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Alle warten darauf, dass SpaceX stark fällt, aber stattdessen steigt es – die härteste Lektion des Marktes Am 5. August stürzte SpaceX nach dem Quartalsbericht um 13,6 % ab und schloss bei 108,27 USD, dem niedrigsten Schlusskurs seit dem Börsengang. Alle sagten: „Morgen werden 911,5 Millionen Aktien freigegeben, 100 Milliarden Dollar werden auf den Markt geworfen, es muss weiter fallen.“ Die Leerverkäufer hatten ihre Positionen bereits auf 36 % der umlaufenden Aktien ausgebaut. Sie hatten mit dem vorherigen Kurssturz bereits über 9 Milliarden Dollar Gewinn gemacht. Alle waren sich sicher, dass es stabil ist. Und was passierte? Am 6. August, dem Tag der Aktienfreigabe, stieg SpaceX um 6,14 % und schloss bei 114,92 USD. Das Handelsvolumen betrug 255 Millionen Aktien, ein Rekord seit dem Börsengang. Viele Leute weinten vor Verzweiflung auf der Toilette. Warum? Weil der Kurssturz am Mittwoch die „Freigabe“ selbst war. Der Markt hatte am Tag nach dem Quartalsbericht die negativen Erwartungen der Freigabe bereits vorweggenommen – ein Tagesverlust von 13,6 % und ein Handelsvolumen von 200 Millionen Aktien hatten alle, die verkaufen wollten, bereits aus dem Markt gespült. Am eigentlichen Tag der Freigabe verdoppelte sich die handelbare Aktienzahl von 639 Millionen auf 1,55 Milliarden, aber das Verkaufsangebot war bereits vorab aufgebraucht. Das neue Verkaufsangebot wurde von Käufern und Leerverkäufern, die ihre Positionen glattstellten, sofort aufgekauft. Du denkst, die schlechte Nachricht kommt noch, aber sie ist schon vorbei. Das ist das Härteste am Markt – er spielt nicht nach deinem Drehbuch. Um ehrlich zu sein, ich bin früher auch schon auf so etwas reingefallen. 2021 hatte ich eine Wachstumsaktie stark gewichtet. Der Quartalsbericht kam heraus, der Umsatz übertraf die Erwartungen um 20 %, der Gewinn um 30 %. Ich dachte, das ist sicher. Am nächsten Tag eröffnete die Aktie mit einem Rückgang von 12 %. Ich war völlig verwirrt. Später erfuhr ich, dass der Markt die „Übererfüllung“ bereits vorweggenommen hatte und eigentlich auf die Prognose für das nächste Quartal achtete – und diese war unter den Erwartungen. Seitdem habe ich verstanden: Der Markt bewertet nie „bereits eingetretene Ereignisse“, sondern „zukünftige Ereignisse“. Du denkst, du schaust dir den Quartalsbericht an, aber eigentlich schaust du auf die Markterwartungen an den Bericht. Umsatz über den Erwartungen? Kurs fällt. Weil du nicht genug übertroffen hast. Freigabe als schlechte Nachricht? Kurs steigt. Weil die schlechte Nachricht schon gefallen ist. Du fährst, indem du in den Rückspiegel schaust, der Markt schaut 300 Meter voraus. Wie sieht es jetzt bei SpaceX aus? Morgan Stanley sagt Kursziel 300 USD, Mitte nächsten Jahres. JPMorgan sagt 240 USD. Bank of America sagt 235 USD. Aber es gibt auch Institute, die die Kursziele senken. Die Meinungen gehen stark auseinander. Aber eines ist sicher – SpaceX erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 7,814 Milliarden USD, ein Wachstum von 92 % im Jahresvergleich. Der Nettoverlust verringerte sich von 1 Milliarde auf 541 Millionen. Starlink-Umsatz 4,291 Milliarden, 12 Millionen Nutzer. KI-Geschäftsbereich Umsatz 2,561 Milliarden, Wachstum von 247 %. Die Fundamentaldaten verbessern sich. Aber die Investitionsausgaben betragen 18,37 Milliarden, ein Wachstum von 550 %, davon 15,8 Milliarden für KI. Das ist eine Geschichte von „Geld verbrennen für Wachstum“. Ob der Markt das glaubt, hängt davon ab, ob du glaubst, dass Musk aus den 15,8 Milliarden verbrannten Dollar Geld zurückholen kann. Zum Schluss noch ein paar ehrliche Worte – Folge nicht einfach dem „Konsens“. Wenn alle pessimistisch sind, ist das oft der schlechteste Zeitpunkt, pessimistisch zu sein. Wenn alle denken, die Freigabe wird zu einem Crash führen, wird die Freigabe stattdessen zum Tiefpunkt. Die größte Gewissheit am Markt ist, dass er niemals sicher ist. Die aktuelle Erholung von SpaceX zeigt, dass bei 105-110 USD tatsächlich starke Käufer aktiv sind. Aber es gibt noch mehrere Freigabephasen – am 20. August die zweite, im September die dritte, bis Dezember. Die eigentliche Bewährungsprobe steht noch aus. Aber eines ist jetzt schon sicher – Im Markt ist der Konsens oft falsch. Wenn alle dasselbe sagen, solltest du besser überlegen: Haben sie wirklich Recht? $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？