Inntjeningen steg med 372 %, mens aksjekursene falt 19 % – Wall Street sa endelig «nei» til AI-lagring
Ser man på SanDisks finansrapport—omsetning på 8,97 milliarder dollar, en år-til-år-økning på 372 %, bruttofortjeneste på 84,6 %, EPS som overgikk forventningene, og en tilbakekjøpsplan på 14 milliarder dollar—
Ser vi på Western Digitals finansrapport – en omsetning på 3,75 milliarder dollar, opp 44 % år-til-år, med nettoresultat som har økt tolv ganger år-til-år.
Så våknet—Western Digital falt 19 %, SanDisk falt 12 %, og SK Hynix falt 8 %.
Han var fullstendig målløs.
"Var ikke forestillingen eksploderende? Hvorfor skulle den falle? ”
Hvorfor? Wall Street ser nå ikke på «hvor mye som ble tjent tidligere», bare «hvor mye mer som kan tjenes i fremtiden.»
SanDisks medianprognose er 10,55 milliarder dollar, med markedsforventning på 11,148 milliarder dollar.
Forskjellen er mindre enn 6 %.
Aksjekursen har falt med 12 %.
Western Digital er enda mer uheldig – neste kvartals inntektsprognose er 4,1 milliarder dollar, mens analytikere forventer bare 4,02 milliarder dollar.
Som et resultat falt den 11 % i etterhandel, og deretter ytterligere 13 % dagen etter.
Jo bedre prestasjon, desto verre blir nedgangen.
Denne situasjonen har gjentatt seg gjentatte ganger i år – SK Hynix falt 30 % intradag etter kvartalsrapporten, mens Samsungs overskudd steg med 1810 %, men aksjekursen falt 6 %.
Dette er ikke bare et problem for ett eller to selskaper – det er at markedets prislogikk for hele AI-lagringssupersyklusen løsner.
Goldman Sachs oppsummerte essensen i én setning:
"Kjerneproblemet som lagringsindustrien står overfor nå, er ikke at fundamentale forhold forverres, men at markedets forventninger har overgått virkeligheten."
Oversatt til enkelt språk—
Det er ikke fordi lagring svikter, men fordi markedets forventninger til lagring har nådd et nivå hvor «du må være perfekt, må overgå forventningene hver gang, og til og med veiledningen må heves betydelig.»
SanDisks oppgang har oversteget 460 % i år, og Western Digital har økt med 200 %.
Gode nyheter har lenge vært priset inn.
Da resultatene materialiserte seg, dukket det ikke opp noen ny katalysator utover forventningene—profitttaking var konsentrert om å ta profitt.
Det som gjør folk enda mer engstelige, er et annet signal.
NVIDIA vurderer reduksjonen av Rubin Ultras HBM-konfigurasjon.
Opprinnelig planla jeg å bruke HBM4e 12hi, men vurderer nå ulike lavprisalternativer som HBM4e 8hi og HBM4 12hi.
Selv Nvidia får ikke nok high-end HBM lenger.
Hva betyr dette?
HBM er ikke en pengeskriver; det er en flaskehals.
Tilbud og etterspørsel etter lagring er knappe, med både positive faktorer som støtter priser og begrensninger som begrenser leveranser av AI-brikker.
Historien om at «etterspørselen overgikk tilbudet» begynte å vise et annet ansikt.
Men markedet er dypt delt.
Citibank sa: Lavt lager, tilbuds-etterspørsel-tilstrekkelighetsforholdet falt fra 70 % til 50 %, og kapasiteten kan ikke møte ordrene.
China Asset Management sa: Innen 3 til 5 år vil lagerforsyningen fortsatt slite med å møte alle behov.
Morgan Stanley sa: Minnekontraktprisene nådde toppen i fjerde kvartal.
Renqiao sa: Bransjen har nådd toppen, og perioden med ekstreme profitter vil uunngåelig bli kortvarig.
Både bulls og bears benekter ikke sterk ytelse.
Uenigheten er: hvor mye lenger kan denne styrken vare?
Så min vurdering er enkel—
Fallet i lageraksjer skyldes ikke at fundamentale forhold kollapset, men fordi «forventningsgapet» skaper problemer.
I løpet av det siste året har markedet priset AI-lagring til «bedre for hvert kvartal».
Nå sier SanDisk at «bruttomarginen er flat» — tolket som en topp.
Western Digital sa at «medianprognosen for neste kvartal er 4,1 milliarder»—litt høyere enn forventet, men likevel fallende.
Når markedet er vant til å «overgå forventningene», er enhver «å møte forventningene» rett og slett å ikke innfri forventningene.
Råd om operasjon? Tre setninger:
For det første, ikke trøst deg med «god prestasjon». Denne resultatsesongen ser markedet på veiledning, trender i bruttomarginer og «andreordens derivater» – den raske økningen er ikke viktig, det som betyr noe er om den kan stige enda raskere.
For det andre er ikke volatiliteten i lagringssektoren over ennå. SanDisk stupte 47 % bare i juli, og utslettet markedsverdien på 150 milliarder yuan. SK Hynix nådde den daglige grensen ned 30 % i Nextrades 11 aksjer før markedsåpningen. Når likviditeten tørker ut, fungerer ingen fundamentale forhold.
For det tredje, hvis du eier relaterte eiendeler—vær forberedt på volatilitet. Det spiller ingen rolle hvem som har rett eller galt mellom oksene og bjørnene; det som betyr noe er at usikkerheten i seg selv er en grunn til å redusere posisjonene.
Wall Street stemmer med føttene for å fortelle deg—
De beste dagene for AI-lagring kan allerede ha passert.
Eller rettere sagt, markedet tror det er over.
$SNDK $WDC $SKHY #存储股财报后下挫, er bullmarkedet for AI-minne stabilt?
Ansvarsfraskrivelse: OKX Orbit-innholdet er kun gitt for informasjonsformål. Finn ut mer
Svar
Ingen kommentarer ennå. Vær den første til å svare!
