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《小龙先生 · 今日观点》我们是否正在见证一个加密行业时代的终结？ 最近经常刷币圈人的推特，我有一个越来越强烈的感觉： 这一轮结束的，也许不只是牛市，而是整个加密行业过去十几年的发展模式。 最近发生的一系列事件，让我越来越有这种想法。 撸毛的时代已逐渐结束了，撸毛大咖冰哥都这么说了，撸毛工作室也似乎销声匿迹了。 Gate 用户资产被盗，损失高达170万美元，黑客在熊市里利用AI技术的盗窃更猖狂了； 两家中心化交易平台Bitmart、Bitmex 相继宣布关门大吉和退出历史舞台； 越来越多 Web3 发币项目停止运营，Founder 陷入维权、诉讼甚至社区清算； 曾经坚持"永远不卖一枚 BTC"的微策略，也开始持续减持比特币了，最近还抛出 50亿出售比特币的计划...... 更让散户寒心的是，越来越多的山寨币进入冰封阶段，甚至归零，山寨季早就一去不复返了！ 如果把这些事情单独来看，它们都只是行业新闻，有人还认为这是熊市的正常现象而已。 但如果把它们放在一起，你会发现： 它们都在指向同一个问题：整个加密行业，正在进入一次深层次的重构。 过去几年，我们一直相信一个逻辑： 只要发币，就能融资； 只要上线交易所，就能获得流动性； 只要牛市来了，一切问题都会被上涨掩盖。 现在，这套逻辑正在失效。 Web3 最先遇到问： 大量项目没有真实收入，没有真实用户，也没有真正解决现实世界的问题。币圈新增的用户和增量资金几乎是捉襟见肘，微乎其微。 融资越来越难，发币越来越难，退出机制越来越难。 不少曾经怀着理想进入行业的创业者，最终也没能逃过市场周期。 我相信，其中有不少 Founder 的初心是真正想做好产品、做好生态。 但当整个行业流动性快速收缩时，真正能够独善其身的人，并不多。 交易所同样发生了变化。 曾经，头部 CEX 是整个行业最重要的流量入口，也是资产发行、定价和财富效应的核心。 而今天，越来越多交易所更像是一家传统券商，多家交易所逐渐介入美股和韩国交易，负责撮合交易，股票代币化如火如荼进行中，并加速进入RWA的赛道.....却越来越难决定行业的发展方向。 行业影响力正在下降，竞争却越来越激烈，一级市场也正在发生变化，不是没有资金，而是没有退出机制。 过去依赖"发币—上市—退出"的商业模式越来越难持续。 一部分机构选择离开，一部分开始转向 AI、机器人、生物科技等新的赛道。 资本从来不会消失，它只会流向回报率更高的地方。 当然，如果要追溯今天这一切的起点，我认为有几个事件改变了整个行业的发展轨迹。 FTX 与 Luna 的崩塌，不仅带来了巨额损失，更摧毁了传统资本对整个加密行业的信任。 很多本该长期进入行业的机构资金，从那一刻开始按下了暂停键。 而在牛市最疯狂的时候，整个行业也没有建立起真正健康的发展机制。 短期利益压倒长期价值。大量空气币、MEME、快速发币、快速收割成为主流。 平台赚到了交易量，项目完成了融资，KOL 获得了流量，最后承担代价的，却是整个行业的信用。 我一直认为，一个成熟的行业，真正的核心竞争力，不是一天能够诞生多少个新项目，而是十年以后，还有多少项目依然活着。 那么，加密行业还有未来吗？ 我的答案依然是：有。 但是，未来推动行业重新繁荣的力量，我认为不会再来自过去那套模式。真正值得期待的，或许只有两个方向： 第一，比特币进一步成为全球主流战略资产。 如果越来越多国家、机构和上市公司持续配置 BTC，它带来的不仅是资金，更是整个行业信用的重建。 第二，区块链真正诞生一个拥有数亿用户、能够持续创造真实价值的超级应用，并且AI 和AI agent的结合应用，为区块链和加密货币行业带来新的活力和创新。 这可能不是为了发币而发币，而是因为用户需要，AI时代的市场需求，所以才使用区块链，所以基于AI 的金融基础设施的建设需求得到大力发展。 只有真正创造需求，而不是不断创造新的资产，行业才能进入新的阶段。 过去十几年，加密行业解决了"如何发行资产"的问题。 未来十年，更重要的问题或许是： 如何创造真正的价值。 《交易员聊天室，你站哪边？》 如果只能选择一个答案，你更认同哪一种观点？ A：行业正在经历一次健康出清，真正的机会才刚刚开始。 B：过去那种依靠发币和流动性驱动增长的时代，已经结束了。 我更倾向于 B。 真正属于加密行业的下一轮繁荣，我认为不会复制上一轮牛市，而会建立在新的商业模式、新的应用和新的价值创造之上。 欢迎说说你的观点。 我也很想听听行业里的 Builder、投资人、交易员和长期持有者，是怎么看待今天这个行业的。