Postaus

Tarkastellessaan AMD:n tulospuhelun pöytäkirjoja Lisa Su:lta kysyttiin väistämätön kysymys – Musk oli juuri käyttänyt kymmeniä miljardeja dollareita ostaakseen NVIDIA-näytönohjaimia rakentaakseen maailman suurimman koulutusklusterin, joten miksi ei valitsisi AMD:tä? Hänen vastauksensa oli hyvin hillitty: AMD:n markkinaosuus päättelypuolella kasvaa nopeasti, ja asiakasvalinnat riippuvat tietyistä työkuormista. Yksinkertaisesti sanottuna: koulutusklusterin suurimmat tilaukset ovat tällä hetkellä edelleen Nvidian. Mutta AMD:n talousdata ei ole huono. Toisen neljänneksen liikevaihto oli 11,5 miljardia dollaria, mikä on 50 % kasvua edellisvuoteen verrattuna. Datakeskusliiketoiminta on suoraan kaksinkertaistunut. Pelkästään näiden lukujen perusteella se ei vaikuta yritykseltä, jonka osakekurssi olisi pudonnut lähes 10 % yhdessä päivässä. Ongelma on tekoälyn tulonohjauksessa. Markkinat eivät halua "nopeaa kasvua", vaan "kasvua tarpeeksi nopeasti haastamaan Nvidian." AMD tarjosi kasvua, ei häiriöitä. Tämä kuilu heijastaa vakiintuvaa kaavaa: tekoälysirumarkkinat jakautuvat kahteen kerrokseen. Ensimmäinen kerros on erittäin laajamittainen koulutusklusteri, jossa on yli 10 000 kha:ta – NVIDIA:lla ei tällä hetkellä ole kilpailijoita. Suurimmat ostajat—Musk, OpenAI ja Anthropic—ovat oletuksena valinneet Nvidian. Toinen taso on päättelyjen käyttöönotto ja yritystason tekoäly—AMD syö nopeasti markkinaosuutta tässä kerroksessa, ja MI300-sarjan toimitukset lisääntyvät. Lisa Su paljasti puhelun aikana tärkeän tiedon: AMD:n tekoälyasiakaskunta kolminkertaistui vuodesta toiseen. Tämä osoittaa, ettei kyse ole siitä, ettei kukaan ostaisi, vaan että asiakasmäärä ei ole edes Muskin tasolla. Seuraavaksi meidän täytyy nähdä, voiko AMD:n tekoälytulot kolmannella neljänneksellä saavuttaa uuden tason neljännesneljännestä toiseen. Jos mahdollista, virran vetäytyminen on hyvä hetki tarkkailtavaksi. Jos kasvu hidastuu, markkinoiden arvostuskehys "toiseksi suurimmalle tekoälyyritykselle" saattaa tiivistyä entisestään. Edellä mainittu ei ole sijoitusneuvontaa. Chip-osakkeet ovat erittäin epävakaita, joten tee arviosi oman tutkimuksesi pohjalta.