMD, тим складніше криптомайнерам отримати GPU. AMD зміщує фокус з ігор і майнінгу на корпоративний AI та дата-центри. Вона більше не продає лише окремі чипи, а об'єднує процесори + AI-акселератори + мережу + програмне забезпечення у повноцінне рішення для дата-центрів. Що це означає? Потужність GPU зміщується від «надання майнерів» до «живлення гігантів ШІ». Майнери біткоїна вже переносять апаратне забезпечення на ШІ. Децентралізовані GPU-мережі Akash і Render стикаються з тиском щодо постачання та ціноутворення через централізовану обчислювальну потужність ШІ. Якщо попит на AI-чипи буде додатково підтверджений після звіту про прибуток AMD, GPU стануть ще більш жорсткими та дорожчими. Зростання вартості гірничодобувних машин створює тиск на прибутковість компаній з видобутків військовополонених. Але з іншого боку — цінність обчислювальної потужності також підтверджена, а наратив про проєкти оренди децентралізованої обчислювальної потужності став ще більш агресивним. Якщо говорити прямо: Дохід Coinbase знизився на 18,5% у порівнянні з минулим роком, а криптовалютний дохід Robinhood знизився майже на 40%. Традиційний CeFi втрачає настрій, але капітал шукає нові майданчики. ШІ наразі є єдиним β серед технологічних акцій — весь ринок підтримується ШІ. І крипто-ШІ — це α всередині β. Але суть така: традиційні наративи ШІ не можна зламати. Фінансові звіти Palantir і AMD — це два випробування на розтяг, щоб перевірити міцність цієї мотузки. Мій стратегічний підхід (лише для довідки, не для інвестиційної поради): Якщо Palantir і AMD зростуть після своїх прибутків → традиційний наратив про ШІ зміцниться, слідкуйте за можливістю подальшого розвитку крипто-AI-токенів (Render, Akash, io.net тощо). Coinbase щойно запустила Render, і обсяг торгів за 24 години зріс до $340 мільйонів — ліквідність зростає в цьому напрямку. Якщо є розчаровуюча → сектор штучного інтелекту може загальний тиск, але різке падіння насправді слугує можливістю для спостереження при позиціонуванні обчислювальних проєктів. Основна логіка децентралізованої обчислювальної потужності — дешева, без дозволів і стійка до цензури — полягає в тому, що централізована обчислювальна потужність цінніша, коли вона дорожча. Якщо обидві акції обваляться →, не ловіть рибу на дні — просто спочатку подивіться на ринок. $BTC $AMD $CRCL #财报观察员: Цього тижня чотири нічиї, а фінал — Circle