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做多风险资产的资金刚跟进压低的美联储加息预期，盘面上冲高回落的走势就按住了追高的买盘，就业降温与防范通胀的张力在盘口拉开。 $BTC 借势突破65,300美元后买盘承接不足，随后回落至64,800美元附近，10年期美债收益率与美元指数同步向下走低。 美国7月非农就业人数减少2.3万远低于增加8万的预期，虽然失业率降至4.1%，但主要源于26.4万人退出劳动力市场使参与率降至61.4%。 前期就业数据的下修叠加劳动力退出压低了美联储9月加息概率，但买盘的孱弱表明资金正在评估经济放缓向衰退定价演变的潜在风险。 如果即将公布的CPI通胀进一步回落，宽松预期被完全确认将打开风险偏好修复空间，可一旦通胀依然具备粘性，该上涨逻辑就会因美联储官员的鹰派表态而失效。 若是后续就业恶化促使市场从暂停加息快速切换至衰退定价，风险资产可能面临更深的卖压，除非宏观流动性得到实质性宽松信号的支撑。 当前以避险和押注政策转向为主的仓位极易被数据证伪，市场分歧的核心在于美联储是否会在通胀未完全受控前退让。 未来7天最值得观察的变量，是下周发布的CPI通胀数据是否会重新拉升美联储的加息概率。 #黄金升破4300美元，资金在押降息还是避险？ #西联稳定币卡落地，Visa支付场景再推进 #霍尔木兹谈判取得进展，油价风险降温了吗？