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Crypture 科噗球
目前來看 ARC 主網更像是 Circle 的一次掙扎
ARC 代幣銷售賺進 2.4 億，但它只是一次性收入，今年 Q3、Q4 認列 1.8 億，剩下 6 千萬明年認列，也就是 2026 的 EPS 會被這筆墊高，所以我認為這裡更像是空頭反彈順便炒作這個短期事件。到了 2027 年少掉這 1.8 億的高毛利收入，只補回 6 千萬，明年財報數字會被拖累。
持續收入的部分，ARC 鏈上手續費是使用 USDC ，而 Circle 只是 12 家節點中的一家，拿去年的 Solana 來說，全年鏈手續費是 6.03 億美元，就算給 ARC 第一年就做到這規模，12 家均分後 Circle 也只拿到約 5 千萬，對比年營收 28 億只增加 1.8%，而 ARC 主打的是低成本機構結算，實際只會遠低於此。
而且 Arc 上線後，如果資金只是從其他鏈上搬過去，那對收入也毫無影響，需要的是有資金特地鑄造 USDC 注入 ARC 鏈上，為 Circle 帶來準備金收入。
長期還是關注 USDC 流通量增長，60陸續買進的 $CRCL 本來打算長抱的，目前改作短單吧，已經上調止損到成本價以上，這單穩賺不賠看能飛到哪😃
Crypture 科噗球
長線來看還有一個利空， Circle 是持續增發股票去付薪水
一般公司增發是要拿現金去做事，而 Circle 發出去的股票幾乎不是投入生產性資產，而是直接付給人，包含員工薪水、員工認股、商業合作。
今年已增發 1,034 萬股，全年預計約 1,774 萬股，換算市值約 11.9 億，增發 7 %流通量；2027年估計增發約 994 萬股，換算市值約 6.67 億，兩年合計 18.6 億美元，扣掉員工行使選擇權繳回，淨流出約 16.9 億美元，等於 Circle 帳上現金的 98%，而同期回購金額是 0。
而更驚人的是 Circle 最大可增發 Class A 25 億股，目前只用掉 9.3%，還能再增發 10 倍，目前授權可發行總量約 7,870 萬股，約等於流通股的 31%，而且可發行股每年自動補流通股 6%。實際發行量每年由薪酬委員會單方決定，股東沒有否決權。
$CRCL
