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亚马逊发布了二季度财报，AWS业务的高速增长与巨额AI资本开支导致的自由现金流转负，在市场上空拉扯出一条清晰的张力线。 财报显示 $AMZN 总营收达到2006亿美元，核心营业利润同比大增43%，但巨额的AI基础设施投入让TTM自由现金流在短期内直接转为负值。 非经营性收益因投资Anthropic录得534亿美元，这在表观上推高了净利润，却也加剧了市场资金对AI开支回报率的审慎评估。 AWS高达37%的营收增速能否持续对冲自由现金流的失血，决定了机构资金在科技股仓位上的增减决策。 若AWS的爆发式增长能够持续转化为实际的现金流入，将重新激活市场的风险偏好，推动资金回流，但若广告业务增速出现停滞则这一路径失效。 如果高昂的折旧与资本开支持续压制利润率，市场对通胀及高利率下资金成本的担忧将促使多头清仓，而AWS增速跌破30%将是加速这一过程的信号。 当表观利润的虚高被市场脱水看待，资本开支的变现周期将成为多空双方妥协的唯一基准。 未来一周，需要密切观察大型机构对科技股仓位调整的动向，这直接反映了市场对AI基础设施回报率的真实容忍度。 #韩股KOSPI盘中飙升14%，创历史最大单日涨幅 #新手必看：这里有你需要的一切