Orbit Post Sitemap
#财报观察员：小米Q2财报出炉，是汽车救场还是手机拖后腿？
Перед отчетом я уже говорил, что в этот раз меня больше всего интересует не телефон, а автомобиль Xiaomi. Согласно содержанию отчета, во втором квартале доходы Xiaomi от телефонов снизились на 7,5% в годовом выражении. Рост стоимости компонентов, таких как память, в сочетании с рыночной конкуренцией действительно немного тянут вниз этот базовый сегмент в краткосрочной перспективе.
Но автомобильный сегмент — это совсем другая картина: во втором квартале доходы от автомобилей составили около 23,9 млрд юаней, что на 15,9% больше по сравнению с прошлым годом, а поставки достигли 104,2 тыс. автомобилей, увеличившись на 28,2%.
Хотя общий показатель снизился, доходы от автомобилей показывают, что структура роста Xiaomi действительно начала меняться: телефоны обеспечивают базу, а автомобили начинают формировать вторую кривую роста.
Однако сейчас меня больше всего интересует не то, насколько еще могут вырасти поставки, а когда автомобильный бизнес действительно начнет стабильно приносить прибыль. Инновационные направления, такие как автомобили и AI, все еще находятся в фазе инвестиций. Если в ближайшие кварталы удастся продолжить рост продаж, улучшить валовую маржу и сократить убытки, это будет настоящим доказательством формирования второй кривой роста.
В долгосрочной перспективе, на мой взгляд, самое интересное в Xiaomi — это не просто производство автомобилей. А создание экосистемы, объединяющей телефоны, автомобили, AIoT и AI. В этот момент рынок, возможно, придется заново ответить на вопрос:
Должна ли Xiaomi оцениваться как компания по производству телефонов или как технологическая компания с полной экосистемой «человек–автомобиль–дом»?
Вот что, по моему мнению, действительно стоит продолжать отслеживать в этом отчете за второй квартал $XIAOMI То, что десять лет называли «воздушными монетами», теперь начинают записывать в раздел наличных средств
Обычное на вид бухгалтерское предложение может иметь большее значение, чем многие новости о регулировании. Комитет по финансовым стандартам бухгалтерского учета США (FASB) предложил относить соответствующие стабильные монеты напрямую к эквивалентам наличных, период общественного обсуждения продлится до 19 ноября.
Условия прописаны очень конкретно. Резервы должны быть ликвидными, активы резерва раскрываются ежегодно и всегда могут быть обменены на доллар в соотношении один к одному. Если выполнены эти три условия, в финансовой отчетности они будут стоять в одной строке с государственными облигациями, коммерческими векселями и денежными рыночными фондами.
Значение этой фразы нужно разбирать подробно. Раньше, когда компании держали стабильные монеты на счетах, бухгалтерам было сложно: одни относили их к нематериальным активам, другие — к прочим оборотным активам, третьи — по справедливой стоимости выделяли отдельной строкой. Один и тот же актив в отчетности разных компаний выглядел по-разному, инвесторы не могли сравнивать их напрямую. Сам FASB сказал, что цель сейчас — упорядочить эту разнородность.
Ценность слов «эквиваленты наличных» лучше всего понимают те, кто работал с финансами. Они идут прямо в итог по наличным и их эквивалентам, влияют на коэффициент ликвидности, на то, как аудиторы оценивают платежеспособность, а также на решение банков о предоставлении кредитов. Если у компании на счету два миллиарда стабильных монет, то запись их как нематериальных активов или как наличных — это совершенно разное впечатление для внешних наблюдателей.
Интересно и время этого предложения. Объем рынка стабильных монет уже достиг 300 миллиардов долларов, но за последние десять лет они в основном были внутренней единицей учета криптосообщества, далеки от официальной отчетности. Теперь регуляторы сами хотят определить для них место, что говорит о том, что это уже не маргинальный актив.
Однако сами критерии — это своего рода фильтр. Ежегодное раскрытие резервов и возможность обмена один к одному — не все стабильные монеты могут это обеспечить. Чья структура резервов выдержит аудит, чей канал выкупа устоит под давлением — ответов на это нет в белой книге, они есть только в рабочих документах аудиторов. Как только этот стандарт вступит в силу, размытая ранее граница между стабильными монетами станет четкой.
Также стоит рассмотреть это вместе с тем, что регуляторы и бухгалтеры сейчас действуют одновременно. Казначейство устанавливает правила соответствия стабильных монет, а FASB определяет их учетный статус. Одни регулируют, можно ли их легально выпускать, другие — как они учитываются в отчетности. Усиление обеих линий приведет к тому, что выживут лишь немногие категории.
Есть и обратная сторона. Раз стабильные монеты могут попасть в раздел наличных, мотивация финансовых отделов компаний для их использования изменится. Раньше их покупали для удобства расчетов в блокчейне, теперь — возможно, для повышения эффективности управления средствами, что совсем другой уровень потребностей.
Предложение еще не утверждено, период обсуждения продлится еще три месяца. Но направление уже ясно. Считаете ли вы, что включение стабильных монет в раздел наличных рядом с государственными облигациями — это их признание, или же традиционные финансы окончательно их поглощают?Из двенадцати индикаторов капитуляции восемь показывают сигнал, но крупные держатели монет тихо выходят из рынка
Модель «проверки капитуляции» VanEck включает двенадцать показателей, из которых восемь одновременно показывают крайний пессимизм. Более того, за последние три месяца ни один из этих двенадцати показателей не избежал зоны панических распродаж — все они проходили через неё.
За этой моделью следит команда руководителя исследований цифровых активов Мэтью Сигела и старшего аналитика Патрика Буша. Их вывод звучит как хорошая новость: текущая коррекция биткоина длится почти одиннадцать месяцев, фаза капитуляции цен, вероятно, завершена, и рынок приближается или уже вошёл в фазу накопления. Ссылаясь на три предыдущих медвежьих рынка, средняя продолжительность от пика до максимального падения составляет около двенадцати с половиной месяцев, поэтому они указывают окно формирования дна с сентября по ноябрь.
Финансовые потоки тоже этому способствуют. В понедельник американский спотовый биткоин-ETF зафиксировал чистый приток почти в триста миллионов долларов — это максимум с 5 мая за один день. Цена держится около 64 тысяч долларов, внешне всё спокойно, как будто ничего не происходит.
Но в том же отчёте они сами же и разбивают эту картину. Исторические данные показывают, что когда восемь-дванадцать индикаторов одновременно сигнализируют о крайнем пессимизме, средняя доходность биткоина за следующие 90 и 180 дней оказывается ниже долгосрочного базового уровня. Проще говоря: все индикаторы в красной зоне не означают, что дно уже под ногами, скорее всего, неприятные дни ещё продлятся.
Меня действительно беспокоит другой показатель. За последние тридцать дней долгосрочные держатели с монетами старше года сократили свои запасы примерно на 356 тысяч BTC, общие запасы упали до около 11,84 миллиона монет, впервые за несколько месяцев доля упала ниже 60%. Розничные инвесторы всё ещё смотрят на индикаторы капитуляции, ожидая дна, а те, кого всегда считали якорем веры, уже выводят свои монеты из оборота.
VanEck также отмечает, что это дно может быть мягче, чем в предыдущих циклах, потому что ETF изменил структуру рынка, пришли институциональные инвесторы, и не было таких цепных крахов, как с FTX, Celsius, Terra. Звучит разумно, но мягче — это другой способ сказать: не будет такого очевидного дна, всё будет медленно и постепенно.
Итак, сейчас на столе три противоречивых факта. Модель говорит, что капитуляция почти завершена, данные блокчейна показывают, что старые держатели сокращают позиции, а ETF говорит, что новые деньги входят. Кому вы больше доверяете? Те, кто держал монеты более года, уходят первыми — они что-то учуяли или просто передают свои позиции институционалам?Солана, которая раньше часто падала, снова ускорила время генерации блока до 350 миллисекунд
Сегодня в 8:40 утра генеральный директор Anza Бреннан Уотт опубликовал в соцсетях сообщение: Solana активирует в основной сети первое в истории сокращение времени слота, время генерации блока снизится с примерно 400 миллисекунд до 350 миллисекунд. Звучит как разница в несколько десятков миллисекунд, но для публичного блокчейна это всё равно что повысить обороты двигателя на одну ступень.
Многие, возможно, забыли, что несколько лет назад Solana больше всего критиковали не за скорость, а за частые простои. В периоды пиковых нагрузок сеть просто падала, и сообщество часто становилось объектом насмешек со стороны конкурентов и розничных инвесторов. Позже команда вложила большие средства в архитектурные улучшения, что позволило вернуть стабильность. Теперь же они снова увеличивают скорость, как бы говоря всем, что хотят полностью изменить репутацию "быстрой, но ненадёжной" сети.
Бреннан Уотт также честно предупредил, что это обновление — не просто нажатие кнопки, а процесс с переходным периодом и множеством подводных камней. Самая реальная проблема сейчас — многие константы в SDK, например DEFAULT_MS_PER_SLOT, ещё не обновлены под новые параметры. То есть, в коде многих приложений по-прежнему считается, что слот длится 400 миллисекунд, тогда как в основной сети уже 350 миллисекунд. Официально обещают выпустить обновлённые версии с новыми значениями после активации функции, но в переходный период разработчикам придётся самостоятельно добавлять логику адаптации, например переключаться по границам эпох, иначе сервисы могут работать с ошибками из-за несоответствия временных параметров.
Ещё более сложен сам механизм активации. Он реализован с задержкой: функция переходит в состояние ожидания активации в эпохе E, активируется в E+1 и полностью вступает в силу в E+2. Иными словами, от объявления до стабильной работы сети на 350 миллисекундах пройдёт несколько циклов, и разработчикам придётся внимательно следить за состоянием цепочки и постепенно настраивать свои приложения.
В долгосрочной перспективе команда планирует вынести такие сетевые параметры прямо в блокчейн, чтобы клиенты могли сами их запрашивать, без жёсткого кодирования в SDK. Но сначала нужно пройти этот этап. Бреннан Уотт сравнил этот процесс с ранними трудными, но быстрыми итерациями Solana, намекая, что главное — сначала сделать работу, а проблемы решать по ходу.
Для обычных пользователей разница в несколько десятков миллисекунд при генерации блока почти незаметна. Но для тех, кто занимается высокочастотной торговлей, играми на блокчейне и моментальными расчётами, каждая сэкономленная миллисекунда — это реальные деньги. Solana ставит на то, чтобы на этой дистанции оставить конкурентов далеко позади.
Однако есть один важный вопрос: в прошлом проблемы возникали именно из-за того, что производительность была доведена до предела. Сейчас, когда стабильность только начала цениться рынком, они снова идут на предельные нагрузки — это уверенность или повторение старых ошибок? Ответ, возможно, будет записан в блокчейне в день запуска эпохи 1020.После того как розничные инвесторы из Южной Кореи вышли из крипторынка, при открытии торгов индекс упал на пять процентов
В Сеуле чуть после девяти утра корейская биржа активировала механизм «бокового торможения», программные продажи были принудительно заморожены на пять минут. Индекс KOSPI в начале торгов упал на 5%, акции Samsung Electronics снизились на 6,7%, SK Hynix — на 7,4%. Эти две компании — лицо корейского фондового рынка и самые сконцентрированные бумаги в руках корейских розничных инвесторов за последний год. Механизм «бокового торможения» не срабатывает каждый день, его активация говорит о том, что давление продаж вышло за рамки обычного оборота.
Инициатором стал американский рынок накануне вечером. Три основных индекса закрылись в минусе: Nasdaq упал на 1,32%, S&P — на 0,69%, акции Nvidia снизились на 2,36%, Meta — на 4,47%, в секторе памяти SanDisk потерял 9,01% за день. Причиной негативных настроений стал не какой-то политический фактор, а цифра: годовой доход Anthropic достиг примерно 65 миллиардов долларов, что звучит впечатляюще, но многие инвесторы ожидали более 80 миллиардов. У OpenAI дела тоже не блестящие: во втором квартале выручка составила 6,7 миллиарда долларов, что на 18% больше, чем в первом квартале (5,7 миллиарда), но убытки увеличились, а операционная маржа продолжила падать.
Рост на 18% за квартал в любой отрасли считается хорошим результатом, но в сфере ИИ, где на кону триллионы капиталовложений, рынок требует не просто хороших показателей, а превышения ожиданий. Если этого не происходит, оценка компании пересматривается. Сектора памяти, оптической связи и чипов — так называемая «жесткая инфраструктура» ИИ — оказались самыми сильно падающими.
Интересно, что чуть более года назад корейские розничные инвесторы были одними из самых активных в мире крипторынка: объемы торгов на Upbit превосходили местный фондовый рынок, а «премия кимчи» стала глобальным индикатором рынка. Но последние данные показывают, что объемы криптотрейдинга корейских розничных инвесторов упали примерно на 80% от пика. Деньги не исчезли, они просто перетекли в акции полупроводников и ИИ. Причина ухода проста: крипторынок слишком скучный, биткоин колеблется в районе 64-65 тысяч, 30-дневная волатильность упала до 42%, что минимально отличается от S&P.
В итоге сегодня на открытии торгов в более волатильном секторе они получили обвал на пять процентов. А «скучный» биткоин в эти дни почти не двигался. Акции криптокомпаний по-прежнему следуют за настроениями в ИИ: Coinbase упал на 2,74%, Robinhood — на 4,69%, но сам крипторынок не рухнул.
Я всегда считал, что главные потери розничных инвесторов — не в неправильном выборе актива, а в постоянных переходах между двумя рынками. Они всегда переходят в актив, когда он уже на пике, а потом избавляются от него, когда он становится неинтересен. Темп популярности всегда опережает их на полшага.
Так что как вы думаете, если волатильность в ИИ продолжится, вернутся ли деньги, которые вышли из крипты, или обе стороны будут терять средства одновременно?Раньше организации, которые больше всего пугали проекты по выпуску токенов, теперь сами сделали послабление
Вчера вечером Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) представила проект правил под названием Regulation Crypto Assets. Самое заметное в нем — выпуск цифровых активов с объемом финансирования не более 5 миллионов долларов может в течение четырех лет не проходить регистрацию по Закону о ценных бумагах 1933 года. Есть еще один уровень — выпуск объемом до 75 миллионов долларов может получить годовой период освобождения от регистрации. Период для подачи общественных комментариев — 60 дней.
Моя первая реакция — небольшое замешательство. За последние несколько лет многие проекты вынуждены были бегать за этими требованиями регистрации, многие команды переезжали в Сингапур, Дубай, на Каймановы острова, чтобы обойти эти правила. А теперь послабление предлагает именно та организация, которая раньше была самой большой головной болью.
Председатель Аткинс объясняет это как специально разработанный механизм выпуска, цель которого — поддержка инноваций в рамках закона о ценных бумагах. Член комиссии Хестер Пирс выразилась более сдержанно, сказав, что это лишь первый шаг к ясной, разумной и выполнимой системе. Один говорит, что это механизм, другой — что это только начало, и разница существенная.
Особое внимание стоит уделить части о безопасной гавани. Если цифровой актив соответствует определенным условиям и проектная команда прекращает управленческие усилия, этот актив в будущем может перестать считаться ценной бумагой. Это решение — то, чего индустрия ждала десять лет. Раньше регуляторы всегда задавали один и тот же вопрос: есть ли за этим токеном группа людей, которые зарабатывают на держателях? Теперь, по крайней мере, появилась зачаточная возможность выхода из этого статуса.
Почему именно сейчас? Законопроект CLARITY Act в Конгрессе застопорился, законодательный путь временно заблокирован, а регуляторы быстрее могут действовать через административные правила. В проекте также говорится, что он будет согласован с ранее выпущенными руководствами SEC и Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Другими словами, не дожидаясь закона, сначала создают рамки.
Но я не советую радоваться преждевременно. Лимит в 5 миллионов долларов действительно мал для криптосферы — даже приличный новый проект обычно собирает больше за один раунд. Что будет после окончания четырехлетнего периода освобождения, в проекте не раскрыто. Кто и на каких основаниях будет определять, прекращены ли управленческие усилия — самый спорный момент. Если команда продолжает публиковать твиты, менять код, управлять казной — считается ли это управленческими усилиями? Федеральное освобождение не отменяет законы штатов, и не остановит коллективные иски.
Есть еще один ироничный контраст. В тот же день три основных индекса американского фондового рынка закрылись в минусе: Nasdaq упал на 1,32%, акции Nvidia — на 2,36%, Meta — на 4,47%, среди криптокомпаний Coinbase упал на 2,74%, Robinhood — на 4,69%. Регуляторы сделали шаг вперед, а рынок не дал им ни малейшего шанса. За эти годы мы привыкли: хорошие новости не всегда ведут к росту, а плохие — всегда к падению.
Мне интересно, кто же действительно выиграет. Это те маленькие команды, которые еще не выпустили токены и хотят начать легально, или старые проекты, которые уже выпустили токены и ждут возможности «очистить» свой статус? Кто из них будет писать комментарии в течение 60-дневного периода?
Как вы думаете, появление этого пути сделает вас более склонным участвовать в новых проектах? Пять крупнейших компаний, накапливающих криптовалюту, за квартал потеряли сотни миллиардов, но их акции выросли
В только что завершившемся финансовом квартале ряд публичных компаний, известных накоплением криптовалюты, показали весьма плохие результаты. Strategy во втором квартале зафиксировала чистый убыток в 8,22 млрд долларов, из которых 8,32 млрд — это снижение справедливой стоимости биткоин-позиций; SharpLink потеряла 394 млн, Metaplanet за первое полугодие — около 1,15 млрд долларов, Bitmine за последние девять месяцев суммарно потеряла более 9 млрд. В совокупности пять компаний во втором квартале понесли чистый убыток около 10 млрд долларов. Если считать за первое полугодие, убытки превысили 30 млрд долларов, почти полностью из-за корректировок справедливой стоимости биткоин-позиций.
Если бы это было год назад, такие отчёты наверняка обрушили бы акции. Но на этот раз рынок не растерялся. В день публикации отчёта Strategy акции выросли, с июня Bitmine подскочила примерно на 36%, SharpLink вернулась к росту более чем на 30%, а Metaplanet отыграла около 15% от дна.
Интересно именно это. Все давно всё посчитали. Кто сколько привлек финансирования, сколько биткоинов купил или продал — всё это под микроскопом в блокчейне, и убытки второго квартала не были секретом, отчёт лишь подтвердил уже известное. Поэтому в день выхода отчёта рынок был необычно спокойным.
То, что действительно помогло этим компаниям выбраться из ямы, — это то, что они сами начали вести себя разумно. Раньше соревновались, кто больше привлёк и быстрее накопил, теперь KPI тихо сменился на количество криптовалюты на акцию. Strategy увеличила количество биткоинов на акцию на 5% по сравнению с предыдущим кварталом, Metaplanet за первое полугодие увеличила биткоины на 9,6% на 1000 акций, SharpLink начала акцентировать внимание на количестве ETH на акцию. Проще говоря, теперь не масштаб важен, а сколько реального актива вложено в каждую акцию для акционеров.
Действия стали более конкретными. Metaplanet установила правило: если рыночная премия упадёт вдвое, выпуск новых акций приостанавливается, лучше не привлекать средства, чем разводнить старых акционеров; SharpLink и Strategy запустили обратный выкуп акций. Объём привилегированных акций STRC с начала года вырос с 28 млрд до 105 млрд, институциональные инвесторы голосуют ногами, даже Capital Group увеличила вложения на 1,92 млрд долларов вопреки тренду. Самый яркий пример — Strategy, которая во втором квартале привлекла 8,4 млрд долларов, накопила 3,75 млрд наличными, что достаточно для выплаты дивидендов по привилегированным акциям более чем на два года.
Потерять за квартал сотни миллиардов, а акции при этом не упасть, а вырасти — это кажется странным для любой компании. Но если посмотреть глубже, убытки — это бухгалтерия, а фундамент — крепкий. Те, кто говорит, что компании, накапливающие криптовалюту, вот-вот рухнут, возможно, не заметили, что они тихо учатся жить по средствам. Теперь вопрос в том, выдержит ли эта разумность следующий период сильных колебаний биткоина.Биткоин лежит без движения целый день, а кто-то теряет 250 миллионов на ликвидациях
За последние 24 часа весь рынок криптоконтрактов был ликвидирован примерно на 253 миллиона долларов. В периоды сильной волатильности эта сумма не кажется большой, но сегодня она выделяется, потому что рынок сейчас необычайно спокоен.
30-дневная реальная волатильность биткоина упала примерно до 42%, а разрыв с 18% у S&P 500 стал минимальным в истории. Трейдеры зевают, обсуждая рынок, покупатели и продавцы застыли на месте, даже объемы торгов среди розничных инвесторов в Южной Корее упали почти на 80% в годовом выражении. Все думают, что рынок будет двигаться боком, и ничего страшного не случится.
Но именно в такие моменты деньги тихо испаряются. 253 миллиона долларов исчезли за один день. Ирония в том, что большинство позиций не были уничтожены резкими скачками или падениями, а медленно сгорели из-за тонкой ликвидности и высокого кредитного плеча. Чем тише рынок, тем тоньше книги ордеров, и даже небольшое колебание может пробить позиции с плечом без какой-либо подушки безопасности.
Почему же в такой спокойной обстановке люди рискуют с плечом? Одна из причин — в последние два года краткосрочные деньги сместили риск в другие активы. Объем месячных торгов бессрочными контрактами на традиционных активах на криптобиржах вырос с 52 миллиардов долларов в январе до 268 миллиардов в июне — более чем в пять раз за полгода. Те, кто гонялся за волатильностью, ушли, а оставшиеся считают боковик самым стабильным, увеличивая плечо, чтобы выжать прибыль из узких колебаний в несколько десятых процента.
Такое спокойствие имеет свою цену. Компании и майнеры тихо продают, сдерживая рост сверху; долгосрочные держатели молча покупают, поддерживая дно. С двух сторон давление сжимает цену в узком коридоре, но книги ордеров становятся все тоньше. CoinDesk даже называет текущий биткоин «спящим состоянием», где активность торгов и глубина рынка падают вместе. Чем больше «спячка», тем менее устойчив рынок к резким движениям.
Я видел этот сценарий много раз. Смотря на почти ровную линию, думаешь, что движение будет минимальным, и наращиваешь позиции. Но стоит рынку слегка пошевелиться — и счет обнуляется. Чем безопаснее кажется, тем быстрее приходит удар.
Низкая волатильность никогда не была зонтом безопасности, она просто накапливает риск, пока тонкая книга ордеров не выдержит давление продаж, и тогда все накопленные шоки вернутся разом. В следующий раз, когда биткоин долго не двинется, не спешите считать его банкоматом — самый дорогой урок часто скрыт в самой скучной свече.Все говорят, что AI — это единственная главная тема, а вчера вечером самая крепкая группа акций массово обвалилась.
Вчера вечером на закрытии американского рынка вся отрасль оптоволоконной связи, которую называют самой крепкой инфраструктурой AI, полностью ушла в красную зону.
Optoelectronics упала на 11,77%, Coherent — на 11,76%, Ciena — на 9,94%, Lumentum — на 9,05%, Corning — на 7,72%, Майвел — на 7,65%. Даже ETF, покупающие корзину этих акций, не избежали падения: Roundhill Optical Module ETF упал на 8,27%, Pure Photonics ETF — на 10,07%. За один день весь сектор потерял почти десять процентов.
Странно то, что всего несколько дней назад рынок еще считал заказы этих компаний. Девять крупнейших технологических гигантов США имеют внебалансовые обязательства примерно на три триллиона долларов — это в пять раз больше их годовых капитальных затрат; в августе за месяц американские инвестиционные облигации достигли рекордных 145,2 миллиарда долларов, почти все деньги вложили технологические и AI-компании. Все рассказывают одну и ту же историю: деньги пойдут через дата-центры, сначала на электроэнергию и оптику, затем на чипы.
Оптические модули — это самая передовая и легко реализуемая часть этой цепочки. Теоретически они должны были быть самыми устойчивыми к падению. Но они упали сильнее всех.
Посмотрим на соседей. Биткоин вчера колебался около 64500 долларов, вырос на 0,47%, эфир — на 1912 долларов, вырос на 0,5%. Эти два старых актора, которые полгода критиковали за отсутствие волатильности, вчера были самыми стабильными на рынке. Волатильность биткоина за 30 дней — 42%, S&P — 18%, разница минимальна за всю историю, NYDIG говорит, что краткосрочные деньги давно ушли в AI-акции и вечные свопы.
Вот и вопрос: как вчера вечером чувствовали себя те деньги, которые туда ушли?
Я всегда считал, что у AI в этом цикле и криптовалюты в 2021 году есть общее — все ищут оправдания сегодняшним оценкам, опираясь на будущие денежные потоки. Обязательства настоящие, контракты настоящие, аренда настоящая, но обязательства не равны уже полученным платежам. Оценка Groq упала с 6,9 млрд до 3,5 млрд всего за несколько месяцев, Moody's и S&P уже предупреждают о 1,2 триллионах долларов аренды, которые еще не начали учитываться.
Однодневное падение, конечно, ничего не доказывает, возможно, это просто фиксация прибыли или смена позиций. Но если даже самая передовая часть цепочки начинает вызывать сомнения в качестве заказов, то каждый следующий финансовый отчет будут рассматривать под микроскопом.
У нас за последние полгода постоянно сравнивали, говорили, что крипта скучна, а AI — это новая история. Теперь, когда самые первые ставки в истории начинают шататься, как вы думаете, деньги повернут назад или пойдут глубже? #闪迪回落逾9%，存储估值分歧加剧 Игровой стол с ежедневным оборотом в 100 миллионов начал нанимать собственного главного юридического советника
Сегодня утром в группе распространилась новость о кадровых изменениях, на первый взгляд скучная, но при более внимательном рассмотрении интересная.
Бывший главный юридический советник Magic Eden, известный в сообществе как Joe (sh0edog), объявил о присоединении к fomo на должность главного юридического советника. Он начал работать в отрасли в 2016 году, ранее работал в Fenwick West и является консультантом Day One Law. Его резюме считается солидным даже для традиционной юридической фирмы.
В своем объявлении он привел несколько цифр: ежедневный объем спотовой торговли fomo уже превысил 100 миллионов долларов, количество активных трейдеров в день превышает 61 тысячу, приложение занимает 5-е место в финансовом разделе App Store США, а общий объем финансирования составляет около 95 миллионов долларов. По его словам, он верит в команду, которая создаст глобальную финансовую социальную сеть.
Интересный момент здесь в следующем. Приложения типа fomo ранее не имели самой лучшей репутации в сообществе. На таких платформах немало монет, которые за секунду взлетают, а через минуту падают, пользователи жаловались на «выжимание» средств и на сбои серверов в критические моменты. Теперь же они вывели на передний план серьезного главного юридического советника.
Когда компания нанимает главного юридического советника, обычно есть два сценария. Либо они собираются выйти на более крупный уровень — лицензии, институциональные инвестиции, возможно, IPO — без юридической поддержки это невозможно. Либо уже получили неприятные юридические уведомления, и нужен кто-то, кто будет с этим разбираться. Какой из вариантов — пока никто не знает, придется ждать дальнейших действий.
В любом случае для пользователей таких платформ это имеет реальное значение. Комплаенс почти всегда приводит к ужесточению правил листинга, региональным ограничениям и более строгой проверке личности. Эффективность участия в новых проектах снизится, количество доступных монет уменьшится, что в краткосрочной перспективе плохо для тех, кто зарабатывает на информационном преимуществе.
С другой стороны, в долгосрочной перспективе. Настоящих институциональных инвесторов и крупных маркет-мейкеров привлекают не шумные сигналы, а именно эти, на первый взгляд скучные, комплаенс-меры. Если площадка с ежедневным оборотом в 100 миллионов долларов сможет наладить юридическую составляющую, глубина рынка станет больше, а проскальзывание — меньше. Для тех, кто работает с большими объемами, это хорошо.
С практической точки зрения стоит отметить: для токенов и экосистемных проектов таких платформ самым страшным на новостном фоне является не медвежий рынок, а внезапное изменение правил самой платформы. Поэтому важно следить не за ценой, а за объявлениями и изменениями в правилах листинга — как только правила меняются, ликвидность уходит.
Когда продукт с высокой степенью риска начинает нанимать юридическую поддержку, вы думаете, он хочет стать серьезным или его уже кто-то прицелил.Новая бухгалтерская норма позволит компаниям смело учитывать USDT в балансе
Совет по финансовым стандартам бухгалтерского учета США выпустил предложение, согласно которому соответствующие стабильные монеты могут классифицироваться как эквиваленты наличных, а компании должны ежегодно раскрывать, сколько таких монет у них на балансе.
Одно предложение в новостях — а для бухгалтерии это настоящая революция.
Раньше, если у публичной компании в балансе был USDT или USDC, это было неудобно с бухгалтерской точки зрения. Они не считались наличными, обычно их приходилось относить к нематериальным или прочим активам, а при колебаниях цены нужно было делать обесценение, отчеты сразу становились хуже. Из-за этого многие финансовые директора прямо говорили: можно ли не держать эти деньги в блокчейне, я не хочу объяснять это на целой странице примечаний.
Эквиваленты наличных — это совсем другой уровень. Они стоят в одном ряду с банковскими депозитами и денежными фондами, напрямую идут в оборотные активы, учитываются при расчете коэффициента ликвидности, и аудит проходит гораздо проще. Это как выдать стабильным монетам удостоверение личности, чтобы им не пришлось больше прятаться в кладовке.
Ключевое слово — "соответствующие". Предложение не открывает дверь для всех стабильных монет, чтобы попасть в эту категорию, они должны соответствовать жестким требованиям по выкупу, резервам и аудиту, то есть четко разделяет лицензированные и надежные стабильные монеты и все остальные. Для всей отрасли это не универсальное благо, а градация.
Что это значит для нас, кто следит за рынком? Компании начнут смелее переводить свободные средства в легальные стабильные монеты, на блокчейне появится стабильный приток капитала. Конкретный индикатор — общая рыночная капитализация стабильных монет. Если она растет, значит вне блокчейна есть деньги, которые готовы войти, обычно это сначала отражается в глубине ордеров на покупку по парам со стабильными монетами; если падает — кто-то выводит деньги, и нижняя граница боковика становится более хрупкой.
Добавлю, что этот показатель — не стартовый выстрел, а медленная переменная. Не ждите, что с выходом правила завтра BTC сразу отреагирует. Настоящее изменение — в стоимости и желании вводить капитал, и это станет заметно только спустя год.
Разделим по уровням. В краткосрочной перспективе эта новость мало влияет на цену, ее могут полностью затмить макроэкономические данные того же дня. В долгосрочной — это фундаментальное изменение: повседневные расчеты компаний, трансграничные платежи, сроки оплаты по цепочкам поставок — если бухгалтерия перестанет испытывать неудобства, компании, желающие использовать расчеты на блокчейне, будут подключаться одна за другой.
В конце вопрос: если стабильные монеты в отчетности приравняют к наличным, что тогда скажут те, кто постоянно говорит о рисках отрыва?BlackRock пересчитал показатели за десять лет и в итоге осмелился выделить всего два процента
Крупнейшая в мире компания по управлению активами сделала очень серьезное исследование. BlackRock взял скользящий 10-летний период до мая 2026 года и посмотрел, что произойдет, если добавить немного BTC в классическую формулу 60/40. Формула 60/40 — это 60% акций и 40% облигаций, стандартная пенсионная стратегия на протяжении десятилетий.
Получились такие цифры. Исходное соотношение 60/40 имеет коэффициент Шарпа 0,81, при добавлении 1% BTC он поднимается до 0,9, при 2% — до 0,96. Версия с 2% BTC также приносит дополнительный альфу в 1,85%, максимальная просадка составляет 20,9%, тогда как у исходной версии — 20,3%.
Коэффициент Шарпа звучит сложно, но по сути это показатель соотношения доходности и риска: сколько дохода вы получаете за единицу волатильности. Повышение с 0,81 до 0,96 означает, что при том же уровне колебаний вы зарабатываете больше. Альфа — это доход сверх ожидаемого, своего рода «бесплатный» бонус.
Настоящее отличие в другом. Крупнейшая компания по управлению активами после всех расчетов рекомендует не 10%, не 5%, а всего 1–2%. И при этом максимальная просадка увеличивается всего на 0,6 процентных пункта, что говорит о том, что такая доля не способна разрушить портфель.
Я считаю, что это и есть истинное лицо институциональных инвесторов. Они говорят, что BTC — уникальный инструмент диверсификации, альтернатива валюте, звучит как вера, но на бумаге — всего два процента. Это не пренебрежение к BTC, а подход отдела риск-менеджмента: добавляй, если улучшает показатели, но не давай ему возможности «перевернуть стол».
Что это значит для нас, трейдеров? Первый уровень — это характер капитала: 1–2% — это деньги, которые не смотрят на графики, они не уйдут при пробое уровня и не войдут на одном сильном росте. Эти деньги постепенно заходят через ETF, поддерживая долгосрочное дно, а не играя против краткосрочных колебаний.
Второй уровень более болезненный. Розничные инвесторы часто держат 70–80% в криптовалютах, а институции после десяти лет расчетов осмеливаются выделить только два процента. Эта разница — не вопрос понимания, а вопрос выживания до следующего цикла. Один и тот же актив: 2% — это распределение активов, 80% — ставка всей жизни, волатильность одинаковая, а результат совершенно разный.
Есть еще одна цифра, которую легко упустить. При добавлении 2% максимальная просадка увеличивается с 20,3% до 20,9%, дополнительная боль почти незаметна, а доходность увеличивается на 1,85% альфы. Такое соотношение доходности и риска трудно найти среди традиционных активов, и именно поэтому BlackRock включил это в свое исследование.
В краткосрочной перспективе эта новость не оказывает прямого влияния на рынок, она не приносит покупательского спроса. В долгосрочной — это кирпичик, чем больше таких исследований на столе, тем ниже порог для институциональных инвесторов.
Так что вопрос: какой сейчас у вас процент криптовалют в общем портфеле и во сколько раз он отличается от этих двух процентов? #贝莱德重申BTC仍具配置价值 Институционалы призывают к коррекции и считают, что дно достигнуто, долгосрочные держатели за месяц продали 350 тысяч монет
VanEck опубликовал свою таблицу. В ней 12 показателей, которые помогают определить, действительно ли BTC достиг точки капитуляции. Сейчас 8 из них активированы, и за последние три месяца все 12 показателей хотя бы раз попадали в зону капитуляции. Вывод исследовательской команды обнадеживает: текущая почти 11-месячная коррекция, возможно, близка к завершению, и рынок, вероятно, вошел в фазу накопления.
Но в том же материале скрывается другая цифра. За последний месяц долгосрочные держатели продали около 356 тысяч BTC, их доля в контролируемом предложении упала ниже 60%.
Это интересно. Показатели говорят, что перераспределение монет почти завершено, а данные с блокчейна показывают, что старые крупные держатели выводят монеты. Какую информацию принимать?
Мое понимание таково: индикаторы капитуляции измеряют уровень боли, а не направление рынка. Они лишь показывают, что большинство сильно в убытке, но это не значит, что завтра будет отскок. Те старые адреса с большими запасами монет любят продавать, когда все кричат о дне — это не в первый раз.
Посмотрим на график. Сейчас BTC торгуется около 64700, с начала июня колеблется в диапазоне 58000–66500, что примерно на 48% ниже максимума в 126300, достигнутого в октябре 2025 года. Такой более чем месячный боковик — худшее для трейдеров на колебаниях: ложные движения вверх и вниз, за которые платишь комиссию и финансирование.
Есть важный фактор. Американский спотовый BTC ETF зафиксировал самый сильный однодневный чистый приток с начала мая, то есть институциональные покупатели снова активно входят в рынок. Это противоречит распродажам долгосрочных держателей: одни покупают, другие продают, поэтому цена застряла в диапазоне и не движется.
Поэтому краткосрочная стратегия — следить за ETF как за «трубой» с ликвидностью. Если поток прекратится, то никто не купит монеты, которые продают долгосрочные держатели, и нижняя граница диапазона будет постоянно тестироваться. Долгосрочная логика иная: монеты перемещаются с ранних адресов на счета ETF и публичных компаний, что означает смену структуры владения, и этот процесс не завершится за пару недель.
Еще один момент, который часто упускают. Падение доли долгосрочных держателей ниже 60% означает, что на рынке стало больше монет, которые готовы к продаже в любой момент, увеличивается плавающее предложение, и для движения цены требуется больше капитала. Это объясняет, почему при возвращении денег в ETF цена не взлетела сразу, как в прошлый раз.
Мой простой подход — не угадывать направление в боковике, а ждать, пока диапазон действительно пробьют. Какая сторона первой сдастся — вот это и будет важной информацией, а все эти индикаторы пока лишь фоновый шум.
А вы больше верите этим 8 индикаторам капитуляции или данным с блокчейна о продаже 356 тысяч монет?Государственные активы выходят на рынок продажи токенов — эпоха сверхприбыли подходит к концу
30 июля в Цзясине, городском строительном государственном предприятии, которое занималось ремонтом дорог, строительством мостов и управлением газоснабжением, выступили на пресс-конференции. В зале кто-то задал городской администрации вопрос, который волнует всех: почему именно ваше городское инвестиционное предприятие продаёт токены?
Эта компания называется Городская инвестиционно-развивающая группа Цзясина. Они запустили Центр управления токенами Цзясина в дельте Янцзы. Проще говоря, последние двадцать лет они занимались традиционной работой: земля от правительства, дороги от городских инвестиций, предприятия строят здания, а теперь сами выходят на рынок продажи токенов AI-вычислительной мощности.
Руководитель центра управления сказал прямо: они — посредники, которые интегрируют модели четырёх крупных вычислительных центров уровня десятков тысяч карт — Runze, Alibaba, China Telecom и China Mobile, выступая оптовыми поставщиками моделей. Единый API, единый учёт, единый расчёт, единая политика вычетов, единый аудит безопасности — предприятия, подключившись один раз, смогут использовать более сотни крупных моделей. Цель проста — сделать AI-возможности такими же доступными, как вода и электричество.
Самое интересное здесь — не технология, а логика. В Китае за последние тридцать лет в инфраструктуре существует железное правило: любое новое базовое сооружение, признанное общественной услугой, развивается по одному сценарию. Сначала частный капитал исследует рынок, затем государственные активы берут управление, и в итоге это становится муниципальной коммунальной службой. Вода, электричество, газ, широкополосный интернет — ни одна сфера не ускользает от этого.
В Цзясине вычислительные мощности достигли стадии передачи под контроль государственных активов. У городских инвестиций действительно сильные карты: масштаб вычислительных мощностей в городе — первый в Чжэцзяне, более 6000 промышленных предприятий крупного масштаба, свыше 200 AI-технологических компаний. Ремонт дорог объединяет разрозненный спрос на транспорт в платную дорожную сеть, продажа токенов объединяет разрозненный спрос на AI в измеряемую вычислительную сеть — тема разная, методы одинаковые.
Кроме того, городские инвестиции — не единственные игроки, желающие продавать токены. Этой весной три крупнейших оператора связи почти одновременно объявили о выходе на рынок токенов. Shanghai Mobile напрямую запустил универсальную услугу по цене один юань за 400 000 токенов, даже оплату телефонного счёта можно провести через неё. Операторы спешат трансформироваться, потому что к 2025 году рост традиционного трафика данных упадёт ниже 1%.
В статье есть довольно жёсткое предположение: день выхода городских инвестиций на рынок может стать днём пика прибыли от токенов. Когда государственные активы превратят этот сектор в коммунальное хозяйство, пространство для заработка на перепродаже исходных токенов будет сжиматься, оценка будет фиксироваться, а настоящие деньги будут там, где токены интегрированы в промышленные сценарии.
Это заставляет задуматься о более фундаментальном вопросе. Когда продавцами токенов становятся не стартапы и биржи, а городские инвестиции и три крупнейших оператора связи, растёт ли этот рынок на самом деле или просто происходит его перераспределение? Те мелкие игроки, которые всё ещё питаются за счёт информационного преимущества, готовы ли они к этому?Что стоит за назначением бывшего высокопоставленного регулятора президентом Avalanche?
Компания за Avalanche, Ava Labs, тихо сменила руководство прошлой ночью. Основатель Ava Labs и разработчик Avalanche, Emin Gün Sirer, объявил в соцсетях о крупной кадровой перестановке. Самым заметным стало официальное назначение Charley Cooper президентом Ava Labs. Это имя знакомо ветеранам отрасли: он был главным советником в CFTC — Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, и является одним из немногих, кто хорошо разбирается и в регулировании, и в блокчейне. Тем временем бывший президент John Wu, который последние годы активно продвигал Avalanche среди институциональных и традиционных компаний, отошел на второй план и стал старшим советником.
Cooper — не случайный новичок. Помимо опыта в CFTC, он долгое время работал в криптоиндустрии и хорошо понимает, как реализуются политики на практике. При John Wu были заключены соглашения с рядом традиционных институтов и субсетей, а теперь, когда он отошел, исполнительная власть перешла к человеку, который лучше разбирается в Вашингтоне. За последние годы Avalanche запустил множество субсетей, чтобы привлечь компании и государственные структуры к использованию своей цепочки, но крупных клиентов пока немного. Назначение бывшего регулятора президентом — это довольно прямой сигнал.
В последние годы отношения между Layer1 блокчейнами и Вашингтоном были в основном напряженными или даже враждебными: все пытались уклониться от цензуры и обойти правила. Теперь Avalanche приглашает в руководство того, кто когда-то создавал эти правила — стратегия полностью меняется. Sirer в объявлении отметил, что Cooper привнесет дисциплину в операционную деятельность, опыт регулирования и институциональный взгляд, чтобы превратить технологическую базу в более широкое реальное применение. Проще говоря, технология уже готова, теперь главное — получить доступ к крупным компаниям и пройти регуляторные проверки.
Одновременно Lydia, которая ранее временно исполняла обязанности финансового директора, официально стала CFO, а Sirer остался CEO, долгосрочная стратегия не меняется. Интересно, что это происходит на фоне недавнего заявления нового председателя CFTC, который отметил, что антикриптовалютные силы слишком долго подавляли инновации, и регуляция должна начать новую главу. С одной стороны — потепление регуляторного климата, с другой — ведущие блокчейны выводят бывших регуляторов на передний план — эти действия словно идут в унисон.
И вот вопрос: приглашая бывших регуляторов во главу компании, Avalanche действительно собирается серьезно работать с институциональным рынком или это просто попытка выиграть в нарративе? Как вы думаете, сколько реального капитала и внедрений принесет этот ход?$SPCX ETF на тему коммерческой космонавтики
Хотя $SPCX закрылся с понижением, его падение значительно меньше, чем у хранилищ, ядерной энергетики и полупроводников с кредитным плечом в списке, что демонстрирует относительную устойчивость. Относительная сила пока не распространилась на акции космической отрасли и объемы торгов, поэтому недостаточно оснований для подтверждения самостоятельного тренда; если сектор продолжит удерживаться и высокобета-технологии прекратят падение, можно будет наблюдать, перейдут ли средства в $SPCX.
$SNXX ETF на ядерную энергетику и урановую промышленность
$SNXX находится в числе лидеров по падению сегодня, интенсивность распродажи в ядерной тематике даже превышает большинство технологических инструментов, что указывает на отток средств из ранее перегретых энергетических акций роста. Если связанные с урановой цепочкой активы не прекратят падение одновременно, однодневный отскок с низов вряд ли изменит нисходящую структуру; в дальнейшем следует смотреть на широту сектора, а не только на цену самого $SNXX.
$MU $MU движется вниз синхронно с $SNDK и DRAM, наблюдается широкое снижение в цепочке хранения от отдельных акций до тематических инструментов. Падение $MU относительно двух других немного меньше, что пока лишь указывает на лучшее удержание лидера, но не означает завершения падения отрасли; если все трое продолжат слабеть, средства по-прежнему корректируют ожидания по циклу хранения.Те, кто кричал, что верит только в биткоин, теперь повернулись и начали продавать эфир
Тот, кто на протяжении более десяти лет твердил, что биткоин — единственный, недавно тихо изменил своё мнение. Cash App теперь через платёжную компанию MoonPay добавил поддержку эфира, Solana, Ripple и Tether, и пользователи при открытии приложения теперь могут не только покупать биткоин, но и напрямую приобретать эти активы, которые он раньше публично не признавал. Жёсткое правило, которое держалось много лет, было ослаблено собственными руками. Многие думали, что он просто упрямится, но оказалось, что входная точка, которой он управлял, действительно продавала только биткоин — и так много лет.
Называть это исключением — не преувеличение. Jack Dorsey всегда был самым жёстким биткоин-ортодоксом в сообществе, и даже получил ярлык максималиста биткоина. Его платёжные и блокчейн-компании, а также он сам, последние десять лет почти исключительно говорили только о биткоине. В ранние годы, когда создавалась криптовалютная точка входа, там продавался исключительно биткоин, о других монетах даже не думали. Он не раз публично заявлял, что верит только в биткоин как единственную цепочку, а остальные — отвлекающий шум, не стоящий времени. Dorsey даже говорил, что кроме биткоина не будет тратить время и деньги на другие цепочки — это было не просто слова, а часть корпоративной стратегии.
Поэтому этот шаг особенно заметен. Человек, который раньше относил эфир и Solana к категории не стоящих внимания, теперь позволяет своим сотням миллионов пользователей одним кликом покупать эти монеты в приложении. Ещё более интересно, что он не стал самостоятельно хранить эти монеты, а использовал канал MoonPay, сохранив лицо и при этом сделав бизнес. Слова «я занимаюсь только биткоин-инфраструктурой» остались, а на деле он даёт пользователям то, что они хотят — внутренний и внешний облик разошлись.
Многие забывают, что вложения Dorsey в биткоин — это не только слова. Он сам запускает полный биткоин-узел, долгое время платит зарплаты разработчикам с открытым исходным кодом, а его компании выпускали биткоин-майнинговые чипы и холодные кошельки. Такой уровень ортодоксальной веры встречается в сообществе очень редко. Он не раз пытался решить всё с помощью биткоина — от Lightning Network до децентрализованных соцсетей, вкладывая много ресурсов, чтобы доказать, что биткоина достаточно, но пользователи выбрали более яркие альтернативные цепочки. И именно из-за такой твёрдой позиции его уступка сейчас имеет особое значение: даже самые преданные поклонники уступают требованиям рынка, что показывает, что нарратив о биткоине как единственном семени на деле довольно хрупок перед реальными пользователями.
За этим стоит голосование ногами пользователей. За последние годы нарратив о доминировании биткоина давно ослаб. Стейблкоины на эфире, мем-монеты на Solana, возвращение Ripple в легальное поле — всё это отнимает внимание у биткоина. Cash App с сотнями миллионов пользователей не может дальше держать вход только для биткоина — люди просто уйдут к Coinbase и Robinhood. Эти две платформы давно мультивалютные, и даже если Dorsey упрям, он не выдержит оттока реальных денег. Более того, торговля биткоином была основным доходом компании, но после достижения потолка роста одной монетой, бизнес не выдержит без расширения ассортимента.
За последний год мультицепочки и стейблкоины сильно дробят трафик. Реальное использование стейблкоинов типа Tether в трансграничных платежах давно превзошло биткоин. Добавление Tether в Cash App — это косвенное признание ценности стейблкоинов как входа. Человек, который раньше говорил, что биткоин — это интернет-валюта, теперь помогает пользователям покупать Tether в приложении — такой поворот сложно назвать незначительным. Он критиковал Solana за излишнюю централизацию и пренебрежительно относился к Ripple, а теперь обе эти монеты появились в его приложении.
Для обычных пользователей расширение ассортимента в приложении — это больше свободы выбора. Но для старых фанатов такой поворот может быть разочарованием. Тот, кому они верили, в итоге уступил трафику. Вера не выдерживает конкуренции с ежедневной активностью и доходами. Когда даже самые преданные ортодоксы начинают продавать эфир, сколько же тогда остаётся истинной веры в биткоин как единственную монету.CashApp открывает вход для покупки альткоинов с 600 миллионами пользователей
Сегодня утром я наткнулся на новость, и у меня сердце ёкнуло. Платёжное приложение Cash App от Block тихо интегрировало MoonPay, теперь пользователи из США, соответствующие требованиям, могут не только покупать BTC и USDC, но и напрямую приобретать ETH, SOL, XRP и USDT — основные альткоины, используя баланс, а также пополнять кошельки Ledger, MetaMask, Uniswap. Раньше Cash App для многих был просто входом для покупки биткоина, а теперь этот вход расширился на альткоины, и это изменение гораздо значительнее, чем кажется на первый взгляд.
Почему это стоит отслеживать? У Cash App база в 680 миллионов пользователей, и даже если лишь небольшая часть переключится с покупки BTC на альткоины, это уже значительный прирост покупок. Ещё важнее значение самого входа — порог для обычных людей, чтобы купить криптовалюту, стал ниже. Раньше нужно было устанавливать несколько приложений, чтобы получить доступ к разным монетам, теперь всё решается одной кнопкой баланса. Не стоит недооценивать такие изменения каналов — в прошлый раз массовый приход розничных инвесторов обеспечивали реклама бирж и сигналы, а сейчас крупные игроки просто выпускают карту, и даже психологический барьер для торговли криптой снижается, покупка альткоинов становится такой же простой, как заказ еды.
Для рынка это расширение розничного входа в краткосрочной перспективе не обязательно сразу поднимет цены, но оно меняет структуру маржинальных покупок. Эффект вытеснения BTC ослабнет, часть новых денег пойдёт напрямую в ETH, SOL и другие основные альткоины. Тем, кто торгует на колебаниях, стоит обратить внимание на сигнал: на какой цепочке объём спотовых сделок начнёт расти за счёт таких входных средств, на той и появится активность краткосрочных инвесторов. Объёмы не обманут — если деньги действительно идут через вход, глубина стакана сначала увеличится, и это надёжный сигнал, гораздо более реальный, чем любые сигналы для торговли.
Конечно, не стоит впадать в эйфорию. Открытие входа не гарантирует рост цены, MoonPay берёт комиссию, а реальные вложения — это медленный процесс. В краткосрочной перспективе спотовая поддержка ETH и SOL будет стабильнее, чем у мелких монет, потому что крупные деньги всё ещё предпочитают основные альткоины, а у мелких монет низкая ликвидность — легко войти, но сложно выйти. Долгосрочная логика иная: чем больше розничных входов, тем выше может быть эластичность альткоинов в следующем цикле, возможно даже больше, чем в прошлом, но это вопрос лет, а не краткосрочных колебаний.
Я ещё подумал, что выход таких крупных игроков — это фактически борьба за розничный вход с биржами. В будущем первый шаг обычного человека в крипту может быть не через Binance, а через платёжное приложение, которое уже установлено на его телефоне. Как только канал окажется в руках крупных игроков, распределение трафика в криптомире будет перераспределено, и это напрямую связано с нашими позициями: где вход, туда и пойдут новые деньги, поэтому лучше заранее понять каналы, чем слепо смотреть на графики.
Меня больше волнует один вопрос: если покупка альткоинов станет такой же простой, как покупка кофе, будут ли те же люди снова обмануты в следующем бычьем ралли.Человек, который довел монету до 46 миллионов долларов, сам ни цента не заработал
Несколько дней назад никто не ожидал, что отечественный короткометражный мультфильм под названием "Ниу Лай" внезапно станет таким популярным. За девять дней до премьеры касса составляла всего 7169 юаней, а к вечеру 17 августа она уже достигла 13,33 миллиона юаней, и Maoyan даже повысил окончательный прогноз до 89,21 миллиона юаней. Еще более фантастично, что одноимённый мем-монета "Ниу Лай" на блокчейне BSC однажды достигла рыночной капитализации в 46 миллионов долларов. Курс, как и фильм, был очень волатильным: в день слухов о снятии с листинга монета за 24 часа взлетела на 139%, но к 18 августа упала более чем на 22%, заставляя инвесторов кружиться головой от колебаний.
По логике, первым выпустившим монету должен был быть тот, кто больше всех заработал на этом тренде. Но данные блокчейна раскрывают другую картину.
Настоящий первый адрес, выпустивший токен "Ниу Лай", был создан только 12 августа, он потратил всего 4,5 доллара на газ, и через шесть минут выпустил монету — даже раньше, чем фильм попал в тренды. Этот адрес за шесть минут выпустил два токена "Ниу Лай", а затем выпустил "Сюн Цзоу" и "Бань Дао Ти". Но странно, что на самой популярной монете "Ниу Лай" у этого адреса нет ни одной записи о покупке или продаже, то есть он не заработал ни цента на этой монете.
Так что же он заработал? Когда он выпустил четвертую монету "Бань Дао Ти", этот адрес сразу купил 37,7% предложения, а затем за две минуты продал всё в двенадцати транзакциях, выручив более 10 тысяч долларов. Его прибыль за почти месяц почти полностью пришлась на эти две минуты.
Настоящими же бенефициарами "Ниу Лай" скорее всего являются другие адреса. Основной торговый пул создан другим кошельком, за которым стоит профессиональный маркет-мейкер, обработавший 4861 транзакцию, который до сих пор постоянно добавляет ликвидность и собирает комиссии, и при этом не имеет никаких финансовых связей с адресом, выпустившим монету. То есть те, кто публично выпустил монету, и те, кто на самом деле занимается маркет-мейкингом, возможно, разные люди.
Еще более пугающим является момент открытия торгов. Снайперские боты через связные сделки сразу захватили 33,9% предложения, а затем распределили его по десяткам адресов, маскируясь под розничных инвесторов. Никто не может точно сказать, когда эти боты одновременно начнут массово продавать.
Маленький фильм, которому никто не предсказывал успеха, поднял мем-монету с капитализацией в миллионы долларов, но человек, выпустивший монету, не заработал на основном токене, а прибыль получили профессиональные игроки, скрывающиеся за ликвидностью. Розничные инвесторы, вошедшие на рынок, столкнулись с кучей ботов, которые в любой момент могут начать коллективно продавать. Так чья же это бычья волна "Ниу Лай"?Компании, которые ещё не вышли на биржу, уже превратили в бессрочные контракты
Тот IPO, на который вы не могли попасть в очередь, на самом деле уже долгое время торгуется по цене на другом экране до официального выхода на биржу. В прошлом году одна известная компания в день IPO выросла почти вдвое, те, кто получил право на покупку, были в восторге, а те, кто не получил — могли только завидовать.
Hyperliquid и платформа под названием trade.xyz недавно совместно направили письмо в SEC США с официальным предложением изучить продукт под названием Pre-IPO бессрочные контракты. Проще говоря, это позволяет таким компаниям, как SpaceX, Cerebras, которые ещё не вышли на биржу, иметь на блокчейне непрерывно торгуемую цену. Вы не можете купить их акции, но можете делать ставки на рост или падение их оценки, причём цена обновляется круглосуточно.
Самое впечатляющее в этом письме — не продукт, а набор данных. Они утверждают, что эта схема уже была протестирована на пяти компаниях: Cerebras, Quantinuum, SpaceX, SK Hynix и CXMT, и расхождение между ценой открытия на бирже и ценой на блокчейне составляло всего от 0,44% до 7,23%. Профессиональные инвестиционные банки тратят месяцы на ценообразование, а на блокчейне с помощью бессрочных контрактов рынок находит приблизительную цену за несколько часов.
Ещё более поразительно направление. Хотя расхождение небольшое, цена на блокчейне обычно выше конечной цены размещения, что означает, что компании при выходе на биржу установили слишком низкую цену и, таким образом, привлекли меньше средств. Раньше об этом знали только внутри круга, а теперь криптобиржа выставила это на рассмотрение регуляторов.
Они также предложили ряд правил: как классифицировать продукт, как раскрывать информацию, какие должны быть требования к листингу, как предотвращать манипуляции, могут ли розничные инвесторы участвовать. Видно, что это не просто желание выпустить продукт, а стремление признать этот инструмент отдельным классом активов.
Это уже не единичный случай. В последнее время мы видим, как OKX запустила бессрочные контракты на MOONSHOT до открытия рынка, Coinbase сделала бессрочные контракты на индексы американских акций, а Nasdaq расширяет торговые часы. Ещё более впечатляющая цифра — объём торгов бессрочными контрактами на традиционные активы на криптобиржах вырос с 52 млрд долларов в январе до 268 млрд в июне, увеличившись более чем в пять раз за полгода. Право ценообразования на акции тихо переходит в место, которое раньше игнорировалось.
Будет ли SEC одобрять — неизвестно. Но когда цена на непубличные компании может устанавливаться рынком круглосуточно, старая схема IPO с закрытыми переговорами становится всё менее эффективной. Следует внимательно наблюдать, как CFTC и SEC отреагируют на это письмо — как на инновацию или как на попытку обойти регулирование, что может определить судьбу таких продуктов.
Для нас это значит, что в будущем, возможно, не нужно будет ждать звонка колокола компании, чтобы выразить бычьи или медвежьи настроения до её выхода на биржу. Вчера BitBox раскрыл две серьёзные уязвимости прошивки и рекомендовал всем пользователям обновиться до версии 9.26.5. Официальная команда также заявила, что до сих пор не поступало сообщений о эксплойтах или финансовых потерях пользователей. Интересная проблема в том, что злоумышленники не могут дистанционно забрать ваши монеты. Им нужно обмануть вас, чтобы вы сначала установили поддельное приложение BitBox, а затем разблокировали ваше устройство, прежде чем вы успеете установить вредоносную прошивку в настоящий аппаратный кошелек. Другими словами, технические уязвимости составляют лишь половину цепочки атак, а другая половина всё ещё принадлежит человеку. После публикации объявления о безопасности я стал ещё более осторожен относиться к письму с «экстренным обновлением». Мошенники любят использовать настоящие новости для создания временного давления: номер версии настоящий, уязвимость реальная, но только ссылка на скачивание фальшивая. Пользователи на самом деле чаще верят новостям, потому что только что их видели. Безопаснее не отклонять обновления, а попробовать другой способ: войти в портал обновления из официального уже установленного приложения; Если вы хотите скачивать, введите официальный адрес сайта самостоятельно; не кликайте по электронной почте, личным сообщениям и не ищите рекламу; Слово восстановления вводится только на аппаратном устройстве; ни одна веб-страница или служба поддержки не нуждается в его использовании. Самое запоминающееся на этот раз — не «аппаратные кошельки тоже небезопасны», а обновления безопасности исправляют код, а путь обновления защищает вас. Когда вы получаете письмо с надписью «Обнаружена серьёзная уязвимость, пожалуйста, обновитесь немедленно», вы переходите ли напрямую по ссылке или открываете официальное приложение самостоятельно?Еще до выхода на биржу банк уже предоставил кредит на сотни миллиардов
Новость глубокой ночью заставила многих потереть глаза. Anthropic еще не провела IPO, а уже ведет переговоры с ведущими банками о кредитной линии свыше 10 миллиардов долларов. Каждому из ведущих банков предложено выделить около 1,25 миллиарда долларов, а другим основным участникам — по 1 миллиарду, в сумме эта сумма превышает рыночную капитализацию многих публичных компаний.
Эта компания, создающая Claude, давно получила астрономическую оценку. Но у нее до сих пор нет публичной финансовой отчетности, а банки готовы сразу предоставить деньги. Логика проста: AI — это самая надежная история роста на данный момент, давая деньги этой истории, инвесторы ставят на то, что после IPO компания сможет вернуть долг, а они получат свою долю от первичного размещения. Более тонкий момент в том, что это уже не венчурный капитал, а настоящие банковские кредиты, то есть долгом кормят компанию, которая еще не доказала свою прибыльность.
Интересно, что эта сумма появилась в самый спокойный момент для биткоина. Несколько дней назад данные показали, что 30-дневная реальная волатильность биткоина упала примерно до 42%, а разрыв с S&P 500 стал минимальным за всю историю. Рынок словно уснул, покупатели и продавцы не могут сдвинуть цену. В то же время объем месячных торгов бессрочными контрактами на традиционные активы на криптобиржах вырос с чуть более 10 миллиардов долларов в январе до более 260 миллиардов в июне, увеличившись более чем в пять раз за полгода. Краткосрочные деньги устремились в бессрочные контракты на акции и прогнозные рынки, а объем торгов корейских розничных инвесторов, выходящих из крипторынка, упал на 80%.
С одной стороны, крипторынок настолько холоден, что не проявляет волатильности, с другой — AI-компания еще не вышла на биржу, а уже взяла в долг 10 миллиардов. Деньги не исчезли, они просто сменили стол. Мы следим за каждой транзакцией крупных китов в блокчейне, а на Уолл-стрит тем временем безумно наращивают кредитное плечо на компании без доходов. Когда AI-история остынет, эти плечи могут обернуться против них, но сейчас никто не осмеливается делать ставки.
Еще более интересно, что эти 10 миллиардов Anthropic — не единственный случай. Недавно оценили, что внебалансовые обязательства нескольких американских технологических гигантов вместе достигают около 30 триллионов долларов, что примерно в пять раз превышает их годовые капитальные расходы. Большая часть этих обязательств безотзывна. Когда доходы от AI не смогут покрыть скорость расходов, кто первым не выдержит — никто не знает.
Так что вопрос встает так: когда AI забирает все внимание рынка и дешевый капитал, на какой стол мы ставим — на правильный или нас уже тихо маргинализировали? Когда эта волна AI-кредитного бума спадет, куда пойдут деньги — в биткоин или куда-то еще.Фонд Ethereum выделил 5,5 миллиона долларов на развитие экосистемы за квартал
Тем, кто держит ETH, сегодня стоит обратить внимание на новость. Фонд Ethereum только что опубликовал отчет о финансировании за второй квартал 2026 года — за квартал выделено 5,5 миллиона долларов на развитие экосистемы, исследования в области доказательств с нулевым разглашением и аудит безопасности кода. Эти деньги не просто так — они предназначены для подготовки к предстоящему обновлению Glamsterdam. Это не первый раз, когда выделяются такие средства, фонд делает это каждый квартал, просто большинство не утруждает себя изучением деталей.
Многие не понимают, что значит, когда фонд выделяет деньги. Проще говоря, это как центральный исследовательский фонд сети ETH, который постоянно поддерживает развитие. Куда идут деньги, там и продвигаются технологии. В этом квартале акцент сделан на ZK (доказательства с нулевым разглашением — криптотехнология, которая скрывает детали, но позволяет проверить подлинность) и аудит безопасности, что показывает, что команда считает безопасность и масштабируемость приоритетом. В более широком контексте ETH сейчас конкурирует с множеством новых блокчейнов за разработчиков и инвестиции: кто предложит удобные инструменты, низкие комиссии и безопасность — тот и выиграет. Фонд в этом квартале инвестирует в ZK и безопасность, чтобы сохранить технологическое преимущество и не отстать.
Обновление Glamsterdam — ключевое событие для ETH. Фонд направляет финансирование именно на него, что является реальным подтверждением дорожной карты, а не просто словами. Для держателей токенов это постоянные инвестиции — залог долгосрочной ценности, сеть не сидит сложа руки, чтобы история продолжалась.
Но есть и противоречия. Фонд с одной стороны активно финансирует разработку, а с другой — держит огромный запас ETH, оставшийся с краудфандинга, и на рынке постоянно обсуждают, когда он начнет продавать. Финансирование — это развитие, продажа токенов — это отток, и когда оба процесса идут одновременно, у сообщества возникают сомнения. Достаточно ли средств и оправданы ли расходы — посторонним сложно понять.
В краткосрочной перспективе такие новости о финансировании не сильно влияют на цену, не стоит ждать мгновенного роста, это не катализатор. Чтобы увидеть эффект, нужно дождаться запуска Glamsterdam и проверить, улучшится ли пропускная способность и снизятся ли комиссии. В долгосрочной перспективе постоянные инвестиции в технологии — это козырь ETH в борьбе с другими блокчейнами, когда экосистема становится сильнее, инвестиции приходят сами собой. Мы смотрим на сеть с точки зрения того, кто действительно усердно работает на перспективу.
Так что эту квартальную поддержку можно воспринимать как то, что ETH тихо готовит большие дела, или как попытку купить внимание. А вы готовы сопровождать свой ETH до конца этого обновления?Руководитель по криптовалютам лично вступил в конфликт с анти-крипто лагерем
Новый председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) Майк Селиг в эти дни сделал резкое заявление. На публичном мероприятии он прямо указал, что в течение многих лет существовала армия противников криптовалют, группа пессимистов и затягивателей, которые душили инновации, а теперь CFTC собирается открыть новую страницу и проложить так называемые финансовые новые рубежи для инноваторов. Руководитель регулирующего органа, который должен оставаться нейтральным, сказал это настолько прямо, что даже мы, привыкшие к холодному отношению регуляторов, были немного удивлены. Ведь в наши дни одно слово регулятора может поднять целую отрасль или погубить её за одну ночь.
У Селига под контролем немало направлений: фьючерсы на биткойн и эфир, различные производные инструменты, а также рынки прогнозов. За последние несколько лет криптоиндустрия не раз сталкивалась с препятствиями со стороны CFTC: компании рынков прогнозов Kalshi и Polymarket долго боролись с регуляторами, чтобы выжить. Интересно, что именно в период, когда Селиг говорил о новой странице, Белый дом готовил крипто-саммит, на который, однако, не пригласил Polymarket и Kalshi. С одной стороны, председатель CFTC призывает к инновациям, с другой — Белый дом закрывает дверь тем же компаниям, что создает любопытный контраст.
Почему эти слова прозвучали именно сейчас — причина ясна. Администрация Трампа в целом сместилась в сторону поддержки криптовалют, в этот период CFTC создала Совет по инновациям, в который вошли руководители Coinbase, Ripple, Gemini, Robinhood, Polymarket и Kalshi. Заявление Селига можно рассматривать как подтверждение этого курса. Но для обычных игроков слова регулятора — одно, а реально важны правила, которые будут внедрены: легализация рынков прогнозов, снижение порогов для контрактных сделок — вот что действительно имеет значение. «Финансовые новые рубежи», о которых говорит Селиг, на практике могут означать более низкие торговые пороги и более прозрачные правила. Регулятору легко сменить тон, но прописать правила в законах — это всегда серьезная борьба.
Если оглянуться назад, отношение CFTC к криптовалютам было как американские горки. Сначала запуск фьючерсов на биткойн приветствовался, затем последовали частые рейды на незарегистрированные платформы, а рынки прогнозов были под давлением. Сейчас глава CFTC открыто выступает против анти-крипто лагеря, но действительно ли это поворот или просто риторика — покажет время и реальные послабления в правилах. Когда регулятор говорит о защите инноваций, это звучит приятно. Но если в ту же неделю компании рынков прогнозов остаются за дверями Белого дома, действительно ли эта дверь для нас уже открыта?Самый перспективный фонд тихо перевел более ста миллионов HYPE на биржу
Вчера вечером Chain Detective обнаружил перевод, который заставил многих вздрогнуть. Multicoin Capital, с прошлого года считающийся главным медведем HYPE в сообществе, перевел 172,700 HYPE на Coinbase Prime. По текущей цене эта партия токенов стоит более 100 миллионов долларов, а общий запас HYPE у фонда оценивается примерно в 127 миллионов долларов.
За последние два года HYPE занял особое место в сообществе. Он поддерживается Hyperliquid — децентрализованной платформой для вечных свопов, которая благодаря механизму выкупа и сжигания торговых комиссий сумела выделиться среди других блокчейнов. Multicoin с самого начала делал крупные ставки на этот проект и публично выражал поддержку его экономической модели, связывая свою репутацию и капитал с ним.
Называть их главным медведем — не преувеличение. В последние полгода, когда речь заходила об экосистеме Hyperliquid, имя Multicoin неизменно упоминалось как символ веры. Они не только публично поддерживали HYPE, но и вкладывали реальные деньги. Когда фонд, который строит свою инвестиционную логику на HYPE, внезапно переводит такую крупную сумму на биржевой счет, сообщество сразу задается вопросом: это подготовка к продаже или просто перестановка активов?
Сейчас никто не может дать точного ответа. Coinbase Prime — это платформа для институционального хранения и торговли, перевод туда не означает немедленную продажу, это может быть маркет-мейкинг, стейкинг или ребалансировка портфеля. Но рынок боится именно таких неопределенных сигналов. За последние месяцы цена HYPE держится на вере, и любой крупный держатель, переводящий монеты на биржу, воспринимается как потенциальный продавец.
Интересен контраст. Те же люди, которые на словах возвышают HYPE как следующий уровень торговли, тихо переводят монеты на биржу. Мы, розничные инвесторы, видим позитивный нарратив, а на их счетах — реальные деньги и позиции. Долгосрочная это стратегия или умное снижение риска — пока никто не знает.
Особое внимание стоит уделить таймингу. Экосистема Hyperliquid сейчас на подъеме, продолжаются разговоры о механизме AQAv2 и резервах стабильных монет, а цена HYPE держится на относительно высоком уровне. В такие моменты любое движение крупного фонда воспринимается с особым вниманием. Можно сказать, что это подготовка, можно — что фиксация прибыли, истина станет ясна по дальнейшим действиям в блокчейне.
Далее стоит следить за тем, когда средства на Coinbase Prime начнут двигаться. Если через пару дней они пойдут на открытый рынок — это явный сигнал к снижению позиции; если останутся на месте — скорее всего, обычная перестановка активов. Данные блокчейна не лгут, будем наблюдать.
Как вы думаете, это ребалансировка Multicoin или кто-то заранее учуял ветер перемен? Розничные инвесторы получили возможность ставить на цену акций до IPO
Нечто, звучащее как новинка, уже подаёт документы в SEC. Политический центр Hyperliquid и tradeXYZ совместно направили письмо с предложением в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, предлагая ввести продукт под названием Pre-IPO вечные контракты (IPOP), который позволит инвесторам делать ставки на цену акций компании до её официального выхода на биржу. Этот продукт не даёт вам акции и права голоса, а лишь ценовую экспозицию; когда компания действительно выходит на биржу, контракт автоматически завершается, по сути являясь деривативом с денежным расчётом.
Особенно стоит отметить, что это уже не просто теория. tradeXYZ уже запустил 5 рынков IPOP на Hyperliquid, охватывающих такие ещё не вышедшие на биржу компании, как Cerebras, SpaceX, SK Hynix и Changxin Memory. В некоторых случаях цена на цепочечном рынке до IPO не сильно отличалась от официальной цены открытия, а Cerebras даже была выше на 89%, что фактически дало эмитентам и андеррайтерам прозрачность, прорвав завесу непрозрачного ценообразования первичного рынка.
Если это будет разрешено, розничные инвесторы смогут делать ставки на оценку компании ещё до её выхода на биржу, без необходимости ждать распределения от инвестиционных банков или бороться за доли в IPO. Но именно этот момент вызывает наибольшие опасения у регуляторов: манипуляции ценами, раскрытие информации, лимиты по кредитному плечу — всё это новые вызовы. Поэтому в письме перечислены многочисленные правила, которые SEC должна тщательно продумать, чтобы даже розничные инвесторы могли участвовать в чётко регламентированных условиях. Традиционные инвестиционные банки, зарабатывающие на информационном неравенстве и андеррайтинге, окажутся под угрозой из-за такой прозрачности ценообразования.
Для нас, если вечные контракты до IPO действительно станут трендом, это значит, что барьеры первичного рынка будут снижены, и розничные инвесторы смогут соревноваться с институционалами на равных условиях по одному контракту. Пока это всего лишь предложение, до реализации далеко, и для участия нужно дождаться чётких правил. Но направление уже задано: традиционная игра с ценообразованием до IPO постепенно подрывается цепочечными вечными контрактами. Как только этот путь открыт, назад дороги практически нет.
В более широком контексте IPOP — это аспект волны токенизации. Когда акции, товары и частные инвестиции можно дробить на торгуемые фрагменты на блокчейне, традиционная финансовая система с её многоуровневым наценками и эмиссиями сталкивается с угрозой обхода. Примет ли SEC это предложение — вопрос второй, но само предложение показывает, что ценообразование на блокчейне переходит из маргинальной сферы в центр внимания. Эти изменения идут медленно, но как только направление выбрано, назад пути нет.
Как вы считаете, являются ли такие контракты для ставок на цену акций до IPO возможностью или новой ловушкой для розничных инвесторов?PUMP впервые с момента листинга показал золотой крест и рекорд по выручке
Pump.fun, который весь медвежий рынок считали обречённым, недавно тихо ожил. Его платёжный токен PUMP впервые с момента листинга сформировал золотой крест: 50-дневная скользящая средняя впервые пересекла 200-дневную снизу вверх, что технические аналитики считают первым сигналом разворота тренда. Более убедительный показатель — выручка: за семь дней Pump.fun заработал 11,52 млн долларов, что стало максимальным недельным показателем с февраля этого года и четвёртым результатом среди всех криптопротоколов, уступая только Tether, Circle и Canton. Даже Hyperliquid, рыночная капитализация которого в двадцать раз больше, остался позади.
Поддержку этому росту обеспечили реальные выкупы токенов за деньги. В контракте команды прописано, что за каждый заработанный доллар половина автоматически идёт на выкуп и сжигание PUMP. Только за прошлую неделю сожгли токенов на 5,52 млн долларов, всего с момента запуска уничтожено токенов на 429 млн долларов, что составляет 28,58% от общего предложения. В августе за одну неделю комиссия составила 10,74 млн долларов, что на 7% больше по сравнению с предыдущей неделей — лучший показатель с конца января прошлого года. Платформа также снизила комиссию за транзакции на Solana до нуля, явно намереваясь ценовой войной с GMGN, Axiom и другими конкурентами привлекать активных трейдеров, используя сжигание токенов и отсутствие комиссий для достижения новых максимумов ежедневной активности.
Самое парадоксальное в этой истории — это то, что все думали, что мем-лаунчпады в этом медвежьем рынке полностью провалятся, а Pump смог выжить благодаря сжиганию токенов и нулевым комиссиям, временно заглушив критику. Но не стоит слишком обольщаться: PUMP всё ещё на 68% ниже своего максимума в 0,0088 доллара в прошлом году, а золотой крест — это лишь технический сигнал, который не гарантирует устойчивый тренд, ведь отскоки в медвежьем рынке часто бывают обманчивыми.
Краткосрочным трейдерам стоит внимательно следить за еженедельным объёмом сжигания токенов и открытым интересом по бессрочным контрактам — именно эти два показателя определяют судьбу текущего ралли. Если скорость сжигания упадёт, история может измениться. Кроме того, модель поддержки стоимости через выкуп по сути покупает время, и сможет ли проект удержаться, зависит от состояния рынка. В долгосрочной перспективе действия Pump раскрывают логику выживания мем-проектов: чисто нарративные токены без реальной выручки давно отброшены рынком, выживают только те, кто умеет монетизировать трафик и реинвестировать прибыль в токен. Pump опирается на комиссионные — это реальный бизнес, который принципиально отличается от мемов, которые только рисуют красивые обещания. Медвежий рынок не убивает мемы как таковые, а уничтожает те, которые не умеют зарабатывать.
Как вы думаете, PUMP — это настоящий разворот или просто мёртвый кот, подпрыгнувший на время? Технологические лидеры пригласили гигантов, но обошли стороной рынки прогнозов
Белый дом недавно организует два мероприятия в технологической сфере: на одном приглашены криптовалютные гиганты, а на другом компании, занимающиеся рынками прогнозов, остались за дверью. По информации журналиста Axios, завтра Белый дом планирует провести мероприятие с участием Трампа и технологических лидеров, в списке приглашённых — руководители Coinbase, Ripple, Gemini, Robinhood, но компании, работающие с рынками прогнозов, такие как Polymarket и Kalshi, не получили приглашений и даже не могут присутствовать в качестве слушателей.
Это интересно. При том, что все связаны с криптовалютами, биржи и блокчейн-компании считаются почётными гостями, а рынки прогнозов — игнорируются. При этом на другом мероприятии по криптоинновациям, запланированном на следующую неделю, Polymarket и Kalshi входят в недавно созданный CFTC консультативный совет по инновациям. Отношение к ним с двух сторон резко отличается: на технологическом шоу их нет, а на политическом мероприятии они представлены, что говорит о том, что регуляторы относятся к рынкам прогнозов гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд — они хотят использовать их, но и боятся.
Проще говоря, рынки прогнозов — очень чувствительная тема. Они превращают политику, выборы и разные события в контракты для ставок, что автоматически ставит их на красную линию регулирования. Регуляторы с одной стороны хотят привлечь криптоиндустрию и показать это, а с другой — боятся, что рынки прогнозов станут инструментом влияния на общественное мнение, поэтому пока не пускают их в круг. Сам Трамп тоже в сложных отношениях с такими платформами: он хочет криптоголоса, но не готов их публично поддержать, что особенно заметно в год выборов.
Для нас, участников рынка, этот сигнал стоит внимательно проанализировать. В США отношение к крипте явно смягчается, но важно понять, в каких сферах ослабление, а где наоборот ужесточение — это очень чётко разграничено. Если собираетесь ставить на события, связанные с Трампом, не стоит просто следить за шумом, нужно понимать, на чьей стороне политика, чтобы не оказаться в проигрыше. Ценообразование таких контрактов легко подвержено влиянию крупных игроков, поэтому розничным инвесторам стоит быть особенно осторожными.
Если оглянуться назад, отношения криптоиндустрии с Белым домом за последние два года претерпели серьёзные изменения. От первоначального упоминания до статуса почётных гостей прошло несколько раундов борьбы. Выделение рынков прогнозов отдельно показывает, что регуляторы всё ещё настороженно относятся к некоторым формам крипты. Такое избирательное отношение напоминает нам, что политические льготы не распределяются равномерно — нужно чётко понимать, где действительно пойдут дожди.
Как вы думаете, Белый дом действительно не любит рынки прогнозов или просто боится, что они испортят это шоу? Это дно? Факты на лицо — но не стоит ждать V-образного разворота
BTC упал вдвое от максимума, розничные инвесторы массово выходят, индекс страха восстановился с экстремального страха до 45, крупные игроки снова скупают биткоин около 60000, продавцы ETH иссякли до почти десятилетнего минимума, новые адреса выросли на 75% вопреки тренду. Это очень похоже на признаки дна в конце 2018 и 2022 годов.
Но макрообстановка совершенно иная: доходность американских облигаций взлетела, новый председатель ФРС настроен жёстко, ситуация на Ближнем Востоке нестабильна, старые быки, такие как Strategy, начали чистую распродажу. Давление не ослабло.
Вывод: это зона дна, но не V-образное дно. Скорее всего, будет длительное боковое формирование около 60000, возможно, дольше, чем ожидалось, пока все не потеряют терпение и не выберут направление.
Стратегия действий:
Краткосрочная поддержка BTC — 64000; поддержка ETH — 1900.
· Удержание поддержки → покупать, отскок подтверждён, готовимся к росту
· Пробой поддержки и неудачный отскок → продавать, искать дно вниз
Ключевая дисциплина: не гнаться за ростом и не паниковать при падении, выставлять ордера около ключевых уровней, признавать ошибку и фиксировать убыток.
Сейчас этап подтверждения отскока после роста, направление неясно, лучше наблюдать и меньше торговать. Если поддержка держится — можно пробовать небольшие покупки, при пробое — быстро выходить, терпение важнее прогнозов.
$BTC $ETH Банк с активами в 1,8 триллиона тайно увеличил позицию в MSTR
Канадский Королевский банк, управляющий активами на сумму 1,8 триллиона долларов, недавно тихо увеличил свою позицию на вторичном рынке. Он приобрёл дополнительно 46 000 акций компании Strategy (ранее MicroStrategy), которая занимается биткоин-казначейством, что по рыночной цене составляет около 4,45 миллиона долларов. После этой покупки банк в общей сложности владеет 385 000 акций MSTR, стоимостью примерно 37,2 миллиона долларов, увеличив долю владения на 13,5%.
Интересно здесь то, что Королевский банк — один из крупнейших традиционных финансовых институтов Канады, обычно далекий от криптомира, а теперь он вкладывает реальные деньги в компанию, которая рассматривает BTC как основное резервное средство. Цена акций Strategy тесно связана с курсом биткоина, покупка акций фактически является ставкой на долгосрочное направление BTC, то есть старейший банк косвенно получает экспозицию к биткоину через акции. Ещё более тонкий момент — выбранное время: BTC упал вдвое от максимума, рынок в состоянии максимального страха, а банк наоборот увеличивает позицию.
Если смотреть на более длительный период, это продолжение тренда, начавшегося в прошлом году. Корпоративные казначейства уже не ограничиваются Strategy — от Chizhou Technology до Metaplanet, публичные компании всё чаще включают BTC в свои балансы, что становится приемлемой стратегией для традиционного капитала. Даже университетские фонды приостановили сокращение позиций в биткоин-ETF, что говорит о том, что институциональные инвесторы переходят от выхода к выжиданию и даже докупке. Этот медленный, но устойчивый рост уровня вложений гораздо более реален, чем любые голословные прогнозы. По открытым данным, позиция Королевского банка в банковском секторе всё ещё незначительна, но её символическое значение гораздо важнее суммы.
Для тех, кто работает с трендами, действия таких институтов — это медленные переменные, они не определяют движение цены завтра, но показывают, куда движутся деньги. В краткосрочной перспективе стоит смотреть на среднюю стоимость за 4 часа и объёмы, а в долгосрочной — признать факт, что традиционные финансовые институты постепенно и легально включают BTC в свои портфели. Когда крупные банки перестанут тайно наращивать позиции и начнут открыто поддерживать BTC, тогда уровень вложений действительно достигнет максимума.
С точки зрения данных, цена входа Королевского банка в MSTR примерно 97 долларов за акцию, а балансовая стоимость 430 000 BTC у Strategy уже выросла в несколько раз. Для банка позиция в 37,2 миллиона долларов — это капля в море по сравнению с общими активами, но важнее не сумма, а позиция, которую она демонстрирует. Это сигнал о том, что даже самые консервативные депозитные учреждения начинают рассматривать акции крипто-казначейств как допустимый актив, а не как запретную зону.
Как вы думаете, основная масса банков увеличивает позиции, потому что почувствовала дно, или это просто пробное размещение?Белый дом сначала пригласил представителей криптоиндустрии, а потом отказался — предсказательные рынки оказались вне игры
Несколько дней назад ходили слухи, что Трамп собирается провести в Белом доме конференцию по инновациям в криптоиндустрии, пригласив Coinbase, Ripple, Gemini, Robinhood, а также руководителей двух компаний предсказательных рынков — Polymarket и Kalshi. Все эти крупные игроки входят в недавно созданный Консультативный совет по инновациям при CFTC, и планировалось обсудить политику в области финтеха, криптоактивов и предсказательных рынков.
Однако вчера вечером журналист Axios раскрыл подробность, которая изменила всю картину. Белый дом действительно собирается завтра провести мероприятие с Трампом и многими технологическими лидерами, но ни одна из компаний предсказательных рынков не получила приглашения и не будет присутствовать.
Это очень интересно. Сначала Polymarket и Kalshi были в списке участников, а перед началом мероприятия их просто исключили. Более того, руководители этих компаний являются членами Консультативного совета по инновациям CFTC, но теперь даже на собственное мероприятие своего регулятора попасть не могут. Неясно, связано ли это с внутренними разногласиями в Белом доме или с нежеланием кого-то ассоциировать предсказательные рынки с этим событием.
Мероприятие планировалось в административном здании Эйзенхауэра рядом с Белым домом, и атмосфера должна была быть серьезной: ожидается присутствие председателя CFTC Майка Селига, а также возможное участие министра финансов Бесента и министра торговли Лутника. Статус мероприятия высокий, но при этом две ключевые компании предсказательных рынков были тихо исключены.
Интересно, что всего несколько дней назад Южная Корея признала Polymarket незаконной игорной платформой и заблокировала к ней доступ. С одной стороны, Белый дом хотел пригласить эти компании, с другой — союзники уже закрывают им дорогу. Предсказательные рынки находятся под давлением с двух сторон.
По сути, Polymarket и Kalshi позволяют пользователям делать ставки на исход событий — от выборов до реализации политик, что ставит их в серую зону регулирования. Изначально это мероприятие в Белом доме рассматривалось как сигнал о включении предсказательных рынков в криптоиндустрию, но теперь их исключили, и сигнал изменился. Похоже, что настоящая цель — обсудить традиционные криптоактивы, стейблкоины и AI, а предсказательные рынки слишком чувствительны и могут быть восприняты как поддержка азартных игр, поэтому их убрали.
Вопрос в том, что будет с регулированием предсказательных рынков в США после того, как Polymarket и Kalshi оказались за дверью. Усилят ли контроль или, наоборот, ослабят? После этой встречи Белого дома индустрия получит уверенность или предсказательные рынки отодвинут на второй план? Будем следить.Дуров собирается выдать миллиардным пользователям по одному домену gram
Ближе к часу ночи Павел Дуров опубликовал в своём Telegram-канале новость: Telegram подал заявку в ICANN на получение верхнего домена «.gram». Если это одобрят, то пользователи с ником @durov смогут получить адрес durov.gram. Он привёл пример: @monk будет соответствовать monk.gram, и почти каждый сможет получить собственный уникальный адрес.
На первый взгляд это кажется небольшим обновлением, но для Telegram это не просто смена ника. Сейчас у приложения почти миллиард пользователей — это самая крупная и плотная криптосообщество в мире. Именно Telegram поддерживал TON, благодаря чему проект смог возродиться, а множество ботов, мини-приложений и airdrop-задач работают именно в нём. Собственный домен .gram — это, по сути, адрес идентичности вне блокчейна, гораздо более удобный и запоминающийся, чем длинный и непонятный адрес 0x. На самом деле у Telegram уже была связь с доменами: в 2020 году их блокчейн TON использовал домены .ton, но после иска SEC проект был заброшен, и домены перешли в сообщество, став The Open Network. Теперь Дуров обошёл блокчейн и подал заявку на традиционный интернет-домен .gram, сменив стратегию.
Ещё более интересно то, что Дуров упомянул: пользователи смогут одной командой создать и разместить в Telegram интерактивный сайт. То есть домен — это не просто имя, а связанный с ним сайт и приложение. Для обычных людей это может стать первым по-настоящему личным веб-адресом, а для разработчиков — новым каналом доступа к миллиарду пользователей.
Но с этим появятся и проблемы. Миллиард доменов .gram — кто сможет регистрировать, кто нет, что делать с хорошими именами, которые могут быть заняты, как домены .gram будут сосуществовать или конкурировать с существующей системой доменов TON — все эти вопросы ICANN и последующее управление не обойдут стороной. Дуров недавно вышел из юридических баталий во Франции, а теперь собирается коснуться глобальной системы доменов, и регуляторы могут не одобрить это.
Для криптосообщества самый реалистичный сценарий: если .gram действительно появится, станет ли он более удобным уровнем идентификации, чем адреса кошельков? Ведь запомнить durov.gram гораздо проще, чем длинную хеш-строку. Но с другой стороны, когда одна компания контролирует право на имена для миллиарда людей, это скорее расширение централизации, чем децентрализации, и однозначного ответа нет.
В этот раз Дуров не делал громких заявлений, а просто тихо анонсировал план с доменами. Но с таким масштабом пользователей под поверхностью спокойствия может уже назревать новая буря.Storage is a cyclical asset class — cloud computing, EVs, AI. Every narrative cycle follows the same script: demand explodes, supply falls short, capacity gets added, and then supply overshoots demand. 📉 The recent bounce in storage stocks, while supported by upbeat "continuous orders" headlines, has failed to push prices to new highs. That growing divergence between price action and positive news is a classic early-stage bear market signal for the sector. On the trading side, I've already estaКомпания обанкротилась, а самой ценной собственностью оказались переписки сотрудников
Spirit Airlines в мае этого года прекратила полёты и полностью остановила деятельность, теперь осталось только пройти процедуру банкротства и продать активы. Все думали, что можно продать только самолёты, слоты на рейсы, наземное оборудование — то, что можно увидеть. Но в эти дни появилась сделка: Google согласилась заплатить 10 миллионов долларов за часть корпоративных данных этой авиакомпании.
Что именно купили, список очень прямолинейный. Внутренние письма, переписки в Microsoft Teams, календари, электронные таблицы, записи о бронированиях и программах лояльности, а также данные по маркетингу, операционной деятельности, производительности и персоналу. Google заявляет, что будет использовать это для улучшения продуктов и обучения AI-моделей. Spirit обещает перед передачей обезличить данные, удалив информацию, которая может идентифицировать конкретных людей.
Эта сделка не осталась без конкурентов. Компания Mercor, занимающаяся AI-данными, сначала предложила 7,5 миллионов долларов, но Google перебила цену. Сделка должна быть одобрена судом по делам о банкротстве США, судья Шон Лейн ожидает рассмотрения в среду.
Когда я прочитал эту новость, немного задумался. Компания дошла до банкротства, самолёты разбирают на части для продажи, а в итоге две покупающие стороны борются за фрагменты переписок сотрудников и старые письма, которые никто уже не читает. То, что во время работы казалось никому не стоящим денег, стало активом, который продолжает дорожать в списке ликвидации.
Нам в криптосообществе стоит быть к этому более чувствительными. В последние годы индустрия криптовалют много говорит о праве собственности на данные, о том, почему данные, которые вы создаёте, должны принадлежать вам, о суверенитете данных. Это звучит как лозунг, но сделка Spirit превратила этот лозунг в конкретную цену. Ваши переписки с коллегами, ваши бронирования, ваши данные о членстве — всё это упаковано и стоит 10 миллионов долларов в суде по банкротству, а те, кто предоставил эти данные, не получают ни копейки и даже не спрашиваются.
Если подумать дальше, становится ещё неприятнее. Несколько дней назад израильская лицензированная биржа была взломана, утекли данные около 200 тысяч клиентов; уязвимость в плагине SafePal раскрыла имена, адреса электронной почты и телефоны почти 40 тысяч человек; сотрудники BitMart всё ещё публично требуют объявить план распоряжения активами. Если когда-нибудь лицензированная биржа действительно дойдёт до банкротства и ликвидации, не превратятся ли все эти полные KYC-данные — фотографии паспортов, адреса, история транзакций — в часть имущества банкрота? Кто будет иметь право упаковать и продать их, и кто станет покупателем?
Сейчас никто не может дать ответ. Закон о банкротстве регулирует порядок удовлетворения требований кредиторов, но никто не стоит в очереди за обычными пользователями, которые просто зарегистрировались. Данные Spirit хотя бы обещают обезличить, а ценность KYC-данных именно в том, что они не обезличены — если их обезличить, они теряют ценность.
Так что вопрос стоит так: каждая ваша заполненная на платформе анкета — если когда-нибудь платформа исчезнет, кому эти данные будут принадлежать? Считаете ли вы, что этим должен заниматься суд, или вообще не стоит допускать, чтобы эти данные оказались на аукционе?Cash App, который никогда не продавал альткоины, тихо добавил Ethereum
Cash App, который был для ярых поклонников биткоина своего рода входом в веру, прошлой ночью тихо изменился. По данным CoinDesk, платежное приложение Cash App от Block через интеграцию с криптоплатформой MoonPay расширило ассортимент с продажи только биткоина и USDC до включения Ethereum, Solana, XRP и USDT. Теперь квалифицированные пользователи из США могут напрямую покупать эти монеты за баланс Cash App, а также пополнять кошельки Ledger, BitPay, Trust Wallet, MetaMask, Uniswap.
Контраст в том, что Cash App почти всегда ассоциировался с биткоин-минимализмом. Его владелец Jack Dorsey известен в сообществе как ярый биткоин-ортодокс, который публично заявлял, что признаёт только биткоин как актив, даже переименовал компанию с Square в Block. На протяжении многих лет Cash App отказывался добавлять какие-либо популярные альткоины, позиционируя биткоин как чистый и единственный выбор, что сделало его одним из самых удобных способов для обычных американцев купить биткоин.
Однако в этом году сначала тихо добавили USDC, а теперь и Ethereum с Solana. Официальная причина — дать пользователям больше выбора, но опытные участники рынка чувствуют другой подтекст. Данные за ту же неделю показали: 30-дневная реальная волатильность биткоина упала примерно до 42%, а разрыв с S&P 500 стал минимальным за всю историю, рынок застыл. Краткосрочные капиталы уходят, переходя в AI-акции, вечные фьючерсы на акции и прогнозные рынки, даже объёмы криптоторговли среди южнокорейских розничных инвесторов упали примерно на 80%. Если Cash App продолжит держать высокомерную позицию, пользователи и комиссии уйдут к конкурентам.
Ещё более тонкий момент — выбор партнёра MoonPay. Эта компания — опытный игрок в области комплаенса и депозитов, имеет интеграции со многими кошельками. Cash App не занимается самостоятельно хранением и управлением рисками, а использует каналы MoonPay для расширения ассортимента, что позволяет им одновременно использовать историю с мультивалютностью и переложить бремя комплаенса на партнёра. Такая стратегия позволяет сохранить лицо биткоина как основы, но при этом захватить и рынок Ethereum. В сравнении с уже давно мультивалютным Robinhood, этот ход Cash App явно является попыткой догнать, а не лидировать.
В ту же неделю традиционные брокеры и криптобиржи соревнуются в создании вечных контрактов на акции, Nasdaq планирует расширить торговые часы почти до круглосуточных. Этот шаг Cash App кажется небольшим, но на самом деле сигнализирует о трансформации платежного приложения из узкоспециализированного биткоин-кошелька в комплексный крипто-вход.
Тот, кто раньше кричал, что любит только биткоин, в этот раз молчит, просто позволив приложению тихо добавить Ethereum на полки.
Как вы думаете, Dorsey действительно изменил своё мнение или просто биткоина стало недостаточно?Все говорят, что биткоин стабилен, а трейдеры бегут спекулировать на AI
Биткоин в последнее время ведет себя аномально спокойно. Фактическая волатильность за 30 дней упала примерно до 42%, в то время как у S&P 500 за тот же период всего 18%, разрыв между ними сократился до исторического минимума. Раньше биткоин мог прыгать на несколько тысяч пунктов, сейчас же он словно уснул — ни покупатели, ни продавцы не хотят первыми двигаться. Компании и майнинговые предприятия продают, а ликвидаторы кредитного плеча и долгосрочные держатели покупают, эти две силы сжимают цену в узком диапазоне.
NYDIG прямо говорит: трейдеры, ищущие 5- или 10-кратную прибыль, уже не задерживаются в биткоине. Они переключили внимание на Nvidia, золото, бессрочные контракты на акции и даже спортивные ставки. NYDIG прямо заявляет, что те, кто ищет 5- или 10-кратную прибыль, теперь могут свободно выбирать между биткоином, Nvidia, золотом, бессрочными контрактами на акции, опционами 0DTE и спортивными событиями. Деньги идут туда, где есть волатильность и история. Биткоин из машины для обогащения превратился в фон для снятия денег.
Южная Корея — лучший пример. Этот когда-то крупнейший в мире центр розничных криптоинвесторов, объем торгов на основных биржах которого упал примерно на 80% в годовом выражении. Те же люди переключились на акции AI. Не то чтобы они перестали играть, просто биткоин стал слишком скучным и не дает желаемых эмоций. Рынок, который когда-то раздувал премию на кимчи до абсурда, теперь почти иссох по объему торгов.
Данные говорят сами за себя. Месячный объем торгов бессрочными контрактами на традиционные активы на криптоплатформах вырос с 52 млрд долларов в январе до 268 млрд долларов в июне, увеличившись более чем в пять раз за полгода. Люди не покинули криптосферу, они просто перенесли ставки с самих монет на торговлю американскими акциями внутри криптосферы. Рынок прогнозов тоже вовлечен, ставки на макроэкономику стали новой площадкой для развлечений.
Интересно, что эти деньги изначально принадлежат криптосообществу. Они не ушли с рынка, просто сменили площадку. Когда биткоин стал стабильнее американских акций, те, кто привык к резким колебаниям, потеряли интерес.
CoinDesk называет это «спячкой». Снижение вовлеченности, уменьшение глубины рынка и неопределенность регулирования вместе подавляют волатильность. Но низкая ликвидность — это палка о двух концах: при появлении нового нарратива или изменении макроэкономики, отсутствие буфера делает рынок уязвимым к резким движениям. Волатильность не исчезла, она лишь временно подавлена. Чем дольше она подавляется, тем сильнее может быть ее возвращение.
Я думаю, когда биткоин превратится в актив с исчерпанной волатильностью, те, кто живет за счет колебаний, куда пойдут? Ответ, кажется, уже записан в счетах корейских розничных инвесторов. Только никто не знает, не превратится ли эта гонка за AI в очередной шум, за которым последует разочарование. Биткоин остается биткоином, но те, кто с ним играет, уже мыслями в другом месте. Пионер кредитования тратит 52 миллиона, чтобы попрощаться с розничными инвесторами
Сегодня в DeFi-сообществе появилась довольно болезненная новость. Старейший игрок в сфере кредитования Compound утвердил двухлетний бюджет в 52 миллиона долларов и решил полностью переключиться на институциональный рынок и залог RWA, постепенно отказываясь от розничных инвесторов. Раньше он конкурировал с Aave, но теперь его TVL упал до менее чем десятой части от Aave, и бывший лидер превратился в аутсайдера, вынужденного искать новые пути.
Проще говоря, розничные инвесторы уходят, и Compound теперь ориентируется на крупные институциональные игроки. В плане четко прописано создание команд по комплаенсу и продуктам из Coinbase Custody и NEAR, разработка разрешенных хранилищ, динамического управления рисками и интеграции API. Финансирование будет разблокироваться поэтапно, а не сразу — видно, что компания хочет серьезно трансформироваться и боится повторить прошлые ошибки с быстрым сгоранием бюджета. Направление трансформации амбициозное, но поверит ли рынок и примут ли это институциональные инвесторы — покажет время и реальные инвестиции.
Это довольно резкий контраст. В начале DeFi провозглашал безразрешительный доступ, где каждый мог брать и давать в долг, а теперь пионер сам закрывает двери и работает только с институтами. Розничные инвесторы сталкиваются с конкуренцией, низкой доходностью и сокращением TVL, что вынуждает Compound менять стратегию. Но институциональный бизнес развивается медленно и требует больших затрат, и пока неясно, сможет ли Compound догнать Aave, у которого уже давно налажены отношения с институтами и есть преимущество первого игрока, которое не купить деньгами.
Если взглянуть на данные, TVL Compound упал с пика до менее чем десятой части от Aave, и разрыв только увеличивается. Раньше он блистал благодаря первенству и майнинговым стимулам, но после того, как Aave превзошел его по пользовательскому опыту, пользователи проголосовали ногами. Переход к институционалам — признание того, что розничный рынок выиграть уже нельзя. DeFi перестал быть диким западом, теперь регулирование, комплаенс и отношения с институтами стали новым защитным барьером. Маленькие протоколы, чтобы выжить, должны либо найти крупного партнера, либо иметь реальный доход. Этот урок применим ко всем старым DeFi: одними токенами и стимулами долгосрочную ценность не построить, когда отступает прилив, сразу видно, кто плавает голышом.
Для нас, держателей токенов, этот поворот Compound вряд ли спасет цену токена в краткосрочной перспективе, но напоминает об одном факте: пузырь предыдущего DeFi-нарратива постепенно сдувается рынком. Выживут либо протоколы с реальным денежным потоком, либо те, кто смог найти крупного партнера. TVL, поддерживаемый только токенами и стимулами, при оттоке средств быстро обнажает истинное положение, и никакие истории уже не помогут. Выжившие протоколы ценятся по реальному денежному потоку, а не по обещаниям из whitepaper.
А у тебя еще есть старые DeFi-токены, которые держатся только на майнинговых наградах? Вопрос в том: если даже пионер поворачивается к институционалам, останется ли место для розничных инвесторов в блокчейне?$SNDK Память Flash и хранение данных
SNDK, MU и DRAM одновременно ослабли, что указывает на то, что сегодня давление продаж исходит от всей цепочки хранения, а не от новостей одной компании. Падение SNDK больше, чем у MU, но близко к DRAM, капитал синхронно снижает ожидания по сектору хранения; если в следующий торговый день все три не смогут остановить падение, отдельное восстановление акций следует рассматривать как техническую коррекцию внутри сектора.
$KORU 3-кратный леверидж на корейский фондовый ETF
KORU стал одним из самых слабых активов в списке, левериджированные длинные позиции по Корее массово выходят, движение заметно слабее обычных технологических активов. Если крупные корейские акции и корейская вона не стабилизируются одновременно, отскок легко будет съеден внутридневными откатами; только после восстановления регионального индекса KORU получит базу для краткосрочного восстановления.
$SOXL 3-кратный леверидж на полупроводниковый ETF
SOXL резко упал, в то время как SOXS, обратный инструмент, укрепился, два левериджированных инструмента образуют четкое зеркальное движение, что указывает на секторное давление на полупроводники. В данный момент это не отдельные акции чипов тянут вниз; если индекс Philadelphia Semiconductor не вернет внутридневные потери, отскок SOXL лучше рассматривать как быстрое восполнение, чтобы не ошибочно принять левериджированный отскок за восстановление тренда.Новая монета сразу после листинга на бирже упала на 30%, крупный держатель терпит убытки в 410 тысяч долларов
Chain Detective только что раскопал живой учебный пример. Трейдер 0x4B1 при листинге CASHCAT на Robinhood вложил около 1,29 миллиона долларов, купив 0,85% от общего объема токенов, при этом рыночная капитализация была около 150 миллионов долларов. В итоге после выхода цена сразу упала примерно на 30%, и сейчас у него нереализованный убыток в 412 тысяч долларов — сумма, которую обычному человеку хватило бы на несколько лет заработка, и это убыток на бумаге, который режет глаз.
Самое удивительное, что он до сих пор не продал ни одного токена. Данные Arkham на блокчейне ясно показывают, что кошелек не двигался. С одной стороны — убыток более 400 тысяч долларов, с другой — упрямое удержание без продажи. Такая психология нам хорошо знакома: купил и веришь, что цена вернется, чем больше падает — тем больше не хочешь отпускать, в итоге короткая позиция превращается в долгосрочную. Те, кто раньше играл с мем-монетами ради развлечения, когда попадают на реальные деньги, становятся упрямее всех, чем больше теряют — тем меньше верят в поражение. Адреса вроде 0x4B1, скорее всего, старые игроки на рынке, которые терпят убытки и не уходят — здесь игра на выносливость.
Монеты с мем-атрибутами, как CASHCAT, при листинге на традиционных биржах обычно воспринимаются как позитивный сигнал, ведь это выход из криптосообщества к широкой рознице. Но если в первый же день после выхода цена падает на 30%, значит, все положительные ожидания уже учтены, и сам листинг становится возможностью для крупных игроков выйти из позиции. Те, кто гонятся за новыми монетами, часто получают именно такой удар — думают, что поймали волну, а на самом деле просто становятся ступенькой для выхода других, а шум — это чужая вечеринка.
Наблюдая за сделкой 0x4B1, меня больше всего интересует доля в 0,85%. Один человек держит почти один процент от общего объема, и при падении цены на 30% после листинга это говорит о высокой концентрации токенов в руках немногих, а розничные инвесторы даже не подозревают, какую гору они держат над головой. Честный старт мем-монет — это чаще всего лишь история, а если посмотреть на блокчейн, то вес первых нескольких кошельков пугает. Ты думаешь, что покупаешь на дне в сообществе, а на самом деле поддерживаешь ранних держателей. Поэтому при оценке мем-монет не стоит смотреть только на популярность и графики, лучше проверить долю топ-10 адресов — это гораздо надежнее, чем слушать советы в чатах.
Для нас ценность таких историй не в том, чтобы критиковать какую-то монету, а в том, чтобы напомнить себе: листинг на крупной бирже не гарантирует безопасность. Важны ликвидность, разблокировка токенов и доля держателей-манипуляторов. Бросаться на популярные листинги — это, скорее всего, способ заплатить учебный взнос в 410 тысяч долларов. Чем больше ореол крупной биржи, тем острее коса для розничных инвесторов, и лишь немногие успевают убежать вперед, большинство же становится ликвидностью.
Доходность и риск никогда не равны, когда весело — ты в игре, когда режут — ты тоже в игре. Есть ли у тебя в портфеле такие монеты, которые упали, а ты держишь, или выросли, а ты не можешь продать? Вопрос в том: когда убыток уже 400 тысяч, признаешь поражение и выходишь или продолжаешь надеяться на возврат?Стабильная монета гонконгского доллара официально запущена в коммерческое использование
Сегодня поговорим о медленно развивающемся тренде. В Гонконге с момента выпуска рамочных правил от Управления по денежному обращению, запуска песочницы и выдачи лицензий, до сегодняшнего дня, такие регулируемые стабильные монеты, как HKDAP, официально вошли в стадию коммерческой эксплуатации. Это значит, что стабильные монеты, привязанные к гонконгскому доллару, теперь действительно можно использовать в коммерческих сценариях, это уже не просто эксперимент под контролем регуляторов, а полноценный канал с реальными деньгами.
Смотреть на это нужно в общем контексте. В США закон GENIUS все еще находится на стадии общественного обсуждения правил для стабильных монет, а в Гонконге уже проложен путь. Обе стороны борются за одно — право переноса фиатных денег на блокчейн. Кто первым наладит работу регулируемых стабильных монет, тот получит билет в будущее трансграничных расчетов. Эта борьба — не только финансовая, но и за право устанавливать правила, промедление означает уступку сопернику.
Кто-то боится, что гонконгский рывок ослабит бизнес долларовых стабильных монет, но я считаю, что это заблуждение. Чем больше регулируемых стабильных монет, тем больше общий объем платежей на блокчейне, и USDT, USDC наоборот растут вместе с этим. Сейчас все борются не за то, чтобы съесть друг друга, а за то, кто первым наладит регулирование, банковские каналы и корпоративные платежи. Преимущество Гонконга — ясные лицензии и близость к Китаю, недостаток — масштаб и сетевой эффект долларовой системы. Эта битва будет долгой. В краткосрочной перспективе победителя не видно, в долгосрочной — кто быстрее построит инфраструктуру, тот и будет влиять.
Для нас, трейдеров, это событие в краткосрочной перспективе не взбудоражит рынок, не ждите резких скачков завтра. Но оно меняет базовые потоки: стабильные монеты — кровь криптомира, и как только регулируемые версии станут массовыми, каналы для институциональных инвесторов станут удобнее, а рынок получит долгосрочную ликвидную основу. Сейчас в основном используются USDT и USDC, а в будущем появится еще один вариант с поддержкой гонконгского доллара — это дополнительный регулируемый канал.
Краткосрочные риски остаются: макроэкономика еще не стабилизировалась, доходности облигаций растут, геополитика неспокойна, рисковые активы могут в любой момент потерять поддержку. Но в долгосрочной перспективе перенос фиата на блокчейн — необратимый тренд, и шаг Гонконга — это надежная основа для будущих финансовых каналов. Регуляторы не стремятся уничтожить крипту, они хотят направить потоки в свои каналы.
Когда в вашем кошельке к USDT и USDC добавится регулируемый гонконгский доллар, вы можете этого даже не заметить. Вопрос в том: когда деньги действительно начнут переходить на блокчейн, готовы ли вы использовать этот канал для входа и выхода?За последние 24 часа более 200 миллионов исчезли в пыль — шорт-позиции пострадали сильнее, чем лонги
Сегодня ночью я снова проверил список ликвидаций, за последние 24 часа по всему рынку фьючерсов ликвидировали контрактов на 242 миллиона долларов, из них лонги на 105 миллионов, шорты на 137 миллионов. Эти цифры немного противоречат здравому смыслу: по нашему опыту медвежьего рынка все думают, что цена продолжает падать, но шортов ликвидировали больше, чем лонгов, значит за эти 24 часа цена на самом деле шла вверх, заставляя шортеров закрывать позиции. При тонком стакане шортеры оказались теми, кого обрезали.
Я внимательно посмотрел на эти данные — шорты пострадали на 30 миллионов долларов больше, чем лонги. Такая структура обычно означает, что кто-то выставил шорт на низком уровне, но был выбит резким отскоком. Самые жесткие уроки на рынке даются именно так: ты думаешь, что дно, и пытаешься купить, но попадаешься на полпути; думаешь, что будет отскок и открываешь шорт, а тебя выбивают из позиции. Список ликвидаций не врет — он ясно показывает, кто пострадал больше, гораздо яснее любого графика.
Если разбить эти 242 миллиона, то и лонги, и шорты пострадали, но больше всего — шорты. Обычно на медвежьем рынке все привыкли шортить, шортов с кредитным плечом много, и при отскоке именно шорты страдают от паники. Если же даже шорты вымыты, на рынке остаются только упрямые лонгисты и наблюдающие с наличными, и куда пойдет следующий большой свечной импульс — зависит от того, кто первый не выдержит. Поэтому не стоит пугаться цифр, нужно смотреть, с какой стороны уходят деньги и чьи плечи срезают — вот настоящий смысл списка ликвидаций.
Если смотреть на более длинном таймфрейме, ситуация довольно запутанная. Средняя цена на 4-часовом графике сильно давит вниз, долгосрочный тренд по-прежнему медвежий, но краткосрочные колебания становятся плотнее. Легко появляются ложные пробои и срабатывания стопов, ликвидность тонкая, как бумага, и одна крупная сделка может пробить все стопы. Недавно 30-дневная реальная волатильность биткоина упала до примерно 42%, а у S&P 500 — до 18%, разрыв стал минимальным за всю историю, рынок словно дремлет, но чем тише, тем легче внезапно появится резкий импульс, который снесет всех с плечами.
Для тех, кто держит позиции долго, нет смысла гадать по данным ликвидаций, куда пойдет рынок. Главное предупреждение — плечи еще не очищены, любой резкий противоположный импульс может мгновенно съесть вашу прибыль. Контролируйте позиции, сохраняйте боезапас — это гораздо полезнее, чем пытаться угадать цвет следующей свечи. Не обманывайтесь спокойствием, уроки ликвидаций на 242 миллиона могут повториться в любой момент, сегодня пострадали другие, а завтра — вы перед экраном.
Неважно, будет ли ваш счет на этой неделе в плюсе или минусе, главное вопрос: после того, как шорты вымыты, следующий импульс — это подъем от лонгов или очередной сброс от крупных игроков?Потерял 410 тысяч долларов за два дня после ставки в 1,29 миллиона на выход Robinhood
Выход монеты на Robinhood для многих трейдеров означает признание мейнстримом и является вехой, которую можно вписать в резюме. Но вчера вечером один трейдер холодно опроверг эту логику, поставив на кон реальные деньги.
Данные блокчейна очень чётко показывают весь процесс. Адрес 0x4B1 в момент выхода CASHCAT на Robinhood сразу вложил около 1,29 миллиона долларов, купив почти 0,85% от общего предложения токенов. В то время рыночная капитализация монеты была примерно 150 миллионов долларов, что для мем-проекта уже немалый объём.
Но история пошла не так. После выхода CASHCAT цена не выросла, а упала примерно на 30%. Позиция трейдера показала убыток в 412 тысяч долларов. Ещё более интересно, что по данным блокчейна он до сих пор не продал ни одного токена.
Это очень любопытно. Обычно розничные инвесторы, видя выход монеты на крупную платформу, сразу ставят на рост, считая это гарантированным позитивом. Но на самом деле момент реализации позитивных ожиданий — это как раз самый дорогой момент для актива. Ты думаешь, что заходишь в рынок, а с другой стороны кто-то ждёт, чтобы переложить тебе риски.
И ещё один неприятный момент. Адрес, держащий 0,85% предложения, на только что вышедшей монете с небольшой ликвидностью — это уже риск. Если кто-то начнёт быстро продавать, ликвидности не хватит, чтобы удержать цену. Так называемый ореол листинга иногда лишь маскирует риски.
Сейчас состояние 0x4B1 — либо он твёрдо намерен держать позицию, либо выставил ордер, но никто не покупает, и цена падает. Убыток в 410 тысяч долларов — это не мало и не много, но его выбор отражает тип инвесторов, которые предпочитают смотреть, как их вложения обесцениваются, вместо того чтобы признать ошибку и выйти.
Если оглянуться назад, Robinhood за последние годы стал для многих монет своего рода выпускным балом. Монеты, которые там появляются, имеют яркий нарратив, высокий интерес и максимальную экспозицию. Но за этим блеском часто скрывается то, что ликвидность уже сильно истощена. Перед листингом создаётся ажиотаж, в день выхода ожидания реализуются, а те, кто остаётся последними, несут убытки.
У этого адреса ещё есть 0,85% токенов — это не мало и не много. Дальше он либо будет фиксировать убыток и выходить, либо ждать отскока — всё это блокчейн честно зафиксирует. Для тех, кто всё ещё верит в сценарий «выход на крупную биржу = гарантированный рост», эта потеря в 410 тысяч долларов — хороший урок.
Есть ли у вас знакомые, которые тоже думают, что выход на крупную биржу — это уже гарантия успеха? Одна страховая компания тихо накопила 2380 BTC
Недавно произошло довольно интересное событие. Китайская страховая технологическая компания под названием Zhìbǎo Technology, котирующаяся на NASDAQ под тикером ZBAO, пару дней назад тихо завершила раунд финансирования. Причём финансирование было не в долларах, а в биткоинах. Инвесторы напрямую обменяли 2380 BTC на новые акции и варранты компании, по согласованной обеими сторонами ориентировочной цене в 65 000 долларов за монету, что делает объём сделки примерно 155 миллионов долларов.
Компания, начавшая с продажи страховых услуг, теперь включила биткоин в свой баланс активов. Два года назад такое было бы немыслимо. Страховой бизнес традиционно очень консервативен: страховые взносы должны храниться в надёжных активах, а теперь они начали использовать крайне волатильный биткоин в качестве резервного актива. Компания также заявляет, что будет использовать его для поддержки повседневных операций и связанных с AI бизнесов.
Ещё более тонкий момент — структура сделки. В поданном в SEC документе 6-K указано, что все 2380 BTC были переведены на указанный компанией кошелёк в момент закрытия сделки. В обмен компания выпустила 442 миллиона PIPE-единиц по цене 0,35 доллара за штуку, каждая из которых включает одну обыкновенную акцию и один варрант с ценой исполнения 0,35 доллара и сроком действия два года. Проще говоря, компания купила собственные акции за биткоины — такой подход в публичных компаниях встречается нечасто.
После завершения сделки объём BTC у Zhìbǎo Technology занял 33-е место среди всех публичных компаний мира. Возможно, вы никогда не слышали об этой компании, но она уже вошла в растущий список компаний, накапливающих биткоины. За последний год множество компаний — от Strategy до Metaplanet и других малоизвестных фирм — начали включать биткоин в свои балансы, и Zhìbǎo Technology — лишь ещё одно имя в этом списке.
Меня немного удивляет, что сама компания не является крипто-родной, её основной бизнес — страховые технологии, но она решилась заменить резервы на биткоин. Деньги по страховым контрактам должны быть всегда готовы к выплатам, а держать резервы в активе с такой высокой волатильностью — это либо признак искренней веры в биткоин, либо попытка воспользоваться хайпом вокруг накопления биткоинов для повышения оценки компании. Сложно понять со стороны.
Я не уверен, насколько далеко дует этот ветер. Когда страховые компании, разработчики ПО и производители майнингового оборудования начинают рассматривать биткоин как денежный резерв, это действительно означает, что биткоин принят мейнстримом как актив, или это просто очередной эпизод институционального FOMO? Как вы думаете, могут ли страховые компании спокойно спать, держа деньги в биткоинах?Объем кредитования снова сократился на 11,3 млрд, DeFi три раза подряд падает, фьючерсы тихо оживают
Отчет Odaily за второй квартал прямо показывает охлаждение на рынке кредитования в блокчейне. Объем кредитования сократился еще на 11,3 млрд долларов, DeFi-кредитование падает третий раз подряд. Деньги уходят из цепочки кредитования, розничные инвесторы уходят, институциональные игроки не заходят, весь сектор словно медленно теряет кровь.
Но с другой стороны, открытый интерес (OI) по фьючерсам достиг дна и начал расти. Это значит, что заемные средства возвращаются, просто в другом месте. Спотовый рынок и кредитование в блокчейне проходят дедолларизацию, а производные инструменты тихо разогреваются — этот раскол сам по себе очень интересен.
Контраст очевиден. TVL кредитования — это термометр здоровья рыночного кредитного плеча, и он продолжает падать, что говорит о недостаточной уверенности у инвесторов, которые предпочитают наблюдать, а не блокировать деньги в протоколах для получения дохода. Но рост OI по фьючерсам показывает, что часть игроков уже начала использовать плечо для ставок на дальнейшее направление рынка. На этапе формирования дна рынок обычно ведет себя так: сначала деньги пробуют воду на фьючерсах, а когда сигнал становится ясным — возвращаются на спот и DeFi.
Если разложить данные по частям, становится понятнее. Три последовательных падения кредитования связаны с тем, что с момента пика прошлого года розничные инвесторы продолжают выходить, доходность упала до нуля, крупные игроки не хотят двигаться. Рост OI по фьючерсам связан с увеличением краткосрочной волатильности, возвращаются маркет-мейкеры и трейдеры на колебаниях, им нужна ликвидность и спреды, а не долгосрочное стейкинг.
Для тех, кто торгует на колебаниях, продолжающееся падение TVL кредитования — одна из причин не попадаться на однодневные отскоки. Дно не формируется за один день, пока кредитование в цепочке не оживет, не стоит спешить с большими позициями в альткоинах. Рост OI по фьючерсам — это хорошо, он оставляет ликвидность для свинг-трейдинга, в сочетании с 4-часовой средней ценой это надежнее, чем просто держать альты.
Такое сокращение кредитования — не впервые. В прошлый медвежий цикл кредитование в цепочке упало с пика, вызвав каскад ликвидаций залогов, и многие поняли, что рост TVL — это бычий рынок с плечом, а падение — медвежий с дедолларизацией. Сейчас темп медленнее, но направление не изменилось.
Для нас с небольшим капиталом следить за TVL кредитования надежнее, чем за сигналами в чатах. Его постоянное падение говорит о том, что умные деньги уходят, и в этот момент ловить альты на споте — рискованно. Зато рост OI по фьючерсам дает возможность для краткосрочной торговли, используя 4-часовые сигналы для свинг-трейдинга — можно и атаковать, и защищаться.
В период дедолларизации самое страшное — держать спот долго и пытаться пережить падение, не заработав на процентах, а потеряв капитал. Лучше разделить деньги на «пули» и ждать, когда кредитование и спот вместе оживут, чтобы войти крупно — это не стыдно. Рынок не испытывает недостатка в возможностях, не хватает тех, кто доживет до их появления.
Как вы думаете, что сначала оживет — DeFi-кредитование или фьючерсы, которые первыми разожгут рынок?Планируемый Citi переход к нативному хранению криптовалюты в 2026 году, начиная с BTC, важен не столько как новый продукт, сколько как изменение институциональной инфраструктуры. В отличие от ETF, хранение на базе банка может позволить учреждениям владеть нативным BTC, сохраняя при этом привычные процессы управления рисками и отчетности.
Мое мнение: краткосрочное преимущество — снижение операционных трений, но стратегический компромисс — концентрация. Если прямое владение станет проще главным образом через несколько финансовых гигантов, доступ улучшится, но риск хранения станет более централизованным. Это не совет, а просто анализ.
#CitiToCustodyBTCТрамп приостановил переговоры с Ираном, и цена на нефть мгновенно взлетела
Трамп только что сказал, что переговоры с Ираном идут довольно активно, а затем сразу же дал указание своей команде приостановить переговоры. По данным Al Jazeera, ссылающейся на американских чиновников, он хочет, чтобы Тегеран сначала подготовился к подписанию соглашения, прежде чем вернуться за стол переговоров. Ранее он говорил, что переговоры не запланированы, а такие резкие изменения вызывают на рынке наибольшую неопределённость.
Цена на нефть сразу отреагировала. WTI нефть краткосрочно поднялась до около 84,8 долларов, Brent также пробила отметку в 91 доллар. Ормузский пролив обеспечивает около пятой части мировой торговли нефтью и третью часть торговли удобрениями, и когда ситуация на Ближнем Востоке обостряется, цены на нефть и инфляционные ожидания растут одновременно — эта цепочка всегда срабатывает очень быстро.
Для криптовалют это не просто стороннее наблюдение. Рост цен на нефть повышает инфляционные ожидания, доходность американских облигаций растёт, и рисковые активы испытывают давление. BTC, как актив с высокой бета-волатильностью, часто становится первым, на котором срезают позиции. С другой стороны, если соглашение всё же будет подписано и ситуация стабилизируется, снижение цен на нефть может ослабить давление на рисковые активы, и в краткосрочной перспективе может начаться восстановление.
Ключевой момент наступит позже. Завтра ночью Федеральная резервная система опубликует протокол заседания по денежно-кредитной политике, и рынок облигаций и криптовалюты ждут сигналов. Формулировки в протоколе относительно пути снижения ставок определят, будет ли ликвидность ослаблена или ужесточена. С одной стороны, геополитика поднимает цены на нефть, с другой — позиция ФРС, и эти две силы сталкиваются, из-за чего рынок в краткосрочной перспективе будет нестабилен.
Если оглянуться на историю, в прошлые периоды обострения на Ближнем Востоке, когда цены на нефть резко росли, BTC в краткосрочной перспективе обычно страдал, а после стабилизации постепенно восстанавливался — такой ритм повторяется регулярно. Это не случайность, а инстинктивная реакция капитала на риск.
Для тех, кто следит за рынком, не стоит смотреть только на несколько свечей в криптосфере. WTI и Brent на самом деле являются одними из ведущих индикаторов для криптовалют, и движения цен на нефть часто опережают изменения цен на криптовалюты. При обострении геополитики также двигаются доллар и золото, капитал перемещается между несколькими пулами, и криптовалюта часто оказывается последней, с которой снимают ликвидность.
Если рассматривать эти два фактора вместе, становится понятно: рост цен на нефть поднимает инфляцию, инфляция тормозит снижение ставок, а ослабление ожиданий снижения ставок первым бьёт по таким активам, как криптовалюта, зависящим от ликвидности. Тем, кто торгует на колебаниях, в эти дни не стоит рисковать и гоняться за ростом, лучше дождаться ясности по протоколу ФРС и динамике цен на нефть.
Как вы думаете, эта затяжная борьба в переговорах в итоге подтолкнёт BTC вниз или, наоборот, создаст возможность для выгодной покупки?Ripple выпустила облигации для расширения бизнеса в США и получила инвестиционный рейтинг
Ripple только что увеличила объем частного размещения облигаций, в итоге сумма составила 275 миллионов долларов. Еще более неожиданно, что эти облигации получили инвестиционный рейтинг BBB от KBRA — традиционного рейтингового агентства, что для криптокомпании было почти немыслимо два года назад.
Эти старшие необеспеченные облигации выпущены основным брокером Ripple — Ripple Prime, средства пойдут в основном на оборотный капитал и расширение бизнеса в США. Получение инвестиционного рейтинга означает признание рейтинговым агентством способности компании обслуживать долг, что в криптосфере встречается крайне редко — большинство конкурентов едва достигают спекулятивного уровня, не говоря уже о серьезном инвестиционном рейтинге.
Вот в чем контраст. С одной стороны, регуляторы продолжают внимательно следить за всей отраслью, с другой — Ripple может выпускать облигации для расширения бизнеса в США, что говорит о том, что традиционные финансовые институты меняют к ней отношение. У компании в запасе много XRP, а денежные потоки гораздо стабильнее, чем у чисто протокольных проектов, именно на это и смотрят рейтинговые агентства.
Посмотрим, как собирают деньги конкуренты. Многие цифровые активы и казначейства компаний постоянно выпускают новые акции через модель ATM, что размывает цену акций и вызывает недовольство акционеров. Ripple идет по старому пути заимствований без размывания капитала, не снижая долю существующих держателей в краткосрочной перспективе, перекладывая давление на будущее.
Получив деньги, Ripple Prime планирует расширить услуги по клирингу мультиактивов, финансированию и брокерскому обслуживанию. Другими словами, компания хочет превратиться из простой компании по трансграничным платежам в полноценную институциональную финансовую инфраструктуру. Если этот шаг удастся, клиентами станут не только криптоэнтузиасты.
Если посмотреть шире, несколько лет назад Genesis и Celsius обанкротились, и традиционный долговой рынок избегал крипты, кто касался — попадал в ловушку. Сейчас, когда Ripple может выпускать инвестиционные облигации, это значит, что самые консервативные инвесторы начинают пересматривать отрасль. Смена ветра часто начинается с таких незаметных финансовых структур.
Для нас, держателей токенов, выпуск облигаций и расширение бизнеса — это долгосрочный позитив, но долг нужно возвращать, поэтому в краткосрочной перспективе это не влияет напрямую на цену. Главное — открываются институциональные каналы, реальные регулируемые деньги заходят в рынок, что гораздо надежнее, чем просто призывы в чатах. Настроения вокруг токена XRP обычно следуют за действиями компании, так что не стоит преждевременно увлекаться до реализации позитивных новостей.
Как вы думаете, получение криптокомпанией инвестиционного рейтинга — это признак зрелости отрасли или рейтинговые агентства просто научились закрывать глаза?Горняки, которые обещали упорно держаться за биткоин, продают электроэнергию компаниям AI
Год назад майнинг приносил примерно 63 доллара на каждый PH/s вычислительной мощности. Сейчас эта цифра составляет 31,8 доллара. Почти вдвое меньше.
В результате общая вычислительная мощность сети начала падать — с 1,14 ZH/s до примерно 900 EH/s, снижение более чем на 20%. Это не колебания рынка, а отключение оборудования. Ряды гудящих коробок в дата-центрах отключают от питания, потому что дальше майнить стало дороже, чем стоимость добываемой криптовалюты.
Интересно, что среди одной и той же группы появились две совершенно разные судьбы.
За прошлый год акции TerraWulf, IREN, Cipher Digital выросли более чем вдвое. А MARA, которая немного опоздала с переходом, за тот же период упала примерно на 40%. Все они майнили одну и ту же криптовалюту, использовали одну и ту же электроэнергию, но результаты настолько различаются. Единственное отличие — освободили ли они мощности для работы с AI.
Данные CoinShares наглядно показывают эту разницу. К первому кварталу этого года средний мультипликатор стоимости компаний, имеющих контракты на AI или высокопроизводительные вычисления, составлял около 12,3; у чисто майнинговых компаний, не работающих с заказами, — всего 5,9. Разница более чем в два раза. За тот же период общий объем подписанных контрактов на AI и вычислительные мощности достиг примерно 70 миллиардов долларов.
На прошлой неделе была ещё более впечатляющая сделка. Riot подписала с Anthropic двадцатилетний договор аренды на сумму около 9,1 миллиарда долларов. Двадцать лет — компания, занимающаяся майнингом биткоина, отдала будущие мощности на 20 лет компании, работающей с большими моделями.
Подумайте, насколько это абсурдно. Майнеры изначально были самой неподдающейся убеждению группой в этом кругу — они не смотрят на графики, не слушают новости, считают только стоимость электроэнергии и срок окупаемости, голосуют настоящими деньгами. Каждый раз при падении рынка именно они первыми выступали в защиту долгосрочной стратегии.
А теперь они тихо перемещают самое ценное.
Рынок тоже постепенно понимает одну вещь: по-настоящему дефицитные активы этих компаний — это не монеты в хранилищах, а дешёвая электроэнергия, готовые дата-центры и способность управлять десятками тысяч машин без сбоев. Эти три вещи нужны и для майнинга, и для AI, но последние платят гораздо больше, готовы подписывать долгосрочные контракты и платить ежемесячно. За тот же киловатт-час с одной стороны — плавающая цена монеты, с другой — двадцатилетний контракт. Что бы выбрал ты?
Конечно, ситуация ещё не однозначна.
CoinShares оставляет лазейку: если цена вернётся к историческому максимуму октября прошлого года, цена хэша может восстановиться до примерно 59 долларов, и майнинг снова станет выгодным. То есть нынешний массовый переход — это в какой-то мере вынужденный выбор из-за текущей доходности, а не окончательный исход.
Но проблема в том, что подписав двадцатилетние договоры, дата-центры уже не вернуть по своему желанию. Электроэнергия для AI и для майнинга — это одна и та же подстанция. Если когда-нибудь майнинг снова станет прибыльным, останутся ли те мощности — большой вопрос.
Поэтому мне очень интересно услышать ваше мнение: переход майнеров на AI — это борьба за выживание или тихий смена направления? Если даже те, кто больше всех верил в долгосрочную стратегию, начинают перераспределять ресурсы, как нам понимать их слова о долгосрочности?Обещавший уйти в тень Hayes вернулся с FLOP
Те, кто его хорошо знает, знают, что он всегда был одним из самых заметных лидеров мнений в криптосообществе. Соучредитель BitMEX Артур Хейс, который не раз заявлял о намерении уйти из криптоиндустрии, снова появился на сцене прошлой ночью. Он сообщил, что заканчивает свой период «отставки», возглавляет компанию под названием Flop Labs и собирается выпустить токен FLOP.
Его слова звучат более убедительно, чем раньше. Он заявил, что FLOP не будет иметь предпродаж, не привлечет венчурных инвесторов, будет выпущен на 100% честно, в четвертом квартале планируется масштабный эирдроп, а генезис-блок будет размещен до первого квартала 2027 года. Он позиционирует FLOP как топливо для AI Agent, создавая экономическую систему для интеллектуальных агентов. AI и криптовалюта — это сейчас одна из самых вдохновляющих комбинаций, и как только он это озвучил, сообщество сразу оживилось. Чем более насыщенной кажется история, тем больше стоит быть осторожным.
Те, кто немного знаком с Hayes, понимают, что он всегда умеет поддерживать интерес. Как только настроение на рынке улучшается, он обязательно запускает что-то новое. Сейчас, когда биткоин только что вернулся к отметке 65000 долларов, паника утихла, уверенность восстановилась, и в такой момент крупный игрок, выпускающий токен, получает почти бесплатный трафик. Заявления о том, что нет венчурных инвесторов и предпродаж, звучат дружелюбно для розничных инвесторов, но на деле это означает концентрацию ранних долей у него и его узкого круга, а «честный запуск» часто лишь скрывает распределение.
Выпуск токенов знаменитостями уже давно не новость. Проекты под маркой AI Agent в конце прошлого года уже были популярны, тогда много токенов рассказывали истории и надували оценки, но большинство из них со временем затихли. Hayes выбрал самый модный бренд, человек, который говорил о выходе на пенсию, внезапно возвращается, используя классическую риторику честного сообщества — трудно не усомниться, действительно ли он собирается строить экономику для интеллектуальных агентов или просто использует AI-нарратив для привлечения внимания и продажи.
Hayes стал лидером мнений в криптосфере благодаря своей смелости высказываться. Его ранние прогнозы по биткоину и макроэкономике, независимо от того, были они верны или нет, всегда удерживали внимание. Именно поэтому у него есть преданные последователи, готовые поддержать выпуск токена. Но чем больше доверия, тем больше нужно быть осторожным. Честный запуск без предпродаж не означает отсутствия внутренних долей, а эирдропы кажутся доступными всем, но на самом деле крупные доли получают лишь самые ранние участники.
Я помню его предыдущие проекты — запуск всегда был шумным, но выжило их мало. Теперь, когда проект связан с AI Agent, можно будет судить, сможет ли он выйти за рамки старых схем, только после эирдропа и запуска генезис-блока. Как вы думаете, сможет ли эта история с возвращением из отставки и выпуском токена продлиться надолго?Институционалы тайно наращивают позиции в HYPE, ставя на то, что он станет следующим ETH
В чате снова хвалят HYPE, но на этот раз хвалят другие люди. По данным Odaily, от хедж-фондов до семейных офисов, ряд традиционных институциональных инвесторов тихо увеличивают экспозицию в HYPE через PURR, и делают это не по-детски, рассматривая его как возможность уровня следующего ETH.
Раньше эти люди не трогали мемы. Семейные офисы управляют деньгами нескольких поколений, хедж-фонды отвечают перед LP, и по идее им следовало бы держаться подальше от такой волатильности. Но теперь они нашли обходной путь — через PURR заходят в HYPE, что говорит о том, что их интересует не краткосрочная спекуляция, а объем и активность торгов на блокчейне Hyperliquid.
Сам PURR — это токен экосистемы Hyperliquid, институционалы используют его как оболочку, что делает вход и выход более гибким, чем прямые операции с HYPE, и снижает множество регуляторных сложностей. Проще говоря, традиционные деньги хотят войти, но не слишком выделяться, поэтому выбрали такой промежуточный уровень. По сути, это удобный канал для крупных денег для входа и выхода.
Почему HYPE сравнивают с ETH? История ETH — это топливо и базовый актив для платформы смарт-контрактов, а HYPE поддерживается perp DEX Hyperliquid, объемы вечных контрактов на цепочке уже могут конкурировать с ведущими биржами. Институционалы ставят на то, что если торговля будет продолжать переходить на блокчейн, то HYPE как основной токен этой цепочки займет позицию, похожую на ETH в свое время.
Для нас, розничных инвесторов, самое опасное — это разница в темпах. Институционалы строят позиции через PURR, их издержки и ритм выхода несравнимы с нашими, и когда в чате все будут кричать, что HYPE взлетает, возможно, они уже полностью вошли и ждут, чтобы мы подхватили последний этап.
Но стоит остудить пыл. Называть HYPE следующим ETH звучит вдохновляюще, но на самом деле это далеко не так. ETH — это десятки тысяч разработчиков и экосистема на триллионы, а HYPE сейчас в основном держится на торговых комиссиях и маркетинговом нарративе, и как только торговая активность спадет, история быстро остынет. Приход институционалов — это хорошо, но они тоже уйдут, и делают это гораздо решительнее, чем розничные инвесторы. Еще важно понимать, что ликвидность HYPE не сравнима с BTC или ETH, и когда институционалы входят и выходят, цена легко может провалиться в глубокую яму.
В краткосрочной перспективе такие институциональные истории легко разжигают эмоции, так что при резких движениях PURR и HYPE не стоит слепо гнаться за ними. В долгосрочной перспективе настоящим индикатором являются данные по цепочке Hyperliquid — если объемы торгов не удержатся, все красивые истории окажутся пустым звуком.
Так что держать ли у себя HYPE — это вопрос, идти ли за институциональным нарративом или дождаться, пока данные по цепочке скажут свое слово. А вы считаете, что HYPE действительно сможет повторить путь ETH?