Допис

Microsoft переглянула прогноз капітальних витрат на 2026 рік з $190 мільярдів до $175 мільярдів, але компанія чітко дала зрозуміти, що фактичний інвестиційний план не було скорочено. Втрата у 15 мільярдів доларів була здебільшого спричинена змінами у класифікації терміну життя активів та оренди. Перетворення $190 мільярдів на $175 мільярдів достатньо, щоб будь-який інвестор, який хвилюється через неконтрольоване зростання витрат на ШІ. Після публікації звіту про прибутки Microsoft ринок швидко помітив дві цифри. Дохід Azure зріс на 43%, тоді як останній прогноз капітальних витрат компанії на 2026 календарний рік становить на 15 мільярдів доларів менше, ніж три місяці тому. Швидше зростання хмари у поєднанні з меншим інвестиційним рахунком — це майже найкраще поєднання, на яке може розраховувати Волл-стріт. Рисунок 1 | Перші голосування на Волл-стріт щодо реалізації доходів. Після звіту про прибутки Microsoft ціна її акцій зросла приблизно на 15,5% за один день, а ринкова вартість зросла майже на $450 мільярдів; Дохід Azure зріс на 43% за той самий період. Інвестори отримують швидше зростання хмарних витрат і, здається, менший рахунок на капітальні витрати. Джерела даних: Microsoft, Reuters. Проблема в тому, що Microsoft не витратила менше 15 мільярдів доларів. Компанія дуже прямо заявила під час дзвінка з прибутками: за винятком змін у класифікації бухгалтерського обліку, початкові очікування щодо капіталовкладення залишаються незмінними. Дата-центр ще потрібно побудувати, сервери ще потрібно придбати, а системи живлення та охолодження не зникли з будівельних креслень. Відбуваються зміни у тому, як довго актив очікується використовуватися і в якому стовпці має відображатися відповідний договір оренди у фінансовому звіті. Це не історія про скорочення витрат. Принаймні поки що. Чого бракує — це капітальних витрат