Qu’est-ce qu’un fonds d’assurance ?
Dans la liquidation d’une plateforme crypto, un fonds d’assurance est une réserve utilisée selon des règles définies pour traiter des déficits admissibles. Si le collatéral ne couvre pas les pertes finales, le fonds peut absorber le déficit dans son périmètre, réduisant le risque de répercussion sur d’autres participants.
Quelle part de perte couvre-t-il ?
Il traite la perte au-delà de la garantie, sans rembourser la marge perdue par le participant liquidé. Ce dépassement est généralement appelé déficit de fonds propres.
Une position hypothétique dispose de 100 USDT et perd 105 USDT à la clôture. Hors frais, 105 − 100 = 5 USDT restent non couverts. L’USDT est la dénomination ; ce n’est pas une promesse d’indemnisation.
Si admissible, le fonds absorbe les 5 USDT, pas les 100 perdus remboursés au participant. Périmètre, plafonds et traitement des soldes négatifs suivent les règles du produit.
Pourquoi reste-t-il un déficit après liquidation ?
La plateforme réduit ou clôture en raison d’un manque de garantie ou d’un autre risque. Déclenchement et exécution finale ne sont pas simultanés. Le traitement commence généralement lorsque les fonds propres ne suffisent plus au maintien, mais les prix peuvent bouger vite ou la quantité proche de la référence manquer.
Les fonds propres intègrent le résultat latent. Même avec un solde au départ, la perte finale peut dépasser la garantie. Dans un modèle simple, le prix épuisant les fonds propres est le prix de faillite ; une exécution au-delà peut laisser un déficit. Les plateformes peuvent définir ce terme autrement pour une reprise ou un désendettement automatique : le sens pédagogique n’est pas universel.
Voir prix de liquidation estimé pour déclenchement, épuisement et exécution, et liquidation pour le processus.
D’où vient le financement ?
Il suit chaque mécanisme. Chez OKX, par exemple, certaines sommes de traitement couvrent les pertes potentielles d’exécution ; un excédent rejoint le fonds concerné selon les règles.
Tous les actifs restants ne vont donc pas nécessairement au fonds, et les plateformes n’ont pas toutes les mêmes prélèvements ou apports. Un solde doit être lu avec ses entrées, dépenses et produits couverts.
Une plateforme peut avoir un ou plusieurs fonds par produit. Le solde d’un autre produit n’est pas automatiquement une protection disponible pour cette position.
Que se passe-t-il si le fonds ne peut plus absorber ?
La plateforme peut activer le désendettement automatique (ADL) : des positions opposées sont choisies pour être appariées et compenser les quantités à traiter. Le carnet contient les offres non exécutées et leurs volumes. L’ADL permet de ne pas dépendre uniquement de ces offres mais peut terminer prématurément la position des contreparties.
OKX prévoit par exemple un déclenchement sous un seuil de valeur du fonds ; certains produits ajoutent des conditions de quantité et de durée des ordres à traiter. Le fonds n’a donc pas besoin d’être nul.
Les règles déterminent les positions retenues et leur prix d’appariement.
Que signifie la taille du fonds ?
Le solde est sa taille à la date publiée et selon l’unité retenue. Le montant seul ne mesure pas la couverture future : périmètre, pertes possibles, prix des actifs et autres seuils de risque comptent.
Il n’élimine pas les pertes individuelles, la liquidation ou l’ADL. Taille du fonds et perte d’une position sont distinctes.
Le solde ne remplace pas l’information sur les réserves d’actifs utilisateurs. Le premier concerne certains déficits, la seconde les réserves conservées pour les utilisateurs ; il ne prouve pas leur couverture intégrale.
Termes associés
Consultez liquidation, prix estimé et marge, ou revenez au glossaire crypto.
