Orbit Post Sitemap
#标普500首次站上7700点，创历史新高
Если хочешь зарабатывать на американском рынке акций, нужно менять подход, даже если играешь с контрактами на американские акции, выбирай те, где есть трендовые колебания.
Раньше просто слепо покупали AI.
Покупали чипы, память, AI-серверы, всю цепочку индустрии.
Это действительно приносило прибыль, у кого был хоть какой-то связанный с AI бизнес — сразу десятикратный рост.
Сейчас это не работает, потому что полупроводники начали остывать, но деньги с американского рынка не ушли.
Куда они ушли?
В облачное хранение, софт, потребительские товары, даже в такие традиционные компании, как Apple и Coca-Cola.
Что это значит?
Рынок не перестал верить в AI, просто стал более взвешенным.
Оценки GPU, чипов, серверов растут до небес, и тогда начинаешь задумываться:
Кто действительно может использовать AI для повышения эффективности?
Кто может превратить AI в прибыль?
У кого стабильный денежный поток?
Так что ты видишь: корректировка в чипах, облачные вычисления берут эстафету;
Технологические акции разделяются, потребительские акции оживают.
Это вполне нормальный этап в бычьем рынке:
От спекуляций на ожиданиях к фокусу на результатах.
В будущем американский рынок, возможно, перестанет быть «покупай правильный сектор — и все растут».
Будут колебания индекса, ротация секторов, диверсификация акций.
Если хочешь зарабатывать, нужно учиться, не всегда гнаться за самыми горячими темами, а понимать, куда пойдут деньги при смене рынка.
Большое направление AI, возможно, не закончилось, но эпоха «слепой покупки AI» закончилась.
Дальше важна способность понимать индустрию, а не гнаться за хайпом, так что забудь то, что ты сейчас знаешь о американском рынке.
Учись искать действительно ценные компании с недооценкой, я советую посмотреть на $AMZN, $GOOGL и подобные, они определённо более достойны изучения, чем хранение.$SPCX
Отчет SpaceX превзошел ожидания, но после закрытия торгов акции упали на 7%: сценарий оказался не таким, как ожидалось
Вчера вечером SpaceX представила первый отчет после выхода на биржу. Выручка составила 7,8 млрд, что на 92% больше по сравнению с прошлым годом и значительно превысило прогноз в 6,9 млрд; скорректированная EBITDA достигла 3,5 млрд, тогда как рынок ожидал только 2 млрд. По этим данным компания явно доминирует.
Однако после закрытия торгов акции упали почти на 7%, сейчас цена около 117 долларов.
Основная причина — большие расходы.
Во втором квартале капитальные затраты взлетели до 18,4 млрд, что значительно выше ожидаемых 13,2 млрд, из которых 15,8 млрд направлено на AI-бизнес. Хотя Starlink принес 4,3 млрд выручки и является единственным источником наличных, AI-бизнес все еще убыточен, только на AI потери составили 1,26 млрд.
Маск также заявил, что в третьем и четвертом кварталах капитальные затраты останутся на таком же уровне. Рынок боится, когда же закончится этот период больших расходов?
Кроме того, завтра важное событие — разблокировка акций. С 6 августа до 900 млн акций инсайдеров могут быть проданы, что удвоит обращение. Шорты уже накопили позиции на 24,6 млрд долларов, с нереализованной прибылью в 7,3 млрд и продолжают наращивать позиции. Обе стороны ждут этот отчет как повод для действий.
Как действовать?
Если хотите покупать: не спешите на уровне 117. Подождите отката к 110-112 и покупайте частями, стоп-лосс на 105. Если завтра после разблокировки будет паника и падение, это может стать возможностью. Цель — 125-130.
Если хотите продавать: не гонитесь за падением, после закрытия уже был спад. Ждите отскока до 122-124, затем продавайте, стоп-лосс 128, цель 110-112.
Если после разблокировки давление продаж не будет таким сильным, шорты могут оказаться в ловушке.
$SPCX$SPCXB#SpaceXAI支出拖累首份财报 #SpaceX首个锁定期8月6日到期 #SpaceX将公布Q2财报 #SpaceX财报前涨9.8%#财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？
Выручка за 2-й квартал составила 7,81 млрд долларов, что на 92% больше по сравнению с прошлым годом и значительно превзошло общий прогноз Уолл-стрит в диапазоне 6,8-6,9 млрд долларов. Чистый убыток сократился с 1 млрд долларов в прошлом году до 541 млн долларов, убыток на акцию составил всего 0,09 доллара, что лучше предыдущих ожиданий рынка в 0,24-0,26 доллара. Скорректированный показатель EBITDA достиг 3,5 млрд долларов, увеличившись на 191%. Все три основных бизнес-направления превысили план:
Connectivity (в основном Starlink) принес 4,29 млрд долларов (+66%), операционная прибыль составила 1,66 млрд долларов; блок AI показал выручку в 2,56 млрд долларов (+247%); блок Space — 962 млн долларов.
Цифры впечатляют. Но после закрытия торгов акции сначала упали почти на 8-9%, и настоящий фокус рынка не ограничился словами «превышение ожиданий». Структура бизнеса полностью изменилась!
SpaceX давно уже не просто компания по запуску ракет.
Connectivity по-прежнему является денежным коровником. Количество пользователей Starlink удвоилось до 12 млн, чистый прирост за квартал составил 1,7 млн — рекордный показатель. Доходы от корпоративного и государственного сегментов выросли более чем вдвое, добавлен контракт Starshield с правительством США на сумму свыше 6 млрд долларов на несколько лет, а также новые заказы от авиакомпаний. Операционная маржа достигла 38,6%, что делает этот сегмент единственным, стабильно приносящим положительную прибыль.
Блок AI — это одновременно самая большая неожиданность и главный источник опасений в этом отчёте. Выручка выросла почти в 2,5 раза, в основном за счёт новых контрактов на облачные услуги (общая сумма контрактов — 14,1 млрд долларов). Мощность вычислений достигла 1,4 ГВт. Однако капитальные затраты за квартал взлетели до 18,4 млрд долларов, из которых около 15,8 млрд связаны с AI, что значительно превышает рыночные ожидания примерно в 13 млрд. Финансовый директор ясно дал понять, что в ближайшие два-три квартала капитальные затраты останутся на высоком уровне.
Блок Space продолжает финансировать Starship. Высокие расходы на НИОКР, операционные убытки сохраняются, но два успешных испытательных полёта V3 приблизили цель полной многоразовости.
С точки зрения структуры бизнеса SpaceX завершила трансформацию от «поставщика услуг запуска» к двойному драйверу — Starlink и AI-инфраструктуре. После IPO и выпуска облигаций на счету компании около 100 млрд долларов в наличных и ликвидных ценных бумагах, а заказов на сумму 47,5 млрд долларов — достаточно ресурсов.
Настоящая переменная — это разблокировка акций, которая начнётся в четверг.
Отчёт превзошёл ожидания — это только закуска!
Согласно графику блокировки, с 6 августа (четверг) первые примерно 911 млн акций инсайдеров и ранних инвесторов станут доступны для торговли. По текущей цене потенциальный объём продаж превысит 100 млрд долларов, что в несколько раз больше объёма IPO. Позже будут ещё более крупные окна разблокировки.
Это первое серьёзное испытание для SpaceX после выхода на биржу. Исторически крупные технологические компании испытывали значительное давление при первой разблокировке акций, особенно когда оценка остаётся высокой, а капитальные затраты агрессивны. Рост акций на 9% до отчёта и быстрое падение после — уже сигнал.
Точки разногласий на рынке ясны:
• Оптимисты ценят устойчивую способность Starlink генерировать доход, скорость реализации AI-контрактов и верят, что «вертикальная интеграция + эффект масштаба» в итоге поднимут валовую маржу.
• Осторожные инвесторы следят за тем, смогут ли огромные капитальные затраты превратиться в значительную прибыль в разумные сроки, и не приведёт ли разблокировка к избыточному предложению, которое снизит цену до более разумного уровня.
Текущий P/E SpaceX остаётся одним из самых высоких среди компонентов Nasdaq 100. История высокого роста поддерживает высокую оценку, но при условии, что рост будет продолжаться, а цикл возврата капитала не будет бесконечно удлиняться.
С точки зрения первых принципов, конкурентное преимущество SpaceX — не в отдельной технологии, а в экстремальной вертикальной интеграции, дающей преимущества по стоимости и скорости. Starlink доказал эффективность этого подхода на потребительском и корпоративном рынках; AI-инфраструктура — это копирование тех же возможностей в области вычислительной мощности. Намерение приобрести Cursor за 60 млрд долларов, сотрудничество с Nvidia и выпуск Grok 4.5 усиливают нарратив «мы не просто запускаем ракеты, мы строим базу для следующего поколения вычислений и коммуникаций».
Но рынок оценивает предсказуемый свободный денежный поток, а не бесконечные инвестиции. После открытия окна разблокировки реальная потребность ранних инвесторов в монетизации проявится. Если в следующие кварталы рост доходов и валовой прибыли AI не будет соответствовать капитальным затратам, или рост пользователей Starlink замедлится, давление от разблокировки усилится.
С другой стороны, если AI-контракты будут продолжать реализовываться, использование вычислительных мощностей быстро расти, а Starlink сохранит высокий двузначный рост, предложение после разблокировки будет поглощено спросом, и цена акций сможет закрепиться на новом уровне.
Сейчас ключевые точки наблюдения три:
1. Реальный объём продаж и сила поддержки с 6 августа;
2. Будет ли руководство по капитальным затратам на следующий квартал оставаться высоким;
3. Скорость сокращения операционных убытков AI-блока.
Сам отчёт уже доказал, что бизнес-механизм работает. Но настоящее испытание после выхода на биржу — не в красивых цифрах за один квартал, а в том, готовы ли долгосрочные инвесторы поддержать этот суперкомплекс ракеты + Starlink + AI в условиях потока разблокировки.
Разблокировка — главный фактор в ближайшие дни и недели. Красивые цифры не означают, что путь цены уже определён.AMD упал, а AI — нет: в июле действительно закончился не рынок, а паника
1. Основной вывод: около 29 июля сформировалось первое дно торгов в секторе AI-оборудования
Я считаю, что около 29 июля в секторе AI-оборудования сформировалось первое дно торгов. С прошлой четверга рынок переходит от безразборного снижения кредитного плеча к переоценке на основе фундаментальных показателей. Но это еще не полное подтверждение нового основного восходящего тренда, точнее — самая опасная волна основного падения, вероятно, уже завершилась, а чипы памяти, полупроводники и оптические модули входят в фазу восстановления оценки после формирования дна.
В июле, возможно, не закончилась коррекция, но с большой вероятностью завершилась самая иррациональная распродажа.
2. Что именно упало в июле: не заказы, а оценки, позиции и настроение
Многие думают, что резкое падение технологических акций в июле связано с крахом спроса на AI, снижением инвестиций в вычислительные мощности и пиком цикла памяти, но на самом деле всё наоборот.
Доходы AMD в дата-центрах продолжают быстро расти, капитальные расходы облачных компаний не исчезли внезапно, а спрос на DRAM, NAND и высокоскоростные интерфейсы не обнулился за одну ночь. В июле рухнули не заказы, а оценки, позиции и настроение.
Ранее рынок закладывал в цены рост на ближайшие 2-3 года, а хедж-фонды, квантитативные и трендовые фонды были сильно сконцентрированы в одних и тех же AI-активах. Как только цены начали падать, все бросились к одним и тем же дверям, не успевая оценить, у кого заказы лучше, и просто массово продавали все AI-акции.
В июле рынок продал не искусственный интеллект, а иллюзию «AI никогда не откатится».
3. Почему прошлый четверг — важный перелом: дно — это не однодневный взлет, а устойчивость без падений
Настоящее дно — это не внезапный однодневный взлет, а отсутствие немедленного отката после него. В прошлый четверг индекс полупроводников Филадельфии резко вырос и не последовал типичный «однодневный отскок», а продолжил колебания и восстановление. В последние дни, несмотря на внутридневное давление, чипы памяти и оптические модули не повторили коллективное падение июля.
Еще важнее, что зона лидирующего роста расширяется: сначала стабилизировались Nvidia, Microsoft и другие ключевые игроки, затем капитал начал перетекать в Micron, SanDisk, Mywell, Broadcom и компании оптических модулей. Это говорит о том, что рынок перестал довольствоваться безопасным укрытием в лидерах и начал искать недооцененные и более гибкие активы, ошибочно обесцененные в июле.
Настоящее дно — это не выживание одного лидера, а отказ все большего числа акций обновлять минимумы.
4. Этот рост — покрытие шортов или вход новых денег: и то, и другое, но структура капитала улучшилась
Этот рост — просто покрытие шортов или вход новых денег? Ответ: и то, и другое, но структура капитала явно улучшилась.
С конца июля основные полупроводниковые ETF, такие как SOXX и SMH, показывают заметный приток капитала на десятки миллиардов долларов; при этом спрос на высокоэластичные продукты для покупки полупроводников значительно вырос, а обратные ETF для шортов, например SOXS, демонстрируют устойчивый отток. Это значит, что на рынке происходят две вещи: часть инвесторов считает цены достаточно низкими и начинает активно скупать, а часть шортистов вынуждена закрывать позиции, так как цены не падают.
Простое покрытие шортов обычно быстро приходит и уходит, но этот отскок продолжается несколько торговых дней и распространяется с лидеров на память, сетевые чипы и оптическую связь. Это говорит, что рынок не только убегает от шортов, но и начинает формировать новые длинные позиции. Покрытие шортов может дать лишь однодневный сильный рост, а устойчивое расширение — настоящее дно.
5. Почему поведение AMD после отчета — ключевой сигнал формирования дна
Отчет AMD неплох: доходы, бизнес дата-центров и прогнозы растут, но после закрытия торгов акции упали. Причина проста: AMD слишком выросла, рынок требует не просто хороших, а идеальных результатов. AMD упала не из-за краха бизнеса, а из-за того, что результаты не оправдали самые агрессивные ожидания.
Но важнее то, что после падения AMD акции Micron, SanDisk, Mywell и других AI-аппаратных компаний не упали. Это значит, что рынок наконец начал различать логику разных компаний: AMD торгуется как GPU-конкуренция и маржинальность, Micron — как DRAM и HBM, SanDisk — как спрос и предложение NAND, Mywell и Broadcom — как кастомные чипы и высокоскоростные интерфейсы.
Рынок больше не приговаривает всю AI-цепочку из-за одной неудачи. AMD упала из-за разницы в ожиданиях, а не как смертный приговор для всей AI-индустрии.
6. Подтверждена ли технически разворот: первая нога дна ясна, но нужно подтверждение
Технически разворот еще не полностью подтвержден, но первая нога дна становится все яснее. Индекс полупроводников Филадельфии должен пробить и удержаться выше среднесрочной скользящей, а некоторые перепроданные акции уже сильно отскочили, так что возможен нормальный откат.
Здоровый тренд — это не ежедневный рост, а снижение объема при откате без пробоя зоны запуска прошлой четверга, а затем подтверждение второй ноги дна объемным ростом. Главное теперь — не сможет ли индекс еще раз резко вырасти, а кто будет продавать при следующем падении. Пока откат не обновляет минимумы, а негатив в отчетах ограничен отдельными акциями, сектор может перейти от перепроданности к среднесрочному восстановлению.
Отскок показывает силу роста, разворот — готовность рынка не пугаться следующего падения.
7. Вывод: в августе AI-рынок не будет расти повсеместно, а войдет в фазу диверсификации
Поэтому я считаю, что в августе AI-рынок не повторит одновременный рост всех акций, а войдет в более жесткую фазу диверсификации: Nvidia, Microsoft и другие ключевые активы будут стабилизировать индекс, а среди памяти, оптических модулей, сетевых чипов и полупроводникового оборудования компании с реальными заказами, прибылью и способностью исполнять результаты получат восстановление оценки; а те, кто опирался только на концепции, не имел денежного потока и росли в июле лишь на эмоциях, даже если отскочат, скорее всего дадут возможность выйти из ловушки.
Дальше рынок будет торговать не «жив ли AI», а «кто действительно недооценен, а кто был переоценен». Рынок роста вознаграждает смелость, рынок диверсификации — понимание.
$AMD #AMD财报超预期，增长已被透支？ $BTC SPCX больше не распределяет капитал как компания по запуску, при этом 86% своего квартального капитального бюджета в $BTC 18 млрд направляет на инфраструктуру вычислений AI, которая принесла $BTC 2,6 млрд дохода.
Starlink остается финансовым двигателем с доходом в $4,3 млрд и EBITDA в $2,6 млрд, в то время как космический сегмент принес менее $1 млрд и остался убыточным.
SpaceX все больше функционирует как прибыльная коммуникационная сеть и быстро масштабируемая AI-платформа, где ракеты служат стратегическим рвом, связывающим все вместе.
#EarningsRealityCheck
#SpaceXBeatEstimates
#AMDBeatsButDrops 📉Отчет AMD взорвал рынок! Все показатели превзошли ожидания, но после закрытия торгов акции рухнули на 9%? Что произошло🤯$AMD
На первый взгляд отчет AMD — одни плюсы✅
Но после закрытия торгов произошел резкий обвал, максимальное падение почти 9%💸
Типичная ситуация, когда хорошие новости сразу же обналичиваются инвесторами, давайте разберемся, что скрывается за этим отчетом👇
📊Краткий обзор ключевых показателей✨
✅Общая выручка: 11,536 млрд долларов｜превзошла рыночные ожидания
✅Прибыль на акцию по non-GAAP: 1,66 доллара｜слегка выше прогноза
✅Валовая маржа: 56%｜чуть выше ожиданий
⚠️Прогноз выручки на 3-й квартал: 12,7–13,3 млрд, медиана 13 млрд
👉Превышает средние ожидания рынка, но не дотягивает до оптимистичных прогнозов аналитиков!
Разбор по четырем основным направлениям🔍
💻【Центры обработки данных｜ключевой актив AI】6,718 млрд долларов, рост на 107%🔥
58% от общей выручки! Серверные процессоры EPYC + AI GPU в двойном росте $AMD
Уже в цепочках поставок Meta, OpenAI, AWS
Система Helios для стоек начнет отгрузки в конце 3-го квартала, в 4-м квартале ожидается масштабный рост📈
Руководство обещает удвоение выручки от ЦОД к 2027 году!
🖥️【ПК-клиенты】3,1 млрд долларов, рост на 23%👍
Спрос на процессоры Ryzen восстанавливается, эта база надежно поддерживает результаты
🎮【Игровой бизнес】779 млн долларов, падение на 31%😮💨
Слабое место! Снижение продаж консолей, слабые показатели потребительских игровых GPU
🔧【Встраиваемый бизнес】977 млн долларов, рост на 19%📌
Стабильные и ровные показатели без сбоев
💣Скрытый серьезный минус: резкий рост капитальных затрат💥
Во 2-м квартале капитальные затраты составили 808 млн долларов! Рынок ожидал всего 299 млн, почти в 3 раза больше!
Для расширения производства AI-чипов тратят большие деньги, свободный денежный поток сильно пострадает😰
Также единовременные расходы в 800 млн на регулирование запасов
😱Почему при таких данных после закрытия торгов акции упали на 9%? Три причины!
1️⃣Ожидания были завышены до потолка📈
В день отчета акции уже выросли на 7%, много инвесторов зафиксировали прибыль🚶
Прогноз лишь соответствует среднему уровню, не дал взрывных цифр, которых ждали быки, поэтому рынок продал факты!
2️⃣Резкий рост капитальных затрат — больное место для институциональных инвесторов⚠️
Сейчас при оценке AI-чипов смотрят не только на выручку, но и на денежный поток!
Массовые инвестиции вызывают опасения, что прибыль съедят вложения, что давит на долгосрочную оценку.
3️⃣Внешние новости усугубили ситуацию❄️
После закрытия торгов появилась информация, что SpaceX предпочитает GPU Nvidia, что подрывает нарратив замены AMD в AI
Плюс слабые результаты игрового сегмента, нет положительных факторов
Важный момент⚠️: фундаментальные показатели не рухнули! Просто слишком высокие ожидания скорректировались, рост AI-бизнеса остается сильным!
✨Почему стоит оставаться оптимистом по AMD
▪️Выручка ЦОД удвоилась, доля серверного рынка продолжает расти
▪️Поставка стоечных систем Helios во второй половине года, конкуренция с Nvidia, новая стратегическая история📝
▪️Восстановление ПК-сегмента поддерживает базу компании
▪️В 3-м квартале сохраняется двузначный рост по сравнению с предыдущим кварталом, бизнес не ослабевает
⚠️Риски, которые нужно учитывать
🔹Если капитальные затраты останутся высокими, денежный поток будет под давлением
🔹Замедление роста поставок Helios — главный фактор неопределенности
🔹Продажи игровых GPU продолжают слабеть, потребительский сегмент тянет вниз
🔹Сильная конкуренция Nvidia ограничивает потенциал AI-чипов AMD
🔹Акции уже заложили в цену большой рост AI, для дальнейшего роста нужны постоянные сюрпризы
👀На что смотреть дальше
1. Фактический вклад Helios в доходы в 4-м квартале
2. Будут ли капитальные затраты оставаться на высоком уровне
3. Реализация крупных заказов на AI-чипы
4. Сможет ли игровой бизнес остановить падение
#财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？
#AMD财报超预期，增长已被透支？
#SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 #AMD财报超预期，增长已被透支？
Почему акции падают, несмотря на превосходные результаты?
Вчера вечером AMD и SpaceX одновременно опубликовали отчёты, и результаты оказались очень похожими:
Результаты превзошли ожидания рынка, но акции оказались под давлением после закрытия торгов.
Это как раз подтверждает одно из самых легко упускаемых из виду правил сезона отчётности:
рынок торгует не «хорошо или плохо», а «превзошло ли это ожидания».
1️⃣ $AMD: хорошие результаты столкнулись с более высокими ожиданиями
Квартальная выручка AMD составила около 11,54 млрд долларов, что на 50% больше по сравнению с прошлым годом, скорректированная прибыль на акцию — 1,66 доллара, оба показателя выше рыночных ожиданий.
Доходы дата-центров удвоились в годовом выражении, а прогноз выручки на следующий квартал также выше средних оценок аналитиков.
Если смотреть только на отчёт, почти невозможно найти явные проблемы.
Но акции всё равно под давлением, потому что рынок уже торгует не просто ростом, а значительным ускорением AI-бизнеса.
Когда оценка уже включает «максимум», обычное превышение ожиданий уже недостаточно.
2️⃣ SpaceX: резкий рост выручки, но давление на акции из-за предложения
Выручка SpaceX достигла 7,8 млрд долларов, рост более 90% в годовом выражении; квартальный убыток около 541 млн долларов, что тоже значительно лучше ожиданий.
Однако компания вкладывает огромные средства в AI, и часть внутренних акционеров скоро получит возможность продать акции.
Это означает, что инвесторы сталкиваются не только с ростом компании, но и с более реальной проблемой:
будет ли в будущем больше предложения акций?
Поэтому акции SpaceX выросли примерно на 9% до открытия торгов, но после отчёта отыграли большую часть роста.
3️⃣ Circle — главный отчёт сегодня вечером, также стоит опасаться «хороших, но не впечатляющих цифр»
Circle скоро опубликует отчёт, рынок будет внимательно следить за:
• продолжением роста обращения USDC
• сохранением доходов от резервных процентов
• возможным снижением доходов из-за ожиданий снижения ставок
• способностью платёжной сети приносить новый доход помимо процентов
Если у Circle будет только рост объёма USDC, но не будет доказательств диверсификации структуры доходов, то может возникнуть тот же разрыв в ожиданиях.
Моё наблюдение:
самая опасная фаза высоких ожиданий — это не обязательно плохие результаты, а хорошие, но не превосходящие сценарий, на который уже поставили деньги.
Перед отчётом смотрят на историю, после — на три вещи:
повысился ли прогноз, не переоценена ли оценка, не ослаб ли контроль над акциями.
Как вы думаете, какой сценарий повторит Circle сегодня вечером?
A: результаты превзойдут ожидания, акции продолжат рост
B: хорошие цифры, но произойдёт фиксация прибыли
C: сначала падение, затем рост в ожидании подтверждения на конференц-звонке
#AMD与SpaceX财报 #SPCX #AMD #Circle #美股 #AI
Только для рыночного наблюдения, не является инвестиционной рекомендацией.Новости переговоров всё ещё отрицаются взаимно, а цены на нефть уже упали в знак уважения — рынок не ждёт правды, он сначала устанавливает цену.
Заголовок CNBC сегодня прямо выставляет противоречия на стол — новости по иранской ядерной сделке запутаны, но рынок растёт. Фьючерсы на американские акции, азиатская сессия, цены на нефть все оценивают ситуацию в сторону «хороших новостей», но никто не может точно сказать, есть ли сделка и каковы её условия. Это не оценка фактов, это оценка настроений.
Интересно, что такой эмоциональный отскок как раз совпадает с линией, на которую я вчера обращал внимание: стабильные монеты продолжают уходить, акции чипмейкеров резко растут, криптомайнинговые компании никого не привлекают. Сейчас внезапно появляется история о геополитическом разрядке, и риск-предпочтения капитала только расширяются.
Криптовалюта тоже не осталась без движения. $BTC сдвинулся, $ETH тоже, но сила движения значительно уступает амплитуде фьючерсов на американские акции. Если бы это был системный геополитический позитив, крипта должна была бы лидировать, а не просто догонять отскок. Это говорит о том, что капитал не считает это историей для крипты, по крайней мере пока.
Ещё более важным для наблюдения является цена на нефть. Если иранская сделка действительно состоится, у Brent есть пространство для снижения. Падение цен на нефть снижает инфляционные ожидания, что хорошо для всех рисковых активов — но именно в таком сценарии логика BTC как «цифрового золота» ослабевает. Снижается спрос на защиту, привлекательность традиционных активов растёт, а крипта может наоборот потерять капитал.
На данном этапе не стоит торопиться с выводами о направлении. По-настоящему важно наблюдать за сочетанием движения цен на нефть и фьючерсов на Nasdaq в следующие 24 часа: если цена на нефть удержится и не упадёт, а Nasdaq продолжит рост, значит сегодня — просто эмоциональный отскок, а не структурные изменения. Если же нефть резко упадёт, а Nasdaq останется на месте или покажет верхнюю тень, это значит, что рынок переоценивает инфляционные ожидания, что является большим фактором для крипты.
Отмечу один вопрос: сможет ли Coinbase (американская криптобиржа) после открытия американского рынка превзойти Nasdaq. Если нет, то позиция капитала уже ясна — крипта не входит в список бенефициаров этой волны геополитической разрядки.
#美伊谈判推进，油价跌破80美元 75%→23%, сценарий полностью пересмотрен.
Братья, не зацикливайтесь только на графиках свечей.
Сейчас направление биткоина определяют не соотношение быков и медведей, не чистый приток ETF, а сессия тех ребят из Вашингтона.
На Polymarket вероятность принятия «Закона о ясности» в мае была 75%, сегодня осталось всего 23%.
Сенат не соберется до 11 сентября, окно осталось всего 3 дня.
Высокопоставленный сотрудник Bitwise сказал дословно: «зомби-зона» — умереть не может, расти не может.
Но я хочу сказать о другом:
Даже если SEC обойдет Конгресс и протолкнет правила, следующее правительство может их в любой момент отменить.
Отсутствие окончательной ясности — это то же самое, что и отсутствие ясности.
Почему крупные игроки не входят в рынок?
Они ждут не цены, а правил. При неясных правилах деньги в сотни миллиардов просто лежат на берегу и наблюдают.
Сейчас на рынке торгуют не биткоином, а календарем.
Ставят на комплексный закон в конце года, на послабления от SEC, на политические сроки.
Мой прогноз: краткосрочный хаос, среднесрочно смотрим на конец года, в долгосрочной перспективе я по-прежнему оптимист.
Но сейчас не стоит принимать отскок за разворот, патчи — за двигатель.
Те, кто переживут зомби-зону, заслуживают встретить следующую весну.
#BTC #ЗаконОясности #РегуляторнаяБорьба #ТерпеливоеДержание #OKXPlanet
$BTC $PUMP PUMP вырос на 15% до $BTC 0.00245, ралли вызвано шорт-сквизом
Мем-монета PUMP сегодня выросла на 15%, сейчас торгуется по $BTC 0.00245.
Основная причина — шорт-сквиз: после масштабного разблокирования только 4% токенов действительно попали на биржи, ожидаемая распродажа не состоялась, что заставило шортистов закрывать позиции, поднимая цену. Текущие покупки и сжигание токенов Pump.fun обеспечивают дефляционную поддержку, но этот рост больше обусловлен настроениями, чем фундаментальными изменениями. Внимательно следите за изменениями коротких позиций. Будьте осторожны, гоняясь за высокими ценами.
#EarningsRealityCheck
#SpaceXBeatEstimates
#AMDBeatsButDrops Пять лет назад он купил обезьяну BAYC за 85 ETH, а сегодня продал за 9 ETH
Сегодня в блокчейне появилась сделка, которая выглядит довольно болезненно. Большой брат Маджи, Хуан Личэн, пять лет назад купил обезьяну BAYC с номером 5670 за 85 ETH, а сегодня продал её за 9 ETH. Вход и выход отличаются на 76 ETH, что по текущему курсу примерно 142 000 долларов США, убыток составил 89,4%.
Что ещё более интересно — куда пошли деньги. Он не оставил себе эти деньги от продажи изображения, а сразу вложил их в длинную позицию по ETH. Сейчас этот лонг составляет 3450 ETH, номинальная стоимость около 6,44 миллиона долларов, а уровень ликвидации установлен на 1839,37 долларов.
Если посмотреть на эти цифры в контексте рынка, становится интересно. ETH сейчас колеблется около 1870 долларов, что менее чем на 2% выше уровня ликвидации 1839,37. То есть он сократил актив, который держал пять лет, до одной десятой стоимости, чтобы получить лонг с кредитным плечом, который может быть ликвидирован в любой момент.
В долларовом выражении это ещё нагляднее. Когда он покупал, ETH стоил несколько тысяч долларов, 85 ETH — это сумма в несколько сотен тысяч долларов; сегодня 9 ETH стоят менее 17 000 долларов. Один и тот же актив, пять лет, а цена упала до копеек. И это BAYC — тогдашний «голубой фишка» среди NFT, а не какая-то одноразовая картинка.
В то же время на той же цепочке другой адрес 0xd9a с 27 июля открыл 20 коротких позиций по ETH с 10-кратным плечом, за 10 дней заработал 600 000 долларов, половина позиций держалась всего час. Последняя короткая позиция — 14 519,62 ETH, номинал 27,21 миллиона долларов, средняя цена открытия 1874,2.
С одной стороны — старый игрок, который продал NFT, чтобы увеличить лонг по ETH, с другой — машинная торговля, которая использует ETH как инструмент для внутридневного скальпинга. Оба смотрят на одну цену, но действуют диаметрально противоположно — это самая настоящая картина рынка сейчас.
Моё субъективное мнение: около уровня 1839 сконцентрировано не только положение Маджи, часто ликвидации лонгов собираются ниже круглых уровней, и если цена упадёт, это может вызвать ускорение падения. Для трейдеров, делающих свинг-трейдинг, это точка наблюдения — смотрят, будет ли объём при падении, будет ли «фейковый пробой» с быстрым возвратом, а не пытаются угадать направление.
Если подняться выше, то с BTC дела тоже не лучше — цена застряла в диапазоне 63 000–64 000 долларов, а средняя стоимость за 200 недель находится прямо под ногами. Если основной актив не показывает силы, деньги из NFT будут уходить ещё быстрее — это то, что происходит последние несколько месяцев.
В краткосрочной перспективе ETH зажат между этими высоко кредитными позициями, волатильность будет выше, чем у спотового рынка. В долгосрочной перспективе ликвидность в NFT действительно иссякает: топовый «голубой фишка» за пять лет упал на 90%, деньги возвращаются из NFT в основной актив, что говорит о сужении рынка и концентрации капитала в самых надёжных активах.
Так что вопрос: вы думаете, Маджи купил на дне цикла или поставил последние деньги на позицию, которая находится всего в 2% от ликвидации? Насколько далеко ваша позиция от уровня ликвидации — вы это понимаете?С финансовой точки зрения этот отчет SpaceX безупречен
Но после закрытия торгов акции упали более чем на 6%.
Проблема в двух моментах. Во-первых, слишком большие расходы — капитальные затраты за квартал достигли 18,37 млрд, что более чем в шесть раз превышает показатель за тот же период прошлого года, из них 15,8 млрд направлены на инфраструктуру AI. Сейчас рынок при виде слов «капитальные затраты на AI» рефлекторно нервничает, ведь тень резкого падения полупроводников в первой половине года еще не рассеялась.
Во-вторых, завтра, 6 августа, будет разблокировано 911,5 млн акций. В настоящее время в свободном обращении находится около 640 млн акций SpaceX, объем разблокировки почти вдвое превышает свободный оборот, что соответствует рыночной капитализации свыше 100 млрд долларов. Что это значит? На рынке внезапно появится почти вдвое больше акций SpaceX. Шортисты уже накопили позиции на 24,6 млрд долларов, что составляет около 34% свободного оборота, и это больше, чем у Tesla.
Таким образом, ситуация сейчас такова — финансовые показатели действительно впечатляют, но завтра может обрушиться продажа на триллионном уровне.
Мое личное мнение: качество отчета высокое. Прибыльность Starlink подтверждается, скорость сокращения убытков AI-бизнеса выше ожиданий, темпы роста выручки на высшем уровне в любой отрасли. Но разблокировка — это реальный шок предложения, и краткосрочное давление продаж неизбежно.
Ключевые моменты: во-первых, смогут ли объемы торгов в течение трех дней после разблокировки поглотить продажи. Если смогут, значит институциональные инвесторы согласны с этой ценой, и это может быть областью дна. Во-вторых, если из-за разблокировки цена упадет, найдутся ли долгосрочные инвесторы, готовые покупать.
Моя текущая позиция — наблюдать и не торопиться. Подождать, пока разблокировка произойдет и определится направление. Нет смысла спешить, SpaceX не закроется завтра.
$SPCX #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 $NVDA $BTC #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量
SpaceX представила впечатляющий отчет, но сейчас рынок уже не интересует вопрос «есть ли рост».
Вопрос в том: сможет ли такой хороший рост выдержать увеличившееся давление продаж.
В первом после IPO отчете SpaceX выручка достигла 7,8 млрд долларов, что на 92% больше по сравнению с прошлым годом, убытки значительно сократились по сравнению с тем же периодом прошлого года, а Starlink и AI стали важными драйверами роста. Если смотреть только на фундаментальные показатели, этот отчет действительно превзошел многие ожидания рынка.
Но интересно, что хорошие финансовые результаты не полностью устранили опасения рынка.
Потому что инвесторы сейчас сталкиваются с классической проблемой:
Компания становится сильнее, но не торгуется ли акция уже с прицелом на будущее?
Разблокировка акций 6 августа может стать настоящим краткосрочным стресс-тестом. По открытым данным, первая партия разблокируемых акций может составить около 900 миллионов штук, и то, насколько быстро рынок сможет поглотить этот дополнительный объем, напрямую повлияет на динамику цены.
Мое мнение: в краткосрочной перспективе я не буду принимать решение только на основе отчета.
Если бы я был держателем акций, я бы больше обращал внимание на три сигнала:
Первое — появится ли после разблокировки устойчивое давление продаж.
Если многие ранние инвесторы решат зафиксировать прибыль, это значит, что рынку потребуется время для усвоения оценки.
Второе — сможет ли AI-бизнес стать второй кривой роста.
Пространство для воображения SpaceX сейчас — это не только ракеты и спутники, но и AI-инфраструктура. Если в будущем AI-вычисления и спутниковые сети смогут приносить более высокие доходы, оценка, которую рынок готов дать компании, будет другой.
Третье — вернутся ли институциональные инвесторы.
Многие быстрорастущие компании проходят через этот этап: результаты показывают, что с компанией все в порядке, но структура акций определяет краткосрочную цену.
Это очень похоже на логику многих AI-активов в этом году.
NVIDIA, AMD, дата-центры, AI-инфраструктура — сейчас спор идет не о том, есть ли спрос, а о том, сможет ли будущий рост оправдать текущую оценку.
Поэтому SpaceX сейчас — это скорее тест рынка:
Отчет говорит вам, что это хорошая компания;
Разблокировка говорит вам, хорошая ли это цена.
Если бы мне пришлось выбирать, я бы не стал покупать на росте после отчета, а подождал бы реакции рынка после разблокировки.
Настоящие возможности для инвестиций обычно появляются не тогда, когда рынок единодушно оптимистичен, а когда хорошая компания временно страдает из-за краткосрочного давления на акции.
Дальше важно не то, сможет ли SpaceX продолжать расти, а то, какую цену рынок готов ей дать. $SPCX $ETH 1867, заемщики снова вернулись.
За последние двенадцать часов ставка по займам выросла на 145%, предыдущий рост был в 36 раз, и теперь снова повторяется. Люди, берущие займы для лонга, снова максимально используют кредитное плечо. Но цена всё ещё на уровне 1867, не двигается.
За три часа все двенадцать свечей красные, выглядит неплохо. Но за пятнадцать минут крупные сделки уже стали отрицательными, за пять дней вышло более семидесяти тысяч. Каждый раз долгосрочные данные выглядят хорошо, а краткосрочно идёт бегство, кто заходит — тот подхватывает падение.
Комиссия всё ещё положительная, быки платят медведям за защиту. Количество китовых аккаунтов растёт, но позиции сокращаются, ритм "тянем и продаём" не меняется.
Если не понимаете, пролистайте исторические посты, сюжет повторяется в третий раз. Просто непобедимо.
#eth $ETH #标普500首次站上7700点，创历史新高
Индекс S&P 500 впервые преодолел отметку в 7700 пунктов, обновив исторический рекорд. Это отражает переоценку рынком устойчивости экономики США, прибыльности технологических компаний и ожиданий будущего снижения процентных ставок. Основным драйвером текущего роста по-прежнему является цепочка индустрии AI, крупные технологические компании продолжают инвестировать в искусственный интеллект, облачные вычисления и чипы, что способствует концентрации капитала на качественных акциях роста. Одновременно усиливаются ожидания снижения ставок ФРС, улучшается долларовая ликвидность, что снижает давление на финансирование компаний и повышает склонность к риску на рынке. Для инвесторов новые максимумы на американском рынке не означают отсутствия рисков: текущие оценки рынка уже находятся на высоком уровне, дальнейший рост требует подтверждения корпоративных результатов. Для криптосферы прорыв S&P 500 — позитивный сигнал, указывающий на восстановление глобальной склонности к риску, что может благоприятно сказаться на высоковолатильных активах, таких как BTC, ETH, особенно в сегментах AI, RWA и вычислительных мощностей, которые могут привлечь внимание инвесторов. Однако следует быть осторожными: если американский рынок акций подвергнется коррекции с высоких уровней, это может вызвать краткосрочные колебания рисковых активов. В дальнейшем внимание рынка сосредоточено на изменениях политики ФРС, отчетах технологических гигантов и движении капитала; бычий рынок продолжается, но торговля требует тщательного контроля ритма и рисков. Отчет $AMD неплохой, но ожидания рынка слишком высоки, сейчас Sell the News упал на 6%, ждем телефонную конференцию
Q2 превзошел ожидания:
1. Выручка 11,54 млрд долларов (ожидалось 11,31 млрд долларов)
2. Скорректированная EPS 1,66 доллара (ожидалось 1,62 доллара)
3. Доходы дата-центров 6,72 млрд долларов, рост на 107% в годовом выражении
4. Скорректированная операционная маржа 27%
5. Валовая маржа 56%, соответствует ожиданиям
Прогноз на Q3 продолжает превышать ожидания:
1. Выручка около 13 млрд долларов (ожидалось 12,5 млрд долларов)
2. Валовая маржа около 56%
Лиза Су заявила, что серверы второго поколения Helios AI уже запущены в полном производстве, оснащены ускорителем MI455X и процессором Venice EPYC, и начнут поставляться в ближайшие месяцы. Кроме того, компания ожидает дальнейшее ускорение бизнеса дата-центров во второй половине 2026 года.
Фундаментальных проблем нет: выручка, EPS, бизнес дата-центров и прогнозы превзошли ожидания. Но после закрытия торгов акции упали примерно на 7%. Причина не в плохом отчете, а в слишком высоких ожиданиях рынка. Перед отчетом AMD уже учла в цене рост MI450, Helios, AI GPU и серверных CPU.#SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量
Первый финансовый отчет SpaceX превзошел ожидания, все ключевые показатели в порядке.
Выручка составила 7,814 млрд, рост на 92% в годовом выражении, операционный убыток сократился с 970 млн до 143 млн, улучшение убытков превзошло рыночные ожидания. Также заключено сотрудничество с Nvidia по спутниковой нагрузке Starmind AI. Направление правильное, данные тоже хорошие.
Но после закрытия торгов акции упали. Почему? Потому что рынок уже заранее учел этот отчет, а настоящим событием завтра станет разблокировка 911,5 млн акций, потенциальный объем предложения превысит текущий публичный оборот. Какой бы ни был отчет, нельзя остановить факт выхода акций на сумму в сотни миллиардов.
Этот сценарий слишком часто встречается в криптосфере — хорошие новости выходят, а цена падает, потому что рынок опережает события, уходя до удара по ликвидности. Сегодняшнее падение SpaceX связано не с плохими результатами, а с тем, что завтра еще не найдены покупатели на эту партию акций.
Для криптосферы есть два сигнала, на которые стоит обратить внимание.
Первое — разблокировка SpaceX это окно для наблюдения. Если она выдержит давление в сотни миллиардов, значит текущая ликвидность рынка лучше, чем ожидалось, что косвенно поддерживает доверие к крипторынку. Если не выдержит, проекты с грядущими периодами разблокировки в крипте придется пересмотреть с точки зрения рисков.
Второе — сама разблокировка не является негативом, после смены владельцев, если рынок выдержит — это облегчение, если нет — продолжение давления. Суть не в отчете, а в том, куда пойдут эти акции завтра.
Мое мнение простое — отчет уже учтен в цене, настоящим испытанием станет завтрашняя разблокировка.
Вот почему я всегда говорю не спешить с действиями. Подождите, пока удар по ликвидности пройдет, и станет ясно, куда движется смена владельцев. Не торопитесь в эти пару дней.
$ETH $SNDK $SOL #Наблюдатель за финансовой отчетностью: результаты смешанные, разблокировка акций близка! Что дальше с SpaceX?
Я Нань Яньгу, первый финансовый отчет SpaceX опубликован, ключевые показатели лучше ожиданий, убытки в AI-бизнесе сократились сильнее, чем ожидалось, но капитальные затраты на AI выше прогноза. После закрытия торгов акции пошли вниз.
Сам отчет неплох, проблема в завтрашней разблокировке
Результаты сами по себе неплохие, но рынок решил продавать после отчета, что говорит о том, что капитал заранее избегает завтрашней разблокировки акций на триллион. 6 августа разблокируется около 911,5 млн акций, что составляет 20% от общего количества разблокируемых акций, по цене 110 долларов это более 100 миллиардов долларов, количество превышает текущий публичный свободный оборот. Результаты хорошие, но капитальные затраты высоки, плюс давление от триллионной разблокировки, капитал предпочитает уйти заранее.
Влияние на SanDisk
После закрытия торгов акции SpaceX упали, AMD снизились более чем на 9%, Palantir вырос почти на 30% — исключение. Внутри технологического сектора происходит расслоение: растут акции с выполненными результатами, падают с высокими капитальными затратами. Отчет SanDisk скоро, рынок уже учел многое, если руководство по капитальным затратам также превзойдет ожидания, возможно повторение сценария SpaceX. Сектор хранения данных недавно сильно вырос, перед отчетом не стоит занимать слишком большую позицию.
Что дальше
В текущей ситуации у SpaceX краткосрочное давление от разблокировки акций реально. Но разблокировка не означает мгновенную продажу всех акций, основатель заблокировал акции до 2027 года, основное давление от продаж будет исходить от ранних инвесторов и сотрудников. Цена акций уже почти на 20% ниже цены IPO, сколько людей готовы продавать на этом уровне — главный завтрашний фактор.
Нань Яньгу закончил. Подумайте над этим. $BTC $ETH $SPCX За кулисами сокращения HBM у Nvidia: не сокращение спроса, а борьба за ценовую власть и перестройка отраслевой логики
1. Рыночное недопонимание: сокращение HBM ≠ снижение спроса
Изначально планировалось, что GPU Rubin Ultra от Nvidia будет оснащён 12 слоями HBM4E, затем оценка изменилась на 8 слоёв HBM4E, а иногда возвращалась к 12 или 8 слоям HBM4. Эта новость вызвала панику на рынке, где посчитали, что спрос на память в AI достиг пика и суперцикл HBM скоро закончится. Но реальная логика прямо противоположна: дело не в отсутствии спроса на HBM, а в том, что HBM слишком дефицитен, дорог и сложен в производстве, и Nvidia вынуждена менять дизайн GPU в обратном направлении, чтобы адаптироваться к ограничениям цепочки поставок.
2. Технический разбор: асимметричная борьба между ёмкостью и пропускной способностью
Количество слоёв HBM в основном определяет ёмкость, а пропускная способность зависит от ширины интерфейса, скорости передачи и количества стэков. Переход с 12 на 8 слоёв уменьшает ёмкость примерно на треть, но при использовании высокоскоростного HBM4E пропускная способность не обязательно уменьшается на треть. Более того, снижение количества слоёв улучшает выход годных изделий, тепловой режим и сложность упаковки.
При том же количестве DRAM-чипов производство 8-слойного HBM теоретически позволяет сделать на 50% больше стэков, чем 12-слойного. Это значит, что Nvidia считает не «насколько меньше памяти в одном GPU», а «можно ли из той же партии HBM сделать на 50% больше GPU» — лучше выпустить 150 видеокарт с меньшим объёмом памяти, чем 100 с полной, и связать их через NVLink в высокоскоростную вычислительную сеть для запуска токенов.
3. Революция архитектуры: от зависимости от одной карты к системной координации
Глубинная логика Rubin Ultra в том, что теперь продаётся не отдельная видеокарта, а целый компьютер. В архитектуре NVL576 576 GPU связаны через NVLink в высокоскоростную вычислительную сеть, где соседние GPU и специализированный кэш работают совместно. Хотя у каждого GPU на десятки гигабайт меньше памяти, общая доступная ёмкость системы не уменьшается пропорционально.
Nvidia использует архитектуру уровня стоек, чтобы устранить абсолютную зависимость одного GPU от сверхбольшой ёмкости HBM. Это означает, что ценностная логика HBM смещается с «ёмкости одной карты» на «пропускную способность системы» и «масштаб поставок, поддерживаемый выходом годных изделий».
4. Борьба за ценовую власть: сокращается не спрос, а премиальная наценка
Главный негатив — не в общем спросе на HBM, а в дефицитной премии за 12-слойный HBM4E и ценовой власти Samsung, SK Hynix и Micron (три гиганта) над Nvidia.
- SK Hynix: заказы могут не уменьшиться, технологии HBM4 и HBM4E остаются передовыми, но после того, как Nvidia согласилась на 8-слойный HBM4E или обычный HBM4, монополия SK Hynix на стабильные поставки топового 12-слойного продукта ослабляется, и компания может столкнуться с ситуацией, когда рост выручки сопровождается снижением оценки.
- Samsung: выигрывает, так как готовит 8-, 12- и 16-слойные HBM4E, а также полный набор DRAM-чипов, упаковки и производства. Чем разнообразнее конфигурации Nvidia, тем легче Samsung обойти самый сложный 12-слойный продукт и войти в цепочку поставок с более зрелыми спецификациями.
- Micron: находится в промежуточном положении, снижение конфигураций уменьшит премиальную наценку HBM4E, но продлит жизненный цикл существующего HBM4 и снизит нагрузку на валидацию и массовое производство новых продуктов в 2027 году.
5. Перестройка отрасли: от «кто выше насобирает» к «кто больше прокормит»
Раньше производители памяти говорили Nvidia: хочешь более мощный GPU — покупай самый дорогой HBM с максимальным количеством слоёв. Теперь Nvidia говорит: я могу с помощью NVLink объединить память и кэш, используя меньше ёмкости для выполнения тех же задач.
Она разбивает «обязательный топовый продукт» на четыре взаимозаменяемые конфигурации, заставляя трёх поставщиков конкурировать заново. Это не означает, что Nvidia пессимистично смотрит на HBM, а что она проводит обратную дрессировку поставщиков HBM.
В будущем оценка индустрии HBM будет основываться не только на том, сколько ГБ памяти в каждом GPU, а на:
1. Сколько годных стэков можно произвести с одного вафера;
2. Сколько GPU можно поддержать с одного DRAM-чипа;
3. Кто сможет обеспечить максимальную эффективную пропускную способность при минимальных затратах.
Это не конец суперцикла HBM, а переход суперцикла HBM от «кто выше насобирает» к новому этапу «кто сможет прокормить больше GPU с того же вафера».$NVDA #$BTC $ETH 4 августа｜Глубокий анализ суточного рынка криптовалют
1. Основное состояние рынка (цена + объем + ликвидации)
BTC в течение дня достиг дна и отскочил, минимальное значение опустилось до 62643 долларов, под влиянием смягчения геополитической ситуации на Ближнем Востоке произошёл отскок до уровня 64000, сейчас цена колеблется в узком диапазоне 63500-63800 долларов, за 24 часа небольшой рост около 0,3%, объём торгов слегка увеличился, но не превысил недавний средний объём, что типично для «восстановления на новостях и ожидания инвесторов».
ETH показывает слабую дивергенцию, сейчас торгуется около 1855 долларов с небольшими колебаниями, краткосрочное давление очевидно; основные альткоины движутся разрозненно, AVAX немного лидирует в росте, SOL и XRP консолидируются на дне, нет коллективного импульса к росту.
Общая сумма ликвидаций по контрактам за 24 часа составила 256 миллионов долларов, основная часть — ликвидации коротких позиций (ликвидации шортов на 143 миллиона), более 67 тысяч трейдеров ликвидированы, что указывает на массовую очистку шортов в фазе утреннего снижения, краткосрочная медвежья динамика исчерпана, но покупательская активность быков остаётся слабой.
Индекс страха и жадности 26, сохраняется в зоне страха, инвесторы держат позиции, ожидая пятничных данных по занятости, не рискуют делать односторонние ставки.
Ключевые уровни поддержки/сопротивления
BTC
Сопротивление: первый уровень 64000, сильное сопротивление 64700 (средняя за 50 дней)
Поддержка: краткосрочная защита на 62800, сильная поддержка 62200 (низшая точка текущего роста)
ETH
Сопротивление: 1890, 1940
Поддержка: 1820, 1780
2. Макроэкономическая логика (источники роста и падения)
1. Позитивные факторы: ожидания возобновления судоходства в Ормузском проливе, падение цен на нефть на 7%, снижение инфляционных ожиданий, доходность 10-летних облигаций США снизилась до 4,68%, ожидания повышения ставки ФРС в сентябре упали с 67% до 58,9%, что поддерживает настроение на рынке криптовалют и стало ключевым триггером текущего отскока.
2. Отрыв от фондового рынка: индекс Nasdaq вырос более чем на 2%, основные индексы достигли исторических максимумов, но BTC значительно отстал от фондового рынка, причина — сохраняющийся страх на рынке, даже при позитивных внешних факторах крупные инвесторы предпочитают держать средства в наличности и не спешат входить.
3. Ключевой момент: пятничные данные по занятости станут решающим фактором. Сильные данные → рост ожиданий повышения ставок, давление на цену; слабые данные → рост ожиданий снижения ставок, откроется пространство для отскока. До этого момента рынок будет колебаться в узком диапазоне.
3. Анализ капитала и институциональных игроков
1. ETF: после 7 дней чистого оттока небольшой приток в 170 миллионов долларов, IBIT — основной покупатель, но это краткосрочные покупки, институционалы не наращивают позиции устойчиво, покупательская активность слабая.
2. Фьючерсы: спред между спотовым и фьючерсным рынком BTC сузился до 3%, ниже безрисковой доходности по облигациям США, арбитражные фонды уходят, активность на деривативах снижается, что подтверждает низкий интерес к лонгам.
3. Действия китов: MicroStrategy приостановила крупные покупки, только небольшие ротации; продолжается резонанс вокруг краж с холодных кошельков, крупные держатели повышают защитные меры, на рынке заметен дефицит новых средств.
4. Сегментное поведение
1. Основные монеты: BTC держит рынок, связь ETH и альткоинов ослабла, предвосхищая давление от предстоящих разблокировок токенов, потенциал отскока ограничен;
2. Мемы и мелкие альты: высокая волатильность, резкие однодневные скачки быстро сменяются падениями, риск rug pull высок из-за низкой ликвидности и неуничтоженных LP, перед входом обязательно проверяйте ликвидность пула;
3. Тематические проекты: небольшие движения в токенах, связанных с токенизацией активов, новый фонд от BlackRock вызвал краткосрочный импульс, но это однодневный эффект без среднесрочной перспективы.
5. Прогноз и рекомендации по торговле
Выводы
Сейчас это техническое восстановление после падения, нисходящий тренд не изменён, цена под давлением среднесрочных и долгосрочных средних, сверху много зажатых позиций; направление рынка полностью зависит от данных по занятости в пятницу, колебания сохранятся до вечера пятницы.
Рекомендации
1. Торговля контрактами: строго контролировать позиции на уровне 10-20%, избегать высокого кредитного плеча, не ставить на одностороннее движение; краткосрочно торговать в диапазоне, продавать на сопротивлении около 64000, покупать на поддержке 62800 с малым объёмом, обязательно ставить стоп-лоссы;
2. Спотовые позиции: преимущественно держать без изменений, не докупать; частично фиксировать прибыль с краткосрочных позиций, приоритет — сохранить капитал;
3. Мемы: контролировать себя, не гнаться за ростом, помнить правило «сначала вывести вложенный капитал, оставшуюся часть использовать для игры», избегать мелких монет с низкой ликвидностью;
4. Среднесрочные вложения: ждать данных по занятости и стабилизации объёмов, затем планировать позиции заново. #财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？ #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 #AMD财报超预期，增长已被透支？ Внутри Федеральной резервной системы обсуждения перешли от снижения ставок к тому, что три члена открыто требуют повышения ставки на 25 базисных пунктов, но крипторынок пока не демонстрирует массового оттока. Более того, стоит отметить, что спотовые средства, предложение стейблкоинов и кредитное плечо по контрактам дают три разных сигнала.
В июльском заседании FOMC ставка была сохранена большинством 9 против 3 на уровне 3,50%—3,75%. Все три голоса против были за повышение, а не за снижение ставки. Политический курс изменился с одностороннего ожидания смягчения на ситуацию, где одновременно возможны «сохранение, снижение и повышение» ставки, что усложняет быстрое снижение альтернативных издержек для долларовых средств.
Доллары в блокчейне уже начали сокращаться.
В настоящее время общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 300,25 млрд долларов, за последние 7 дней она снизилась на 2,219 млрд долларов, что составляет 0,73%. Из них USDT — около 183,16 млрд долларов, снижение за неделю 0,40%; USDC — около 72,24 млрд долларов, снижение за неделю 1,97%.
Вместе они занимают около 85,1% рынка стейблкоинов. Исходя из текущего объема и недельного снижения, USDT и USDC вместе сократились примерно на 2,187 млрд долларов за неделю, что объясняет около 98,6% чистого снижения всего рынка стейблкоинов.
То есть, когда BTC держится около 64000 долларов, долларовые средства в блокчейне, доступные для торговли, кредитования и распределения рисковых активов, не увеличиваются синхронно.
Однако спотовые институциональные средства продолжают поступать. За последний полный торговый день американские спотовые BTC ETF получили чистый приток в размере 170,1 млн долларов, из них IBIT — 111,4 млн долларов, FBTC — 33,4 млн долларов. Средства не покидают крипторынок полностью, а концентрируются в инструментах спотового BTC.
На стороне контрактов явного перегрева нет. Снимок CoinGlass показывает, что средняя ставка финансирования по всему рынку BTC составляет около 0,0007%. На Binance, OKX и Bybit ставки финансирования BTC/USDT примерно 0,0032%, 0,0051% и 0,0044% соответственно, что в годовом выражении около 3,52%, 5,60% и 4,80%.
Эти уровни значительно ниже высоких премий быков, характерных для экстремальных ситуаций, что говорит о том, что уровень около 64000 долларов не поддерживается исключительно за счет чрезмерного кредитного плеча. Но сокращение предложения стейблкоинов также означает, что на рынке временно не хватает новых средств в блокчейне для полноценного расширения.
По состоянию на 12:42 по пекинскому времени BTC около 64134 долларов, дневной диапазон 63403—64435 долларов, волатильность около 1,6%. Стабильная цена, приток в ETF, умеренные ставки финансирования — это позитивные факторы; снижение стейблкоинов на 2,2 млрд долларов за неделю ограничивает возможности роста ETH и альткоинов.
Далее можно следить за двумя группами сигналов:
Если предложение стейблкоинов снова начнет расти, а ETF продолжат чистый приток, это будет означать, что новые средства начинают распространяться с BTC на весь рынок; если же стейблкоины продолжат сокращаться, а ставки финансирования быстро вырастут, то рост, скорее всего, будет обеспечен за счет уже имеющихся средств с использованием кредитного плеча, и его устойчивость будет значительно ниже.
После расширения разногласий в ФРС криптосфера не просто входит в медвежий режим. На самом деле происходит то, что средства начинают выбирать более надежные точки входа, а не одновременно поднимают все криптоактивы.
#从降息到加息，联储分歧全公开 #美伊谈判推进 года цены на нефть опускаются ниже $80 $CL. В последнее время мировые финансовые рынки демонстрируют сложную закономерность, переплетённую с несколькими основными темами: сигналы смягчения на Ближнем Востоке привели к снижению международных цен на сырую нефть, подняли основные мировые фондовые индексы и в целом растут; Тем временем иена значительно укрепилась, и рынок внимательно следит за тем, примет ли японское правительство дальнейшее вмешательство на валютный рынок. 1. Геополитическая ситуация и сырая нефть: Премии на безопасные убежища снижаются, инфляционные ожидания остывают. Механизм передачи: Ожидания снижения геополитической напряжённости на Ближнем Востоке (особенно в Иране) напрямую снизили опасения рынка по поводу сбоев в глобальной цепочке поставок сырой нефти, что привело к быстрому сокращению «премии за геополитический риск», ранее включённой в цены на нефть. Макроэффект: Как «мать промышленности», цены на сырую нефть могут эффективно снижать давление на производственные издержки (PPI) и потребительские цены на ниже по ветке (CPI). Это даёт Федеральной резервной системе и другим крупным центральным банкам больше возможностей для снижения ставок и гибкости политики, снижая риск глобальной экономической стагфляции. 2. Восстановление фондового рынка: сокращение затрат и восстановление по риску Восстановление прибыли: Снижение затрат на энергию напрямую улучшило ожидания по прибыли подавляющего большинства неэнергетических компаний. Снижение ставки дисконтирования: Снижение инфляционных ожиданий оказало давление на доходность долгосрочных казначейских облигаций. В модели дисконтированных денежных потоков (DCF) снижение стоимости капитала повышает теоретический потолок оценки рисковых активов (таких как технологические и растущие акции), тем самым вызывая восстановление индексов акций.CRCL（$CRCL ）Анализ финансовой отчетности за 2-й квартал｜Отчет публикуется 8‑5 до открытия рынка
Рост доходов на фоне повышения доходности американских облигаций и снижение доли рынка — как вы это оцениваете?
Ключевой бизнес: выпуск стабильной монеты USDC, основная часть дохода — проценты по резервным государственным облигациям; далее идут платежи, API и сеть Arc
История 1-го квартала: прибыль на акцию (EPS) превзошла ожидания, но выручка не дотянула, цена акции после закрытия торгов сначала выросла, затем откатилась
Общий консенсус по 2-му кварталу
- Консенсус по выручке: 730–745 млн долларов, рост к предыдущему кварталу +5–7%, год к году +12%
- Консенсус по EPS: 0,18–0,19 доллара (в прошлом году -0,43), за последние 30 дней прогнозы институциональных инвесторов были снижены
- Ключевой текущий контекст:
1) Объем обращения USDC в 1-м квартале составлял 77 млрд, во 2-м квартале снизился примерно до 73 млрд, объем сократился; но краткосрочные ставки по американским облигациям на высоком уровне, часть потерь от сокращения объема компенсируется процентным доходом
2) Получена национальная лицензия трастового банка США от OCC — важный регуляторный позитив, но в краткосрочной перспективе это не сразу отразится на доходах
3) Усиление конкуренции: ожидается запуск новой стабильной монеты Open-USD (с участием Visa, BlackRock, Stripe), рынок опасается потери доли
4) Давление на издержки дистрибуции: переговоры о продлении контрактов с Hyperliquid и Coinbase, рост доли распределения уменьшит доходность RLDC, руководство прогнозирует 38–40% на год, в 1-м квартале достигли 41,4%, в этом квартале, скорее всего, снизится
В отчете важнее смотреть 4 показателя (важнее EPS и выручки)
1. Общая рыночная капитализация USDC
✅ Превышение ожиданий: остановка падения и рост выше 75 млрд, что говорит о стабилизации доли стабильной монеты;
❌ Провал: продолжение снижения ниже 70 млрд, что означает потерю доли USDC конкурентами и ухудшение логики оценки.
2. RLDC — доходность удержания резервов (качество основной прибыли)
Показывает долю процентов по облигациям после вычета доли дистрибуции, которая реально остается у Circle, официальное руководство 38–40%
✅ Хорошо: ≥39%, издержки под контролем;
❌ Плохо: снижение до 37% и ниже, значит нужно отдавать больше доли биржам и каналам, даже при высоком процентном доходе прибыль съедается
3. Доходы без процентов (платежи + API + Arc)
Это вторая линия роста, позволяющая уйти от зависимости от циклов доходности американских облигаций
✅ Превышение ожиданий: доходы без процентов >140 млн;
❌ Провал: почти нет роста, вся прибыль по-прежнему зависит от процентов по облигациям
Если этот сегмент не вырастет, CRCL по сути — акция с кредитным плечом на доходность американских облигаций, и при снижении ставок ФРС прибыль сразу пострадает
4. Руководство на телеконференции
1) Прогноз объема обращения USDC на второе полугодие;
2) Темпы запуска основной сети Arc и привлечение институциональных клиентов;
3) Как лицензия трастового банка будет конвертироваться в бизнес;
4) Ответы руководства на конкуренцию с Open-USD
Четыре сценария развития
Сценарий A: полное превышение ожиданий
Выручка >750 млн, EPS >0,22; возврат USDC, RLDC ≥39%, заметный рост доходов без процентов
👉 Цена акции будет сильной; но сектор в целом волатилен, после резкого роста возможен откат
Сценарий B: выручка и EPS точно соответствуют ожиданиям (наиболее вероятно)
Небольшое снижение USDC, RLDC снижается до 38–39%, доходы без процентов стабильны
👉 По данным ситуация не плохая, но нет драйверов роста, возможна фиксация прибыли и откат. Рынок уже обеспокоен конкуренцией, без ярких факторов сложно расти
Сценарий C: EPS соответствует, но USDC продолжает сокращаться / RLDC сильно падает
Прибыль на бумаге хорошая, но ключевые бизнес-показатели ухудшаются — это «ложный бейт», цена акции может сильно упасть. Инвесторов сейчас больше всего волнует риск потери доли рынка.
Сценарий D: выручка ниже ожиданий, EPS ниже 0,15
Двойной негатив, усугубленный пессимистичными ожиданиями по конкуренции стабильных монет, сильное давление вниз.
Текущие рыночные разногласия
✅ Логика быков: получение лицензии трастового банка США, лидер среди регулируемых стабильных монет, AI-агенты и платежи в сети приносят рост USDC; сеть Arc открывает новые источники дохода
❌ Логика медведей:
1) Объем обращения USDC застопорился, давление со стороны USDT и нового конкурента Open-USD, сильное давление на долю рынка
2) Прибыль сильно зависит от доходности американских облигаций, снижение ставок ФРС напрямую ударит по процентным доходам резервов
3) Большая часть доходов — проценты, реальная монетизация технологического бизнеса пока не реализована
Цели институциональных инвесторов сильно разнятся: в среднем 104–120 долларов, пессимистичные прогнозы около 50 долларов
#财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？
#SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量
#AMD财报超预期，增长已被透支？ Пять лет назад он купил обезьяну BAYC за 85 ETH, а сегодня продал за 9 ETH
Сегодня в блокчейне появилась сделка, которая выглядит довольно болезненно. Большой брат Маджи, Хуан Личэн, пять лет назад купил обезьяну BAYC с номером 5670 за 85 ETH, а сегодня продал её за 9 ETH. Вход и выход отличаются на 76 ETH, что по текущему курсу примерно 142 000 долларов США, убыток составил 89,4%.
Что ещё более интересно — куда пошли деньги. Он не оставил себе эти деньги от продажи изображения, а сразу вложил их в длинную позицию по ETH. Сейчас этот лонг составляет 3450 ETH, номинальная стоимость около 6,44 миллиона долларов, а уровень ликвидации установлен на 1839,37 долларов.
Если посмотреть на эти цифры в контексте рынка, становится интересно. ETH сейчас колеблется около 1870 долларов, что менее чем на 2% выше уровня ликвидации 1839,37. То есть он сократил актив, который держал пять лет, до одной десятой стоимости, чтобы получить лонг с кредитным плечом, который может быть ликвидирован в любой момент.
В долларовом выражении это ещё нагляднее. Когда он покупал, ETH стоил несколько тысяч долларов, 85 ETH — это сумма в несколько сотен тысяч долларов; сегодня 9 ETH стоят менее 17 000 долларов. Один и тот же актив, пять лет, а цена упала до копеек. И это BAYC — тогдашний «голубой фишка» среди NFT, а не какая-то одноразовая картинка.
В то же время на той же цепочке другой адрес 0xd9a с 27 июля открыл 20 коротких позиций по ETH с 10-кратным плечом, за 10 дней заработал 600 000 долларов, половина позиций держалась всего час. Последняя короткая позиция — 14 519,62 ETH, номинал 27,21 миллиона долларов, средняя цена открытия 1874,2.
С одной стороны — старый игрок, который продал NFT, чтобы увеличить лонг по ETH, с другой — машинная торговля, которая использует ETH как инструмент для внутридневного скальпинга. Оба смотрят на одну цену, но действуют диаметрально противоположно — это самая настоящая картина рынка сейчас.
Моё субъективное мнение: около уровня 1839 сконцентрировано не только положение Маджи, часто ликвидации лонгов собираются ниже круглых уровней, и если цена упадёт, это может вызвать ускорение падения. Для трейдеров, делающих свинг-трейдинг, это точка наблюдения — смотрят, будет ли объём при падении, будет ли «фейковый пробой» с быстрым возвратом, а не пытаются угадать направление.
Если подняться выше, то с BTC дела тоже не лучше — цена застряла в диапазоне 63 000–64 000 долларов, а средняя стоимость за 200 недель находится прямо под ногами. Если основной актив не показывает силы, деньги из NFT будут уходить ещё быстрее — это то, что происходит последние несколько месяцев.
В краткосрочной перспективе ETH зажат между этими высоко кредитными позициями, волатильность будет выше, чем у спотового рынка. В долгосрочной перспективе ликвидность в NFT действительно иссякает: топовый «голубой фишка» за пять лет упал на 90%, деньги возвращаются из NFT в основной актив, что говорит о сужении рынка и концентрации капитала в самых надёжных активах.
Так что вопрос: вы думаете, Маджи купил на дне цикла или поставил последние деньги на позицию, которая находится всего в 2% от ликвидации? Насколько далеко ваша позиция от уровня ликвидации — вы это понимаете?#财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？
SpaceX (SPCX) только что опубликовала свой первый отчет после IPO (2026 Q2), который действительно оказался «смешанным», а в сочетании с предстоящим на этой неделе разблокированием акций краткосрочное давление на цену акций сохраняется, но средне- и долгосрочная перспектива остается позитивной.
Ключевые данные отчета (положительные моменты)
Выручка: 7,81 млрд долларов, рост на 92% в годовом выражении, значительно превзошла ожидания (рынок ожидал около 6,8-6,9 млрд долларов). Квартальный рост также впечатляющий.
Сокращение убытков: чистый убыток составил 541 млн долларов (против примерно 1 млрд долларов год назад), убыток на акцию 0,09 доллара, лучше рыночных ожиданий убытка в 0,23-0,26 доллара.
Скорректированный EBITDA: около 3,5 млрд долларов, рост на 191% в годовом выражении, маржа прибыли впечатляет.
Основные направления бизнеса:
Connectivity (Starlink): выручка 4,29 млрд долларов (+66%), операционная прибыль 1,66 млрд долларов (+79%), по-прежнему абсолютный денежный корова. Количество пользователей удвоилось до 12 млн, за квартал добавлено 1,7 млн — рекорд.
AI: выручка 2,56 млрд долларов (около +247%), несмотря на операционный убыток в 1,26 млрд долларов, убыток значительно сократился и превзошел ожидания, скорректированный EBITDA стал положительным — около 1,15 млрд долларов. Новый объем контрактов на облачные услуги достиг 14,1 млрд долларов, вычислительные мощности быстро расширяются.
Space (ракеты): выручка 962 млн долларов (+29%), по-прежнему убыточно, но испытания Starship V3 продвигаются.
Компания располагает около 93,5-100 млрд долларов наличных (после IPO и выпуска облигаций), необслуживаемые заказы составляют около 47,5 млрд долларов, финансовый буфер достаточен. Маск подтвердил цель достичь выручки в 1 трлн долларов к 2030 году (возможно, даже раньше).
Отрицательные моменты (рыночные опасения)
Резкий рост капитальных затрат: капитальные расходы за квартал достигли 18,37 млрд долларов (+550% в годовом выражении), из них около 15,8 млрд долларов приходится на AI. Ожидается, что в ближайшие кварталы они останутся на высоком уровне, свободный денежный поток по-прежнему значительно отрицательный. Это типичная модель «сжигания денег ради роста».
Общая нерентабельность: операционные убытки значительно сократились, но из трех основных направлений только Starlink стабильно приносит прибыль, космическое направление и AI все еще в фазе инвестиций.
Оценка и реакция цены акций: перед отчетом акции выросли примерно на 9,4% до около 125 долларов, но после закрытия торгов упали на 7-9%. Рынок уже высоко оценивает «превышение ожиданий», а высокая оценка (по-прежнему значительно выше большинства технологических компаний) делает инвесторов чувствительными к капитальным затратам и расходу наличных.
Предстоящее разблокирование акций: максимальное краткосрочное давление ожидается в этот четверг (6 августа) с первым крупным разблокированием после IPO: до 911,5 млн акций (стоимость около 100 млрд долларов) внутренних и ранних инвесторов станет доступна для торговли, что значительно превышает текущий публичный оборот. Это первый этап поэтапного разблокирования, в период с августа по декабрь ожидаются последующие раунды. Сам Маск заблокировал свои акции до середины 2027 года, но давление со стороны других акционеров может усилить волатильность.
Исторически многие IPO с высокой оценкой испытывают давление при первом разблокировании, особенно когда цена акций уже значительно откатилась от максимума после IPO. Каковы перспективы SpaceX? Краткосрочно (несколько недель до Q3): разблокирование и опасения по капитальным затратам вероятно усилят волатильность акций, возможно, продолжится тестирование уровней поддержки. Если количество пользователей Starlink продолжит превышать ожидания, а контракты AI будут успешно реализованы, часть давления на акции может быть поглощена. Внимание стоит уделить указаниям руководства по срокам окупаемости капитальных затрат (в настоящее время заявлено, что инвестиции в вычислительные мощности AI окупаются менее чем за год) и прогрессу Starship. Средне- и долгосрочно: бизнес-модель уже сформирована — Starlink продолжает генерировать денежные потоки → поддержка разработки Starship и расширения AI → обратное финансирование для более масштабного развертывания. Если Starship достигнет высокой частоты повторного использования, а инфраструктура AI действительно станет «новой точкой роста», масштаб выручки может быстро вырасти. Риски связаны с реализацией (темп запусков, использование AI, конкуренция), макроэкономическими ставками/настроениями в технологическом секторе и личными факторами Маска.
В целом, это отчет о «сильном росте, но агрессивных инвестициях», соответствующий трансформации SpaceX из «ракетной компании» в платформу «космос + связь + AI-инфраструктура». Разблокирование — краткосрочное потрясение, но ключевым фактором для цены акций остается способность к исполнению, соответствующая высоким ожиданиям.
Инвесторам следует учитывать высокую волатильность и важность управления позициями. Вышеизложенное основано только на публичной информации и не является инвестиционной рекомендацией.BlackRock (БлэкРок) запустила на Ethereum два новых токенизированных фонда, и, похоже, никого это не волнует
Падение цен заставляет предполагать, что Уолл-стрит потеряла интерес к $ETH. Но на самом деле они строят и даже ускоряются.
Новые фонды BlackRock BSTBL и BRSRV были запущены на Ethereum 3 августа и предназначены для соответствия требованиям GENIUS Act по квалификации резервных активов эмитентов стейблкоинов.
Это не совпадение. Это их вся стратегия.
BlackRock строит реальную инфраструктуру поддержки стейблкоинов, и она сначала реализуется на Ethereum
Но это только первая волна. Флагманский фонд BUIDL от BlackRock уже запущен на 8 разных блокчейнах, при этом Ethereum лидирует с $1,1 млрд, что составляет долю в $2,93 млрд токенизированных активов BlackRock на блокчейнах.
Среди всех цепочек выигрывает Ethereum
Если посмотреть шире, картина становится еще масштабнее.
Рынок токенизированных реальных активов за последний год утроился и достиг $32 млрд (с $11,8 млрд), при этом только 10% из них подключены к DeFi
Уолл-стрит только начинает переносить свои балансы в блокчейн
Скоро миллиарды долларов на Ethereum превратятся в триллионы
Я считаю, что через год все будут гоняться за $ETH так же, как сейчас гоняются за AI. Недавние изменения в руководстве Фонда Ethereum, на мой взгляд, идут в правильном направлении: не просто менять лозунги, а улучшать технологии, ускорять процессы, больше общаться с разработчиками и пользователями по-настоящему. Если конфиденциальность, открытость и цензура останутся лишь на уровне идей, то приложения всё равно будут пустыми внутри.
Меня больше всего волнует то, что они ясно заявили: не будут заниматься агрессивным лоббированием, не станут «главными героями» и не превратят EF в более централизованную организацию. Для тех, кто долго наблюдает за экосистемой, это важнее краткосрочных историй $ETH Две стороны говорят совершенно разные вещи, кому верить?
Один и тот же случай, два участника сегодня дали два разных объяснения, между ними целый залив Ормуз.
Слова Трампа таковы: результат будет в течение 48 часов, пролив может открыться в среду или четверг. В интервью Fox он также сказал, что обе стороны ведут очень хорошие переговоры, просто другая сторона не хочет это признавать, и это действительно немного тревожно.
Иран же говорит совсем обратное. Иранская сторона утверждает, что соглашение по проливу будет отложено из-за угроз США. Официальные лица неоднократно отрицали так называемые хорошие переговоры.
Одна сторона говорит 48 часов, другая — что нужно отложить. А рынок уже пару дней назад отыграл сценарий успешного прохода, тогда нефть Brent упала почти на 6%, пробив отметку в 80 долларов. Через этот пролив ежедневно проходит 7 миллионов баррелей нефти, американские военные даже изменили курс 45 торговых судов, греческое судно подверглось ракетной атаке. Всё это — реальные деньги с реальными ценами.
Сейчас сценарий застопорился. Риск-премия была заранее сжата, если соглашение действительно отложат, то эта часть будет возвращена. Вот на что нам нужно обратить внимание в эти дни.
Путь передачи на крипторынок несложен. Рост цен на нефть поднимает инфляционные ожидания, а с ростом инфляции разговоры о снижении ставок становятся ещё сложнее. А текущий рост ликвидности в крипте изначально рассчитывал на снижение ставок. Поэтому не стоит считать геополитические новости чем-то далеким и не относящимся к вам — они через инфляцию и ставки в конечном итоге влияют на ваши позиции.
В тот же день идёт ещё один обратный отсчёт. Мэтт Хоуган из Bitwise говорит, что Сенат США будет в отпуске с 10 августа по 11 сентября, и у законопроекта CLARITY осталось около трёх дней для продвижения до ухода законодателей. На Polymarket вероятность того, что закон будет подписан до конца года, сейчас 23%, тогда как в середине мая она была около 75%. За три месяца доверие рынка к нему упало более чем на 50 пунктов.
По словам Хоугана, даже если на этой неделе закон не примут, отрасль всё равно будет двигаться вперёд, SEC может самостоятельно выпускать правила, которые в краткосрочной перспективе могут быть даже более либеральными, чем законодательство обеих партий. Но он также признаёт риск: правила создаются людьми, и смена администрации или председателя может их отменить. Нерешённые вопросы остаются нерешёнными, и это вызывает опасения у крупных профессиональных игроков.
Есть ещё одно заметное расхождение. Американский фондовый рынок в эти дни обновляет исторические максимумы, индекс S&P растёт, а криптовалюта практически стоит на месте, BTC застрял в диапазоне 63-64 тысяч. Оба — рисковые активы, но один летит вверх, другой стоит на месте. Это говорит о том, что приток новых денег в крипту уже не так свободен, рынок избирателен.
Моё субъективное мнение таково. В краткосрочной перспективе такие новости — уровень шума, одно предложение может сдвинуть цену нефти на 6 пунктов, а на следующий день она может всё вернуть обратно, использовать это для внутридневной торговли — просто раздавать деньги. Тем, кто торгует на среднесрок, стоит смотреть на то, удержится ли цена нефти на ключевых уровнях после этой волатильности и поднимутся ли инфляционные ожидания. Это медленные переменные, они гораздо надёжнее, чем интервью какого-то человека.
В долгосрочной перспективе, если пролив действительно откроется, это будет реальной поддержкой для рисковых активов: снизятся энергетические издержки, и порог для снижения ставок тоже упадёт. Но если ситуация будет застревать в состоянии «почти договорились, но не договорились», это будет самое неприятное — рынок не решается падать, но и расти не может, объёмы торгов продолжают сокращаться.
Как вы думаете, в этот раз обещание 48 часов сбудется или опять будет оттягивание? Такие геополитические новости вы используете как основу для сделок? #В тот же день два отчёта превзошли ожидания, но акции упали. Многие сразу сделали вывод «отчёты бесполезны», но это слишком упрощённый взгляд, ведь у этих двух компаний совершенно разная логика.
Сначала про AMD.
Проблема не в качестве отчёта — отчёт действительно хороший: выручка 11,54 млрд, рекорд, дата-центр 6,72 млрд, рост на 107% в год, оба показателя превзошли ожидания. Проблема в том, что до публикации отчёта акции уже выросли на 146% в этом году, достигнув P/E 54.
Это значит, что рынок заранее учёл «AMD покажет хорошие результаты». Поэтому превышение прогноза в этом квартале — это лишь «соответствие ожиданиям с небольшим перевыполнением», что для акций с ростом 146% недостаточно. Сейчас рынок хочет не просто соответствия, а чего-то невероятного, выходящего за рамки ожиданий.
И история роста AMD сосредоточена на второй половине года — ключевой момент, оправдает ли платформа Helios в Q3 ожидания, и именно это решит, выдержит ли P/E 54. В этом квартале ответили только на вопрос «как сейчас», но не на «будет ли достаточно хорошо в будущем», и этот разрыв — причина падения на 8% после закрытия.
Типичный пример buy the rumor, sell the news — акции растут на ожиданиях, а в момент публикации отчёта инвесторы фиксируют прибыль.
Теперь про SpaceX, логика совсем другая.
Выручка 7,8 млрд, рост 92% в год, убыток 541 млн связан с расходами на Starlink и инфраструктуру AI, это убыточность за счёт инвестиций, а не отток средств. По самому отчёту нет причин для падения акций.
Настоящее давление — во времени: через два дня после отчёта (6 августа) наступает период разблокировки 911,5 млн акций, что больше текущих 640 млн акций в обращении. Предложение акций мгновенно удваивается, и цена естественно падает, это не связано с прибылью компании.
В венчурных кругах говорят прямо: многие ранние акционеры заложили акции, чтобы купить дома и машины, после разблокировки им действительно нужно продавать — это «им нужны деньги», а не «они не верят в компанию». В некотором смысле падение SpaceX — это рынок, который заранее учитывает давление продаж 6 августа, а отчёт просто совпал с этим периодом.
Итак, у них есть только одна общая черта:
Цена акций никогда не оценивает «результаты этого квартала», она оценивает «ожидания, заложенные в цене».
AMD — это разрыв ожиданий со стороны спроса, SpaceX — структурное давление со стороны предложения, на поверхности — «хорошие новости, но падение», но логика совершенно разная — поэтому откат AMD скорее краткосрочная коррекция, а падение SpaceX нужно ждать, пока давление продаж после разблокировки 6 августа не утихнет, тогда станет ясно.
Если хорошие новости вызывают падение, как вы это разделите — отчёты действительно бесполезны или вы просто неправильно смотрите на базу сравнения?
$AMD $SPCX #美股 #財報季 #AI供應鏈 #闪迪财报前夕，HBF与存储紧缺引发热议
Вчера вечером после закрытия американского рынка акции $SPCX и $AMD резко упали, акции SanDisk тоже снизились.
Ожидали, что цена вернется к отметке 1200, но неожиданно поднялась выше 1400, вероятно, дойдет до 1500.
В настоящее время Nvidia, Microsoft, Amazon и Meta продолжают расширять AI-центры обработки данных, что вызывает дефицит памяти и рост цен.
Отраслевые эксперты прогнозируют, что этот дисбаланс спроса и предложения сохранится до 2027 года.
Goldman Sachs еще до отчета ясно предсказал, что четвертый квартал для SanDisk будет «очень сильным».
Спрос и предложение NAND-флеш-памяти остаются напряженными, спрос на мобильные устройства, ПК и центры обработки данных восстанавливается одновременно. Но цена акций упала с пика 2354 в конце июня примерно на 25% за последний месяц. При росте AI-хранение было суперциклом, при падении рынок начал опасаться перегрева расходов технологических гигантов на AI.
Одна и та же фундаментальная ситуация, два разных ценообразования. Цель отчета — не доказать «существование спроса на AI-хранение» — это уже общепринято, а показать, «как долго спрос на AI-хранение сохранится». Рынок хочет видеть около 80% валовой прибыли и продолжение дефицита AI-хранения. Прогнозы важнее текущих цифр.
И SanDisk скоро выпустит отчет, если он превзойдет ожидания, вероятно, будет сильный рост, шортить лучше после отчета. В тот день активность в блокчейне была сравнима только с крахом FTX
31 июля в сети Биткоина произошёл необычный затор.
Отчёт Cryptoquant показал данные за тот день. Количество активных биткоин-адресов выросло с 645 тысяч 30 июля до почти миллиона за один день — это максимальный показатель с 10 декабря 2024 года. И почти все они были адресами отправителей, что говорит не о покупках, а о перемещении средств наружу.
Перемещались небольшие суммы. В тот день количество транзакций с суммой менее 1 BTC составило 39,6 тысячи; для сравнения, после краха FTX было 39,9 тысячи. Суммарный объём переводов менее 100 тысяч долларов достиг 3,2 миллиарда долларов — максимум с 21 ноября 2024 года. Объём небольших депозитов на биржи также достиг максимума с 6 февраля.
Причина ясна — инцидент с Coldcard. Пользователи услышали о проблемах с генерацией случайных чисел в их аппаратных кошельках и сразу начали переводить монеты — либо на новые кошельки, либо сразу на биржи. Миллионы адресов одновременно начали действовать — вот что мы видели в тот день.
Есть и более серьёзные цифры. Расходы долгосрочных держателей выросли с 269 тысяч BTC 30 июля до 406 тысяч BTC — максимум с 14 января. Эта группа обычно не торгует, и когда они начинают двигаться, структура монет в сети меняется.
Теперь о том, как использовать эти данные. Резкий рост активности в сети сам по себе нейтрален, важен вектор. В этот раз рост был вызван адресами отправителей и одновременным увеличением депозитов на биржи — это перемещение монет из холодных адресов в горячие, что увеличивает объём ликвидных монет в краткосрочной перспективе, а это негативно для цены. BTC последние дни держится в диапазоне 63-64 тысячи, а средняя стоимость за 200 недель находится прямо под этим уровнем — это связано с этими вынужденными перемещениями.
Но есть важное отличие, которое нужно понять. Это не паническая распродажа, а вынужденная миграция из-за инцидента с безопасностью. Деньги просто сменили место хранения, это не значит, что владельцы хотят продавать. Разница проявится в ближайшие недели: если монеты после попадания на биржу постепенно вернутся в холодные кошельки — это был ложный сигнал; если останутся на бирже и продолжат снижаться — это уже другая история.
С точки зрения трейдинга, изменение баланса BTC на биржах более информативно, чем количество активных адресов за один день — первое показывает медленное, устойчивое изменение, второе — разовый всплеск. Оценивать тренд по пиковым данным одного события — рискованно.
В долгосрочной перспективе самая дорогая цена этого инцидента — не 1359 BTC, которые были выведены, а то, что десятки тысяч людей усомнились в безопасности самостоятельного хранения. Доверие было нарушено, и восстановление займет больше времени, чем многие думают.
Хотелось бы спросить: вы переводили монеты 31 июля? А те, что перевели тогда, вернулись ли обратно в холодные кошельки? $CYS Структура монеты-демона проверена, высокий потенциал!
Основные выводы: потенциал монеты-демона CYS не разрушен, она уже вошла в фазу подтверждения основного роста, но прорыв 0.618 U еще не завершен; скопление коротких позиций создает давление для шорт-сквиза, высокая доминация контрактов увеличивает риск отката. Данные на: 2026-08-05 10:48.
❶ Объем и цена: текущая цена около 0.5658 U, за 24 часа +97.6%, до максимума 0.618 U осталось около 8%. За последние 3 часа объем торгов вырос на 38%, снижение объема не наблюдается.
❷ Структура кредитного плеча: открытый интерес около 40,25 млн CYS, за 24 часа +60.6%; предполагаемая ставка +0.053%. Короткие позиции занимают около 68% счетов, у крупных игроков около 71%, при этом у крупных игроков около 55% позиций длинные, структура для шорт-сквиза очевидна.
❸ Историческое сравнение: CYS уже прошла типичную фазу консолидации перед резким ростом, ближе к синхронному запуску и подтверждению основного подъема. Однако текущая коррекция недостаточна, объемы продолжают расти, низкорисковая пауза не сформирована.
❹ Структура капитала: объем контрактов около 292.7 млн U, покрытие спота около 11.81 млн U, соотношение контрактов к споту 24.8 раза, доля контрактов 96.1%. Alpha подтверждает цену, но рынок в основном разгоняется за счет контрактов.
❺ Ограничения оценки: обращение около 160.8 млн монет, рыночная капитализация в обращении около 91 млн U, открытый интерес составляет около 25% от обращения. 0.618 U и исторический максимум 0.7695 U остаются основными зонами предложения.
❻ Путь подтверждения: закрепление выше 0.52 U и прорыв 0.618 U с ростом объема на спотовом рынке — это подтверждение основного роста; падение ниже 0.4821 U при неизменном открытом интересе и снижении объема на споте означает начало негативного влияния кредитного плеча.
#MSTR再卖1638枚比特币，规模腰斩 $cys $BTC BTC는 스위치고, 알트코인은 선택받은 일부만 움직이는 시장 선별적 자금 이동이 곧 이번 국면의 본질이라면, 기다림 자체가 기회비용이 되는 구간 아닌가. 원문에서 확인되는 핵심 사실은 명확하다. 전체 알트코인이 동시에 오르는 총력전 국면이 아니며, 관찰 대상 코인 대부분은 횡보 중이고 일부 종목만 거래량과 가격 움직임이 살아있다. 실제 자금이 이동 중인 종목으로 JTO, JELLY, BTC, OPG, BTCSLX, LAB, BSB, ALLO, CHIP이 언급됐고, 모멘텀이 소멸한 종목으로 BEAT, EDGE, COAI, TRUMP, RAVE, SPACE, SOPH, IP, AVNT, ZAMA, OFC, PIEVERSE, VIRTUAL, ACU, H, MEGA가 지목됐다. 추가 관망 대상은 MEME, EDEN, HUMA, ZKP, METIS다. 이 구도는 단순한 종목 추천이 아니라 시장 구조에 대한 진단이다. 유동성이 모든 자산을 동시에 끌어올리기엔 부족하고, 그 결과 자금이 특정 조$LINK падает на -1.00% до $8.1300.
Вход и цели крайне важны.
Вход: $8.0894 — $8.1463
TP1: $8.4146
TP2: $8.8211
TP3: $9.3495
SL: $7.7723
Ожидается, что поддержка на уровне $8.1000 вызовет отскок, это ключевой уровень.
Бычьи настроения остаются позитивными.
Покупайте на спаде
Отказ от ответственности: торговля связана с риском.AMD также взорвалась после закрытия торгов. Выручка составила 11,536 млрд, рост на 50% в годовом исчислении, рекорд за всю историю.
Выручка дата-центров — 6,7 млрд, рост на 107% в годовом исчислении. EPS 1,66 доллара, превысивший ожидаемые 1,62 доллара.
Валовая маржа 56%, чистая прибыль 2,76 млрд.
Затем после закрытия торгов акции упали на 7–9%.
Выручка достигла исторического максимума, выручка дата-центров удвоилась, прибыль превзошла ожидания, а цена акций упала почти на десять процентов.
Ожидания Уолл-стрит уже поднялись до нереалистичного уровня.
Прогноз на 3-й квартал в среднем 13 млрд, выше среднего прогноза аналитиков в 12,5 млрд, но не оправдал ожиданий некоторых агрессивных инвесторов.
Прогноз в 13 млрд в любой нормальный год — это взрывной показатель, но акции AMD в этом году уже выросли более чем вдвое.
Рынок оценивает не «сможет ли AMD расти», а «сможет ли AMD расти с такой же скоростью, как Nvidia».
Разница между ними — это падение на 7% после закрытия торгов. #AMD财报超预期，增长已被透支？ Оглядываясь на историю, можно увидеть, что каждый раунд повышения ставок Федеральной резервной системой отсеивал настоящих сильнейших.
С 2015 года, когда началось повышение ставок, BTC не завершил тренд сразу, а наоборот, в 2017 году начался большой бычий рынок.
В 2022 году при агрессивном повышении ставок ликвидность быстро сократилась, и BTC вошёл в медвежий рынок.
Настоящее влияние на рынок оказывает не само повышение ставок, а то, продолжается ли ужесточение ликвидности.
Рынок падает не из-за новостей, а из-за ожиданий по капиталу;
рынок растёт не из-за новостей, а потому что ожидания начинают меняться.
Поэтому вместо того, чтобы каждый день гадать, будет ли повышение ставок, лучше наблюдать:
капитал входит в рынок или выходит из него. Доходы дата-центров удвоились до 6,7 млрд, что составляет 58% от общего дохода и является главным двигателем роста AMD.
Процессоры EPYC для серверов и графические процессоры Instinct активно поставляются.
Операционная прибыль дата-центров составила 2,1 млрд, в прошлом году в этот же период была убыток.
Преобразование AMD из «компании по производству процессоров» в «компанию по производству AI-чипов» происходит.
Но Су Цзыфэн на конференц-звонке сказала две вещи, которые стоит обдумать. Во-первых, она ожидает, что продажи дата-центров удвоятся к 2027 году. Во-вторых, во второй половине 2026 финансового года доходы от серверов вырастут более чем на 80% в годовом исчислении. Рост на 80% в любой отрасли впечатляет, но рынок хочет трёхзначного роста, а AMD предлагает 80%+. Вот в чём разница в ожиданиях.
AMD уже стала самым важным конкурентом Nvidia на рынке AI-чипов. SpaceX после закрытия торгов объявила, что будет использовать только GPU Nvidia. Крупные клиенты всё ещё выбирают Nvidia, скорость догоняния AMD недостаточна. Прогноз на 3-й квартал в 13 млрд, рост серверов на 80%, удвоение доходов дата-центров — это реальные цифры. Но акции уже выросли на 100% в этом году, и рынок до отчёта уже учёл большую часть хороших новостей. Падение на 7% после закрытия торгов — не потому что AMD плохо выступила, а потому что рынок хочет большего. #AMD财报超预期，增长已被透支？ #AMD财报超预期，增长已被透支？
Этот отчет AMD — отражение нарратива об AI.
Выручка достигла исторического максимума, центр обработки данных удвоился, прибыль превзошла ожидания — каждая цифра рассказывает одну и ту же историю: спрос на AI реален, и AMD зарабатывает на этой волне.
Но после закрытия торгов акции упали на 7%.
Хорошие новости были восприняты как «еще недостаточно хорошо». Рынок AI перешел от вопроса «есть ли спрос» к вопросу «достаточно ли быстро растет спрос».
Прогноз AMD на 3-й квартал — 13 млрд, что на 500 млн выше среднего прогноза аналитиков.
Но агрессивные инвесторы хотят большего, потому что акции AMD уже удвоились в цене.
Чем выше оценка, тем строже требования рынка к темпам роста. Это не только проблема AMD, а испытание для всего сегмента AI-оборудования — когда твоя оценка уже учитывает самый оптимистичный сценарий, любой отчет «чуть лучше ожиданий» будет наказан.
Конкуренция в сегменте AI-чипов тоже меняется. Nvidia по-прежнему доминирует, AMD догоняет. Крупные клиенты склоняются к Nvidia. Бизнес AMD в центре обработки данных развивается от нуля к единице, от единицы к десяти, но рынок уже оценивает этап от десяти к ста. Отчет AMD без проблем, но ожидания рынка — проблема. Главный урок этого отчета: в нарративе AI недостаточно просто делать правильно, нужно делать правильно сверх всех ожиданий. Morgan Stanley оценил SpaceX перед отчетом:
Ракетный бизнес стоит 8, Starlink — 128, AI-бизнес — 152. Целевая цена — 300 долларов. Сейчас цена акции 117, рынок оценивает SpaceX так, что даже Starlink не покрывает стоимость. Подтекст рынка: Starlink стоит чуть больше сотни, ракеты — даром, AI-бизнес либо ничего не стоит, либо является отрицательным активом.
Выручка космического бизнеса во 2 квартале — 962 млн, операционный убыток — 542 млн. Выручка AI-бизнеса — 2,561 млрд, операционный убыток — 1,257 млрд. Из трех основных направлений прибыль приносит только связной бизнес (Starlink). AI и ракеты убыточны. Деньги, заработанные Starlink, в основном идут на поддержку AI и Starship.
За полтора месяца состояние Маска сократилось на 646,4 млрд. Рыночная капитализация SpaceX упала с 2,6 трлн до 1,5 трлн. Но на самом деле не состояние Маска определяет цену акций, а то, будут ли ранние сотрудники и инвесторы продавать после разблокировки 6 августа. Их себестоимость может быть несколько долларов или десятков, а не сотен. Они ждут не отчет, а окно ликвидности. Окно откроется завтра. #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 Появились сообщения, что администрация Трампа собирается запретить новые китайские оптические модули, что является взрывной новостью для сектора оптической связи!🧐
Проще говоря, оптический модуль — это «суперпередатчик» в дата-центрах, который преобразует электрические сигналы в оптические и обеспечивает высокоскоростную передачу данных между AI-чипами. Сейчас в каждом стойке AI-центра данных полно таких устройств. Отрасль быстро переходит с 800G на 1.6T, и этих модулей катастрофически не хватает. При этом китайские компании занимают половину рынка оптической связи.
Подумайте, если США действительно полностью обнулят китайскую цепочку поставок, исчезнет ли спрос у гигантов AI? Совсем нет. Дата-центры будут строиться дальше, AI — обучаться, и эти огромные заказы перейдут к оставшимся американским компаниям. А таких «игроков» всего три:
$COHR (Coherent) & $LITE (Lumentum): эти две компании — абсолютные «двойные монополисты» в области оптики и лазеров. Насколько сильны? Даже Nvidia, чтобы сохранить свою цепочку поставок, заранее вложила десятки миллиардов долларов в долгосрочные эксклюзивные контракты с ними. Они контролируют самые верхние уровни производства ключевых лазерных чипов и компонентов, и пока строятся дата-центры, без них не обойтись.
$AAOI (Applied Optoelectronics): это самый чистый американский производитель. Раньше многие сомневались, не слишком ли рискованно расширять производство на 400 000 квадратных футов в США? Тогда это казалось агрессивным, а теперь, с учетом запрета, это просто пророчество! С ростом производства это станет крупнейшим бенефициаром возвращения производства в США.
Что еще более впечатляет — политика и поставки подогревают ситуацию одновременно.
На прошлой неделе FCC США по той же причине национальной безопасности запретила китайских гуманоидных роботов и инверторы мощности, логика та же — защита местного AI и стимулирование возвращения производства. Оптическая связь — это горло AI, очевидно, что она станет следующей падающей домино.
К тому же физические ограничения из-за дефицита материалов: CEO Lumentum ранее заявил, что дефицит индиевого фосфида, ключевого материала для лазеров, может быть даже более критичным, чем дефицит чипов памяти. То есть с одной стороны физически не хватает ключевых материалов, с другой — политика уничтожает значительную часть существующих мощностей, последствия очевидны.
Логика сейчас предельно проста и жестка: взрывной рост спроса + запрет на китайские мощности + острая нехватка сырья. Эти три силы сплелись в один узел и полностью сосредоточили шансы в руках этих трех компаний, которые уже показывают рост более 10% на премаркете — стоит обратить внимание!🧐 Фундаментальный отчет $SUI / Sui (публичный блокчейн/L1) $0.69 (24ч -0.73%)
Кратко: Sui ($SUI) общий балл 67/100, рейтинг — фундаментально соответствует требованиям, но с недостатками. Разбор по трем уровням: у команды компании есть денежные резервы, в сети протокола уже есть следы платного использования, захват стоимости токена реализован.
Обзор проекта: Sui (токен $SUI), публичный блокчейн/L1. Основной упор на параллельный блокчейн на базе Move. Конкуренты — APT, SEI. Традиционное взаимодействие между компаниями основано на облачных серверах и сверке контрактов, при высокой нагрузке резко растет Gas, TPS ограничен, часты инциденты с безопасностью кроссчейн-мостов. Публичный блокчейн использует единый конечный автомат для доверенного расчета, снижая затраты на сверку. Средний чек 50-500 долларов в месяц, расчеты в USDC или фиатной валюте. Сегмент с нарративным драйвом, в медвежьем рынке использование падает на 60-80%. Позиционируется как вертикальная платформа end-to-end. Продукт: протокол уже официально работает, на дашборде в сети видно накопление комиссий протокола, есть следы платного использования. Последняя версия testnet-v1.77.1, за последние 90 дней 9,999 валидных коммитов.
Пользовательский уровень: адреса MAU и DAU не раскрываются, 24ч объем торгов $110.59M, TVL $413.24M. Количество адресов кошельков не равно количеству активных пользователей, крупные адреса с большими балансами могут завышать реальное число пользователей. Доходы: пользовательские сборы не раскрываются, доход поставщиков примерно 80-90% от пользовательских сборов (принадлежат LP и нодам), доход казны протокола $779.6K, годовой выкуп и сжигание токенов отсутствует. 24ч объем торгов — это оборот, а не доход. Прибыль компании не равна прибыли протокола, прибыль протокола не равна прибыли держателей токенов. По коду: за 90 дней 9999 валидных коммитов, 100 активных контрибьюторов, последняя версия testnet-v1.77.1. GitHub — доказательство уровня A, можно проверить напрямую. Инвестиционный фон: финансирование акций компании по PitchBook/Crunchbase (уровень A), приватные и публичные продажи токенов по whitepaper, графику выпуска и смарт-контрактам разблокировки (уровень A), маркет-мейкеры и экосистемные гранты — уровень B, не гарантируют долгосрочное владение VC, техническая интеграция по API/SDK (уровень B), стратегические партнерства и логотипы — уровень D. Использование GPU NVIDIA не означает инвестиции NVIDIA, листинг на бирже не означает стратегические инвестиции биржи.
Токен: общий объем 10,000,000,000.0, в обращении 4,074,529,886.441529 (40.7%), FDV $6.90B, следующая разблокировка не раскрыта (доля в обращении не раскрыта), годовой выкуп и сжигание отсутствуют. Нужно ли покупать токены для использования продукта? Да, сильный захват стоимости (Gas/стейкинг/доступ к сервисам). Сравнение с конкурентами (единые критерии, без смешения сегментов): рыночная капитализация в обращении Sui $2.81B, APT не раскрыто, SEI не раскрыто. FDV: Sui $6.90B, APT не раскрыто, SEI не раскрыто. Годовой доход: Sui $779.6K, APT не раскрыто, SEI не раскрыто. MAU или пользователи: Sui не раскрыто, APT не раскрыто, SEI не раскрыто. Цифры основаны на публичных данных, некоторые отсутствуют и дополняются официальными или отраслевыми источниками. Оценка: рыночная капитализация в обращении $2.81B, FDV $6.90B, P/S 3605.5x, FDV к доходу 8848.9x. Пессимистичный сценарий — $2.81B с дисконтом 5-7%, нейтральный диапазон колебаний, оптимистичный — удвоение дохода, реализация сжигания, приход корпоративных клиентов, FDV по P/S сравним с лидерами. Итог: фундаментально крепко (оценка 67/100). Захват стоимости токена реализован (выкуп/сжигание/Gas). Рыночная капитализация в обращении относительно фундаментальных показателей завышена, переоценка ожиданий, FDV умеренный. Риски: краткосрочные крупные разблокировки сдавливают цену, долгосрочный нулевой доход протокола, спрос на токен только за счет стимулов (при прекращении стимулов использование падает). Следить за: недельные комиссии протокола, сумма сжигания, удержание активных адресов, TVL/баланс кредитов, релизы версий на GitHub. Это логика и выводы на основе публичной информации, не является инвестиционной рекомендацией. Если ключевые финансовые показатели отклоняются более чем на 30%, выводы требуют пересмотра.
Фундаментальный анализ на этом, остальное — дело рынка.
#基本面研报 #加密 #研究 #OKXOrbitПока продвигаются переговоры между США и Ираном, OPEC+ занимается другим — согласился на шестой месяц подряд увеличить добычу в сентябре.
Резкое падение цен на нефть — результат наложения двух факторов: ожидания перебоев в поставках ослабевают, фактические поставки растут, обе стороны одновременно ослабляют ограничения.
Но возвращение поставок не будет быстрым.
Иран настаивает на контроле над проходом через пролив, аналитики судоходства считают, что скорость восстановления потока нефти будет медленнее официальных заявлений, для подтверждения фактического объема прохода необходимо пополнение входящих судов. Спрос тоже не радует, запасы в Китае велики, что продолжает сдерживать импортный спрос. Прирост из-за пикового летнего потребления топлива для электростанций на Ближнем Востоке оценивается примерно в 500 000 баррелей в день.
Если соглашение по Ормузскому проливу действительно будет достигнуто, у цен на нефть может появиться дополнительный потенциал для снижения. Глубокая обратная структура Brent на ближайшие месяцы по сравнению с дальними контрактами явно сокращается по мере выравнивания премии. После заключения соглашения структура может перейти в контанго. Но соглашение еще не подписано, Иран продолжает настаивать на лидерстве. Если в ближайшие два дня соглашение не состоится, после резкого падения на низких уровнях возможен отскок.
Падение цены ниже 80 — не обязательно тренд, возможно, рынок просто заранее оценивает событие, которое еще не произошло.
#美伊谈判推进，油价跌破80美元 📊 Ежедневный обзор токенизированных акций
Лучшие показатели:
• $XONDS : 8.88 (+1.49%) 🔥
• $GRVT 0.26339 (+0.66%)
• $XTER : 408.16 (+0.45%)
• $xGEV: 1,025.24 (+0.32%)
• $xXLE: 58.51 (+0.10%)
Небольшая коррекция:
• $xADBE: 257.3 (-0.10%)
• $xVRT: 273.29 (-0.30%)
$xONDS и $GRVT возглавляют сегодняшнюю таблицу с уверенным ростом, в то время как токенизированные технологические активы удерживают ключевые уровни поддержки диапазона!
NFA – только для образовательных целей.
#EarningsRealityCheck #SpaceXBeatEstimates #AMDBeatsButDrops Падение цен на нефть ниже 80 — это не прямой, а косвенный позитив для крипторынка.
Логическая цепочка такова: падение цен на нефть → снижение инфляционных ожиданий → снижение доходности американских облигаций → снижение ожиданий повышения ставок → снижение давления на оценку рисковых активов.
Основным драйвером сильного роста американского рынка 4 августа стала именно эта цепочка. Вероятность повышения ставки в сентябре снизилась с 67% до 56%. Стороны, выступающие за повышение и против, немного расслабились в отношении вероятности повышения ставки.
Но в этой цепочке есть два уязвимых звена. Первое — Иран отрицает прямые переговоры, соглашение не достигнуто, цены на нефть могут в любой момент отскочить вверх. Второе — даже если соглашение будет подписано, цены на нефть, вернувшись с 80 к 70, всё равно будут колебаться в диапазоне 80-90, что определяет, насколько могут ослабнуть ожидания повышения ставок.
Прогноз Goldman Sachs склоняется к последнему сценарию — даже при подписании соглашения цены останутся в диапазоне колебаний, а не произойдет разворот тренда. Цены на нефть упали, ожидания повышения ставок немного ослабли, но не настолько, чтобы биткоин сразу взлетел. Биткоин отскочил с 63 000 до 64 000, примерно на 1%, а затем остановился. Настоящий разворот потребует устойчивого снижения цен на нефть ниже 80 или двух последовательных отчетов CPI ниже ожиданий. Одно-два колебания цен на нефть не изменят тренд. #美伊谈判推进，油价跌破80美元 #AMD财报超预期，增长已被透支？
Отчет AMD превзошел ожидания ≠ рост возможен｜Рост уже исчерпан, после закрытия торгов -9% — это рынок возвращает «долг по ожиданиям»
4 августа AMD отчиталась: выручка 11,54 млрд (год к году +50%), чистая прибыль Non-GAAP 2,76 млрд (+253%), EPS 1,66 (ожидалось 1,62), дата-центр 6,7 млрд (+107%) — все четыре показателя превзошли ожидания, Сьюзан Ли вывела на рынок Helios, EPYC и Instinct.
Результат? В обычной торговле акции выросли на 7% до 518,58, а после закрытия сразу упали на 8,7%–9% до около 472.
Мое мнение прямо: это не провал по результатам, а классическое ценообразование «перекупленных ожиданий».
Три момента, которые большинство игнорирует:
1. Цена акций опережает результаты уже год: с начала года AMD выросла более чем на 110%, 4 августа закрытие с PE (TTM) около 170, 52-недельный максимум 584,73, рынок давно дал премию за статус «второго игрока в AI», отчет должен был просто «удивить», а выручка превысила ожидания всего на 260 млн, EPS — на 0,04$, то есть «хорошо, но не взрывно».
2. Прогноз на 3 квартал 13 млрд против слухов покупателей в 14 млрд: официальная средняя оценка роста на 41% год к году не низкая, но часть агрессивных инвесторов рассчитывала на 14 млрд, не пробив самый оптимистичный прогноз = сигнал о пике роста.
3. Capex 808 млн (почти в 3 раза больше год к году) + ускорение расходов на AI: предварительные инвестиции в массовое производство стоек Helios подняли расходы, потолок маржи сдерживается собственными затратами, Уолл-стрит сейчас снижает терпимость к «тратам на AI ради доли рынка».
Перевод на человеческий язык: компания не ослабла, просто цена акций уже учла долю AI 2027 года в августе 2026. Реализация позитивных новостей = выход прибыли, а не разворот фундаментальных показателей.
• BTC/ETH все сильнее связаны с технологическим индексом Nasdaq, падение AMD на 9% после закрытия, как «якорь AI-сентимента», распространится на AI×DePIN (типы RNDR/AKASH/TAO) и XAMD токенизированные активы, не смотрите только на настроение BTC
• Но учтите: удвоение дата-центра AMD ≠ опровержение спроса на AI, просто переоценка. Если NVDA в конце месяца тоже покажет «хорошо, но не удивительно», вся цепочка AI-оборудования войдет в боковик, при снижении аппетита к риску сначала пострадают высокобета крипто AI монеты
• В плане действий: XAMD/производные от акций не стоит ловить гэп по отчету, лучше ждать зону 472-485 (после закрытия низы + минимумы до 28 июля) для поддержки; BTC больше зависит от макро ликвидности, чем от одной акции AMD, не приравнивайте коррекцию AMD к развороту BTC в медвежий тренд
Вывод: AMD — хорошая компания, но текущая цена уже не дает скидку на «вызов NVIDIA», теперь смотрим, сможет ли Helios в 4 квартале увеличить объемы и снизить PE с 170 до чуть выше 100. Краткосрочные ограничения и переоценка еще не закончены, долгосрочная кривая AI-вычислительной мощности не прервана.После закрытия торгов 5 августа SanDisk представит финансовый отчет за 4-й квартал.
#闪迪财报前夕，HBF与存储紧缺引发热议
Уолл-стрит ожидает выручку в 8,39 млрд долларов и прибыль на акцию (EPS) в 33 доллара.
Собственные прогнозы компании — от 7,75 до 8,25 млрд.
Ключевой вопрос не в том, превзойдет ли компания собственные прогнозы, а в том, сможет ли она превзойти уже завышенные рыночные ожидания.
По-настоящему значимые показатели — выручка свыше 8,5 млрд, EPS выше 35 долларов, стабильная валовая маржа около 80% и повышение прогноза на 2027 финансовый год. Если компания превзойдет только собственные прогнозы, но не оправдает рыночные ожидания, инвесторы все равно воспримут это как «неудовлетворительный результат». Если выручка будет ниже 8,1 млрд, или валовая маржа и долгосрочные прогнозы ослабнут, цена акций может упасть еще на 15–25%.
Этот отчет по сути является стресс-тестом для нарратива об AI-хранении данных. Рынок больше всего интересует не уже реализованная прибыль, а то, как долго сохранится высокий спрос на AI-хранение. В прошлом квартале доход SanDisk от дата-центров вырос на 233% по сравнению с предыдущим кварталом, в этом квартале нужно подтвердить, что спрос на корпоративные SSD продолжает ускоряться. Ожидаемая волатильность отчета, заложенная в опционы, составляет ±21%, и обе стороны рынка делают ставки.NVIDIA, Microsoft, Amazon и Meta продолжают расширять центры обработки данных для AI, что вызывает дефицит памяти и постоянный рост цен.
Отраслевые эксперты ожидают, что этот дисбаланс спроса и предложения сохранится до 2027 года.
Goldman Sachs еще до отчета ясно прогнозировал, что четвертый квартал для SanDisk будет «очень сильным». Спрос и предложение NAND-флеш-памяти остаются напряженными, одновременно восстанавливается спрос на мобильные устройства, ПК и центры обработки данных. Однако цена акций упала с пика в 2354 в конце июня примерно на 25% за последний месяц. Во время роста AI-хранение было суперциклом, а при падении рынок начал опасаться перегрева расходов технологических гигантов на AI.
Одна и та же фундаментальная ситуация — два разных ценообразования. Цель отчета — не доказать «существование спроса на AI-хранение» — это уже общепринято, а показать, «как долго спрос на AI-хранение сможет сохраняться». Рынок хочет видеть около 80% валовой прибыли и продолжение дефицита AI-хранения. Прогнозы важнее текущих цифр.
#闪迪财报前夕，HBF与存储紧缺引发热议 Как пойдет сектор хранения данных после отчета SanDisk?
#闪迪财报前夕，HBF与存储紧缺引发热议
Все зависит от трех цифр.
Первая — валовая маржа. В прошлом квартале она была 78,4%, рынок ожидал около 80%. Если удержать 80%, значит, право устанавливать цены все еще у поставщиков. Если упадет ниже 78%, рынок начнет спрашивать: «Не грядет ли переизбыток предложения?» Вторая — прогноз на 2027 финансовый год. Уолл-стрит уже не так волнуют текущие цифры, важнее понять, сможет ли компания продолжать рост в течение следующих 12 месяцев. Третья — квартальный рост доходов от дата-центров. В прошлом квартале рост составил 233%, при таком базовом уровне удвоение уже нереально, но если темпы упадут ниже 50%, рынок пересмотрит оценку всего сектора хранения данных.
Коррекция акций сектора хранения уже была значительной — акции SanDisk упали на 25% от максимума, Micron — на 21%, SK Hynix — более чем на 30%. Если отчет превзойдет ожидания и прогноз будет повышен, сектор хранения может получить волну отложенного роста. Если отчет будет просто «соответствовать ожиданиям» без сюрпризов, возможен сценарий «сначала рост, потом падение». Если выручка окажется ниже 8,1 млрд или валовая маржа ослабнет, возможен дальнейший спад на 15–25%.
4 августа американский фондовый рынок взорвался.
Индекс Dow вырос на 907 пунктов, превысив отметку в 54000 пунктов — впервые в истории.
Индекс S&P 500 вырос на 1,79%, закрывшись на уровне 7736 пунктов, также впервые превысив 7700. Nasdaq вырос на 2,59%, а индекс полупроводников Филадельфии — на 6,55%.
Все три основных индекса одновременно обновили исторические максимумы, такую ситуацию в этом году видели нечасто.
Почему рост? Сработали пять ключевых факторов одновременно. Бесент заявил, что уже во вторник или среду может быть достигнуто соглашение с Ираном и возобновлено движение через Ормузский пролив, из-за чего цена на нефть упала ниже 80 долларов.
Доходность американских облигаций также снизилась, вероятность повышения ставки в сентябре упала с 67% до 56%. Отчет Palantir превзошел ожидания, акции после закрытия торгов выросли на 13%. Выручка Caterpillar за квартал впервые превысила 20 миллиардов долларов. Кроме того, снижение цен на нефть снизило инфляционные ожидания — все эти пять факторов совпали в один день.
Пол Хикки из Bespoke прав: этот рост не вызван одним событием, а является результатом множества положительных факторов, работающих вместе. Аппаратное обеспечение для AI, промышленность, финансы, здравоохранение — все демонстрируют двузначный рост. Американский рынок уже не держится только на технологических акциях, весь рынок резонирует. Но Piper Sandler предупреждает — риск аппетит действительно растет, но широта рынка остается слабой, это восстановление «хорошее, но еще не отличное».
#标普500首次站上7700点，创历史新高 Первый квартальный отчет SpaceX после выхода на биржу сразу же взорвал рынок.
Ключевые показатели действительно впечатляют: выручка за второй квартал достигла 7,814 млрд долларов, что на 92% больше по сравнению с прошлым годом. Операционные убытки также значительно сократились — с 970 млн долларов до 143 млн. Улучшение как по выручке, так и по убыткам превзошло ожидания рынка, этот отчет можно назвать действительно сильным.
Еще важнее новость из отчета — объявлено о сотрудничестве с Nvidia по разработке спутниковой вычислительной нагрузки Starmind AI1. Это означает, что SpaceX теперь занимается не только производством ракет и спутников, но и продвигает космическую инфраструктуру в направлении ИИ. Это переводит компанию из категории аэрокосмических в сектор инфраструктуры ИИ.
Но за этим следует нависающий над головой меч.
6 августа, то есть завтра, первые ограниченные акции SpaceX официально станут доступны для продажи. Квалифицированные старые акционеры смогут продать до 20% своих ограниченных акций.
Обратите внимание на это описание — потенциальный объем предложения превысит текущий свободный оборот на рынке. Это значит, что количество акций, которые могут появиться на рынке после разблокировки, может быть больше, чем сейчас доступно для покупки. Это и есть настоящий тест давления на рынок в ближайшее время.
В конечном итоге, финансовые показатели дают достаточную поддержку долгосрочной логике: рост выручки на 92%, значительное сокращение убытков и глубокое сотрудничество с Nvidia в области ИИ-спутников — все это определяет потолок компании. Но сможет ли рынок выдержать давление от разблокировки акций завтра — вот ключевой фактор краткосрочного ценообразования.
Рынок сейчас смотрит на два момента: сможет ли SpaceX продолжать зарабатывать, и достаточно ли сильны силы, чтобы принять на себя такое большое количество акций после разблокировки.
Кто из этих двух факторов возьмет верх, станет ясно в течение следующей недели.
#SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 $SPCX $SNDK $SKHYNIX