Публикация

Просматривая стенограмму телефонной конференции по финансовому отчету AMD, обнаружил, что Лиза Су была задана неизбежный вопрос — Илон Маск только что потратил несколько десятков миллиардов долларов на покупку GPU Nvidia для создания крупнейшего в мире тренировочного кластера, почему не выбрали AMD? Её ответ был сдержан: доля AMD на рынке инференс-решений быстро растет, выбор клиента зависит от конкретной рабочей нагрузки. Перевод: крупнейшие заказы на тренировочные кластеры пока действительно у Nvidia. Но финансовые показатели AMD неплохие. Выручка за второй квартал составила 11,5 млрд долларов, что на 50% больше по сравнению с прошлым годом. Бизнес дата-центров удвоился. Если смотреть только на эти цифры, то это совсем не похоже на компанию, чьи акции в тот же день упали почти на 10%. Проблема в прогнозе по доходам от AI. Рынок хочет не просто "быстрый рост", а "рост настолько быстрый, чтобы бросить вызов Nvidia". AMD показала рост, но не революцию. Этот разрыв отражает формирующуюся структуру рынка: рынок AI-чипов делится на два уровня. Первый уровень — сверхкрупные тренировочные кластеры с десятками тысяч карт — здесь у Nvidia пока нет конкурентов. Крупнейшие покупатели, такие как Маск, OpenAI, Anthropic, по умолчанию выбирают Nvidia. Второй уровень — инференс и корпоративный AI — здесь AMD быстро захватывает долю, продажи серии MI300 растут. Лиза Су на конференции раскрыла ключевую информацию: количество AI-клиентов AMD выросло в три раза по сравнению с прошлым годом. Это значит, что покупателей много, просто их масштаб пока не дотягивает до уровня Маска. Далее важно посмотреть, сможет ли AMD в третьем квартале увеличить доходы от AI по сравнению с предыдущим кварталом. Если да, то нынешняя коррекция — хороший момент для наблюдения. Если темпы роста замедлятся, то рыночная оценка "второго игрока в AI" может еще снизиться. Вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией, акции чипмейкеров волатильны, решения принимайте на основе собственного исследования.