#SpaceX99%ValueFromAI

Минулої ночі загальна волатильність і невелике коригування знову спричинили посилення в макросекторі. Оскільки ціни на нафту застрягли на високих рівнях, а довгострокові ставки не були послаблені, а також майбутній звіт про CPI США сьогодні ввечері, фонди вирішили посилити свою експозицію до публікації даних. Дохід TSMC та масове виробництво HBM4 від Micron продовжують підтримувати попит на апаратне забезпечення ШІ. Сьогоднішній підхід: У короткостроковій перспективі зосередьтеся на CPI та процентних ставках; у довгостроковій — продовжуйте зосереджуватися на компаніях із замовленнями та грошовим потоком. Цей раунд інвестицій у ШІ вже пройшов етап 🎯, коли лише оповідання може підвищити ціни ▶️ Вчорашній звіт про ринок - Індекс S&P 500 впав на 0,3%, закрившись на рівні 7 728 пунктів - Dow Jones впав на 0,3%, закрившись на 53 791 пункті - Nasdaq впав на 0,6%, закрившись на рівні 26 445 пунктів - Дохідність 10-річних казначейських облігацій США впала з 4,72% до 4,69%, але все ще значно вища за рівень 3,97% до загострення конфлікту Акції, що входять до S&P, все ще мають близько 50% річного зростання прибутків у цьому кварталі, тож справжня проблема не в падінні прибутків, а в тому, чи зможуть сильні прибутки витримати високі оцінки, а також те, що відсоткові ставки продовжують підвищувати дисконтні ставки. До публікації CPI не рекомендується робити ставку на один напрямок. ▶️ Сьогоднішній CPI йде за планом Очікування ринку становлять близько 3,4% у річному вимірі, що трохи нижче за 3,5% у червні. - Якщо базова інфляція залишиться помірною: довгострокові ставки можуть зітхнути з полегшенням, а акції високотривалих технологічних компаній зможуть перевести подих. - Якщо дані перевищать очікування: Зниження очікувань лише посилиться, при цьому основний удар відчуватимуть програмне забезпечення ШІ та акції з високою оцінкою зростання Не ігноруйте лінію цін на нафту: Brent минулої ночі ненадовго прорвався нижче $90 і закрився на $88,91, що на 1,4% більше. Це безпосередньо не впливає на замовлення GPU, але підвищує ставку дисконту і опосередковано пригнічує мультиплікатори оцінки. ▶️ Апаратний напівпровідниковий сектор залишається стабільним Липневий дохід TSMC склав 467,58 мільярда нових тайванських доларів, що на 44,7% більше, ніж у минулому році, з сумарним зростанням на 37% за перші сім місяців. HBM4 від Micron для платформи Vera Rubin від NVIDIA увійшла у масове виробництво, пропонуючи пропускну здатність понад 2,8 ТБ/с і підвищуючи енергоефективність більш ніж на 20%. Конкурентність агентів зростає, а HBM, DRAM та високопродуктивні SSD переходять від компонентів до обчислювальних вузьких місць. NVIDIA більше не є сольним шоу. Звіт про прибутки від 26 серпня зосередиться не лише на доходах і валовій маржі, а й на темпах постачання Rubin, мережевій зв'язку та тому, чи можуть потреби в інференціях задовольнити потреби у навчанні. TSMC більше схожий на продавця лопати, підтримуваного передовими технологіями процесів, пакуванням і бар'єрами для екосистеми клієнтів. Короткострокові ризики — це оцінка та геополітичні премії. Після масового виробництва HBM4 конкуренція перетворилася на запеклу боротьбу за продуктивність, вихідність, енергоспоживання та можливості доставки: - SK Hynix і Micron є найбезпосереднішими бенефіціарами - Samsung досі покладається на сертифікацію та докази за вмістом, щоб не відставати - Звичайна DRAM і NAND більше залежать від запасу серверних ПК телефонів. Не думайте, що все сховище зросте лише через брак дефіциту високоякісних пристроїв Варто також згадати вузькі місця на системному рівні: окрім GPU, упаковка CoWoS, комутаторні чипи, оптичні модулі та рідинне охолодження впливають на ефективну обчислювальну потужність. Наступний раунд надлишкового доходу може надходити не лише від GPU. ▶️ Логіка відстеження Tesla За останні 24 години не було жодних нових новин, які б змінили системи оцінки Robotaxi, FSD чи Optimus. Офіційне визначення FSD залишається під контролем, і водії завжди готові взяти на себе відповідальність. Розгляньте рекомендації Tesla щодо зважування етапів: - Robotaxi розглядає регуляторне ліцензування та економіку велосипедів - FSD розглядає платне проникнення та утримання - Optimus контролює тривалість роботи та зовнішні замовлення клієнтів Зберігати позиції спостереження або основних позицій — це нормально, але додавати позиції краще пов'язати з реальним прогресом. ▶️ Резюме У короткостроковій перспективі дочекайтеся публікації CPI о 20:30 сьогодні ввечері, перш ніж розглядати можливість додавання напрямних позицій. Між цим PPI за 13 серпня можна використати для перевірки, чи відповідає він сигналам CPI. Звіт про прибутки Nvidia від 26 серпня — наступний важливий етап і вартий значного позиціонування. Щодо позиціонування, пріоритетно ставте лідерів апаратного забезпечення та платформ штучного інтелекту з високою видимістю прибутковості, далі — акції з взаємоз'єднанням і охолодженням зберігання, які виграють від вузьких місць системи, а також враховуйте високооцінне програмне забезпечення ШІ та чисто тематичні акції наостанок. У довгостроковій перспективі лідирують TSMC і Nvidia, за ними йдуть SK Hynix і Micron, за ними платформенні компанії, такі як Microsoft, Amazon, Google і Meta, тоді як Tesla позиціонується партіями для досягнення віх. Сьогодні хочу залишити нотатку: довгостроковий бум ШІ не змінився, але короткострокові ціни тепер визначаються інфляцією та процентними ставками. Розміщення позицій у компаніях із замовленнями, грошовими потоками та бар'єрами набагато надійніше, ніж ганятися за кожним запуском моделі.