Post

Om jag jämför ETH med "amerikanska statsobligationer" i kryptovärlden, så finns det en sista fråga. Vem bestämmer exakt ETH:s "riskfria ränta"? I verkligheten påverkar amerikanska statsobligationsavkastningar nästan hela det finansiella systemet. Banklåneräntor, företagsobligationer, bolån och aktievärderingar påverkas alla i slutändan av amerikanska statsobligationsavkastningar, eftersom de representerar marknadens "riskfria avkastning" vid betalningsinställelse. Så hur är det med on-chain-världen? Jag känner alltmer att stakingavkastningar mycket sannolikt är den "riskfria räntan" i ETH-världen. För så länge du har ETH bär du inga utlåningsrisker, handelsrisker eller komplexa strategier. Du behöver bara stake ETH för att få de grundläggande avkastningarna som hela nätverket betalar. Sedan hände något mycket intressant. Låneräntan måste vara högre än staking, annars vill ingen låna; Omtagning måste ge högre avkastning än vanlig staking; annars vill ingen ta extra risk; Likviditetsutvinning är likadan. Om avkastningen är sämre än att direkt stake ETH, varför skulle då medel flöda över? Således har stakingavkastningar börjat bli alternativkostnaden för allt on-chain-kapital. Detta börjar faktiskt bli mer och mer likt verkligheten. Amerikanska statsobligationer bestämmer kostnaden för dollarfinansiering. ETH-staking avgör kostnaden för on-chain-finansiering. Om DeFi, RWA, stablecoins, AI-agenter och annan on-chain-finansiering fortsätter att expandera i framtiden, kommer avkastningen på fler och fler finansiella produkter sannolikt att kretsa kring ETH-staking. Detta innebär att ETH:s värde i framtiden kanske inte bara kommer från gas eller avgifter, utan hela det finansiella systemet på kedjan kommer att behöva etablera sitt eget finansieringsprissystem kring ETH. Om det verkligen når denna punkt kommer ETH inte längre bara vara en smart kontraktsplattform, utan mer som "amerikanska statsobligationer" i kryptovärlden. BTC ansvarar för att lagra förmögenhet. ETH ansvarar för att tillhandahålla "priset på medel" till hela det finansiella systemet på kedjan. Om denna logik slutligen håller kan framtida marknadsdiskussioner om ETH inte längre fokusera på gas varje dag, utan börja fokusera på att stake-räntan, precis när alla idag följer avkastningen på den amerikanska 10-åriga statsobligationen. $BTC $ETH