Публикация

Отчёты Amazon и Apple вновь демонстрируют вчерашнюю динамику — рост и падение, при этом ключевым остаётся чёткая логика коммерциализации AI, нарратив вокруг AI уже вошёл в зрелую фазу! Вспомним отчёты Amazon и Apple, опубликованные глубокой ночью: после публикации котировки акций повторили ситуацию, похожую на вчерашние отчёты Microsoft и Meta — у одной компании акции резко упали до открытия торгов, у другой — значительно выросли. Причина такой ситуации кроется в различиях в стратегиях коммерциализации AI у этих двух компаний, что по-разному влияет на доверие рынка. Вчера в предыдущем материале мы выделили ключевые моменты отчётов Apple и Amazon (см. рисунок 1), и рынок после публикации оценивал компании именно по этим пунктам: Сначала Amazon: 1. Бизнес AWS снова ускорился — это основной бизнес Amazon в рамках коммерциализации AI. Ранее рынок опасался, что Microsoft Azure отберёт у AWS долю рынка, но на деле этого не произошло, наоборот, AWS превзошёл конкурента. Эти данные подтверждают позицию Amazon в будущем AI-бизнесе и вселяют уверенность в рынок. Также это сигнализирует о взрывном спросе на AI-облака, открывая большие перспективы. 2. Руководитель Andy Jassy сообщил, что годовой доход AWS AI-бизнеса превышает 25 млрд долларов, что дополнительно доказывает рынку, что AI-бизнес Amazon — не просто презентация, а реальный источник новых доходов AWS, что снижает опасения по поводу капитальных затрат в 200 млрд долларов. 3. Операционная прибыль превзошла ожидания, инвестиции в AI не сократили прибыль, доходы и прибыль выросли, что усиливает поддержку капитальных затрат. 4. Прибыль североамериканского бизнеса улучшилась, денежный поток от розничной торговли продолжает поддерживать инвестиции в AI. 5. Amazon продолжает увеличивать капитальные затраты на 10%, с 200 до 220 млрд долларов. Теперь Apple: 1. Общие показатели превзошли ожидания, но рынок в этом квартале больше сосредоточен не на общем отчёте, а на перспективах коммерциализации AI. 2. Доходы от сервиса Services оказались ниже ожиданий — это ключевой сегмент для Apple, так как сервисы имеют наивысшую маржу и сильную выручку, снижение показателей подорвало доверие рынка. 3. Рынок Китая не восстановил рост, что также негативно сказалось на настроениях. 4. Руководитель Tim Cook предупредил, что в следующем квартале рост выручки будет ниже ожиданий из-за ограничений в поставках передовых чипов и памяти, что означает, что ажиотаж вокруг AI вызвал напряжённость в цепочках поставок и сжал прибыль Apple. Сравнивая отчёты, видно чёткое различие: Рост акций Amazon поддерживается подтверждением логики коммерциализации AI и хорошей доходностью, тогда как Apple страдает из-за замедления роста ключевого сервисного бизнеса и продолжающихся инвестиций в AI, что снижает доверие и вызывает давление на акции. В сочетании с отчётами Microsoft и Meta за вчерашний день можно с уверенностью сказать, что во втором квартале рынок ожидает подтверждения логики коммерциализации AI, а не просто обещаний или расширения капитальных затрат. Увеличение капитальных затрат на AI воспринимается рынком как базовый фактор, а не как преимущество. Кто быстрее подтвердит коммерческую логику AI, тот и получит поддержку ликвидности и акций. Если компания не сможет быстро замкнуть цикл коммерческой логики, её акции окажутся под давлением, а оценка будет пересмотрена рынком. С этой точки зрения осторожность Microsoft в капитальных затратах заслуживает уважения — если рынок боится чрезмерных расходов, лучше расширяться аккуратно, ведь необоснованное масштабное расширение без поддержки хороших результатов только навредит акциям. Ключевая неделя отчётов за второй квартал наступила, что смотреть дальше? На этой неделе рынок оценивает, насколько лидеры AI зарабатывают — результаты смешанные: Microsoft и Amazon дали рынку уверенность, а Apple и Meta выявили риски и опасения. Основной AI-бизнес сосредоточен у четырёх крупных облачных провайдеров, что концентрирует риски, отчёты Apple и Meta легко подрывают доверие рынка. На следующей неделе рынок будет смотреть, сможет ли логика заработка AI расшириться на другие компании — это ключевой нарратив для последующих отчётов за второй квартал. #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% Отчёт Apple выявил скрытые риски, на которые стоит обратить особое внимание в будущем! 1. В отчёте Apple прогноз прибыли ослаблен, а из-за AI-цепочки поставок прибыль компаний сжимается — это не только проблема Apple, но и давление на AI-приложения, облачных провайдеров, производителей потребительской электроники и серверов OEM в ближайшие 2-3 года, когда конкуренция изменит ценовую логику. 2. Прорыв в китайском AI создаст вызов для высокомаржинальных AI-сегментов с низким технологическим порогом. В отчётах за 3-4 кварталы нужно внимательно следить, какие бизнесы пострадают и насколько снизится маржа.