Człowiek musi nieustannie podnosić się do lepszego środowiska. Możesz zmienić to środowisko w ciągu 5-10 lat. Woda w domu jest darmowa, w supermarkecie kosztuje 1 juan, na terenie atrakcji turystycznej 10 juanów, a w ekskluzywnej restauracji jest jeszcze droższa. To porównanie jest bardzo trafne. Twoja wartość nie zależy od ciebie samego, ale od tego, w jakim środowisku się znajdujesz. Wielu ludzi po ukończeniu studiów nadal podkreśla swoją wartość przez pryzmat wykształcenia, w istocie również definiują swoją wartość przez środowisko, kluczowe jest to, czy jesteś gotów przenieść się do wyższego poziomu. Przy okazji, takie rzeczy jak 985, 211, Cambridge nie mogą całkowicie definiować twojej wartości. Ale rzeczywiście pozwalają zobaczyć więcej ścieżek, więcej przykładów, więcej różnych sposobów życia. Jeśli długo przebywasz w wąskim środowisku, twoje serce stanie się wąskie. Znajomość ogranicza się tylko do jednej ścieżki, jednego standardu. Kiedy wyjdziesz na zewnątrz, odkryjesz, że możliwości są znacznie większe, niż sobie wyobrażałeś. Środowisko decyduje o kręgu społecznym, krąg społeczny decyduje o pewności siebie, pewność siebie decyduje o osądzie, osąd decyduje o wyborze, a wybór decyduje o rezultacie. To, co widzisz, słyszysz i z kim się kontaktujesz każdego dnia, nieświadomie kształtuje twój mózg. Podkreślę, jeśli chodzi o fizyczne ograniczenia, na razie nie da się ich zmienić. Zmień źródło informacji w telefonie, a nawet zmień krąg znajomych. Zmieniając środowisko informacyjne, które codziennie przyswajasz, zmieniasz swój mózg i środowisko, w którym się znajdujesz. To jest o wiele bliżej niż Cambridge i jest czymś, co możemy robić codziennie. Jeśli czujesz ból, tak jak ostatnio profesor Wang Hong (kobieta-matematyk, laureatka Medalu Fieldsa) mówiła o swoim czasie na Uniwersytecie Pekińskim, mówiła, że na jałowej glebie nie mogą zakwitnąć kwiaty, a długotrwałe wewnętrzne rozczarowanie i jałowość nie pozwalają na rozwój ideałów. Jeśli czujesz, że twoje myślenie przewyższa twój poziom społeczny, uwierz, że nie należysz do tego poziomu, zasługujesz na większe miejsce, na środowisko bardziej odpowiednie dla ciebie. Człowiek jest produktem środowiska, ale możesz wybrać swoje środowisko, a to, gdzie się umieścisz, decyduje o tym, dokąd możesz dojść. Możesz powiedzieć, że wybierasz trochę powoli, ale wolno zawsze lepiej niż wcale nie zmieniać. Podsumowanie: środowisko nie definiuje twojej wartości, ale zmienia informacje, do których masz dostęp, układy odniesienia i wybory, które możesz zobaczyć.

SEC wreszcie zamierza wyznaczyć jasne granice zgodności dla świata kryptowalut Nie planują już tylko tłumić zamykając oczy, specjalnie zorganizowali zamknięte spotkanie, aby wprowadzić nowy, jasny zestaw zasad dotyczących umów inwestycyjnych w kryptowaluty. 90% osób handlujących kryptowalutami nie zdaje sobie sprawy, że na tym spotkaniu ukryto 5 kluczowych punktów 1. W poprzednich latach projekt oznaczał pozwy, teraz ustanawiają bezpieczne granice, po spełnieniu wymogów decentralizacji token może automatycznie odłączyć się od statusu papieru wartościowego, nie będzie już podlegał prawu papierów wartościowych, co znacznie zmniejszy presję regulacyjną na czyste tokeny towarowe takie jak Bitcoin czy Ethereum. 2. Senat nie uchwalił jasnej ustawy dotyczącej kryptowalut przed przerwą w sierpniu, branża liczyła na złagodzenie przepisów przez Kongres. SEC wyprzedziło to, wprowadzając własne szczegółowe przepisy, co jest równoznaczne z ominięciem parlamentu i samodzielnym przejęciem kontroli nad regulacjami kryptowalut w USA, co jest świadomym przejęciem władzy. 3. Kanał zgodnej emisji będzie otwarty tylko dla dużych firm i licencjonowanych giełd. Małe projekty i anonimowe zespoły nadal będą uznawane za niezgodne z przepisami, więc droga dla zwykłych osób do swobodnego emitowania tokenów bez wartości zostanie całkowicie zablokowana. 4. Wcześniej nagrody za staking i airdropy projektów były strefą szarą, nowe przepisy jasno określą: jeśli wiążą się z obietnicą zysku z inwestycji, wszystko będzie traktowane jako umowa papierów wartościowych, a platformy oferujące staking w imieniu użytkowników będą musiały posiadać licencję brokera. 5. To tylko projekt, który będzie poddany publicznym konsultacjom, a jego ostateczne wdrożenie zajmie co najmniej pół roku, więc w krótkim terminie będzie to raczej katalizator nastrojów niż natychmiastowa zmiana głównego trendu rynkowego. Większość dużych firm zarządzających aktywami na Wall Street, takich jak fundusze emerytalne czy fundusze suwerenne, nie brakuje pieniędzy, brakuje im jednak pewności prawnej. Bez jasnej definicji menedżerowie zarządzający aktywami mogą być oskarżeni o naruszenie obowiązków powierniczych przy zakupie aktywów kryptowalutowych. Gdy SEC wprowadzi konkretne zasady dotyczące umów inwestycyjnych, oznacza to, że instytucje będą mogły w ramach prawa wprowadzać więcej zgodnych produktów, takich jak różne fundusze stakingowe Altcoinów czy odwzorowania aktywów RWA. To właśnie będzie ukrytym motorem napędowym kolejnej długoterminowej hossy.

40 bilionów dolarów amerykańskiego długu, 500 miliardów dolarów finansowania AI, kogo globalne długoterminowe fundusze uratują najpierw? Jensen Huang zaczyna rywalizować o pieniądze z Trumpem. Trump sprzedaje amerykański dług w Waszyngtonie, Huang organizuje raty dla klientów GPU w Dolinie Krzemowej. Kto zgarnie więcej długoterminowych funduszy, ten może podnieść oprocentowanie drugiej strony. Wczoraj Jensen Huang zebrał sześć gigantów finansowych: BlackRock, Blackstone, Goldman Sachs, KKR i innych, by pozyskać ponad 500 miliardów dolarów długoterminowego kapitału z globalnych rynków kapitałowych na AI. Mówiąc wprost, klienci Nvidii prawie nie są w stanie zapłacić pełnej ceny za jej GPU. Dlatego Huang pomaga im znaleźć pieniądze, a Wall Street zamienia je w pożyczki i leasingi, by klienci mogli dalej kupować i używać chipów Nvidii. Tymczasem Trump czeka na te same pieniądze, amerykański dług zbliża się do 40 bilionów dolarów, codziennie naciska Fed na obniżkę stóp, by rząd mógł taniej pożyczać. Dlaczego Huang właśnie teraz szuka pieniędzy? Bo AI potrzebuje już nie tylko chipów, ale też pieniędzy na ich zakup. Klienci Nvidii nie są biedni, ale rachunek za AI jest tak ogromny, że nawet oni ledwo dają radę zapłacić. Jak bardzo to jest poważne? Badania Fed w Dallas szacują, że od 2023 roku Google, Microsoft, Meta, Amazon i inni giganci technologiczni zainwestowali w AI od 500 do 600 miliardów dolarów, w dużej mierze z własnych zysków. To dopiero początek, w ciągu następnych 3-5 lat globalne centra danych AI pochłoną kolejne 3-5 bilionów dolarów. Wydane 500-600 miliardów to tylko mała część tego ogromnego zapotrzebowania. Nawet najbogatsi giganci technologiczni nie mogą polegać wyłącznie na własnych zyskach. Duże firmy chmurowe zaczynają emitować długoterminowe obligacje, wiele startupów AI nie ma pieniędzy na jednorazowy zakup GPU, więc korzystają z pożyczek lub leasingu sprzętu. Brakuje pieniędzy, więc Huang nie może czekać i wciągnął sześć instytucji finansowych. Te instytucje planują stworzyć niezależne platformy finansowania mocy obliczeniowej AI, pozyskując fundusze z emerytur, ubezpieczeń, funduszy suwerennych i innych inwestorów długoterminowych, z celem pozyskania ponad 500 miliardów dolarów na budowę centrów danych, infrastruktury energetycznej i zakup GPU. Oczywiście te 500 miliardów dolarów nie pochodzi bezpośrednio od Nvidii i nie jest jeszcze w całości zebrane, to tylko ramy współpracy, a konkretne projekty będą realizowane etapami. Mimo że pieniądze jeszcze nie są w pełni dostępne, jest jasne, co trzeba robić. Wcześniej Nvidia sprzedawała tylko GPU, teraz musi też pomagać klientom w pozyskiwaniu pożyczek. To znaczy, że największym wąskim gardłem AI nie są już tylko chipy, bo ich produkcja rośnie, ale brakuje pieniędzy na ich zakup, a ten model już został przetestowany. W styczniu tego roku Apollo zorganizował transakcję mocy obliczeniowej o wartości 5,4 miliarda dolarów dla XAI, z czego 3,5 miliarda pochodziło od Apollo. Metoda była prosta: niezależna firma kupiła sprzęt obliczeniowy, w tym Nvidia GB20, a następnie wynajęła go długoterminowo XAI, dzięki czemu XAI nie musiał płacić całej kwoty od razu, a mógł od razu korzystać z GPU. Nvidia sprzedała chipy, inwestorzy otrzymali długoterminowy czynsz. Co ważniejsze, Nvidia nie była tylko obserwatorem, ale jako inwestor uczestniczyła w finansowaniu tej firmy infrastruktury obliczeniowej. Dzięki temu doświadczeniu Huang chce teraz rozwinąć ten projekt do systemu finansowania o wartości 500 miliardów dolarów. Na tym etapie tempo wzrostu firm AI nie zależy już tylko od dostępności GPU, ale też od tego, kto zgodzi się zapłacić za nie z wyprzedzeniem. Jednak Huang nie jest pierwszym, który sprzedaje sprzęt w ten sposób – w biznesie nazywa się to finansowaniem dostawcy, czyli sprzedawca pomaga kupującemu pożyczyć pieniądze, by ten mógł kupić jego towary. Pod koniec lat 90. Cisco robiło to samo, gdy firmy telekomunikacyjne nie miały pieniędzy na routery i przełączniki, dział finansowy Cisco oferował pożyczki i leasing. Klienci dostawali sprzęt, Cisco zamówienia, banki i inwestorzy odsetki, wszyscy na tym zarabiali, a biznes rósł. Do 2001 roku Cisco miało około 1,9 miliarda dolarów niewykorzystanych limitów kredytowych dla klientów. Gdy pękła bańka internetowa, firmy telekomunikacyjne nagle nie miały pieniędzy na rozwój, zaczęły ciąć zamówienia, a zapasy sprzętu zostały u Cisco, a pożyczki stały się ryzykowne. Produkty Cisco były użyteczne, a internet rzeczywiście zmienił świat, ale klienci nie zarobili wystarczająco dużo, a sprzęt i długi już się nagromadziły. Dziś Nvidia ponosi podobne ryzyko – klienci jeszcze nie zarobili wystarczająco na AI, a już mają do spłacenia czynsze i odsetki za sprzęt. Obecne GPU mają realne zapotrzebowanie, ale amortyzacja GPU trwa zwykle tylko 5-6 lat, podczas gdy pożyczki i leasingi mogą trwać dłużej. Po kilku latach chipy będą przestarzałe, a czynsze i odsetki trzeba będzie dalej płacić. Oczywiście jeśli klienci AI zarobią wystarczająco, system finansowy Huang może dalej przyspieszać rozwój AI. Ale jeśli przychody AI spowolnią, czynsze za stare GPU zaczną spadać, a inwestorzy ponownie ocenią wartość sprzętu. Wtedy, gdy finansowanie się zaostrzy, klienci zmniejszą zamówienia, co ostatecznie wróci do zamówień u Nvidii. Z tego powodu Bank Rozrachunków Międzynarodowych ostrzegał przed tym ryzykiem – chipy i firmy chmurowe inwestujące w klientów AI tworzą wzajemnie wspierające się łańcuchy finansowe, więc wszyscy zakładają to samo: czy klienci AI szybko zarobią pieniądze? Jeśli którykolwiek element nie wytrzyma, wszyscy odkryją, że opierali się na tych samych przyszłych zyskach. Nawet jeśli klienci wytrzymają, Huang zmierzy się z innym rywalem – amerykańskim długiem publicznym, który w 2026 roku według Fed w Dallas może wyemitować około 300 miliardów dolarów obligacji inwestycyjnych związanych z AI. Po przeliczeniu na obligacje 10-letnie, presja na długoterminowe stopy procentowe będzie stanowić około 1/8 presji wynikającej z emisji amerykańskiego długu w tym samym okresie. Gdy te 300 miliardów dolarów trafi na rynek, firmy AI będą konkurować z rządem USA o fundusze ubezpieczeniowe, emerytalne i globalne instytucje inwestycyjne. Aby sfinansować AI dług

V神 nakreślił dla Ethereum zupełnie nową wizję, skupiając się teraz na trzech kluczowych technologiach Odporność na łamanie przez komputery kwantowe, głęboka integracja AI oraz najwyższej klasy ochrona prywatności. 1 Odporność na komputery kwantowe: ochrona przed przyszłym łamaniem szyfrów na łańcuchu przez komputery kwantowe 2 Głęboka integracja AI: umożliwienie inteligentnym kontraktom uruchamiania modeli AI, co zwiększy efektywność na łańcuchu 3 Najwyższa ochrona prywatności: stworzenie natywnych prywatnych transferów, koniec z pełną publicznością sieci 90% osób spekulujących ETH nie zna 5 kluczowych punktów ukrytych w tej nowej mapie drogowej: 1. Prace nad drzewem Verkle trwają od kilku lat, ale jest ono z natury niekompatybilne z późniejszymi kwantowymi schematami szyfrowania. Zamiast później przerabiać i przebudowywać, lepiej od razu je wymienić, co oszczędzi lata kosztownych aktualizacji i pozwoli uniknąć długoterminowych zagrożeń bezpieczeństwa. 2. Obecnie ekosystemy prywatności takie jak ZEC, Monero, Solana przyciągają kapitał, a firmy boją się korzystać z całkowicie publicznego łańcucha Ethereum do transferów. Wbudowana prywatność na poziomie bazowym pozwoli funduszom i instytucjom na duże transfery bez konieczności używania prywatnych tokenów, zatrzymując ogromną płynność w sieci. 3. W przyszłości bezpieczeństwo inteligentnych kontraktów będzie w pełni zależało od automatycznej weryfikacji AI, co ułatwi zwykłym deweloperom przechodzenie audytów. Jednak AI będzie filtrować ryzykowne innowacyjne kody, co utrudni wprowadzenie niszowych eksperymentalnych DAppów. 4. Ta przebudowa jest nazywana trzecią dużą iteracją Ethereum; pierwszą była geneza, drugą merge. Proces ten będzie realizowany przez 7 twardych forów, zmieniając po trochu, aby uniknąć awarii całej sieci. W krótkim terminie nie spodziewaj się natychmiastowego wzrostu ceny ETH, ale jest to pozytywne dla długoterminowej logiki. 5. Duże banki i zarządzający aktywami jasno mówią, że bez rozwiązania ryzyka kwantowego nie będą masowo inwestować w ETH. Umieszczenie odporności kwantowej na najwyższym priorytecie to w istocie usunięcie przeszkód dla wejścia bilionów tradycyjnych funduszy. Podsumowując: to głęboka przebudowa Ethereum na najbliższe 10 lat pod kątem bezpieczeństwa, kapitału instytucjonalnego i prywatności. To długoterminowy pozytyw, ale wdrożenie potrwa bardzo długo i nie zmieni znacząco krótkoterminowej sytuacji rynkowej.

Spokój przed burzą? Stara, duża giełda Crypto.com została oskarżona o ukrywanie wielu ryzyk w swoich księgach i operacjach, co wywołuje na rynku obawy, czy nie stanie się kolejną tykającą bombą. Ich najważniejszą bronią przyciągającą inwestorów detalicznych jest karta debetowa kryptowalutowa, która wymaga od użytkowników zablokowania ich tokena platformy CRO, aby uzyskać wysokie zwroty cashback i status VIP. Śmiertelną słabością tego modelu jest to, że gdy rynek wejdzie w bessę lub subsydia zostaną ograniczone, użytkownicy zaczną masowo sprzedawać CRO i wycofywać środki, co natychmiast zmniejszy bilans aktywów platformy. Jeśli giełda sama używa CRO jako głównej części rezerw, łatwo może wpaść w spiralę śmierci podobną do FTX i FTT. Dodatkowo, ich najbardziej znaną cechą w branży jest skłonność do ogromnych wydatków na marketing. Na przykład wykupili za 700 milionów dolarów prawa do nazwy Staples Center w Los Angeles na 20 lat oraz sponsorują Mistrzostwa Świata i Formułę 1. Jednak w historii branży kryptowalut każda platforma, która przed bessą lub na szczycie hossy wydawała ogromne sumy na sponsoring sportowy, jak FTX sponsorująca stadion Miami Heat czy wyścigi w Miami, później borykała się z poważnymi problemami z przepływem gotówki z powodu bardzo wysokich stałych kosztów. Co gorsza, choć Crypto.com jest dużą firmą zgodną z regulacjami na rynku amerykańskim, jej struktura jest skomplikowana, a główne podmioty operacyjne są rozproszone w Singapurze, na Malcie oraz w różnych rajach podatkowych offshore. Taka struktura pozwoliła uniknąć surowych regulacji na początku, ale wraz z wdrażaniem globalnych (zwłaszcza amerykańskich i europejskich) przepisów dotyczących kryptowalut, koszty zgodności i kary pochłaniają coraz więcej z i tak niewielkich zysków tych drugorzędnych giełd. Podsumowanie: 1. Pamiętaj o dywersyfikacji ryzyka dla aktywów tam ulokowanych. 2. Jeśli upadnie, będzie to trend porównywalny do upadku FTX.

Taka strategia wykupu akcji pracowniczych o wartości setek miliardów przed wejściem na giełdę jest bezprecedensowa w historii technologii. OpenAI wyłożyło z własnej kieszeni 7 miliardów dolarów, aby odkupić akcje od swoich pracowników. Dotychczas korzystali z zewnętrznych dużych instytucji, takich jak SoftBank czy Thrive Capital, które przejmowały akcje pracowników, tym razem jednak wykupili je bezpośrednio z własnych środków. Ta transakcja utrzymała wycenę OpenAI na poziomie 852 miliardów dolarów. Chcą udowodnić, że firma ma dużo gotówki na koncie, a także uporządkować strukturę udziałów przed oficjalnym debiutem na giełdzie, aby nie dopuścić nowych zewnętrznych inwestorów do podziału zysków. Dlaczego nie szukają nowych inwestorów zewnętrznych? Przed IPO największym problemem jest skomplikowana struktura udziałów. Rekrutacja nowych instytucji zewnętrznych oznaczałaby nie tylko konieczność przydzielenia im miejsc podczas negocjacji IPO, ale także rozwodnienie wpływów obecnych akcjonariuszy, takich jak Microsoft czy SoftBank, oraz zarządu. Wewnętrzne przejęcie przez OpenAI chroni wycenę i utrzymuje silną, absolutną kontrolę nad firmą. Brak problemów z finansami to także efekt zaciętej walki o bogactwo z konkurentem Anthropic. OpenAI, jeszcze przed debiutem na giełdzie, stworzyło setki milionerów z gotówką o wartości dziesiątek milionów dolarów. Konkurent Anthropic niedawno pozwolił pracownikom sprzedawać akcje, ale z powodu niechęci pracowników do sprzedaży instytucje nie kupiły wystarczająco dużo. OpenAI musi co pół roku do roku umożliwiać pracownikom realizację zysków, aby mogli otrzymać dziesiątki milionów dolarów gotówki, w przeciwnym razie najlepsi specjaliści szybko odejdą. Podsumowując: ta twarda strategia „oczyszczenia + wypłaty pieniędzy” to jasny sygnał, że przygotowują się do największego w historii IPO, usuwając ostatnie przeszkody. Po zakończeniu debiutu Ultramana, rynek stanie się jeszcze bardziej niestabilny, a płynność jeszcze mniejsza.

Bitmine w zeszłym tygodniu kupił kolejne 7391 ETH, co stanowi już 4,8% całkowitej podaży Ethereum, cel 5% jest tuż za rogiem. Posiadają 87% swoich ETH zablokowanych w stakingu, co przynosi im rocznie 194 miliony dolarów odsetek. Dodatkowo odkupili 3 miliony akcji własnej spółki BMNR. Są sprytniejsi niż MicroStrategy, przekształcając wzrost kapitału w aktywa generujące odsetki, a te odsetki to czysty zysk. W tradycyjnych finansach posiadanie ponad 5% akcji jednej instytucji to sygnał przejęcia kontroli i dominacji. 5% całkowitej podaży Ethereum oznacza zablokowanie ogromnej płynności na rynku. A fakt, że 87% jest zablokowane w stakingu, oznacza, że na rynku jest coraz mniej dostępnego Ethereum do handlu. Gdy nadejdzie wielka hossa, takie ekstremalne ograniczenie płynności wywoła silny efekt wyciskania i gwałtownego wzrostu cen. Dlaczego więc jednocześnie kupują kryptowaluty i odkupują własne akcje BMNR? Ponieważ na rynku amerykańskim wielu inwestorów instytucjonalnych ze względów regulacyjnych nie może bezpośrednio kupować ETH, mogą jedynie nabywać akcje takie jak BMNR, które są formą pośredniego posiadania. Gdy sentyment rynkowy jest słaby, wartość rynkowa BMNR może być niższa niż rzeczywista wartość ETH, które posiada (z dyskontem). Tom Lee jest mistrzem takich operacji na Wall Street – gdy cena akcji jest niedoszacowana, masowo odkupuje własne akcje, podnosząc zawartość ETH na akcję, a gdy rynek to zauważy, akcje i kryptowaluty doświadczą podwójnego efektu Davisa.

Saylor znów sprzedaje bitcoiny, aby ratować swoje akcje uprzywilejowane STRC, czy ten trik nadal działa? Właśnie sprzedał 1690 bitcoinów, całość 108,6 mln przeznaczył na wykup STRC, średnia cena sprzedaży 64 tys., znacznie poniżej kosztu posiadania 75 tys., sprzedaje ze stratą. STRC powinno mieć wartość nominalną 100 USD, ale teraz jest na poziomie 95 USD, a roczna dywidenda 12% nie jest w stanie tego podciągnąć. Kłopot w tym, że w zeszłym tygodniu też sprzedał partię, netto sprzedaż trwa już dwa tygodnie z rzędu. Jednak rezerwy gotówkowe wzrosły do 4,65 mld USD. W istocie teraz polega na sprzedaży bitcoinów ze stratą, aby załatać dziurę w akcjach uprzywilejowanych. Wygląda na to, że ma dużo środków, ale średni koszt posiadanych 840 tys. bitcoinów to 75 385 USD. Sprzedając bitcoiny poniżej kosztu, aby podtrzymać kurs akcji, można to rozumieć jako używanie stratnych aktywów do pokrycia wysokich odsetek/wykupów. Jeśli cena bitcoina będzie długo niska, ta strategia sprzedaży bitcoinów, by utrzymać dywidendy, będzie stopniowo osłabiać jego pozycję. Im więcej sprzedaje ze stratą, tym mniej bitcoinów posiada, a STRC też będzie spadać, co powoduje podwójne negatywne skutki. Wilki z Wall Street czekają, by pożreć tę tłustą kąsek.

Kto kontroluje Bitcoina? Większość deweloperów Bitcoin Core to techniczni fundamentalistyczni zwolennicy, którzy uważają, że Bitcoin powinien służyć wyłącznie jako elektroniczna gotówka lub cyfrowe złoto, a zapełnianie łańcucha NFT i inskrypcjami to zanieczyszczanie księgi. Jednak dla górników, którzy inwestują duże pieniądze w koparki i opłacają rachunki za prąd, po halvingu Bitcoina nagroda za blok staje się coraz mniejsza, a wysokie opłaty transakcyjne są ratunkiem dla utrzymania rentowności. Górnicy nie mogą poświęcać się dla idealizmu deweloperów. Dlatego propozycja BIP-110 utknęła. Dlaczego deweloperzy nie mogą wymusić aktualizacji jak Ethereum? To właśnie pokazuje najpotężniejszy urok decentralizacji Bitcoina. Ethereum zmienia się, gdy Vitalik i fundacja podejmą decyzję, zgodnie z roadmapą. Dlatego w społeczności żartuje się, że jeśli kiedyś „upolują” Vitalika, ETH może przestać istnieć, i sugeruje się, by instytucje chroniły go ochroniarzami. W świecie Bitcoina deweloperzy piszą kod, ale to górnicy (moc obliczeniowa) decydują, czy kod zostanie wdrożony. W słynnej bitwie o konsensus i skalowanie bloków w Hongkongu w 2017 roku górnicy i deweloperzy mocno się spierali, co ostatecznie pokazało, że propozycje aktualizacji (BIP) bez wsparcia górników to tylko teoria. Mówi się, że tam, gdzie są interesy, pojawiają się podziemne działania, a górnicy potajemnie zajmują się MEV i akceleratorami. Nawet jeśli oficjalny klient (Core) próbuje na poziomie węzła filtrować transakcje zawierające inskrypcje, wiele dużych kopalni już używa niestandardowych klientów lub bezpośrednio akceptuje prywatne żądania pakowania od użytkowników. Nawet jeśli zasady łańcucha są surowe, jeśli ktoś jest gotów zapłacić górnikom prywatnie, górnicy włożą te dane do bloku. Konsekwencją jest to, że Bitcoin przestaje być społeczeństwem opartym na otwartych i sprawiedliwych zasadach, a staje się tajemniczym systemem, gdzie liczy się, kto ma więcej pieniędzy i może wejść tylnymi drzwiami. Duże fundusze mogą prywatnie płacić górnikom, by mieć pierwszeństwo, podczas gdy zwykli ludzie, nawet płacąc normalne wysokie opłaty, nie mają szans. Górnicy, by zarobić na ukrytych opłatach, zyskują przywilej decydowania, które transakcje pakować, co niszczy ich kartę przetargową w zakresie oporu na cenzurę i decentralizacji. Ponadto tylko duże kopalnie dysponujące zasobami mogą wykonywać takie prywatne zlecenia i zarabiać ogromne zyski, podczas gdy mali górnicy i indywidualni użytkownicy nie mają szans, co prowadzi do coraz większej koncentracji mocy obliczeniowej. Wtedy decentralizacja Bitcoina przestaje istnieć.

Umiejętności, które posiadam, wyrosły w czasach trudności ekonomicznych. Wady, które mam, pojawiły się w czasach dostatku. W cierpieniu rozwijamy umiejętności, w szczęściu pojawiają się wady. Jeśli nie chcesz powtarzać tych samych błędów, musisz postąpić odwrotnie. Tylko ci, którzy naprawdę tego doświadczyli, mogą zrozumieć to zdanie.