Открытие недели отчетов по AI-инфраструктуре: Lumentum сегодня вечером начинает, три гиганта оптических модулей сдают отчеты
Сегодня вечером после закрытия американского рынка есть три отчета, за которыми стоит следить.
Lumentum — после закрытия 11 августа.
CoreWeave — в тот же день после закрытия.
Coherent — после закрытия 12 августа.
Плюс 13 августа отчеты Applied Materials и Cisco в тот же день.
Эта неделя — «промежуточный экзамен» всей цепочки AI-инфраструктуры.
Оптические модули, вычислительный облачный сервис, сетевое оборудование, полупроводниковое оборудование — все четыре звена сдают отчеты за пять дней.
Начнем с первого сегодня вечером — Lumentum.
Кто это? Ключевой поставщик оптических компонентов для AI-вычислительной цепочки Google TPU, а также незаменимый игрок оптических модулей для GPU Nvidia и AMD.
Работает с обеими сторонами.
Рынок ожидает выручку в 4-м квартале в 988 млн долларов, рост на 105% в годовом выражении. Прибыль на акцию вырастет с 0,88 доллара в прошлом году почти до 3 долларов.
Но есть проблема — акции выросли на 140% с начала года и на 345% за последний год. Сейчас P/E составляет 165.
P/E 165 не терпит ошибок.
Рынок опционов уже заложил волатильность после отчета ±13%.
Вырастет на 13% или упадет на 13% — зависит от того, насколько сильны цифры сегодня вечером.
CoreWeave, который выходит в тот же день, — совсем другая история.
Лидер аренды AI-вычислительных мощностей, рынок ожидает выручку за 2-й квартал в 2,55 млрд долларов, рост на 110%.
Но с другой стороны — ожидаемый чистый убыток 786 млн долларов, ухудшение на 170%.
Выручка удвоилась, убытки тоже удвоились.
На конец 1-го квартала отложенные заказы на 99,4 млрд долларов, но скорректированная операционная маржа упала с 17% до 1%.
Вот в чем суть бизнеса аренды AI-вычислительных мощностей: горы заказов, но маржа тонка как бумага.
Теперь о Coherent.
Отчет после закрытия в четверг, рынок ожидает прибыль на акцию 1,62 доллара, рост на 62%; выручку 1,99 млрд долларов, рост на 30%.
Интересно, что сегодня в течение дня акции Coherent упали на 12%, а Lumentum — на 7%.
Отчет еще не вышел, а акции уже падают в знак уважения.
Почему? Слишком дорого. P/E Coherent — 160, Lumentum — 146. Инвесторы перед отчетами сокращают позиции, фиксируя прибыль.
Такова судьба акций на пике: хороший отчет — это просто соответствие ожиданиям, плохой — катастрофа.
В пятницу — кульминация с Applied Materials.
Рынок ожидает выручку за 3-й квартал 9 млрд долларов, рост на 23%; прибыль на акцию 3,36 доллара, рост на 35%.
Но есть один важный момент — в прошлом квартале операционная прибыль Applied Materials выросла на 20%, а свободный денежный поток упал с 1,06 млрд до 210 млн долларов.
Куда ушли деньги? На запасы, капитальные расходы, оборотный капитал — все съедено расширением AI-инфраструктуры.
Этот сценарий точно такой же, как у Google и Tesla несколько недель назад.
И наконец Cisco.
После закрытия 12 августа, в тот же день, что и Coherent.
Рынок ожидает выручку за 4-й квартал 16,85 млрд долларов, рост на 15%.
Но что действительно радует рынок — это AI-заказы: Cisco резко повысила прогноз заказов на AI-инфраструктуру на 2026 финансовый год с 5 млрд до примерно 9 млрд долларов, почти вдвое.
40-летний ветеран сетевого оборудования оживил рост благодаря AI.
Так что на этой неделе что смотреть?
Смотреть на одно: сможет ли высокий уровень инвестиций в AI-инфраструктуру превратиться в реальные доходы и прибыль.
Рост Lumentum на 105% — это реальный спрос на AI-оптические модули или одноразовые запасы?
Заказы CoreWeave на 99,4 млрд — это реальные контракты или рамочные соглашения с правом отмены?
Рост Coherent на 30% — удастся ли сохранить маржу?
Денежный поток Applied Materials — как долго можно выдерживать цену расширения?
Рынок уже прошел стадию, когда можно было расти, просто рассказывая истории.
Теперь нужны цифры.
В AI-инфраструктуре никто не сомневается в долгосрочной логике.
Но в краткосрочной перспективе оценка уже на пределе.
Lumentum вырос на 140%, прежде чем вышел отчет, CoreWeave потратил сотни миллионов, чтобы получить заказы на 99,4 млрд.
В такой позиции отчет лучше ожиданий — это норма, хуже — катастрофа.
На этой неделе не смотрите только на выручку и прибыль.
Смотрите на денежный поток, качество заказов, руководство по капитальным расходам.
Вот что действительно определит, сможет ли цена акций продолжить рост.
$LITE $CRWV $CSCO #财报观察员：AI基建财报接力登场
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
