Innlegg

Tallene for ikke-landbrukslønn svekket seg uventet, noe som satte amerikansk sysselsetting på randen av nedkjøling eller resesjon. Kan svekkelse av lønnspress, lette inflasjonsforventninger + risiko for første sysselsetting endre Walshs haukaktige syn? Dagens viktigste ikke-landbruksbaserte lønnsdata er ukens kjerne makrodata og fungerer som anker for makroprising. Dataene er fortsatt relativt «eksplosive», og for oss i risikomarkeder er kortsiktig både positiv og risikabel. La oss se på dataene først: Arbeidsledigheten er 4,1 %, lavere enn både forventet og tidligere verdier. Denne arbeidsledigheten betyr imidlertid ikke nødvendigvis et arbeidsmarked. Detaljerte data viser at nedgangen i arbeidsstyrkedeltakelsen (base) har ført til en svekket arbeidsledighet, noe som signaliserer at flere forlater arbeidsmarkedet. Denne situasjonen har oppstått flere ganger siden begynnelsen av året og er også et risikopunkt Ikke-landbrukslønn var -23 000, langt under forventningene og tidligere verdier. Dette tallet får lett folk til feilaktig å tro at sysselsettingen i USA har kollapset. Faktisk, med tanke på revisjonen av tidligere verdier, betyr de kraftige nedjusteringene de siste tre månedene og den kontinuerlig svekkede sysselsettingstallene at sysselsettingen i USA ikke lenger er en mild svekkelse, men en kontinuerlig nedgang Gjennomsnittlig timelønn øker bare med 2 poeng, noe som betyr ingen vekst. Inflasjonspresset fra lønnsveksten avtar, Disse tre datapunktene utgjør en kombinasjon av nye sysselsettingsrisikoer + lette lønnsinflasjonspress, noe som bidrar til å øke forventningene om rentekutt Det bør imidlertid bemerkes at nedkjøling og resesjon i sysselsettingen bare er ett skritt unna. Det første, som gir forventninger om rentekutt, er positivt for risikomarkedene, mens det siste medfører økonomiske risikoer, som på kort sikt er negativt for risikomarkedene, spesielt i amerikanske aksjer. Så, på hvilket stadium er arbeidslivet nå? Jeg tror vi for øyeblikket er i den første fasen av resesjonsrisiko—nedgang i jobben. 1. For dagens amerikanske arbeidsmarked finnes det i hovedsak tre muligheter: sysselsettingen blir overopphetet igjen, mild nedkjøling og resesjonsrisiko. Kveldens data antyder en moderat nedkjøling til en resesjonsrisiko 2. Hvis man kun ser på sysselsettingstallene fra juli og de påfølgende nedgangene i sysselsettingen de første tre månedene, kan markedet misforstå resesjonsrisikoene, men arbeidsledigheten forblir lav på 4,1 % (en usunt lav), og de første arbeidsledighetskravene er også jevnt nedover. Kombinert med små ikke-landbruksbaserte lønnsdata øker fortsatt privat sysselsetting. Mars: Juni stillingsannonser + juli ADP små ikke-gårdsbaserte lønnsdata viser at selv om private selskaper ansetter, har rekrutteringsveksten nesten stoppet, men har ennå ikke utløst store oppsigelser. Derfor, basert på den samlede vurderingen, er sysselsettingsresesjonsfasen ennå ikke nådd 4. Fremover, følg med på om tredjekvartalsdataene viser om arbeidsledigheten fortsetter å øke, om førstegangsarbeidsledighetssøknadene fortsetter å øke, og om store oppsigelser skjer etter at selskapene stopper ansettelsene. Når disse tegnene viser seg, signaliserer det en risiko for nedgang i sysselsettingen. #联储鹰派信号升温, kan svak sysselsetting overgå inflasjonen? Kan det ryste Washs haukaktige politikk? Hva var Washs policy? Dette innebærer å redusere forventningsstyring, redusere ekstern fremtidsrettet veiledning og forankre politikken til selve dataene. Kveldens sysselsettingsdata viser tre påfølgende måneder med nedgang, med tidligere verdier kraftig nedjustert, og sysselsettingsveksten i juli viser tegn til avtagning Basert på det politiske rammeverket Walsh har etablert siden han tiltrådte, kan disse dataene faktisk ryste hans politiske holdning og endre hans holdning til å heve rentene eller opprettholde høye renter Men det er bare teori. Jeg tror Walshs idé er å forankre fremtidige Fed-politikk til en ny datamiks, nemlig hans dataarbeidsgruppe. Igjen, han vil ikke overbevise markedet om at Fed-politikken er sterkt korrelert med dagens data, så jeg er til og med bekymret for at Walsh vil reagere negativt på KPI-tallene fra juli, og tro at dagens sysselsettingsdata ikke virkelig kan representere dagens sysselsettingssituasjon Selvfølgelig kan jeg være for subjektiv i dette synet, men når det først oppstår, er det virkelig et alvorlig slag for markedet. Når pro-markedsprising + fremtidige prislogikk-forventninger! 1. Etter at dataene ble offentliggjort, falt obligasjonsrentene for 1-års-, 10- og 30-årsår kraftig. Ettårsrenten var følsom for renteforventningene, noe som førte til svekkede forventninger til renteøkninger og gradvis økte forventninger til rentekutt. De 10-årige og 30-årige mellom- og langsiktige obligasjonene ble priset inn i kveldens besøk til Kina for sysselsetting + lønnspress, noe som førte til en svakere trend 2. Den amerikanske dollaren akseler sitt fall og gull stiger raskt, med negativ korrelasjon. Gull har sannsynligvis nylig overgått den nåværende kombinasjonen av makrosysselsettingsrisiko + avtagende inflasjon 3. Amerikanske aksjer steg før markedet åpnet. I kveld er fokuset for det amerikanske aksjemarkedet ikke indeksen, men sektoren. Hvis teknologi- og AI-aksjer fortsetter å styrkes, vil amerikanske aksjer handles med rentekutt. Hvis teknologiaksjer svekkes mens blue-chip-aksjer styrkes, betyr det at handelen er i nedgang. For øyeblikket viser SPHB/SPHQ-indeksen oppgang, noe som indikerer økt risikovilje og forhåndshandel med rentekuttprognoser før børsen 4. #Bitcoin Observer utviklingen til amerikanske aksjer. For øyeblikket har BTC begynt å stige før det amerikanske markedet åpner. Senere vil det følge oppgangen om amerikanske aksjer vil følge oppgangen. Etter oppgangen betyr at likviditeten bedres og risikoviljen øker, med samtidig handel av forventninger om rentekutt. Hvis BTC i det amerikanske markedet åpner med et fall i teknologiaksjer, signaliserer det starten på en resesjonær risikoavers strategi. 5. Basert på forholdene før markedet, hvis amerikanske aksjer begynner å handles og rentekutt, vil det definitivt bli en oppgang i kveld. Men kan optimismen fortsette, og FOMO vil føre til nye forventninger om rentekutt? Ikke bli revet med; dette er ikke nok 6. Fremover avhenger det av Walshs holdning til disse dataene. Om han er enig i det eller ikke, vil påvirke om forventningene til rentekutt vil akselerere og komme tilbake. 7. Disse tallene kan bringe politikken tilbake til lette forventninger, men de kan ikke snu dem helt. Tross alt er nominell inflasjon fortsatt høy, og Washs fokus er på inflasjonsproblemer. Derfor kan forventningene til rentekutt drevet av sysselsettingsrisiko kanskje ikke vare lenge, og amerikanske kvartalskvartalsresultater pågår fortsatt. Jeg tror faktisk at i kveld kan være en god anledning til å shorte og se en nedgang!