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上周五非农数据意外走弱后，9月加息概率已从57%降至44%，$BTC 短暂冲高至65,300美元后回落，市场并未给出明确方向。 核心原因在于，单月就业数据不足以扭转政策预期，而CPI才是市场真正等待的“核弹”。 当前市场对CPI的一致预期为：整体同比3.4%，核心同比2.5%。若数据低于预期，通胀降温将削弱9月加息基础，美元走弱、美债收益率下行，风险资产迎来流动性宽松预期催化，比特币有望突破65,500美元阻力区间，开启新一轮反弹。 若数据符合预期，市场大概率维持震荡格局，比特币在64,000-65,000美元区间拉锯，等待后续更多数据指引。但若CPI超预期反弹，加息预期将再度强化，美元走强，风险资产承受抛压，比特币可能回踩62,000美元甚至更低。 值得注意的是，7月原油价格大涨可能拉高通胀读数，且场内稳定币近一个月已流出超22亿美元，ETF连续净流入虽显示机构逢低布局，但整体流动性环境并未改善。期权市场看跌期权溢价明显高于看涨，市场已在为下行风险定价。 无论结果如何，本次CPI公布后的市场波动大概率比以往更为剧烈。 #本周三CPI公布，9月加息定价会改写吗？