Postare

Permiteți-mi să menționez un alt lucru: astăzi, mulți oameni spun că volatilitatea pieței bursiere coreene a depășit deja criptomonedele. Am verificat și am confirmat că este adevărat. VKOSPI, sau așa-numitul Korea Panic Index, a atins un vârf de 97,99 în prima jumătate a acestui an, stabilind un nou maxim istoric de la începutul statisticilor în 2009 și încă se menține peste 80. Pentru comparație, indicatorul de volatilitate al Deribit, DVOL-ul Deribit, a crescut de la 35 la 65 vinerea trecută — o creștere rară bruscă în ultimii ani — și acum a scăzut înapoi la aproximativ 43. O comparație între cele două arată clar că criptomonedele, mult timp considerate plafonul activelor de risc, au acum o volatilitate mai scăzută decât piața de capital coreeană, iar această nepotrivire spune multe. Motivele structurale de bază nu sunt nici ele complicate. Samsung Electronics și SK Hynix reprezintă acum peste 53% din capitalizarea totală de piață a KOSPI, ceea ce înseamnă că mișcările întregului indice sunt practic ținute ostatice de aceste două acțiuni. Orice mișcare minoră legată de stocarea AI este amplificată de această concentrare extremă și declanșează un șoc masiv în indice. În plus, la sfârșitul lunii mai, bursele coreene au început să lanseze ETF-uri cu efect de levier cu o singură acțiune, permițând investitorilor de retail să folosească direct aceste două acțiuni pentru a crește volatilitatea. Numărul de întreruperi de volatilitate declanșate în prima jumătate a acestui an a stabilit un maxim record în ultimele șase luni. Opinia mea este că această structură de volatilitate nu reflectă riscul în mod obișnuit pe piață, ci mai degrabă o vulnerabilitate creată de levier și concentrare. Reglementatorii discută acum reducerea multiplilor ETF-urilor cu efect de levier de la 2x la 1x, ceea ce este direcția corectă, dar acest lucru reduce doar levierul incremental. Dacă concentrația ridicată a activelor existente nu este rezolvată, volatilitatea pieței de capital coreene, care este chiar mai exagerată decât criptomonedele, este foarte probabil să se repete, mai ales în trimestrele următoare, atâta timp cât așteptările privind cheltuielile de capital pentru stocarea AI fluctuează chiar și puțin. Aceeași avalanșă se va repeta din nou. $SKHYNIX $SAMSUNG