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Tout le monde attendait une chute brutale de SpaceX, mais elle a augmenté — la leçon la plus dure du marché Le 5 août, après les résultats financiers de SpaceX, l'action a chuté de 13,6 %, clôturant à 108,27 dollars, un plus bas historique depuis son introduction en bourse. Tout le monde disait : « Demain, 911,5 millions d'actions seront débloquées, 100 milliards de dollars vont s'abattre, ça va encore baisser. » Les vendeurs à découvert ont déjà pris une position équivalente à 36 % des actions en circulation. Ils ont gagné plus de 9 milliards de dollars lors de la précédente chute. Tout le monde pensait que c'était sûr. Et alors ? Le 6 août, jour du déblocage, SpaceX a augmenté de 6,14 %, clôturant à 114,92 dollars. Le volume de transactions a atteint 255 millions d'actions, un record depuis l'introduction en bourse. Un groupe de personnes s'est effondré en larmes aux toilettes. Pourquoi ? Parce que la chute de mercredi était en fait le « déblocage » lui-même. Le marché a anticipé la mauvaise nouvelle du déblocage dès le lendemain des résultats — une baisse de 13,6 % en une journée et un volume de 200 millions d'actions ont déjà fait sortir ceux qui voulaient partir. Le jour du vrai déblocage, les actions négociables ont doublé, passant de 639 millions à 1,55 milliard, mais l'offre de vente avait déjà été consommée à l'avance. Les nouvelles actions mises en vente ont été absorbées par les acheteurs opportunistes et les rachats des vendeurs à découvert. Vous pensez que la mauvaise nouvelle n'est pas encore arrivée, en réalité elle est déjà terminée. C'est la dure réalité du marché — il ne suit pas votre scénario. Pour être honnête, j'ai déjà été piégé par ce genre de situation. En 2021, j'avais une forte position dans une action de croissance. Les résultats ont dépassé les attentes de 20 % pour le chiffre d'affaires et de 30 % pour le bénéfice. Je me suis dit, c'est sûr. Le lendemain à l'ouverture, l'action a chuté de 12 %. J'étais complètement perdu. J'ai compris plus tard que le marché avait anticipé le « dépassement des attentes », mais ce qui comptait vraiment, c'était les prévisions pour le trimestre suivant — et ces prévisions étaient inférieures aux attentes. Depuis, j'ai compris : Le marché ne valorise jamais ce qui est « déjà arrivé », il valorise ce qui « va arriver ». Vous pensez regarder les résultats, en fait vous regardez les attentes du marché sur ces résultats. Chiffre d'affaires supérieur aux attentes ? Le cours baisse. Parce que ce n'est pas assez. Mauvaise nouvelle du déblocage ? Le cours monte. Parce que la mauvaise nouvelle est déjà passée. Vous conduisez en regardant dans le rétroviseur, le marché regarde 300 mètres devant. Et maintenant, que penser de SpaceX ? Morgan Stanley vise 300 dollars d'ici mi-année prochaine. Goldman Sachs vise 240 dollars. Bank of America vise 235 dollars. Mais certaines institutions baissent leurs objectifs. Il y a beaucoup de divergences. Mais une chose est certaine — Au deuxième trimestre, SpaceX a réalisé un chiffre d'affaires de 7,814 milliards de dollars, en hausse de 92 % sur un an. La perte nette s'est réduite de 1 milliard à 541 millions. Les revenus de Starlink sont de 4,291 milliards, avec 12 millions d'utilisateurs. Les revenus de l'activité IA sont de 2,561 milliards, en hausse de 247 %. Les fondamentaux s'améliorent. Mais les dépenses d'investissement atteignent 18,37 milliards, en hausse de 550 %, dont 15,8 milliards investis dans l'IA. C'est une histoire de « brûler de l'argent pour croître ». Le marché croit ou non dépend de votre confiance que Musk peut transformer ces 15,8 milliards en retour sur investissement. Pour finir, quelques vérités — Ne suivez pas la « consensus des attentes ». Quand tout le monde est baissier, c'est souvent le pire moment pour l'être. Quand tout le monde pense que le déblocage va faire chuter le cours, le déblocage devient en fait un plancher. La plus grande certitude du marché, c'est qu'il est toujours incertain. Le rebond actuel de SpaceX montre qu'il y a effectivement de gros acheteurs autour de 105-110 dollars. Mais il reste plusieurs phases de déblocage — le 20 août la deuxième tranche, en septembre la troisième, jusqu'en décembre. L'épreuve réelle n'est pas encore terminée. Mais une chose est déjà claire — Dans ce marché, le consensus est souvent faux. Quand tout le monde dit la même chose, vous feriez bien de vous demander : Ont-ils vraiment raison ? $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？