Postare

Microsoft a schimbat durata de viață a centrelor de date de la 15 ani la 25 de ani — aceasta nu este contabilitate, este magie Pe 29 iulie, Microsoft a publicat raportul său de câștiguri. Veniturile au atins 90 de miliarde de yuani, depășind așteptările. Azure a crescut cu 43%, depășind așteptările. Prețul acțiunii a crescut cu aproape 9% în tranzacțiile după program. Un val de bucurie a izbucnit. Dar dacă te uiți cu atenție la raportul financiar, există un detaliu care mă ține treaz. Microsoft a anunțat că va extinde durata estimată de viață a centrelor de date și a clădirilor de birouri de la 15 ani la 25 de ani. Directorul financiar Amy Hood a spus că acest lucru reflectă "istoricul nostru operațional și utilizarea anticipată a activelor noastre." Pe scurt: credem că centrele de date pot rezista 25 de ani, deci nu este nevoie să ne grăbim să se deprecieze. Și apoi? Estimarea cheltuielilor de capital pentru 2026 a fost redusă de la 190 de miliarde de dolari la 175 de miliarde de dolari. Valoarea contabilă era de 15 miliarde. Dar investiția propriu-zisă nu s-a schimbat deloc. Stai, nu e doar o schimbare a numărului? Da. Operațiuni pur contabile. Extinderea perioadei de amortizare → reducerea cheltuielilor anuale de amortizare→ îmbunătățirea profitului→ "scăderea ghidurilor pentru cheltuieli de capital→ piața consideră că "investițiile în AI s-au răcit?" Vești bune! ” O singură operație, un câștig-câștig. Dar iată întrebarea—poate un centru de date să dureze cu adevărat 25 de ani? Un cip AI poate fi înlocuit la fiecare 18 luni. GPU-urile sunt actualizate la fiecare doi ani, serverele sunt eliminate treptat la fiecare trei-cinci ani. Îmi spui că un centru de date poate rezista 25 de ani? Cipurile instalate în interior au fost înlocuite de peste zece generații, iar casa încă se depreciește? Economistul David Woo a spus direct: bula AI s-a spart oficial. Deja construiește poziții scurte legate de AI. Michael Burry este și mai nemilos — spune că acești giganți tehnologici au umflat profiturile cu 20% prin tactici contabile. Dacă s-ar folosi ciclul real de amortizare de 2,5 ani, profitabilitatea acestor companii ar dispărea imediat. Care e cea mai ironică? În al patrulea trimestru fiscal, cheltuielile de capital ale Microsoft au fost de 41 miliarde de dolari, o creștere de 69% față de anul precedent. Într-un an, au fost deschise 88 de noi centre de date. Moody's și-a majorat prognoza de cheltuieli de capital pentru cei șase mari furnizori de cloud hiperscalabil pentru 2026 la 785 de miliarde de dolari. Investițiile în AI nu s-au oprit, ci se accelerează. Dar pe măsură ce perioada de amortizare se prelungește, costurile acestor investiții sunt "ascunse" în situațiile financiare. Profiturile pe termen scurt arată bine, dar ce se întâmplă pe termen lung? Spune-mi peste 25 de ani că aceste centre de date sunt încă în funcțiune? Asta îmi amintește de bula internetului din 2000. La acea vreme, companiile foloseau și diverse manevre contabile pentru a transforma pierderile în profituri. Și acum? Ascundeți deprecierea, creșteți profiturile și stabilizați prețul acțiunilor. Când coborâ mareea, cine înoată gol? Cheltuielile reale de capital ale Microsoft într-un trimestru sunt de 41 de miliarde, cu o creștere anualizată de peste 160 de miliarde. GPU-urile, serverele și centrele de date investite în acești bani nu vor rezista niciodată 25 de ani în viața reală. În acel moment, problema va fi fie eliminată mai devreme și se va face o prevedere pentru pierderi unice, fie perioada de amortizare va fi "ajustată" — împingând problema înainte. Aceasta nu este gestionarea activelor; se numește pasare a mingii. $MSFT $META $GOOGL #折旧年限延至25年, ghidul Microsoft privind cheltuielile de capital a fost redus