Strukturelle muligheter i A-share-teknologisektoren Hvis det er noen strukturelle høydepunkter for A-aksjemarkedet fremover, er det første laget å fokusere på AI-teknologi. Innen AI-teknologi er det greit å følge med på lederen, men for å ligge foran markedet og slå de fleste investorer, må du fortsatt spørre hva slags leder denne lederen er. Videre er å velge innenlandske datakraftledere og innenlandske erstatningsledere. Innenlandsk datakraft inkluderer upstream-brikkedesign og produksjon av halvlederutstyr – disse to er de viktigste flaskehalsene i utlandet, med høy verdi og ledende selskaper å følge med på i fremtiden. Den mest representative blant dem er selvfølgelig Huawei. Hele industrikjeden ledet av Huawei er kjernen i den innenlandske datakraftsektoren. Den andre linjen er utenlandske datakraftkjeder ledet av USA, som optiske moduler, hvis ytelse har tålt testen og er en langsiktig leder verdt å følge med på. Men problemet er at volatiliteten følger det amerikanske aksjemarkedet og er sterkt påvirket av utenlandske teknologiaksjer. Bortsett fra disse to, virker de andre som tilfeldige hår etter min mening. For eksempel de markedshypede glasssubstratene og MLCC-ene – for det første eksisterer de over hele verden og er ikke unike for Kina; For det andre er industrikjeden relativt lavpris, i motsetning til optiske moduler, som har teknisk innhold og utenlandsk etterspørsel. Selv robotikk og kommersiell romfart—den kommersielle romfasen er for tidlig og ikke helt den samme, men mange lignende felt, til og med ledende selskaper, mener jeg ikke har noen langsiktig verdi. Når vi vender tilbake til denne runden med AI-teknologiinvesteringer, må vi nå kanskje legge ut midt- og nedstrømsoppsett. Overseas AI har gått inn i en rotasjon fra upstream til midstream og downstream, og optiske moduler kan møte relative flaskehalser. Hvis rotasjonen av optiske moduler fortsetter, vil de nye utenlandske retningene kartlegge hjemmemarkedet, og finnes det støtte for industrikjeden? For øyeblikket kan mellom- og nedstrømsselskaper se til store modellselskaper og skybaserte selskaper – hovedsakelig i Hongkong-aksjer, hvor veksten ikke er like rask som i USA. Men kinesiske store modellselskaper vil følge USA i neste runde med kortsiktig rotasjon, eller såkalt hype. Å følge utenlandske kjeder krever evnen til å forstå svinghandel, alltid følge med på teknologitrender i utlandet, og stikke inn overskudd i innenlandske selskaper på et stadium, og dyktig ta profitt. Husholdningsdatakraft kan brukes til langsiktig utvikling. Du kan gjøre begge retninger; nøkkelen er å gjenkjenne din handelsstil og matche den tilsvarende strategien. Dette er retningen vanlige A-aksjeinvestorer virkelig kan forstå, og hvor det finnes en sjanse til å tjene penger. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

For å si det rett ut, har reglene alltid vært satt av USA for andre. Andre lands valutakurser har smutthull, så de fortjener å høstes av amerikansk kapital. Den nylig opphetede Japan Plaza-avtalen 2.0 innebar at USA og Japan sammen grep inn i valutakursene. Den virkelige drivkraften bak dette var USAs finansminister Becent—en av arkitektene bak dollarsystemet, tidligere investeringssjef for Soros Fund, og orkesteret bak nedslaget mot pundet og den asiatiske finanskrisen. Fra Becents vei til rikdom kan du se hva han gjør akkurat nå. Under pund-snikskytterkampanjen i 1992 observerte Baycent problemer med den europeiske valutakursmekanismen. Til tross for Storbritannias svake økonomi, holder landet sta på høye renter. Han mener Bank of England bare kan velge mellom valutakurser og eiendom. Soros var enig i sin vurdering og lånte penger for å presse for å shorte pundet. På Black Wednesday hevet Storbritannia renten to ganger på én dag til 15 %, noe som tømte 26,9 milliarder dollar i valutareserver. Likevel klarte ikke angrepet å motstå angrepet, og forlot til slutt den europeiske valutamekanismen, noe som førte til at pundet stupte 4 % på én dag. Soros ble berømt over natten, og tjente over én milliard dollar. Senere satset Bassant også presist på depresiasjonen av yenen og målrettede valutaer som baht under den asiatiske finanskrisen, og tjente betydelige gevinster hver gang. Lykken snur. Den tidligere dominerende Wall Street-tycoonen har nå blitt brannmannen som holder hovedstadstycoonens angrep unna, og situasjonen er enda mer prekær enn landet som en gang ble målrettet. USAs føderale gjeld har oversteget 40 billioner dollar, og avkastningen på 30-årige statsobligasjoner har passert 5 %, og har nådd et nytt toppnivå siden 2007. Becent måtte ikke bare fortsette å låne nye lån for å tilbakebetale gamle, men også senke rentene for å vise markedet at dollaren var kredittverdig. Men ingen av disse tingene gjelder akkurat nå. USAs kreditt ble fullstendig tappet av Federal Reserve-sjef Walsh. På møtet sa Wash til obligasjonsmarkedet: «Vi ønsker markedet velkommen til å heve renten for Federal Reserve», noe som gjorde Wall Street-magnatene sinte og febrilsk solgte amerikanske statsobligasjoner. Innen en time etter møtet brøt den 10-årige amerikanske statsobligasjonsrenten gjennom 4,7 %. Rotet ble vasket av Wash, og Becent kunne bare følge etter for å rydde opp. Så Becente er ivrig etter å slukke brannen for Japan fordi selv deres egne folk ikke stoler på amerikanske statsobligasjoner, utenlandske sentralbanker selger seg ut, og en global bølge av dollar-til-dollar-bevegelser er i gang. Bank of Japan er den viktigste store kjøperen og må forbli stabil. Nedgangen i yenen har ført til at Bank of Japan fortsetter å selge amerikanske statsobligasjoner for å spare yenen, og raner Peter for å betale Paul. Becent forsøkte først å undertrykke situasjonen verbalt, og fløy deretter personlig til Japan for å gi veiledning, men Bank of Japan nektet fortsatt å heve renten. Til slutt inngikk Becent et kompromiss og grep inn, og brukte Federal Reserve til å gi valutakursveiledning, noe som brøt markedsregler for å stabilisere situasjonen. Det mest ironiske er de doble standardene i finansielle regler. Den gang, da man shortet pundet, var vestlig retorikk «fri markedsprising, korrigering av økonomiske ubalanser», og fullstendig ignorerte kostnadene ved lokale eiendelskollaps, bedriftsnedleggelser og krympende formue etter valutakrasj. Når tiden er inne for at amerikanske statsobligasjoner skal komme under press, endres narrativet—ondsinnet short-salg har blitt skadelig for finansmarkedene, samtidig som det å opprettholde amerikanske statsobligasjoner og dollaren tjener globale interesser. Reglene har alltid blitt satt av USA for andre. Andre land har smutthull og fortjener å bli utnyttet; hvis USA selv har problemer, må hele verden komme til bunns i dem. Becent forvandles fra en ungdom som dreper drager til en ond drage—hans identitet og posisjon endres, men den underliggende logikken forblir uendret. Den gang rettet angrepene seg mot smutthull etter utenrikspolitiske feil; nå er dollarens gjeldshull nettopp resultatet av tiår med amerikansk finanspolitisk sløsing og overdreven valutautstedelse. De negative konsekvensene av valutakursmekanismen som utdannet verden den gang, har nå slått tilbake på USA. Dette er sannsynligvis den mest levende syklusen av reinkarnasjon. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Federal Reserve slet også med å redde markedet Store nyheter: Etter 24 år slår Japan og USA seg igjen sammen for å gripe inn i valutakursen, med effekter som muligens kan sammenlignes med Plaza-avtalen den gang. I år falt yenen som et avføringsmiddel hele veien, ikke bare over 150, men nå over 160, og på et tidspunkt i juli falt den til 162. Bank of Japan har grepet inn for å redde markedet, men globale yen-fondsjakter er helt upåvirket. Hele den 2 billioner dollar store carry-handelen ser ikke bare bort fra ansikt, men gjør også kontinuerlig pengene som Bank of Japan tilfører til likviderte overskudd. Den som ikke klarte å sitte stille, var faktisk USAs finansminister Becent. Denne uken tok Bank of Japan ledelsen og investerte 52,8 milliarder dollar i valutaintervensjon. Det som overrasket markedet enda mer, var at Becent uventet lekket et hotellbrev med teksten «Kjøp 10 milliarder yen» – tydeligvis ikke en glipp, men et bevisst signal sendt til markedet. Deretter grep New York Federal Reserve inn i valutamarkedet, gjennomførte valutakursinspeksjoner og forhørte store Wall Street-banker med valutakurskurser om handelskurser på «50 milliarder euro solgt og yen kjøpt». Nyheten spredte seg raskt i valutamarkedet, og tradere visste allerede – Federal Reserve forberedte seg på å gripe inn. Yenen steg raskt, med bjørner som utryddet posisjoner fra 162 til 157. Denne flyttingen er virkelig rørende. Den gang knuste Becent, som representerte Soros-fondet, Bank of England, og fungerte som finansjeger ved bordet som undertrykte pundet; Nå sitter han på den andre siden av bordet, og blir USAs finansminister, og forsvarer personlig utenlandsvalutaforsvaret. Himmelen kommer alltid rundt. Denne oppførselen står i fullstendig motsetning til det markedsdrevne prinsippet som USA lenge har fremmet. Å gripe inn i valutakursen fra statsmakt må innebære betydelige risikoer bak kulissene. Det finnes to typer risikoer. For det første betyr stabilisering av yenen faktisk å stabilisere amerikanske statsobligasjoner. Bank of Japan har nylig kontinuerlig solgt amerikanske statsobligasjoner for å hente inn dollar og gjenopprette valutakursen, hver gang rundt 30 til 50 milliarder dollar. Hvis denne skalaen fortsetter, vil ikke bare statsobligasjonsrentene stige og prisene falle, men markedet vil også bli konstant desensitivisert – markedet vet at ammunisjonen din er begrenset, så etter hver handel må den ta en pause, og bjørnene vil fortsette å spise opp chipsene dine. I mellomtiden mistet det amerikanske statsobligasjonsmarkedet Japan, sin største utenlandske kjøper, mens AI-selskaper fortsatt utsteder hundrevis av milliarder i private plasseringsobligasjoner årlig. Den globale kapitalpoolen var allerede en liten brønn, men nå tømmes to store hender kontinuerlig utover, og vannet er nesten tørt. Hvis amerikanske statsobligasjonsrenter ikke kan opprettholdes, kan likviditeten i det amerikanske finansmarkedet også bli kompromittert, noe som potensielt kan påvirke stabiliteten til amerikanske aksjer. Den andre risikoen er at det vil påvirke den amerikanske realøkonomien. Hvis statsobligasjonsrentene fortsetter å stige, er denne runden med AI-fall i amerikanske aksjer allerede forberedt—likviditet kombinert med AI-fortellinger som fører til dobbel pressing. Hvis Japans carry trades reverserer og 2 billioner i globale fond samtidig trekker seg ut av USA, kombinert med innblanding fra det amerikanske mellomvalget, kan amerikanske aksjer sannsynligvis falle nedover. Hvis AI-selskaper ikke klarer å sikre finansiering innen da, kan AI-revolusjonen som USA har håpet på nok en gang mislykkes. Som USAs finansminister og den siste vokteren av finanssystemet måtte Bescent ofre sitt eget rykte for å gripe inn—han forvandlet seg fra den dragedrepende ungdommen til dragen han en gang kjempet mot. Denne runden med intervensjon har så vidt begynt, med yenen som nettopp stabiliserer seg under 160. Neste risikopunkt er om yenen kan bryte over 150. Hvis det skjer, kan hele carry-markedet oppleve en snøskredlignende stampedeutstrømning, og de globale finansmarkedene vil stå overfor en finansiell tsunami. Om den blir til en svart svane avhenger av Becents neste trekk. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Den amerikanske ikke-landbruksbaserte lønnslisten opplevde en stor overraskelse I kveld var USAs nonfarm-lønnsdata sjokkerende. Tidligere forventet jeg at dataene skulle svekkes, men uventet ble de negative. Amerikanske aksjer åpnet høyere og fortsatte å stige, med gull som begynte å svinge etter å ha brutt over 4400. Når det gjelder den tidligere nevnte 50/200 daglige glidende gjennomsnittsmetoden, hvis du kommer nær 4200 50-dagers glidende gjennomsnitt, bør rytmen være ganske komfortabel. Neste er 200-dagers glidende gjennomsnitt på 4 500 dollar, som forventes å møte betydelig motstand, svinge gjentatte ganger, og kanskje til og med bli undertrykt av USA. Selvfølgelig, hvis den stiger, vil det være en jevn bane over, og den tidligere toppen på 5000 kan vurderes. I dag fortsatte A-aksjemarkedet å prestere bra. Som alltid, ikke bekymre deg før 4000 poeng; et fall er faktisk en mulighet. Nylig har ikke-jernmetallsektoren fått økt momentum. Etter hvert som dollarindeksen faller, fortsetter dette å gagne ikke-jernholdige metaller, og så lenge den holder seg stabil, er det nok til å støtte markedet. Etter kveldens store ikke-landbruksbaserte lønnslister falt markedet litt tilbake, noe som tydelig viser tvil om troverdigheten til dataene. I tillegg legger Fed for øyeblikket liten vekt på sysselsettingsdata, som faktisk viser at markedet er delt og kontrollerer veksten, noe som faktisk er en god ting. Hvis en rett linje stiger og alle blindt jager oppgangen før de kan kjøpe posisjoner, vil en negativ nyhet følge, noe som fører til en kraftig oppgang og et kraftig fall, og det vil bli vasket ut igjen. Vil du oppleve tragedien i juli igjen? A-aksjer, amerikanske aksjer og gull stiger jevnt, noe som er den mest gunstige trenden for privatinvestorer. På Bitcoin-siden er regningen utsatt til september, så ikke bekymre deg – markedsmiljøet er fortsatt gunstig, og det handler bare om å gi mer tid til å akkumulere eiendeler. Alle bør holde seg rolige, aktivt posisjonere seg når de trekker tilbake, og jevnt og trutt komme seg når de ligger foran! Ha en fin helg! Ovenstående er bare mine personlige synspunkter og representerer ikke investeringsråd. Vær oppmerksom på risikoen.

Federal Reserve slet også med å redde markedet Situasjonen i Hormuzstredet har vært volatil i det siste, men merkelig nok har verken amerikanske aksjer eller gull falt. Har det amerikanske aksjemarkedet allerede blitt desensitivert for oljeprisene? La meg si noe ukonvensjonelt: USA skaper gjentatte ganger spenninger i Midtøsten og har ingenting med geopolitikk eller det amerikanske aksjemarkedet å gjøre; bak det ligger likviditeten i globale kapitalmarkeder. Tidligere har noen sagt at USAs angrep på Iran hadde som mål å kontrollere den globale råoljetilførselen. Denne uttalelsen gir mening, men det er ikke kjernen i essensen. Fordi USA ikke mangler olje nå, og dollaren er forankret ikke av underjordisk olje, men av datakraft generert i datasentre. Olje er livsnerven i tradisjonelle industrier, men KI er hjernen bak fremtidens økonomi. Virkningen av oljeprissvingninger på globale markeder fra mars til juli i år mister sakte sin magi. Hele finansmarkedet så at denne oljekrisen ikke utløste global stagflasjon slik den gjorde på 1970-tallet; i stedet fremhevet den Kinas innflytelse i energimarkedet på den andre siden av havet. Denne gangen, i Hormuzstredet, leverte Kina et perfekt svar – ny energisubstitusjon. Innen 2025 vil Kinas penetrasjon av nye energikjøretøy overstige 50 %, med solcelle- og vindkraftinstallasjoner som rangert som nummer én globalt. Vi importerer 40 % av råoljen gjennom Hormuzstredet, men denne gangen, med enorme oljereserver og over 50 % installert vind- og solenergi, har vi erstattet det rigide behovet for tradisjonell petrokjemisk energi. Wall Streets finanskapital, som sitter bak 'forståelseskongen', håpet opprinnelig å tjene på den nasjonale krisen ved aggressivt å gå long på råolje under denne oljekrisen. Men de ble overrasket over å oppdage at Kina, denne oljetunge forbrukeren, ikke bare ikke kjøpte olje i markedet, men faktisk levde ganske komfortabelt. Den strategiske avskrekkingseffekten av Hormuzstredet har i stor grad blitt redusert. Nå har den såkalte omfattende oljeblokaden utviklet seg til en forestilling der verken USA eller Iran tør å snu bordet. Konflikten i Hormuzstredet er som et siste åndedrag fra den gamle energiæraen. Kina har nådd det globale overtaket innen energi. En komplett industriell kjede som eksporterer ny energi til verden har omformet det globale energilandskapet. Olje har mistet sin magi til å kvele verdensøkonomien; i fremtiden vil bare KI-teknologi dominere finansmarkedene. Ved å se gjennom denne store trenden, vil du ikke bli skremt av geopolitiske nyheter og måtte kutte tap ofte. Legg mer merke til versjon 2.0 etter petrodollar — den amerikanske dollarens AI-anker. I fremtiden vil dollarsyklusen legge til en AI-syklus sentrert rundt AI-infrastrukturutstyr og AI-datatokens, i tillegg til de tradisjonelle olje- og finansielle likviditetssyklusene. Dette er kjernen i dollarens fremtid og global finansiell likviditet. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Federal Reserve slet også med å redde markedet I dag fortsatte det globale markedet å konsolidere seg etter høy volatilitet, med både A-aksjer og amerikanske aksjer som svingte litt. Denne trenden er ganske normal og krever ingen videre handling. Gull har holdt seg over 4 300 dollar og fortsetter å styrke seg, i motsetning til tidligere måneder da det brøt ut umiddelbart etter å ha blitt slått ned av bjørner; dette utbruddet var enda sterkere. I dag var det ingen store nyheter fra de «tre mennene», bortsett fra Financial Times på kvelden, som sa: «Kilder kjent med Walshs tankegang sa: 'Hvis inflasjonstallene er høye de kommende ukene, er Walsh klar til å heve rentene ved rentebeslutningen i september.'» Jeg tror dette er en ny runde med forventningsstyring, i håp om å undertrykke langsiktige statsobligasjonsrenter, men effekten har ikke vært ideell; statsobligasjonsrentene har faktisk økt. Totalt sett er det nåværende markedsmiljøet som følger: · Amerikansk AI er gradvis i ferd med å komme seg, og nye hovedtemaer i mellom- og nedstrøms venter på mer bevis for å vende tilbake til en oppadgående trend · Federal Reserve og amerikanske gjeldsproblemer er fortsatt uløste, gull er i tailwinding, men forsiktighet er nødvendig for at dollaren bryter over 100 · A-aksjene svingte oppover, men 4000-poengsnivået var under betydelig press · Big Pie: Senatet kan utsette møtet til neste uke for å kjøpe mer tid til Clarity Act Oppretthold en stabil innstilling, reduser operasjoner og helbred jevnt. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Federal Reserve slet også med å redde markedet Syv måneder etter lanseringen av de fire stasjonene er Japans gater fortsatt fylt med musikk og dans. Ikke bekymre deg, den virkelige smerten har ennå ikke kommet. I januar i år kom Kinas handelsdepartement med sin første kunngjøring, hvor de innførte eksportkontroller på japanske dobbeltbruksvarer. I februar ble 20 sentrale japanske militærindustrielle selskaper, inkludert Mitsubishi Shipbuilding, direkte lagt til kontrolllisten, mens ytterligere 20 selskaper, inkludert Subaru, ble lagt til overvåkningslisten. Syv måneder har gått, og å se på japanske nyheter gir inntrykk av at ingenting har skjedd—selskapene har ikke stoppet produksjonen, supermarkeder har ikke økt prisene, og ingen politiker har kommet ut for å klage. Men sannheten er skjult i tolltallene. Fra mars til april i år falt Kinas eksport av sjeldne jordarter til Japan med 80 % år-til-år, med noen tunge sjeldne jordarter kuttet fra tilbudet. Elementer som dysprosium og terbium er essensielle for missilsøkere, stille ubåtmotorer og kjernemagneter for hybridkjøretøy. Japans avhengighet av Kinas tunge sjeldne jordarter er nesten 100 %. Med så dårlige data, hvorfor opererer japanske selskaper fortsatt normalt? Fordi de brenner opp varelageret. I løpet av det siste tiåret har Japans økonomi-, handels- og industridepartement etablert et nasjonalt strategisk ressursreservesystem, med selskaper som har omtrent 3 til 6 måneders kommersielt lager. I begynnelsen bestemte mange produsenter seg umiddelbart for å holde ut, flyttet lageret mens de lette verden rundt etter alternativer. Mitsubishi Electric har til og med begynt å resirkulere sjeldne jordarter fra brukte klimaanleggskompressorer, og noen selskaper brenner direkte opp skrapede elektriske kjøretøy ved høye temperaturer bare for å utvinne litium og sjeldne jordarter. Denne operasjonen høres ganske hjerteskjærende ut—et land kjent over hele verden for presisjonsproduksjon har begynt å bruke skraprydding for å holde produksjonslinjene i gang. Dette indikerer i seg selv at den normale forsyningskjeden er kuttet, men konsekvensene har ennå ikke nådd terminalen. Lagerbeholdningen vil til slutt ta slutt. Bransjen tror generelt at innen andre halvdel av året og ved årets slutt vil den siste mengden strategiske reserver være oppbrukt, og virkningen av produksjonsstans og kutt vil spre seg fra japanske SMB-er til hele produksjonskjeden. Denne runden med sanksjoner er fundamentalt annerledes enn tidligere økonomiske og handelsmessige friksjoner mellom Kina og Japan. Tidligere var det følelsesdrevet – hvis du var misfornøyd, begrenset du produktet, laget oppstyr, satte deg ned for å snakke, og etter samtalen kom du deg igjen. Japanske selskaper har også funnet denne rytmen. Men denne gangen følger prosessen de lovfestede prosedyrene i eksportkontrollloven—ikke en administrativ ordre eller diplomatisk uttalelse. Det er en langsiktig institusjonalisert mekanisme, og når den først er aktivert, vil den ikke automatisk bli opphevet bare ved å holde noen få møter. Denne reguleringen er veldig presis, sivil handel foregår normalt, men så lenge du involverer militær bruk, militære brukere eller vage områder som Subaru hvor sluttbruken er uklar, vil den bli kuttet helt. Nøkkelen er en long-arm jurisdiksjonsklausul – hvis en tredjepart i et land eller region selger kinesisk-opprinnelig dobbeltbruksartikler til japanske militærindustriaktører, kan dette omdirigeres med tilbakevirkende kraft. Dette har direkte blokkert Japans vei til å skaffe varer gjennom «white glove-kurven» i Sørøst-Asia, Midtøsten og til og med Europa. Tidligere kunne de til og med forhandle med mellommenn fra Sør-Korea og Singapore, men nå kan alle som våger å hjelpe Japan å omgå dem direkte bli svartelistet. Dette er ikke et diplomatisk spill med å slå og deretter gi godteri; det er å bruke et juridisk rammeverk for å sveise ned ressurskanalene i Japans militær-industrielle system, med nøkkelen i Kinas hender. Kortsiktige tap er ikke det verste for Japan; hvem har vel ikke opplevd et eller to år med sykliske vanskeligheter? Det som virkelig gir hele bransjen frysninger er en annen fremvoksende trend—det kinesiske markedet stenger dørene permanent for dem. I halvledersektoren har Japans fem største chiputstyrsgiganter stått for så mye som 50 % av inntektene sine i det kinesiske markedet de siste årene. På grunn av Japans samarbeid med USAs halvlederblokade mot Kina, kombinert med Kinas mottiltak, har disse selskapenes salg på fastlands-Kina falt for første gang i år. Tokyo Electrons andel av Kinas fastlandsinntekter falt fra 50 % til 27 %, og hele den japanske halvledersektoren tapte nesten 500 milliarder yen. Men det er ikke kjernen. Kjernespørsmålet er: hvem har tatt markedsandelen som japanske selskaper etterlater seg? Lokale kinesiske leverandører. De siste årene har substitusjon i halvledermaterialer, avanserte sensorer, spesiallegeringer og presisjonskeramikk—som i stor grad er avhengige av japanske importvarer—akselerert i innenlandsk substitusjon. Det var ikke det at de ikke ønsket å bruke innenlandske produkter før, men fordi ytelsen deres var utilstrekkelig og stabiliteten manglet, var aktører nedstrøms nølende til å prøve dem. Nå som ekstern strømforsyning er kuttet, må jeg bruke den selv om jeg ikke bruker den, men jeg syntes den faktisk var ganske bra etter bruk. Innenlandsk substitusjon er i praksis stadig i iterasjon, og bruker Kinas hastighet til å erstatte eller til og med overgå lignende produkter, og danner en perfekt lukket kretsløp. Japanske politikere, for å vise lojalitet til USA og samarbeide med blokaden av kinesiske halvledere, har endt opp med å gjengjelde sine egne eksportvarer til Kina; Selv om kinesiske selskaper er tvunget til å ta i bruk innenlandsk substitusjon, har de faktisk akselerert modningen av sine lokale forsyningskjeder. Når den innenlandske forsyningskjeden er fullt etablert, ønsker japanske selskaper å vende tilbake – det finnes ingen måte å gjøre det på. Når markedet er tapt, er det veldig vanskelig å få det tilbake. Brukere er vant til produkter fra andre merker med lignende ytelse, lave priser og raske svar – så hvorfor skulle de komme tilbake til deg? Nomura Securities anslo en gang at hvis kontrollene fortsatte i ett år, ville Japans økonomi lide tap på omtrent 2,6 billioner yen, med BNP ned 0,43 %. Men hvis det kombineres med nedgang i innkommende turisme og andre mottiltak, kan risikoen for at Japans BNP krymper nærme seg 3 %. Disse tallene er allerede dystre, men de tar bare hensyn til kortsiktige sjokk – hvis kinesiske selskaper fullstendig avjapaniserer, hvor mye vil Japans produksjonsindustri krympe på lang sikt? Ingen våget å regne det ut. Smerten ved disse sanksjonene henger etter Japans forventninger; i motsetning til et umiddelbart militært angrep føles det mer som kronisk forgiftning – symptomer i starten, men når du er frisk, har organene dine allerede sviktet. Japans situasjon er i bunn og grunn et geopolitisk valg fra feil side. Sanae Takaichi krysser gjentatte ganger røde linjer i Taiwan-relaterte saker, og tror at det å ha USA betyr at hun kan handle uten konsekvenser. Men hva kan USA tilby Japan? En alliert som krever at Japan investerer 80 billioner yen i USA, tvinger ham til å kjøpe 100 Boeing-fly, og fortsetter å øke USAs gjeld – bryr han seg om japanske selskapers langsiktige overlevelse? Japan blir nå angrepet fra begge sider. USA presser ut sin siste dråpe av finansielle ressurser, mens Kina strammer inn sin industrielle livline. Fanget i midten kan japansk produksjon bare stille forsvinne. Det virkelige vendepunktet er sannsynligvis fra slutten av dette året til begynnelsen av neste år. Når lagrene tar slutt, når Kinas substitusjonsforsyningskjede modnes, når markedsandelen skifter fra skift til irreversibel, vil Japan virkelig føle – i stormaktsrivaliseringen betaler et lite land som ham som velger feil side en mye høyere kostnad enn han hadde forestilt seg. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Gold tok av I kveld var dataene for smålønn utenfor landbruket i USA betydelig under forventningene. Markedsprognoser spår en nedgang fra 89 000 til 65 000, men i realiteten bare 44 000. Gull steg umiddelbart på stedet, passerte 4 300 dollar og nådde sitt høyeste punkt på seks uker. Bak denne oppgangen ligger flere gunstige faktorer som hoper seg opp. Tidligere ble gull kraftig undertrykt fordi tre menn slo seg sammen for å presse den amerikanske dollarindeksen høyt: Dongwang skapte geopolitiske spenninger i Midtøsten, Bescent var ansvarlig for senkede amerikanske statsobligasjonsrenter, og Wash var ansvarlig for haukeaktige Fed-politikk. Nå har situasjonen endret seg—situasjonen i Midtøsten har endelig begynt å avta, og fredsforhandlinger mellom USA og Iran er svært sannsynlige å bli nådd; Becent snudde seg for å slukke ilden for yenen, løftet den opp og presset dollarindeksen ned; Walsh slo tilbake på juli-møtet, med sine retoriske økninger og tomme løfter som alvorlig undergravde Wall Streets tillit til Fed. I tillegg er amerikansk gjeld i ferd med å bryte over 40 billioner dollar, og i september risikerer den en regjeringsnedstengning – alt dette er slag mot USAs nasjonale kreditt- og dollarhegemoni. Gull steg i tråd med trenden, noe som er veldig rimelig. Om gull vil stige raskt eller gradvis bunne ut og ta seg opp igjen, vil hovedsakelig avhenge av om dollarindeksen kan holde seg under 100 og den påfølgende utviklingen til de tre nevnte mennene. Slutt å hoppe rundt gjentatte ganger på Midtøsten-spørsmål. Hvilke dødelige trekk har Becent etter yen-brannen? Hvordan Walsh reagerer på det globale sentralbankmøtet 27. august vil ha betydelig innvirkning på neste fase av bevegelsen til den amerikanske dollarindeksen. Personlig vil jeg fortsette å følge med på disse nøkkelvariablene. Det gyldne vinduet har åpnet seg, men nybegynnere bør unngå tunge posisjoner; en 5-10 % familieallokering er tilstrekkelig. AI er fortsatt hovedtemaet for øyeblikket. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Gull brøt gjennom I dag brøt gull gjennom 4 200 dollar på 50-dagers glidende gjennomsnitt, og etter å ha holdt seg stabilt, brøt det gjennom 4 300 dollar. Ved å følge 50-dagers/200-dagers metoden nevnt sist, kan du følge med på den. Neste motstandsnivå er 4 500 dollar ved 200-dagers glidende gjennomsnitt; hvis det brytes igjen, vil det åpne det øvre området helt. Men hvis det ikke klarer å bryte gjennom 4 500 dollar, ta moderat gevinst og deretter forberede seg på svinghandel, er det ganske komfortabelt. Flere viktige grunner til gulls styrke: · Svak dollar: Spenningene i Midtøsten kjøler seg raskt; i kveld oppnår Iran og Oman enighet om skipsruter; Yenen styrket seg og tynget den amerikanske dollaren · USAs gjeldstak overstiger 40 billioner dollar: kombinert med bekymringer for regjeringsnedstengning i september, har dollarkreditten blitt redusert · Walsh Cakes innsats: På møtet i juli ropte de slagord om å la amerikanske statsobligasjoner erstatte Feds rentehevinger, noe som gjorde markedet sint · Små ikke-landbruks-lønninger svekkes: I juli var det 44 000 små ikke-landbruk, under forventningene; ikke-gårdene er svake og øker sannsynligheten for kutt i avgiftene Om gulls fremtid vil skyte i været eller sakte slites ned, avhenger av utviklingen til den amerikanske dollarindeksen, spesielt kombinasjonen av USD, yen og amerikanske statsobligasjoner. Når vi ser på dette vanskelige spørsmålet nå, er det vanskelig å løse: Japans finansielle problemer, det enorme volumet av carry trades og USAs gjeldstak. Opprinnelig ga Washs opptreden i juni meg illusjonen om at den haukeaktige styrelederen kunne støtte amerikansk gjeld, men andre gang avslørte han seg, og markedet krasjet hardt. Men jeg vil ikke undervurdere Becents evner. Etter vindussjekken, vil det komme flere triks? På mellomlang sikt har vinduet for gull allerede åpnet seg. Når det gjelder hvordan midler skal fordeles, hvilke posisjoner, hvilken giring, enten det gjelder swing-trading eller langsiktig handel, finnes det ikke noe samlet svar. Alle bør bestemme ut fra sine egne tradingferdigheter. Bare en påminnelse: nybegynnere som ikke forstår gull bør unngå store beholdninger. For familieallokering er 5-10 % tilstrekkelig. KI er fortsatt hovedtemaet i dag. A-aksjemarkedet var svært sterkt i dag, og optiske modul-sektoren holder stand og er godt gjenopplivet. Å gradvis gjenopprette de tidligere reduserte posisjonene er omtrent 70 % er hensiktsmessig. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.

Federal Reserve slet også med å redde markedet De to foregående sakene analyserte Feds reformoppsett og de tredobbelte strukturelle pressene dollarsystemet står overfor. I dag skal vi grundig forklare alle de fem store reformmodulene og se hvilken retning denne dollarsystemiterasjonen beveger seg. Disse fem store reformmodulene representerer i hovedsak en omfattende infrastrukturoppgradering av dollarsystemet fra fem dimensjoner, hvor hver av dem adresserer et kjerneproblem som eksisterer. Den første kjernemodulen: omstrukturering av inflasjonsrammeverket og endring av kjerneankeret i pengepolitikken. Inflasjonsarbeidsgruppen, ledet av toppøkonomene Mankiw og Sargent, står i sentrum for alle reformer. Den nåværende klare retningen er å erstatte tradisjonell kjerne-PCE med avkortet gjennomsnittlig PCE som hovedobservasjonsmål for pengepolitikken. Enkelt sagt betyr avkortet gjennomsnittlig PCE å kutte topp- og halesegmentene ved å fjerne de høyeste og laveste vekstkategoriene i den månedlige dynamiske PCE, og kun telle midtsegmentene. Denne statistiske metoden filtrerer ut kortsiktige prissjokk forårsaket av geopolitiske konflikter og variasjoner i forsyningskjeden, og reflekterer mer nøyaktig den langsiktige inflasjonstrenden. Objektivt sett vil dette inflasjonsmålet være jevnere og lavere for Fed. Den grunnleggende betydningen av denne tilnærmingen er å hjelpe Federal Reserve med å løsne på sin preferanse for inflasjon, slik at den ikke lenger er begrenset av tradisjonell høy inflasjon. Den andre kjernemodulen: Inkluder AI-produktivitet i policy-rammeverket for å bygge et nytt vekstanker for dollarsystemet. AI-arbeidsgruppen er den mest betydningsfulle justeringen i denne reformen og et viktig steg i å oppgradere dollarsystemet fra petrodollar til teknologidollar. Den langsiktige underliggende støtten til dollarsystemet har aldri vært begrenset til militære og dollaroppgjør, men også til langsiktige avkastninger av amerikanske eiendeler. Revolusjonen i AI-industrien har allerede begynt. Ifølge Wharton-estimater vil generativ AI innen 2035 øke den totale faktorproduktiviteten i USA med 1,5 %, og bidra med en årlig produktivitetsøkning på 0,2 % i toppår. Federal Reserves proaktive inkludering av KI i sin pengepolitiske ramme har i hovedsak som mål å knytte teknologiutbyttet dypt til dollarsystemet på forhånd, og sende et klart signal til global kapital: USA forblir kjernen i den globale teknologirevolusjonen, og dollar-aktiva kan best reflektere den langsiktige premien av denne revolusjonen, og dermed tiltrekke seg vedvarende globale kapitalinnstrømninger. Den tredje kjernemodulen: optimalisering av Feds balanse og forbedring av likviditetsjusteringsverktøy. Tidligere var Feds kvantitative lettelser og balansereduksjon relativt grove, noe som lett førte til store svingninger i markedslikviditeten. Denne reformen har som mål å justere løpetidens struktur for amerikanske statsobligasjoner, optimalisere handelsrytmer og tilpasse styringen av rentekurven, slik at balansen blir et mer raffinert reguleringsverktøy, slik at amerikanske statsobligasjoner ikke lenger er en varm potet for dollarsystemet, samtidig som den reduserer Feds motreaksjon på likviditeten i finanssystemet. De to resterende modulene er hjelpestøtte: økonomiske data og politisk kommunikasjon. Den førstnevnte introduserer sanntids big data, som gjør det mulig for Federal Reserve å regulere raskere og mer presist; Sistnevnte optimaliserer kommunikasjonen med markedet, forbedrer forventningsstyringens effektivitet og gjør gjennomføringen av pengepolitikken smidigere. Når man ser på hele etterkrigstidens utvikling av dollarsystemet – fra Bretton Woods til petrodollarsystemet og nå til teknologidollaren – har dollarens dominans aldri vært statisk, men har kontinuerlig blitt selviterert og oppdatert for å tilpasse seg det nyeste globale landskapet. Reformen ledet av Washh er i hovedsak en ny proaktiv oppgradering av dollarsystemet, som setter driftsreglene for det neste tiåret og har en dyp innvirkning på retningen for globale kapitalstrømmer, prislogikk for eiendeler og til og med ressursallokering i den globale teknologibransjen. Å forstå dette nye regelsettet er avgjørende for å se trender og gripe muligheter i fremtidige finansmarkeder. Ovenstående er personlige synspunkter og utgjør ikke investeringsråd. Vennligst vær oppmerksom på risikoen.