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去年四月 $GOOG 140， $INTC 20， $MU 70 的时候没人说得清这几家公司三年后靠什么赚钱。现在说得清了，估值倍数没变，反而不敢买了。 这就是认知差定义。同样的估值倍数，去年买的是不确定性。现在买的是已经被验证过的东西。分母的可见度完全不同，市场却要求同样甚至更高的折价。该压缩的风险溢价没有压缩。 但机构按季度考核不一样，必须在窗口里交出相对收益。散户不用参加这场游戏规则，时间是这是散户唯一的结构性优势，情绪最大短板，绝对多数人都不了解自己投资的公司，这是Burry说的有道理。 多看看我分享的article关于公司基本面分析，里面也有估值和买方记录。大部分人恰好在价格便宜下来的时候主动放弃了它。 好财报之后股价下跌，不等于基本面被证伪。强势股进入高波动盘整，也不等于长期趋势已经结束。 很多优秀公司的长期价值，恰恰是在下跌过程中不断提高的。 Skin in the game。真正的投资，不是回避一切波动，而是知道自己为什么值得承受这段波动。 【复盘】记录经典 市场最恐慌的时候