#财报观察员：AI基建财报接力登场

今早，SpaceX发布上市后首份财报，核心财务指标明显好于市场预期，AI业务亏损收窄的进展强于预期，但AI相关资本支出高于预期。业绩发布后，SpaceX盘后股价转跌。 8月6日，SpaceX还将迎来最多9.115亿股的股份解禁，占总可解禁股份比例的20%。“喜忧参半的业绩”、“千亿级巨额解禁”的多空博弈格局，你认为，SpaceX后续股价如何走?#财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？

我是刺哥，AI行情正在从讲故事进入拼兑现的阶段。SpaceX首批解禁后重新站上IPO价，但第二波7%的限售股8月20日又要来了。Lumentum、CoreWeave、Coherent、Applied Materials、Cisco这周集中交卷，市场都在盯着同一个问题，烧了这么多钱，订单到底有没有转化成真金白银。 我最关注Lumentum和SpaceX，前者是光互联的关键节点，后者是AI基建资本开支最极端的样本 Lumentum今晚盘后出财报，这是“做空存储、做多光通信”交易逻辑的核心验证标的。三季度营收已经创了8.08亿美元的历史纪录，同比增90%，非GAAP营业利润率32.2%。四季度市场预期营收9.88亿美元，同比再翻倍。Lumentum是谷歌TPU和英伟达GPU两条AI算力链都绕不开的光学组件供应商。它的财报数据可以直接回答光互联这条线的景气度，如果营收和利润率继续超预期，做空存储的逻辑会进一步强化。 SpaceX是另一个观察点。首批超9.11亿股解禁后股价反而涨了16%，说明市场对AI航天基建的长期叙事愿意买单。但8月20日第二波约3.19亿股解禁就要来了，9月还有约7亿股，10月又接近7亿股。解禁抛压是实打实的，但股价能不能接住，取决于市场怎么定价Terafab项目的长期价值。 我的判断是，AI基建赛道的分化会越来越明显 Cisco把AI基础设施订单预期从50亿上调到90亿，直接翻了80%。CoreWeave营收预期从12.1亿翻倍到25.6亿，但市场一致预期每股亏损1.21美元。收入在涨，利润还没跟上，这就是AI基建当前的典型状态。Coherent的订单积压已经延伸到2028年。订单不缺，缺的是把订单转化成利润的效率。 我会继续盯着AI基建方向，但会换个思路。存储和光通信的逻辑已经跑了一段时间，接下来要看的不是谁订单多，是谁能把毛利率做上去。Lumentum三季度毛利率32.2%，这个数字比订单增速更有说服力。AI基建的下一阶段，比拼的不是烧钱速度，是烧钱的回报率。 刺哥说完了。你细品。#财报观察员：AI基建财报接力登场 $BTC $ETH $BICO

#财报观察员：AI基建财报接力登场 槽！两年AI基建狂欢到头了，市场终于要验尸：烧了几千亿，订单到底有没有变成利润？​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​ PPT上的订单再好看，也得拿出真金白银的毛利率和现金流，不然市场就直接当垃圾扔了。​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​ 光模块这一环，Lumentum就是卡脖子的那个。谷歌TPU、英伟达GPU两条链都绕不开它的激光和光学组件。 三季度营收已经干到8亿多美元，同比翻了将近一倍，营业利润率直接拉到30%以上。华尔街下一季预期直接奔着10亿去，再翻一倍。 今晚盘后交卷，如果营收和利润率再超预期，那些还在死磕存储的空头逻辑会更硬；要是掉链子，光学这波行情立刻被打回原形。 X上的某知名交易员也直言：AI集群从几千卡扩到几十万卡，算力不再是唯一瓶颈，数据搬不过去才是真要命。带宽稀缺正在取代算力稀缺，Lumentum就卡在中间。有人直接说，它的产能已经排到2028年，这不是周期，是结构性短缺。 SpaceX是另一个极端情况是首批9亿多股解禁砸下来，股价反而从解禁那天的108拉到了136，涨了26%。市场暂时还愿意为AI航天基建的长期故事买单。 但8月20日第二波3.19亿股又要放出来，后面9月、10月还有更大的量。早期持有人坐了好几年纸面富贵，现在终于能套现。 X上有KOL觉得：能卖不等于必须砸，但供应是实打实的，股价能不能接住，就看市场怎么给Terafab项目定价。接不住，空头直接数钱；接得住，叙事还能再撑几季。 这一周剩下的几份财报，就是用来验尸的。CoreWeave营收继续翻倍，积压订单已经堆到接近千亿美元，可GAAP还在亏大钱，资本开支不要命一样的烧。 思科直接把AI基建订单预期从50亿干到90亿。科勒安特的订单已经排到2028年了。应用材料一出来，就能看清楚芯片厂是真扩产，还是光在那儿吹牛。​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​ 其实大家都明白营收增长已经成了入场券，真正决定股价的是积压订单转化率、实际上线的兆瓦数、利息成本有没有失控、以及烧钱速度能不能降下来。 有人直接把CoreWeave叫成AI基建到底是不是泡沫的最干净试金石。需求看着挺猛，但执行跟不跟得上，才是真要命。​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​ 赛道正在快速分化。有的公司已经开始真正赚钱、毛利率往上走；有的还在疯狂抢地、融资、烧钱，指望利用率能赶在音乐停之前爬上来。 存储那边刚交出炸裂财报的，结果照样被砸。现在能赚钱已经不够，得证明能赚多久。烧钱换增长的那帮也一样，市场开始算每一块钱的回报率了。 故事吹完了，市场开始翻旧账。谁能把纸面订单真正变成更高的毛利和落袋现金，谁就继续被捧着。剩下的，全是下一波接盘的炮灰。​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​

AI基建财报季进入中场，市场正在用真金白银投票——老默告诉你哪些公司过了关，哪些还在挨打 兄弟们，8月这轮AI基建财报季打到这会儿，已经能看出点名堂了。 市场不再为“烧钱搞AI”买单，而是为“把AI的钱花明白了”买单。微软和亚马逊财报后大涨，靠的是同一件事——把AI资本开支和真实需求之间的对应关系讲清楚了。谷歌和Meta股价疲软，恰恰是因为没讲清楚。 先看云厂商这边，分化已经出来了。 亚马逊Q2交了一份挑不出毛病的答卷。总营收2006亿美元，同比增长20%。AWS收入422亿美元，同比增长37%，创2021年以来最快增速。AI年化收入250亿美元，AWS营业利润率39.4%创历史新高。 但代价是自由现金流从正182亿变成负76亿，2026年资本支出预期从2000亿上调到2200亿美元。贾西说得很直白——就算花到这个数，2026年产能还是不够用，2027年也一样，甚至2028年的需求都已经非常显著了。 市场奖励了亚马逊。财报后两日累计涨了约20%。验证了云服务投资回报逻辑，趋势对上游硬件也是利好。 微软那边逻辑类似。智能云营收393亿美元，同比增长32%。Azure增速43%，全年收入首次突破1000亿美元。FY26Q4新增31个数据中心，全年新增88个。资本支出410亿美元，同比增长70%。 市场也给了正反馈——财报后股价单日暴涨逾13%。 谷歌就没这么幸运了。 谷歌云营收248亿美元，同比增长82%，云积压订单5140亿美元。营收连续12个季度双位数增长，云业务利润率从20.7%提升到35.6%。 但资本支出同比翻倍到449亿美元，其中60%用于服务器，2026年CapEx指引上调至1950-2050亿美元。自由现金流上市以来首次转负。 市场直接给了负反馈——财报后盘后跌近4%。营收好看、云业务炸裂，但钱烧得更猛，市场不买账。 再来看芯片厂这边，剧情更拧巴。 AMD 8月4日盘后发财报——营收115.4亿美元，同比增长50%，创历史新高。数据中心业务67亿美元，同比翻倍，占总营收比重从42%跃升至58%。调整后每股收益1.66美元，同比增长246%。 盘后一度暴跌逾9%。为什么？市场期待的是一场“超级爆发”，但实际表现未达部分机构的预估。一份全面超预期的财报，呈现出业绩亮眼与股价下跌的跷跷板行情，背后的原因是市场关注重点从业绩增长转向公司未来几年资本回报率的变化。 8月26日英伟达压轴登场。Q2营收467亿美元，同比增长56%。数据中心411亿美元，同比增长56.4%，略低于分析师预期的412.9亿。Q3营收指引540亿美元上下浮动2%。 黄仁勋说需求异常强劲，但市场关注点已经不在营收数字上了。作为一家5万亿美元市值的公司，市场要问的是——现金流到底能不能撑住。微软和亚马逊示范了“讲清楚”的奖励，谷歌和Meta示范了“讲不清楚”的代价。英伟达没有第三条路可走。 还有一波在8月11日到13日集中放榜。Lumentum预期营收9.88亿同比翻倍，CoreWeave预期营收25.6亿同比增111%、但每股亏损扩大339%。Coherent预期营收19.9亿同比增30%。整个AI基建板块正在经历“营收翻倍、亏损翻三倍”的撕裂。 市场正在完成一次根本性的逻辑切换——从“你赚了多少”转向“你烧了多少，还剩多少”。 说回大饼以太。 云厂商和芯片厂的财报验证了一件事——AI资本开支还在加速，需求没崩。但市场对“烧钱换增长”的容忍度在快速下降。这对加密市场的影响是间接的——如果科技板块因为资本开支担忧持续承压，大饼作为高Beta资产很难独善其身。但如果英伟达能像微软和亚马逊一样“讲清楚”资本开支的回报逻辑，科技板块的风险偏好修复，大饼也能跟着喝汤。 方向没出来之前，别重仓赌。等8月26日英伟达交卷，等8月12日CPI落地，两个变量都明朗了再说。 这轮AI基建财报，你觉得英伟达能过关吗？评论区聊聊。 觉得老默拆得清楚的，点个赞关注，英伟达财报出来我第一时间喊你。$BTC $ETH $SNDK #财报观察员：AI基建财报接力登场

这次在 $SPCX 上面的两笔空单，算是给我上了很直观的一课，真的是不能完全赌预期抛压啊 😵‍💫 当初开仓我的核心思路，就是押注SpaceX解禁预期带来的抛压，真没想到失策了！ #财报观察员：AI基建财报接力登场 SpaceX首轮解禁之后价格顽强站稳IPO价，但后面8月20日还有7%的限售筹码等待释放，这个潜在抛压一直摆在明面上，再叠加这周一堆AI基建企业集中出财报，市场正在检验持续的AI投入能不能转化成实实在在的业绩。我当时判断，这个叙事下资金会提前兑现，于是直接挂了空单。 可惜盘面完全没有顺着我的剧本走，价格持续往上抬，现在两笔仓位都已经浮亏，基本面逻辑看着再合理，短期资金情绪一旦抱团，利空叙事可以短期直接失效，高杠杆之下，预期和行情兑现的时间差，杀伤力真的远超想象。 现在我不再执着硬扛去等解禁落地，重点会盯着本轮AI基建财报的兑现情况。如果头部企业订单、营收数据跟不上前期高昂的资本开支，这条主线的热度就要打折扣；如果业绩持续兑现，那短期资金偏好还会继续维持。 对我而言，这笔 $SPCX 的持仓，就是最好的提醒：中长期叙事，不能直接拿来做短线高杠杆交易。 仅个人实盘分享，不构成任何投资建议

SpaceX重返135美元发行价，空头这把被爆得挺疼 上周SpaceX首批近千亿市值的限售股解禁，我当时还想着会不会砸盘，结果市场直接给了一记耳光——解禁当天涨了6%，次日继续大涨近16%，两个交易日累涨23%。当时做空的人账面浮盈一度超过90亿美元，结果周三财报后暴跌了14%已经提前把情绪释放干净了，解禁当天实际抛售没想象中那么猛，空头慌了开始回补，反而把价格推上去了。 现在问题来了：这波反弹到底是利空出清后的重新定价，还是情绪推动的短期行情？目前空头占比还有16%左右，之前一度超过36%，说明仓位还没彻底清完。 不过话说回来，SpaceX现在唯一的AI催化剂是Grok 4.6，按计划这周应该上线了，马斯克说要拿SpaceX全量数据去训练。这事结合之前财报里说的AI相关资本开支183亿美元，确实烧钱烧得猛，但如果Grok真跑出来了，市场给它的估值可能就不只是火箭公司了。 这位置不上不下的，涨了这么多再去追，风险不小。我还是等回调再说吧。 #财报观察员：空头回补成焦点，SpaceX后续怎么看？

#财报观察员：AI基建财报接力登场 本周AI算力基建进入密集财报验证窗口，CoreWeave、Nebius、后续英伟达接力披露业绩，叠加周三美国CPI通胀数据，科技成长板块迎来产业基本面+宏观流动性双重大考。 一、当前市场核心矛盾：从“砸钱扩产”转向“算账验证” 前两年AI行情逻辑非常简单：云厂商资本开支上调，上游GPU、HBM、服务器、光模块集体上涨。 现在市场定价逻辑已经切换：不再只看资本开支有多高，重点拷问花钱能不能转化收益、订单是否可持续、回报率如何。 1. 利好：头部云厂财报已经证实，AI需求不再只是少数大模型公司采购，传统企业客户算力采购正在放量，需求底座变厚。 2. 利空担忧：资本开支增速边际放缓。就算花钱总量依然增长，增速下滑，上游硬件、存储板块估值就要打折。这也是近期存储大幅回调的核心诱因之一。 产业链已经出现明显分化： ✅高壁垒结构性赛道：HBM、高速光互联、液冷供电，依靠技术迭代维持景气 ⚠️充分竞争赛道：通用服务器、普通闪存，涨价预期下降，上涨弹性大幅衰减 二、本周重点财报标的，盯哪几个关键指标 1. CoreWeave（CRWV）｜AI算力租赁龙头 市场预期营收同比翻倍，但依旧处于大额亏损状态。市场重点看：百亿订单储备是否扎实、扩产进度、资本开支指引。如果给出下调指引，算力链情绪会直接降温；指引维持强劲，则给存储、GPU链条带来情绪提振。 2. Nebius（NBIS）｜欧洲大型智算厂商 海外算力扩张风向标，重点观察欧洲区域算力建设节奏，订单、数据中心投产进度。 3. 英伟达（NVDA）8月26日财报｜整条产业链定盘星 AI基建最重要的一张考卷。GPU出货、下游云厂备货预期、HBM采购指引，会直接决定海力士、存储板块中期走向。 三、对存储板块（海力士、闪迪）传导逻辑 AI基建财报，直接决定HBM远期需求预期： • 如果算力厂商资本开支维持高位、订单饱满 → HBM紧缺逻辑加固，海力士基本面支撑更强。 • 一旦算力运营商下调扩产计划 → 市场会立刻下调远期HBM需求预期，存储板块会再一轮估值杀跌。 闪迪以NAND闪存为主，AI SSD有增量，但消费闪存疲软，受AI财报利好弹性弱于HBM龙头。 四、两大变量叠加：AI财报 + CPI（本周三） 这里非常关键：基本面再好，扛不住宏观流动性收紧。 1、CPI通胀超预期反弹 → 加息预期抬头、美债收益率上行。哪怕AI财报全线爆表，高估值科技、存储板块依然会承压回调。 2、CPI通胀降温 → 流动性环境友好，优质财报会被放大，AI硬件、存储迎来修复行情。 3、CPI中性震荡：行情由财报好坏分化，强标的修复，弱标的继续走弱。 五、三种情景推演 情景①：财报整体超预期 + CPI温和落地 AI资本开支指引没有下调，算力订单饱满。存储抛压缓和结束震荡，开启修复行情；算力链情绪回暖，带动美股成长板块反弹。 情景②：财报好坏分化，CPI落在预期区间（基准情景，概率最高） 算力租赁公司财报喜忧参半，部分企业下调远期扩产预期。赛道剧烈分化：HBM等高壁垒品种韧性强，普通硬件、闪存偏弱。大盘高位震荡，很难走出单边大行情。 情景③：多家算力企业下调资本开支指引 + CPI通胀反弹 双重利空共振。AI景气度预期重定价，存储板块会迎来新一轮回调，科技成长股整体承压。 六、接下来盯盘核心指标清单 1. 算力企业资本开支指引，不是当期营收（指引决定远期产业链预期） 2. HBM采购预期、长协订单落地情况（存储生命线） 3. 周三CPI落地之后10年期美债收益率走势 4. 日元套息平仓节奏 USD/JPY 简短总结 AI基建财报接力，是产业景气度的验证期，但行情判官依然是宏观流动性。财报决定谁强谁弱，CPI决定整个板块估值天花板。

$SPCX 机构这么FOMO？ 摩根士丹利：继续给 $SPCX 维持 $300 目标价，牛市情景直接看到 $600。 按照当前约 $140 的股价，把 SpaceX 的航天和连接业务约 $127/股扣掉，市场留给整个 AI 业务的价值只有大约 $12/股，相当于只给了略高于 1 倍的 2028 年 EV/Sales。 Cursor 现在已经进入超过 64% 的《财富》500 强企业，企业客户超过 5 万家，6 月 ARR 约 $40 亿。 摩根士丹利预计，今年年底 ARR 可以做到 $80 亿，2027 年约 $170 亿，2030 年达到 $330 亿，而且这个预测甚至还没有把 SpaceX 收购后的协同效应算进去。 SpaceX 买 Cursor 也不只是买一个 AI 编程软件。现在这套东西已经开始拼成一条完整的 AI 产业链： Cursor 负责开发者入口和工作流，Grok 提供模型，X 提供实时数据，SpaceXAI 提供算力，Starlink 提供全球连接，未来 Tesla 再把 AI 延伸到机器人和现实世界。 其中最值钱的一块其实是 Cursor 手里的开发者数据。5 万多家企业每天真实使用 AI 写代码、修改代码、测试和 Debug，这些交互数据可以持续反哺 Grok 和 Cursor 自研模型。 反过来，SpaceX 的 Colossus 算力又能让 Cursor 减少对 OpenAI、Anthropic 等第三方模型的依赖，把推理成本压下来。 Morgan Stanley 预计，随着 Grok 和 Composer 承担更多推理任务，Cursor 目前很差的毛利率有机会在今年转正，并在 2030 年升到 60% 出头。 接下来市场会重点看 Q3 对 Cursor 的进一步披露，以及 Grok 4.6、4.7、Grok 5 和下一代 Composer。 如果 Cursor 真能从今年约 $40 亿 ARR 冲到年底 $80 亿，再继续保持企业端渗透速度，那么 SpaceX 现在最容易被低估的，可能已经不是火箭和 Starlink，而是它正在悄悄长出来的企业 AI 平台。

#财报观察员：AI基建财报接力登场 我觉得，以前大家看科技巨头的财报，只要看到他们宣布要花几百上千亿美元建数据中心、买芯片，市场就跟着狂欢，觉得这是大好事。但现在风向变了，华尔街和投资者都变聪明了，不再听故事，而是拿着放大镜看账本。 你看最近的财报，虽然巨头们还在拼命砸钱，但大家更关心的是：这些钱砸下去，云业务的收入有没有跟着涨？自由现金流有没有被掏空？如果只看到支出猛增，却看不到实打实的利润和订单，股价立马就会给你颜色看。说白了，AI基建已经过了“画饼”的阶段，现在进入了“交作业”的考核期。谁能把算力变成真金白银，谁才能笑到最后。 - 英伟达$NVDA ：AI时代的“超级印钞机”，单季狂揽816亿美元营收，净利润暴增210%，靠卖算力赚得盆满钵满。 - 美光科技$MU ：AI存储赛道的“王炸选手”，营收暴增346%，毛利率飙升至84.9%，靠卖高端内存迎来了史诗级爆发。 - SK海力士$skhy：利润创下历史新高但惨遭市场抛售，因为在极度内卷的AI赛道里，赚得多还不够，必须赚得比华尔街的变态预期更多才行。 - SpaceX$SPCX ：靠星链业务当“现金奶牛”疯狂输血，把巨额资金全砸向AI基建和星舰研发，典型地用现在的利润赌未来的AI太空版图。 市场行情肯定还是有的，然后AI还没有完全到顶，我觉得这些股票长期还是看多的，但是短期可能会有一些获利盘会出货，所以会有一些震荡，可以做底仓，等待反弹 #英伟达推动5000亿美元AI基建融资 #存储股抛压缓和，AI内存牛市还稳吗？

SPCX教科书级逼空行情！狂欢背后暗藏解禁雷区🔥 本轮$SPCX暴涨是典型空头围剿行情：8.6千亿解禁前市场集体看空，叠加股价连跌一月，空头仓位堆积如山，多重利好接连引爆空头回补。 Terafab芯片工厂落地、Argus上调买入评级、600亿算力交易交割、木头姐加仓1320万，层层利好持续点燃多头情绪。 但上涨不可盲目乐观，8.20新一轮解禁将至，抛压隐患仍存，短期上涨极限看145美元。自身160元深度套牢，计划对等开空单，将浮亏锁定在140区间，等回踩企稳平空摊薄成本。 行情存在双重变数：要么持续冲高批量爆空，要么利好兑现快速回落。此外周一盘后太空股$RKLB披露财报，将验证板块是基本面驱动还是纯资金轮动，SPCX会同步联动波动。 大涨是空头回补催生，并非单边长牛，解禁与财报双重风险悬顶，操作务必做好对冲，切忌追高重仓。 ⚠️仅行情复盘，不构成投资建议#英伟达推动5000亿美元AI基建融资 #苹果测试长鑫存储芯片并展开初步供货谈判 #本周三CPI公布，9月加息定价会改写吗？

135的SpaceX买卖盘分析！ 1、115到135仅用了2天！这期间谁在买？谁会卖？我认为主要是4股力量在博弈！ 长期资金！投机资金！做空资金！解禁资金！ 2、长期资金 首先，长期资金前期是被压制的！这两天交易爆量，从70亿干到300亿！说明前期确实有很多买盘被压制了，都在等解禁后再买！这种压制的长期资金，不会大规模持续存在，但有个特点：买入后短期不会演变成卖方力量！ 另外，上次说过110还在车上的长期资金，基本属于信仰派，很难卖出了！ 3、投机资金 首先，投机资金大多数是博反弹，此轮反弹经过财报日高点125，可以理解为第一次125已经让大部分投机资金提前下车了。上周五突破125后，低点上车的投机资金已经比较少！ 其次，投机资金也可以理解为追涨杀跌情绪盘，135是关键点，如果站稳会引发新的投机买盘！ 4、做空资金 首先，110附近的做空资金。因为110附近震荡时间长，叠加解禁预期，聚集了不少空单！这部分资金，在上周五突破125以后，面临补缴压力，大部分已经成为买盘，尾盘从125到133，我认为这部分资金贡献不小！ 其次，135和150附近也有不少做空资金，分别对应155和170左右的追缴线，这部分资金会随着上涨成为新的买盘力量！ 5、解禁资金 这部分资金是确定性的卖盘！但由于员工信仰派为主，叠加股价。这部分资金短期不会成为决定性力量！ 另外，解禁时间，因为预期和事实，会成为股价的关键节点时刻！ 6、总结： 长期资金买盘为主，力量减弱！ 投机资金卖盘减弱，越涨越追！ 做空资金慌得一批，首批嗝屁！ 解禁资金真实卖盘，但不恐慌！ 当前阶段，第123资金都是买盘为主，只有4资金是卖盘为主！ 最后，所有资金都逃不过照妖镜：交易量！上次我说底部放量是变盘时刻，交易量代表的是分歧程度，现在要的不仅是量，还要价格稳住，只要稳住135，这波反弹就会持续向上！#财报观察员：空头回补成焦点，SpaceX后续怎么看？