O que é o spread entre compra e venda?

O spread entre compra e venda é a diferença entre a menor oferta de venda e a maior oferta de compra no mesmo mercado e no mesmo instante. Em mercados de criptomoedas com livro de ofertas, mede a distância entre as cotações mais próximas dos dois lados.

Como calcular o spread?

O livro lista ofertas de compra e venda não executadas. As de compra são bid; a maior é o melhor bid (Best Bid). As de venda são ask; a menor é o melhor ask (Best Ask).

Spread = melhor ask − melhor bid

Suponha melhor compra de 99,9 USDT e melhor venda de 100,1 USDT em um par à vista. O spread é 100,1 − 99,9 = 0,2 USDT. USDT é o ativo de cotação; os números são ilustrativos.

Para expressar em percentual, pode-se dividir pelo preço médio entre compra e venda, a média do melhor bid e ask. Aqui, essa média é (99,9 + 100,1) ÷ 2 = 100 e o spread relativo é 0,2 ÷ 100 × 100% = 0,2%.

Também pode ser expresso em pontos-base, ou basis points (bp, plural bps): 1 ponto-base = 0,01%; neste exemplo, 0,2% = 20 pontos-base. Percentuais e pontos-base medem tamanho relativo, sendo mais úteis que diferenças absolutas entre ativos de preços diferentes. Ainda é necessário manter o denominador consistente.

Por que há distância entre compra e venda?

O preço que compradores aceitam pagar nem sempre coincide com o que vendedores aceitam receber. No casamento contínuo, ordens com preços e condições compatíveis executam. Ofertas não combinadas ficam no livro e podem deixar uma distância entre os preços mais próximos.

No exemplo, compradores oferecem no máximo 99,9 e vendedores pedem no mínimo 100,1. Essas ofertas ainda não negociam. Uma compra posterior que aceite 100,1 pode executar contra a venda sem que o comprador original também altere sua cotação ao mesmo tempo.

Novas ordens, cancelamentos e execuções mudam continuamente as ofertas disponíveis; o spread do par varia no tempo.

O que a amplitude significa para a execução?

Spread estreito significa preços mais próximos para comprar e vender imediatamente; spread amplo significa maior distância. No mesmo par, com quantidade suficiente e preços inalterados, um spread maior implica maior perda por preço em uma compra seguida de venda imediata.

Com 99,9/100,1, quantidade suficiente nos dois melhores preços, sem mudança nem taxas, comprar uma unidade a 100,1 e vendê-la a 99,9 gera diferença de 0,2 USDT: um spread. É o resultado desse ciclo, não um desconto adicional da plataforma de 0,2 USDT.

A quantidade nas melhores ofertas também importa. A profundidade do livro descreve as quantidades de compra e venda executáveis em cada preço. Se houver apenas 1 token no menor ask, comprar mais pode exigir preços superiores. Se vários níveis próximos tiverem grandes quantidades, uma ordem do mesmo tamanho poderá executar mais facilmente perto daquele preço.

O spread mede distância entre preços; a profundidade mede quanto pode ser negociado perto deles. Preços próximos não garantem quantidade suficiente.

Qual é a relação com slippage?

Ambos dependem de ofertas disponíveis, mas não se pode converter spread diretamente em slippage. O spread é a diferença visível antes da execução; slippage compara o preço realmente executado com uma referência.

Suponha novamente bid 99,9 e ask 100,1 USDT, spread 0,2. Usando 100,1 como referência de compra, considere duas ordens hipotéticas independentes de tamanhos diferentes, partindo das mesmas cotações inalteradas e ambas completadas:

• Ordem pequena: a quantidade não supera o disponível no menor ask, e tudo executa a 100,1. Não há slippage contra a referência, mas o spread continua 0,2.
• Ordem maior: a quantidade no menor ask não basta, exigindo preços superiores. Com média de 100,3, o slippage desfavorável é de 0,2 USDT por unidade.

Spread estreito não garante pouco slippage: quantidade e profundidade importam. Spread amplo também não implica que uma ordem pequena necessariamente se desvie da cotação antes do envio. Se as ofertas mudarem antes de executar, até uma ordem pequena pode ter slippage.

Qual amplitude é razoável?

Um percentual fixo não avalia todos os mercados de criptomoedas sem considerar par e condições. Spread relativo e pontos-base são medidas, não classificações com um limiar universal de aprovação.

Pode-se comparar o mesmo par em momentos e condições semelhantes, junto com a profundidade perto das melhores ofertas. Entre plataformas, também devem coincidir produto, ativo de cotação e instante da amostra. Uma cotação isolada não representa um período inteiro.

Os 20 pontos-base do exemplo apenas indicam distância de 0,2% do preço médio. Não provam custos baixos nem profundidade suficiente. Para saber o preço possível para um valor específico, também é necessária a média esperada ou real para aquela quantidade, não apenas o spread.

Como spread, slippage e taxas afetam os custos?

Spread e slippage aparecem nos preços de execução; taxas são cobranças segundo as regras. A plataforma calcula taxas sobre execuções e tabelas, sem descontar spread ou slippage separadamente. Executar sem slippage pode gerar taxas; taxas zero não garantem preço igual ao esperado.

Os três números não podem simplesmente ser somados. Na compra anterior, média 100,3 versus ask 100,1 dá slippage de 0,2 por unidade. Contra o preço médio de 100, a diferença é 0,3 e já contém 0,1 entre preço médio e ask.

A referência determina o que a diferença inclui. Primeiro é preciso definir se a análise é de uma compra ou de um ciclo completo de compra e venda, e se a cotação inclui taxas, para evitar contagem duplicada.

Termos relacionados

Veja ordens limitadas, ordens a mercado e takers, ou volte ao glossário de criptomoedas.

Fontes

• OKX: perguntas frequentes sobre as regras de taxas de negociação
• OKX: tipos básicos de ordens