Post

Idag är det mest anmärkningsvärda att följa tillsammans att förmarknadssentimentet i sydkoreanska lager- och amerikanska aktier tydligt följer två olika logiska linjer. KOSPI föll nästan 5 % igen idag, Samsung Electronics och SK Hynix föll båda nästan 9 %, och den koreanska börsen utlöste brytarmekanismen på ChiNexts styrelse. Tillsynsmyndigheter diskuterar redan att minska multiplicatorerna för belånade ETF:er från 2x till 1,5x eller till och med 1x. Detta är en typisk skuldavlåningsstampede, inte ett fundamentalt problem. Samsung har precis meddelat ett kvartalsresultat på nära 59 miljarder dollar. SK Hynix helårsvinst förväntas överstiga de senaste 27 åren, med resultat som är oerhört goda. Ändå faller aktiekursen fortfarande, vilket tyder på att marknadens verkliga oro inte handlar om efterfrågan, utan snarare om att AI-lagringsaffären har ökat för aggressivt och snabbt de senaste månaderna, med chip och hävstång som staplats upp för mycket. Varje liten rörelse skulle kräva en stampede-clearance, vilket är samma logik som hur Nvidia och lagringsaktier förlorade över 1 biljon dollar i marknadsvärde förra veckan. Fonder omprissätter förväntningar på överhettade AI-investeringar. På den amerikanska sidan såg förmarknadsmarknaden helt annorlunda ut: S&P-terminer steg cirka 0,6 %, Nasdaq-terminer steg mellan 0,3 % och 1 %, och Dow-terminer steg nästan 1 %. Den direkta orsaken var att Trump under helgen meddelade att militära attacker mot Iran skulle pausas och istället driva på för förhandlingar, vilket fick råoljan att falle med mer än 6 %. Den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan föll också, och lättnaden i geopolitiska risker gav marknaden andrum. Palantir kommer att släppa sin resultatrapport senare idag, och den här veckan står AMD, McDonald's, Disney och det nynoterade SpaceX alla i kö för att tillkännage sina resultat. Min egen bedömning är att denna kombination av försäljning av koreanska aktier och svansande amerikanska aktier inte kommer att samexistera länge. Den förmarknadsoptimism på den amerikanska marknaden handlar mer om sentimentåterhämtning som drivs av geopolitiska lättnader som en enda variabel, men det betyder inte att prisångesten kring AI-kapitalinvesteringar är löst. Säljtrycket på lagerlagern i Sydkorea är i princip en annan form av samma oro. Det som verkligen avgör om lagrings- och halvledarsektorerna kan stabiliseras framöver är uttalandena från flera tungviktsföretag denna vecka om takten i AI-infrastrukturutgifterna. Den återhämtning som geopolitiska nyheter medfört kan inte stödja denna större prisfråga. $SKHY $SNDK $MU #30年期美债, toppen eller en ny början?