Допис

Несподіваний звіт про прибутки AMD показав, що, незважаючи на загальне зростання, ціна акцій акції продовжує падати. Очевидно, що ринок зараз вимагає жорсткіших вимог до компаній у сфері ШІ в майбутньому, а ринкова впевненість перед завершенням прибутків за другий квартал недостатня для підтримки поточних оцінок! У попередньому огляді прибутків AMD я згадав найсильніше поєднання: Виручка перевищила очікування + дата-центр перевершив очікування + збільшення обсягу продажів MI350 + підвищення прогнозу за третій квартал + валова маржа ≥56% + прогрес MI450 зріс, а замовлення призупинено Звіт про прибутки AMD фактично відповідав усім шести критеріям, лише питання, пов'язані з MI450, показали слабкість. Наразі ціна акцій AMD також впала приблизно на 8% до відкриття ринку США Уважно проаналізуючи фінансові звіти, я вважаю, що основною причиною падіння ціни акцій є тимчасове насичення поточних фінансових замовлень + нечітке прогнозування MI450, що послабило майбутні очікування. Це спонукало ринок ще більше скоригувати ціну та оцінку акцій. Давайте розберемося це детальніше: 1. AI-дата-центри: основна перевірка залежить від того, чи зможе AMD і надалі забирати більшу частку ринку GPU у Intel. Відповідь — так, і це відбувається швидше, ніж очікувалося! 2. Проблема попиту клієнтів MI350: Наразі продажі основних продуктів залишаються сильними. Попит не лише не зменшився, а й ще більше зріс, і за фінансовими даними, бізнес-логіка від MI350 до дата-центрів фактично підтверджена 3. Майбутнє керівництво MI450: Керівництво повідомляє, що MI450 почне суттєво набирати активність у другій половині 2026 року і прискориться ще більше у 2027 році. Перший план розгортання MI450 потужністю 1 ГВт OpenAI розпочнеться у другій половині 2026 року, тоді як Oracle планує розгорнути 50 000 GPU MI450 починаючи з третього кварталу 2026 року. Скориставшись цією нагодою, керівництво заявило, що сегмент дата-центрів зросте на 100% до 2027 року. 4. Зростання доходів від ШІ наздоганяє Nvidia. AMD і NVIDIA також зростають у сфері ШІ. AMD прагне скоротити розрив у зайнятості, випереджаючи Nvidia за зростанням бізнесу на тривалий час. Фінансовий звіт показує, що зростання доходів AMD від AI продовжує випереджати Nvidia, що дозволяє AMD продовжувати розповідати історію «заміни Nvidia». 5. Валова маржа трималася на рівні 56%, що в основному відповідає рекомендаціям, які вважаються передачею даних, що доводить, що зростання доходів AMD не зумовлене зниженням цін для збільшення продажів. Далі потрібно перевірити, чи зможе основний продукт підтримувати валову маржу 56% після переходу на MI450 6. Прогноз на третій квартал, прогноз прибутку. Прогноз доходу за третій квартал був додатково підвищений на 13%, перевищивши ринкові очікування. Це означає, що другий квартал не є піком зростання бізнесу, і ще є достатньо простору для подальшого зростання. Чесно кажучи, цей звіт значно кращий за звіт SpaceX, опублікований у той самий період. Чому AMD не уникла падіння акцій до початку ринку? Я вважаю, що основна проблема — це коригування оцінки, спричинене відсутністю впевненості на ринку, оскільки прибутки за другий квартал ще не остаточно затверджені, а прибутки Nvidia не оприлюднені. Хоча поточні результати AMD перевищили очікування, саме через повільне зростання очікувань майбутні прогнози — особливо щодо прибутковості та темпів зростання MI450 — досі не дали ідеальної відповіді на ринок, що спонукало його знову переглянути майбутню оцінку AMD. Підхід до торгівлі: Аналогічно, звіт про прибуток AMD підкреслює її сильні фундаментальні показники. Поточне падіння ціни акцій здебільшого пов'язане з коригуванням оцінки, що є нормальним і розумним. Далі це залежатиме від того, чи отримає ціна акцій AMD новий інтерес до покупців після сьогоднішнього відкриття ринку США, що призведе до сильного відскоку Якщо відскок слабкий, це означає, що ринок не готовий платити за цю оцінку у короткостроковій перспективі. Водночас довіра інвестицій у секторі ШІ ще не повністю відновилася, тому краще почекати. На відміну від SPCX, AMD може пройти коригування оцінки разом із усім сектором ШІ. Попередні тенденції не недооцінені, тому поспішати купувати не варто. Очікування, поки тест прибутків за другий квартал стане базовим етапом, може бути кращим часом для нарощування позицій. #AMD财报超预期 зростання було перевантажене?