O que é uma ordem Post-Only?
Uma ordem Post-Only acrescenta à ordem limitada a exigência de oferecer uma cotação sem tomar imediatamente uma oferta existente. Nos mercados de criptomoedas à vista e de contratos com livro de ofertas, o livro registra cotações não executadas e quantidades. Quem oferece primeiro uma cotação, executada depois por outra ordem, é maker; quem aceita uma oferta existente e negocia imediatamente é taker.
Post-Only exige que a ordem entre primeiro no livro e espere, sem executar imediatamente contra ofertas existentes. Pelas regras da OKX, por exemplo, o sistema cancela a ordem se ela puder executar imediatamente contra uma ordem existente.
Por que Post-Only se já há ordens limitadas?
A ordem limitada restringe preço, não exige oferecer primeiro. O limite de compra é o preço máximo aceito e o de venda, o mínimo. Uma ordem limitada comum pode executar imediatamente como taker se houver ofertas elegíveis.
Post-Only também restringe a forma de execução. Mesmo que uma oferta existente cumpra o limite, não aceita execução taker imediata: a ordem só pode oferecer uma cotação primeiro e esperar que alguém negocie contra ela.
A diferença também influencia taxas. Plataformas com cobrança maker/taker definem taxas distintas para os dois papéis. A explicação da OKX informa que taxas maker costumam ser menores; as taxas reais continuam dependendo da conta e do produto.
Quando a ordem é cancelada?
Pela regra da OKX descrita, se o sistema identificar durante o processamento que a ordem pode executar imediatamente contra uma oferta existente, ela é cancelada. Caso contrário, após as demais verificações, entra no livro para esperar.
Por exemplo, com melhor compra de 99 USDT e melhor venda de 100 USDT, uma compra a 99,5 não encontra venda elegível dentro do limite e pode entrar no livro. Uma compra a 100 pode executar imediatamente contra a venda a 100, portanto Post-Only exige cancelamento. Para vendas, o sentido se inverte: um preço igual ou inferior a uma compra existente pode executar imediatamente.
As quatro linhas seguintes são casos independentes, cada um partindo das mesmas cotações 99/100. Pressupõem-se aprovação nas demais verificações e ofertas inalteradas. USDT é o ativo de cotação; as cifras são ilustrativas.
| Ordem Post-Only enviada | Pode executar imediatamente contra oferta existente? | Resultado |
|---|---|---|
| Compra a 99,5 | Não, abaixo da menor venda de 100 | Entra no livro para esperar |
| Compra a 100 | Sim, contra a venda a 100 | Cancelada, sem execução |
| Venda a 99,5 | Não, acima da maior compra de 99 | Entra no livro para esperar |
| Venda a 99 | Sim, contra a compra a 99 | Cancelada, sem execução |
A decisão usa ofertas presentes no processamento real, não as exibidas antes do envio. Se o mercado mudar entre esses momentos, uma ordem que parecia poder ser colocada poderá ser cancelada. Saldo insuficiente ou quantidade inválida também podem gerar rejeição; o motivo concreto aparece no status ou na mensagem retornada.
O que acontece após entrar no livro?
A ordem espera uma oferta oposta com preço elegível. Pode executar integralmente, parcialmente ou nunca. Post-Only restringe o papel, mas não garante que alguém aceitará a cotação.
Uma ordem limitada comum pode executar uma parte imediatamente e colocar o restante no livro, gerando execuções taker e maker. Pela regra Post-Only com cancelamento descrita, se houver execução imediata possível, ela não toma primeiro parte da liquidez e depois coloca o restante.
Para executar apenas como maker, Post-Only abre mão da execução taker imediata. Mesmo após entrar no livro, precisa esperar ordens posteriores. Quantidades não executadas não geram taxas calculadas sobre negociações realizadas.
Perguntas frequentes
Uma ordem a mercado pode ser Post-Only?
Não. A ordem a mercado exige aceitar rapidamente ofertas existentes, enquanto Post-Only exige oferecer primeiro e esperar. Suas condições de execução são incompatíveis.
Termos relacionados
Veja makers, takers e ordens limitadas, ou volte ao glossário de criptomoedas.
Fontes
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