Postare

Dacă compar ETH cu "obligațiunile de stat americane" din lumea cripto, atunci mai am o ultimă întrebare. Cine decide exact "rata fără risc" a ETH? În lumea reală, randamentele Trezoreriei SUA influențează aproape că întregul sistem financiar. Ratele dobânzilor la împrumuturile bancare, obligațiunile corporative, ipotecile și evaluările acțiunilor sunt toate în cele din urmă influențate de randamentele titlurilor de stat ale Trezoreriei SUA, deoarece reprezintă "randamentul fără risc" al pieței. Dar ce se întâmplă cu lumea on-chain? Simt tot mai mult că randamentele staking-ului sunt foarte probabil "rata fără risc" în lumea ETH. Pentru că atâta timp cât deții ETH, nu suporti riscuri de împrumut, riscuri de tranzacționare sau strategii complexe. Trebuie doar să stakezi ETH pentru a primi randamentele de bază plătite de întreaga rețea. Apoi, s-a întâmplat ceva foarte interesant. Rata dobânzii la împrumut trebuie să fie mai mare decât cea la staking, altfel nimeni nu dorește să împrumute; Reînregistrarea trebuie să aducă randamente mai mari decât staking-ul obișnuit; altfel, nimeni nu dorește să își asume riscuri suplimentare; Mineritul de lichiditate este la fel. Dacă randamentele sunt mai slabe decât staking direct de ETH, de ce ar trebui fondurile să curgă peste el? Astfel, randamentele prin staking au început să devină costul de oportunitate al întregului capital on-chain. De fapt, acest lucru devine tot mai asemănător cu lumea reală. Obligațiunile Trezoreriei SUA determină costul finanțării în dolari. Staking-ul ETH determină costul finanțării on-chain. Dacă DeFi, RWA, stablecoin-uri, agenți AI și alte finanțe on-chain continuă să se extindă în viitor, randamentele tot mai multe produse financiare vor fi probabil în jurul staking-ului pe ETH. Aceasta înseamnă că, în viitor, valoarea ETH ar putea veni nu doar din benzină sau comisioane, ci întregul sistem financiar on-chain va trebui să-și stabilească propriul sistem de prețuri pentru finanțare în jurul ETH. Dacă va ajunge cu adevărat la acest punct, ETH nu va mai fi doar o platformă de contracte inteligente, ci mai degrabă "obligațiunile Trezoreriei SUA" din lumea cripto. BTC este responsabil pentru stocarea averii. ETH este responsabilă pentru furnizarea "prețului fondurilor" întregului sistem financiar on-chain. Dacă această logică se va menține în cele din urmă, atunci discuțiile viitoare de pe piață despre ETH s-ar putea să nu se mai concentreze zilnic pe gaz, ci vor începe să se concentreze pe randamentele de staking, la fel cum toată lumea urmărește astăzi randamentul obligațiunilor de stat americane pe 10 ani. $BTC $ETH