Допис

Було подано три статті, одна з них очікує на затвердження — останній лотерейний квиток сезону заробітку криптовалют Хлопці, цього тижня чотири нічиї. 3 серпня, післяробочий час Palantir AMD і SpaceX після робочого часу 4 серпня Коло перед часткою ринку 5 серпня Вже подано три статті на крипто-стороні: Coinbase, Robinhood і Tether. Три статті, три абсолютно різні сценарії. Дехто провалюється на іспитах, дехто змінюється, а дехто тихо заробляє статки. Останній квиток — Circle — був отриманий у четвер вранці. Не поспішай робити ставки поки що. Прочитавши ці три статті, ти зрозумієш, як робити ставки на останню. Перша робота: Coinbase — Провалив іспит, але це було «очікувано» Дохід склав $1,22 мільярда, що на 18,5% менше у річному вимірі, на $80 млн менше за ринкові очікування у $1,3 мільярда. Збитки за GAAP на акцію склали $1,36, що значно перевищує очікуваний збиток у $0,42. Чистий збиток склав $359 мільйонів. Це третій поспіль квартал доходу, який не виправдав очікувань. Він впав приблизно на 5% під час торгів після робочого часу. Але цікаво, що після офіційного відкриття падіння розширилося до 13,9%. Чому? Тому що ринок чекав на щось: прогноз за третій квартал. Coinbase не заявляла, що може відновитися у третьому кварталі. Вона не заявляла, що обсяг торгівлі криптовалютою відновиться. Він не заявляв, що доходи від підписок стабілізуватимуться. Коли компанія подає погану тестову статтю і все одно не обіцяє вам «наступного разу краще», ринок може голосувати лише ногами. Але Coinbase не позбавлена яскравих моментів. Готівка та еквіваленти готівки становлять 8,6 мільярда доларів, включаючи 2,96 мільярда доларів у вигляді виплачених стейблкоїнів, 3,09 мільярда доларів у фондах грошового ринку та короткострокових казначейських облігацій США. Це може триматися. Проблема в тому, що утримання не означає, що він може зростати. Друга стаття: Robinhood — успішна трансформація, але криптовалюта зникла Загальний дохід склав $1,31 мільярда, що на 32% більше у річному вимірі, встановивши новий рекорд. Чистий прибуток склав $573 мільйони, що на 48% більше, а прибуток на акцію — $0,62, значно перевищивши очікувані $0,41. Це красиво? Красиво. Але якщо розглянути це: Прогнозується дохід ринку на рівні $156 мільйонів — вперше перевищивши доходи від торгівлі криптовалютами та акціями. Доходи від криптовалют впали на 38% у річному вимірі, залишивши лише $100 мільйонів. Номінальний обсяг торгівлі криптовалютою становив $40 мільярдів, при цьому додаток Robinhood припадав на $18 мільярдів, що на 35% менше, ніж у попередньому вимірі. Robinhood заповнює криптопрогалину ринками прогнозів і торгівлею акціями. Що це означає? Це показує, що роздрібні інвестори все ще торгують, але не криптовалютою. Вони пішли на ринок прогнозування, на опціони на акції. Це хороші новини для Robinhood. Для криптовалюти це небезпечний сигнал — ентузіазм роздрібної торгівлі поступово відходить від криптопростору. Третя стаття: Tether — єдиний, хто може сміятися під час ведмежого ринку Чистий операційний прибуток склав $1,5 мільярда, що майже на 50% більше порівняно з першим кварталом. Пропозиція USDT в обігу досягла $184,6 мільярда, а частка ринку зросла понад 60%. Надлишкові резерви становили $4,11 мільярда. База користувачів перевищила 650 мільйонів. Заробіток у 1,5 мільярда доларів за один квартал — це більше, ніж багато компаній, що котируються на біржі, за рік. У чому суть бізнесу Tether? Отримання відсотків. З високою дохідністю казначейських облігацій США Tether використовує резерви USDT для купівлі казначейських облігацій, а спред між відсотками — це прибуток. Поки ФРС не знижує ставки, Tether може продовжувати друкувати і заробляти. Найіронічніше: чим більш ведмежий ринок криптовалют, тим більше Tether заробляє. Бо в ведмежому ринку люди віддають перевагу стейблкоїнам. Після прочитання всіх трьох іспитів один висновок очевидний: Coinbase тримається, Robinhood працює, Tether заробляє гроші. Останній — Circle — буде переданий до відкриття ринку 5 серпня. На чому зосереджується ринок? Пропозиція в обігу USDC, дохідність резервів, прогрес інституційної співпраці, ландшафт конкуренції стейблкоїнів. Найбільш оптимістичний сценарій: обіг USDC зростає квартал до кварталу, відсоткові доходи перевищують очікування→ підвищуючи очікування щодо ліквідності DeFi. Найпесимістичніший сценарій: USDC продовжує скорочуватися, вартість відповідності зростає→ що викликає занепокоєння ринку щодо посилення конкуренції у секторі стейблкоїнів. Наприкінці першого кварталу обігова пропозиція USDC становила близько $77 мільярдів, що на 28% зростання у порівнянні з річним виміром. Чи зможе Q2 зберегти цей імпульс? Tether вже показав вам 184,6 мільярда USDT — ринок стейблкоїнів працює за принципом «переможець отримує все». Розклад торгівлі (за пекінським часом): Понеділок (3 серпня) після робочого часу → Palantir (PLTR). Ринок очікує доход близько $1,8 мільярда, що на 80% більше у порівнянні з минулим роком, з EPS близько $0,28-0,35. Сектор даних AI, співвідношення P/S 61x — високі оцінки не залишають місця для розчарування. Після робочого часу у віторок (4 серпня) → AMD і SpaceX. AMD очікує доход близько $11,3 мільярда, що приблизно на 48% більше у порівнянні з минулим роком, з EPS близько $1,61. Сектор AI-чипів зріс більш ніж на 120% цього року. SpaceX — це перший звіт про прибутки після виходу на біржу, очікуючи доход близько $6,93 мільярда та збитки EBIT близько $1,55 мільярда. Але справжнім сенсаційним моментом стало відкриття 911,5 мільйона акцій 6 серпня — більше, ніж існуючі акції в обігу. Morgan Stanley прямо назвав це "найнебезпечнішим моментом". Передмаркет у середу (5 серпня) → Circle (CRCL). Перший повний квартальний звіт про прибутки першої акції стейблкоїнів. Оперативні поради (простою мовою): За годину до кожного звіту про прибуток невеликі позиції можна використовувати для стратегічних маневрів. Але уникайте великих ставок на одну подію. Після оголошення зверніть увагу на прогнози, а не на цифри. У попередньому раунді Microsoft, Amazon, Meta, Apple — усі мали доходи, що перевищили очікування, і їхні акції рухалися у чотирьох напрямках. У чому різниця? У прогнозах на наступний квартал. Coinbase впав через відсутність рекомендацій. Robinhood піднявся, бо прогнозували, що ринок розповість нові історії. Tether заробляє гроші, бо їхня бізнес-модель не потребує розповісти історію. Цифри фінансових звітів Circle не є важливими. Важливо те, чи зростає циркулююча пропозиція USDC, чи скорочується? Сезон заробітку — це не сезон азартних ігор; це сезон, коли потрібно отримувати врожай із поганих очікувань. Вам не потрібно вгадувати дані; потрібно здогадуватися, як ринок відреагує на них. У четвер вранці Серкл подав свою роботу. $BTC $CRCL $AMD #财报观察员: Цього тижня чотири нічиї, фінал якого стане Circle