#SpaceX首份财报超预期 avaaminen on edelleen keskeinen muuttuja $SPCX
SpaceX palaa rajoitusten avaamisen jälkeen: Avaaminen ei välttämättä tarkoita huonoja uutisia
Monet kääntävät automaattisesti "911,5 miljoonaa osaketta avattu" muotoon "911,5 miljoonaa osaketta dumpattu."
Tuo askel on jo väärä.
Ensimmäinen 911,5 miljoonan osakkeen erä 6. elokuuta muuttui "ei voi myydä" -tilasta "voidaan myydä", ei lisäliikkeeseenlasku, eikä se laimenna kokonaispääomaa.
SpaceX:llä on tällä hetkellä yhteensä noin 13,182 miljardia osaketta, joista tämä avaamaton erä kattaa vain 6,9 %. Vaikka kaikki osakkeet siirtyisivät kiertoon, teoreettisesti kiertävät osakkeet nousisivat vain 638,9 miljoonasta osakkeesta 1,55 miljardiin osakkeeseen, mikä muodostaisi noin 11,8 % kokonaispääomasta.
Tärkeintä on, kuka voi myydä sen, mikä hinta on ja pystyykö markkina saavuttamaan sen.
SpaceX ei paljastanut näiden avattujen osakkeiden yhtenäistä keskimääräistä kustannusta, mutta julkiset tiedot voivat tarjota joitakin viitteitä:
Maaliskuun loppuun mennessä yhtiöllä oli edelleen hallussaan 133,8 miljoonaa luokan A optiota keskimääräisellä strike-hinnalla 27,65 dollaria; ja lisäksi 358,2 miljoonaa B-luokan optiota, joiden keskimääräinen strike-hinta oli vain 8,22 dollaria.
Viimeisin sisäinen kauppa joulukuussa 2025 oli hinnoiteltu 421 dollariin, mikä vastaa 84,2 dollaria osakkeelta tämän vuoden 5:1 jaon perusteella.
Nykyiseen hintaan 133,11 dollariin verrattuna monet työntekijät ja varhaiset sijoittajat ovat edelleen saavuttaneet merkittäviä toteutumattomia voittoja. Positioiden vähentäminen, verojen maksaminen, elinolojen parantaminen ja riskien monipuolistaminen ovat kaikki normaaleja, joten mahdollinen myyntipaine ei ole väärä.
Mutta "voitto" ei tarkoita "kaiken myymistä samana päivänä."
Työntekijöiden jälleenmyyntiasiakirjat, jotka jätettiin 4. elokuuta, kattavat noin 136,95 miljoonaa osaketta, noin 15 % alkuperäisestä nimellisarvosta, ja rekisteröinti sallii myynnin, mikä ei tarkoita, että kauppa olisi toteutettu.
Miksi hinnat nousivat lockupin purkamisen jälkeen?
Ensinnäkin, avauspaniikki on vaihdettu jo kauan etukäteen.
Ennen lukitusta SpaceX:n osakekurssi oli vetäytynyt lähes puoleen kesäkuun huipustaan, ja huoli avautumisesta, korkeasta arvostuksesta ja valtavista investointikustannuksista oli toistuvasti painettu hinnan vuoksi.
Toiseksi markkinatuki ylitti odotukset.
6. elokuuta osake nousi 6,1 % lukituspäivänä ja nousi seuraavana päivänä vielä 15,9 %, päättyen 133,11 dollariin, yhden päivän kaupankäyntivolyymin ollessa 242 miljoonaa osaketta.
Hinnat nousevat sen sijaan, että ne laskevat korkean kaupankäyntivolyymin alla, kertoo paremmin, onko myynti hallitsematonta, kuin "kuinka monta osaketta virallisesti avataan."
Kolmanneksi, lyhyet paikat ovat ylikuormitettuja.
29. heinäkuuta mennessä noin 219,3 miljoonaa SpaceX:n osaketta oli myyty lyhyeksi, mikä vastasi 34 % alkuperäisestä listautumisesta. Odotettu massiivinen myyntiaalto ei toteutunut, joten lyhyet ostot luonnollisesti vahvistivat elpymistä.
Viimeaikaista mielenosoitusta viimeisen kahden päivän aikana ei kuitenkaan voi tulkita pelkästään "pelkäksi negatiiviseksi uutiseksi lukituksen avaamisesta."
SpaceX:n toisen neljänneksen liikevaihto oli 7,814 miljardia dollaria, mikä on 92 % kasvua edellisvuoteen verrattuna, ja oikaistu EBITDA nousi 3,538 miljardiin hintaan; luokituksen parannukset ja teknologiaosakkeiden yleinen elpyminen tarjosivat myös lisäkatalysaattoreita.
Samaan aikaan yhtiön pääomamenot toisella neljänneksellä nousivat 18,369 miljardiin dollariin, kun taas tekoälyliiketoiminta vastasi 15,828 miljardista dollarista. Tämä on todellinen ongelma, jota pitkän aikavälin arvostus tarvitsee sulattaa.
Joten arvioni on:
Alkuperäinen avaus ei johtanut markkinoiden odottaman keskittyneen myyntiaallon, mikä osoittaa, että nykyinen kysyntä on odotettua vahvempaa, mutta toimituspaine ei ole täysin päättynyt.
Noin 319 miljoonaa osaketta julkaistaan 20. elokuuta, ja vaiheittainen avaus tapahtuu syys- ja lokakuussa. 8. joulukuuta mennessä vaihdettavat osakkeet voisivat teoriassa nousta 40 prosenttiin koko osakepääomasta.
Seuraavaksi keskitytään siihen, pystyykö 135 dollarin liikkeeseenlaskuhinta pysymään vakaana kasvavan volyymin myötä.
Jos myöhempi avautuminen kasvaa ja osakekurssi pysyy edelleen yli $135, se osoittaa, että edulliset sirut todella imeytyvät markkinoihin.
Porttikiellon poistaminen avaa vain oven.
Todellinen negatiivinen puoli on se, että edulliset sirut todella virtaavat ulospäin, eikä markkinat pysy mukana.
Vastuuvapauslauseke: OKX Orbit -sisältö on tarkoitettu ainoastaan tiedotustarkoituksiin. Lisätietoja
