Post

业绩暴增372%，股价跌了19%——华尔街终于对AI存储说“不”了看着闪迪财报——营收89.7亿美元，同比暴增372%，毛利率84.6%，EPS碾压预期，还甩出140亿美元回购计划。看着西部数据财报——营收37.5亿美元，同比增长44%，净利润同比暴增12倍。然后一觉醒来——西部数据跌了19%，闪迪跌了12%，SK海力士跌了8%。整个人都懵了。 “业绩不是炸了吗？凭什么跌？” 凭什么？凭华尔街现在根本不看“过去赚了多少”，只看“未来还能赚多少”。闪迪的指引中值105.5亿美元，市场预期是111.48亿美元。差了不到6%。股价崩了12%。西部数据更冤——下季营收指引中值41亿美元，分析师预期才40.2亿美元。结果盘后跌了11%，第二天再跌13%。业绩越好，跌得越惨。这画面今年已经反复上演——SK海力士二季度财报后盘中跌30%，三星利润暴增1810%股价反跌6%。这不是一两家公司的问题——是市场对整个AI存储超级周期的定价逻辑，在松动。高盛一句话说透了本质： “当前存储行业面临的核心矛盾并非基本面恶化，而是市场预期已过度领先于现实。” 翻译成人话—— 不是因为存储不行了，而是因为市场对存储的期待已经到了一个 “你必须完美、必须每次都超预期、必须连指引都大幅上修” 的地步。闪迪年内涨幅超460%，西部数据涨了200%。利好早就Price In了。当业绩落地，新的超预期催化没出现——获利盘集中止盈。更让人焦虑的是另一个信号。英伟达正在评估降低Rubin Ultra的HBM配置。原本计划用HBM4e 12hi，现在开始考虑HBM4e 8hi、HBM4 12hi等各种低配方案。连英伟达都拿不到足够的高端HBM了。这意味着什么？ HBM不是印钞机，是瓶颈。存储供需紧张，一边是支撑价格的利好，一边是限制AI芯片出货的约束。 “供不应求”这个故事，开始长出另一张脸。但市场分歧巨大。花旗说：库存低，供需充足率从70%降到50%，产能不能满足订单。华夏基金说：3到5年内，存储供给仍难满足所有需求。摩根士丹利说：内存合约价Q4见顶。仁桥说：行业已经见顶，极度暴利阶段必然短暂。多空都不否认业绩强劲。分歧在于：这种强劲，还能持续多久？所以我的判断很简单—— 存储股的暴跌，不是基本面崩了，是“预期差”在杀人。过去一年，市场给AI存储的定价是 “每个季度都得更好” 。现在闪迪说“毛利率持平”——被解读成见顶。西部数据说“下季指引中值41亿”——比预期还高一点，照样跌。当市场已经习惯了“超预期”，任何“符合预期”都是不及预期。操作建议？三句话：第一，别用“业绩好”安慰自己了。这个财报季，市场看的是指引、是毛利率趋势、是“二阶导数”——涨得快不重要，重要的是能不能涨得更快。第二，存储板块的波动还没结束。闪迪7月单月暴跌47%，市值蒸发1500亿。SK海力士在Nextrade盘前11股砸出30%跌停。流动性枯竭的时候，什么基本面都不好使。第三，如果你持有相关资产——做好波动准备。多空双方谁对谁错不重要，重要的是不确定性本身就是减仓的理由。华尔街正在用脚投票告诉你—— AI存储最好的时候，可能已经过去了。或者说，市场觉得它过去了。 $SNDK $WDC $SKHY #存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？

Je BTC-kaarsgrafiek is eigenlijk de schaduw van de olieprijs en de toespraken van de Federal Reserve Vanmorgen werd ik wakker en keek even naar mijn account. BTC schommelt nog steeds rond de 64.000 dollar. Geen stijging, geen daling, dood water. Maar heb je ooit nagedacht — wat echt bepaalt welke kant je positie opgaat, zijn niet die paar lijnen op de kaarsgrafiek. Het is de Straat van Hormuz. Op 5 augustus zei de Iraanse plaatsvervangend minister van Buitenlandse Zaken Garibabadi dat het akkoord tussen Iran en Oman over de doorvaart van de Straat van Hormuz "bijna definitief is". De markt haalde opgelucht adem. De olieprijs daalde. Maar drie dagen zijn verstreken. Ingewijden onthulden: het bereiken van een akkoord betekent niet dat de doorgang van de straat onmiddellijk wordt hervat. Iran zei ook: zolang de VS vijandige acties voortzet, blijft de straat gesloten. Erger nog — het Iraanse parlement bespreekt een wetsvoorstel dat Amerikaanse en Israëlische schepen verbiedt de Straat van Hormuz binnen te varen, met boetes tot een vijfde van de waarde van de lading voor overtreders. Een akkoord tekenen, maar het niet kunnen uitvoeren, is hetzelfde als geen akkoord. Laat me nu een keten van oorzaken schetsen. Deze keten bepaalt het lot van je positie. 👇 Belemmering van de doorvaart in de Straat van Hormuz → Explosieve stijging van de olieprijs → Stijgende inflatieverwachtingen → Renteverhoging door de Federal Reserve → Druk op rentevrije activa zoals BTC → Waardevermindering van je positie Laten we het stap voor stap bekijken. Eerste schakel: hoe belangrijk is de Straat van Hormuz? Ongeveer een vijfde van de wereldwijde olievoorziening gaat door deze straat. Op 23 juli daalde het doorvaartvolume tot een enkelcijferig aantal. Tweede schakel: de olieprijs is gek geworden. Vandaag steeg WTI-olie met 4,06% tot 78,27 dollar per vat. Brent-olie steeg met 5,04%. Een stijging van 5% op één dag. Geopolitieke risicopremies worden opnieuw in de olieprijs verwerkt. Derde schakel: inflatie gaat omhoog. Energieprijzen zijn een kerncomponent van de CPI. Elke dag dat de straat gesloten blijft, neemt de opwaartse druk op de olieprijs toe. De markt voorspelt dat de CPI in augustus maand-op-maand met 0,3% stijgt en jaar-op-jaar 2,9%, het hoogste sinds januari. Vierde schakel: de Federal Reserve kan niet stilzitten. Laatste bericht: Fed-voorzitter Waller staat open voor een renteverhoging in september. Ingewijden zeggen dat als de inflatiegegevens de komende weken hoog blijven, Waller zich voorbereidt op een renteverhoging tijdens de septembervergadering. De Amerikaanse staatsobligatierente is al vooruitgelopen — de 10-jaarsrente steeg met 6 basispunten tot 4,67%. De markt stemt met de voeten: "Waller, we geloven je niet als je hardnekkig bent, we geloven de data." Vijfde schakel: BTC staat onder druk. Dit is de cruciale schakel. Eerder duwden geopolitieke conflicten (zoals Rusland-Oekraïne) zowel de olieprijs als de vraag naar veilige havens zoals goud/BTC omhoog. Maar deze keer is het anders. Het gewicht van "renteverhogingen onderdrukken" is groter dan "vraag naar veilige havens". Daarom daalt goud zelfs bij een escalatie van oorlog. BTC is hetzelfde. Fed-renteverhogingen → verkoop van rentevrije activa → verkrapping van liquiditeit → waardevermindering van je positie. Vandaag beweegt BTC zijwaarts boven de 64.000 dollar. Maar zijwaarts bewegen betekent niet veilig zijn. Begrijp je het? Je BTC-kaarsgrafiek is eigenlijk de schaduw van de olieprijs en de toespraken van de Federal Reserve. Als je de geopolitiek niet begrijpt, begrijp je de richting van de kaarsgrafiek niet. Tot slot, hier zijn twee indicatoren om op te letten: 👉 WTI-olieprijs — als de olieprijs boven de 80 breekt, is de inflatieverwachting niet meer te beteugelen. 👉 Amerikaanse 10-jaars staatsobligatierente — als de rente boven 4,7% breekt, stijgt de kans op een renteverhoging door de Fed aanzienlijk. Deze twee indicatoren voorspellen de middellange termijn richting van BTC beter dan welke kaarsgrafiek dan ook. Stop met staren naar de 15-minuten kaarsgrafiek. Kijk naar de olieprijs. Kijk naar de Amerikaanse staatsobligatierente. Dat is de echte "fundamentals" van je positie. Elke dag dat de Straat van Hormuz gesloten blijft, komt je BTC een stap verder weg van 65.000. $BTC $BZ $CL #伊朗阿曼通航协议遇阻，油价风险再升温