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美国6月PCE价格指数环比下降 **0.1%**，剔除食品和能源后的核心PCE环比上涨 **0.1%**。单看月度数据，通胀确实有所降温。 但同比数据依然不低： - 整体PCE同比上涨 **3.7%** - 核心PCE同比上涨 **3.3%** 这两个数字仍明显高于美联储2%的通胀目标。 所以更准确的解读是：短期价格压力在缓和，但通胀问题还没有结束。这也解释了为什么美联储刚刚维持利率不变，内部却仍有三位委员主张加息。 对于BTC来说，月度通胀降温提供了支撑，但只要同比通胀停留在3%以上，流动性宽松就很难迅速到来。 **你更看重环比降温，还是更担心同比3.7%的通胀黏性？