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babala又赚钱了
#存储股财报后续跌，AI内存牛市还稳吗？ $SNDK $SKHYNIX $MU
最近海力士、闪迪、西部数据，包括希捷，财报以后又跌了一轮。
乍一看像是存储行情结束了，但我更倾向于：这次杀的是预期和估值，不是行业基本面。
海力士二季度收入同比增长257%，营业利润增长557%，结果股价照样跌。
闪迪收入环比增长51%，数据中心业务翻倍；西部数据和希捷的收入、利润率也还在增长。
财报都快好到离谱了，市场还是不满意。
不是业绩差，而是前面涨得太快，投资者要求每一份财报都必须比最夸张的预期还夸张。
真正需要注意的是，美光最近明显比其他存储股抗跌。
一方面，美光同时覆盖HBM、服务器DRAM和NAND，受益范围更广；另一方面，公司已经签下16份长期供货协议，其中14份合同的累计最低收入约1000亿美元。
这些协议带有采购承诺和价格下限，意味着美光未来几年的订单、利润率和现金流，比传统存储周期更稳定。
行业本身也没有转弱。
三季度DRAM合约价预计继续上涨13%—18%，NAND上涨10%—15%；AI服务器出货仍在增长，2026年NAND市场也依然存在供给缺口。
当然，利空同样存在：
✔ 内存价格还在涨，但涨速已经放缓
✔ PC、手机等消费端开始承受不了高价格
✔ 海力士、三星等厂商都在扩大资本开支
✔ 2027年以后，NAND供给可能逐渐宽松
所以我的判断是：
AI内存牛市暂时没有被破坏，但存储股已经从“只看业绩增长”，进入了“重新计算增长还能维持多久”的阶段。
经过这一轮大幅回撤，底部支撑开始逐渐出现，特别是美光的相对强度很明显。
我认为长期底部可能已经离得不远，甚至正在构筑。
但底部不一定直接V形反转，后面大概率还会反复震荡、测试承接。
现在可以偏乐观，但还不能因为一天抗跌，就直接宣布行情重新起飞。
