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#英伟达、谷歌为AI数据中心债务提供巨额担保 英伟达和谷歌正在用同一个套路打AI基建这场仗——用自己的资产负债表给别人做担保，然后等着钱回流到自己口袋里。 英伟达这边，正在跟OpenAI谈一笔2500亿美元的担保，帮OpenAI去租软银在俄亥俄州那个10吉瓦的数据中心。项目总成本可能超过5000亿美元，英伟达的担保只覆盖租赁和建设债务，不含芯片。同时还在单独谈一笔3500亿美元的芯片采购融资。信用违约互换CDS周一盘中一度涨了14个基点，市场在用价格表达担心——2500亿的或有负债，对英伟达的资产负债表来说不是小数目。Wedbush的分析师说这确实有风险，但长期绑定OpenAI的战略价值更大。 谷歌这边，玩法几乎一样。上周披露已经同意为第三方数据中心的租赁付款提供最高440亿美元的担保，9个月前这个数字还只有65亿。为的是卖TPU——数据中心拿到谷歌的信用背书，融资成本下降，项目建起来，然后买TPU，Anthropic租去用。440亿的担保撬动了约十个项目、2.4吉瓦的容量。 两件事放在一起看，本质上是同一个逻辑——科技巨头正在把自己的资产负债表变成AI基建的融资工具。不用自己掏钱建数据中心，只需要在合同上签个字，银行就敢放贷，项目就能开工，芯片就能卖出去。 但这里面有个挺矛盾的地方。英伟达给OpenAI担保，OpenAI拿了数据中心，用英伟达的芯片，芯片采购的钱可能又是英伟达帮着融资的。钱从左口袋出、从右口袋回，中间经过了OpenAI、软银、银行，转了一圈最后又回到英伟达账上。Michael Burry看到这新闻直接在X上说“我们兜兜转转又回到了原点”。 这套模式能跑通的前提是AI需求一直保持当前的增长速度。如果哪天需求踩了刹车，OpenAI付不起租金，英伟达就要自己扛2500亿的窟窿。英伟达股价周一跌了近4%，市值被苹果反超，市场已经开始重新定价这种模式的风险了。