Structurele kansen in de technologiesector van de A-aandelen Als we het hebben over de structurele aandachtspunten voor de volgende fase van de A-aandelen, is de eerste laag het nauwlettend volgen van AI-technologie. Binnen AI-technologie is het geen probleem om de koplopers in de gaten te houden, maar om de markt een stap voor te blijven en de meeste beleggers te verslaan, moet je weten wat voor soort koploper het precies is. Een laag dieper is het kiezen van koplopers in binnenlandse rekenkracht en binnenlandse substitutie. Binnenlandse rekenkracht omvat de meest upstream chipontwerp en de productie van halfgeleiderapparatuur; deze twee worden streng gecontroleerd door het buitenland, zijn waardevol en vormen de kernkoplopers om in de toekomst op te letten. De meest representatieve is natuurlijk Huawei; de hele toeleveringsketen met Huawei als koploper is de kernrichting van de binnenlandse rekenkrachtsector. Een andere lijn is de overzeese rekenkrachtketen onder leiding van de VS, zoals optische modules, die hun prestaties kunnen waarmaken en ook op lange termijn koplopers zijn om in de gaten te houden. Het probleem is dat hun volatiliteit de Amerikaanse aandelenmarkt volgt en sterk wordt beïnvloed door buitenlandse technologiesectoren. Behalve deze twee zie ik de rest als minder relevant. Bijvoorbeeld glas-substraat en MLCC die door de markt worden opgeblazen: ten eerste zijn ze wereldwijd aanwezig en niet uniek voor China; ten tweede zijn ze laagwaardig in de toeleveringsketen, in tegenstelling tot optische modules die technische inhoud en buitenlandse vraag hebben. Zelfs robots en commerciële ruimtevaart — commerciële ruimtevaart is nog te vroeg en niet helemaal hetzelfde, maar veel vergelijkbare richtingen, zelfs als ze koplopers zijn, hebben naar mijn mening geen langetermijnwaarde. Terugkomend op deze ronde van AI-technologie-investeringen, is het nu misschien nodig om de mid- en downstream te positioneren. Overzeese AI is al in een rotatie van upstream naar mid- en downstream; optische modules kunnen een relatief knelpunt bereiken. Als optische modules blijven roteren, is er dan een overeenkomst of toeleveringsketenondersteuning voor de nieuwe richtingen in het buitenland binnen China? Op dit moment kunnen mid- en downstream grote modelbedrijven en cloud computing-bedrijven zoeken — voornamelijk op de Hongkongse beurs, met een groeitempo dat niet zo snel is als in de VS. Maar Chinese grote modelbedrijven zullen de volgende korte termijn rotatie of hype volgen die in de VS plaatsvindt. Om de buitenlandse keten te volgen, moet je in staat zijn om te timen, de buitenlandse technologische trends voortdurend volgen, winst op korte termijn binnenhalen bij binnenlandse bedrijven en goed zijn in winstneming. Binnenlandse rekenkracht kan echter voor de lange termijn worden aangehouden. Beide richtingen zijn mogelijk, het belangrijkste is om je eigen handelsstijl te herkennen en de juiste strategie te kiezen. Dit is de richting waarin gewone beleggers in de A-aandelenmarkt echt kansen hebben om winst te maken. Bovenstaande is slechts een persoonlijke mening en geen beleggingsadvies; let op de risico's.

Eerlijk gezegd zijn de regels altijd door de VS voor anderen opgesteld. Als de wisselkoersen van andere landen lekken vertonen, verdienen ze het om door Amerikaans kapitaal geplunderd te worden. De recent veelbesproken Japanse Plaza-akkoord 2.0, waarbij Japan en de VS samenwerken om de wisselkoers te beïnvloeden. De echte drijvende kracht hierachter is de Amerikaanse minister van Financiën, Bessent — hij is een van de ontwerpers van het dollarsysteem, was ooit Chief Investment Officer bij het Soros Fonds en organiseerde de aanval op het Britse pond en de Aziatische financiële crisis. Vanuit Bessents opkomstverhaal is duidelijk te zien wat hij nu aan het doen is. In 1992, tijdens de aanval op het Britse pond, zag Bessent het probleem van het Europese wisselkoersmechanisme. De Britse economie was zwak maar hield vast aan hoge rentetarieven; hij dacht dat de Bank of England moest kiezen tussen wisselkoers of vastgoed. Soros was het met hem eens en leende geld om met hefboomwerking het pond te shorten. Op Zwarte Woensdag verhoogde het VK de rente twee keer op één dag tot 15%, verbruikte 26,9 miljard dollar aan deviezenreserves, maar kon de aanval niet afslaan en trok zich uiteindelijk terug uit het Europese wisselkoersmechanisme; het pond daalde die dag met 4%. Soros werd beroemd en verdiende meer dan een miljard dollar. Later zette Bessent nauwkeurig in op de depreciatie van de yen en viel hij tijdens de Aziatische financiële crisis de Thaise baht en andere valuta aan, waarbij hij telkens flinke winst maakte. De rollen zijn omgedraaid. De Wall Street-grootmacht die toen de dienst uitmaakte, is nu de brandweerman die de aanvallen van kapitaalgrootmachten moet afslaan, in een positie die nog lastiger is dan die van de landen die toen werden aangevallen. De Amerikaanse federale schuld is door de 40 biljoen heen gegaan, de rente op 30-jarige Amerikaanse staatsobligaties is boven de 5% gestegen, het hoogste sinds 2007. Bessent moet niet alleen blijven lenen om oude schulden af te lossen, maar ook de rentetarieven laag houden om de markt te laten geloven dat de dollar kredietwaardig is. Maar beide zaken kloppen momenteel niet. Het Amerikaanse krediet is door Fed-voorzitter Waller verkwanseld. Waller zei tijdens een vergadering tegen de obligatiemarkt "Welkom om de rente namens de Fed te verhogen", wat de grote Wall Street-investeerders woedend maakte en leidde tot massale verkoop van Amerikaanse staatsobligaties. Binnen een uur na de vergadering steeg de rente op 10-jarige staatsobligaties boven de 4,7%. Waller veroorzaakte de chaos, Bessent moest het opruimen. Daarom is Bessent zo gehaast om Japan te helpen, omdat zelfs eigen mensen het Amerikaanse staatspapier niet meer vertrouwen, buitenlandse centrale banken ook verkopen, en de wereldwijde trend van het afbouwen van dollars onstuitbaar is. De Bank of Japan is de belangrijkste grote koper en moet worden gestabiliseerd. De daling van de yen dwingt de Bank of Japan om voortdurend Amerikaanse staatsobligaties te verkopen om de yen te redden, wat neerkomt op het wegnemen van geld van de ene kant om het aan de andere kant te geven. Bessent probeerde eerst verbaal druk uit te oefenen, vloog toen zelf naar Japan om te adviseren, maar de Bank of Japan verhoogde de rente niet. Uiteindelijk gaf Bessent toe en liet via de Fed een wisselkoersrichtlijn uitvoeren, wat tegen de marktlogica ingaat om de situatie te stabiliseren. Het meest ironische is de dubbele standaard van de financiële regels. Toen het pond werd geshort, was het westerse verhaal "vrije marktprijsbepaling om economische onevenwichtigheden te corrigeren", zonder rekening te houden met de prijs van de ineenstorting van lokale activa, faillissementen van bedrijven en het krimpen van het vermogen van de bevolking. Maar toen Amerikaanse staatsobligaties onder druk kwamen te staan, veranderde het verhaal volledig — kwaadaardig shorten werd gezien als het ondermijnen van de financiële markt, en het beschermen van Amerikaanse staatsobligaties en de dollar werd gepresenteerd als in het wereldwijde belang. De regels zijn altijd door de VS voor anderen opgesteld. Als andere landen lekken hebben, verdienen ze het om geplunderd te worden; als de VS zelf problemen heeft, moet de hele wereld het risico dragen. Bessent is van een drakendoder veranderd in een kwaadaardige draak; wat veranderd is, is zijn positie, niet de onderliggende logica. Vroeger viel hij de beleidsfouten van andere landen aan, nu is het schuldgat van de dollar het resultaat van tientallen jaren van Amerikaanse fiscale verspilling en overmatige geldcreatie. De wisselkoersmechanismen die hij de wereld leerde, keren zich nu allemaal tegen de VS. Dit is waarschijnlijk de meest levendige cyclus. Bovenstaande is slechts een persoonlijke mening, geen beleggingsadvies, let op de risico's.

De Federal Reserve kan de markt ook niet redden Groot nieuws, na 24 jaar werken Japan en de VS opnieuw samen om in te grijpen in de valutamarkt, met een impact die mogelijk niet minder is dan die van het Plaza-akkoord destijds. Dit jaar is de yen als het ware door een laxeermiddel gedaald, niet alleen door de grens van 150, maar nu ook door die van 160, en in juli zelfs tot 162 gezakt. De Bank of Japan grijpt herhaaldelijk in om de markt te stabiliseren, maar de fondsen die wereldwijd de yen aanvallen, negeren dit volledig; de hele carry trade van 2 biljoen dollar geeft geen krimp en zet het geld dat de Bank of Japan erin pompt om in winst door posities te sluiten. Degene die onrustig wordt, is juist de Amerikaanse minister van Financiën, Janet Yellen. Deze week was het de Bank of Japan die als eerste ingreep en 52,8 miljard dollar inzette voor valutainterventie. Wat de markt nog meer verraste, was dat Yellen per ongeluk een hotelnotitie lekte waarop stond "Koop 10 miljard yen" — duidelijk geen vergissing, maar een opzettelijk signaal aan de markt. Vervolgens greep de Federal Reserve in New York in door een valutaraamwerkcontrole uit te voeren en grote Wall Street valutabanken te vragen om een prijsopgave voor een transactie van "50 miljard euro verkopen en yen kopen". Het nieuws verspreidde zich snel over de valutamarkt, handelaren wisten het meteen — de Federal Reserve was klaar om in te grijpen. De yen steeg snel, shortposities werden massaal gesloten, van 162 terug naar 157. Deze actie zet aan tot nadenken. Destijds was Yellen namens het Soros-fonds degene die de Bank of England kapot maakte, een financiële jager die het pond onder druk zette; nu zit ze aan de andere kant van de tafel als Amerikaanse minister van Financiën, die persoonlijk de valutalinie verdedigt. Karma draait. Deze actie druist volledig in tegen het door de VS altijd bepleite marktgestuurde principe; met staatsmacht ingrijpen in de valutamarkt betekent dat er achter de schermen grote risico's zijn. Er zijn twee lagen van risico. De eerste is dat het stabiliseren van de yen eigenlijk het stabiliseren van Amerikaanse staatsobligaties is. De Bank of Japan verkoopt recent continu Amerikaanse staatsobligaties om dollars te verzamelen en de wisselkoers te ondersteunen, telkens ongeveer 30 tot 50 miljard dollar. Als deze schaal aanhoudt, zal dit niet alleen de rente op Amerikaanse staatsobligaties doen stijgen en de prijzen doen dalen, maar zal de markt ook ongevoelig worden — de markt weet dat je munitie beperkt is, na elke actie moet je even pauzeren, en shortposities zullen je chips blijven opeten. En als de Amerikaanse staatsobligatiemarkt Japan als grootste buitenlandse koper verliest, terwijl AI-bedrijven jaarlijks honderden miljarden aan private plaatsingen uitgeven, is de wereldwijde kapitaalbron al een kleine put, en nu zijn er twee grote handen die er constant uit putten, het water raakt bijna op. De rente op Amerikaanse staatsobligaties kan niet worden vastgehouden, de liquiditeit op de Amerikaanse financiële markt kan in gevaar komen, en zelfs de stabiliteit van de Amerikaanse aandelenmarkt kan worden bedreigd. Het tweede risico is dat het de reële Amerikaanse economie zal beïnvloeden. Als de rente op Amerikaanse staatsobligaties blijft stijgen, heeft de huidige daling van AI-aandelen al een waarschuwing gegeven — een dubbele squeeze van liquiditeit en AI-narratief. Als de Japanse carry trade omkeert en 2 biljoen dollar wereldwijd tegelijkertijd uit de VS wordt teruggetrokken, gecombineerd met verstoringen door de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen, kan de Amerikaanse aandelenmarkt in een neerwaartse spiraal terechtkomen. Dan kunnen AI-bedrijven hun financiering niet meer rondkrijgen en kan de verwachte AI-industrieel revolutie in de VS opnieuw mislukken. Yellen, als Amerikaanse minister van Financiën en laatste beschermer van het financiële systeem, moet haar eigen reputatie op het spel zetten om in te grijpen — van de drakendoder van toen is ze nu zelf de draak die ze ooit bestreed. Deze ronde van interventies is nog maar net begonnen, de yen staat net onder de 160. Het volgende risicopunt is of de yen boven de 150 kan stijgen; als dat gebeurt, kan de hele carry trade in een lawine van uitstroom veranderen, en zal de wereldwijde financiële markt een financiële tsunami tegemoet gaan. Of dit zal uitmonden in een zwarte zwaan, hangt af van Yellens volgende zet. Bovenstaande is slechts een persoonlijke mening en geen beleggingsadvies, wees voorzichtig met risico's.

De Amerikaanse non-farm payrolls vielen vanavond tegen Vanavond vielen de Amerikaanse non-farm payrolls tegen; mijn eerdere verwachting was dat de data zou verzwakken, maar ik had niet verwacht dat het direct negatief zou uitpakken. De Amerikaanse aandelenmarkt opende hoger en steeg verder, goud brak door de 4400 en begon daarna te consolideren. Zoals eerder genoemd, als je rond het 50-daags gemiddelde van 4200 instapt met de 50/200-daagse moving average methode, zou het ritme comfortabel moeten zijn. De volgende horde is het 200-daags gemiddelde rond de 4500 dollar, waar we aanzienlijke weerstand verwachten, met mogelijk herhaalde bewegingen en zelfs een terugslag door Amerikaanse druk. Natuurlijk, als het doorbreekt, ligt de weg naar boven open en kunnen we uitkijken naar het vorige hoogtepunt rond de 5000. Vandaag blijft de Chinese A-aandelenmarkt sterk; nogmaals, maak je geen zorgen tot de 4000 punten, een daling kan juist een kans zijn. De sector van non-ferrometalen trekt aan, en met de daling van de dollarindex blijft dit gunstig voor non-ferrometalen, zolang ze zich maar stevig handhaven. Na de non-farm payrolls van vanavond is de markt weer wat teruggevallen, wat duidelijk duidt op twijfel over de betrouwbaarheid van de data. Bovendien hecht de Federal Reserve momenteel niet veel waarde aan de werkgelegenheidsdata, wat ook aangeeft dat er verdeeldheid is in de markt en dat het tempo van de stijging wordt gecontroleerd, wat eigenlijk positief is. Als het in een rechte lijn omhoog zou gaan, zouden beleggers te laat zijn om posities in te nemen en blindelings de stijging volgen; zodra er een negatief nieuws komt, volgt een scherpe daling en worden ze uit de markt gewassen. Wil je de ellende van juli nog eens meemaken? De A-aandelenmarkt, de Amerikaanse aandelenmarkt en goud stijgen stabiel, wat de meest vriendelijke ontwikkeling is voor particuliere beleggers. Wat betreft Bitcoin, de wetgeving is uitgesteld tot september, maar geen haast, de marktomstandigheden zijn nog steeds gunstig, het geeft alleen meer tijd om posities op te bouwen. Blijf kalm, benut terugvallen om actief posities op te bouwen, in een gunstige markt moet je stabiel winst maken! Fijn weekend, dit is slechts mijn persoonlijke mening en geen beleggingsadvies, let op de risico's.

De Federal Reserve kan de markt ook niet redden De situatie in de Straat van Hormuz is de laatste tijd wisselvallig geweest, maar vreemd genoeg daalt de Amerikaanse aandelenmarkt niet meer, en ook goud daalt niet meer. Is de Amerikaanse aandelenmarkt misschien al ongevoelig geworden voor olieprijzen? Ik zeg iets wat tegen de algemene kennis ingaat: de herhaalde spanningen die de VS in het Midden-Oosten veroorzaken, hebben helemaal niets te maken met geopolitiek, noch met de Amerikaanse aandelenmarkt; het doel is gericht op de liquiditeit van de wereldwijde kapitaalmarkten. Eerder zei iemand dat de VS deze keer Iran aanvalt om de wereldwijde olievoorziening te beheersen. Die verklaring is logisch, maar niet de kern. Want de VS heeft nu geen olie tekort, en de dollar is allang niet meer gekoppeld aan olie die uit de grond wordt gehaald, maar aan rekenkracht die uit datacenters komt. Olie is het bloed van de traditionele industrie, maar AI is het brein van de toekomstige economie. De impact van olieprijsfluctuaties op de wereldmarkt tussen maart en juli van dit jaar verliest langzaam zijn kracht. De hele financiële markt ziet dat deze oli crisis niet zoals in de jaren 70 van de vorige eeuw een wereldwijde stagflatie veroorzaakt, maar juist de invloed van China aan de overkant van de oceaan in de energiemarkt benadrukt. Deze keer heeft China in de Straat van Hormuz een perfect antwoord gegeven: vervanging door nieuwe energie. In 2025 heeft China al een penetratiegraad van meer dan 50% voor nieuwe energievoertuigen, en de geïnstalleerde capaciteit van zonne- en windenergie staat stevig op de eerste plaats wereldwijd. We importeren inderdaad 40% van onze ruwe olie via de Straat van Hormuz, maar met enorme olievoorraden en meer dan 50% geïnstalleerde capaciteit van wind- en zonne-energie, hebben we de harde vraag naar traditionele petro-energie effectief vervangen. De financiële kapitalisten van Wall Street achter de "King of Know" wilden met deze oli crisis nog eens profiteren van een nationale ramp en gingen wild long op olie. Maar ze ontdekten onverwacht dat China, als grote olieconsument, niet op de markt olie aan het opkopen was, maar het juist heel comfortabel had. De strategische afschrikking van de Straat van Hormuz is daardoor voor een groot deel weggenomen. De zogenaamde volledige olieboycot is nu een toneelstuk waarbij geen van beide partijen, de VS of Iran, het aandurft om de tafel om te gooien. Het conflict in de Straat van Hormuz is als een laatste opflikkering van het oude energie tijdperk. China staat al op het hoogste punt van de wereldwijde energie. De complete toeleveringsketen voor de export van nieuwe energie herstructureert het wereldwijde energielandschap. Olie heeft zijn macht om de wereldeconomie te verstikken verloren, en de toekomst van de financiële markt wordt alleen gedomineerd door AI-technologie. Als je deze grote trend doorziet, word je niet meer bang gemaakt door geopolitieke nieuwsberichten om vaak met verlies te verkopen. Je moet meer letten op de 2.0-versie na de petrodollar: de AI-anker van de dollar. In de toekomst zal de dollarcirculatie, naast de traditionele oliecyclus en financiële liquiditeitscyclus, een AI-cyclus toevoegen die gebaseerd is op AI-infrastructuurapparatuur en AI-datatokens. Dit is de kern van de toekomstige dollar en wereldwijde financiële liquiditeit. Bovenstaande is slechts een persoonlijke mening en geen beleggingsadvies, let op de risico's.

De Federal Reserve kan de markt ook niet redden Vandaag zetten de wereldwijde markten hun herstel voort na de volatiliteit, met lichte schommelingen in zowel de A-aandelenmarkt als de Amerikaanse aandelenmarkt. Deze beweging is heel normaal en er is geen actie nodig. Goud blijft boven de 4300 dollar staan en bouwt kracht op. Het is niet zoals de afgelopen maanden dat het na een doorbraak meteen door de beren werd neergeslagen; deze keer is de doorbraak krachtiger. Vandaag waren er geen grote nieuwsfeiten van de "3 mannen", alleen meldde de Financial Times in de avond dat "mensen die bekend zijn met de gedachten van Walsh zeggen" dat als de inflatiecijfers de komende weken aan de hoge kant zijn, Walsh klaar is om de rente te verhogen bij de septemberbeslissing. Ik denk dat dit weer een vorm van verwachtingsmanagement is, bedoeld om de lange rente op Amerikaanse staatsobligaties te drukken, maar het effect is teleurstellend; de Amerikaanse staatsobligatierendementen stijgen juist. Over het algemeen is de huidige marktomgeving als volgt: · Amerikaanse aandelen met AI-sector herstellen geleidelijk, de nieuwe hoofdthema's in de midden- en onderkant van de keten wachten op meer bewijs om te groeien, terug naar een opwaartse trend · Problemen met de Federal Reserve en Amerikaanse staatsobligaties zijn moeilijk op te lossen, goud profiteert, maar wees alert op een doorbraak van de dollar boven de 100 · A-aandelenmarkt beweegt schommelend omhoog, maar de weerstand bij 4000 punten is groot · Bitcoin: de Senaat kan de zitting mogelijk verlengen tot volgende week om meer tijd te winnen voor de Clarity Act Behoud een stabiele mindset, verminder transacties en herstel je kapitaal gestaag. Bovenstaande is slechts een persoonlijke mening en geen beleggingsadvies, let op de risico's.

De Federal Reserve kan de markt ook niet redden Vier machines zijn al 7 maanden operationeel, en op de straten van Japan is het nog steeds feestelijk; maak je geen zorgen, het echte pijnpunt is nog niet bereikt. In januari van dit jaar gaf het Chinese Ministerie van Handel de eerste aankondiging uit waarin exportbeperkingen werden opgelegd aan dual-use goederen naar Japan. In februari werden 20 kernbedrijven in de Japanse defensie-industrie, waaronder Mitsubishi Shipbuilding, direct op de controlelijst geplaatst, en nog eens 20 bedrijven zoals Subaru kwamen op de waarschuwingslijst. Na 7 maanden lijkt het in het binnenlandse nieuws van Japan alsof er niets aan de hand is — bedrijven zijn niet gestopt met produceren, supermarkten hebben de prijzen niet verhoogd, en geen enkele politicus klaagt. Maar de waarheid zit verborgen in de douanecijfers. Van maart tot april dit jaar daalde de export van zeldzame aardmetalen van China naar Japan met 80% jaar-op-jaar, en sommige zware zeldzame aardmetalen werden niet meer geleverd. Elementen zoals dysprosium en terbium zijn essentieel voor geleidingskoppen van raketten, stille motoren van onderzeeërs en kernmagneten van hybride auto's; Japan is bijna 100% afhankelijk van China voor zware zeldzame aardmetalen. Waarom draaien Japanse bedrijven dan nog normaal ondanks zulke slechte cijfers? Omdat ze hun voorraden aan het verbranden zijn. In de afgelopen tien jaar heeft het Japanse Ministerie van Economie, Handel en Industrie een nationaal strategisch voorraadsysteem opgezet, waarbij bedrijven ongeveer 3 tot 6 maanden commerciële voorraad aanhouden. Aanvankelijk was de eerste reactie van veel productiebedrijven om het uit te zitten, terwijl ze hun voorraden verplaatsten en overal naar vervanging zochten. Mitsubishi Electric begon zelfs zeldzame aardmetalen te recyclen uit afgedankte airconditionercompressoren, en sommige bedrijven verbrandden afgedankte elektrische auto's bij hoge temperaturen om lithium en zeldzame aardmetalen terug te winnen. Deze aanpak klinkt triest — een land dat wereldwijd bekend staat om zijn precisieproductie, moet zijn productielijnen draaiende houden door afval te verzamelen. Dit toont aan dat de normale toeleveringsketen al is afgesneden, maar de gevolgen zijn nog niet bij de eindgebruikers aangekomen. Voorraad raakt ooit op, en de industrie verwacht dat in de tweede helft van dit jaar tot het einde van het jaar de laatste strategische voorraden zijn opgebruikt, waarna de impact van stilleggingen en productiebeperkingen zich zal verspreiden van kleine en middelgrote bedrijven naar de hele productieketen. Deze sancties verschillen fundamenteel van eerdere handelsconflicten tussen China en Japan. Vroeger waren ze emotie-gedreven — als je boos was, beperkte je een product, iedereen maakte er een probleem van, ging aan tafel zitten om te praten, en daarna herstelde het weer. Japanse bedrijven kennen die cyclus goed. Maar deze keer is het een wettelijk proces onder de exportcontrolewet, geen administratief bevel, geen diplomatieke verklaring, maar een institutioneel en langdurig mechanisme dat niet automatisch wordt opgeheven na een paar vergaderingen. De controle is zeer nauwkeurig: civiele handel verloopt normaal, maar zodra het gaat om militair gebruik, militaire gebruikers, of vage gevallen zoals Subaru waarbij het eindgebruik onduidelijk is, wordt het direct volledig geblokkeerd. Cruciaal is een lange-arm jurisdictieclausule — als een derde partij uit welk land of regio dan ook Chinese dual-use goederen doorverkoopt aan Japanse defensiegerelateerde partijen, wordt die ook achteraf aangepakt. Dit blokkeert direct Japanse pogingen om via Zuidoost-Azië, het Midden-Oosten of zelfs Europa via tussenpersonen goederen te verkrijgen. Vroeger kon men nog via Zuid-Korea of Singapore handelen, maar nu durft niemand Japan te helpen om deze routes te omzeilen, want die kunnen direct op een zwarte lijst komen. Dit is geen diplomatiek spel waarbij je een klap krijgt en een snoepje terug; dit is het dichtlassen van de resourcekanalen van het Japanse defensiesysteem met een juridisch kader, en de sleutel ligt in Chinese handen. Korte termijn verliezen zijn voor Japan niet het ergste; wie heeft er niet eens een of twee jaar cyclische moeilijkheden doorgemaakt? Wat de hele industrie echt doet huiveren, is een andere trend die zich afspeelt — de Chinese markt sluit permanent haar deuren voor hen. In de halfgeleidersector hadden de vijf grootste Japanse chipapparatuurfabrikanten in de afgelopen jaren een omzet van 50% in de Chinese markt. Door Japanse medewerking aan de Amerikaanse blokkade van Chinese halfgeleiders, gecombineerd met Chinese tegenmaatregelen, daalde hun omzet in het Chinese vasteland dit jaar voor het eerst op jaarbasis. De omzet van Tokyo Electron in China daalde van 50% naar 27%, en de hele Japanse halfgeleidersector verloor bijna 500 miljard yen. Maar dat is nog niet het belangrijkste. Wie neemt het marktaandeel over dat Japanse bedrijven verliezen? Chinese binnenlandse leveranciers. In de afgelopen jaren is de snelheid van binnenlandse vervanging in segmenten die sterk afhankelijk waren van Japanse import, zoals halfgeleider materialen, geavanceerde sensoren, speciale legeringen en precisiekeramiek, versneld. Vroeger wilden ze geen binnenlandse producten gebruiken vanwege onvoldoende prestaties en stabiliteit, en durfden afnemers het niet te proberen. Nu de externe levering is afgesneden, moeten ze het toch gebruiken, en ze merken dat het best goed werkt. Binnenlandse vervanging wordt continu verbeterd in de praktijk, en met de snelheid van China worden alternatieven zelfs beter dan vergelijkbare producten, wat een perfecte gesloten kringloop vormt. Japanse politici tonen loyaliteit aan de VS door mee te werken aan de blokkade van Chinese halfgeleiders, maar dit leidt tot tegenmaatregelen die hun eigen export naar China schaden; Chinese bedrijven worden gedwongen binnenlandse vervanging te ontwikkelen, wat de lokale toeleveringsketen juist versnelt. Zodra de binnenlandse toeleveringsketen stevig staat, is er voor Japanse bedrijven geen weg terug. Een markt die eenmaal verloren is, is moeilijk terug te winnen. Gebruikers zijn gewend aan andere producten die vergelijkbare prestaties leveren, goedkoper zijn en sneller reageren; waarom zouden ze terugkeren? Nomura Securities schatte dat als de controle een jaar aanhoudt, de economische schade voor Japan ongeveer 2,6 biljoen yen bedraagt, met een daling van het BBP met 0,43%. Maar als je rekening houdt met de krimp van het toerisme en andere tegenmaatregelen, kan het risico op BBP-krimp bijna 3% bereiken. Deze cijfers zijn al zorgwekkend, maar ze betreffen alleen de korte termijn impact — niemand durft te berekenen hoeveel de Japanse maakindustrie op lange termijn zal krimpen als Chinese bedrijven volledig "de-Japaniseren". De pijn van deze sancties voor Japan is vertraagd, het is niet zoals een militaire aanval die direct effect heeft, maar meer als chronische vergiftiging — eerst zonder symptomen, en als je het doorhebt, zijn je organen al aangetast. De essentie van Japan's situatie is dat het geopolitiek de verkeerde kant heeft gekozen. Sanae Takaichi heeft herhaaldelijk rode lijnen overschreden in de Taiwan-kwestie, denkend dat ze onschendbaar is met de VS achter zich. Maar wat kan de VS Japan bieden? Een bondgenoot die Japan dwingt om 80 biljoen yen in de VS te investeren, 100 Boeing-vliegtuigen te kopen en voortdurend Amerikaanse staatsobligaties aan te houden — zal die zich bekommeren om het langetermijnbestaan van Japanse bedrijven? Japan wordt nu van twee kanten geraakt. De VS perst de laatste druppel fiscale middelen eruit, China verscherpt de controle over zijn industriële levensaders. Tussen deze twee in kan de Japanse maakindustrie alleen maar langzaam verdwijnen in stilte. Het echte keerpunt zal waarschijnlijk eind dit jaar tot begin volgend jaar zijn. Als de voorraden op zijn, de Chinese vervangende toeleveringsketen volwassen wordt en het marktaandeel van verschuiving naar onomkeerbaar verandert, zal Japan echt voelen — in het grote machtsstrijdspel betaalt een klein land dat de verkeerde kant kiest een veel hogere prijs dan het denkt. Bovenstaande is slechts een persoonlijke mening en geen beleggingsadvies; wees voorzichtig met risico's.

Goud is opgestegen Vanavond waren de Amerikaanse non-farm payrolls veel lager dan verwacht. De markt voorspelde een daling van 89.000 naar 65.000, maar het bleken er slechts 44.000 te zijn. Goud steeg direct ter plaatse en brak door de grens van 4300 dollar, het hoogste punt in zes weken. Deze stijging wordt veroorzaakt door meerdere positieve factoren die samenkomen. Eerder werd goud stevig onderdrukt omdat drie mannen samen de dollarindex hoog hielden: Trump veroorzaakte spanningen in het Midden-Oosten, Bassett zorgde voor lage Amerikaanse staatsobligatierendementen, en Waller stond voor een hawkish Federal Reserve. Nu is de situatie veranderd — Trump geeft eindelijk toe in het Midden-Oosten, een vredesakkoord tussen de VS en Iran lijkt waarschijnlijk; Bassett richt zich nu op het redden van de yen, waardoor de yen stijgt en de dollarindex daalt; Waller maakte een misstap tijdens de rentebespreking in juli, waarbij zijn verbale renteverhogingen als loos werden gezien, wat het vertrouwen van Wall Street in de Fed aantastte. Bovendien nadert de Amerikaanse schuld de grens van 40 biljoen, en in september dreigt een overheidssluiting, wat allemaal een klap is voor het Amerikaanse staatskrediet en de dollarhegemonie. Het is dus heel logisch dat goud mee omhoog gaat. Of goud nu snel omhoog schiet of langzaam een bodem vormt en herstelt, hangt vooral af van of de dollarindex onder de 100 blijft en van de verdere acties van de drie mannen. Trump moet niet blijven schipperen over het Midden-Oosten, Bassett moet na het redden van de yen nog met nieuwe zetten komen, en hoe Waller zich uitspreekt op de wereldwijde centrale bankbijeenkomst op 27 augustus zal ook een belangrijke invloed hebben op de toekomstige koers van de dollarindex. Ik zal deze belangrijke variabelen blijven volgen. Het goudvenster is geopend, maar beginnende beleggers moeten niet te zwaar inzetten; een gezinsallocatie van 5-10% is voldoende, AI blijft de hoofdtrend. Bovenstaande is slechts mijn persoonlijke mening en geen beleggingsadvies, let op de risico's.

Goud heeft de 50-daagse voortschrijdende gemiddelde doorbroken Vandaag heeft goud met succes de belangrijke grens van 4200 dollar op de 50-daagse voortschrijdende gemiddelde doorbroken, en na het consolideren boven dit niveau is het ook door de 4300 dollar heen gebroken. Volgens de eerder genoemde 50-daagse/200-daagse methode is het de moeite waard om dit in de gaten te houden. Het volgende weerstandsniveau is de 200-daagse voortschrijdende gemiddelde op 4500 dollar; als dit niveau wordt doorbroken, opent dat het bovenliggende bereik volledig. Maar als het niet lukt om boven de 4500 dollar te breken, is het verstandig om winst te nemen en je voor te bereiden op een nieuwe swing trade, wat ook comfortabel kan zijn. Belangrijke redenen voor de sterkte van goud: · Zwakke dollar: de situatie in het Midden-Oosten koelt snel af, vanavond hebben Iran en Oman overeenstemming bereikt over scheepvaartroutes; de sterke yen drukt de dollar · Amerikaanse schuldenplafond doorbroken tot 40 biljoen: in combinatie met zorgen over een mogelijke overheidssluiting in september vermindert dit het vertrouwen in de dollar · Teleurstellende prestaties van de Fed: tijdens de vergadering in juli werden slogans geroepen om Amerikaanse staatsobligaties in te zetten in plaats van renteverhogingen, wat de markt boos maakte · Zwakke banencijfers: in juli slechts 44.000 nieuwe banen, lager dan verwacht; slechte banencijfers verhogen de kans op renteverlaging De toekomstige koers van goud hangt af van de dollarindex, oftewel de situatie rond de dollar, yen en Amerikaanse staatsobligaties. Momenteel is dit een lastig vraagstuk: de financiële problemen van Japan, enorme carry trades, het Amerikaanse schuldenplafond. De prestaties van de Fed in juni gaven aanvankelijk de illusie dat een havikachtige voorzitter de Amerikaanse staatsobligaties zou ondersteunen, maar bij de tweede keer werd dit duidelijk ontmaskerd en viel de markt hard. Toch onderschat ik de capaciteiten van Brainard niet; na de window check, zal ze wellicht nog een zet hebben. Op middellange termijn is het raam voor goud geopend. Wat betreft de allocatie, posities, hefboomwerking, swing trading of lange termijn, is er geen eenduidig antwoord; iedereen moet handelen naar eigen kunnen. Ik wil alleen nieuwkomers die niet bekend zijn met goud waarschuwen om niet te zwaar in te zetten; een gezinsallocatie van 5-10% is voldoende. AI blijft de hoofdtrend. Vandaag is de A-aandelenmarkt sterk, de optische modules presteren goed en blijven stevig, wat herstel ondersteunt. Ik heb een deel van mijn posities die ik eerder had verminderd weer licht verhoogd; ongeveer 70% is passend. Bovenstaande is slechts mijn persoonlijke mening en geen beleggingsadvies; wees voorzichtig met risico's.

De Federal Reserve kan de markt ook niet redden In de vorige twee afleveringen hebben we het team van de hervormingen van de Federal Reserve en de drie structurele drukpunten waarmee het dollarsysteem wordt geconfronteerd, ontleed. Vandaag leggen we alle vijf grote hervormingsmodules volledig uit om te zien in welke richting deze iteratie van het dollarsysteem precies gaat. Deze vijf grote hervormingsmodules zijn in wezen een algehele infrastructuurupgrade van het dollarsysteem vanuit vijf dimensies, waarbij elk een bestaand kernprobleem aanpakt. De eerste kernmodule: herstructurering van het inflatiekader, waarbij het kernanker van het monetaire beleid wordt gewijzigd. De inflatiewerkgroep, geleid door de top economen Mankiw en Sargent, vormt de kern van alle hervormingen. De huidige duidelijke richting is om de getrimde gemiddelde PCE te gebruiken ter vervanging van de traditionele kern-PCE als het belangrijkste observatiedoel van het monetaire beleid. De zogenaamde getrimde gemiddelde PCE betekent simpelweg dat de hoogste en laagste stijgingscategorieën uit de maandelijkse dynamische PCE worden verwijderd en alleen het middelste segment wordt geteld. Deze statistische methode kan kortetermijnprijsimpulsen veroorzaakt door geopolitieke conflicten en verstoringen in de toeleveringsketen filteren en zo de langetermijntrend van inflatie nauwkeuriger weergeven. Objectief gezien zal dit inflatiedoel vloeiender zijn en voor de Federal Reserve ook lager. De kernbetekenis van deze maatstaf is dat het de Federal Reserve meer speelruimte geeft bij het inflatiedoel, zodat ze niet langer wordt beperkt door traditionele hoge inflatie. De tweede kernmodule: het integreren van AI-productiviteit in het beleidskader om een nieuw groeipunt voor het dollarsysteem te creëren. De AI-werkgroep is de meest tijdgeestbepalende aanpassing van deze hervorming en ook een cruciale stap in de upgrade van het dollarsysteem van petrodollar naar technologiedollar. De langetermijnondersteuning van het dollarsysteem is nooit alleen militaire macht en dollarafwikkeling geweest, maar ook het langetermijnrendement van Amerikaanse activa. De AI-industrie revolutie is al begonnen. Volgens schattingen van de Wharton Business School zal generatieve AI tegen 2035 de totale factorproductiviteit in de VS met 1,5% verhogen, met een piekjaar dat 0,2% jaarlijkse productiviteitsgroei kan bijdragen. Door AI actief in het monetaire beleidskader op te nemen, wil de Federal Reserve de technologische voordelen vroegtijdig diep verbinden met het dollarsysteem en een duidelijk signaal naar het wereldwijde kapitaal sturen: de VS blijven het centrum van de wereldwijde technologische revolutie en dollaractiva kunnen deze revolutieprijs het beste weerspiegelen, waardoor ze wereldwijd kapitaal blijven aantrekken. De derde kernmodule: optimalisatie van de balans van de Federal Reserve om de liquiditeitsreguleringstools te verbeteren. In het verleden waren kwantitatieve versoepeling en balansverkorting van de Federal Reserve relatief grof, wat leidde tot grote schommelingen in de markliquiditeit. De hervormingsrichting is nu om de looptijdstructuur van Amerikaanse staatsobligaties aan te passen, het koop- en verkoopritme te optimaliseren en dit te combineren met het beheer van de rentecurve, zodat de balans een verfijndere reguleringsinstrument wordt. Hierdoor worden Amerikaanse staatsobligaties geen heet aardappel meer binnen het dollarsysteem en wordt de negatieve impact van het beleid van de Federal Reserve op de liquiditeit van het financiële systeem verminderd. De overige twee modules zijn ondersteunend: economische data en beleidscommunicatie. De eerste introduceert realtime big data, waardoor de Federal Reserve sneller en nauwkeuriger kan reguleren; de tweede verbetert de communicatie met de markt, verhoogt de efficiëntie van verwachtingsmanagement en zorgt voor een soepelere transmissie van het monetaire beleid. Als we de evolutie van het dollarsysteem na de oorlog bekijken, van het Bretton Woods-systeem tot het petrodollarsysteem en nu het technologiedollarsysteem, is de dominantie van de dollar nooit onveranderlijk geweest, maar gebaseerd op voortdurende zelfiteratie en zelfvernieuwing om zich aan te passen aan de nieuwste wereldorde. Deze door Wash geleide hervorming is in wezen weer een proactieve upgrade van het dollarsysteem, die de operationele regels van het dollarsysteem voor de komende tien jaar bepaalt en diepgaande invloed zal hebben op de richting van wereldwijde kapitaalstromen, de logica van activaprijsvorming en zelfs de toewijzing van middelen in de wereldwijde technologie-industrie. Het begrijpen van deze nieuwe regels is essentieel om toekomstige trends op de financiële markten te doorzien en kansen te grijpen. Bovenstaande is slechts een persoonlijke mening en vormt geen beleggingsadvies. Let op de risico's.