Innlegg

Hvis jeg sammenligner ETH med «amerikanske statsobligasjoner» i kryptoverdenen, er det ett siste spørsmål. Hvem bestemmer egentlig ETHs «risikofrie rente»? I den virkelige verden påvirker amerikanske statsobligasjonsrenter nesten hele det finansielle systemet. Banklånsrenter, bedriftsobligasjoner, boliglån og aksjeverdier påvirkes alle til syvende og sist av amerikanske statsobligasjonsrenter, da de representerer markedets «risikofrie avkastning». Hva med on-chain-verdenen? Jeg føler i økende grad at staking-avkastninger sannsynligvis er den «risikofrie renten» i ETH-verdenen. For så lenge du har ETH, bærer du ikke lånerisiko, handelsrisiko eller komplekse strategier. Du trenger bare å stake ETH for å motta de grunnleggende avkastningene betalt av hele nettverket. Så skjedde noe veldig interessant. Utlånsrenten må være høyere enn staking, ellers ønsker ingen å låne; Omlegging må gi høyere avkastning enn vanlig staking; ellers ønsker ingen å ta ekstra risiko; Likviditetsmining er det samme. Hvis avkastningen er dårligere enn å stake ETH direkte, hvorfor skulle pengene flyte over? Dermed har stakingavkastninger begynt å bli alternativkostnaden for all on-chain kapital. Dette blir faktisk mer og mer likt den virkelige verden. Amerikanske statsobligasjoner bestemmer kostnaden for dollarfinansiering. ETH-staking bestemmer kostnaden for on-chain-finansiering. Hvis DeFi, RWA, stablecoins, AI-agenter og annen on-chain finansiering fortsetter å vokse i fremtiden, vil avkastningen på stadig flere finansielle produkter sannsynligvis dreie seg om ETH-staking. Dette betyr at i fremtiden kan ETHs verdi ikke bare komme fra gass eller avgifter, men hele det on-chain finansielle systemet må etablere sitt eget finansieringsprissystem rundt ETH. Hvis det virkelig når dette punktet, vil ETH ikke lenger bare være en smart kontraktplattform, men mer som «amerikanske statsobligasjoner» i kryptoverdenen. BTC er ansvarlig for å lagre formue. ETH er ansvarlig for å levere «prisen på midler» til hele det finansielle systemet på kjeden. Hvis denne logikken til slutt holder, vil fremtidige markedsdiskusjoner om ETH kanskje ikke lenger fokusere på gass hver dag, men begynne å fokusere på staking yields, akkurat som alle i dag følger med på avkastningen på den amerikanske 10-årige statsobligasjonen. $BTC $ETH