Post

Vad är egentligen ETH? Är detta en fråga som många inte har utforskat djupt? Många säger att det är en offentlig kedja, en smart kontraktsplattform och ett avräkningslager. Men mer och mer känner jag att dessa bara är funktioner, inte deras verkliga värde. Det som verkligen avgör ETH:s långsiktiga värde är kanske inte hur mycket gas som förbränns dagligen eller hur hög TPS det är, utan om det kan bli reservtillgången för hela det on-chain finansiella systemet. Många har länge diskuterat att L2 har tagit gas och applikationslager har gett vinster, så ETH:s värdefångst blir svagare. Jag tror att dessa diskussioner inte är fel, men de kan ändå fastna på första nivån. Den verkliga frågan borde vara: Kommer hela det finansiella systemet på chain verkligen att behöva hålla ETH i framtiden? Till exempel. Många tror att den amerikanska dollarn är stark tack vare SWIFT, Visa och Federal Reserve. Men det som verkligen stöder dollarns status är inte dessa betalningsinstrument. Istället kretsar global handel, råvaror, valutareserver och internationella uppgörelser nästan alla kring dollarn. Folk håller dollar inte för dagliga överföringar, utan för att hela det finansiella systemet behöver pengar. Kommer ETH att följa samma logik? Om DeFi mognar vidare lanseras RWA i stor skala, stablecoins fortsätter att expandera och fler tillgångar emitteras, handlas, lånas ut och säkerställs on-chain...... Det som verkligen spelar roll är inte hur mycket ETH som konsumeras dagligen, utan om fler och fler i hela det finansiella systemet måste inneha ETH. Idag är ETH redan den viktigaste säkerhetstillgången i många DeFi-protokoll och kärntillgången i hela nätverkssäkerheten, med en stor mängd ETH stakelad långsiktigt. Om on-chain-finansiering fortsätter att expandera i framtiden och ETH förblir kärnsäkerheten och reservtillgången i hela systemet, kommer dess värde inte längre att begränsas till gas, utan till hela on-chain finansiella ekosystemet. Självklart är den största variabeln här just här. Om DeFi, RWA och stablecoins blir allt mer framgångsrika i framtiden, men dessa värden i slutändan inte återvänder till ETH, eller om det blir allt mindre nödvändigt att hålla ETH, kan dagens marknadsvärdering av ETH vara rimlig. Så jag känner alltmer att framtiden för ETH inte kommer att avgöras av vems TPS som är högre eller vems avgifter som är lägre. Istället är det ett djupare problem: När on-chain-finansiering växer, kommer ETH att bli alltmer oersättligt, eller kommer det att bli mer utbytbart? Jag tror att svaret på denna fråga är vad som verkligen avgör ETH:s värde under det kommande decenniet. $ETH $ETH $BTC