Post

Blanka säljare stiger med 23 % på två dagar och förlorar 9 miljarder: Är detta en återhämtning från SPCX Rebound-värderingen eller en kortpressning? Har du någonsin sett en aktie falla 14 % dagen innan den största upplåsningen i historien, för att sedan skjuta i höjden med 23 % två dagar i rad? SpaceX har gjort det. Efter att marknaden stängde den 4 augusti släppte SpaceX sin första resultatrapport sedan börsintroduktionen – en omsättning på 7,814 miljarder dollar, en ökning med 92 % jämfört med föregående år, långt över de förväntade 6,9 miljarder dollar; Nettoförlusten minskade från 1,008 miljarder till 541 miljoner; justerad EBITDA steg från 1,2 miljarder till 3,5 miljarder, en ökning på 191 % jämfört med föregående år. Oavsett hur man ser på det är det en vacker ekonomisk rapport. Sedan, den 5 augusti, sjönk aktiekursen med 13,6 %, och stängde på 108,27 dollar, vilket markerade en ny stängningsbotten sedan börsnoteringen. Dess börsvärde har försvunnit med över 1 biljon dollar från sin rekordhöga nivå på 225 dollar. Känner du någon som är sådan—se intäkterna fördubblas och förlusterna halveras, rusa in för att köpa nedgången, bara för att förlora 15% över en natt? För det du tittar på är fundamentalt annorlunda. Det du tittar på är intäkter. Marknaden tittar på kapitalutgifter. Kapitalutgifterna under andra kvartalet var 18,369 miljarder dollar, 6,5 gånger de 2,825 miljarder dollar under samma period förra året. Av detta investerades 15,828 miljarder dollar i AI-datorinfrastruktur, vilket motsvarar 86,2 % av de totala kapitalutgifterna, vilket är 6,2 gånger kvartalsintäkterna för AI-verksamheten. Starlinks vinster (4,291 miljarder i intäkter, 1,656 miljarder i vinst) är inte helt fyllda på AI- och flygindustrigruvor. AI-verksamheten förlorade 1,257 miljarder och flygindustrin förlorade 542 miljoner. Av dessa tre företag är det bara Starlink som tjänar pengar. De andra två är Pengaslukaren. Musk sade under samtalet: Vid årets slut kommer datorkraften att överstiga 2 gigawatt, och i slutet av nästa år kommer den att närma sig 10 gigawatt. Enkelt uttryckt: att bränna pengar är bara början. Marknaden röstade med fötterna – och föll med 14 % efter resultatrapporten. Men historien slutar inte där. Ännu mer skrämmande än den finansiella rapporten är att låsningen hävs. Den 6 augusti öppnades den första omgången på 911,5 miljoner begränsade aktier, med omsättningsbara aktier som steg från 639 miljoner till 1,55 miljarder. Baserat på aktiekursen vid den tiden fanns det cirka 100 miljarder dollar i potentiellt försäljningstryck. Detta är den största låsningsupplåsningen i den amerikanska kapitalmarknadens historia. Björnarna blev galna. Enligt S3 Partners data uppgick korta positioner den 29 juli till 219,3 miljoner aktier, vilket motsvarar 34 % av de cirkulerande aktierna. 95 % av aktierna som finns tillgängliga för utlåning har redan lånats ut. Den nominella storleken på korta positioner överstiger till och med Teslas korta spel. Detta är inte blankning. Detta är ett all-in-spel på SpaceX:s kollaps. Tidigare översteg björnarnas kumulativa bokförda vinster en gång 9 miljarder dollar. Sedan började vändningen. 6 augusti, dagen då förbudet hävdes. Inte nog med att aktiekursen inte kraschade, den steg faktiskt med 6,14 %, och stängde på 114,92 dollar. Den totala handelsvolymen för dagen var 255 miljoner aktier. Den 7 augusti fortsatte den att stiga med 15,83 %, och stängde på 133,11 dollar. Under två dagar steg den med cirka 23 %, med marknadsvärdet som ökade med över 327 miljarder dollar. Det är mindre än 2 dollar från börsintroduktionspriset på 135 dollar. Manuset går helt baklänges. Varför? Tre ord: Blankköp. Låt oss bryta ner logiken bakom det här spelet— Steg 1: Innan resultatrapporten ökade blankare frenetiskt sina positioner till 34 %, i hopp om att vinsten skulle falla under förväntningarna + låsning och dumpning. Steg två: Den finansiella rapporten var faktiskt mycket bra (intäkterna översteg förväntningarna, förlusterna minskade), men kapitalutgifterna var alarmerande och aktiekursen sjönk med 14 %. Blankare tjänar stora vinster på pappret. Steg 3: Lyftdatumet har anlänt. Björnarna väntar på att tidiga anställda och investerare ska sälja sina aktier. Steg 4: Säljpriset kom inte. Tidiga investerare sålde inte bara inte, några köpte faktiskt. Steg 5: Aktiekursen stiger istället för att falla. Bears fick panik – 219 miljoner korta positioner i aktier, förlorade 219 miljoner dollar för varje 1 dollar som steg i aktiekursen. Steg 6: Björnarna börjar rusa till stängningspositioner. Att stänga en position innebär att köpa. Köp driver upp aktiekursen. Ju högre aktiekurs, desto fler blankare tvingas stänga sina positioner. Detta är det klassiska scenariot med short squeeze. Ännu hårdare är signalerna från optionsmarknaden. I torsdags gjorde en professionell handlare detta drag— Sälj säljoptioner värda 12 miljoner dollar, med ett lösenpris på 90 dollar, som löper ut i juni nästa år, och köp samtidigt köpoptioner värda 4,3 miljoner dollar, lösenpris 220 dollar och samma utgångsdatum. En nettopremie på 7,7 miljoner dollar samlades in. Enkelt uttryck: Den här personen satsar på att SPCX inte kommer att falla ytterligare 20 % under de kommande 10 månaderna, samtidigt som han satsar på att aktiekursen kan fördubblas. Den eftermiddagen ägde ytterligare en liknande affär rum: försäljning av en säljoption på 75 dollar och köp av en köpoption på 185 dollar som löper ut i januari 2028. Smart money använder en kombination av "sälj put + köp call", där man satsar starkt på att SpaceX kommer att botten. På fredagen nådde den totala optionshandelsvolymen 2,24 miljoner kontrakt, inklusive 1,3 miljoner call-optioner, vilket satte nytt rekord. Pengarna strömmar in igen. Men bli inte för glad för tidigt. För närvarande har mer än 250 miljoner aktier blankats, vilket motsvarar cirka 16 % av de omsättningsbara aktierna. Björnarna tvingades bara till en enda knuff, inte helt utplånade. Dessutom kommer det att ske fler upplåsningar – ytterligare 319 miljoner aktier kan öppnas den 20 augusti, cirka 700 miljoner aktier i september och nästan 700 miljoner aktier i oktober. Är denna återhämtning en värderingsåterhämtning där "all negativ nyhet är uttömd", eller en kortsiktig puls av en "kort press"? Det beror på två saker: För det första, kommer björnarna att fortsätta öka sina positioner och slå tillbaka? För det andra, i de efterföljande omgångarna av upplåsningsrestriktioner, kommer tidiga investerare att sälja eller inte? Här är något att säga till hjärtat: Denna omgång av SPCX:s manus är i princip en grupp spelare som satsar på ett företags öde. Björnarna slår vad om att SpaceX inte kan hålla upp sin värdering, tjurar satsar på att Musk kan infria sitt löfte. Båda sidor satsar tungt, men markerna är helt asymmetriska— Blankare innehar 250 miljoner lånade aktier och kan tvingas stänga sina positioner när som helst. Tjurarna har Musks vision om "biljoner dollar intäkter till 2030". Hur långt kan en återhämtning som stöds av handelsstrukturen gå? $SPCX $BTC $ETH #财报观察员: Björnaktiga köp blir i fokus – vad är SpaceX:s framtidsutsikter?