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基本面研报 $BIDU / Baidu（NASDAQ·中概AI/搜索） $113.06（24h +1.76%） 直接说重点：Baidu（$BIDU）综合评分 56/100，评级 叙事重于落地。 业务基本面以 外部付费 为主， 市值收入倍数 尚在合理区间。 公司概况：Baidu（$BIDU）在 NASDAQ 上市，中概AI/搜索 赛道。 白话讲：文心AI+搜索。 对标 BABA、GOOGL。 AI 算力需求来自大模型训练和推理， hyperscaler 资本开支是核心驱动力。 单台 AI 服务器售价 20-50 万美元，毛利率 10-15%，规模效应决定盈利能力。 不涉及代币经济和链上结算逻辑。 产品落地：已正式运行且有付费使用，营收可查 SEC 10-Q/10-K，财报数据是法定披露。 最新版本 未查到，近 90 天有效提交 未查到 次。 用户层面，MAU 和客户数以 10-Q/10-K 为准。股票 24h 成交额 $1.90M， 流通股和市值结构待确认。核心看营收增长率和毛利率是否匹配股价预期。 收入端，营业收入 $128.70B（最新财报/一致预期）， 毛利润按行业平均估算待补，净利润待 10-K/10-Q 确认， 股东收入看回购和股息。 美股公司赚钱不等于代币持有人赚钱，MSTR/COIN 等 BTC 关联标的要单独剥离 BTC 浮盈。 代码侧，90 天有效提交 未查到，活跃贡献者 未查到， 最新版本 未查到。GitHub 是 A 级证据可以直接核验。 投资背景，Baidu（$BIDU）为上市主体， 股东结构以 13F/10-K 披露为准。一级合作以 IR 公告为 A 级证据， 媒体提及和行业会议属 C/D 级，不单独作为商业落地依据。 估值锚，流通市值 $38.35B， 用 P/E、P/S、EV/Revenue 估值，不适用代币解锁。 BTC 关联股（MSTR/COIN/MARA）要拆分 BTC 敞口和主营业务再估值。 和同行放一起看（统一口径，不跨赛道乱比）： 流通市值方面，Baidu $38.35B，BABA $305.12B，GOOGL $4.57T。 FDV 方面，Baidu 未披露，BABA $305.12B，GOOGL $4.57T。 年化收入方面，Baidu $128.70B，BABA $1.02T，GOOGL $445.87B。 月活地址或用户方面，Baidu 未披露，BABA 未披露，GOOGL 未披露。 数字以公开数据快照为准，部分缺失由官方自报或行业口径补。 估值，当前市值 $38.35B，P/S（共识收入）0.3x。 周期股（矿企/GPU）用周期调整 P/E。 悲观看 $38.35B 砍半，中性维持区间，乐观看 P/S 扩张 20-50%。 落到最终：基本面扎实（评分 56/100）。股权价值锚看营收、净利润、回购分红。 流通市值相对基本面估值合理或偏低，FDV 接近 MC，无大解锁，抛压可控。 潜在雷点：宏观利率上行压估值、AI capex 投入不及预期、监管诉讼（SEC/DoL）。 持续关注：营收增速、毛利率、回购金额、订单积压、机构持仓变化（13F）。 公开数据推导，非投资建议。核心指标变化超三成结论失效。 就聊这么多，下期见。 #基本面研报 #美股 #研究 #OKXOrbit